股指期權(quán)，也稱為指數(shù)期權(quán)，與其他期權(quán)相比，風(fēng)險(xiǎn)較小;而股票期權(quán)是企業(yè)管理中的一種激勵(lì)手段。兩者之間區(qū)別有哪些？

　　股指期權(quán)和股票期權(quán)區(qū)別

　　股指期權(quán)以股票為標(biāo)的物，是在股指期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。期權(quán)購買者付給期權(quán)的出售方一筆期權(quán)費(fèi)，以取得在未來某個(gè)時(shí)間，以某種價(jià)格水平，買進(jìn)或賣出某種基于股票指數(shù)的標(biāo)的物的權(quán)利。

　　股票期權(quán)是企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的常用手段，是企業(yè)與管理人員簽訂的，賦予管理者在特定時(shí)期內(nèi)按某一個(gè)預(yù)定價(jià)格購買本企業(yè)股票的行為，通常行權(quán)條件為服務(wù)期限或者達(dá)到某種業(yè)務(wù)指標(biāo)。這種激勵(lì)措施大大提高了管理者的積極性和生產(chǎn)效率，在世界范圍內(nèi)廣泛應(yīng)用。

　　期權(quán)如何理解？

　　期權(quán)，是指一種合約，源于十八世紀(jì)后期的美國和歐洲市場，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。

　　1、期權(quán)是一種權(quán)利。期權(quán)合約至少涉及買家和出售人兩方。持有人享有權(quán)利但不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。

　　2、期權(quán)的標(biāo)的物。期權(quán)的標(biāo)的物是指選擇購買或出售的資產(chǎn)。它包括股票、政府債券、貨幣、股票指數(shù)、商品期貨等。期權(quán)是這些標(biāo)的物“衍生”的，因此稱衍生金融工具。值得注意的是，期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)。期權(quán)是可以“賣空”的。期權(quán)購買人也不一定真的想購買資產(chǎn)標(biāo)的物。因此，期權(quán)到期時(shí)雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割，而只需按價(jià)差補(bǔ)足價(jià)款即可。

　　3、到期日。雙方約定的期權(quán)到期的那一天稱為“到期日”，如果該期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，則稱為歐式期權(quán);如果該期權(quán)可以在到期日及之前的任何時(shí)間執(zhí)行，則稱為美式期權(quán)。

　　4、期權(quán)的執(zhí)行。依據(jù)期權(quán)合約購進(jìn)或售出標(biāo)的資產(chǎn)的行為稱為“執(zhí)行”。在期權(quán)合約中約定的、期權(quán)持有人據(jù)以購進(jìn)或售出標(biāo)的資產(chǎn)的固定價(jià)格，稱為“執(zhí)行價(jià)格”。

　　期權(quán)種類劃分：

　　按期權(quán)的權(quán)利劃分，有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型。

　　按期權(quán)的種類劃分，有歐式期權(quán)和美式期權(quán)兩種類型。

　　按行權(quán)時(shí)間劃分，有歐式期權(quán)、美式期權(quán)、百慕大期權(quán)三種類型。

　　按期權(quán)的交割時(shí)間劃分，有美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩種類型。

　　按期權(quán)合約上的標(biāo)的劃分，有股票期權(quán)、股指期權(quán)、利率期權(quán)、商品期權(quán)以及外匯期權(quán)等種類。

　　現(xiàn)值指數(shù)又稱為PVI。現(xiàn)值指數(shù)是一個(gè)相對指標(biāo)，反映投資效率；可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系，從而幫助決策者決策。對于現(xiàn)值指數(shù)，該如何計(jì)算？

　　現(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算公式

　　現(xiàn)值指數(shù)=現(xiàn)金流入量現(xiàn)值÷現(xiàn)金流出量現(xiàn)值。

　　就是把某投資項(xiàng)目投產(chǎn)后的現(xiàn)金流量，按照預(yù)定的投資報(bào)酬率折算到該項(xiàng)目開始建設(shè)的當(dāng)年，目的是確定折現(xiàn)后的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)值，然后再相除。

　　舉個(gè)例子，某投資項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為10萬元，現(xiàn)金流入量現(xiàn)值為 2萬元，則該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)是多少?

　　現(xiàn)值指數(shù)=流入量現(xiàn)值÷流出量現(xiàn)值=2÷10=0.2

　　現(xiàn)值指數(shù)的判定標(biāo)準(zhǔn)

　　判定標(biāo)準(zhǔn)1：如果現(xiàn)值指數(shù)大于等于 1，投資方案可行。

　　現(xiàn)金流入現(xiàn)值÷現(xiàn)金流出現(xiàn)值≥1，即現(xiàn)值指數(shù)≥1;把分母移到右邊，相當(dāng)于現(xiàn)金流入量現(xiàn)值≥現(xiàn)金流出量現(xiàn)值;進(jìn)一步可得現(xiàn)金流入量現(xiàn)值—現(xiàn)金流出量現(xiàn)值≥0，即凈現(xiàn)值≥0，則方案可行。

　　判定標(biāo)準(zhǔn)2：如果現(xiàn)值指數(shù)小于 1，方案不可行。

　　現(xiàn)金流入現(xiàn)值÷現(xiàn)金流出現(xiàn)值<1，把分母移到左邊，相當(dāng)于流入量現(xiàn)值<流出量現(xiàn)值，進(jìn)一步可得現(xiàn)金流入量現(xiàn)值—現(xiàn)金流出量現(xiàn)值<0，即凈現(xiàn)值<0，則方案不可行。

　　判定標(biāo)準(zhǔn)3：現(xiàn)值指數(shù)越大，方案越好。

　　現(xiàn)值指數(shù)越大，意味著分子越大，分母越小;流入量越大，流出量越小，則凈現(xiàn)值越大，方案可行。

　　現(xiàn)值指數(shù)和凈現(xiàn)值率有何區(qū)別？

　　1.凈現(xiàn)值率是絕對數(shù)，現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù);凈現(xiàn)值率不便于在投資額不同的方案之間比較，現(xiàn)值指數(shù)便于在投資額不同的方案中比較。

　　2. 凈現(xiàn)值率是指項(xiàng)目凈現(xiàn)值與原始投資現(xiàn)值的比率，現(xiàn)值指數(shù)是指投資方案未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比值。

　　股票期權(quán)指買方在交付了期權(quán)費(fèi)后即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以后按協(xié)議價(jià)買入或賣出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利。對于股票期權(quán)，如何做賬務(wù)處理？

　　股票期權(quán)相關(guān)的賬務(wù)處理

　　股票期權(quán)是企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的常用手段，是企業(yè)與管理人員簽訂的，賦予管理者在特定時(shí)期內(nèi)按某一個(gè)預(yù)定價(jià)格購買本企業(yè)股票的行為，通常行權(quán)條件為服務(wù)期限或者達(dá)到某種業(yè)務(wù)指標(biāo)。這種激勵(lì)措施大大提高了管理者的積極性和生產(chǎn)效率，在世界范圍內(nèi)廣泛應(yīng)用。

　　一、授予日

　　股票期權(quán)在授予日不需做賬務(wù)處理，但企業(yè)需要對期權(quán)的公允價(jià)值做一個(gè)測算。

　　二、等待期的每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日

　　所謂的等待期是指授予日與可行權(quán)日的等待期間，在等待期的每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日，企業(yè)需要做賬務(wù)處理，具體如下：

　　借：管理費(fèi)用

　　       貸：資本公積——其他資本公積

　　管理費(fèi)用是根據(jù)員工的服務(wù)年限可預(yù)計(jì)可行權(quán)數(shù)量分?jǐn)偲跈?quán)的公允價(jià)值計(jì)算。

　　三、行權(quán)日

　　行權(quán)日企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)際收到的款項(xiàng)計(jì)入銀行存款，股本的金額為實(shí)際行權(quán)的股權(quán)數(shù)額，其他資本公積為等待期內(nèi)累計(jì)的數(shù)額，最后差額倒擠出股本溢價(jià)的金額。

　　期權(quán)的特征

　　一般股票期權(quán)具有如下幾個(gè)顯著特征：

　?。?、同普通的期權(quán)一樣，股票期權(quán)也是一種權(quán)利，而不是義務(wù)，經(jīng)營者可以根據(jù)情況決定購不購買公司的股票；

　　２、這種權(quán)利是公司無償贈(zèng)送給它的經(jīng)營者的，也就是說，經(jīng)營者在受聘期內(nèi)按協(xié)議獲得這一權(quán)利，而一種權(quán)利本身也就意味著一種＂內(nèi)在價(jià)值＂，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值表現(xiàn)為它的＂期權(quán)價(jià)＂；

　?。场㈦m然股票期權(quán)和權(quán)利是公司無償贈(zèng)送的，但是與這種權(quán)利聯(lián)系的公司股票卻不是如此，即股票是要經(jīng)營者用錢去購買的。

　　形成天才的決定因素是勤奮，備考CMA考試，僅僅靠信念是不可以的，最重要的是行動(dòng)起來，堅(jiān)持下去，會(huì)計(jì)網(wǎng)今天為大家介紹實(shí)物期權(quán)知識點(diǎn)。

　　CMA基礎(chǔ)知識之實(shí)物期權(quán)

