系統(tǒng)風險是影響所有資產(chǎn)的，不能通過資產(chǎn)組合來消除的風險。非系統(tǒng)風險可以通過有效的資產(chǎn)組合來消除，兩者還是有本質的不同，具體可以分為含義方面的不同、致險因素不同以及與組合資產(chǎn)數(shù)量之間的關系不同這三方面。

　　系統(tǒng)性風險與非系統(tǒng)性風險的具體區(qū)別

　　1、含義不同：非系統(tǒng)風險指由于某種特定原因對某特定資產(chǎn)收益率造成影響的可能性，它是可以通過有效的資產(chǎn)組合來消除的風險。系統(tǒng)風險是影響所有資產(chǎn)的，不能通過資產(chǎn)組合來消除的風險；

　　2、致險因素不同：非系統(tǒng)風險是特定企業(yè)或特定行業(yè)所擁有的。系統(tǒng)風險是影響整個市場的風險因素所引起的；

　　3、與組合資產(chǎn)數(shù)量之間的關系不同：非系統(tǒng)風險是當組合中資產(chǎn)的個數(shù)足夠大時這部分風險可以被完全消除，即通過多樣化投資可以分散。系統(tǒng)風險是不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加而消失，它是始終存在的，通過多樣化投資不可分散。

　　非系統(tǒng)性風險和系統(tǒng)性風險包括什么？

　　非系統(tǒng)性風險包括財務風險、信用風險、經(jīng)營風險與偶然事件風險等；系統(tǒng)性風險包括經(jīng)濟周期性波動風險、政策風險、購買力風險、利率風險及匯率風險等。

　　系統(tǒng)性風險特征是什么？

　　1、系統(tǒng)性風險是由共同因素引起的，經(jīng)濟方面如利率、現(xiàn)行匯率、通貨膨脹、宏觀經(jīng)濟政策與貨幣政策與經(jīng)濟周期循環(huán)等；政治方面如戰(zhàn)爭沖突等。

　　2、對市場上所有股票的持有者都有影響，有些股票會比另一些股票的敏感程度更高，如基礎性行業(yè)與原材料行業(yè)等，其股票的系統(tǒng)風險可能也會更高。

　　3、無法通過分散投資來進行消除，系統(tǒng)風險是個別企業(yè)或行業(yè)不能控制的，是社會、經(jīng)濟政治大環(huán)境里的因素所造成的，影響著絕大多數(shù)企業(yè)的運營，分散的投資組合不會對其產(chǎn)生影響。

　　市場風險怎么理解？

　　市場風險是指由于市場供求關系等各種因素變動，導致利率、匯率、證券價格等波動給銀行帶來損失的可能性。市場風險包含利率風險、匯率風險、股價風險、商品價格風險等。

　　FRM金融風險管理師考試中，系統(tǒng)性風險是常見考點，考生對該知識點需要熟練掌握。

　　系統(tǒng)性風險(Systematic risk)又稱不可分散化風險(Undiversifiable risk)或是市場風險(Market risk)，它是由宏觀政治和經(jīng)濟因素導致的風險，不以投資人的意志為轉移，投資者無法通過投資組合分散化來減少和消除。

　　系統(tǒng)性風險是通過資產(chǎn)的來衡量的，表示風險資產(chǎn)i的收益率對整個市場宏觀條件的敏感系數(shù)。

　　Tips：投資組合的與投資組合預期收益率的計算方法類似，是按照加權求和的方法得到的，即每個風險資產(chǎn)對市場不確定性的敏感系數(shù)與每個風險資產(chǎn)占整個組合的投資比例的乘積總和。

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系統(tǒng)性風險的特點

　　證券投資風險包括系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險，按照風險形成的原因，又可以分為外部因素造成的風險和投資者自身內因造成的風險。

　　系統(tǒng)性風險的特點是：對整個股票市場或絕大多數(shù)股票普遍產(chǎn)生不利影響。系統(tǒng)性風險造成的后果帶有普遍性，其主要特征是幾乎所有的股票均下跌，投資者往往要遭受很大的損失。正是由于這種風險不能通過分散投資相互抵消或者消除，因此又稱為不可分散風險。

系統(tǒng)性風險的主要特征

　　1．它是由共同因素引起的。經(jīng)濟方面的如利率、現(xiàn)行匯率、通貨膨脹、宏觀經(jīng)濟政策與貨幣政策、能源危機、經(jīng)濟周期循環(huán)等。政治方面的如政權更迭、戰(zhàn)爭沖突等。社會方面的如體制變革、所有制改造等。

　　2．它對市場上所有的股票持有者都有影響，只不過有些股票比另一些股票的敏感程度高一些而已。如基礎性行業(yè)、原材料行業(yè)等，其股票的系統(tǒng)風險就可能更高。

　　3．它無法通過分散投資來加以消除。由于系統(tǒng)風險是個別企業(yè)或行業(yè)所不能控制的，是社會、經(jīng)濟政治大系統(tǒng)內的一些因素所造成的，它影響著絕大多數(shù)企業(yè)的運營，所以股民無論如何選擇投資組合都無濟于事。

　　對于一個股市來說，發(fā)生系統(tǒng)性風險是經(jīng)常性的。如1993年3月，滬深股市分別從歷史的最高點1558點、358點開始下跌，一直跌到1994年7月末的330多點和94點，股票的市值下降了70％以上，這種下跌就是發(fā)生了系統(tǒng)風險。

　　FRM考試中，期貨的相關計算是考試重點。其中對于期貨當中的基差風險，多數(shù)同學覺得不是很好理解。針對該問題，會計網(wǎng)為大家詳細梳理了相關知識點，快跟著一起學習吧~

