投資簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是開(kāi)公司、找項(xiàng)目、做生意、賺錢。不管是廣義的投資還是狹義的投資,都有一個(gè)投資回報(bào)率的問(wèn)題。我們不管做生意還是股票投資,都是要計(jì)算投資收益率的。
什么是投資收益?
投資收益是指對(duì)外投資所取得的利潤(rùn)、債券利息及股東分紅等報(bào)酬收入減去該項(xiàng)投資所產(chǎn)生的相關(guān)損失后的凈收益。
確切地說(shuō),投資收益既包括相應(yīng)的貨幣收入,也包括資產(chǎn)的回收收入,資產(chǎn)回收收入包括回收的固定資產(chǎn)等。
總的來(lái)說(shuō),投資收益就是指投資人從某項(xiàng)投資中所獲得的報(bào)酬。
什么是投資收益率?
投資收益率又指投資利潤(rùn)率。
它是指某項(xiàng)投資在正常年份中的凈收益總額與投資總額的比率,投資收益率是評(píng)價(jià)某項(xiàng)投資是否盈利的指標(biāo)。如果某項(xiàng)投資在正常的各個(gè)年份內(nèi),收益率變化幅度較大,則該項(xiàng)投資應(yīng)最終考慮各年的平均投資收益率。
投資收益率的公式是什么?怎么提高?
投資收益率的計(jì)算公式為:
投資收益率=年均息稅前利潤(rùn) / 項(xiàng)目投資總額*100%
其中,息稅前利潤(rùn)=銷售收入-固定成本-變動(dòng)成本
=凈利潤(rùn)/(1-所得稅稅率)+利息總額
=凈利潤(rùn)+所得稅費(fèi)用+利息費(fèi)用
=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用
舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子,如果你是炒股的,那么,你的專業(yè)程度將決定你的投資收益率。
同樣地,其他行業(yè)的投資也是如此,專業(yè)程度是決定投資回報(bào)的主要因素。
此外,也可根據(jù)投資收益率的計(jì)算公式中的因素來(lái)提高其金額。
總資產(chǎn)收益率是在分析公司的盈利能力的時(shí)候用到的,是比較重要的指標(biāo),如果幫你對(duì)這部分內(nèi)容不了解,那就和會(huì)計(jì)網(wǎng)一起來(lái)學(xué)習(xí)吧。
總資產(chǎn)收益率的含義
總資產(chǎn)收益率是用來(lái)表示一個(gè)公司的營(yíng)業(yè)能力以及收益能力的數(shù)值,通過(guò)計(jì)算總資產(chǎn)收益率可以知道當(dāng)前公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力、發(fā)展能力以及舉債經(jīng)營(yíng)情況
總資產(chǎn)收益率的計(jì)算公式
1、基礎(chǔ)公式
總資產(chǎn)報(bào)酬率=(利潤(rùn)總額+利息支出)/平均資產(chǎn)總額X100%
2、分解公式
總資產(chǎn)報(bào)酬率=(凈利潤(rùn)+利息支出+所得稅)/平均資產(chǎn)總額X100%
計(jì)算公式詳解
1、其中利潤(rùn)總額指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的全部利潤(rùn),包括企業(yè)當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)、投資收益、補(bǔ)貼收入、營(yíng)業(yè)外支出凈額等項(xiàng)內(nèi)容,如為虧損,則用"-"號(hào)表示
2、其中利息支出是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中實(shí)際支出的借款利息、債權(quán)利息等,利潤(rùn)總額與利息支出之和為息稅前利潤(rùn),是指企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的全部利潤(rùn)與利息支出的合計(jì)數(shù)
3、其中平均資產(chǎn)總額是指企業(yè)資產(chǎn)總額年初數(shù)與年末數(shù)的平均值,數(shù)據(jù)取自企業(yè)《資產(chǎn)負(fù)債表》
平均資產(chǎn)總額=(資產(chǎn)總額年初數(shù)+資產(chǎn)總額年末數(shù))/2
怎么區(qū)分凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率?
凈資產(chǎn)是指所有者權(quán)益,所以凈資產(chǎn)收益率=收益/所有者權(quán)益*100%;總資產(chǎn)是指企業(yè)的全部資產(chǎn)(即:所有者權(quán)益+負(fù)債),所以總資產(chǎn)收益率=收益/(所有者權(quán)益+負(fù)債)*100%。所以,同一周期內(nèi)的凈資產(chǎn)收益率一般要高于總資產(chǎn)收益率。
以上就是有關(guān)總資產(chǎn)收益率的知識(shí)點(diǎn),希望能夠幫助大家,想了解更多相關(guān)的會(huì)計(jì)知識(shí)點(diǎn),請(qǐng)多多關(guān)注會(huì)計(jì)網(wǎng)!
股息紅利稅的規(guī)則是股民朋友必須了解的,持有股票時(shí)間越長(zhǎng)、紅利稅越低。那么股息紅利稅是多少?股息紅利稅補(bǔ)繳是什么意思?來(lái)一起看看吧。
股息紅利稅的含義
股息紅利稅是對(duì)上市公司分紅所征收的一種稅。股權(quán)登記日收市前持有的股票需要交稅。持有股票時(shí)間越長(zhǎng),紅利稅征收越低。
法律依據(jù):根據(jù)《個(gè)人所得稅法》的有關(guān)條款,個(gè)人因持有中國(guó)的債券、股票、股權(quán)而從中國(guó)境內(nèi)公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織取得的利息、股息、紅利所得,需按20%的比例繳納個(gè)人所得稅。股息紅利稅屬于個(gè)人所得稅范疇,國(guó)家實(shí)行的是差別化征收。
股息紅利稅補(bǔ)繳規(guī)則
股權(quán)登記日收市前持有的股票需要交稅。持有股票時(shí)間越長(zhǎng),紅利稅征收越低,具體如下:
1、持有股票在1個(gè)月以內(nèi)(含1個(gè)月):紅利稅按20%征收;
2、持有股票超過(guò)1個(gè)月至半年(含半年):紅利稅按照15%征收;
3、持有股票超過(guò)半年至1年(含1年):紅利稅按照10%征收;
4、持有股票超過(guò)1年,紅利稅按照5%征收。分紅時(shí)先扣5%,余下的在你賣出的時(shí)候根據(jù)持有時(shí)間補(bǔ)扣的。
股權(quán)登記日以后買的股票都不需要交紅利稅了。股權(quán)登記日收市前持有多少股票分紅的就要交稅。
股份有限公司除了發(fā)行普通股,還會(huì)發(fā)行優(yōu)先股,優(yōu)先股的股東在公司資產(chǎn)、利潤(rùn)分配等方面享有優(yōu)先權(quán),那么你知道在支付優(yōu)先股股息時(shí)的會(huì)計(jì)分錄怎么做嗎?我們一起來(lái)看一下。
支付優(yōu)先股股息的會(huì)計(jì)分錄
溢價(jià)發(fā)行:
借:銀行存款
貸:股本--優(yōu)先股
貸:資本公積
折價(jià)發(fā)行:
借:銀行存款
借:資本公積
貸:股本--優(yōu)先股
平價(jià)發(fā)行:
借:銀行存款
貸:股本--優(yōu)先股
優(yōu)先股股息