　　期權(quán)持有人獲得了一種在未來采取行動(dòng)或者放棄行動(dòng)的權(quán)利，而不承擔(dān)義務(wù)。在存在不確定性的條件下，期權(quán)是有價(jià)值的，而且不確定性越大，期權(quán)的價(jià)值就越大。如果資產(chǎn)含有期權(quán)，那么資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)越大，其價(jià)值可能也越大。所謂管理靈活性是指在某項(xiàng)目的外在環(huán)境條件改變后，對決策加以相應(yīng)改變的靈活性。

　　接受某些投資項(xiàng)目后，這些項(xiàng)目并非一定會(huì)固定下來。管理層能夠而且經(jīng)常做出會(huì)影響后面的現(xiàn)金流和項(xiàng)目壽命的某中改變，即管理靈活性。盲目推崇傳統(tǒng)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流方法常常會(huì)忽略未來的管理靈活性。

　　管理期權(quán)，我們需要了解，不確定性越大，使用期權(quán)的機(jī)會(huì)越大，從而期權(quán)的價(jià)值也就越大。在使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析時(shí)，最可能的結(jié)果已模型化，管理柔性遭到忽略，分析中所隱含的假設(shè)是，一旦落實(shí)資本項(xiàng)目，管理層就完全處于被動(dòng)?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)分析中的不確定性通過調(diào)整貼現(xiàn)率來解決。與此相反，實(shí)物期權(quán)假設(shè)模型假設(shè)在項(xiàng)目生命期內(nèi)，管理層可以對每一種結(jié)果作出應(yīng)對，即期權(quán)得到執(zhí)行。從而可以主動(dòng)修正項(xiàng)目。這樣，項(xiàng)目出現(xiàn)較大負(fù)結(jié)果的可能性被降低了或消除了。實(shí)物期權(quán)股價(jià)模型給出的項(xiàng)目價(jià)值一般高于凈現(xiàn)值法下的結(jié)果。

　　項(xiàng)目價(jià)值=凈現(xiàn)值+期權(quán)價(jià)值

　　期權(quán)是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具，也是CMA考試中?？嫉囊徊糠謨?nèi)容，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)為大家講解擴(kuò)張期權(quán)和放棄期權(quán)的相關(guān)知識，大家一起來看看吧。

　　CMA知識點(diǎn)之?dāng)U張期權(quán)和放棄期權(quán)

　　擴(kuò)張期權(quán)：

　　當(dāng)企業(yè)的外部條件對其擴(kuò)大產(chǎn)能有利時(shí)，該企業(yè)可以行使擴(kuò)張期權(quán)，即在原有的基礎(chǔ)上擴(kuò)大產(chǎn)能，進(jìn)而獲得更高的項(xiàng)目價(jià)值。

　　經(jīng)典案例：ABC公司目前正在評估關(guān)于產(chǎn)品Beta的資本投資，當(dāng)前的產(chǎn)能為50,000噸。但是若基于現(xiàn)有產(chǎn)能來進(jìn)行項(xiàng)目評估的話，則生產(chǎn)Beta的凈現(xiàn)值為-＄500,000。那么，管理者會(huì)毫不猶豫地拒絕該項(xiàng)目。但是決策者認(rèn)為Beta未來的市場空間極大，如果擴(kuò)大當(dāng)前產(chǎn)能，可以大大地提高該產(chǎn)品的盈利能力。ABC預(yù)計(jì)產(chǎn)能擴(kuò)張之后能給公司帶來＄1,200,000的凈現(xiàn)值。但是，如果未來市場萎縮的話，那么，ABC公司的決策者則會(huì)放棄擴(kuò)建計(jì)劃。擴(kuò)建和放棄的可能各為50%。

　　所以，未來擴(kuò)張期權(quán)所能產(chǎn)生的期望凈現(xiàn)值為＄1,200,000×0.5＋＄0×0.5＝＄600,000而整個(gè)項(xiàng)目的價(jià)值應(yīng)為未擴(kuò)張時(shí)的凈現(xiàn)值加上擴(kuò)張期權(quán)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)值，即：整個(gè)項(xiàng)目的價(jià)值＝-＄500,000＋＄600,000＝＄100,000因此，ABC公司根據(jù)分析應(yīng)該會(huì)決定擴(kuò)張產(chǎn)品Beta的產(chǎn)能來實(shí)現(xiàn)更高的盈利。

　　放棄期權(quán)：

　　提供了提前終止項(xiàng)目的靈活性。放棄期權(quán)可以使公司在有利條件下獲得收益，不利條件下減少損失。一般來說，當(dāng)發(fā)生以下兩種情況時(shí)，投資項(xiàng)目應(yīng)該被放棄：

　?。?）其放棄價(jià)值（項(xiàng)目資產(chǎn)出售時(shí)的市場價(jià)值）大于項(xiàng)目后繼現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；

　?。?）現(xiàn)在放棄該項(xiàng)目比未來某個(gè)時(shí)刻放棄更好,如果放棄項(xiàng)目的價(jià)值大于項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，則考慮放棄該項(xiàng)目；反之，則繼續(xù)持有該項(xiàng)目。

　　案例：2016年3月，麥當(dāng)勞宣布，將在其亞洲主要市場引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，讓95%的亞洲業(yè)務(wù)擁有本土持有權(quán)，并宣布出售中國、香港、韓國的特許經(jīng)營權(quán)，為期20年，交易價(jià)格約為20億至30億美元。信達(dá)資產(chǎn)管理公司，首旅集團(tuán)等參與競標(biāo)。麥當(dāng)勞出售中國經(jīng)營權(quán)，就可以被視為麥當(dāng)勞擁有的放棄期權(quán)。麥當(dāng)勞并非把所有權(quán)賣斷，說明仍然看重中國的商業(yè)份額和潛力。但是如果按照傳統(tǒng)現(xiàn)金流分析，需要繼續(xù)投入大量資金，而且未來出現(xiàn)虧損的可能性極大。2016年出售中國經(jīng)營權(quán)作為一個(gè)放棄期權(quán)，可以在2016年財(cái)年結(jié)束后形成正的現(xiàn)金流。這樣規(guī)避未來現(xiàn)金流的虧損。

　　到了CMA四月份的考試了，相信還有很多考生沒有準(zhǔn)備充分，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)給大家介紹CMA知識點(diǎn)中延遲期權(quán)和適應(yīng)期權(quán)的內(nèi)容，希望能幫助考生們備考。

　　CMA知識點(diǎn)之延遲期權(quán)和適應(yīng)期權(quán)

　　一、延遲期權(quán)

　　涉及在進(jìn)一步投資前等待并了解更多。對于某些投資項(xiàng)目，有時(shí)存在著一個(gè)等待期權(quán)，不必立即實(shí)行該項(xiàng)目，等待不但可使公司獲得更多的相關(guān)信息，而且，在某些情況下等待（即持有期權(quán)而不急于行使）具有更高的價(jià)值。延遲期權(quán)是否提前執(zhí)行，取決于項(xiàng)目早期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的延遲期權(quán)內(nèi)含價(jià)值的大小。

　　案例：

　　2012年6月30日，華潤集團(tuán)支付了高額溢價(jià)收購了紫竹藥業(yè)的控股權(quán)。華潤收購自主紫竹的一個(gè)重要目的就是對其在北京的地塊很感性興趣。如果能實(shí)現(xiàn)紫竹藥業(yè)整體搬遷，華潤置地將能在朝陽北路地塊進(jìn)行開發(fā)，獲得巨大的房地產(chǎn)收益。從這個(gè)角度說，紫竹藥業(yè)的搬遷就是一個(gè)延遲期權(quán)。從2013-2016年的房地產(chǎn)發(fā)展來說，延遲時(shí)間越長，延遲期權(quán)的價(jià)值越高。雖然華潤放棄了2016年以前的現(xiàn)金流，但是未來如果北京房地產(chǎn)市場能夠繼續(xù)上漲，未來價(jià)值很有可能更大。

　　二、適應(yīng)期權(quán)：

　　適應(yīng)期權(quán)的基礎(chǔ)在于，企業(yè)有能力變換產(chǎn)出或生產(chǎn)方法以對需求做出反應(yīng)，適應(yīng)期權(quán)允許企業(yè)在需求變化時(shí)轉(zhuǎn)換或調(diào)換其產(chǎn)出組合。在無序和競爭的市場環(huán)境下，企業(yè)通常在生產(chǎn)經(jīng)營中融入一定的彈性，這樣就可以對各種變化做出快速反應(yīng)并生產(chǎn)出價(jià)值最大的產(chǎn)出組合。

　　三、實(shí)物期權(quán)分析與折現(xiàn)現(xiàn)金流量比較

　　折現(xiàn)現(xiàn)金流量法假設(shè)：未來以現(xiàn)金流量度量的收益是可以預(yù)測的，即未來收益是確定的。無論是“現(xiàn)在就投資”或是“永遠(yuǎn)不投資”的決策，都是一種當(dāng)期的決策，而與決策后可能出現(xiàn)的新的信息無關(guān)。