基差風險的概念

　　基差風險是指保值工具與被保值商品之間價格波動不同步所帶來的風險。基差(basis)即現(xiàn)貨成交價格與交易所期貨價格之間的差，其金額不是固定的。

　　基差的波動給套期保值者帶來了無法回避的風險，直接影響套期保值效果，特別是當采用替代品種保值時。

基差風險產(chǎn)生原因

　　1、套期保值交易時期貨價格對現(xiàn)貨價格的基差水平及未來收斂情況的變化。由于套利因素，在交割日，期貨價格一般接近現(xiàn)貨價格，即基差約等于零。

　　因此，套期保值交易時的基差水平、基差變化趨勢和套期保值平倉對沖的時間決定了套期保值的風險大小及盈虧狀況。

　　2、影響持有成本因素的變化。在理論上，期貨價格等于現(xiàn)貨價格加上持有成本，該持有成本主要包括儲存成本、保險成本、資金成本和損毀等等。如果持有成本發(fā)生變化，基差也會發(fā)生變化，從而影響套期保值組合的損益。

　　3、被套期保值的風險資產(chǎn)與套期保值的期貨合約標的資產(chǎn)的不匹配。

　　我國2006年以前沒有豆油期貨合約，由于大豆價格與豆油價格波動的高度相關性，所以豆油生產(chǎn)商或消費商使用國內大豆期貨合約來為豆油價格進行套期保值，這種套期保值被稱為交叉套期保值。

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　　交叉套期保值的基差風險geng大，因為其基差由兩部分構成，一部分來源于套期保值資產(chǎn)的期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的價差，另一部分來源于套期保值資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與被套期保值資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格的價差。

　　由于被套期保值的風險資產(chǎn)與套期保值期貨合約的標的資產(chǎn)不同，其影響價格變化的基本因素也不同，導致交叉套期保值的基差風險相對偏高。

　　4、期貨價格與現(xiàn)貨價格的隨機擾動。

　　由于以上四個方面的原因，在套期保值組合持有期間，基差處于不斷的擴大或縮小變化中，因而使套期保值組合產(chǎn)生損益。

　　在正常的市場條件下，由于影響某一資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與期貨價格的因素相同，使套期保值基差的波動幅度相對較小且穩(wěn)定在某一固定的波動區(qū)間中，在該波動區(qū)間內產(chǎn)生的套期保值組合盈利或虧損較小，因而不會對套期保值的有效性產(chǎn)生太大影響。

　　但在某些特殊情況下，市場會出現(xiàn)對套期保值不利的異常情況，導致套期保值基差持續(xù)大幅度擴大或縮小，從而使套期保值組合出現(xiàn)越來越大的虧損，如果不及時止損，將對套期保值者造成巨大的虧損。

　　從概率上來說，偏利正常基差水平的異?；瞵F(xiàn)象屬小概率事件，但對這類小概率事件風險處理不當?shù)脑?，套期保值會造成巨大的虧損。

基差風險類型

　　1.風險暴露基差(exposure risk)，它是由所謂的交叉套期保值(cross-hedge)(即以某類利率作為依據(jù)的期貨合同來抵補以另一類別的利率作為依據(jù)的某現(xiàn)貨市場金融工具的敞口風險)而產(chǎn)生的風險。

　　2.期限基差(period basis)，即現(xiàn)貨市場金融工具面臨風險的期限與保值工具期限不一致所產(chǎn)生的風險。

　　3.收斂基差(convergence basis)，它是期貨市場價格與現(xiàn)貨市場價格變化不一致產(chǎn)生的風險。

　　在FRM考試中，CAPM資本資產(chǎn)定價模型是個重要的考點，其中無風險收益率這一知識點是考生必須要掌握的。今天會計網(wǎng)將詳細介紹無風險收益率（Risk-free rate）的內容。

無風險收益率是什么

　　無風險收益率（Risk-free rate）是指把資金投資于一個沒有任何風險的投資對象所能得到的收益率。一般會把這一收益率作為基本收益，再考慮可能出現(xiàn)的各種風險。它指評估基準日相對無風險證券的當期投資收益(有時也稱為“安全收益率”、“貨幣成本”、“基礎利率”)，現(xiàn)實中，并不存在無風險的證券，因為所有的投資都存在一定程度的通貨膨脹風險和違約風險。與無風險證券最接近的是我國發(fā)行的國庫債券，評估界普遍認同國庫券是相對安全的證券，因為它們的收益和償還期已經(jīng)提前確定，并且不存在任何違約風險。

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無風險收益率的公式

　　無風險收益率是資金時間價值與通貨膨脹補償率之和，是除了通貨膨脹風險之外，沒有風險情況下的投資收益率。

　　無風險收益率=資金時間價值（純利率）+通貨膨脹補償率

　　無風險收益率=投資報酬率-風險報酬率

　　無風險收益率=純粹利率+通貨膨脹附加率

　　無風險收益率就是加上通貨膨脹貼水以后的貨幣時間價值。

無風險收益率的確定

　　無風險收益率的確定在基金業(yè)績評價中具有非常重要的作用，各種傳統(tǒng)的業(yè)績評價方法都使用了無風險收益率指標。在我國股市目前的條件下，關于無風險收益率的選擇實際上并沒有什么統(tǒng)一的標準。在國際上，一般采用短期國債收益率來作為市場無風險收益率。

　　四月份的CMA考試已經(jīng)考完了，距離七月份CMA考試還有三個多月，有充足的時間考生們要積極備考，今天會計網(wǎng)給大家講解投資組合的相關內容，希望能夠幫到大家。

　　CMA知識點：組合中的風險

　　1、系統(tǒng)風險（市場風險、不可分散/不可規(guī)避的風險）

　　系統(tǒng)風險（systematic risk）（又稱為市場風險、不可分散風險、或不可避免風險）是指，由市場整體收益率變化所引起的股票或投資組合收益率的波動性。

　　這種風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起的，這些因素包括國家經(jīng)濟的變動（市場基準利率），國會稅率改革或世界能源狀況（石油價格）的變化等等

　　2、非系統(tǒng)（獨有）風險

　　非系統(tǒng)風險（unsystematic risk）（可分散風險diversifiable risk或可避免風險avoidable risk）是指，不是由整體市場波動所引起的股票或投資組合收益率的波動性，可以通過分散化來規(guī)避此類風險。

