課程背景

　　您是否遇到過(guò)這些問(wèn)題：

　　為何EBITDA這一非公認(rèn)會(huì)計(jì)原則的財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)被廣泛應(yīng)用在資本密集型企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中?

　　EBITDA能作為衡量現(xiàn)金流的工具么?

　　如何結(jié)合其他指標(biāo)讓EBITDA真實(shí)、正確地反映公司的盈利狀況?

　　究竟何種情境下才應(yīng)該選擇DCF和NPV、PE估值法、PB估值法、PEG估值法與EBITDA估值法?

　　20世紀(jì)80年代，伴隨著杠桿收購(gòu)的浪潮，EBITDA第一次被資本市場(chǎng)上的投資者們廣泛使用。但當(dāng)時(shí)投資者更多的將它視為評(píng)價(jià)一個(gè)公司償債能力的指標(biāo)。隨著時(shí)間的推移，EBITDA開始被實(shí)業(yè)界廣泛接受，因?yàn)樗浅＿m合用來(lái)評(píng)價(jià)一些前期資本支出巨大，而且需要在一個(gè)很長(zhǎng)的期間內(nèi)對(duì)前期投入進(jìn)行攤銷的行業(yè)，比如核電行業(yè)、酒店業(yè)、物業(yè)出租業(yè)等。如今，越來(lái)越多的上市公司、分析師和市場(chǎng)評(píng)論家們推薦投資者使用EBITDA進(jìn)行分析。

　　本課程從EBITDA的原理入手，幫助學(xué)員在正確理解EBITDA的基礎(chǔ)上，看清該指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與缺陷，學(xué)會(huì)結(jié)合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)并運(yùn)用這一指標(biāo)對(duì)公司進(jìn)行正確業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

課程收益

　　理解EBITDA的基本原理，懂得EBITDA的指標(biāo)優(yōu)勢(shì)

　　掌握EBITDA在不同行業(yè)間的計(jì)算，契合實(shí)際應(yīng)用

　　掌握EBITDA指標(biāo)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的關(guān)鍵點(diǎn)

　　學(xué)會(huì)利用其他指標(biāo)與EBITDA共同進(jìn)行公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

課程對(duì)象

　　企業(yè)投資部門負(fù)責(zé)人

　　財(cái)務(wù)分析人員

　　業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人

　　證券公司、基金公司股票分析師

　　設(shè)計(jì)股票投資軟件的技術(shù)人員

課程大綱

想了解最新詳細(xì)課程大綱及資料，點(diǎn)擊網(wǎng)頁(yè)左側(cè)的在線咨詢圖標(biāo)，與在線老師交流。

課程背景

　　我們理論性與實(shí)戰(zhàn)性并重，以傳統(tǒng)相對(duì)和絕對(duì)估值法為切入點(diǎn)，提出RE模型(剩余收益)，AEG模型(異常收益增長(zhǎng))等，來(lái)對(duì)股票的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，從而對(duì)公司盈利及盈利增長(zhǎng)進(jìn)行定義，并對(duì)市盈率和市凈率指標(biāo)內(nèi)含的盈利和增長(zhǎng)做定量的分析，同時(shí)也側(cè)重分析了資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)、股票加權(quán)綜合估值倍數(shù)模型(CWVM)等特殊估值手法，強(qiáng)調(diào)模型的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵。在對(duì)管理的價(jià)值進(jìn)行定量描述和分析時(shí)，將財(cái)務(wù)杠桿及其價(jià)值從企業(yè)經(jīng)營(yíng)中分離出來(lái)，不但為投資者擴(kuò)展出了全新的股市財(cái)務(wù)分析理念，也對(duì)預(yù)測(cè)和揭示企業(yè)贏利本質(zhì)有著極強(qiáng)的實(shí)踐指導(dǎo)意義。

　　股票估值就是通常所說(shuō)的上市公司價(jià)值估值，它是證券分析中最重要、最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。所有財(cái)務(wù)分析從根本上講，都是為了提供一個(gè)公司估值的基礎(chǔ)，然后以此為據(jù)做出投資建議與決策，因此任何投資決策的另一半必須是估值。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本運(yùn)作越來(lái)越普遍，而投資者的投資收益差異卻很大，其中關(guān)鍵問(wèn)題是沒有對(duì)公司股票進(jìn)行合理估值并缺乏國(guó)際化視野的價(jià)值投資理念。在目前的中國(guó)實(shí)務(wù)界中，相對(duì)和絕對(duì)估值法都已被廣泛接受，但即便是專業(yè)機(jī)構(gòu)的投資和分析人員也沒有大規(guī)模熟練掌握和使用，并且對(duì)這些指標(biāo)的內(nèi)涵缺乏認(rèn)識(shí)。

課程收益

　　了解估值理論、估值演變及其相關(guān)的政策法規(guī)

