流動比率和速動比率相信各位會計人都在書上見到過，那么這兩者的有什么不同，區(qū)別在哪里你知道嗎？如果對這部分的內容不了解，那就和會計網一起來學習吧。

速動比率和流動比率

動比率代表企業(yè)的變現(xiàn)能力，速動比率代表企業(yè)償還負債的能力

相同點：流動比率和速動比率的分母都是流動負債，兩個公式都是用來分析企業(yè)短期償債能力的指標。

不同點：流動比率的意義在于揭示流動資產對流動負債的保障程度，考察短期債務償還的安全性，速動比率是用以衡量企業(yè)流動資產中可以即刻用來償付到期債務的能力，速動比率由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產，較之流動比率能夠更加準確、可靠地評價企業(yè)資產的流動性及其償還短期負債的能力。

流動比率和速動比率控制在多少比較好？

這個其實不能一概而論的，要根據不同的行業(yè)類型、地區(qū)、環(huán)境和企業(yè)規(guī)模等等來分析的，綜合評價企業(yè)的資金風險和償債能力，才能得出最適合該企業(yè)的比率。

流動比率一般認為在2左右比較好，表示公司有良好的短期償債能力；速動比率一般為1左右比較好，流動比率和速動比率過小，則表示公司償債能力不強，過大，則表示流動資產占用資金較多，不利于資金的周轉。

流動比率和速動比率一般是在財務報表分析的時候用到最多的，對公司的財務狀況進行分析的時候，是最需要用到的。

流動比率和速動比率的計算公式：

流動比率=流動資產/流動負債x100%

速動比率=速動資產/流動負債x100%

流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力。

速動比率是對流動比率的補充，是計算企業(yè)實際的短期債務償還能力。

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中級會計師《財務管理》知識點：資產負債率、速動比率

流動比率的含義我們大家也都知道，計算公式我們之前也說過了，那么流動比率過高有哪些原因呢？流動比率是不是越高越好呢？和會計網一起來了解一下吧！

流動比率越高越好嗎？

流動比率不是越高越好，一般認為在2左右具有較強的償債能力，較高的話，說明企業(yè)沒有合理利用資產獲得更多收益，可能會喪失很多投資機會。這個比率一般結合速動比率，超速動比率，現(xiàn)金比率來看，可以分析流動資產科目的結構

流動比率過高的原因有哪些呢？

1、企業(yè)存在閑置貨幣資金

2、企業(yè)的應收賬款過多

3、企業(yè)的存貨超儲積壓

一般情況下，流動比率越高，說明企業(yè)資產的流動性越大，短期償債能力越強，企業(yè)的財務風險越小，債權人權益的安全程度越高，流動比率也不能過高，過高的流動比率可能是企業(yè)的貨幣資金閑置、應收賬款過多或存貨超儲積壓所致，意味著企業(yè)流動資產占用過多、資產使用效率較低，會影響企業(yè)的獲利能力，同時也說明企業(yè)不善于理財或購銷業(yè)務的經營管理不善

流動比率一般是在哪個范圍內比較好？

流動資金比率比較高不好，低也不好，說明資金的利用效率不高，一般在2左右比較好，流動資金指企業(yè)全部的流動資產，流動資金比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力。一般說來，比率越高，說明企業(yè)資產的變現(xiàn)能力越強，短期償債能力亦越強；反之則弱。一般認為流動比率應在2：1以上，流動比率2：1，表示流動資產是流動負債的兩倍，即使流動資產有一半在短期內不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動負債得到償還

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　　復合增長率是一項投資在特定時期內的年度增長率，反應投資回報率，與平均增長率的計算是不一樣的。由于它是長期時間基礎上的核算，對于投資企業(yè)來說尤其重要。接下來小編來講解這兩個增長率公式的計算吧。

　　復合增長率計算公式

　　(現(xiàn)有價值/基礎價值)^(1/年數) - 1

　　舉個例子，在2005年1月1日最初投資了10,000美金，而到了2006年1月1日你的資產增長到了13,000美金，到了2007年增長到了14,000美金，而到了2008年1月1日變?yōu)?9,500美金。

　　根據計算公式，復合增長率是末年08年的數額除以首年05年的數額，也就是19500/10000=1.95,再取1/(2008-2005)次冪，也就是開年數次方根，最后減去1。

　　1.95^(1/3) 也就是1.95的1/3次冪等于1.2493

　　1.2493-1=0.2493，換算成百分比就是24.93%

　　最后計算出復合增長率為24.93%，說明這幾年的投資回報率為24.93%。

　　平均增長率的的計算公式

　　平均增長率的計算公式=(當年主營業(yè)務收入總額÷三年前主營業(yè)務收入總額)^1/3-1)×100%或=(當年主營業(yè)務收入÷三年前主營業(yè)務收入)^1/3-1)×100%。

　　這里的本期/前N年：應該是本年年末/前N年年末(不包括本年的倒數第N年年末)，什么是前N年年末，比如要計算2009年底4年資產增長率，計算期間包括2009-2006四年，但前4年年末應該是2005年年末。括號計算的不是增長率，而是N年的綜合增長指數。

　　一、^{1/(n-1)}

　　指數平均化，就是對括號內的N年資產總增長指數開方。因為括號內的值包含了N年的累計增長，相當于復利計算，因此要開方平均化。

　　注意，開方數應該是N，因為指的是前N年年末，它不是N-1，除非指的是前N年年初數。總之開方數必須同括號內綜合增長指數所對應的期間數相符。而具體如何定義公式可以隨使用者的理解。

