在ACCA考試中，很多同學(xué)在學(xué)習(xí)FM科目考點內(nèi)容時會遇到不少問題，對此，會計網(wǎng)整理了大家提出的常見問題，并一一進行詳細解答。

　　問題1

　　Q：為什么有的時候做題，我們折現(xiàn)用的是cost of debt before tax，而有的時候用Kdat，即cost of debt after tax。

　　A：這個問題，是同學(xué)在備考中經(jīng)常見到的，大部分同學(xué)在做債券練習(xí)的時候都會遇到折現(xiàn)率的選擇，題目一般會給到我們兩個折現(xiàn)率，一個是稅前折現(xiàn)率，一個是稅后折現(xiàn)率，大部分同學(xué)都知道利息是可以抵稅的，所以會降低債務(wù)本身的cost，需要用Kdat來進行計算。這個思路是基本正確的，但是還是需要注意如下幾個小點。

　　同學(xué)們需要看清題目中要求我們計算的是cost of debt，還是market value of securities。這步非常重要，因為關(guān)系到我們在計算是需要站在的角度。

　　a) 如果題目要求我們計算的是cost of debt，那就默認我們站在了公司的角度，對于公司支付債券的利息，公司是可以用來抵稅的，所以會抵減債券本身的cost，所以我們需要用Kdat來計算債券真實的cost of capital

　　b) 如果題目要求我們計算的是market value of debt，那就默認我們站在了投資者的角度，對于投資者收到的利息，投資者不能拿來抵稅，所以我們需要用cost of debt，不用Kdat，來對未來的現(xiàn)金流，即本金和利息貼現(xiàn)，從而算出債券現(xiàn)在的現(xiàn)值。

　　問題2

　　Q：在計算現(xiàn)金流現(xiàn)值時，我們折現(xiàn)率的選擇什么時候用nominal rate，什么時候用real term rate。

　　A：對于這個問題，我們先要來看一下如何計算現(xiàn)金流的現(xiàn)值。分子我們用的是未來要收到或者支付的現(xiàn)金流金額，分母我們用的是折現(xiàn)率。在選擇時，我們要遵守一個規(guī)則，折現(xiàn)率的選擇要和現(xiàn)金流一致。

　　a) 如果分子的現(xiàn)金流用的是實際現(xiàn)金流，即沒有考慮通貨膨脹，那么我們的折現(xiàn)率就需要用real term discount factor，即也不考慮通貨膨脹。

　　b) 如果分子的現(xiàn)金流用的是名義現(xiàn)金流，即調(diào)整過了通貨膨脹，那么我們的折現(xiàn)率就需要用nominal discount factor。

　　還有一點需要注意的是，考試的時候有可能會給到一個real rate和inflation rate，需要我們自己去算出nominal rate，這個時候就需要用到我們的費雪公式了。即(1+real rate)(1+inflation rate)= 1+nominal rate，將數(shù)據(jù)代入公式計算即可算出考慮了通貨膨脹后的折現(xiàn)率。

　　問題3

　　Cost of debt究竟要怎樣計算?

　　我們首先需要搞清有幾種類型的債券，針對不同類型的債券，需要用不同的計算方法。

　　1)cost of redeemable debt 對于可贖回債券，我們通常用的方法就是IRR內(nèi)含報酬率的方法，可以選取5%和10%的折現(xiàn)率，算出債券的IRR，需要注意的是此時算出來的IRR已經(jīng)是after tax，不需要再去做調(diào)整。

　　2)cost of irredeemable debt 對于不可贖回債券，就相當于公司未來一直會支付一筆永續(xù)的利息，所以和計算cost of preference share的方法大致相同，把每年收到的利息除以debt的市場價值，就可以算出kd before tax，接下來做一步稅后處理，即可得到Kdat了

　　3)cost of bank loan 銀行債券的資本成本處理最為簡單，只要用題目中給到的interest rate*(1 - tax)即可。

　　4)cost of convertible loan note 可轉(zhuǎn)換債券的融資成本計算方式大致和可贖回債券相同，但是需要確認最后一筆本金的金額。我們會拿股票在轉(zhuǎn)換日的價格*可轉(zhuǎn)換的數(shù)量和贖回的本金對比，選取高的值，作為最后一期收回的金額。接下來用IRR處理即可。

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　ACCA考試科目一共有15門，其中F2為《管理會計》，這門科目的主要內(nèi)容是關(guān)于管理會計體系的主要元素和管理會計的作用，其中涉及較多的知識點多且雜，如管理會計，管理信息，成本會計等，考試難點較多，F(xiàn)2《管理會計》重點難點資料，具體如下：

　　1.Target cost=target selling price–target profit=market price–desired profit margin.