　　實(shí)物期權(quán)分析法投資項(xiàng)目的不確定性具有的含義：意味著以現(xiàn)金流量度量的未來收益僅僅是一個(gè)粗略的估計(jì)，因此，不足以準(zhǔn)確反映投資項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值；許多投資決策的機(jī)會(huì)往往取決于項(xiàng)目的發(fā)展?fàn)顩r，未來投資的不確定性越大，期權(quán)就越有價(jià)值。項(xiàng)目決策者能夠而且可能做出某種改變來影響后續(xù)的現(xiàn)金流量或項(xiàng)目壽命期。

　　CMA涉及會(huì)計(jì)、戰(zhàn)略、市場、管理、金融和信息系統(tǒng)等多方面的知識和技能，目的在于擴(kuò)大財(cái)務(wù)管理會(huì)計(jì)人員的知識廣度和深度，培養(yǎng)其預(yù)測商業(yè)需求及制定策略決策的能力，因此被業(yè)內(nèi)譽(yù)為財(cái)會(huì)界的Mini-MBA。今天會(huì)計(jì)網(wǎng)給大家介紹關(guān)于期權(quán)的相關(guān)知識。

　　cma知識點(diǎn)之期權(quán)的相關(guān)概念

　　1.買入期權(quán)（call option）（看漲期權(quán)）賦予期權(quán)所有人在指定時(shí)間內(nèi)以固定價(jià)格從賣方購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利（但不是義務(wù)）。

　　2.行權(quán)價(jià)格指合同中設(shè)定的固定價(jià)格。

　　3.行權(quán)費(fèi)（權(quán)利金、期權(quán)費(fèi)）是期權(quán)的初始購買價(jià)格。期權(quán)合同賣方預(yù)先從買方（持有人）那里收到的期權(quán)費(fèi)。

　　4.賣出期權(quán)（put option）（看跌期權(quán)）賦予期權(quán)所有人在指定時(shí)間內(nèi)以固定價(jià)格向賣方出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利（但不是義務(wù)）。

　　補(bǔ)充：歐式期權(quán)：持有人只能在到期日行權(quán)

　　美式期權(quán)：允許持有人在行權(quán)期限內(nèi)任何時(shí)間行權(quán)

　　提示：CMA考試默認(rèn)都是美式期權(quán)，除非題目特別說明只能到期日行權(quán)。

　　期權(quán)相關(guān)的例題分析

　　A投資者以＄10購入一賣出期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為＄38。行權(quán)后的總利潤為＄13，則當(dāng)前股票價(jià)格是多少？

　　A.＄20

　　B.＄25

　　C.＄30

　　D.＄15

　　正確答案：D

　　解析：持有人行權(quán)的凈損益＝行權(quán)價(jià)格-股票市價(jià)-期權(quán)成本

　　13＝38-x-10

　　x＝＄15

　　影響期權(quán)定價(jià)的因素

　　1.股票價(jià)值的波動(dòng)性

　　2.離到期日時(shí)間

　　3.利率

　　4.行權(quán)價(jià)格

　　5.目前股價(jià)

　　期權(quán)是一種選擇權(quán)，就是一種能在未來某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的特定商品的權(quán)利，期貨指的是一種遠(yuǎn)期的貨物合同。兩者同為合約交易，那么二者之間的區(qū)別有哪些？

　　期權(quán)與期貨之間的區(qū)別

　　1、權(quán)利和義務(wù)是不同的。期權(quán)買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)不平等，而期貨買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)是平等的。期貨買賣雙方均承擔(dān)履約義務(wù)，必須在到期日交割；而期權(quán)只有賣方承擔(dān)履行義務(wù)，買方只享有權(quán)利而不承擔(dān)義務(wù)。通過買賣期權(quán)，投資者可以分離權(quán)利和義務(wù)，以實(shí)現(xiàn)靈活投資和風(fēng)險(xiǎn)管理的目的。

　　2、風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同。期權(quán)與期貨的風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同，期權(quán)收益率與標(biāo)的資產(chǎn)收益率是非線性的，兩者之間不存在固定的比例關(guān)系；期貨收益與標(biāo)的資產(chǎn)收益之間存在固定的比例關(guān)系。

　　3、保證金制度不同。期權(quán)與期貨的保證金制度不同。期權(quán)和期貨的保證金制度是不同的。在期權(quán)交易中，賣方承擔(dān)義務(wù)，需要支付保證金作為履約保證金。買方只有權(quán)利，因此無需支付押金；期貨買賣雙方都承擔(dān)履約義務(wù)，因此雙方都需要支付定金。

　　4、合約數(shù)量不同。期權(quán)合同比期貨合同多得多。期權(quán)在每個(gè)合同月有多個(gè)不同行使價(jià)格的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)合同；而期貨在每個(gè)合同月只有一個(gè)合同。

　　5、了結(jié)方式不同。期貨的了結(jié)方式有兩種，分為對沖平倉和實(shí)物交割；期權(quán)分為對沖、行使權(quán)力和到期放棄權(quán)利三種。

　　期權(quán)交易與期貨交易的相同點(diǎn)

　　1、交易對象都是標(biāo)準(zhǔn)化合約。

　　2、都是在期貨交易所公開競價(jià)買賣。

　　3、交易達(dá)成后都必須通過交易所統(tǒng)一結(jié)算。

　　4、都具有杠桿效應(yīng)。

　　期貨合同的特點(diǎn)

　　1、期貨合同的商品品種、交易單位、合同月份、保證金、數(shù)量、質(zhì)量、等級、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等條款已建立并規(guī)范，唯一的變量是價(jià)格。期貨合同的標(biāo)準(zhǔn)通常由期貨交易所設(shè)計(jì)，并經(jīng)國家監(jiān)管部門批準(zhǔn)后上市。

　　2、期貨合同由期貨交易所組織訂立，具有法律效力，價(jià)格在交易所交易大廳公開競價(jià)產(chǎn)生。大多數(shù)外國使用公開招標(biāo)，而中國使用計(jì)算機(jī)交易。

　　3、期貨合同的履行由交易所擔(dān)保，不得私下交易。

　　4、期貨合同可以通過現(xiàn)貨交割或者套期保值交易履行或者解除合同義務(wù)。

　　期權(quán)交易的特點(diǎn)

　　1、獨(dú)特的損益結(jié)構(gòu)。與股票、期貨等投資工具相比，期權(quán)的區(qū)別在于其非線性的損益結(jié)構(gòu)。正是由于期權(quán)的非線性損益結(jié)構(gòu)，使得期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)管理和證券投資中具有明顯的優(yōu)勢。通過組合不同的期權(quán)、期權(quán)和其他投資工具，投資者可以構(gòu)建具有不同風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)條件的投資組合。

　　2、在期權(quán)交易中，買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)不同，這使得買賣雙方面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)情況。對于期權(quán)交易者來說，買方和賣方都面臨著溢價(jià)不利變化的風(fēng)險(xiǎn)。

　　期權(quán)費(fèi)也稱期權(quán)保險(xiǎn)費(fèi)，指期權(quán)合約買方為取得期權(quán)合約所賦予的某種金融資產(chǎn)或商品的買賣選擇權(quán)而付給期權(quán)合約賣方的費(fèi)用。期權(quán)費(fèi)的計(jì)算公式為：期權(quán)費(fèi)=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值。

　　期權(quán)怎么理解？

　　期權(quán)是一種選擇權(quán)，指能在未來某一特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利，是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具，給予買方或持有者購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。

　　期權(quán)的分類有哪些？

　　1、按期權(quán)執(zhí)行時(shí)間：期權(quán)可以分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。其中歐式期權(quán)只能在到期日執(zhí)行；美式期權(quán)可以在到期日或到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行。

　　2、按合約授予期權(quán)持有人權(quán)利的類別：期權(quán)可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。其中，看漲期權(quán)指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價(jià)格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，授予權(quán)利的特征是“購買”，也可以稱為“擇購期權(quán)”或“買入期權(quán)”；看跌期權(quán)指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，其授予權(quán)利的特征是“出售”，也可以稱為“擇售期權(quán)”或“賣出期權(quán)”。

　　期權(quán)行權(quán)后權(quán)利金可以退還嗎？

　　期權(quán)行權(quán)后權(quán)利金不可以退還。期權(quán)的權(quán)利金是在進(jìn)行期權(quán)交易的時(shí)候，選擇做買方的期權(quán)投資者為了獲得期權(quán)合約的權(quán)利，需要給賣方支付一定的費(fèi)用，具體價(jià)格由雙方?jīng)Q定。期權(quán)買方在投資時(shí)靠權(quán)利金的支付，為了能獲取期權(quán)合約的權(quán)利而給賣方支付的費(fèi)用，相當(dāng)于直接買下該期權(quán)，權(quán)利金也是不能退還的。

　　現(xiàn)值指數(shù)計(jì)算公式為現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值?，F(xiàn)值指數(shù)，是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦稱現(xiàn)值比率獲利指數(shù)折現(xiàn)后收益——成本比率等。

　　只有現(xiàn)值指數(shù)大于1或等于1的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性?，F(xiàn)值指數(shù)優(yōu)點(diǎn)是可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系；缺點(diǎn)無法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率。