　　此類風險是某個企業(yè)或行業(yè)獨有的，比如新的競爭對手和/或技術上的突破。

　　注意：系統(tǒng)性風險是無法通過投資分散化來規(guī)避的。

　　3、投資組合的目的

　　通過大量的資產(chǎn)來分散投資的風險。就降低風險而言，只要證券不是絕對正相關（方向相同，幅度相同），投資分散化就可以有效地降低投資風險。

　　組合的收益：加權平均的收益

　　組合的風險（標準差）：小于加權平均的標準差（只要構成組合的個別證券收益率不是完全正相關）。若投資組合的個別證券收益率完全負相關（方向相反，幅度相同），則可以實現(xiàn)完全規(guī)避風險，即組合的標準差為0。

　　4、投資組合的風險

　?。?）協(xié)方差→衡量兩個資產(chǎn)收益變化的方向

　?。?）相關系數(shù)→衡量兩個資產(chǎn)收益的線性關系

　　r＝-1→絕對負相關（方向相反，幅度相同），

　　-1<r<0→負相關（方向相反，幅度不同），

　　r＝0→無線性關系，

　　0<r<＋1→正相關（方向相同，幅度不同），

　　r＝＋1→絕對正相關（方向相同，幅度相同）

　　更燈火五更雞，正是男兒讀書時。黑發(fā)不知勤學早，白首方悔讀書遲。CMA的考試時間越來越近，會計網(wǎng)為考生們介紹風險類型。

　　CMA知識點之風險類型

　　根據(jù)IMA2007年頒布的《企業(yè)風險管理：框架、要素及其整合》的分類，風險大體可以劃分成5大類別：

　　1、災害風險：災害風險災害風險（hazard risk）是指可保險、可轉移的（insurable）風險，比如自然災害、各類可保險的負債、實體資產(chǎn)的缺損、恐怖主義。這樣的風險往往都是不期而至，比如“911”事件，但又是可以通過一定方式來降低其損失的，比如購買巨災保險（catastrophicinsurance）。

　　2、財務風險：財務風險（financial risk）是來自于外匯、利率和大宗商品價格波動所產(chǎn)生的風險；還包括信貸風險、流動性風險和市場風險。財務風險，根據(jù)IMA對于財務風險的界定，它更多地是基于系統(tǒng)風險（systematic risk），即源于整體市場的風險。

　　3、營運風險：營運風險（operational risk）是指一種風險類型，它與企業(yè)人力資源、業(yè)務流程、技術、業(yè)務持續(xù)性、渠道的有效性、顧客滿意度、健康與安全、環(huán)境、產(chǎn)品/服務的缺損、效率、產(chǎn)能、變革整合相關。很明顯，運營風險主要與，比如人力資源、生產(chǎn)流程、營銷等。這些領域不能與當前的法律法規(guī)相抵觸，否則就會觸發(fā)企業(yè)的運營風險。

　　4、戰(zhàn)略風險：戰(zhàn)略風險（strategic risk）包括與戰(zhàn)略、政治、經(jīng)濟、法規(guī)和全球市場條件相關的風險；還包括美譽風險、領導風險、品牌風險和變化的顧客需求。從戰(zhàn)略風險的內容來看，戰(zhàn)略風險在很大程度上是未來的外部事項的調整對于企業(yè)所產(chǎn)生的影響。

　　5、資本充足率風險：主要針對金融機構資本充足率是指資本總額和風險加權資產(chǎn)總額的比例。使用該指標的目的在于抑制風險資產(chǎn)的過度膨脹，金融機構的正常運營和發(fā)展。資本充足率是反映商業(yè)銀行在存款人和債權人的資產(chǎn)受到損失前，銀行能以自有的資本承擔損失的能力。度量金融機構對存款人的保護能力以及對全球金融體系的保衛(wèi)能力。

　　在當今競爭激烈的職場環(huán)境中，擁有專業(yè)的職業(yè)資格證書無疑是為自己的職業(yè)發(fā)展增添了有力的砝碼。而稅務師證書作為財稅領域含金量極高的證書之一，正吸引著越來越多的人投身于備考大軍之中。對于那些志在2025年拿下稅務師證書的同學來說，2025稅務師取證班將是他們實現(xiàn)夢想的有力助手。

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內輸入分類名稱arc_bkzl_name稅務師

　　2025稅務師取證班匯聚了業(yè)內優(yōu)秀的師資力量，老師們不僅具備深厚的專業(yè)知識，更有著豐富的教學經(jīng)驗，能夠深入淺出地講解稅務師考試中的各個知識點，無論是復雜的稅法條文，還是精細的財務核算，都能讓同學們輕松理解、牢固掌握。課程設置科學合理，根據(jù)稅務師考試的五個科目特點，制定了詳細的教學計劃，從基礎夯實到強化提升，再到最后的沖刺模擬，全方位、系統(tǒng)性地助力同學們穩(wěn)步提升。

　　報班學習的必要性不言而喻。首先，稅務師考試涵蓋的知識面廣、內容繁雜，自學往往容易陷入知識的海洋中迷失方向，難以把握重點和難點。而在取證班中，老師們憑借著專業(yè)的眼光和豐富的經(jīng)驗，精準地梳理出核心考點，讓同學們的學習有的放矢，大大提高了學習效率。其次，備考過程中難免會遇到各種疑難問題，在取證班，同學們可以隨時在線咨詢老師，獲得及時、準確的答疑解惑，避免問題的積累，保證學習的連貫性。再者，老師還會根據(jù)每位同學的實際情況，提供個性化的學習建議和備考資料支持，讓同學們能夠找到最適合自己的學習方法和節(jié)奏，事半功倍地進行備考。

　　時光匆匆，稅務師考試的機會每年僅有一次，錯過便要再等一年。2025年的考試時間不會因為任何人而改變，同學們一定要珍惜這寶貴的學習時間和考試機會。積極投身于2025稅務師取證班的學習中，在老師的悉心指導下，在同學們相互鼓勵、共同進步的氛圍里，扎實備考，不辜負每一寸時光。用自己的努力和汗水澆灌出成功的花朵，在2025年順利拿下稅務師證書，開啟職業(yè)生涯的新篇章，向著更加輝煌的未來大步邁進。不要猶豫，不要遲疑，抓住機會，加入2025稅務師取證班，讓我們一起為夢想而拼搏！