優(yōu)先股是股份公司發(fā)行的一種股票,與普通股一樣代表持股人在公司的所有權(quán)。優(yōu)先股的股息率比普通股的每股收益率要低。
優(yōu)先股和普通股一樣都是屬于權(quán)益性資產(chǎn)。不同的是優(yōu)先股在公司剩余財(cái)產(chǎn)分配和利潤(rùn)分紅等方面優(yōu)先于普通股. 因此優(yōu)先股股東沒(méi)有選舉及被選舉權(quán),對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)也沒(méi)有參與權(quán),只有在涉及優(yōu)先股股東利益的重大事件上有表決權(quán)。優(yōu)先股股東不能退股,只能通過(guò)優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回,但是有能穩(wěn)定分紅的股份.在發(fā)行方面也有數(shù)額限制,公司已發(fā)行的優(yōu)先股不得超過(guò)普通股股份總數(shù)的50%,且籌資金額不得超過(guò)發(fā)行前凈資產(chǎn)的50%,已回購(gòu)、轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股不計(jì)算在內(nèi)。
購(gòu)買優(yōu)先股股票所獲得的股份收益就是優(yōu)先股股息。一般是預(yù)先定明的,通常是以一筆固定的金額或按股票票面價(jià)值一定比例確定的。一般不會(huì)根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況而增減,所以優(yōu)先股股息一般不能像普通股股息那樣隨著公司利潤(rùn)的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。
企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中,一般都會(huì)通過(guò)資產(chǎn)收益率來(lái)衡量企業(yè)資產(chǎn)的利用效果,計(jì)算得出的指標(biāo)數(shù)額越高,也就說(shuō)明資產(chǎn)利用效果越好。
資產(chǎn)收益率的計(jì)算公式
資產(chǎn)收益率,也被稱為資產(chǎn)回報(bào)率。它是用于衡量每單位資產(chǎn)創(chuàng)造多少凈利潤(rùn)的指標(biāo)。
資產(chǎn)收益率可以通過(guò)以下公式計(jì)算:
資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額*100%。
計(jì)算得出的資產(chǎn)收益率越高,也就說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好。
資產(chǎn)收益率的局限性在于不能反映銀行的資金成本。
收益率主要類型
1、實(shí)際收益率
顧名思義就是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或確定能夠?qū)崿F(xiàn)的資產(chǎn)收益率。
2、名義收益率
指在合約上標(biāo)明的收益率。比如借款時(shí)在借款協(xié)議上的借款利率。
3、預(yù)期收益率
預(yù)想中達(dá)到的收益率,在不確定的條件下,預(yù)測(cè)某資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率。
4、必要收益率
表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率,也被稱為“最低必要報(bào)酬率”或“最低要求的收益率”。
若是預(yù)期收益率≥投資人要求的必要報(bào)酬率,則表示投資可行;若是預(yù)期收益率<投資人要求的必要報(bào)酬率,則表示投資不可行。
5、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率等于必要收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率之差,是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益。其大小主要取決因素為風(fēng)險(xiǎn)的大小及投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。
相關(guān)計(jì)算公式:
必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率
風(fēng)險(xiǎn)收益率=必要收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率
企業(yè)年末從取得的凈利潤(rùn)中向股東支付股息時(shí),可設(shè)置利潤(rùn)分配科目、應(yīng)付股利科目進(jìn)行核算,支付股息時(shí),如何做賬?
支付股息如何做賬?
1、股東大會(huì)宣告派發(fā)現(xiàn)金股利,會(huì)計(jì)分錄:
借:利潤(rùn)分配-應(yīng)付現(xiàn)金股利
貸:應(yīng)付股利
2、支付已宣告分派的現(xiàn)金股利做:
借:應(yīng)付股利
貸:銀行存款/庫(kù)存現(xiàn)金
3、企業(yè)向投資者實(shí)際發(fā)放股票股利時(shí),需要做賬務(wù)處理,應(yīng)編制會(huì)計(jì)分錄:
借:利潤(rùn)分配—轉(zhuǎn)作股本的股利
貸:股本
股東股息如何理解?
股息就是股票的利息,是指股份公司從提取了公積金、公益金的稅后利潤(rùn)中按照股息率派發(fā)給股東的收益。
紅利雖然也是公司分配給股東的回報(bào),但它與股息的區(qū)別在于,股息的利率是固定的(特別是對(duì)優(yōu)先股而言),而紅利數(shù)額通常是不確定的,它隨著公司每年可分配盈余的多少而上下浮動(dòng)。
因此,有人把普通股的收益稱為紅利,而股息則專指優(yōu)先股的收益。紅利則是在上市公司分派股息之后按持股比例向股東分配的剩余利潤(rùn)。獲取股息和紅利,是股民投資于上市公司的基本目的,也是股民的基本經(jīng)濟(jì)權(quán)利。股息與紅利合起來(lái)稱為股利。
應(yīng)收股利如何理解?
應(yīng)收股利是指企業(yè)因股權(quán)投資而應(yīng)收取的現(xiàn)金股利(現(xiàn)金股利是上市公司以貨幣形式支付給股東的股息紅利,也是最普通最常見(jiàn)的股利形式,如每股派息多少元,就是現(xiàn)金股利。股票股利是上市公司用股票的形式向股東分派的股利,也就是常說(shuō)的送紅股)以及應(yīng)收其他單位的利潤(rùn),包括企業(yè)購(gòu)入股票實(shí)際支付的款項(xiàng)中所包括的已宣告發(fā)放但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利和企業(yè)因?qū)ν馔顿Y應(yīng)分得的現(xiàn)金股利或利潤(rùn)等,但不包括應(yīng)收的股票股利。
最近,會(huì)計(jì)網(wǎng)在后臺(tái)受到了粉絲的咨詢,稱其所在單位是合資企業(yè),在進(jìn)行股息紅利分配時(shí)不清楚會(huì)涉及到哪些稅費(fèi),對(duì)此我們一起來(lái)看看吧。
問(wèn):現(xiàn)有中外合資單位,需對(duì)2018年至2020年股息紅利進(jìn)行分配,外方股東有外資企業(yè)也有外籍個(gè)人,中方為內(nèi)資企業(yè)。請(qǐng)問(wèn)涉及哪些稅費(fèi),各年度是否存在差異?