　　現(xiàn)值，也稱折現(xiàn)值，是指把未來現(xiàn)金流量折算為基準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，用以反映投資的內(nèi)在價(jià)值。現(xiàn)值是如今和將來（或過去）的一筆支付或支付留在當(dāng)今的價(jià)值。

　　凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)關(guān)系是什么？

　　凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)關(guān)系是現(xiàn)值指數(shù)是項(xiàng)目現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率；凈現(xiàn)值指數(shù)是項(xiàng)目凈現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率。對于同一項(xiàng)目，現(xiàn)值指數(shù)＝1+凈現(xiàn)值指數(shù)；凈現(xiàn)值是指特定方案未來現(xiàn)金流入與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額，它是絕對指標(biāo)，可以用于評價(jià)項(xiàng)目投資的效益。適用于互斥方案之間的選優(yōu)。凈現(xiàn)值法使用凈現(xiàn)值作為評價(jià)方案的指標(biāo)?，F(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率。現(xiàn)值指數(shù)法使用現(xiàn)值指數(shù)作為評價(jià)方案的指標(biāo)。

　　怎么根據(jù)現(xiàn)值指數(shù)做決策？

　　如果投資項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1，表明該投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率高于或等于預(yù)定的貼現(xiàn)率，該項(xiàng)目可以接受；如果投資方案的小于1，表明該投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率低于預(yù)定的貼現(xiàn)率，該項(xiàng)目則不可以接受。在多個(gè)備選項(xiàng)目的互斥選擇中，應(yīng)接受現(xiàn)值指數(shù)大于1最多的投資項(xiàng)目。

　　為什么要計(jì)算現(xiàn)值？

　　1、當(dāng)不能直接從市場上觀察到公允價(jià)值時(shí)，估計(jì)某項(xiàng)目的公允價(jià)值；

　　2、決定某資產(chǎn)或負(fù)債的特定個(gè)體價(jià)值；

　　3、決定使用實(shí)際利率的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的攤余成本。

　　拋補(bǔ)性看漲期權(quán)是股票加空頭看漲期權(quán)組合，是指購買1股股票，同時(shí)出售該股票1股看漲期權(quán)。

　　看漲期權(quán)又稱認(rèn)購期權(quán)，買進(jìn)期權(quán)，買方期權(quán)，買權(quán)，延買期權(quán)，或“敲進(jìn)”，是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利?？礉q期權(quán)是這樣一種合約：它給合約持有者（即買方）按照約定的價(jià)格從對手手中購買特定數(shù)量之特定交易標(biāo)的物的權(quán)利。

　　拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的意義是什么？

　　拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的意義是鎖定了最高凈收入和最高凈損益，最高凈收入是執(zhí)行價(jià)格，最高凈損益=執(zhí)行價(jià)格-股票初始投資買價(jià)+期權(quán)出售價(jià)格。是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略。

　　看漲期權(quán)的到期價(jià)值是什么？

　　看漲期權(quán)的到期價(jià)值是看漲期權(quán)的執(zhí)行凈收入，它等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格的差額?？礉q期權(quán)的損益，是指看漲期權(quán)的到期日價(jià)值減去期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)格）后的剩余。到期日價(jià)值的影響因素有標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值上升而上升;到期日相同的期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，看漲期權(quán)的到期日價(jià)值就越低;對于美式期權(quán)而言，在其他條件一定的情形下，執(zhí)行價(jià)格相同的期權(quán)，到期時(shí)間越長，看漲期權(quán)的到期日價(jià)值就越高。

　　看漲期權(quán)的作用是什么？

　　看漲期權(quán)的作用是讓買方可以享受未來按約定價(jià)格購買特定交易標(biāo)的物的權(quán)利，提高資源配置的總體效益。建立和完善自我約束，自我發(fā)展的經(jīng)營管理機(jī)制；對投資者開拓投資渠道，擴(kuò)大投資的選擇范圍，適應(yīng)了投資者多樣性的投資動(dòng)機(jī)，交易動(dòng)機(jī)和利益的需求，一般來說能為投資者提供獲得較高收益的可能性。

　　期權(quán)股又稱股票期權(quán)，是公司給予其經(jīng)營者在一定的期限內(nèi)按照某個(gè)既定的價(jià)格購買一定公司股票的權(quán)利。公司給予其經(jīng)營者的既不是現(xiàn)金報(bào)酬，也不是股票本身，而是一種權(quán)利，經(jīng)營者可以以某種優(yōu)惠條件購買公司股票。

　　股票期權(quán)指的是買方在支付期權(quán)費(fèi)后，在合同規(guī)定的到期日或之前，以約定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的相關(guān)股票的權(quán)利。

　　什么是股票期權(quán)激勵(lì)？

　　股票期權(quán)激勵(lì)是公司授予激勵(lì)對象在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購買本公司一定數(shù)量股票的權(quán)利。期權(quán)是未來一定期限內(nèi)去購買股票的；未來購買股票的價(jià)格是預(yù)先確定好的；只有達(dá)到公司設(shè)定的條件，才能購買；購買多少數(shù)量的股票也是預(yù)先確定好的。

　　股票期權(quán)開戶條件是什么？

　　股票期權(quán)開戶條件是：

　　1、申請開戶前20個(gè)交易日日均托管在證券公司的證券市值與資金賬戶可用余額（不含通過融資融券交易融入的資金或證券），合計(jì)不低于人民幣50萬元。

　　2、投資者通過交易所期權(quán)知識水平測試，確認(rèn)其具備參與股票期權(quán)交易必備的知識水平。

　　3、投資者應(yīng)當(dāng)具備與其擬申請的交易權(quán)限相匹配的模擬交易經(jīng)歷。

　　4、不存在嚴(yán)重不良誠信記錄，不存在法律、法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事股票期權(quán)交易的情形。

　　5、開戶合計(jì)滿六個(gè)月并具備融資融券業(yè)務(wù)參與資格或者金融期貨交易經(jīng)歷；或者在期貨公司開戶6個(gè)月以上并具有金融期貨交易經(jīng)歷。

　　6、交易所規(guī)定的其它條件。

　　期權(quán)激勵(lì)的授予對象是什么？

　　期權(quán)激勵(lì)的授予對象主要是公司的高級管理人員，這些員工在公司中的作用是舉足輕重的，他們掌握著公司的日常決策和經(jīng)營，因此是激勵(lì)的重點(diǎn)；另外，技術(shù)骨干也是激勵(lì)的主要對象。

　　保護(hù)性看跌期權(quán)是股票加多頭看跌期權(quán)組合，是指買入標(biāo)的期貨的同時(shí)，買入等量的看跌期權(quán)。具體來說，投資者買入標(biāo)的期貨博取價(jià)格上漲收益，由于擔(dān)心期貨價(jià)格下跌造成虧損，于是買入看跌期權(quán)對價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。

　　對于標(biāo)的期貨來說，看跌期權(quán)產(chǎn)生了正反兩方面的作用。一方面，規(guī)避了標(biāo)的期貨價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，間接限制了標(biāo)的期貨的收益。

　　保護(hù)性看跌期權(quán)的應(yīng)用

　　1、為長期持有的標(biāo)的期貨頭寸套保。無論是出于對行情的判斷，還是現(xiàn)貨企業(yè)的套期需求，市場上總有一些投資者主動(dòng)或被動(dòng)地需要長期持有標(biāo)的期貨。此時(shí)，通過買入看跌期權(quán)構(gòu)造保護(hù)性看跌期權(quán)組合十分必要，在限制虧損的同時(shí)，能夠安心持有標(biāo)的期貨頭寸。

　　2、發(fā)揮止盈作用。當(dāng)投資者單獨(dú)買入標(biāo)的期貨且產(chǎn)生可觀盈利時(shí)，投資者往往會(huì)陷入兩難境地。一方面，打算持有頭寸博取更多收益；另一方面，擔(dān)心期貨價(jià)格不漲反跌，前期盈利消失殆盡，甚至產(chǎn)生虧損，令投資者不知所措。

　　3、以保護(hù)性看跌期權(quán)替代止損?，F(xiàn)實(shí)交易中，投資者經(jīng)常遇到這種困境，即買入標(biāo)的期貨的同時(shí)，設(shè)置止損位，但頭寸剛剛被止損掉，價(jià)格便掉頭向上，錯(cuò)失大好盈利機(jī)會(huì)。然而，保護(hù)性看跌期權(quán)組合則不然，通過買入看跌期權(quán)替代止損，付出一定權(quán)利金成本，在期權(quán)有效期內(nèi)，隨時(shí)規(guī)避期貨價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)，只要期貨價(jià)格上漲，依然可以賺取利潤，大大減輕操作難度，不必?fù)?dān)心市場振蕩導(dǎo)致的偶然性止損。

　　保護(hù)性看跌期權(quán)的特點(diǎn)

　　1、凈損益預(yù)期降低了，當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)，比單一投資股票獲得的收益低。

　　2、鎖定了最低凈收入和最低凈損益。

　　BS模型即BS期權(quán)定價(jià)模型，指的是布萊克-斯克爾斯期權(quán)定價(jià)模型，其全稱是Black-Scholes-Merton Option Pricing Model。bs模型可以對利率期權(quán)、匯率期權(quán)、互換期權(quán)以及遠(yuǎn)期利率協(xié)定的期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，也可以在相應(yīng)品種的遠(yuǎn)期和期權(quán)間進(jìn)行套利，這些套利在海外的場外衍生品市場也較為流行。