　　FRM考試自學的方法如下：

　　1、提高知識的系統(tǒng)性

　　在FRM考試的復習過程中，大家首先要對frm考試有個系統(tǒng)的了解。找出知識點之間的內在聯(lián)系，系統(tǒng)鞏固知識，形成一個由知識點到知識面、最后到知識網(wǎng)絡的綜合體。

　　2、提高復習的有效性

　　大家在備考過程中要充分高效地利用復習時間，讓備考時間都用在刀刃上，落實對自己知識漏洞的補充。有效的學習FRM課程中老師講解的重點內容，注意把握每一節(jié)課的重點和核心，及時反饋自己的問題。

　　3、增強習題的計劃性

　　在復習的后期，建議大家配合練習題查漏補缺。在FRM考試復習中，要重視對錯題的反思，真正做到相同題目不錯兩次。

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內輸入分類名稱arc_bkzl_nameFRM

FRM考試復習資料

　　1、Learning objectives

　　Learning objectives為FRM的考綱，GRAP協(xié)會通常于每年的12月份對次年的考綱進行更新。這本教材是由GARP協(xié)會編寫的，因此具有較高的權威性的真實性，考生可以放心使用，特別適合初學者，其中對FRM考試的科目和考試占比進行了介紹，能夠給考生們提供知識框架，方便考生理解FRM考試的結構。推薦考生在初期時使用。

　　2、FRM原版書

　　這是十分基礎也是十分重要的一本復習教材，是由GARP協(xié)會編寫的官方復習教材。很多考生在報名之前就四處打聽這本書從哪里買，但其實只要考生報考成功，協(xié)會都會將電子版直接發(fā)送到考生郵箱。

　　這本教材的準確性和權威性毋庸置疑，全面、詳細、準確地介紹了所有的FRM考點。有的考生一聽很激動：那只要這一本教材不就可以了？但這本教材的缺點也是很明顯的：全英文、知識點分散、邏輯性差。

　　3、Study Guide

　　主要列出了FRM考試涵蓋的相關學科下的主要主題和子主題，這些主題均是被挑選為在當今實踐中工作風險管理必須掌握的主題，所列出的主題協(xié)會每年會進行審查，以確保FRM考試保持及時和相關，因此可以將其作為了解FRM框架的參考資料。

　　4、Study Guide changes

　　主要是為了幫助考生了解上一年度考試和次年考試的考綱差異而設的變更指南，其中會列明新增、修改、刪減的知識點。

　　5、Notes

　　這本書也在往屆考生群體中很常見，因為內容精煉概括，實用性很強，考點一目了然，因此備受青睞。但考它只是單純的羅列知識點，缺少邏輯性和系統(tǒng)性。不推薦考生一開始就使用這個進行復習，考生在復習前期還是要先打好基礎和知識框架。　　

frm一級考試科目

　　FRM一級（共四門科目）

　　1、Foundations of Risk Management風險管理基礎（大約占20%）

　　2、Quantitative Analysis定量分析（大約占20%）

　　3、Valuation and Risk Models估值與風險模型（大約占30%）

　　4、Financial Markets and Products金融市場與產(chǎn)品（大約占30%）

frm二級考試科目

　　FRM二級（共六門科目）

　　1、Market Risk Measurement and Management市場風險計量和管理（大約占20%）

　　2、Credit Risk Measurement and Management信用風險計量和管理（大約占20%）

　　3、Operational and Integrated Risk Management操作風險與彈性（大約占20%）

　　4、Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management流動性與資金風險計量和管理（大約占15%）

　　5、Risk Management and Investment Management風險管理和投資管理（大約占15%）

　　6、Current Issues in Financial Markets當期金融市場熱點問題（大約占10%）

　　風險暴露和風險敞口沒有區(qū)別，風險暴露是風險敞口的另類說法。風險敞口又譯風險暴露，通常是指金融機構在各種業(yè)務活動中容易受到風險因素影響的資產(chǎn)和負債的價值，或是暴露在風險中的寸頭情況。

　　風險暴露的概念

　　風險暴露是指金融機構在各種、業(yè)務活動中容易受到風險因素影響的資產(chǎn)和負債的價值，或說暴露在風險中的頭寸狀況。比如用戶在投資某一個理財產(chǎn)品時看到它整體下行趨勢，這就是風險暴露。

　　風險敞口的度量方式

　　1、回歸法：經(jīng)常用于風險分析和對沖貿易保值這兩方面，可以根據(jù)公司以往的收益狀況或者是流通中的現(xiàn)金數(shù)量，探求二者與造成風險各要素之間數(shù)值關系的回歸來計量相關系數(shù)；

　　2、模擬法：模擬法是以過往的數(shù)據(jù)為基礎的，管理者要根據(jù)已有的數(shù)據(jù)設想公司在未來的收益效果和流通的現(xiàn)金數(shù)量，管理者要明確在不同的發(fā)展背景下會有什么樣的發(fā)展情況，假設的條件除了收益的變動情況外，還要包括自身的產(chǎn)品需求和競爭對手狀況等等。

　　風險和風險暴露的關系

　　風險與風險暴露根據(jù)對風險概念的分析，我們不難看出風險對于金融機構而言是客觀存在的，如利率、匯率等風險變量的波動性一般不會因為某個金融機構的行為或意愿而發(fā)生改變。

　　因此，嚴格地說，無論金融機構的風險管理水平如何，它們所面臨的風險是一樣的，并不能認為風險管理質量差的金融機構所面臨的風險比風險管理質量高的金融機構大。

　　數(shù)學不好可以報名FRM考試，報名FRM考試沒有任何學歷或專業(yè)的先決條件?？梢岳斫鉃椋瑘竺鸉RM考試沒有任何的學歷和專業(yè)的要求，只要是你想考，均可報名。

2023年FRM數(shù)學要求

　　GARP對于FRM報考條件的規(guī)定如下：

　　What qualifications do I need to register for the FRM Program?