　　二、[( )^1/(n-1)]-1

　　由于括號內計算的綜合增長指數包含了基期的1所以要減去1，因為開方以后是每年的平均增長指數，數額還是大于1，我們必須減去基期的1。因為我們只對增量部分實施考察，需要的只是年均增長率。

市盈率是在做財務報表分析時用到的財務指標，那么市盈率是高一點好還是低一點好呢？市盈率是負數是什么意思？如果對這部分知識點不了解，那就和會計網一起來學習一下吧！

市盈率為負是什么意思？

市盈率是某種股票每股市價與每股盈利的比率。（市盈率＝普通股每股市場價格÷普通股每年每股盈利）上式中的分子是當前的每股市價，分母可用最近一年盈利，也可用未來一年或幾年的預測盈利。市盈率是估計普通股價值的最基本、最重要的指標之一。一般認為該比率保持在20－30之間是正常的，過小說明股價低，風險小，值得購買；過大則說明股價高，風險大，購買時應謹慎。但高市盈率股票多為熱門股，低市盈率股票可能為冷門股

當公司虧損時，市盈率就是負數。負數當然不好了。市盈率是一個重要的指標，要關注！一般來說，市盈率低更有投資價值。因為股票價格每天都在不停的變動，而市盈率是用股價除以每股稅后利潤，所以有動態(tài)市盈率

市盈率高了好還是低了好？

理論上市盈率低的股票適合投資，因為市盈率是每股市場價格與每股收益的比率，市盈率低的購買成本就低。但是市盈率高的股票有可能在另一側面上反映了該企業(yè)良好的發(fā)展前景，通過資產重組或注入使業(yè)績飛速提升，結果是大幅度降低市盈率，當然前提是要對該企業(yè)的前景有個預期

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市盈率相信大家也都聽說過，一般是在做盈利能力分析的時候用到的，如果對這部分內容不太了解，那就和會計網一起來學習一下吧！

市盈率是什么意思？

市盈率又稱股份收益比率或本益比，是股票市價與其每股收益的比值，市盈率是衡量股價高低和企業(yè)盈利能力的一個重要指標，由于市盈率把股價和企業(yè)盈利能力結合起來，其水平高低更真實地反映了股票價格的高低

市盈率為負數是什么意思？

市盈率是某種股票每股市價與每股盈利的比率。（市盈率＝普通股每股市場價格÷普通股每年每股盈利）上式中的分子是當前的每股市價，分母可用最近一年盈利，也可用未來一年或幾年的預測盈利，市盈率是估計普通股價值的最基本、最重要的指標之一，一般認為該比率保持在20－30之間是正常的，過小說明股價低，風險小，值得購買；過大則說明股價高，風險大，購買時應謹慎。但高市盈率股票多為熱門股，低市盈率股票可能為冷門股

當公司虧損時，市盈率就是負數，負數當然不好了，市盈率是一個重要的指標，要關注起來，一般來說，市盈率低更有投資價值，因為股票價格每天都在不停的變動，而市盈率是用股價除以每股稅后利潤，所以有動態(tài)市盈率

市盈率高代表什么？

市盈率高，不說明絕對值意義上的很賺錢或很虧錢，只是說明你買的股價與買的公司價值的對比關系，市盈率高一般是該股有泡沫，或者市場認可其有高成長性愿意用高溢價維持當前股價的體現(xiàn)

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　　相對價值評估模型這一方法可以理解為利用類似企業(yè)的市場定價對目標企業(yè)價值進行估計的方法，主要包括哪些內容？

　　相對價值評估模型

　　1、市盈率模型，關鍵因素是增長率；

　　2、市凈率模型，關鍵因素是權益凈利率；

　　3、市銷率模型，關鍵因素是銷售凈利率；

　　市盈率模型的計算公式是什么？

　　本期市盈率＝股利支付率×（１＋增長率）÷（股權成本?增長率）

　　內在市盈率＝股權成本÷（股利支付率?增長率）

　　市凈率模型的計算公式是什么？

　　本期市凈率＝股利支付率×權益凈利率（１＋增長率）÷（股權成本?增長率）

　　內在市凈率＝股利支付率×權益凈利率÷（股權成本?增長率）

　　市銷率模型的計算公式是什么？

　　本期市銷率＝股利支付率×銷售凈利率（１＋增長率）÷（股權成本?增長率）

　　內在市銷率＝股利支付率×營業(yè)凈利率÷（股權成本?增長率）

　　修正市盈率的計算步驟是什么？

　　1、可比企業(yè)平均市盈率＝∑各可比企業(yè)的市盈率／ｎ；

　　2、可比企業(yè)平均預期增長率＝∑各可比企業(yè)的預期增長率／ｎ；

　　3、可比企業(yè)修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率／（可比企業(yè)平均預期增長率ｘ１００）；