　　BS期權(quán)定價(jià)公式

　　BS期權(quán)定價(jià)公式為：C=S·N（d1）-X·exp（-r·T）·N（d2）

　　BS模型參數(shù)估計(jì)

　　1、無風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)

　　期限要求：無風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)選擇與期權(quán)到期日相同的國庫券利率。如果沒有相同時(shí)間的，應(yīng)選擇時(shí)間最接近的國庫券利率。

　　這里所說的國庫券利率是指其市場利率（根據(jù)市場價(jià)格計(jì)算的到期收益率），而不是票面利率。

　　模型中的無風(fēng)險(xiǎn)利率是按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的利率，而不是常見的年復(fù)利。

　　連續(xù)復(fù)利假定利息是連續(xù)支付的，利息支付的頻率比每秒1次還要頻繁。

　　2、標(biāo)準(zhǔn)差的估計(jì)

　　BS模型的基本假設(shè)

　　1、在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配；

　　2、任何證券購買者都能以短期的無風(fēng)險(xiǎn)利率借得任何數(shù)量的資金；

　　3、短期的無風(fēng)險(xiǎn)利率是已知的，并且在壽命期內(nèi)保持不變；

　　4、股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本；

　　5、允許賣空，賣空者將立即得到所賣空股票當(dāng)天價(jià)格的資金；

　　6、所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價(jià)格隨機(jī)游走；

　　7、期權(quán)為歐式期權(quán)，只能在到期日執(zhí)行；

　　8、股票價(jià)格服從對數(shù)正態(tài)分布。

　　FRM學(xué)員在備考FRM考試過程中，會(huì)學(xué)到一個(gè)稱作“特雷諾指數(shù)”的名詞，對于該知識點(diǎn)，考生需掌握其概念和功能的相關(guān)考點(diǎn)。

　　特雷諾指數(shù)是什么

　　特雷諾指數(shù)是投資者判斷基金管理人在管理基金過程中所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是否對投資者有利的指標(biāo)，是單位風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。一般情況下就用TR表示。

　　特雷諾指數(shù)的公式是：t=(RP-RF)/βp；在這個(gè)公式中，T代表特雷諾的業(yè)績指數(shù)、RF代表基金在考察期內(nèi)的平均無風(fēng)險(xiǎn)利率，RP代表某只基金在投資考察期內(nèi)的平均收益率，βp代表這支基金的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。計(jì)算指數(shù)結(jié)果出來后，特雷諾指數(shù)越大，意味著單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越高，開放式基金的業(yè)績越好，基金經(jīng)理在管理過程中所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就有利于投資者獲利。相反，如果計(jì)算結(jié)果顯示特雷諾指數(shù)小，就意味著單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)低，開放式基金的業(yè)績越差，基金經(jīng)理在投資基金過程中所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也不利于投資者獲利。特雷諾指數(shù)是衡量單位風(fēng)險(xiǎn)超額回報(bào)的指標(biāo)。對于超額回報(bào)的意思，就是在特雷諾這個(gè)指數(shù)中，超額收益是基金的投資收益率與同期無風(fēng)險(xiǎn)收益率的差額。特雷諾業(yè)績指數(shù)的含義是單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的超額收益(超過無風(fēng)險(xiǎn)利率Rf)。特雷諾業(yè)績與超額收益的關(guān)系是：特雷諾業(yè)績指數(shù)越大，基金的業(yè)績越好；反之，基金業(yè)績越差。

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　　特雷諾指數(shù)的功能

　　特雷諾指數(shù)適合評價(jià)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)完全分散的基金，大盤指數(shù)基金就是這種形式的基金。將特雷諾指數(shù)和詹森指數(shù)知識搞懂并落實(shí)到基金產(chǎn)品中，就是通過主動(dòng)管理來追求收益的最大化，從而創(chuàng)造基金投資超額收益的最大化。只有戰(zhàn)勝市場基準(zhǔn)組合獲得超額收益，才是對理財(cái)?shù)淖詈迷忈尯妥罡呔辰?，適合投資者更好的把握股票市場以及為自己追求更大的利益！

　　消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)是FRM考試備考過程中的必學(xué)內(nèi)容，它用于分析市場價(jià)格的基本動(dòng)態(tài)，是政府制定物價(jià)政策和工資政策的重要依據(jù)。

消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)是什么

　　消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。我國稱之為居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)。

　　居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)可按城鄉(xiāng)分別編制城市居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和農(nóng)村居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，也可按全社會(huì)編制全國居民消費(fèi)價(jià)格總指數(shù)。

　　消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)追蹤一定時(shí)期的生活成本以計(jì)算通貨膨脹。

消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的作用有哪些

　　1.反映通貨膨脹狀況

　　通貨膨脹的嚴(yán)重程度是用通貨膨脹率來反映的，它說明了一定時(shí)期內(nèi)商品價(jià)格持續(xù)上升的幅度。通貨膨脹率一般以消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)來表示。

　　2.反映貨幣購買力變動(dòng)

　　貨幣購買力是指單位貨幣能夠購買到的消費(fèi)品和服務(wù)的數(shù)量。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上漲，貨幣購買力則下降;反之則上升。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的倒數(shù)就是貨幣購買力指數(shù)。

　　3.反映對職工實(shí)際工資的影響

　　消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的提高意味著實(shí)際工資的減少，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的下降意味著實(shí)際工資的提高。

　　CFA二級衍生品在cfa官方教材的《第6卷：衍生工具和另類投資》里。

　　CFA官方教材一共是6本，6本官方教材包括：《第1卷：道德和專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，定量分析方法》、《第2卷：經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《第3卷：財(cái)務(wù)報(bào)表》、《第4卷：公司財(cái)務(wù)和投資組合管理》、《第5卷：股票和固定收益》、《第6卷：衍生工具和另類投資》。

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CFA二級衍生品的分類

　　衍生品合約主要分四種類型。第一種是遠(yuǎn)期合約（Forward），第二種是期貨合約（Futures），第三種是互換合約（Swap），第四種是期權(quán)（Option）。

CFA二級衍生品的內(nèi)容是什么？

　　CFA二級衍生品主要學(xué)習(xí)三部分內(nèi)容，分別為遠(yuǎn)期承諾中的三種衍生品的定價(jià)和價(jià)值計(jì)算；期權(quán)費(fèi)的計(jì)算；以及衍生品的交易策略，特別是用期權(quán)構(gòu)建不同的交易策略。

　　對于遠(yuǎn)期承諾中的那三種合約來說，定價(jià)就是確定未來以何種“價(jià)格”交易標(biāo)的物。價(jià)值計(jì)算就是計(jì)算合約期內(nèi)如果按合約約定未來“履行交易”在現(xiàn)在的盈虧狀況；對于期權(quán)，定價(jià)就是計(jì)算期權(quán)費(fèi)。

　　衍生品還有一個(gè)重要的因素就是標(biāo)的物。所以如果按照標(biāo)的物的不同每一種衍生品又可以分為不同的小類。衍生品中的金融標(biāo)的物有：股票（指數(shù)）、債券、利率、匯率。

2023年cfa二級考試大綱變化

　　1、定量分析

　　二級考試中完全刪除一元線性回歸內(nèi)容，并將這部分內(nèi)容轉(zhuǎn)移到了一級考試中，同時(shí)多元回歸部分被拆分成了四部分內(nèi)容。

　　2、公司金融

　　公司金融的變化最大，其中資本結(jié)構(gòu)的章節(jié)被刪除，資本預(yù)算章節(jié)的內(nèi)容做精簡處理，轉(zhuǎn)移到一級考試中，不在二級考試中出現(xiàn)。資本成本章節(jié)新增股票和債券回報(bào)率的估算相關(guān)內(nèi)容，兼并收購章節(jié)名稱改為企業(yè)重組，同時(shí)對章節(jié)部分內(nèi)容進(jìn)行了重寫。

　　3、權(quán)益

　　收益概念章節(jié)被刪除，部分內(nèi)容轉(zhuǎn)移到了公金的資本成本章節(jié)中，同時(shí)公司和行業(yè)分析的部分內(nèi)容轉(zhuǎn)移到財(cái)務(wù)報(bào)表分析的財(cái)務(wù)報(bào)表建模章節(jié)中。

　　4、財(cái)務(wù)報(bào)表分析

　　行業(yè)和公司分析的部分內(nèi)容轉(zhuǎn)移至財(cái)務(wù)報(bào)表的最后一個(gè)章節(jié)中，同時(shí)章節(jié)改名叫財(cái)務(wù)報(bào)表建模。

　　5、另類投資

　　內(nèi)容無太大改變，只是將原來的房地產(chǎn)投資章節(jié)拆分成了三個(gè)模塊。

　　6、職業(yè)倫理

　　在道德準(zhǔn)則的應(yīng)用章節(jié)的首個(gè)case新增Q2內(nèi)容。

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　　2023年frm考綱暫未公布，但為了保證考試的時(shí)效性，GARP會(huì)在每年的12月左右更新下一年的考綱內(nèi)容，所以2023年frm一級考試內(nèi)容會(huì)有變化。

frm一級?？純?nèi)容

　　1、定量分析

　　這部分會(huì)考察一定的數(shù)學(xué)知識，但是并不是很多，通過復(fù)習(xí)是可以理解與掌握的。這部分是我們需要記憶一定的公式，關(guān)鍵還是在于理解。