　　掌握廣泛使用的相對(duì)估值與絕對(duì)估值模型的建立和使用

　　學(xué)習(xí)CAPM、CWVM等特殊估值模型，為股市分析提供新視角

　　深入研究股票價(jià)值轉(zhuǎn)變的原因和過(guò)程

　　定量研究股價(jià)中的泡沫以及倒推交易價(jià)格內(nèi)涵的市場(chǎng)預(yù)期

　　深度剖析企業(yè)的贏利性所在

　　掌握營(yíng)業(yè)估值和預(yù)測(cè)對(duì)股價(jià)的內(nèi)在影響

課程對(duì)象

　　證券公司、基金公司股票分析師

　　設(shè)計(jì)股票投資軟件的技術(shù)人員

　　需要了解股票投資知識(shí)，從事投資銀行、咨詢、會(huì)計(jì)、公司財(cái)務(wù)、商業(yè)銀行、證券分析或證券研究方面的專業(yè)人士

課程大綱

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網(wǎng)上有一個(gè)詞我很喜歡，叫作“硬核青年”，我特意查了一下意思，說(shuō)的是一些年輕人有過(guò)硬的本領(lǐng)和內(nèi)心，標(biāo)榜為硬核青年。所以企業(yè)也要做“硬核企業(yè)”，有自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力和護(hù)城河，才能應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

晨星公司證券分析部主管帕特·多爾西在他的著作《巴菲特的護(hù)城河》中總結(jié)了“護(hù)城河”的具體內(nèi)容。護(hù)城河主要有四條。

第一條護(hù)城河：無(wú)形資產(chǎn)

無(wú)形資產(chǎn)是不具備實(shí)物形態(tài)但可為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的資產(chǎn)，具體的數(shù)字可以在上市公司年報(bào)中查到，一般是指專利、商標(biāo)、土地使用權(quán)等，可以彰顯一家公司的品牌價(jià)值。

但要注意的是，只有當(dāng)品牌能讓消費(fèi)者長(zhǎng)期付出品牌溢價(jià)時(shí)，這個(gè)品牌才有可能形成護(hù)城河。像小米公司，很受年輕人歡迎，但是卻難以因?yàn)樾∶走@個(gè)品牌收入額外的品牌溢價(jià)，因?yàn)樾∶字爸鞔虻氖切詢r(jià)比。這就導(dǎo)致了消費(fèi)者的刻板效應(yīng)：我為什么要花更多的價(jià)格購(gòu)買小米手機(jī)?

而像奔馳這種名牌汽車，盡管我們知道高質(zhì)量的車自然要貴一點(diǎn)，但明知成本并沒有那么高的情況下，我們還是愿意為奔馳那個(gè)經(jīng)典logo(標(biāo)志)付出溢價(jià)，這就是品牌的護(hù)城河。

第二條護(hù)城河：轉(zhuǎn)換成本

轉(zhuǎn)換成本無(wú)處不在，看一看錢包中的銀行卡，當(dāng)你懶得把存款從中國(guó)銀行轉(zhuǎn)到工商銀行時(shí)，中國(guó)銀行就享受了轉(zhuǎn)換成本的護(hù)城河效應(yīng)。

現(xiàn)實(shí)情況中，有一些轉(zhuǎn)換成本效應(yīng)發(fā)生在特定的軟件中。如果一家企業(yè)用習(xí)慣了某家公司的財(cái)務(wù)軟件，就不愿意冒著財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)遺失的風(fēng)險(xiǎn)更換財(cái)務(wù)軟件，盡管另一家會(huì)便宜一些。這就是這家軟件公司的護(hù)城河。這也導(dǎo)致一些轉(zhuǎn)換成本低的企業(yè)面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

共享單車市場(chǎng)就是這樣，我們從小黃車轉(zhuǎn)到摩拜，或者從摩拜轉(zhuǎn)到小藍(lán)車并不麻煩，只是看哪種單車附近有而已，所以當(dāng)前的共享單車企業(yè)也遇到了一些問(wèn)題。

第三條護(hù)城河：網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)

網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和用戶有關(guān)，用戶人數(shù)越多，護(hù)城河越寬。網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)通常在信息類行業(yè)中發(fā)揮作用，因?yàn)檫@類企業(yè)用戶數(shù)量擴(kuò)張得很快。

羅永浩曾經(jīng)做出來(lái)一種社交產(chǎn)品——子彈短信，一開始很火，后來(lái)就不行了，因?yàn)楹茈y持續(xù)獲得用戶，大家用微信已經(jīng)習(xí)慣了，當(dāng)然這里面也有轉(zhuǎn)換成本的原因。

網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)另一個(gè)奇特的點(diǎn)在于價(jià)值增幅大于節(jié)點(diǎn)增幅，也就是說(shuō)當(dāng)增加一個(gè)節(jié)點(diǎn)或一個(gè)用戶時(shí)，整體價(jià)值增長(zhǎng)更快，是一個(gè)指數(shù)型圖像。

比如某家快遞公司新開一家店，由于這個(gè)店可以連接全球各地，所以每多開一家分店，總體收入就多一份增長(zhǎng)，直到收入無(wú)法增長(zhǎng)。這些四通八達(dá)的店和越來(lái)越多的業(yè)務(wù)就是快遞公司的護(hù)城河。

第四條護(hù)城河：成本優(yōu)勢(shì)

前面三類護(hù)城河主要是針對(duì)企業(yè)定價(jià)權(quán)的，對(duì)企業(yè)自身來(lái)講，低成本是一條寬厚的護(hù)城河。