答:1、股東為外籍個(gè)人:
《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于個(gè)人所得稅若干政策問(wèn)題的通知》(財(cái)稅字[1994]20號(hào))第二條第(八)項(xiàng)規(guī)定,外籍個(gè)人從外商投資企業(yè)取得的股息、紅利所得暫免征收個(gè)人所得稅;
個(gè)人取得的所屬2018年、2019年及2020年的股息紅利,個(gè)人所得稅規(guī)定無(wú)差異,均為免稅。
2、股東為外資企業(yè):
《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知》(財(cái)稅[2008]1號(hào))第四條“關(guān)于外國(guó)投資者從外商投資企業(yè)取得利潤(rùn)的優(yōu)惠政策”規(guī)定:2008年1月1日之前外商投資企業(yè)形成的累計(jì)未分配利潤(rùn),在2008年以后分配給外國(guó)投資者的,免征企業(yè)所得稅;2008年及以后年度外商投資企業(yè)新增利潤(rùn)分配給外國(guó)投資者的,依法繳納企業(yè)所得稅。
外資企業(yè)取得的所屬2007年的股息紅利,免征企業(yè)所得稅;所屬2008年及2009年的股息紅利,依法繳納企業(yè)所得稅。
3、股東為內(nèi)資企業(yè):
《企業(yè)所得稅法》第二十六條第(二)項(xiàng)規(guī)定,符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益屬于免稅收入;
《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第十七條第二款 股息、紅利等權(quán)益性投資收益,除國(guó)務(wù)院財(cái)政、稅務(wù)主管部門另有規(guī)定外,按照被投資方作出利潤(rùn)分配決定的日期確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)。
《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于執(zhí)行企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策若干問(wèn)題的通知》(財(cái)稅[2009]69號(hào))第四條規(guī)定,2008年1月1日以后,居民企業(yè)之間分配屬于2007年度及以前年度的累積未分配利潤(rùn)而形成的股息、紅利等權(quán)益性投資收益,均應(yīng)按照《企業(yè)所得稅法》第二十六條及實(shí)施條例第十七條、第八十三條的規(guī)定處理。
根據(jù)上述規(guī)定,內(nèi)資企業(yè)股東取得的所屬2018年、2019年及2020年的股息紅利,被投資方作出利潤(rùn)分配決定的日期,應(yīng)均在2019年1月1日之后,均為免稅收入。
在日常工作中,關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)及合伙企業(yè)對(duì)外投資所取得的股息、紅利等收入的征稅問(wèn)題,很多財(cái)會(huì)人員是模糊不清的,今天會(huì)計(jì)網(wǎng)就跟大家重點(diǎn)講解關(guān)于合伙企業(yè)取得股息收入的納稅問(wèn)題。
問(wèn):有限合伙企業(yè)取得的股息、紅利如何納稅?利息收入呢?組合投資(股權(quán)+債權(quán)),情況下是否需要區(qū)分為稅前利息和稅后分紅,分別納稅?
答:《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定》(國(guó)稅函〔2001〕84號(hào))第二條規(guī)定,關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)對(duì)外投資分回利息、股息、紅利的征稅問(wèn)題。
個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)對(duì)外投資分回的利息或者股息、紅利,不并入企業(yè)的收入,而應(yīng)單獨(dú)作為投資者個(gè)人取得的利息、股息、紅利所得,按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。以合伙企業(yè)名義對(duì)外投資分回利息或者股息、紅利的,應(yīng)按《通知》所附法規(guī)的第五條精神確定各個(gè)投資者的利息、股息、紅利所得,分別按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。
《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)〈關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定〉的通知》(財(cái)稅〔2000〕91號(hào))第五條規(guī)定,個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的投資者以全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得為應(yīng)納稅所得額;合伙企業(yè)的投資者按照合伙企業(yè)的全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和合伙協(xié)議約定的分配比例確定應(yīng)納稅所得額,合伙協(xié)議沒(méi)有約定分配比例的,以全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和合伙人數(shù)量平均計(jì)算每個(gè)投資者的應(yīng)納稅所得額。
前款所稱生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得,包括企業(yè)分配給投資者個(gè)人的所得和企業(yè)當(dāng)年留存的所得(利潤(rùn))。
根據(jù)上述規(guī)定,對(duì)外投資進(jìn)行組合投資分回的利息或者股息、紅利,不并入合伙企業(yè)收入,應(yīng)當(dāng)按照合伙協(xié)議約定的分配比例確定各個(gè)投資者的利息、股息、紅利所得納稅。
眾所周知,在財(cái)會(huì)領(lǐng)域,證書是必不可少的,而對(duì)于財(cái)務(wù)人士來(lái)說(shuō)學(xué)習(xí)CMA正當(dāng)其時(shí),適應(yīng)市場(chǎng)需求,大大提高就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。為了讓考生通過(guò)考試,會(huì)計(jì)網(wǎng)總結(jié)了股息政策的知識(shí)點(diǎn),大家可以學(xué)習(xí)一下。
CMA??键c(diǎn)之股息政策
股利支付的四種形式
1、現(xiàn)金股利:以現(xiàn)金支付的股利,通常用支票支付。一般需繳稅。
2、實(shí)物股利:以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利。
3、股票股利:以公司股票當(dāng)做股利發(fā)放,對(duì)權(quán)益總額沒(méi)有影響,只會(huì)改變所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)。一般無(wú)需繳稅,除非股東將其股份出售。又分為:
?。╝)小額股票股利:發(fā)放比例<=25%,按照股票市值核算。
?。╞)大額股票股利:發(fā)放比例>25%,按照股票面值核算。
4、清算股利:指超出公司留存收益的股利。無(wú)須繳稅。
股息的類型
I.一般原則所有類型的股息都會(huì)減少留存收益,只有非股票股息才會(huì)減少權(quán)益股票股息與股票拆分不會(huì)影響權(quán)益股票拆分不會(huì)影響權(quán)益和留存收益
II.現(xiàn)金股息權(quán)益減少,資產(chǎn)減少
宣告時(shí):權(quán)益(留存收益)減少,負(fù)債(應(yīng)付股息)增加
支付時(shí)負(fù)債(應(yīng)付股息)減少,資產(chǎn)(現(xiàn)金)減少
公司投資者所獲得的現(xiàn)金股息,70%可以免征聯(lián)邦所得稅
現(xiàn)金股息發(fā)放的流程:1)宣告日,2)除息日,3)登記日,4)支付日
III.股票股息權(quán)益不變宣告時(shí):權(quán)益(留存收益)減少,權(quán)益(應(yīng)分配股票股息)增加支付時(shí):權(quán)益(應(yīng)分配股票股息)減少,權(quán)益(普通股和/或資本公積)增加
小額發(fā)放,發(fā)放比例≤25%按股票市價(jià)核算“留存收益”減少金額=股票市價(jià)×(流通股數(shù)量×發(fā)放比率)“普通股”增加金額=股票面值×(流通股數(shù)量×發(fā)放比率)“資本公積”增加金額=(股票市價(jià)–股票面值)×(流通股數(shù)量×發(fā)放比率)
大額發(fā)放發(fā)放比例>25%按股票面值核算“留存收益”減少金額=股票面值×(流通股數(shù)量×發(fā)放比率)“普通股”增加金額=股票面值×(流通股數(shù)量×發(fā)放比率)“資本公積”增加金額=0
市盈率是評(píng)價(jià)股票價(jià)格水平是否合理最常用的指標(biāo)之一,這是一個(gè)有很大參考價(jià)值的股市指標(biāo)。那么市盈率的計(jì)算方法是什么呢?