　　There are no educational or professional prerequisites needed toregister.

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請在下面紅色框內輸入分類名稱arc_bkzl_nameFRM

　　GARP介紹，金融FRM考試的數(shù)學難度水平與大多數(shù)大學的本科或初級研究生金融課程是一致的。

　　FRM考試主要涉及概率與統(tǒng)計的內容，考生需要對這方面強化學習。另外，記憶FRM計算公式也尤其重要。（注：FRM考試允許攜帶計算器）

FRM適合報考人群

　　1、學生

　　對金融風險管理感興趣的學生可以選擇在完成學業(yè)期間或在完成學業(yè)后參加FRM考試。FRM課程可以幫助您在學校所學課程外，了解到更多金融風險管理的專業(yè)知識。FRM也是與實際工作相接軌的，獲得FRM認證也能對您在未來的求職過程中有所助力。

　　2、金融從業(yè)者

　　FRM認證有助風險管理、投資管理或其他金融服務業(yè)的專業(yè)人士拓展他們金融風險的相關知識及技能。對于剛剛進入職場的人來說，包含各方面風險管理內容的FRM認證能讓他們學到更多的專業(yè)知識及技能。從業(yè)多年的專業(yè)人士選擇FRM認證也能挑戰(zhàn)自己、證明自己、確保自己了解風險管理的最新趨勢。

　　3、大學講師教授

　　好的金融財管系老師會找一套較有系統(tǒng)性的學習教材，并且鼓勵學生早點走出象牙塔，請他們在大學時先接觸FRM課程，無疑是給他們較好的“釣竿”。

　　4、有意從事風險管理行業(yè)的人

　　無論您是目前是否從事金融風險方面的工作，如果您有興趣過渡到一個與風險相關的崗位，獲得FRM認證將有助于您的職業(yè)生涯發(fā)展。獲得FRM認證則標志著您已經(jīng)掌握了金融風險管理相關的重要知識，為您在將來從事相關工作奠定基礎。

FRM考試內容

　　FRM考試共兩級，一共十門科目，其中FRM一級四門科目，F(xiàn)RM二級六門科目，具體科目及占比如下：

　　FRM一級考試科目

　　1、Foundations of Risk Management風險管理基礎（大約占20%）

　　2、Quantitative Analysis定量分析（大約占20%）

　　3、Valuation and Risk Models估值與風險模型（大約占30%）

　　4、Financial Markets and Products金融市場與產(chǎn)品（大約占30%）

　　FRM二級考試科目

　　1、Market Risk Measurement and Management市場風險計量和管理（大約占20%）

　　2、Credit Risk Measurement and Management信用風險計量和管理（大約占20%）

　　3、Operational and Integrated Risk Management操作風險與彈性（大約占20%）

　　4、Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management流動性與資金風險計量和管理（大約占15%）

　　5、Risk Management and Investment Management風險管理和投資管理（大約占15%）

　　6、Current Issues in Financial Markets當期金融市場熱點問題（大約占10%）

　　注冊金融風險管理師（Certified Financial Risk Manager，簡稱CFRM?）認證是對從事金融風險管理相關人士專業(yè)水平的權威鑒定。而金融風險管理師（Financial Risk Manager），簡稱FRM，是全球公認的金融風險管理行業(yè)高等級證書，F(xiàn)RM證書已廣泛為全球監(jiān)管機構金融界與企業(yè)界所推崇，代表在風險管理領域中全球性風險管理資格認證。

　　一.認證體系不同

　　CFRM：

　　CFRM?認證體系分為初級、中級、高級三個不同等級。

　　1、ACFRM：初階的行業(yè)基礎知識，適用于應屆畢業(yè)生入行提前準備；

　　2、CFRM：中階實操經(jīng)驗及國內案例分享，適用于職場人的自我能力培養(yǎng)；

　　3、SCFRM：高階把控類知識內容，適用于高層領導的全面風控及合規(guī)體系能力提升。

　　旨在針對不同行業(yè)背景和職業(yè)要求的候選人，建立更加科學、先進、合理和全面的專業(yè)人才水平評價機制。

　　FRM：

　　金融風險管理師證書FRM，是基于國際公認標準開發(fā)的考試，F(xiàn)RM資格認證包括兩部分的綜合考試，通過考試并且具備兩年相關工作經(jīng)驗的學員將獲得全球公認的FRM證書。

　　PART I：金融風險管理基礎性內容,風險建模的綜合應用。

　　PART II：針對主要金融流動性風險進行考察，結合巴塞爾協(xié)議和當前金融市場案例進行綜合全面的金融風險管理。

　　二.證書協(xié)會不同

　　CFRM：

　　全球金融專業(yè)人士協(xié)會（Global Institute of Financial Professionals,GIFP）是全球性的金融領域專業(yè)人士非盈利組織，GIFP以“凝聚全球智慧，傳承金融文明”為己任，通過建立金融行業(yè)專業(yè)標準，主辦專業(yè)認證考試，發(fā)表研究成果，組織持證人活動，開展職業(yè)發(fā)展項目等活動。

　　致力于通過向持證人提供資格認證、教育和提升最高水平的能力，為金融行業(yè)制定專業(yè)和系統(tǒng)性的標準。目前，GIFP在中國香港設立GIFP亞洲分會（GIFP Asia），以GIFP Asia為平臺和載體，推動亞洲地區(qū)金融領域人才專業(yè)能力的建設。

　　FRM：

　　全球風險管理專業(yè)人士協(xié)會（Global Association of Risk Professionals簡稱GARP）是世界最大的、最具權威性的金融風險管理專業(yè)組織，其會員由全球頂級的風險管理方面的專業(yè)人員組成。

　　GARP在全球風險管理界推出的金融風險管理師（Financial Risk Manager，簡稱FRM）認證制度，得到了各大跨國金融機構的廣泛認可，成為衡量高級風險管理人員專業(yè)風險管理能力的重要標準。協(xié)會自1997年成立以來，已經(jīng)擁有150,000+名會員。