成本優(yōu)勢(shì)有三種：

第一類是流程優(yōu)勢(shì)，當(dāng)企業(yè)利用流程創(chuàng)新樹立成本優(yōu)勢(shì)，而新進(jìn)入的企業(yè)無(wú)法迅速?gòu)?fù)制這一流程時(shí)，企業(yè)會(huì)獲得短暫的優(yōu)勢(shì)。當(dāng)初戴爾通過(guò)直銷和訂單式生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了存貨最小化，贏得了一定的成本優(yōu)勢(shì)，但隨著惠普和聯(lián)想加入這個(gè)市場(chǎng)，這個(gè)優(yōu)勢(shì)沒有當(dāng)初那么大了。

第二類是優(yōu)越的地理位置，這個(gè)優(yōu)勢(shì)比較持久，其他企業(yè)難以復(fù)制。

第三類是獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)，比如石油和天然氣，在資源枯竭前具有極強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。

這幾條護(hù)城河共同帶來(lái)了核心競(jìng)爭(zhēng)力——定價(jià)權(quán)，當(dāng)企業(yè)擁有定價(jià)權(quán)或者是議價(jià)權(quán)時(shí)，就足以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的各種變化，成本上升時(shí)可利用品牌溢價(jià)抬升價(jià)格，競(jìng)爭(zhēng)者也會(huì)因轉(zhuǎn)移成本過(guò)高而不敢進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。

體現(xiàn)公司護(hù)城河的具體指標(biāo)

首先是盈利指標(biāo)。護(hù)城河的價(jià)值在于提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而增加企業(yè)價(jià)值。所以我們需要查看在相同的投入下，哪家企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值更多。

毛利率肯定是最先看的指標(biāo)，除此以外，還有兩個(gè)指標(biāo)，凈資產(chǎn)收益率和投入資本回報(bào)率(ROIC)。凈資產(chǎn)收益率衡量了股權(quán)資本的回報(bào)率，投入資本回報(bào)率衡量了企業(yè)投入資本的回報(bào)率。

除了股權(quán)還有債權(quán)。因?yàn)槲覀冎烙行┬袠I(yè)普遍存在高杠桿，比如房地產(chǎn)行業(yè)，所以凈資產(chǎn)收益率在衡量這些行業(yè)內(nèi)的公司時(shí)，會(huì)出現(xiàn)回報(bào)率的高估，而投入資本回報(bào)率則能很好地解決這個(gè)問(wèn)題。

其次是議價(jià)能力。擁有強(qiáng)有力的定價(jià)權(quán)或議價(jià)能力是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，議價(jià)能力強(qiáng)的企業(yè)一般能擠占更多的上下游資金，這一點(diǎn)在企業(yè)的預(yù)收賬款等指標(biāo)上能夠看出來(lái)，對(duì)于一些有著特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的企業(yè)來(lái)說(shuō)更是如此。因此，在行業(yè)內(nèi)判斷公司的議價(jià)能力時(shí)，可以選擇該行業(yè)內(nèi)相對(duì)規(guī)模較大、市場(chǎng)占有率較高的企業(yè)做參考。

最后是現(xiàn)金流指標(biāo)。現(xiàn)金流是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的保障，也是企業(yè)盈利質(zhì)量的體現(xiàn)。對(duì)那些有寬深護(hù)城河的企業(yè)來(lái)說(shuō)，它們營(yíng)收變現(xiàn)的能力很強(qiáng)，也就是說(shuō)能依靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)來(lái)維持運(yùn)營(yíng)所需的大部分現(xiàn)金，而不是依靠外來(lái)注資來(lái)支撐。

隨著企業(yè)多元化發(fā)展，企業(yè)組織形式也在不斷變革，傳統(tǒng)業(yè)財(cái)分離的財(cái)務(wù)管理方式普遍存在預(yù)算編制流于形式、核算不準(zhǔn)確、經(jīng)營(yíng)分析不及時(shí)且缺乏指導(dǎo)性等問(wèn)題，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理已無(wú)法高效、準(zhǔn)確地為業(yè)務(wù)前端提供服務(wù)。

為更好地適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境和把握市場(chǎng)機(jī)遇，企業(yè)財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)管理需不斷融合，加強(qiáng)財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)協(xié)作。A集團(tuán)通過(guò)搭建財(cái)務(wù)共享中心和財(cái)務(wù)BP組織模式解決傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理的痛點(diǎn)，進(jìn)而提高企業(yè)在市場(chǎng)上核心競(jìng)爭(zhēng)力。

財(cái)務(wù)BP作為連接財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心及業(yè)務(wù)部門的紐帶，便于為業(yè)務(wù)部門提供更及時(shí)、專業(yè)化的財(cái)務(wù)服務(wù)，協(xié)助業(yè)務(wù)部及管理層快速做出決策，進(jìn)而確保企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)目標(biāo)。