　　4、目標企業(yè)每股股權價值＝可比企業(yè)修正平均市盈率×目標企業(yè)預期增長率×１００×目標企業(yè)每股收益。

　　修正市凈率的計算步驟是什么？

　　1、可比企業(yè)平均市凈率＝∑各可比企業(yè)的市凈率／ｎ；

　　2、可比企業(yè)平均預期權益凈利率＝∑各可比企業(yè)的預期權益凈利率／ｎ；

　　3、可比企業(yè)修正平均市凈率＝可比企業(yè)平均市凈率／（可比企業(yè)平均預期權益凈利率ｘ１００）；

　　4、目標企業(yè)每股股權價值＝可比企業(yè)修正平均市凈率×目標企業(yè)預期權益凈利率×１００×目標企業(yè)每股凈資產。

　　修正市銷率的計算步驟是什么？

　　1、可比企業(yè)平均市銷率＝∑各可比企業(yè)的市銷率／ｎ；

　　2、可比企業(yè)平均預期銷售凈利率＝∑各可比企業(yè)的預期銷售凈利率／ｎ；

　　3、可比企業(yè)修正平均市銷率＝可比企業(yè)平均市銷率／（可比企業(yè)平均預期銷售凈利率×１００）；

　　4、目標企業(yè)每股股權價值＝可比企業(yè)修正平均市銷率×目標企業(yè)預期銷售凈利率×１００×目標企業(yè)每股銷售收入。

　　每股收益即每股盈利(EPS)，指的是稅后利潤與股本總數的比率。很多財會人不知道每股收益具體是怎么計算的，接下來我們來看看吧。

　　一、什么是每股收益

　　每股收益即EPS，又稱每股稅后利潤、每股盈余，指稅后利潤與股本總數的比率。它是測定股票投資價值的重要指標之一，是分析每股價值的一個基礎性指標，是綜合反映公司獲利能力的重要指標，它是公司某一時期凈利潤與股份數的比率。該比率反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤,比率越高,表明所創(chuàng)造的利潤就越多。若公司只有普通股時，每股收益就是稅后利潤，股份數是指發(fā)行在外的普通股股數。如果公司還有優(yōu)先股，應先從稅后利潤中扣除分派給優(yōu)先股股東的利息。

　　二、每股收益如何計算?

　　每股收益即EPS，又稱為每股稅后利潤、每股盈余。

　　傳統(tǒng)的每股收益指標計算公式為：每股收益=期末凈利潤/期末股份總數。

　　三、使用每股收益能體現(xiàn)哪些信息

　　一般的投資者在使用該財務指標時有以下幾種方式：

　　(一)通過每股收益指標排序，用來區(qū)分所謂的“績優(yōu)股”和“垃圾股”;

　　(二)橫向比較同行業(yè)的每股收益來選擇龍頭企業(yè);

　　(三)縱向比較個股的每股收益來判斷該公司的成長性。

　　每股收益僅僅代表的是某年每股的收益情況，基本不具備延續(xù)性，因此不能夠將它單獨作為作為判斷公司成長性的指標。我國的上市公司很少分紅利，大多數時候是送股，同時為了融資會選擇增發(fā)和配股或者發(fā)行可轉換公司債券，所有這些行為均會改變總股本。由每股收益的計算公式我們可以看出，如果總股本發(fā)生變化每股收益也會發(fā)生相反的變化。這個時候我們再縱向比較每股收益的增長率你會發(fā)現(xiàn)，很多公司都沒有很高的增長率，甚至是負增長。

　　四、企業(yè)的獲利能力還能通過哪些指標來反映

　　獲利能力指標主要包括營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數、總資產報酬率、凈資產收益率和資本收益率六項。實務中，上市公司經常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股凈資產等指標評價其獲利能力。

　　在CMA的學習中有許多與負債相關的比率，比如資產負債率，負債權益比等，今天會計網給各位考生一一介紹，希望在考試中對考生有幫助。

　　CMA知識點之與負債相關的比率

　　一、資產負債率

　　資產負債率=總資產/總負債

　　總債務對總資本的比例=總債務對總資本比率量度公司債務占總資本的比例，反映公司的融資模式，以及公司的財務實力。總債務對總資本的比率越高，公司融資中債務所占的比例越大，財務杠桿水平越高；若高于行業(yè)平均值，則意味著公司的財務實力較弱，財務風險及違約風險增大

　　二、負債權益比

　　負債權益比=總負債/總權益

　　長期負債于權益比=（總負債-流動負債）/總權益

　　結論：

　　負債權益比率越低，公司對債務融資的依賴程度越小，財務杠桿水平越低，財務風險越低；比率較高則表明公司的財務杠桿程度較高，破產風險較大。

　　長期負債與權益比較低意味著公司財務杠桿水平較低，有能力在需要時籌集更多的債務資本；表明公司的固定融資成本較低；

　　長期負債與權益比較低也意味著公司沒有充分利用其債務融資能力（沒有充分利用財務杠桿），則公司的資本回報率也可能較低。

　　三、固定費用保障倍數

　　固定費用保障倍數=扣除固定費用和稅款前的收益/固定費用

　　其中：固定費用包括利息支出、預期本金還款以及租賃支出；扣除固定費用和稅款前的收益＝息稅前利潤＋固定費用從利潤表的角度評估企業(yè)的償債能力。固定費用保障倍數用以衡量公司通過營運償付固定費用的的能力，較高意味著公司可以滿足其固定費用支付需要。

　　四、利息保障倍數

　　利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用

　　利息保障倍數用以衡量公司通過營運償付利息的能力，較高意味著公司可以滿足其利息支付需要。利息保障倍數與債務比率結合使用，可以揭示公司有效管理債務的能力，即公司能否保持償付能力。