備考資料ue_arc_bkzl
請?jiān)谙旅婕t色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameFRM

　　重點(diǎn)有：Expected return，correlation，standard deviation，covariance，standard error，skewness，kurtosis、T分布、假設(shè)檢驗(yàn)、貝葉斯公式、Regression：時(shí)間序列，自相關(guān)，多重共線性。

　　2、估值與風(fēng)險(xiǎn)模型

　　這部分不必多說，在二級考試中也會(huì)出現(xiàn)很多，因此無論是從考試方面還是知識積累方面都是需要好好的理解與掌握的。因此如果有必要可以直接咨詢一些老師或者同樣備考的同學(xué)。

　　重點(diǎn)知識：Fixed income（很多基礎(chǔ)知識點(diǎn)）、Option valuation（binomial tree，BSM，greek letters）、Market risk（VaR介紹，EWMA，GARCH）、Credit risk、Operational risk、債券和期權(quán)定價(jià)是FRM一級重中之重，相關(guān)計(jì)算非常多。

　　3、風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)

　　這是比較基礎(chǔ)的知識，這部分知識的考察通常與夾雜在其它考題之中，當(dāng)然也有獨(dú)立出題，因?yàn)槭腔A(chǔ)部分，因此很多都是常考點(diǎn)。

　　重點(diǎn)有：CAPM公式及其運(yùn)用、Arbitrage pricing theory and multifactor models、Financial disasters、GARP code of conduct（協(xié)會(huì)準(zhǔn)則每年固定考兩題）、The credit crisis of 2007。

　　4、金融市場與產(chǎn)品

　　雖然大部分人覺得這個(gè)科目不是很難，但是考試時(shí)候就會(huì)發(fā)現(xiàn)有很多考點(diǎn)沒有掌握，很多考生會(huì)反應(yīng)FRM一級的考試在金融市場與產(chǎn)品這部分內(nèi)容中有很多考題，并且比較難。

　　很多重點(diǎn)：Future（基本概念，期貨定價(jià)，期貨對沖，利率期貨）、Forward（基本概念，遠(yuǎn)期定價(jià)，F(xiàn)RA）、Swap（基本概念，利率互換固定利率定價(jià)）、Central counterparties（一級二級新增知識點(diǎn)）、Foreign exchange risk、MBS、The rating agencies、Option（基本概念，期權(quán)組合策略，奇異期權(quán)）。

FRM考試內(nèi)容有變化嗎

　　2023年FRM考試內(nèi)容有變化，F(xiàn)RM考試為了保證考試的時(shí)效性，一般來說GARP會(huì)在每年的12月左右更新下一年的考綱內(nèi)容。但短期內(nèi)GARP協(xié)會(huì)不會(huì)對考綱做出大調(diào)整，只會(huì)對某些科目的考點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整，所以新考綱沒有下發(fā)之前，考生依然可以舊考綱復(fù)習(xí)。

2023年frm一級考試科目

　　2023年frm一級考試科目為《數(shù)量分析》、《金融市場與金融產(chǎn)品》、《風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)》、《風(fēng)險(xiǎn)建?！贰?/p>

　　ACCA考試為全英文考試，考試涉及較多財(cái)會(huì)詞匯，考生需要掌握常見的英語詞匯，才能更好的備考ACCA考試，以下分享部分ACCA考試常見英語詞匯，具體如下：

ACCA考試常見英語詞匯

　　1、Accelerated Depreciation加快折舊：

　　任何基于會(huì)計(jì)或稅務(wù)原因促使一項(xiàng)資產(chǎn)在較早期以較大金額折舊的折舊原則

　　2、Accident and Health Benefits意外與健康福利：

　　為員工提供有關(guān)疾病、意外受傷或意外死亡的福利。這些福利包括支付醫(yī)院及醫(yī)療開支以及有關(guān)時(shí)期的收入。

備考資料ue_arc_bkzl
請?jiān)谙旅婕t色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameACCA

　　3、Accounts Receivable(AR)應(yīng)收賬款：

　　客戶應(yīng)付的金額。擁有應(yīng)收賬款指公司已經(jīng)出售產(chǎn)品或服務(wù)但仍未收取款項(xiàng)

　　4、Accretive Acquisition具增值作用的收購項(xiàng)目：

　　能提高進(jìn)行收購公司每股盈利的收購項(xiàng)目

　　5、Acid Test酸性測試比率：

　　一項(xiàng)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臏y試，用以衡量一家公司是否擁有足夠的短期資產(chǎn)，在無需出售庫存的情況下解決其短期負(fù)債。計(jì)算方法：(現(xiàn)金+應(yīng)收賬款+短期投資)/流動(dòng)負(fù)債

　　6、Act of God Bond天災(zāi)債券：

　　保險(xiǎn)公司發(fā)行的債券，旨在將債券的本金及利息與天然災(zāi)害造成的公司損失聯(lián)系起來

　　7、Active Bond Crowd活躍債券投資者：

　　在紐約股票交易所內(nèi)買賣活躍的定息證券

　　8、Active Income活動(dòng)收入：

　　來自提供服務(wù)所得的收入，包括工資、薪酬、獎(jiǎng)金、傭金，以及來自實(shí)際參與業(yè)務(wù)的收入

　　9、Active Investing積極投資：

　　包含持續(xù)買賣行為的投資策略。主動(dòng)投資者買入投資，并密切注意其走勢，以期把握盈利機(jī)會(huì)

　　10、Active Management積極管理：

　　尋求投資回報(bào)高于既定基準(zhǔn)的投資策略

　　11、Activity Based Budgeting以活動(dòng)為基礎(chǔ)的預(yù)算案：

　　一種制定預(yù)算的方法，過程為列舉機(jī)構(gòu)內(nèi)每個(gè)部門所有牽涉成本的活動(dòng)，并確立各種活動(dòng)之間的關(guān)系，然后根據(jù)此資料決定對各項(xiàng)活動(dòng)投入的資源

　　12、Activity Based Management以活動(dòng)為基礎(chǔ)的管理：

　　利用以活動(dòng)為基礎(chǔ)的成本計(jì)算制度改善一家公司的運(yùn)營

　　13、Activity Ratio活動(dòng)比率：

　　一項(xiàng)用以衡量一家公司將其資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)賬項(xiàng)轉(zhuǎn)為現(xiàn)金或營業(yè)額的能力的會(huì)計(jì)比率

　　14、Actual Return實(shí)際回報(bào)：

　　一名投資者的實(shí)際收益或損失，可用以下公式表示：預(yù)期回報(bào)加上公司特殊消息及總體經(jīng)濟(jì)消息

　　15、Actuary精算：

　　保險(xiǎn)公司的專業(yè)人員，負(fù)責(zé)評估申請人及其醫(yī)療紀(jì)錄，以預(yù)測申請人的壽命

　　16、Acquisition收購：

　　一家公司收購另一家公司的多數(shù)股權(quán)

　　17、Acquisition Premium收購溢價(jià)：

　　收購一家公司的實(shí)際成本與該公司收購前估值之間的差額

　　18、Affiliated Companies聯(lián)營公司：

　　一家公司擁有另一家公司少數(shù)權(quán)益(低于50%)的情況，或指兩家公司之間存在某些關(guān)聯(lián)

　　19、Affiliated Person關(guān)聯(lián)人士：

　　能影響一家企業(yè)活動(dòng)的人士，包括董事、行政人員及股東等

　　20、After Hours Trading收盤后交易：

　　主要大型交易所正常交易時(shí)間以外進(jìn)行的買賣交易

　　21、After Tax Operating Income-ATOI稅后營運(yùn)收入：

　　一家公司除稅后的總營運(yùn)收入。計(jì)算方法為將總營運(yùn)收入減稅項(xiàng)

　　22、After Tax Profit Margin稅后利潤率：

　　一種財(cái)務(wù)比率，計(jì)算方法為稅后凈利潤除以凈銷售額

　　23、After The Bell收盤鈴后：

　　股票市場收盤后

　　24、Agent代理人：

　　1.為客戶進(jìn)行證券買賣的人士或機(jī)構(gòu)

　　2.持有銷售保險(xiǎn)許可證的人士

　　3.代表證券經(jīng)紀(jì)行或發(fā)行人向公眾出售或嘗試出售證券的證券銷售人員

　　25、Agency Bonds機(jī)構(gòu)債券：

　　由政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券

　　26、Agency Cross交叉代理人：

　　一項(xiàng)由一名代理人同時(shí)代表買方與賣方的交易，也稱為撍卮砣藬“Dual Agency”。

　　27、Agency Problem代理問題：

　　債券人、股東及管理人員因目標(biāo)不同而產(chǎn)生的利益沖突

　　28、Agency Securities機(jī)構(gòu)證券：

　　由美國政府支持的企業(yè)發(fā)行的低風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)