市盈率的計(jì)算公式
市盈率=每股普通股市價(jià)/每股普通股年收益
分子是當(dāng)前每股的市場(chǎng)價(jià)格,分母可以是預(yù)測(cè)上一年、下一年或幾年的利潤(rùn)。市盈率是衡量普通股價(jià)值最基本、最重要的指標(biāo)之一。一般認(rèn)為,該比率保持在20-30之間是正常的。如果太低,說(shuō)明股價(jià)低,風(fēng)險(xiǎn)小,值得購(gòu)買;過(guò)高意味著股價(jià)高,風(fēng)險(xiǎn)高。
市盈率的概念
市盈率,也稱“市盈率”、“股價(jià)市盈率”或“市盈率”(以下簡(jiǎn)稱市盈率),是股價(jià)除以每股收益的比率。市場(chǎng)中泛指的市盈率一般指的是靜態(tài)市盈率,通常用來(lái)作為比較不同價(jià)格的股票是否被高估或者低估的指標(biāo)。
影響市盈率內(nèi)在價(jià)值的因素
影響市盈率內(nèi)在價(jià)值的因素可歸納如下:
1.股息支付率。股息支付率出現(xiàn)在市盈率公式的分子和分母中。在分子中,股息支付率越大,當(dāng)前股利水平越高,市盈率越大;然而,在分母中,股息支付率越大,股息增長(zhǎng)率越低,市盈率越小。
2.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回報(bào)率。由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率是投資者的機(jī)會(huì)成本和投資者期望的最低收益率,因此無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的上升、投資者要求的投資回報(bào)率和貼現(xiàn)利率的上升導(dǎo)致市盈率的下降。
3.市場(chǎng)組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率。市場(chǎng)投資組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率越高,投資者為補(bǔ)償超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的平均風(fēng)險(xiǎn)所需的額外回報(bào)越大,投資者所需的投資回報(bào)率越高,市盈率越低。
4.沒(méi)有財(cái)務(wù)杠桿的貝塔系數(shù)。沒(méi)有財(cái)務(wù)杠桿的企業(yè)只有操作風(fēng)險(xiǎn),沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。沒(méi)有財(cái)務(wù)杠桿的貝塔系數(shù)是衡量企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)指標(biāo)。貝塔系數(shù)越大,企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大,投資者要求的投資回報(bào)率越高,市盈率越低。
5.杠桿和股權(quán)乘數(shù)。兩者都反映了企業(yè)的債務(wù)水平。杠桿越大,股權(quán)乘數(shù)越大。這兩個(gè)變化方向相同,可以統(tǒng)稱為杠桿率。在市盈率公式的分母中,減去的和減去的都包含杠桿率。在減數(shù)(投資收益率)中,杠桿率增加,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加,投資收益率增加,市盈率降低;在減法中(股息增長(zhǎng)率),杠桿率增加,股息增長(zhǎng)率增加,減法的增加導(dǎo)致市盈率上升。
6.企業(yè)所得稅稅率。企業(yè)所得稅稅率越高,企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)越明顯,投資者要求的投資回報(bào)率越低,市盈率越高。
7.銷售凈利潤(rùn)率。凈利潤(rùn)率越大,企業(yè)盈利能力越強(qiáng),發(fā)展?jié)摿υ酱螅衫鲩L(zhǎng)率越高,市盈率越高。
8.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高,企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的能力越強(qiáng),發(fā)展?jié)摿υ酱?,股利增長(zhǎng)率越高,市盈率越高。
市盈率是某種股票每股市價(jià)與每股盈利的比率,是最常用來(lái)評(píng)估股價(jià)水平是否合理的指標(biāo)之一,那么市盈率是如何計(jì)算的呢?
市盈率的計(jì)算公式
市盈率=每股普通股市價(jià)/每股普通股年收益
分子是當(dāng)前每股的市場(chǎng)價(jià)格,分母可以用來(lái)預(yù)測(cè)上一年、下一年或幾年的利潤(rùn)。市盈率是衡量普通股價(jià)值最基本、最重要的指標(biāo)之一。
一般認(rèn)為,將比率保持在20-30之間是正常的。如果價(jià)格太低,說(shuō)明股價(jià)低,風(fēng)險(xiǎn)小,值得購(gòu)買;過(guò)高意味著股價(jià)高,風(fēng)險(xiǎn)高,購(gòu)買時(shí)需謹(jǐn)慎。
影響市盈率內(nèi)在價(jià)值的因素
影響市盈率內(nèi)在價(jià)值的因素可歸納如下:
1.股息支付率。在分子中,股息支付率越大,當(dāng)前股利水平越高,市盈率越大;然而,在分母中,股息支付率越大,股息增長(zhǎng)率越低,市盈率越小。
2.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回報(bào)率。由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率是投資者的機(jī)會(huì)成本和投資者期望的最低收益率,因此無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的上升、投資者要求的投資回報(bào)率和貼現(xiàn)利率的上升導(dǎo)致市盈率的下降。
3.市場(chǎng)組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率。市場(chǎng)投資組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率越高,投資者為補(bǔ)償超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的平均風(fēng)險(xiǎn)所需的額外回報(bào)越大,投資者所需的投資回報(bào)率越高,市盈率越低。
4.沒(méi)有財(cái)務(wù)杠桿的貝塔系數(shù)。沒(méi)有財(cái)務(wù)杠桿的企業(yè)只有操作風(fēng)險(xiǎn),沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。沒(méi)有財(cái)務(wù)杠桿的貝塔系數(shù)是衡量企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)指標(biāo)。貝塔系數(shù)越大,企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大,投資者要求的投資回報(bào)率越高,市盈率越低。
5.杠桿和股權(quán)乘數(shù)。兩者都反映了企業(yè)的債務(wù)水平。杠桿越大,股權(quán)乘數(shù)越大。這兩個(gè)變化方向相同,可以統(tǒng)稱為杠桿率。在市盈率公式的分母中,減去的和減去的都包含杠桿率。在減數(shù)(投資收益率)中,杠桿率增加,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加,投資收益率增加,市盈率降低;在減法中(股息增長(zhǎng)率),杠桿率增加,股息增長(zhǎng)率增加,減法的增加導(dǎo)致市盈率上升。
6.企業(yè)所得稅稅率。企業(yè)所得稅稅率越高,企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)越明顯,投資者要求的投資回報(bào)率越低,市盈率越高。
7.銷售凈利潤(rùn)率。凈利潤(rùn)率越大,企業(yè)盈利能力越強(qiáng),發(fā)展?jié)摿υ酱?,股利增長(zhǎng)率越高,市盈率越高。
8.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高,企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的能力越強(qiáng),發(fā)展?jié)摿υ酱?,股利增長(zhǎng)率越高,市盈率越高。
信托基金是一種門檻比較高較為安全的投資品種,也是一種利益與風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式,在前幾年里有很多投資者賺得盆滿缽滿,那么信托基金的收益率一般為多少呢?