　　市盈率是評價股票價格水平是否合理最常用的指標之一，這是一個有很大參考價值的股市指標。那么市盈率的計算方法是什么呢？

　　市盈率的計算公式

　　市盈率=每股普通股市價/每股普通股年收益

　　分子是當前每股的市場價格，分母可以是預測上一年、下一年或幾年的利潤。市盈率是衡量普通股價值最基本、最重要的指標之一。一般認為，該比率保持在20-30之間是正常的。如果太低，說明股價低，風險小，值得購買；過高意味著股價高，風險高。

　　市盈率的概念

　　市盈率，也稱“市盈率”、“股價市盈率”或“市盈率”（以下簡稱市盈率），是股價除以每股收益的比率。市場中泛指的市盈率一般指的是靜態(tài)市盈率，通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標。

　　影響市盈率內在價值的因素

　　影響市盈率內在價值的因素可歸納如下：

　　1.股息支付率。股息支付率出現(xiàn)在市盈率公式的分子和分母中。在分子中，股息支付率越大，當前股利水平越高，市盈率越大；然而，在分母中，股息支付率越大，股息增長率越低，市盈率越小。

　　2.無風險資產的回報率。由于無風險資產的收益率是投資者的機會成本和投資者期望的最低收益率，因此無風險利率的上升、投資者要求的投資回報率和貼現(xiàn)利率的上升導致市盈率的下降。

　　3.市場組合資產的預期收益率。市場投資組合資產的預期收益率越高，投資者為補償超過無風險回報的平均風險所需的額外回報越大，投資者所需的投資回報率越高，市盈率越低。

　　4.沒有財務杠桿的貝塔系數。沒有財務杠桿的企業(yè)只有操作風險，沒有財務風險。沒有財務杠桿的貝塔系數是衡量企業(yè)運營風險的一個指標。貝塔系數越大，企業(yè)經營風險越大，投資者要求的投資回報率越高，市盈率越低。

　　5.杠桿和股權乘數。兩者都反映了企業(yè)的債務水平。杠桿越大，股權乘數越大。這兩個變化方向相同，可以統(tǒng)稱為杠桿率。在市盈率公式的分母中，減去的和減去的都包含杠桿率。在減數（投資收益率）中，杠桿率增加，企業(yè)財務風險增加，投資收益率增加，市盈率降低；在減法中（股息增長率），杠桿率增加，股息增長率增加，減法的增加導致市盈率上升。

　　6.企業(yè)所得稅稅率。企業(yè)所得稅稅率越高，企業(yè)負債經營的優(yōu)勢越明顯，投資者要求的投資回報率越低，市盈率越高。

　　7.銷售凈利潤率。凈利潤率越大，企業(yè)盈利能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱螅衫鲩L率越高，市盈率越高。

　　8.資產周轉率。資產周轉率越高，企業(yè)經營資產的能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱?，股利增長率越高，市盈率越高。

　　市盈率是某種股票每股市價與每股盈利的比率，是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一，那么市盈率是如何計算的呢？

　　市盈率的計算公式

　　市盈率=每股普通股市價/每股普通股年收益

　　分子是當前每股的市場價格，分母可以用來預測上一年、下一年或幾年的利潤。市盈率是衡量普通股價值最基本、最重要的指標之一。

　　一般認為，將比率保持在20-30之間是正常的。如果價格太低，說明股價低，風險小，值得購買；過高意味著股價高，風險高，購買時需謹慎。

　　影響市盈率內在價值的因素

　　影響市盈率內在價值的因素可歸納如下：

　　1.股息支付率。在分子中，股息支付率越大，當前股利水平越高，市盈率越大；然而，在分母中，股息支付率越大，股息增長率越低，市盈率越小。

　　2.無風險資產的回報率。由于無風險資產的收益率是投資者的機會成本和投資者期望的最低收益率，因此無風險利率的上升、投資者要求的投資回報率和貼現(xiàn)利率的上升導致市盈率的下降。

　　3.市場組合資產的預期收益率。市場投資組合資產的預期收益率越高，投資者為補償超過無風險回報的平均風險所需的額外回報越大，投資者所需的投資回報率越高，市盈率越低。

　　4.沒有財務杠桿的貝塔系數。沒有財務杠桿的企業(yè)只有操作風險，沒有財務風險。沒有財務杠桿的貝塔系數是衡量企業(yè)運營風險的一個指標。貝塔系數越大，企業(yè)經營風險越大，投資者要求的投資回報率越高，市盈率越低。

　　5.杠桿和股權乘數。兩者都反映了企業(yè)的債務水平。杠桿越大，股權乘數越大。這兩個變化方向相同，可以統(tǒng)稱為杠桿率。在市盈率公式的分母中，減去的和減去的都包含杠桿率。在減數（投資收益率）中，杠桿率增加，企業(yè)財務風險增加，投資收益率增加，市盈率降低；在減法中（股息增長率），杠桿率增加，股息增長率增加，減法的增加導致市盈率上升。

　　6.企業(yè)所得稅稅率。企業(yè)所得稅稅率越高，企業(yè)負債經營的優(yōu)勢越明顯，投資者要求的投資回報率越低，市盈率越高。

　　7.銷售凈利潤率。凈利潤率越大，企業(yè)盈利能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱?，股利增長率越高，市盈率越高。

　　8.資產周轉率。資產周轉率越高，企業(yè)經營資產的能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱?，股利增長率越高，市盈率越高。

　　速動比率是衡量企業(yè)流動資產中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負債能力的指標，對分析企業(yè)的財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量發(fā)揮著重要的作用，那么速動比率是怎么計算的？