　　2.cost gap=estimated cost–target cost.

　　3.TQM:

　?、賞reventing costs

　?、赼ppraisal costs

　?、踚nternal failure costs

　?、躤xternal failure cost

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameACCA

　　4.Alternative costing principle:

　?、貯BC(activity based costing)

　?、赥arget costing

　　③Life cycle

　?、躎QM

　　8.Time series:

　?、賢rend

　　②seasonal variation:⑴加法模型sum to zero;⑵乘法模型sum to 4

　?、踓yclical variation

　?、躵andom variation

　　9.pricipal budget factor關(guān)鍵預(yù)算因子：be limited the activities

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameACCA

　　10.budget purpose:

　?、賑ommunication

　　②coordination

　?、踓ompel the plan

　?、躮otivative employees

　　⑤resource allocation

　　11.Budget committee的功能：①coordinated②administration

　　12.Budget:①function budget②master budget:1.P&L;2.B/S;3.Cash Flow

　　13.Fixed Budget:不是在于固不固定，而是基于一個業(yè)務(wù)量的考慮，financail expression.

　　Flexible Budget:包含了固定成本和變動成本，并且變動成本的變化是隨著業(yè)務(wù)量的變化而改變。

　　14.Flexible Budget的優(yōu)點：

　?、賠ecognize different cost behavior.

　?、趇mprove quality and a comparison of like with like

　　③help managers to forecast cost,revenue and profit.

　　15.Flexible Budget的缺點：

　?、偌僭O(shè)太簡單。

　　②需要更多的時間準備預(yù)算編制。

　　16.Controllable cost is a“cost which can be influenced by”its budget holder.大部分的變動成本是可控的，non-controllable cost為inflation.

　　17.Budget Behavior:

　?、賞articipate approach

　　②imposed budget

　　18.payback投資回收期的缺點：

　?、賗gnore profitability

　?、趖he time value of money is ignored

　?、蹧]有考慮項目后期帶來的經(jīng)濟利益

　?、躠rbitray武斷

　　19.payback投資回收期的優(yōu)點：

　?、賓asy to calculate

　?、趙idely use

　　③minimize the effect of the risk and help liqidity

　　★如果在算投資回收期的時候，發(fā)生折舊，則需要加回折舊，因為折舊是非現(xiàn)金項目。

　　20.(1+real interst rate)*(1+inflation rate)=(1+nominal interest rate)

　　21.NPV=present value of future net cash flow–present value of initial cost

　　22.永續(xù)年金=A/i

　　23.每年的匯報是相同的就查看年金現(xiàn)值系數(shù)表，不同的就查看年金系數(shù)表。

備考資料ue_arc_bkzl
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　　24.EAR=CAR=APR=(1+r/n)n–1有效年利率

　　25.IRR:(based on cash flow analysis)

　?、買RR>cost of capital,NPV>0,worth taking

　?、贗RR<cost of capital,NPV<0,not worthwhile.

　　26.ARR=average profit/average investment(ARR是基于profit)

　　Average investment=(initial investment–residual value)/2

　　27.type of standard:

　?、賐asic standard

　?、赾urrent standard

　?、踚deal standard

　?、躠ttainable standard

　　28.Variance

　?、馦aterial Variance

　?、舤otal material variance=standard cost–actual cost

　?、苖aterial price variance=(standard price–actual price)*actual quantity

　?、莔aterial usage variance=(standard usage of actual output-actual usage)*standard price.