信托基金的收益率
信托的收益率一般在7%左右,在過(guò)去幾年是信托的輝煌史,那時(shí)候經(jīng)濟(jì)處于上升階段,還沒(méi)有正式打破剛兌,資金端很多,社會(huì)經(jīng)濟(jì)面向好,融資端也容易找,因此信托的收益率可以去到12%,一般在9%以上,但隨著市場(chǎng)的轉(zhuǎn)差,剛兌打破,金融杠杠,信托的收益開(kāi)始下降,現(xiàn)在信托的平均收益在7%左右,但是具體收益率還是由具體的信托產(chǎn)品來(lái)決定的。有些產(chǎn)品可以達(dá)到很高,有些則比較低,因此信托基金收益多少還是和具體的信托計(jì)劃有關(guān)。
信托基金的定義
信托基金是指社會(huì)上大多數(shù)不確定投資者的不平等資金,通過(guò)合同或公司的形式集中,發(fā)行基金債券,形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn),按照資產(chǎn)組合原則,交由專門的投資機(jī)構(gòu)分散投資的集合投資信托制度,取得的收益由投資者按出資比例分享,并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。
信托基金的運(yùn)作方式
信托基金資金運(yùn)作方式主要為貸款,股權(quán)投資較少,而且有不斷萎縮的趨勢(shì)。即使在僅有的股權(quán)投資項(xiàng)目中,信托公司基本并不參與目標(biāo)公司的具體經(jīng)營(yíng)管理,所采取各種控制措施,例如派駐董事,委任財(cái)務(wù)總監(jiān),修改章程等,目的是要防范資金風(fēng)險(xiǎn)。
信托基金的期限
信托期限較短,基本上為1-2年。事實(shí)上,中國(guó)居民并不缺乏長(zhǎng)期資金,他們的養(yǎng)老金、子女教育和婚姻儲(chǔ)蓄非??捎^。然而,短期信托的主要原因是:投資者期望在短期內(nèi)獲得收益,對(duì)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)管理存在疑慮;信托公司的財(cái)務(wù)管理能力和品牌無(wú)法說(shuō)服投資者。由于信托合同數(shù)量的限制,信托公司必須尋找企業(yè)機(jī)構(gòu)客戶才能籌集到足夠的資金,而企業(yè)機(jī)構(gòu)客戶的資金往往是短期的。盡管中國(guó)的社?;鹄硎聲?huì)和其他大型機(jī)構(gòu)擁有長(zhǎng)期基金,但它們目前無(wú)法購(gòu)買信托基金。
股息是股份公司從提取了公益金、以及公積金的稅后利潤(rùn)中,按照股息率分發(fā)給企業(yè)股東的收益,而紅利是上市公司分配給股東的利潤(rùn)。
股息和紅利的區(qū)別
1、股息
股息,即股票的利息,也就是股份公司從提取了公益金、以及公積金的稅后利潤(rùn)中,按照股息率分發(fā)給企業(yè)股東的收益。
在上市公司的稅后利潤(rùn)中,股息的分配順序如下:
(1)彌補(bǔ)以前年度的虧損。
(2)提取法定盈余公積金。
?。?)提取公益金。
?。?)提取任意公積金。
?。?)支付優(yōu)先股股息。
?。?)支付普通股股息。
?。?)分配紅利。
2、紅利
紅利,也就是上市公司分配給股東的利潤(rùn)。
需要注意的是,普通股的股東獲得超過(guò)股息部分的利潤(rùn),也是屬于紅利。
普通股的股東所得紅利,是取決于企業(yè)年度經(jīng)營(yíng)狀況、以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略決策的總體安排,并沒(méi)有固定數(shù)額的。
3、股息和紅利的區(qū)別
股民投資上市公司的基本目的在于獲取股息和紅利,紅利也是屬于企業(yè)分發(fā)給股東的回報(bào),但是其與股息的區(qū)別在于:
?。?)紅利的數(shù)額一般是不確定的,是取決于企業(yè)每年可分配的盈余;但股息的利率是固定的。
?。?)紅利是股息分配完后,從企業(yè)剩余的利潤(rùn)中分配給普通股股東的;而股息則是分配給優(yōu)先股股東的股票收益。
股利是什么?
股息、紅利合稱為股利。
股利的發(fā)放形式主要有:股票股利、現(xiàn)金股利、財(cái)產(chǎn)股利、建業(yè)股利。
必要收益率表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)收益率的合計(jì)值就是必要收益率。那么具體怎么計(jì)算呢?
必要收益率的計(jì)算公式
必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率=Rf+b·V
Rf:表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率
b:為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù);
V:為標(biāo)準(zhǔn)離差率。
例1:短期國(guó)債利率為6%,某股票期望收益率為20%,其標(biāo)準(zhǔn)差為8%,風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為30%,則該股票必要收益率為18%。
其中:風(fēng)險(xiǎn)收益率bV=30%×(8%÷20%)=12%;
必要收益率=Rf+bV=6%+12%=18%。
例2:已知某公司股票的β系數(shù)為0.5,短期國(guó)債收益率為6%,市場(chǎng)組合收益率為10%,則該公司股票的必要收益率為:
必要報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+β(平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)
根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型:必要報(bào)酬率=6%+0.5×(10%-6%)=8%
必要收益率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)收益率的含義
1、必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率,表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。
2、風(fēng)險(xiǎn)收益率指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益。
風(fēng)險(xiǎn)收益率的大小取決于兩個(gè)因素:
?、亠L(fēng)險(xiǎn)的大小
?、谕顿Y者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好
3、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率也稱無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,它是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率。
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率=純粹利率(資金的時(shí)間價(jià)值)+通貨膨脹補(bǔ)貼
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一般滿足兩個(gè)條件:
?、俨淮嬖谶`約風(fēng)險(xiǎn);
②不存在再投資收益率的不確定性。
一般情況下,通常用短期國(guó)債的利率近似地代替無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。
必要收益率與必要報(bào)酬率的區(qū)別
必要收益率又叫最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率,表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。
必要報(bào)酬率”指的是投資人根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)要求得到的“最低報(bào)酬率”,按照“期望報(bào)酬率”折現(xiàn)計(jì)算得出的是證券的“買價(jià)”,期望收益率=必要收益率。
必要報(bào)酬率是折現(xiàn)率嗎?
在進(jìn)行股票價(jià)值評(píng)估時(shí),折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)是投資者期望的最低收益率,一般可用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定。在進(jìn)行債券估值時(shí),應(yīng)選擇市場(chǎng)利率作為折現(xiàn)率。在進(jìn)行項(xiàng)目投資決策時(shí),應(yīng)選擇項(xiàng)目的必要報(bào)酬率或項(xiàng)目所在行業(yè)的平均收益率作為折現(xiàn)率。在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí),一般選擇加權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率。
年化收益率計(jì)算公式為,年化收益率=投資內(nèi)收益/本金/投資天數(shù)×365×100%。年化收益率僅是把當(dāng)前收益率(日收益率、周收益率、月收益率)換算成年收益率來(lái)計(jì)算的,是一種理論收益率,并不是真正的已取得的收益率。
年化收益率是投資者對(duì)于投資標(biāo)的分析的一個(gè)重要指標(biāo),投資者投資某個(gè)產(chǎn)品,首先會(huì)對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行考量,分析產(chǎn)品可能出現(xiàn)的投資風(fēng)險(xiǎn),其次就是產(chǎn)品所能帶來(lái)的收益,收益越高,投資者對(duì)于該產(chǎn)品的投資意向就會(huì)更大。
年收益率和年化收益率一定相同嗎?