　　速動比率的計算公式

　　速動比率=速動資產÷流動負債，其中：速動資產=流動資產-預付賬款-存貨，或：速動資產=流動資產-存貨-預付賬款-待攤費用

　　速動資產包括的科目有哪些？

　　速動資產包括：貨幣資金、交易性金融資產、應收票據、應收賬款、其他應收款等，可以在較短時間內變現(xiàn)，而流動資產中存貨、預付賬款、待攤費用、一年內到期的非流動資產及其他流動資產等，稱為非速動資產，因這幾種資產不易變現(xiàn)，所以這些不應計入速動資產。使用速動比率時，不易變現(xiàn)的資產應從流動資產中剔除。

　　流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率的相互關系

　　1、以全部流動資產作為清償流動負債的基礎，計算指標為流動比率。

　　2、清償流動負債的依據可以彌補流動比率的不足。

　　3、現(xiàn)金比率以現(xiàn)金資產（貨幣資金+交易性金融資產）作為清償流動負債的基礎，但持有過多的現(xiàn)金會對企業(yè)資產的使用效果產生負面影響。該指標僅在企業(yè)面臨財務危機時使用，其影響小于流動比率和速動比率。

　　4、與流動比率一樣，速動比率反映了單位資產的流動性以及快速償還到期債務的能力和水平。一般來說，流動比率為2，速動比率為1。然而，在實際分析中，不同行業(yè)的這一比例往往差異很大。

　　速動比率的正常范圍

　　傳統(tǒng)經驗認為，速動比率保持在1:1是正常的，即每1元流動負債，企業(yè)就有1元易于變現(xiàn)的流動資產進行補償，短期償債能力得到可靠保證。速動比率過低，企業(yè)短期償債風險大，速動比率過高，企業(yè)在速動資產上占用資金過多，會增加企業(yè)投資的機會成本。相反，盡管一些企業(yè)的速動比率大于1，但大部分速動資產都是應收賬款，這并不意味著企業(yè)有很強的償債能力，因為應收賬款是否能夠收回存在很大的不確定性。因此，在評估速動比率時，還應該分析應收賬款的質量。

　　股票估值是一個相對復雜的過程，影響的因素很多，沒有全球統(tǒng)一的標準。而股票估值的方法也有多種，具體有哪幾種呢？下面就跟著會計網一起來看看吧。

　　股票估值的計算方法

　　分別有五種股票估值的方法。

　　1、市盈率估值法

　　市盈率簡稱為PE，所以也稱為是PE估值法，市盈率指的就是股價和每股收益之間的一個比值，這是一種非常簡單但有效的估價方法。該方法的關鍵在于每股收益的確定。如果一家公司未來幾年的每股收益是一個固定值，那么PE代表這個固定利潤水平的年線。然而，實際上，PE幾乎不可能保持不變，因為它與宏觀經濟和企業(yè)的生存周期有著很大的關系，因此，當我們使用PE進行估值時，每股收益尤為重要，而它又可以有兩種不同的含義，一個是歷史的每股收益，這個是真實存在的，另一個就是預測未來的每股收益，這樣的話預測的準確度是最重要的，實際上，每股收益的變動對于股票投資是有決定性的作用的。

　　2、市盈增長比率估值法

　　市盈增長比率簡稱為PEG，它是市盈率和長期凈利潤增長率之間的一個比值，凈利潤的增長率可以以稅前利潤的成長率/營業(yè)利益的成長率/營收的成長率替代，所以市盈率越高，那么說明這只股票也就越被高估，任何一只股票，都應該和其成長性掛鉤，適應增長率的問題和市盈率其實是一樣的，不過市盈增長比率可以對不同行業(yè)周期階段處在盈利狀態(tài)下的公司進行估值，尤其是對科技等高成長性企業(yè)估值較為準確，但是它的缺點是對于負增長的企業(yè)就沒有任何作用了。

　　3、市凈率估值法

　　市凈率簡稱為PB，是股權價值和凈資產賬面價值的一個比值，應注意的是，在計算賬面價值時，需要排除無形資產。市盈率估值法的優(yōu)點是，它還可以解決需要調整市場價格的金融機構的歷史成本核算問題，這優(yōu)于市盈率，因為市盈率只能看一個會計周期的問題。但是，損益法也有一定的局限性，一般適用于金融業(yè)、制造業(yè)和資產密集型行業(yè)。

　　4、市銷率估值法

　　市銷率簡稱為PS，計算方法為PS(價格營收比)=總市值/營業(yè)收入=(股價*總股數)/營業(yè)收入。因此市銷率的優(yōu)勢在于銷售收入穩(wěn)定，波動性小，營業(yè)收入不受公司折舊、存貨和非經常性收支的影響，收入也不會出現(xiàn)負值，因此也不存在失效的情況。它可以作為市盈率估值法的一個很好的補充，但是它也有一定的缺點，那就是無法反應公司的成本控制能力，哪怕是公司的成本上漲，利潤下降，對市銷率依然不存在影響，所以營業(yè)規(guī)模越大，那么市銷率往往越低，在這種情況下，市銷率指標只能作為一個輔助參考指標。