一、財(cái)務(wù)BP在企業(yè)管理中的價(jià)值

(一)財(cái)務(wù)BP的內(nèi)涵財(cái)務(wù)BP(Finance Business Partner)，是指財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)伙伴，他是連接財(cái)務(wù)部門與業(yè)務(wù)部門的關(guān)鍵紐帶，財(cái)務(wù)BP既要懂業(yè)務(wù)，也要掌握財(cái)務(wù)專業(yè)知識(shí)，在與業(yè)務(wù)建立良好溝通和配合的基礎(chǔ)上，通過(guò)專業(yè)財(cái)務(wù)知識(shí)在戰(zhàn)略方向、運(yùn)營(yíng)決策、預(yù)算管理、財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)分析、成本優(yōu)化及風(fēng)險(xiǎn)控制等方面給予業(yè)務(wù)支持，同時(shí)對(duì)流程梳理、問(wèn)題改善等方面做出快速響應(yīng)，協(xié)助管理層決策，用財(cái)務(wù)專業(yè)知識(shí)幫助業(yè)務(wù)部門更好地解決問(wèn)題。最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值增長(zhǎng)，提升企業(yè)業(yè)績(jī)，促進(jìn)利潤(rùn)目標(biāo)達(dá)成。

(二) 財(cái)務(wù)BP在企業(yè)管理中主要價(jià)值

1、輔助財(cái)務(wù)核算管理財(cái)務(wù)BP需輔助企業(yè)財(cái)務(wù)共享中心對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行精準(zhǔn)核算，這是財(cái)務(wù)BP的基礎(chǔ)職能之一。財(cái)務(wù)核算是財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)分析與預(yù)算管理的基礎(chǔ)，若核算數(shù)據(jù)與業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)不相匹配，則以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)分析、預(yù)算管理等質(zhì)量難以保障。但通常財(cái)務(wù)共享中心不直接對(duì)接業(yè)務(wù)部門，導(dǎo)致其無(wú)法對(duì)多元化、復(fù)雜化的新業(yè)務(wù)做出快速反應(yīng)和判斷。對(duì)此，財(cái)務(wù)BP應(yīng)該輔助企業(yè)財(cái)務(wù)共享中心根據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)準(zhǔn)確進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，確保業(yè)務(wù)流程與財(cái)務(wù)部門賬務(wù)處理間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，進(jìn)而確保財(cái)務(wù)信息足夠及時(shí)、準(zhǔn)確。

2、加強(qiáng)預(yù)算管理預(yù)算管理是以企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，層層分解，逐步編制而成，財(cái)務(wù)BP依據(jù)公司預(yù)算管理制度，協(xié)助業(yè)務(wù)部門根據(jù)企業(yè)目標(biāo)編制收入、成本費(fèi)用、利潤(rùn)、現(xiàn)金流等管理預(yù)算。收入預(yù)算需根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)設(shè)定，協(xié)助業(yè)務(wù)部門按照區(qū)域、渠道、產(chǎn)品線等分解業(yè)務(wù)目標(biāo)，同時(shí)做好成本支出及現(xiàn)金流預(yù)算編制與管控，保證企業(yè)在正常運(yùn)營(yíng)的情況下合理進(jìn)行資金配置，降低資金占用成本。預(yù)算管理需要企業(yè)全員參與，貫穿經(jīng)營(yíng)過(guò)程的各個(gè)環(huán)節(jié)，財(cái)務(wù)BP在預(yù)算編制過(guò)程中，負(fù)責(zé)全盤統(tǒng)籌，在預(yù)算執(zhí)行過(guò)程中，財(cái)務(wù)BP要按照月度、季度、年度等節(jié)點(diǎn)進(jìn)行預(yù)算跟蹤、分析和評(píng)價(jià)，保證公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

3、提升經(jīng)營(yíng)分析的價(jià)值財(cái)務(wù)BP通過(guò)深入業(yè)務(wù)一線，了解業(yè)務(wù)每一個(gè)細(xì)節(jié)，收集項(xiàng)目從投入到產(chǎn)出全部信息，對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行數(shù)據(jù)建模，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)業(yè)務(wù)全過(guò)程的跟蹤，并結(jié)合財(cái)務(wù)知識(shí)分析業(yè)務(wù)背后業(yè)務(wù)邏輯，根據(jù)不同業(yè)務(wù)不同屬性制定管理指標(biāo)體系，形成多維度指標(biāo)的經(jīng)營(yíng)分析報(bào)告。財(cái)務(wù)BP輸出的經(jīng)營(yíng)分析報(bào)告相比傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析報(bào)告的優(yōu)勢(shì)是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后的業(yè)務(wù)指標(biāo)，業(yè)務(wù)指標(biāo)的有效反饋便于企業(yè)管理層快速識(shí)別和規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并向管理層提供相應(yīng)改善建議，滿足管理層決策的信息需求，有利于提升企業(yè)管理水平，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

二、企業(yè)應(yīng)用財(cái)務(wù)BP中存在的問(wèn)題

A集團(tuán)是一家綜合性的跨行業(yè)國(guó)際集團(tuán)，集團(tuán)擁有“房地產(chǎn)開發(fā)、星級(jí)大飯店、大型購(gòu)物中心、金融資本運(yùn)營(yíng)、文化旅游和物業(yè)管理”六大支柱產(chǎn)業(yè)，集團(tuán)屬下?lián)碛斜本?、云南、重慶、福建、湖南、貴州、安徽、寧波及陜西九個(gè)區(qū)域集團(tuán)。