　　29、Aggressive Accounting激進(jìn)會(huì)計(jì)法：

　　不當(dāng)?shù)鼐幹茡p益表以取悅投資者及提高股價(jià)

　　30、Aggressive Investment Strategy進(jìn)取投資策略：

　　投資組合經(jīng)理嘗試爭取最高的回報(bào)。進(jìn)取的投資者把較高比重的資產(chǎn)投入股票，比重較其他風(fēng)險(xiǎn)較低的債務(wù)證券要高

　　31、Alan Greenspan格林斯潘：

　　格林斯潘博士是美國聯(lián)邦儲(chǔ)備局監(jiān)理會(huì)的主席。他將于2004年6月20日完成第四個(gè)四年任期。格林斯潘博士也聯(lián)邦儲(chǔ)備局主要貨幣政策制定組織聯(lián)邦公開市場委員會(huì)的主席

　　32、Allotment配股：

　　首次公開上市中向各承銷機(jī)構(gòu)分配，容許其出售的股份。其余股份會(huì)分給其他取得上市股份出售權(quán)的證券公司

　　33、Allowance For Doubtful Accounts呆賬準(zhǔn)備金：

　　公司對可能不能收到的應(yīng)收賬款的預(yù)測，這項(xiàng)數(shù)據(jù)將紀(jì)錄在公司的資產(chǎn)負(fù)債表上

　　34、American Depository Receipt(ADR)美國存托憑證：

　　一份美國存托憑證代表美國以外國家一家企業(yè)的若干股份。美國存托憑證在美國市場進(jìn)行買賣，交易程序與普通美國股票相同。美國存托憑證由美國銀行發(fā)行，每份包含美國以外國家一家企業(yè)交由國外托管人托管的若干股份。該企業(yè)必須向代為發(fā)行的銀行提供財(cái)務(wù)資料。美國存托憑證不能消除相關(guān)企業(yè)股票的貨幣及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

　　美國存托憑證可在紐約股票交易所、美國股票交易所或納斯達(dá)克交易所掛牌上市

　　35、American Depository Share(ADS)美國存托股份：

　　根據(jù)存托協(xié)議發(fā)行的股份，代表發(fā)行企業(yè)在本土上市的股票

　　36、American Option美式期權(quán)：

　　可在有效期間隨時(shí)行使的期權(quán)

　　37、American Stock Exchange美國股票交易所：

　　美國第三大股票交易所，位于紐約，處理美國交易證券總額的10%

　　38、Amortization攤銷：

　　在一段期間分期償還債務(wù)

　　在一個(gè)特定時(shí)期資本開支的減少。與類似相似，是一種衡量長期資產(chǎn)，例如設(shè)備或建筑物在特定期間價(jià)值的消耗

　　39、Analyst分析員：

　　具備評估投資專長的金融專業(yè)人員，一般受聘于證券行、投資顧問機(jī)構(gòu)或共同基金。分析員對不同的證券作出買入、賣出或持有的建議。為了提供全面的研究分析，分析員一般會(huì)專注于不同的行業(yè)或經(jīng)濟(jì)板塊

　　40、Angel Investor天使投資者：

　　向小型初始企業(yè)或創(chuàng)業(yè)者提供創(chuàng)業(yè)資金的財(cái)務(wù)投資者

　　41、Annualize年度化：

　　1.將不足一年的回報(bào)率轉(zhuǎn)為全年回報(bào)率

　　2.將不足一年的稅務(wù)期轉(zhuǎn)為每年一度年度化

　　42、Annual General Meeting(AGM)年度股東大會(huì)：

　　必須每年舉行一次的股東會(huì)議，指在向股東通報(bào)公司的決策與工作

　　43、Annual Report年報(bào)：

　　一家公司每年一度的財(cái)務(wù)營運(yùn)報(bào)告。年報(bào)的內(nèi)容包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、審計(jì)師報(bào)告以及公司業(yè)務(wù)的概要

　　44、Annuity年金：

　　在特定期間定期定額支付的款項(xiàng)

　　45、Annuity Due即付年金：

　　需要即時(shí)支付，而不是在期末支付的年金

　　46、Anti-dilution Provision反攤薄條款：

　　期權(quán)或可轉(zhuǎn)換證券的一項(xiàng)條款，用以保障投資者，不會(huì)由于未來公司以較低價(jià)格(低于有關(guān)投資者支付的價(jià)格)發(fā)行股份而被攤薄

　　47、Anti-takeover Measure反收購措施：

　　企業(yè)管理人員長期或不時(shí)采取，防止或延遲被惡意收購的措施

　　48、Anti-takeover Statute反收購法規(guī)：

　　旨在防止或延遲惡意收購的一套美國法規(guī)。每一州的法規(guī)細(xì)則有所不同，一般只適用于在州內(nèi)注冊成立的公司

　　49、Anti-trust反壟斷法：

　　美國的反壟斷法適用于所有行業(yè)及所有層面的業(yè)務(wù)，包括制造、交通、分銷及促銷。法律禁止多種對交易造成妨礙或限制的行為。非法行為包括聯(lián)合控制價(jià)格、可能減弱個(gè)別市場競爭動(dòng)力的企業(yè)合并、意圖實(shí)現(xiàn)或維持壟斷勢力的掠奪性行為

　　50、APICS Business Outlook Index

　　APICS(美國生產(chǎn)及庫存控制協(xié)議)商業(yè)前景指數(shù)：

　　美國全國性制造業(yè)指數(shù)，每月對多家制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查。若指數(shù)高于50，表示行業(yè)正在擴(kuò)展，若低于50，則表示行業(yè)正在萎縮

　　51、Appraisal價(jià)值評估：

　　對一項(xiàng)物業(yè)或業(yè)務(wù)價(jià)值的意見

　　52、Appreciation升值：

　　資產(chǎn)價(jià)值上升

　　53、Arbitrage套匯：

　　同時(shí)買入及賣出證券，意圖從差價(jià)中獲利，在一般于不同的交易所或市場進(jìn)行買賣

　　54、Arbitrage Bond套匯債券：

　　市政府在市政府現(xiàn)有高評級證券買回日期前發(fā)行的低評級債務(wù)證券

　　55、Arbitrage Pricing Theory(APT)套匯定價(jià)理論：

　　是資本資產(chǎn)定價(jià)模式以外的另一個(gè)選擇，主要分別在于其假設(shè)及對資產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素的詮釋

　　56、Arbitrage Trading Program(ATP)套匯交易理論：

　　同時(shí)買入股票指數(shù)期貨及相關(guān)股份的交易計(jì)劃，旨在從差價(jià)中獲利(市場套匯)

　　57、Arbitration仲裁：

　　對爭議的非正式聽證，其間一組由公正委員會(huì)選出的人士(一般為三名)對爭議作出裁判。在做出判決會(huì)，不設(shè)進(jìn)一步上訴的機(jī)制

　　58、Arms Length Transaction公平交易：

　　一項(xiàng)產(chǎn)品的買方與賣方獨(dú)立進(jìn)行交易，互相之間并無任何關(guān)系

　　59、Asian Option亞洲式期權(quán)：

　　回報(bào)根據(jù)相關(guān)證券在特定期間的平均價(jià)格而定的期權(quán)

　　60、Ask(Price)買方叫價(jià)：

　　賣方愿意接受的證券價(jià)格，也稱為要約價(jià)格

　　61、Assessed Value評估后價(jià)值：

　　一項(xiàng)房地產(chǎn)在稅務(wù)上的預(yù)測價(jià)值

　　62、Assessor估價(jià)人：

　　決定一項(xiàng)房地產(chǎn)在稅務(wù)上價(jià)值的地方政府官員

　　63、Asset資產(chǎn)：

　　個(gè)人或一家企業(yè)擁有、具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的任何物品。資產(chǎn)也是資產(chǎn)負(fù)債表上的一個(gè)重要項(xiàng)目，顯示公司擁有的價(jià)值

　　企業(yè)買入資產(chǎn)以提高公司的價(jià)值或促進(jìn)業(yè)務(wù)

　　64、Asset-Backed Security資產(chǎn)抵押證券：

　　由資產(chǎn)相關(guān)票據(jù)或應(yīng)收賬款，而不是房地產(chǎn)為擔(dān)保的證券

　　65、Asset Allocation資產(chǎn)分配：

　　將一個(gè)投資組合分為不同資產(chǎn)種類的過程，主要資產(chǎn)種類包括債券、股票或現(xiàn)金。資產(chǎn)分配的目的在于通過分散投資減低風(fēng)險(xiǎn)

　　66、Asset Allocation Fund資產(chǎn)分配基金：

　　一種將投資資產(chǎn)分為債券、股票及其他證券的共同基金，目的在于回報(bào)最大化及風(fēng)險(xiǎn)最小化

　　67、Asset Coverage Ratio資產(chǎn)償付比率：

　　評估一家企業(yè)在扣除所有負(fù)債后以資產(chǎn)償付債務(wù)的能力，計(jì)算方法為：

　　資產(chǎn)償付比率=[總資產(chǎn)賬面值-無形資產(chǎn)-(流動(dòng)負(fù)債-短期債務(wù))]/未償還債務(wù)總額

　　68、Asset-Liability Management資產(chǎn)負(fù)債管理：

　　企業(yè)協(xié)調(diào)資產(chǎn)及負(fù)債管理的措施，以賺取適當(dāng)?shù)幕貓?bào)