　　5、企業(yè)價值與息稅前利潤估值法

　　這種方法的利用率不高，很少有人知道。由于其使用范圍有限，該方法將企業(yè)的核心經營業(yè)績與財務決策和稅收的影響分開。然而，未經調整的息稅前利潤仍包括非現(xiàn)金支出（每月攤銷折舊）、一次性項目、企業(yè)間不同的會計處理方法等，影響了比較估值的質量。在使用中，通常需要手動調整息稅前利潤。因此，在使用這種方法進行估值時，上市公司必須盈利，這只適用于低資本密集型企業(yè)，如服務型行業(yè)。

　　結余比率的計算公式為：結余比率=年結余/稅后收入，結余比率是反映個人提高其凈資產水平的能力；月結余比率=（月收入-月支出）/月收入，月結余比率參考數值一般為0.1。

　　怎么理解結余比率？

　　結余比率是指家庭在一定時期內，通常為一年結余和收入的比值，也是資產增值的重要指標，反映家庭控制支出的能力與儲蓄意識，是未來投資理財的基礎。因為只有收入有了現(xiàn)金盈余，才能進行儲蓄再投資，使資產穩(wěn)步的增長，使財富不斷的增加。

　　怎么分析月結余比率？

　　月結余比率是指每月結余與每月收入的比率。如果月結余比率過高，說明投資潛力較大，要進一步合理利用結余進行投資，從而提高收益；但如果結余比率較低，則要增加結余，保證家庭財務狀況的穩(wěn)健。

　　如何理解“結余比率”中的資產增值？

　　資產增值是原有資產經過一個時期的管理與經營，使其價值得到一定提升的結果，具體包括：有形資產如現(xiàn)有資金、可兌現(xiàn)的證券、股份、股票和固定資產，和無形資產如著作、專利、商標等兩個部分。

　　什么是現(xiàn)金盈余？

　　現(xiàn)金盈余是出納盤點庫存現(xiàn)金后出現(xiàn)了盈余，也就是庫存現(xiàn)金多出來的部分。產生這種情況有較多的原因，如記錯賬，發(fā)錯款項或是現(xiàn)金收款單丟失等。若出現(xiàn)該情況時，應當查明原因后并按相關規(guī)定進行賬務處理。

　　怎么理解儲蓄？

　　儲蓄指每個人或家庭把節(jié)約的錢存到銀行的經濟活動。城鄉(xiāng)居民將暫時不用或結余的貨幣收入存入銀行或其他金融機構的一種存款活動，也稱為儲蓄存款。儲蓄存款是信用機構的一項重要資金來源。

　　現(xiàn)金比率計算公式為：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+有價證券）÷流動負債，現(xiàn)金比率是在企業(yè)因大量賒銷而形成大量的應收賬款時，考察企業(yè)的變現(xiàn)能力時所運用的指標；現(xiàn)金是指庫存現(xiàn)金和銀行存款，短期證券主要是指短期國庫券。

　　現(xiàn)金比率越高，說明變現(xiàn)能力越強，此比率也稱為變現(xiàn)比率?，F(xiàn)金比率還可以用存貨周轉率、應收賬款周轉率等作為補充反映企業(yè)短期償債能力的指標，金比率比其他流動性比率更為保守，因為它只考慮公司最具流動性的資源。

　　現(xiàn)金比率反映什么內容？

　　現(xiàn)金比率反映企業(yè)立即償還到期債務的能力。一般來說，比率越高，短期償債能力越強；比率越低，短期償債能力越弱；過高的比率可能降低企業(yè)的獲利能力。

　　現(xiàn)金流量比率和現(xiàn)金比率有什么區(qū)別？

　　經營現(xiàn)金流量比率是指現(xiàn)金流量與其他項目數據相比所得的值，現(xiàn)金流量比率=經營活動產生的現(xiàn)金凈流量/期末流動負債；現(xiàn)金比率是指流通中的現(xiàn)金與商業(yè)銀行活期存款的比率?，F(xiàn)金比率通過計算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價資產總量與當前流動負債的比率，來衡量公司資產的流動性，現(xiàn)金比率=（貨幣資金+有價證券）/流動負債。

　　現(xiàn)金比率大于1說明什么問題?

　　現(xiàn)金比率大于1說明企業(yè)的短期償債能力強，企業(yè)貨幣資金充裕，足以支付全部流動負債?，F(xiàn)金比率是速動資產扣除應收賬款后的余額與流動負債的比率，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力?，F(xiàn)金比率一般認為20%以上為好。但這一比率過高，就意味著企業(yè)流動資產未能得到合理運用，而現(xiàn)金類資產獲利能力低，這類資產金額太高會導致企業(yè)機會成本增加。

　　產權比率反映了經營者運用財務杠桿的程度，一般認為，該指標1：1最理想，如果認為資產負債率應當在40%-60%之間，則意味著產權比率應當維持在0.7-1.5之間。

　　產權比率當指標過低時，表明企業(yè)不能充分發(fā)揮負債帶來的財務杠桿收益；反之，當產權比率指標過高時，表明企業(yè)過度運用財務杠桿，增加了企業(yè)財務風險。

　　產權比率的意義

　　產權比率越高，企業(yè)所存在的風險也越大，長期償債能力較弱，不管企業(yè)贏利情況如何，企業(yè)必須履行支付利息和償還本金的義務和責任；產權比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強，債權人承擔的風險越小，債權人也就越愿意向企業(yè)增加貸款。產權比率指標反映了債權人提供的資本與股東提供的資本的相對關系，這一指標能反映基本財務結構的穩(wěn)定性。