隨著企業(yè)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，業(yè)務(wù)不斷增長(zhǎng)，管控復(fù)雜性迅速提升，企業(yè)財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)管理需不斷融合，緩解了業(yè)務(wù)多元化發(fā)展和快速擴(kuò)張中的管理矛盾，明顯提升了公司的運(yùn)營(yíng)監(jiān)控質(zhì)量和決策效率，但A集團(tuán)在財(cái)務(wù)BP體系搭建及應(yīng)用過(guò)程中仍存在以下幾方面問(wèn)題：

(一) 信息管理系統(tǒng)不夠健全

在信息化高速發(fā)展的背景下，企業(yè)可通過(guò)信息技術(shù)手段快速、準(zhǔn)確輔助企業(yè)管理工作，將傳統(tǒng)模式下分散的資源、職能、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)集中到一個(gè)全新的信息化體系中。

利用信息系統(tǒng)將各業(yè)務(wù)模塊經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的數(shù)據(jù)進(jìn)行整合輸出，財(cái)務(wù)BP通過(guò)信息系統(tǒng)可實(shí)時(shí)讀取各業(yè)務(wù)部門事項(xiàng)執(zhí)行過(guò)程中產(chǎn)生的全部業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，并對(duì)其進(jìn)行研究分析，從而建立業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)模型，再通過(guò)信息系統(tǒng)共享給業(yè)務(wù)部門。但目前由于A集團(tuán)涉及經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)復(fù)雜，信息系統(tǒng)較多，各部門使用的信息管理系統(tǒng)一般都是各自獨(dú)立、互不聯(lián)動(dòng)的，不利于部門間彼此間信息的傳遞和交流，進(jìn)而影響業(yè)財(cái)數(shù)據(jù)共享。

(二) 財(cái)務(wù)BP溝通能力不足

首先，由于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)職能被定義事后“記賬會(huì)計(jì)”，導(dǎo)致企業(yè)各部門業(yè)務(wù)開展的事前、事中業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)信息不同步共享給財(cái)務(wù)部門，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)人員崗位職責(zé)多是通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結(jié)果，無(wú)需參與至業(yè)務(wù)前端，導(dǎo)致財(cái)務(wù)人員無(wú)法適應(yīng)分析各項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)并對(duì)業(yè)務(wù)人員提供財(cái)務(wù)服務(wù);

其次，業(yè)務(wù)人員難以理解晦澀的財(cái)務(wù)語(yǔ)言，而財(cái)務(wù)人員對(duì)業(yè)務(wù)術(shù)語(yǔ)也相對(duì)陌生，導(dǎo)致業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)對(duì)接工作溝通成本高，長(zhǎng)此以往，業(yè)務(wù)人員與財(cái)務(wù)人員溝通意愿越來(lái)越弱，使業(yè)財(cái)融合工作的推進(jìn)形成阻力;

最后，財(cái)務(wù)人員習(xí)慣性嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和公司制度行事，而業(yè)務(wù)部門工作變化性強(qiáng)，靈活性較高，導(dǎo)致不同部門看待問(wèn)題的視角不同，矛盾沖突不斷，為業(yè)財(cái)融合體系建設(shè)和發(fā)展造成了不必要的羈絆。

(三) 缺乏業(yè)務(wù)管理職能的意識(shí)

傳統(tǒng)財(cái)務(wù)未參與到業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)、合同會(huì)簽等環(huán)節(jié)，導(dǎo)致無(wú)法客觀分析評(píng)價(jià)銷售、運(yùn)營(yíng)指標(biāo)，尤其是各項(xiàng)目定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等決策環(huán)節(jié)，經(jīng)常由于銷售定價(jià)、營(yíng)銷費(fèi)用等無(wú)法達(dá)到利潤(rùn)目標(biāo)，與業(yè)務(wù)部門很難達(dá)成統(tǒng)一決策意見。

同時(shí)隨著A集團(tuán)業(yè)務(wù)模式多元化發(fā)展，銷售模式也日益增多，各種新的促銷形式、節(jié)假日營(yíng)銷方案不斷產(chǎn)生，為滿足活動(dòng)期間的業(yè)務(wù)量陡增的服務(wù)需求，需快速做出臨時(shí)運(yùn)營(yíng)策略及投入產(chǎn)出分析方案。

由于財(cái)務(wù)BP業(yè)務(wù)意識(shí)相對(duì)淡薄，經(jīng)常被動(dòng)參與業(yè)務(wù)部門協(xié)同工作中，缺少業(yè)務(wù)籌劃意識(shí)，面對(duì)大量新業(yè)務(wù)、新流程，財(cái)務(wù)協(xié)同效率與業(yè)務(wù)快速發(fā)展的需求日漸不匹配，成為A集團(tuán)管理中的明顯短板。