　　69、Asset Management資產(chǎn)管理：

　　1.企業(yè)管理其財(cái)務(wù)資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)最高的回報(bào)

　　2.在一家金融機(jī)構(gòu)開設(shè)戶口，以享有支票服務(wù)、信用卡、記賬卡、保證金貸款、自動(dòng)將現(xiàn)金結(jié)余投入貨幣市場基金以及證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)

　　70、Asset Play資產(chǎn)隙：

　　估值不當(dāng)?shù)墓善?，其合并資產(chǎn)價(jià)值高于總市值，以而具有吸引力

　　71、Asset Redeployment資產(chǎn)重新配置：

　　將公司的資產(chǎn)重新進(jìn)行策略分配，以提高盈利能力

　　72、Asset Swap資產(chǎn)互換：

　　與單純掉期結(jié)構(gòu)相似，主要分別在于潛在的掉期合約?；Q的是固定及浮動(dòng)投資，而不是一般的固定或浮動(dòng)貸款利率

　　73、Asset Turnover資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：

　　每一單位金額資產(chǎn)產(chǎn)生的營業(yè)額。計(jì)算方法為：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總營業(yè)額/總資產(chǎn)值

　　74、Asset Valuation資產(chǎn)估值：

　　評估一個(gè)投資組合、一家企業(yè)、一項(xiàng)投資或資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目當(dāng)時(shí)價(jià)值的過程

　　75、Assets Under Management管理資產(chǎn)額：

　　一般為一家投資公司代表投資者管理資產(chǎn)的市場價(jià)值

　　76、Assignment轉(zhuǎn)讓：

　　將要一項(xiàng)權(quán)益或物業(yè)轉(zhuǎn)給另一名人士或另一項(xiàng)業(yè)務(wù)

　　77、At the Money到價(jià)：

　　一項(xiàng)期權(quán)到價(jià)指該期權(quán)的行使價(jià)格相等于相關(guān)證券的市場價(jià)值

　　78、ATP套匯交易理論：

　　同時(shí)買入股票指數(shù)期貨及相關(guān)股份的交易計(jì)劃，旨在從差價(jià)中獲利(市場套匯)

　　財(cái)會(huì)人成長必學(xué)，這是一個(gè)很好的問題。以下是一些建議：

　　1.掌握扎實(shí)的專業(yè)知識，尤其是對于基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)來說，記賬的準(zhǔn)確性直接關(guān)系著公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析結(jié)果。對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行如實(shí)整理、匯總，才能得出恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)分析結(jié)果，這直接關(guān)系到管理者做出的決策是否正確。

　　2.對數(shù)字敏感，看到一個(gè)數(shù)據(jù)一眼就能知道其大概反映了什么問題。如何才能提升自己的數(shù)字敏感度呢？這與平時(shí)有意無意的訓(xùn)練是有密切關(guān)系的，財(cái)務(wù)人員一定要下意識地鍛煉自己對數(shù)字的敏感度，養(yǎng)成習(xí)慣。

　　3.要善于溝通，新時(shí)代的財(cái)務(wù)不應(yīng)該只是低頭記賬、兩耳不聞窗外事，而應(yīng)該多和其他部門的同事溝通交流。財(cái)務(wù)所做的分析報(bào)告對公司的發(fā)展至關(guān)重要，如何才能了解到公司發(fā)展中即將遇到的問題，并提出有效的解決方法呢？

　　4.學(xué)習(xí)相關(guān)技能和知識。例如：稅務(wù)、金融、法律等等。

　　5.閱讀相關(guān)書籍和資料。例如：《世界上最簡單的會(huì)計(jì)書》、《聽故事學(xué)會(huì)計(jì)看1遍就懂會(huì)計(jì)入門》等等。以下是每日一學(xué)財(cái)經(jīng)詞匯。

　　義務(wù)倉

　　義務(wù)倉是指期權(quán)交易中的賣方。在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方擁有行權(quán)的權(quán)利，而期權(quán)的賣方需要在買方行權(quán)的時(shí)候履行義務(wù)。因此，買方也叫權(quán)利倉，而賣方也叫義務(wù)倉。在理論上，權(quán)利倉收益無上限，損失有上限；義務(wù)倉收益有上限，損失無上限。但是在實(shí)際操作中，權(quán)利倉的勝率要低于義務(wù)倉。

　　行權(quán)價(jià)格間距

　　行權(quán)價(jià)格間距是指具有相同標(biāo)的期貨合約的同一類型期權(quán)合約，相鄰兩個(gè)行權(quán)價(jià)格之間的差。行權(quán)價(jià)格是行權(quán)價(jià)格間距的整數(shù)倍。不同的標(biāo)的物和不同的到期日，行權(quán)價(jià)格間距也會(huì)有所不同。例如，對于股票，行權(quán)價(jià)在2元以下，間距0.1元；2-5元，0.25元；5-10元，0.5元；10-20元，1元；20-50元，2.5元；50-100元，5元；100元以上，10元；而對于ETF，行權(quán)價(jià)在3元以下，間距為0.05元；3-5元，0.1元；5-10元，0.25元；10-20元，0.5元；20-50元，1元；50-100元，2.5元；100元以上，5元。

　　合約單位

　　期權(quán)合約單位是指一張期權(quán)合約對應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量，即買賣雙方在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的數(shù)量。例如，對于股票期權(quán)，上證50ETF期權(quán)的合約單位為10000，即投資者如果買入了一張上證50ETF認(rèn)購期權(quán)，則享有在到期日以行權(quán)價(jià)買入10000份上證50ETF的權(quán)利。

　　合約乘數(shù)

　　期權(quán)合約乘數(shù)是指每一指數(shù)點(diǎn)所對應(yīng)的金額。對于股指期權(quán)而言，由于股票指數(shù)本身不可交易，因此合約乘數(shù)是指每一指數(shù)點(diǎn)所對應(yīng)的金額。例如，滬深300股指期權(quán)的合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣100元。

　　合約標(biāo)的

　　期權(quán)合約標(biāo)的是指期權(quán)交易雙方權(quán)利和義務(wù)所共同指向的對象。對于股指期權(quán)而言，由于股票指數(shù)本身不可交易，因此合約標(biāo)的是指每一指數(shù)點(diǎn)所對應(yīng)的金額。例如，滬深300股指期權(quán)的合約標(biāo)的為滬深300指數(shù)，每點(diǎn)人民幣100元。

　　合約編碼

　　期權(quán)合約編碼是一種代碼，用品種+月份+看漲/看跌期權(quán)+執(zhí)行價(jià)格表示。例如，“510050C1503M02300”代表上證50ETF在2015年3月到期、行權(quán)價(jià)格為2.30元的認(rèn)購期權(quán)合約。其中，“510050”代表合約標(biāo)的的證券代碼，“C”代表認(rèn)購期權(quán)，“1503”代表合約的到期時(shí)間為2015年3月，“M”代表合約未發(fā)生過除權(quán)除息的調(diào)整，“02300”代表合約的行權(quán)價(jià)格為2.30元。

　　合約交易代碼

　　期權(quán)合約交易代碼是指用于標(biāo)識期權(quán)合約的代碼，通常由交易所根據(jù)合約標(biāo)的、到期月份、行權(quán)價(jià)格和期權(quán)類型等信息進(jìn)行編制。例如，上海證券交易所（SSE）的50ETF期權(quán)合約交易代碼為“510050”，其中“510050”代表合約標(biāo)的的證券代碼，即上證50ETF。同時(shí)，每個(gè)期權(quán)合約都有一個(gè)唯一的合約編碼，用于在交易所進(jìn)行交易。

　　需要注意的是，不同的交易所可能會(huì)有不同的期權(quán)合約交易代碼規(guī)則，投資者在進(jìn)行期權(quán)交易時(shí)需要了解所在交易所的規(guī)則并正確輸入相應(yīng)的代碼。

　　合約簡稱

　　期權(quán)合約簡稱是由標(biāo)的證券名稱、購/沽、到期月份、是行權(quán)價(jià)格100倍的數(shù)字組成。例如，“50ETF購9月2900”中的“50ETF”代表合約標(biāo)的的證券代碼，即上證50ETF；“購”代表認(rèn)購期權(quán)；“9月”代表合約的到期時(shí)間；“2900”代表行權(quán)價(jià)格。

　　賣出合約

　　賣出期權(quán)是指投資者在期權(quán)交易中出售自己持有的期權(quán)合約，以獲取期權(quán)費(fèi)。賣出期權(quán)可以分為賣出看漲期權(quán)以及賣出看跌期權(quán)。

　　保護(hù)性看跌期權(quán)

　　保護(hù)性看跌期權(quán)是一種金融工具，它是指投資者購買看跌期權(quán)來對沖其已持有的股票或其他資產(chǎn)的價(jià)值下降風(fēng)險(xiǎn)。保護(hù)性看跌期權(quán)的作用與保險(xiǎn)類似，可以保護(hù)投資者的財(cái)產(chǎn)不受市場波動(dòng)的影響。在市場下跌或不確定的時(shí)候，這種期權(quán)可以大大降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)。