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內輸入分類名稱arc_bkzl_nameFRM

　　企業(yè)在經(jīng)營過程中會遇到諸如利率、經(jīng)濟衰退等系統(tǒng)風險和財務風險、操作風險等非系統(tǒng)風險。只有承擔的系統(tǒng)性風險才能得到補償，而非系統(tǒng)性風險不能得到補償。為了更好地研究系統(tǒng)性風險和期望收益之間的關系，我們需要掌握資本資產(chǎn)定價模型及其計算公式。

　　資本資產(chǎn)定價模型的計算公式

　　R_i=R+β_i×(R_m—R_f)

　　其中：

　　R_i表示必要收益率;

　　R_f表示無風險收益率，通常以短期國債的利率近似代替;

　　β_i表示第i種股票的或組合的β系數(shù);

　　R_m表示市場組合的平均收益率;

　　β_i×(R_m—R_f)為組合的風險收益率;

　　β系數(shù)的計算：β=(R_i-R_f)/(R_m-R_f)=風險收益率/(R_m-R_f)。

　　舉個例子，A投資組合的必要收益率為10%，市場組合的平均收益率為12%，無風險收益率為4%，則該投資組合的β系數(shù)應如何計算?

　　有已知條件可知：必要收益率R_i=10%，市場組合的平均收益率R_m=12%，無風險收益率R_f=4%，代入公式中可得：β=(R_i-R_f)/(R_m-R_f)=(10%-4%)/(12%-4%)=0.75。

　　B投資組合的風險收益率為12%，市場組合的平均收益率為14%，無風險收益率為6%，則該投資組合的β系數(shù)應如何計算？

　　有已知條件可知：市場組合的平均收益率R_m=14%，無風險收益率R_f=6%，風險收益率為12%；

　　代入公式中可得：β=風險收益率/(R_m-R_f)=12%/(14%-6%)=1.5。

　　資本資產(chǎn)定價模型的計算公式中β系數(shù)的含義

　　β=1，表示該資產(chǎn)或該資產(chǎn)組合的風險和市場組合的風險相等;

　　β>1，表示該資產(chǎn)或該資產(chǎn)組合的風險和市場組合的風險更大;

　　β<1，表示該資產(chǎn)或該資產(chǎn)組合的風險和市場組合的風險更小。

　　β系數(shù)越大，資產(chǎn)的預期收益越大。

　　資本資產(chǎn)定價模型相關知識

　　1.無風險利率以及對所承擔風險的補償組成了單個證券的期望收益率;

　　2. β值的大小決定了風險溢價的大小。β值越高，單個證券的風險越高，所得到的補償越高;

　　3. β度量的是單個證券的系統(tǒng)風險，非系統(tǒng)性風險沒有風險補償;

　　4.風險和報酬的關系是一種線性關系，說明了風險越高,報酬越高。

　　2024年frm一級考試科目共四門，具體如下：

　　1、Foundations of Risk Management風險管理基礎（大約占20%）

　　2、Quantitative Analysis定量分析（大約占20%）

　　3、Valuation and Risk Models估值與風險模型（大約占30%）

　　4、Financial Markets and Products金融市場與產(chǎn)品（大約占30%）

frm一級重要內容

　　風險管理基礎

　　風險管理的作用、基本風險類型、測量和管理工具、風險管理的創(chuàng)造價值、現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論、資本資產(chǎn)定價模型的標準和非標準、指數(shù)模型、風險調整績效測量、企業(yè)風險管理、金融災難和風險管理失敗、個案研究、道德和德為策略的代碼

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內輸入分類名稱arc_bkzl_nameFRM

　　定量分析

　　離散型和連續(xù)型概率分布、人口和樣本統(tǒng)計、統(tǒng)計推斷和假設檢驗、分療的參數(shù)估計、統(tǒng)計關系的圖形表示、單元和多元線性回歸、蒙特卡羅法、相關型估計和使用EWMA和GARCH模型的波動、波動率期限結構

　　估值和風險模型

　　風險階值、期權估值、固定收益證券估值、國家和主權風險模型與管理、外部和內部信用評級、預期和非預期損失、操作風險、壓力測試和情景分析

　　frm一級考試內容側重基本的金融工具理論知識、金融市場基礎知識和它們的詳細定義，以及計量風險的方法。此部分考試的目標是確保frm考生更好地理解作為一個成功的金融風險管理者需要了解的基本金融工具的知識?？荚嚫鼈戎赜诟拍畹睦斫舛菍嵱眯浴?/p>

　　金融市場與產(chǎn)品

　　場外交易市場機制、遠期期貨掉期和期權、利率水平和利率敏感性措施、固定收益證券衍生品、利率、外匯、股票、商品衍生產(chǎn)品、外匯風險、公司債、信用等級評定機構。

frm一級考試題型

　　考試題型：100道選擇題

　　考試時間：早上8點——12點

　　在frm一級的第三門、第三門科目計算量都很大，不僅考察對知識點的掌握情況，同時還考察考生的做題速度，應是frm一級考生重點復習科目。

　　frm一級四門課在內容上本身就比較難，金融市場及產(chǎn)品包含眾多的知識點，不僅需要記憶還需要考生對于知識的理解。而估值與風險模型有很多的知識點難點，并且還有大量的計算題，這極大的增加了考試難度。

frm一級備考教材推薦

　　參加frm考試需要具備一定的金融知識和技能，因此，選擇一本好的參考書對于考生來說非常重要。下面將介紹一些frm考試參考書：

　　1、frm Study Guide

　　這本書是由frm考試官方出版的，是frm考試的權威指南。書中詳細介紹了frm考試的考試結構、考試內容、考試難度、考試時間、考試費用等相關信息，對于初次參加frm考試的考生來說非常有用。

　　2、frm Exam Book

　　GARP協(xié)會官方編寫出版的教材，稱得上備考frm的必備教材，而且在報名時就會給每一位考生提供免費的電子版，不需要額外購買就能享受到。frm原版書根據(jù)考綱從各種金融資料或者論文上摘錄出來的，內容全面，且貼近考點。美中不足的就是全英文編寫及邏輯性很差，可供英語與金融基礎不錯的考生選擇。