(四) 財(cái)務(wù)BP人才緊缺

因財(cái)務(wù)BP模式屬于新興的企業(yè)管理模式，A集團(tuán)在搭建財(cái)務(wù)BP體系過(guò)程中采取在試探中前行的方式。

其中財(cái)務(wù)BP體系的搭建中遇到的最大問(wèn)題是專業(yè)人才的不足，財(cái)務(wù)BP屬于高端的復(fù)合型人才，要求其既應(yīng)具備較高的財(cái)務(wù)專業(yè)能力，又需要熟悉各業(yè)務(wù)流程，并且具備思維靈活及較強(qiáng)的溝通能力，而財(cái)務(wù)BP多為傳統(tǒng)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)型而來(lái)，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)人員往往存在業(yè)務(wù)知識(shí)體系匱乏、思維相對(duì)固化、不懂業(yè)務(wù)流程等不足，導(dǎo)致財(cái)務(wù)BP體系搭建過(guò)程中出現(xiàn)無(wú)人可用或現(xiàn)有財(cái)務(wù)BP無(wú)法達(dá)到企業(yè)要求的問(wèn)題。

三、改善財(cái)務(wù)BP體系管理問(wèn)題的對(duì)策

(一) 建立健全信息系統(tǒng)

企業(yè)信息管理系統(tǒng)的搭建是基于企業(yè)戰(zhàn)略方向出發(fā)，將各業(yè)務(wù)模塊信息化流程進(jìn)行全盤整合，包括財(cái)務(wù)計(jì)劃的制定、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的制定、營(yíng)銷計(jì)劃的制定、投融資計(jì)劃的制定以及績(jī)效考核方案的制定等，由于各流程環(huán)節(jié)制定的指標(biāo)口徑不同，其獲得的數(shù)據(jù)結(jié)果也不盡相同。

A集團(tuán)結(jié)合自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要，為有效整合財(cái)務(wù)信息及業(yè)務(wù)流程信息，搭建了統(tǒng)一的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)平臺(tái)，并就各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)口徑完成了統(tǒng)一梳理，完善了各業(yè)務(wù)部門管理指標(biāo)及報(bào)表形式，提高了業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)處理速度及數(shù)據(jù)分析質(zhì)量。為保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中各項(xiàng)信息數(shù)據(jù)的安全規(guī)范，建立了信息系統(tǒng)管理制度，明確了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)平臺(tái)的使用要求及使用權(quán)限。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)平臺(tái)的搭建，有效地解決了企業(yè)業(yè)務(wù)各流程中的數(shù)字化動(dòng)態(tài)管理，同時(shí)將各業(yè)務(wù)流程計(jì)劃輸入財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)平臺(tái)，并將系統(tǒng)中嵌入風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理模塊，有效地提升了財(cái)務(wù)BP及業(yè)務(wù)部門對(duì)企業(yè)各類經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警能力。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)平臺(tái)的搭建有效得將企業(yè)業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)信息合并納入統(tǒng)一管理系統(tǒng)，從而推進(jìn)各部門的信息傳遞，打破業(yè)財(cái)數(shù)據(jù)信息壁壘，實(shí)現(xiàn)業(yè)財(cái)信息共享，保證業(yè)財(cái)信息數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、高效地匯報(bào)至企業(yè)管理層。

(二) 建立有效的溝通機(jī)制

業(yè)財(cái)體系的搭建需打通業(yè)務(wù)部與財(cái)務(wù)部溝通渠道，而財(cái)務(wù)BP作為業(yè)務(wù)的合作伙伴兼財(cái)務(wù)的一份子，是業(yè)務(wù)部與財(cái)務(wù)部間的溝通橋梁。財(cái)務(wù)BP通過(guò)深入業(yè)務(wù)部門了解雙方不同的關(guān)注重點(diǎn)，充分發(fā)揮溝通與協(xié)調(diào)的作用，使部門之間合作更加緊密，共同實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。

1、深入業(yè)務(wù)和了解業(yè)務(wù)

財(cái)務(wù)BP應(yīng)主動(dòng)學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)技能、了解業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)內(nèi)容，除了關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)外，還要關(guān)注業(yè)務(wù)指標(biāo)，例如與銷售部門學(xué)習(xí)、了解企業(yè)品牌價(jià)值;與生產(chǎn)部門了解原材料加工、生產(chǎn)流程等。將財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析逐層剖析至業(yè)務(wù)層面，如果財(cái)務(wù)BP不懂業(yè)務(wù)，就很難深入分析業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)。

2、傳播財(cái)務(wù)和指導(dǎo)業(yè)務(wù)

財(cái)務(wù)BP定期組織對(duì)業(yè)務(wù)人員進(jìn)行財(cái)務(wù)語(yǔ)言的普及，并結(jié)合業(yè)務(wù)場(chǎng)景進(jìn)行有效傳播，站在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的角度看問(wèn)題，不要告訴業(yè)務(wù)人員“不能做”，而是要告訴他們“怎么做更好”。事前，做預(yù)防性溝通約束，避免業(yè)務(wù)部門不重視風(fēng)險(xiǎn)把控而盲目的投入。財(cái)務(wù)BP應(yīng)參與到產(chǎn)品銷售分部、產(chǎn)品定價(jià)等各環(huán)節(jié)進(jìn)行賦能。