　　產權比率的計算公式

　　產權比率=負債總額/所有者權益=負債總額/（資產總額-負債總額）=1/（資產總額/負債總額-1）=1/（1/資產負債率-1）=資產負債率/（1-資產負債率）。

　　產權比率與資產負債率之間的關系

　　產權比率，以及資產負債率都是評估公司經營活動能力的指標。資產負債率是期末負債總額除以資產總額的百分比，也就是負債總額與資產總額的比例關系。資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度。資產負債率這個指標反映債權人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱為舉債經營比率。

　　市盈率的計算公式為：市盈率=普通股每股市場價格÷普通股每年每股盈利；其中，普通股每股市場價格是當前的每股市價，普通股每年每股盈利可用最近一年盈利，也可用未來一年或幾年的預測盈利。

　　市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一，是很具參考價值的股市指針，一方面，投資者亦往往不認為嚴格按照會計準則計算得出的盈利數字真實反映公司在持續(xù)經營基礎上的獲利能力，因此，分析師往往自行對公司正式公布的凈利加以調整。

　　市盈率也稱為“本益比”、“股價收益比率”，市盈率是估計普通股價值的最基本、最重要的指標之一。一般認為，市盈率保持在20－30之間是正常的，市盈率小說明股價低，風險小；市盈率大則說明股價高，風險大，購買時應謹慎。但高市盈率股票多為熱門股，低市盈率股票可能為冷門股。

市盈率判定

　　1、低市盈率的原因。過低的市盈率通常意味著該公司的業(yè)績增長緩慢。

　　2、高市盈率的原因。市盈率很高的公司通常是高成長、低利潤的公司。

　　3、行業(yè)比較。比較同一行業(yè)的股票的市盈率是非常有效的分析方法?？梢钥闯瞿膫€股票被市場視為行業(yè)的龍頭，還可能發(fā)現(xiàn)價值被低估的股票。

市盈率范圍

　　0-13：即價值被低估。

　　14-20：即正常水平。

　　21-28：即價值被高估。

　　大于28：反映股市出現(xiàn)投機性泡沫。

市盈率分類

　　1、動態(tài)市盈率。動態(tài)市盈率=現(xiàn)價/全年“預估”每股收益。

　　2、靜態(tài)市盈率。靜態(tài)市盈率=現(xiàn)價/前一年的每股收益率。

　　TTM市盈率，即滾動市盈率，是股票投資和財務分析中的專業(yè)術語，是衡量股價高低和企業(yè)盈利能力的財務指標，是指在一定的考察期內的市盈率，一般是連續(xù)12個月除以4個財季，是一個滾動概念，每個季度都會不同，盡管它的起始點會發(fā)生變化，但卻一直包括有四個不同的季度。

　　市盈率是衡量股價高低和企業(yè)盈利能力的財務指標，市盈率高低反映了股票是否具有投資價值，當股票市盈率越低，股票被低估，股票的投資價值就越大，當股票市盈率越高，股票具有泡沫，股票的投資價值就越小。

　　ttm市盈率的計算公式

　　ttm市盈率的計算公式為，ttm市盈率=當前每股市場價格÷最近四個季度的每股收益。最近四個季度的每股收益指的是從現(xiàn)在來看往前推12個月的每股收益總和。

　　市盈率ttm的合理范圍

　　市盈率ttm合理范圍為，低增長行業(yè)為0-15倍，高增長行業(yè)為15-30倍。如果許多成長股市盈率遠遠高干這個數字，可以判斷目前股市總體來說估值是較高的，不過市盈率ttm的合理范圍是需要根據行業(yè)來確定，例如一些新興產業(yè)、具有成長潛力的，百倍也有人買入。

　　靜態(tài)市盈率和動態(tài)市盈率的區(qū)別

　　除了ttm市盈率，還有靜態(tài)市盈率和動態(tài)市盈率，兩者的區(qū)別是：

　　1、靜態(tài)市盈率，反映的是收益和風險的重要指標，它以最新一期的年報為計算依據，體現(xiàn)的是按照當前的盈利水平企業(yè)需要多久才能收回成本，一般靜態(tài)市盈率的數值不宜過高，其計算公式為，靜態(tài)市盈率=股價÷當期每股收益。

　　2、動態(tài)市盈率，反映的是根據當前收益的增長情況，它以最新一期報表上的凈利潤為計算依據，以此推算出當年年底或下一年的每股收益，一般靜態(tài)市盈率大于動態(tài)市盈率較好，動態(tài)市盈率公式為，動態(tài)市盈率=股價÷全年的每股收益。

　　總的來說，當動態(tài)市盈率上漲時，說明最近一期的凈利潤上漲，而當靜態(tài)市盈率上漲時，只能說明上一年的凈利潤上漲。

　　cfa考試采用全英文考試，考試中涵蓋的英語詞匯主要為金融類英語，涉及的英語詞匯較多，現(xiàn)整理一部分cfa英語金融詞匯給各位考生，具體如下：

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　　絕對幅度指標absolute breadth index