　　3、frm中文教材

　　由各個培訓機構編寫的，適合我國考生復習的中文資料，依據(jù)frm考綱編寫，重點術語中英文結合，突出講解重難點，針對性強，相比于全英文的frm原版書來書可能更適合初學者和英語水平稍差的考生。

　　4、frm Notes

　　美國一家frm培訓機構Kaplan出品的備考資料，其濃縮了frm的核心考點，是根據(jù)frm考綱便攜的簡寫本，但是內容安排上缺乏邏輯性，有很多重復的內容。這本書內容精煉概括，實用性很強，考點一目了然，因此備受青睞。但考它只是單純的羅列知識點，缺少邏輯性和系統(tǒng)性。

　　5、Core reading

　　GARP協(xié)會考綱上所列書籍。優(yōu)點：覆蓋知識點全面，能幫助正確理解考綱所考知識點。缺點：資料繁多，不適用于復習時間有限的學員。

　　6、Handbook

　　GARP協(xié)會推薦備考書籍。優(yōu)點：濃縮知識點，有條理。缺點：缺少部分考點章節(jié)，且均為不可忽略的章節(jié)。如使用Handbook作為主要復習資料，需要補充相關的資料。

　　7、Practice Exam

　　GARP每年提供的模擬題。近期的模擬題日趨簡單，難度以前幾年的模擬題較接近考試情況。建議有時間的話把進些年的都要做，感受一下。

　　2023年8月frm二級考試科目一共有六門，具體內容如下：

2023年8月frm二級考試科目

　　1、Market Risk Measurement and Management市場風險計量和管理（大約占20%）

　　2、Credit Risk Measurement and Management信用風險計量和管理（大約占20%）

　　3、Operational and Integrated Risk Management操作風險與彈性（大約占20%）

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內輸入分類名稱arc_bkzl_nameFRM

　　4、Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management流動性與資金風險計量和管理（大約占15%）

　　5、Risk Management and Investment Management風險管理和投資管理（大約占15%）

　　6、Current Issues in Financial Markets當期金融市場熱點問題（大約占10%）

2023年8月frm二級考試題型

　　考試題型：二級80道選擇題

　　考試時間：下午14點——18點（13點45分后禁止進考場）

　　考試趨勢：更具實務性!試卷有很大的閱讀量，并呈上升趨勢。

　　實際考試中，所有科目是混合考察的，并且各科試題隨機分散在試卷中，沒有先后次序。

2023年8月frm二級考試當天安排

　　2023年8月frm二級考試時間：8月5日（下午）

　　下午考frm二級，具體時間表如下：

　　下午1:00，考生開始準備進考場。

　　下午1:45，結束進場，遲到的考生將不被允許進入。

　　下午1:46，監(jiān)考人員分發(fā)考試試卷并閱讀考試說明。

　　下午2:00，frm二級考試開始，此后每間隔半小時，監(jiān)考老師會提示一次剩余時間。

　　下午5:30，frm二級考試剩余時間30分鐘提醒，考生禁止出入考場。

　　下午5:55，frm二級考試剩余時間5分鐘提醒

　　下午6:00，frm二級考試結束。試卷、草稿紙和準考證會被收取。請考生有序離開考場。

　　官方說明，由于各地區(qū)時間差的關系，可能時間表會有所變化。具體還是以考生準考證為準。

　　FRM一次考兩級，壓力會很大，而且FRM的評分中規(guī)定，若FRM一級未通過，那么二級的試卷是不予評分的。此外，F(xiàn)RM一級和二級的考試安排在同一天，若同時報考，那么就必須花8個小時的時間在考試上，對腦力和體力都是一種考驗。

　　FRM考試分為一級和二級兩部分，只有全部通過一級、二級及其他要求，才能申請證書。考生需根據(jù)考試時間，預留充分的備考時間。

　　如果沒有萬全的把握，還是建議大家一步一腳印，分開報考，更為穩(wěn)妥。

frm考試兩級一起考要準備多久？

　　GARP協(xié)會根據(jù)統(tǒng)計的往屆全球考生中通過一二級考試的考生的復習情況，得出了一個參考時間：

　　FRM一級考試備考需要240小時左右

　　FRM二級考生備考需要300小時左右

　　GARP協(xié)會建議一二級兩考考生的備考時間為各15周，即同時報考級和二級則需要約30周的時間備考，即需要半年以上的復習時間。當然對于有較好金融基礎、英文水平的考生，同時報考FRM的兩個級別還是能夠通過的。

　　在此，提醒廣大考生，備考時間需要根據(jù)考生基礎和復習效率為依據(jù)制定。FRM一級考題主要以計算題為主，F(xiàn)RM一級考試主要以定性分析題目為主，需要將FRM一二級知識融會貫通，F(xiàn)RM考試中，并不是背完基本知識就能通過考試，而是需要考生能夠靈活運用。

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內輸入分類名稱arc_bkzl_nameCFA

FRM考試科目詳情

　　FRM考試共兩級，F(xiàn)RM一級四門科目，F(xiàn)RM二級六門科目；具體科目及占比如下：

　　FRM一級（共四門科目）

　　1、Foundations of Risk Management風險管理基礎（大約占20%）

　　2、Quantitative Analysis定量分析（大約占20%）

　　3、Valuation and Risk Models估值與風險建模（大約占30%）

　　4、Financial Markets and Products金融市場與產(chǎn)品（大約占30%）

　　FRM二級（共六門科目）

　　1、Market Risk Measurement and Management市場風險管理與測量（大約占20%）

　　2、Credit Risk Measurement and Management信用風險管理與測量（大約占20%）

　　3、Operational Risk and Resiliency操作風險與彈性（大約占20%）

　　4、Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management流動性與資金風險測量與管理（大約占15%）