例如，通過(guò)分析報(bào)告協(xié)助業(yè)務(wù)調(diào)整提高盈利性強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)低的產(chǎn)品比例，調(diào)整降低盈利性低且風(fēng)險(xiǎn)大的產(chǎn)品品類。事后，復(fù)盤業(yè)務(wù)事項(xiàng)，做指導(dǎo)性溝通，分析總結(jié)業(yè)務(wù)流程及財(cái)務(wù)指標(biāo)。

例如，財(cái)務(wù)BP參與至業(yè)務(wù)各項(xiàng)細(xì)節(jié)，不僅提示業(yè)務(wù)部“凈利潤(rùn)下降了，需要提高凈利潤(rùn)”，還要通過(guò)數(shù)據(jù)分析、業(yè)務(wù)測(cè)算利潤(rùn)下降的具體產(chǎn)品品類，找出是銷售費(fèi)用增加還是產(chǎn)品成本提高等因素影響，財(cái)務(wù)BP應(yīng)在參與業(yè)務(wù)過(guò)程中為業(yè)務(wù)部門提供指導(dǎo)性建議和可行性方案。

3、加強(qiáng)部門間信任

財(cái)務(wù)BP人員通過(guò)業(yè)務(wù)流程參與，并輔助業(yè)務(wù)推進(jìn)工作，使業(yè)務(wù)部門看到其工作價(jià)值，消除了業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)之間的交流障礙，提高了業(yè)務(wù)部門對(duì)其信任。部門間建立了良性溝通機(jī)制，便于企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)流程順利、高效開展，同時(shí)增加業(yè)務(wù)部與財(cái)務(wù)部的黏性。有助于提高了企業(yè)市場(chǎng)開發(fā)、市場(chǎng)擴(kuò)張的能力，進(jìn)而快速抓住市場(chǎng)機(jī)遇，提高市場(chǎng)占有率，獲取企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益。

(三) 提高業(yè)務(wù)服務(wù)意識(shí)

首先，財(cái)務(wù)BP體系搭建過(guò)程中應(yīng)開展業(yè)務(wù)調(diào)研及需求分析，A集團(tuán)根據(jù)集團(tuán)發(fā)展需求財(cái)務(wù)BP崗位明確了崗位職責(zé)：賦能業(yè)務(wù)，梳理流程、預(yù)算管理、業(yè)財(cái)分析。同時(shí)，對(duì)標(biāo)華為財(cái)務(wù)BP，要求達(dá)到“5懂”包括：懂項(xiàng)目管理、懂合同、懂產(chǎn)品、懂會(huì)計(jì)、懂組織績(jī)效設(shè)計(jì)。

其次，A集團(tuán)為最大限度發(fā)揮財(cái)務(wù)BP崗業(yè)務(wù)賦能及財(cái)務(wù)服務(wù)職能，為財(cái)務(wù)BP開通財(cái)務(wù)、銷售、運(yùn)營(yíng)、績(jī)效考核等信息系統(tǒng)查詢使用權(quán)限，便于實(shí)時(shí)全面掌握的業(yè)財(cái)數(shù)據(jù)信息。

最后，財(cái)務(wù)BP要深度參與至投資部、營(yíng)銷部、運(yùn)營(yíng)部等經(jīng)營(yíng)會(huì)議中，將財(cái)務(wù)BP納入事項(xiàng)審批流程，保證其全流程參與各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、包括經(jīng)營(yíng)決策。

通過(guò)深度參與業(yè)務(wù)的流程設(shè)計(jì)，在事前提出財(cái)務(wù)可行性、風(fēng)險(xiǎn)性建議，經(jīng)過(guò)客觀分析測(cè)算出具銷售定價(jià)、合同審批等建議和財(cái)務(wù)支持，滿足業(yè)務(wù)部門靈活調(diào)整決策的同時(shí)達(dá)成企業(yè)效益，為業(yè)務(wù)助力，實(shí)現(xiàn)合作共贏。

(四) 加強(qiáng)財(cái)務(wù)BP團(tuán)隊(duì)建設(shè)

首先，企業(yè)定期聘請(qǐng)專業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)講師對(duì)內(nèi)部?jī)?yōu)選財(cái)務(wù)BP儲(chǔ)備人才定向培養(yǎng)，定期組織專業(yè)培訓(xùn)、內(nèi)部分享等活動(dòng)，強(qiáng)化財(cái)務(wù)BP儲(chǔ)備人才業(yè)財(cái)融合意識(shí)，使其掌握業(yè)財(cái)融合所需專業(yè)技能，提高自身綜合素質(zhì);

其次，建立財(cái)務(wù)BP儲(chǔ)備人才派駐至業(yè)務(wù)部門的機(jī)制，使其介入業(yè)務(wù)前端，從實(shí)踐中了解業(yè)務(wù)、理解業(yè)務(wù)、懂業(yè)務(wù)流程;

最后，提高財(cái)務(wù)BP的外部招聘標(biāo)準(zhǔn)，將原有以學(xué)歷、證書為主的招聘條件轉(zhuǎn)變?yōu)橐詫I(yè)素養(yǎng)為主的方向，定向招聘同時(shí)具有業(yè)務(wù)知識(shí)與財(cái)務(wù)知識(shí)的復(fù)合型人才。