　　累積/派發(fā)線accumulation/distribution line

　　累積擺動指標accumulation swing index

　　上漲/下跌線advance/decline line

　　上漲/下跌比率advance/decline ratio

　　上漲-下跌值advancing-declining issues

　　價格上漲、價格下跌和價格不變的證券成交量advancing，declining，unchanged volume

　　安德魯斯干草叉andrews s pitchfork

　　阿木思指標arms index trin

　　阿隆指標aroon

　　平均真實區(qū)域average true range

　　布林帶bollinger bands

　　寬度突破breadth thrust

　　牛/熊比率bull/bear ratio

　　日本燭形圖又稱蠟燭圖candlesticks，japanese

　　肯思里姆canslim

　　蔡金貨幣流量chaikin money flow

　　蔡金擺動指標chaikin oscillator

　　錢德動量擺動指標chande momentum oscillator

　　商品通道指標commodity channel index

　　商品選擇指標commodity selection index

　　相關分析correlation analysis

　　累積成交量指標cumulative volume index

　　周期cycles

　　需求指標demand index

　　非趨勢價格擺動指標detrended price oscillator

　　動向指標directional movement

　　雙指數移動平均線double exponential moving average

　　道氏理論dow theory

　　動態(tài)動量指標dynamic momentum index

　　輕松移動指標ease of movement

　　有效市場理論efficient market theory

　　愛略特波浪理論elliott wave theory

　　軌道交易帶envelopes trading bands

　　等成交量equivolume

　　斐波納契研究fibonacci studies

　　預測擺動指標forecast oscillator

　　百分之四模型four percent model

　　傅立葉轉換fourier transform

　　基本分析fundamental analysis

　　江恩角gann angles

　　哈里克獲利指標herrick payoff index

　　慣性指標inertia

　　利率interest rates

　　日內動量指標intraday momentum index

　　卡吉圖kagi

　　克林格成交量擺動指標klinger oscillator

　　大宗交易比率large block ratio

　　線性回歸指標linear regression indicator

　　線性回歸斜率指標linear regression slope

　　線性回歸趨勢線linear regression trendlines

　　市場便利指標market facilitation index

　　質量指標mass index

　　邁克勒蘭擺動指標mcclellan oscillator

　　邁克勒蘭和指標mcclellan summation index

　　中間價格指標median price

　　會員空頭比率指標member short ratio

　　山形正弦波指標mesa sine wave

　　動量指標momentum

　　貨幣流量指標money flow index

　　平滑異同平均指標moving average convergence/divergence

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流動比率和速動比率都是用來分析企業(yè)短期償債能力的指標。

一、流動比率和速動比率是什么

流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力。流動比率=流動資產/流動負債。

速動比率是指企業(yè)速動資產與流動負債的比率，速動資產是企業(yè)的流動資產減去存貨和預付費用后的余額，主要包括現(xiàn)金、短期投資、應收票據、應收賬款等項目。速動比率=速動資產/流動負債，其中：速動資產=流動資產-存貨-預付賬款-一年內到期的非流動資產-其他流動資產。

二、流動比率和速動比率高低有什么含義?

流動比率和速動比率高說明短期償債能力越強。

速動比率是對流動比率的補充，是計算企業(yè)實際的短期債務償還能力。

流動比率揭示流動資產對流動負債的保障程度，考查短期債務償還的安全性，代表企業(yè)的變現(xiàn)能力;而速動比率用以衡量企業(yè)流動資產中可以即刻用來償付到期債務的能力。速動比率由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產，相比流動比率能更加準確、可靠地評價企業(yè)資產的流動性及其償還短期負債的能力。

課程背景

　　我們理論性與實戰(zhàn)性并重，以傳統(tǒng)相對和絕對估值法為切入點，提出RE模型(剩余收益)，AEG模型(異常收益增長)等，來對股票的內在價值進行評估，從而對公司盈利及盈利增長進行定義，并對市盈率和市凈率指標內含的盈利和增長做定量的分析，同時也側重分析了資本資產定價模型(CAPM)、股票加權綜合估值倍數模型(CWVM)等特殊估值手法，強調模型的經濟內涵。在對管理的價值進行定量描述和分析時，將財務杠桿及其價值從企業(yè)經營中分離出來，不但為投資者擴展出了全新的股市財務分析理念，也對預測和揭示企業(yè)贏利本質有著極強的實踐指導意義。

　　股票估值就是通常所說的上市公司價值估值，它是證券分析中最重要、最關鍵的環(huán)節(jié)。所有財務分析從根本上講，都是為了提供一個公司估值的基礎，然后以此為據做出投資建議與決策，因此任何投資決策的另一半必須是估值。隨著我國市場經濟的發(fā)展，資本運作越來越普遍，而投資者的投資收益差異卻很大，其中關鍵問題是沒有對公司股票進行合理估值并缺乏國際化視野的價值投資理念。在目前的中國實務界中，相對和絕對估值法都已被廣泛接受，但即便是專業(yè)機構的投資和分析人員也沒有大規(guī)模熟練掌握和使用，并且對這些指標的內涵缺乏認識。

課程收益

　　了解估值理論、估值演變及其相關的政策法規(guī)

　　掌握廣泛使用的相對估值與絕對估值模型的建立和使用

　　學習CAPM、CWVM等特殊估值模型，為股市分析提供新視角

　　深入研究股票價值轉變的原因和過程

　　定量研究股價中的泡沫以及倒推交易價格內涵的市場預期

　　深度剖析企業(yè)的贏利性所在

　　掌握營業(yè)估值和預測對股價的內在影響

課程對象

　　證券公司、基金公司股票分析師

　　設計股票投資軟件的技術人員

　　需要了解股票投資知識，從事投資銀行、咨詢、會計、公司財務、商業(yè)銀行、證券分析或證券研究方面的專業(yè)人士

課程大綱

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