年收益率不一定和年化收益率相同。年收益率就是一筆投資一年實(shí)際收益的比率;而年化收益率,是投資(貨幣基金常用)在一段時(shí)間內(nèi)(比如7天)的收益,假定一年都是這個(gè)水平,折算的年收益率,年化收益率是變動(dòng)的。
什么是七日年化收益率?
七日年化收益率是按7天收益計(jì)算的,30日年化收益率就是按最近1個(gè)月收益計(jì)算。不同的收益結(jié)轉(zhuǎn)方式下,七日年化收益率計(jì)算公式也應(yīng)有所不同。貨幣市場(chǎng)基金存在兩種收益結(jié)轉(zhuǎn)方式,一是日日分紅,按月結(jié)轉(zhuǎn),相當(dāng)于日日單利,月月復(fù)利;另外一種是日日分紅,按日結(jié)轉(zhuǎn),相當(dāng)于日日復(fù)利。其中單利計(jì)算公式為:(∑Ri/7)×365/10000份×100%;復(fù)利計(jì)算公式為:=(∑Ri/10000份)365/7×100%。
七日年化收益的計(jì)算公式為:(B-A-C)/A/7*365*100%。
設(shè)立這個(gè)指標(biāo)主要是為投資者提供比較直觀的數(shù)據(jù),供投資者在將貨幣基金收益與其它投資產(chǎn)品做比較時(shí)參考。在這個(gè)指標(biāo)中,近七日收益率由七個(gè)變量決定,因此近七個(gè)收益率一樣,并不意味著用來(lái)計(jì)算的七個(gè)每天的每萬(wàn)份基金份額凈收益也完全一樣。
年化收益率一般的表達(dá)方式有幾種?
年化收益率一般有兩種表達(dá)方式,一種是實(shí)際到手的年化收益率;另一種是預(yù)期年化收益率。二者所表達(dá)的意思不同。實(shí)際到手的年化收益率是指實(shí)際能拿到的收益,例如:買基金或買股票后,一年下來(lái)盈利多少錢,就能計(jì)算出年化收益率有多少。比如某只基金的年化收益為80%,也就是投資者從年初買入到年底,理論上能享受到80%的收益。假設(shè)買了1萬(wàn)元,年化收益就有8千。預(yù)期年化收益率是指可理解成預(yù)計(jì)能拿到的收益,通常理財(cái)產(chǎn)品會(huì)用預(yù)期年化收益率表示,例如:某產(chǎn)品持有365天的預(yù)期年化收益率為4.5%,如果投資者購(gòu)買了10萬(wàn)元,則1年后預(yù)期收益就有4500元,當(dāng)然預(yù)期收益不代表實(shí)際收益。
留存收益率的計(jì)算公式為:留存收益率=留存的收益/凈利潤(rùn)×100%=(凈利潤(rùn)-分配給股東的利潤(rùn))/凈利潤(rùn)×100%。
盈余公積是指企業(yè)按照有關(guān)規(guī)定從凈利潤(rùn)中提取的積累資金,它來(lái)源于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn),包括企業(yè)的盈余公積和未分配利潤(rùn)兩部分。
留存收益與凈利潤(rùn)的區(qū)別
留存收益是指指企業(yè)按照有關(guān)規(guī)定從歷年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)中提取或形成的留存于企業(yè)的內(nèi)部積累,留存收益包括盈余公積和未分配利潤(rùn)兩類。公司制企業(yè)的盈余公積包括法定盈余公積和任意盈余公積。未分配利潤(rùn)是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)經(jīng)過(guò)彌補(bǔ)虧損、提取盈余公積和向投資者分配利潤(rùn)后留存在企業(yè)的,歷年結(jié)存的利潤(rùn)。相對(duì)于所有者權(quán)益的其他部分來(lái)說(shuō),企業(yè)對(duì)于未分配利潤(rùn)的使用有較大的自主權(quán)。
凈利潤(rùn)是指在利潤(rùn)總額中按規(guī)定交納了所得稅以后公司的利潤(rùn)留存,一般也稱為稅后利潤(rùn)或凈收入。
凈利潤(rùn)計(jì)算公式
凈利潤(rùn)的計(jì)算公式為:凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅費(fèi)用。
凈利潤(rùn)反映了什么?
凈利潤(rùn)是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終成果,凈利潤(rùn)多,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就好;凈利潤(rùn)少,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就差,它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主要指標(biāo)。
股利支付率和留存收益率的關(guān)系是什么?
股利支付率和留存收益率的關(guān)系是:股利支付率+留存收益率=1。
什么是股利支付率?
股利支付率,也稱股息發(fā)放率,是指凈收益中股利所占的比重,反映公司的股利分配政策和股利支付能力。
其計(jì)算公式為:股利支付率=每股股利÷每股凈收益×100%或股利支付率=股利總額÷凈利潤(rùn)總額股利支付率+留存收益率=1
股利收益率=(每股股利÷每股原市價(jià))×100%。股利收益率又稱獲利率,指股份公司以現(xiàn)金形式派發(fā)股息與股票買入價(jià)格(每股原市價(jià))的比率。股利收益率用于計(jì)算已得的股利收益率,也可用于預(yù)測(cè)未來(lái)可能的股利收益率;持有期收益率指投資者持有股票期間的股息收入與買賣差價(jià)之和與股票買入價(jià)的比率。
股利增長(zhǎng)率計(jì)算公式:股利增長(zhǎng)率=本年每股股利增長(zhǎng)額÷上年每股股利×100%。股利增長(zhǎng)率就是本年度股利較上一年度股利增長(zhǎng)的比率。從理論上分析,股利增長(zhǎng)率在短期內(nèi)有可能高于資本成本,但從長(zhǎng)期來(lái)看,如果股利增長(zhǎng)率高于資本成本,必然出現(xiàn)支付清算性股利的情況,從而導(dǎo)致資本的減少。
股利收益率決策原則
股票的內(nèi)部收益率高于投資者所要求的最低報(bào)酬率時(shí),投資者才愿意購(gòu)買該股票。股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證,是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。每股股票都代表股東對(duì)企業(yè)擁有一個(gè)基本單位的所有權(quán)。每家上市公司都會(huì)發(fā)行股票。
股票的種類有哪些?