通過(guò)內(nèi)部培訓(xùn)結(jié)合外部招聘的方式，從整體上提高財(cái)務(wù)BP團(tuán)隊(duì)的專業(yè)水平和素養(yǎng)，從而有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)BP體系的健康穩(wěn)定的發(fā)展。

(五) 加強(qiáng)自我驅(qū)動(dòng)

財(cái)務(wù)BP要樹立不斷學(xué)習(xí)、勇于創(chuàng)新的思想觀念，并在行動(dòng)上付諸實(shí)踐。面對(duì)日益更新的企業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)，財(cái)務(wù)BP必須保證同頻更新自己的知識(shí)體系，不斷給自己充電，學(xué)習(xí)新的財(cái)務(wù)專業(yè)知識(shí)及業(yè)務(wù)模式。

財(cái)務(wù)BP在服務(wù)業(yè)務(wù)的過(guò)程中，要善于創(chuàng)新、敢于擔(dān)當(dāng)，通過(guò)對(duì)業(yè)務(wù)同期、現(xiàn)狀及未來(lái)預(yù)判，要勇于創(chuàng)新、突破傳統(tǒng)財(cái)務(wù)思維定式，為業(yè)務(wù)部門提供適合的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)解決方案。同時(shí)在創(chuàng)新業(yè)務(wù)設(shè)定過(guò)程中，財(cái)務(wù)BP可提出建設(shè)性的創(chuàng)新方案，幫助企業(yè)尋找利潤(rùn)增長(zhǎng)突破口，提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

四、結(jié)束語(yǔ)

隨著全球經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展、信息化智能技術(shù)快速更新，業(yè)財(cái)融合是企業(yè)管理的大勢(shì)所趨，而財(cái)務(wù)BP體系搭建是促進(jìn)業(yè)財(cái)融合發(fā)展的基礎(chǔ)。

為緩解業(yè)務(wù)快速多元化發(fā)展與傳統(tǒng)管理模式間的矛盾，財(cái)務(wù)BP體系的建設(shè)成為業(yè)務(wù)管理及財(cái)務(wù)管理的關(guān)鍵點(diǎn)。

而財(cái)務(wù)BP不僅需要具備專業(yè)的財(cái)務(wù)知識(shí)，還需要懂業(yè)務(wù)，并同時(shí)具備較強(qiáng)的溝通交流能力，深入業(yè)務(wù)前端進(jìn)行財(cái)務(wù)賦能，并輸出高質(zhì)量的財(cái)務(wù)分析報(bào)告和解決方案，更好地為管理層提供運(yùn)營(yíng)決策支持，進(jìn)而提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益與發(fā)展能力。

　　企業(yè)價(jià)值指的是企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值，是企業(yè)能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大為目標(biāo)就是企業(yè)價(jià)值最大化。那么企業(yè)價(jià)值最大化優(yōu)缺點(diǎn)主要有哪些？

　　企業(yè)價(jià)值最大化的優(yōu)點(diǎn)

　　1.考慮取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行計(jì)量。假設(shè)A企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)5年每年會(huì)有1000萬(wàn)的收入。要想計(jì)算企業(yè)的價(jià)值就要把每年的1000萬(wàn)進(jìn)行折現(xiàn)，折到現(xiàn)在的價(jià)值就是現(xiàn)值。

　　2.考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。一般情況下，風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是均衡的，正所謂“高風(fēng)險(xiǎn)，高收益”。根據(jù)資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。資產(chǎn)可以視為企業(yè)價(jià)值，企業(yè)價(jià)值就是表現(xiàn)為債權(quán)人的權(quán)益和所有者權(quán)益的總和。企業(yè)價(jià)值包含所有者權(quán)益，所有者權(quán)益包含股票，股票中就有風(fēng)險(xiǎn)的因素;風(fēng)險(xiǎn)影響股票價(jià)值變化，從而導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值變化。

　　3.將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位。企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性與企業(yè)的成長(zhǎng)性呈正相關(guān)。企業(yè)發(fā)展越穩(wěn)定，企業(yè)的成長(zhǎng)性越好。企業(yè)成長(zhǎng)性好意味著企業(yè)的預(yù)期收益高，購(gòu)買股票的人多了，所有者權(quán)益就會(huì)所提升，從而影響企業(yè)價(jià)值。

　　4.用價(jià)值替代價(jià)格，避免過(guò)多外界市場(chǎng)因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。雖然企業(yè)所發(fā)行的股票會(huì)受到很多因素影響，從而導(dǎo)致價(jià)格不穩(wěn)定。但是股票的內(nèi)在價(jià)值是穩(wěn)定的，剔除外界的影響因素，采用價(jià)值判斷，并運(yùn)用折現(xiàn)的方法計(jì)算，可以規(guī)避企業(yè)的短期行為。

　　企業(yè)價(jià)值最大化的缺點(diǎn)

　　該目標(biāo)過(guò)于理論化，不易操作。比如預(yù)計(jì)未來(lái)每年收入時(shí)1000萬(wàn)，就對(duì)未來(lái)的 1000萬(wàn)進(jìn)行折現(xiàn)。但是實(shí)際上可能多，又或是少，目標(biāo)過(guò)于理論化。