　　5、Risk Management and Investment Management投資風險管理（大約占15%）

　　6、Current Issues in Financial Markets金融市場前沿話題（大約占10%）

2023年FRM考試大綱變動

　　FRM考試大綱更新周期是一年，每年的FRM考綱會在前一年的12月初更新。因此在同一年內的FRM考試的考綱是一樣的。2023年FRM考試大綱變化如下：

　　1、FRM一級考綱變化

　　FRM一級的學科和權重都未發(fā)生變化，還是四門課，不過每門課內容都有一定程度的改動。

　　（1）Foundations of Risk Management

　　考綱變化：該科目中的風險管理最佳實踐與金融風險失敗案例兩大板塊內容變化顯著；組合管理部分總體變化較少、核心考點穩(wěn)定。

　　建議重點理解核心概念及框架邏輯，不能死記硬背。

　　（2）Quantitative Analysis

　　考綱變化：該科目時間序列分析部分新增一個章節(jié)，對非平穩(wěn)時間序列展開討論。另外原二級市場風險中的相關性度量指標章節(jié)也加入其中。

　　原有重點考察章節(jié)即波動率模型移至估值與風險模型科目中進行考察。雖然總體授課邏輯有些調整，但除上述具體內容外的其他考點變動較少。

　　（3）Financial Markets and Products

　　考綱變化：該科目整體的教學邏輯與框架與舊考綱基本重合，加入了-一些細節(jié)知識點使得整個科目邏輯更為連貫和流暢。

　　部分舊考綱中的二級知識點被引入到了該科目的教學中，但未做深入展開，只用于拓展對整個金融市場與產(chǎn)品的理解和認識。

　　（4）Valuation and risk models

　　考綱變化：該科目的教學邏輯順更加規(guī)整，部分知識結合實例進行展現(xiàn)。新增了波動率計量相關的內容，其他部分變動較少。

　　總體上該科目仍然是定量定性綜合考察。基于該科目邏輯框架較為清晰的特點，建議學習時先根據(jù)框架梳理思路再深入細節(jié)學習。

　　2、FRM二級考綱變化

　　相比之下，F(xiàn)RM二級是在比重和科目上都有了調整，其中操作風險和金融熱點都有了重大變動。

　　此外流動性風險由操作風險里的小章節(jié)演變?yōu)橐粋€新的科目，是這次考綱變化值得關注的重點。

　　（1）Market Risk

　　考綱變化：該科目新增兩個章節(jié)，分別是極值理論和巴塞爾協(xié)議中對銀行交易賬戶的基本要求；原相關性度量章節(jié)，移至一級定量分析中進行講解。

　?。?）Credit Risk

　　考綱變化：刪除了兩個章節(jié)，即lassifications and Key Concepts of Credit Risk和Default Probabilities,Credit Spreads,and Funding Costs,新增銀行資本結構章節(jié)。其他部分章節(jié)的考點要求有做微調。

　?。?）Operational Risk Resiliency

　　考綱變化:新增企業(yè)全面風險管理、風險文化構建、模型風險、信息風險和數(shù)據(jù)質量管理、網(wǎng)絡安全、Operational Resilience的相關內容。其他與流動性風險相關的多個章節(jié)內容全被移至新增科目流動性風險當中。

　　（4）Liquidity and Treasury Risk

　　考綱變化：該科目為全新科目，針對流動性風險的度量和管理方法進行系統(tǒng)性地開展與研究。

　　內容涵蓋:流動性風險的準則和度量、流動性壓力測試和報告、組合流動性管理、融資模型和定價、資產(chǎn)負債管理、資產(chǎn)流動性分析。

　?。?）Investment Risk

　　考綱變化:除了非流動性資產(chǎn)這個章節(jié)被移至流動性風險科目中，其他內容基本維持不變。

　　（6）Current Issues

　　當期金融市場熱點問題變化較大，僅保留3篇文章，替換掉5篇文章。刪除了5篇比較舊的文章，并新增加了通脹風險，氣候風險管理，區(qū)塊鏈、比特幣等最新研究文章。

　　CMA學習中有許多關于企業(yè)的案例分析題，一般都是企業(yè)遇到的各種風險和問題。今天會計網(wǎng)為大家詳細講解企業(yè)首先要面對的風險。

　　CMA重復考察知識點：企業(yè)風險

　　第1節(jié)企業(yè)風險

　　一、主要風險類型：災害風險、財務風險、營運風險、戰(zhàn)略風險。

　?。?）災害風險：與自然災害相關，如風暴、洪災、臺風、雪災、地震和火山爆發(fā)。

　　（2）財務風險：財務風險（financial risk）是來自于外匯、利率和大宗商品價格波動所產(chǎn)生的風險；還包括信貸風險、流動性風險和市場風險。

　　財務風險管理方法。

　　通過調整組織的資本結構以最小化資本成本，由此可以降低財務風險。資本成本取決于組織的資本結構中債務、優(yōu)先股、留存收益和普通股的組合狀況。合適的資本組合能將破產(chǎn)風險和代理成本降至可接受水平。

　?。?）營運風險：涉及組織成本結構中固定成本與變動成本之間的關系以及內部流程失敗、系統(tǒng)失敗、人事風險、法律和合規(guī)性風險。

　　營運風險可能的來源

　　1、營運風險來源于不合適或失敗的內部控制流程，包括產(chǎn)品毀損、賠償和不完善的內部控制。

　　2、營運風險來源于人，包括人力資源低效、工作安全問題和健康情況。

　　3、營運風險來源于系統(tǒng)，包括業(yè)務的不可持續(xù)性和其他信息技術失誤。

　　二、確認營運風險的管理方法：

　　通過以下方式可以減輕營運風險，包括設置完善的內部控制、清晰的業(yè)務流程、培訓熟練的員工和災害恢復計劃。通過將公司的成本從固定成本轉變?yōu)樽儎映杀?，可以降低營運風險。

　　戰(zhàn)略風險：戰(zhàn)略風險（strategic risk）包括與戰(zhàn)略、政治、經(jīng)濟、法規(guī)和全球市場條件相關的風險；還包括聲譽風險、領導風險、品牌風險和變化的顧客需求。