股票的分類有多種情況,如果按照股東權(quán)利分類,那么分為優(yōu)先股、普通股、后配股;按照票面形態(tài)分類,分為記名股、無(wú)記名股、面值股、無(wú)面值股;按照投資的主體,可以分為國(guó)有股、法人股、社會(huì)公眾股;按照上市的地點(diǎn),可以分為A股、B股、H股、N股、S股。
比較常用的股票分類是股、B股、H股、N股、S股,A股是在中國(guó)境內(nèi)上市的國(guó)內(nèi)企業(yè),B股則是在中國(guó)境內(nèi)上市的國(guó)內(nèi)企業(yè),但必須用外幣交易。
cfa二級(jí)考試需要準(zhǔn)備328個(gè)小時(shí),這是cfa協(xié)會(huì)給的考試最佳準(zhǔn)備時(shí)間,但是具體復(fù)習(xí)時(shí)間安排還是要因人而異。在真正備考CFA的過(guò)程中,生可能遇到部分難度比較大的章節(jié),需要耗費(fèi)更多的時(shí)間來(lái)進(jìn)行學(xué)習(xí)。
CFA備考效率重于時(shí)間
在備考CFA過(guò)程中,時(shí)間僅僅是個(gè)表面上的數(shù)字,能學(xué)到多少知識(shí),這個(gè)主要是看我們個(gè)人的理解能力和學(xué)習(xí)能力等。有些人一年就能通過(guò)專業(yè)階段6門考試科目,而有的考生單一門考試科目就考了3年,每個(gè)人的情況是不盡相同的,基礎(chǔ)程度不一樣、學(xué)習(xí)狀態(tài)不同,學(xué)習(xí)效率自然也是不一樣的。
通常情況下,以報(bào)班的方式來(lái)學(xué)習(xí)CFA金融知識(shí),相比自學(xué)的話,更有學(xué)習(xí)效率,也能適當(dāng)?shù)毓?jié)省備考時(shí)間。對(duì)于學(xué)習(xí)這件事,投入必要的時(shí)間是必要的,要想順利通過(guò)考試,個(gè)人的努力少不了的。
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cfa備考常用資料
CFA官方教材(CFA Curriculum)(約3500頁(yè))、CFANotes(約1500頁(yè))、CFA精要圖解、高頓CFA中英文教材、CFA協(xié)會(huì)道德手冊(cè)(Standards of Practice Handbook)、歷年MOCK以及考試專用計(jì)算題。
CFA二級(jí)各科目重點(diǎn)內(nèi)容
1、倫理道德
復(fù)習(xí)要求:考生應(yīng)具備全面了解CFA協(xié)會(huì)的職業(yè)道德規(guī)范和職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)的能力,識(shí)別違反規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)的行為,并提出適當(dāng)?shù)募m正措施。復(fù)習(xí)重點(diǎn):integrity,responsibilities towards clients and the employer,diligence,loyalty,prudence,due care,mosaic theory,Investment Policy Statement
2、定量方法
復(fù)習(xí)目標(biāo):候選人應(yīng)能解釋回歸、時(shí)間序列分析和模擬及其在投資決策中的應(yīng)用和結(jié)果。
復(fù)習(xí)重點(diǎn):correlation,ANOVA,multiple regression,confidence interval,hypothesis testing,dummy variables,adjusted R2,trend,autoregressive model,ARCH models,simulations
3、經(jīng)濟(jì)學(xué)
復(fù)習(xí)要求:候選人應(yīng)能解釋和示范在確定和預(yù)測(cè)貨幣匯率、分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、分析商業(yè)和金融市場(chǎng)管制等方面,所使用的經(jīng)濟(jì)概念和方法,并清楚各相關(guān)要素是如何起相互作用的。
復(fù)習(xí)重點(diǎn):bid-offer spread,forward premium,international parity,balance of payments,monetary&fiscal policy,growth relations,growth theories,regulations and regulators,equilibrium
4、財(cái)務(wù)及報(bào)告分析
復(fù)習(xí)目標(biāo):考生應(yīng)該能夠分析財(cái)務(wù)報(bào)告的選擇對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表和比率的影響。候選人還應(yīng)該能夠分析和解釋財(cái)務(wù)報(bào)表和相關(guān)披露,并評(píng)估財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量。
復(fù)習(xí)重點(diǎn):accrual basis,IFRS,U.S.GAAP,multinational operations,functional currency,current rate method,employee compensations,defined benefit pension obligation,reporting quality,analysis framework
5、公司金融
復(fù)習(xí)目標(biāo):考生應(yīng)該能夠評(píng)估資本預(yù)算項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)政策、股息政策、公司治理和并購(gòu),了解一家公司如何以及為什么要做出有關(guān)投資項(xiàng)目、股息、股票回購(gòu)和并購(gòu)的決定。
復(fù)習(xí)重點(diǎn):optimal capital project,real options,Modigliani-Miller propositions,target capital structure,dividend policy,share repurchases,corporate governance,post-merger EPS,HHI,M&A transactions
6、權(quán)益投資
復(fù)習(xí)目標(biāo):考生應(yīng)該能夠使用適當(dāng)?shù)墓乐蹈拍詈头治黾夹g(shù)來(lái)評(píng)估股票證券,并深入了解各種估值模型及其在實(shí)踐中的應(yīng)用。
復(fù)習(xí)重點(diǎn):CAPM,F(xiàn)ama–French model,Pastor–Stambaugh model,WACC,industry&company analysis,DDM,PVGO,H-Model,F(xiàn)CFF,F(xiàn)CFE,sensitivity analysis,normalized EPS,PEG,residual income,asset-based approach
7、固定收益
復(fù)習(xí)目標(biāo):考生應(yīng)該能夠評(píng)估固定收益工具的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期回報(bào),分析利率期限結(jié)構(gòu)和利差,并評(píng)估具有嵌入式期權(quán)和獨(dú)特特征的固定收益工具?!?/p>
復(fù)習(xí)重點(diǎn):spot rates,forward rates,YTM,bootstrapping,Z-spread,swap rate curve,term structure models,interest rate tree,embedded options,effective duration&convexity,credit scoring,CDS
8、衍生品投資
復(fù)習(xí)目標(biāo):考生應(yīng)該能夠評(píng)估期貨、遠(yuǎn)期、期權(quán)和互換的價(jià)值,并清楚它們?nèi)绾卧诟鞣N策略中使用。
復(fù)習(xí)重點(diǎn):valuation&pricing of forwards,futures,and swaps,European&American options,Black-Scholes-Merton model,Black model,Greeks,implied volatility,derivatives strategies
9、另類投資
復(fù)習(xí)目標(biāo):考生應(yīng)該能夠使用適當(dāng)?shù)墓乐蹈拍詈图夹g(shù)來(lái)分析和評(píng)估房地產(chǎn)和私募股權(quán)。
復(fù)習(xí)重點(diǎn):segments of real estate,direct capitalization method,DCF method,REIT,NAVPS,F(xiàn)FO,AFFO,buyouts,DPI,RVPI,TVPI,commodity market,contango,backwardation,commodity index
10、投資組合管理
復(fù)習(xí)目標(biāo):候選人應(yīng)該能夠解釋和演示投資組合理論在風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)估計(jì)、證券選擇和其他實(shí)際應(yīng)用中的應(yīng)用。候選人還應(yīng)該能夠解釋項(xiàng)目組合管理過(guò)程。
復(fù)習(xí)重點(diǎn):IPS,APT,active risk,information ratio,advantages&limitations of VaR,risk measures,yield spreads,term structure of interest rates,equity risk premium,active management,HFT
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利息、股息、紅利所得個(gè)稅計(jì)算公式為:應(yīng)納稅額=應(yīng)納稅所得額×適用稅率=每次收入額×20%。
《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》第六條第六款規(guī)定,利息、股息、紅利所得,以每次收入額為應(yīng)納稅所得額,適用比例稅率,稅率為20%。
根據(jù)《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法實(shí)施條例》第十四條第三款規(guī)定,利息、股息、紅利所得,以支付利息、股息、紅利時(shí)取得的收入為一次。
《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法實(shí)施條例》第八條規(guī)定,所得為有價(jià)證券的,根據(jù)票面價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格核定應(yīng)納稅所得額;所得為其他形式的經(jīng)濟(jì)利益的,參照市場(chǎng)價(jià)格核定應(yīng)納稅所得額。
《征收個(gè)人所得稅若干問(wèn)題的規(guī)定》第十一條規(guī)定,股份制企業(yè)在分配股息、紅利時(shí),以股票形式向股東個(gè)人支付應(yīng)得的股息、紅利(即派發(fā)紅股),應(yīng)以派發(fā)紅股的股票票面金額為收入額,按利息、股息、紅利項(xiàng)目計(jì)征個(gè)人所得稅。
即取得股票股利的,按票面價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格核定應(yīng)納稅所得額。
利息、股息、紅利所得,是指?jìng)€(gè)人擁有債權(quán)、股權(quán)等而取得的利息、股息、紅利所得。
根據(jù)《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》(中華人民共和國(guó)主席令第九號(hào))第十二條,納稅人取得利息、股息、紅利所得,財(cái)產(chǎn)租賃所得,財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得和偶然所得,按月或者按次計(jì)算個(gè)人所得稅,有扣繳義務(wù)人的,由扣繳義務(wù)人按月或者按次代扣代繳稅款。
第十三條納稅人取得應(yīng)稅所得沒(méi)有扣繳義務(wù)人的,應(yīng)當(dāng)在取得所得的次月十五日內(nèi)向稅務(wù)機(jī)關(guān)報(bào)送納稅申報(bào)表,并繳納稅款。
納稅人取得應(yīng)稅所得,扣繳義務(wù)人未扣繳稅款的,納稅人應(yīng)當(dāng)在取得所得的次年六月三十日前,繳納稅款;稅務(wù)機(jī)關(guān)通知限期繳納的,納稅人應(yīng)當(dāng)按照期限繳納稅款。
利息,即貨幣的使用費(fèi),是貨幣所有人(債權(quán)人)因貸出貨幣或貨幣資本而從借款人(債務(wù)人)處所獲得的報(bào)酬。包括存款利息、貸款利息和各種債券利息,以及墊付款、延期付款等利息。
股息,即股票的利息,是上市公司從提取了公益金、以及公積金的稅后利潤(rùn)中,按照股息率分發(fā)給企業(yè)股東的收益。
紅利,是在上市公司分派股息之后按持股比例向股東分配的剩余利潤(rùn)。
股息和紅利都是公司給予股東的回報(bào),經(jīng)常被合起來(lái)稱作“股利”。
acca的f7科目中文名稱為《(FR)財(cái)務(wù)報(bào)告》,屬于有一定難度的階段,通過(guò)率在50%左右。這門課程涵蓋了復(fù)雜的財(cái)務(wù)報(bào)表和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,需要學(xué)生具備扎實(shí)的會(huì)計(jì)知識(shí)和技能。
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f7科目屬于第二階段,是f3的擴(kuò)展和深化。這一門課核心內(nèi)容主要是關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)工作報(bào)告的編制,包括學(xué)生獨(dú)立公司和集團(tuán)有限公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息技術(shù)報(bào)告。也就是一個(gè)大家比較頭疼的個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表和合并財(cái)務(wù)報(bào)表。最后,對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告中的信息系統(tǒng)進(jìn)行研究分析和解釋。
acca的f7科目的考試時(shí)間為10分鐘的考試說(shuō)明閱讀時(shí)間加上3小時(shí)的答題時(shí)間,合計(jì)為3小時(shí)10分鐘。
1、Section A(共30分。共15道題,每道題2分):?jiǎn)芜x、多選、判斷、填空、拖拽匹配題、熱點(diǎn)題、下拉菜單題
2.B節(jié)(共30分)。案例問(wèn)題3個(gè),每個(gè)案例下有5個(gè)客觀問(wèn)題,共15個(gè)問(wèn)題,每個(gè)問(wèn)題2分):?jiǎn)栴}類型包括:拖動(dòng)匹配問(wèn)題、單選、多項(xiàng)選擇、判斷、填空、熱題、下拉菜單問(wèn)題
3.c部分(40分,2道題,每道20分):2道案例分析題
額外10分的種子題,隨機(jī)分配在Section A五個(gè)獨(dú)立進(jìn)行客觀分析題中,或Section B圍繞一個(gè)單一問(wèn)題情境可以設(shè)置的五個(gè)客觀主義題中。
acca的f7科目考試會(huì)考到的部分知識(shí)點(diǎn)如下:
1.Asset:as a result of past events;controlled by the entity
Liability:a present obligation
Equity:the residue interest.
2.Measurement bases:
Historical cost:歷史成本法,購(gòu)買時(shí)的價(jià)錢
Fair value:公允價(jià)值,在市場(chǎng)中的價(jià)錢
Value in use:使用價(jià)值(將來(lái)幾年的折現(xiàn))
Current cost:重置成本(購(gòu)買一個(gè)全新資產(chǎn)的價(jià)值)
3.IASB conceptual framework
1).underlying assumption:going concern(>12 months)
2).Fundamental qualitative characteristics:
relevance(materiality);faithful representation(substance and economic reality)
3).Enhancing qualitative;comparability;verifiability;timeliness.
4.Regulatory framework:
IFRS:監(jiān)管
IASB:制定準(zhǔn)則,負(fù)責(zé)相關(guān)準(zhǔn)則的issue,revise
IFRC IC:解釋委員會(huì)
IFRC AC:咨詢委員會(huì)
5.Principle-based framework:judgement
Rule-based framework:detailed regulations
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acca的f7科目??脊剑篖iquidity
Current ratio=current asset÷current liability
Quick ratio=(Debtors+investments+cash)÷current liability
acca的f7科目??脊剑篖ong-term solvency
Debt ratio=total debts÷equity×100%
Gearing ratio=Fixed return capital,preference shares,debentures,loan stock÷Equity capital and reserves
OR=Debt÷Debt+Equity
Interest cover=PBIT÷interest charges
acca的f7科目??脊剑篧orking capital analysis
Inventory turnover=Cost of sales÷Average inventory
OR=Average inventory÷Cost of sales×365
Receivable days=Average trade receivable÷credit sales×365
Payable days=Average trade payables÷Credit purchases×365
acca的f7科目??脊剑篒nvestment ratios
Dividend yield=Dividend per share÷Current market price per share
Dividend cover=EPS÷dividend per share
Price/earnings(PE)ratio=Current market price per share÷EPS
acca的f7科目??脊剑篜rofitability and return
Return on(total)capital employed(ROCE)=Profit before interest and tax÷(Share capital+reserves+debt)×100
Gross profit percentage=Gross profit÷Sales×100
Overheads/sales percentage=Overheads÷Sales×100
Asset turnover=Turnover÷capital employed
Gross profit margin=Gross Profit÷Revenue×100