　?、駾irect Labor Variance

　?、舠tandard pay–actual pay

　?、芁abor rate variances=(standard rate–actual rate)*actual hrs of actual output

　　⑶Labor efficiency variances=(standard hrs of actual output–actual hrs)*standard rate

　?、骎ariable production overhead variances

　　⑴Total variable O.H.variance=standard cost–actual cost

　?、芕ariable O.H.expenditure variance=(standard rate–actual rate)*actual hrs

　?、荲ariable O.H.efficiency variance=(standard hrs of actual output–actual hrs)*standard rate

備考資料ue_arc_bkzl
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　　ⅣFixed O.H.expenditure variance

　?、臚ixed O.H.Expenditure variance=budget expenditure–actual expenditure

　　⑵Fixed O.H.volume=(actual output-budgeted volume)*standard hrs per unit*standard rate per hr.

　?、荂apacity variance=(actual hrs worked–budgeted hrs worked)*standard rate per hr

　　⑷Efficiency variance=(standard hrs worked for actual output–actual hrs worked)*standard rate per hr⑴+⑵：Fixed O.H.total variance=fixed O.H.absorbed–actual expenditure

　?、鮏ales variance

　　⑴Sales price variances=(actual price–budget price)*actual sales units

　?、芐ales volume variances=(actual sales units–budget sales units)*standard profit per unit

　　(absorption)

　?、荢ales volume variances=(actual sales units–budget sales units)*standard CPU(marginal costing)

　?、鯥dle time variances

　　Idle time variance=(expected idle time–actual idle time)*adjusted hr rate

　　29.The elements of a mission statement including:

　　①Purpose

　?、赟trategy

　?、跴olicies and standards of behavior

　　④Values and culture

　　30.A critical success factor is a performance requirement that is fundamental to competitive success.

　　31.Profitability ratios

　?、賀eturn on capital employed(ROCE)

　　=profit before interest and tax/(shareholders’funds+long-term liabilities)×100%

　?、赗eturn on equity(ROE)=profit after tax/shareholders’funds×100%

　　③Asset turnover=sales/capital employed×100%

　　=sales/(shareholders’funds+long-term liabilities)×100%

　?、躊rofit margin=profit before interest and tax/sales×100%

　　Profit margin×asset turnover=ROCE

　　32.Debt and gearing ratios

　?、貲ebt-to-equity ratio=long-term liabilities/total equity×100%

　?、贗nterest cover=PBIT/Interest×100%

　　33.Liquidity ratios

　?、貱urrent ratio=current assets/current liabilities

　?、赒uick ratio(acid test ratio)=current assets minus inventory/current liabilities

　　34.Working capital ratios

　?、買nventory days=average inventory*365/cost of sales

　　②Receivables days=average trade receivables*365/sales

　?、跴ayables days=average trade payables*365/cost of sales(or purchases)

　　35.Non-financial performance measures

　　Non-financial performance measures are considered to be leading indicators of financial performance.

　　①Market share

　?、贗nnovation

　?、跥rowth

　　④Productivity

　?、軶uality

　?、轘ocial aspects

　　36.The balanced scorecard:

　?、賔inancial perspective

　?、趀xternal perspective

　　③customer perspective

　?、躭earning and innovation perspective

備考資料ue_arc_bkzl
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　　37.Benchmarking:

　?、買nternal benchmarking

　　②Competitive benchmarking

　?、跢unctional benchmarking

　?、躍trategic benchmarking

　　38.Value analysis is a planned,scientific approach to cost reduction,which reviews the material composition of a product and the product's design so that modifications and improvements can be made which do not reduce the value of the product to the customer or user.

　　39.Four aspects of'value'should be considered:

　　①Cost value

　?、贓xchange value

　?、踀tility value

　?、蹺steem value

　　40.ROI=PBIT/capital employed*100%

　　Widely used and accepted;As a relative measure it enables comparisons to be made with divisions or companies of different sizes.

　　41.RI=PBIT-Imputed interest*capital employed.

　　Possible to use different rates of interest for different types of assets;Cost of finance is being considered.

　　2021年ACCA備考工作已經(jīng)開始了，最近大家在F1(AB)中學(xué)習(xí)到對于政府的貨幣政策中因為對應(yīng)因素(inflation，exchange rate，interest rate)對進出口的影響感到很困惑，對此，會計網(wǎng)將帶大家來弄清楚這些因素對于進出口的影響，梳理一下這部分的知識點。

　　我們在看這一類問題的時候需要首先明確一點，在研究某一項對進口影響的時候，我們要假定另外兩項不變。舉例來說，假如我們要研究利率interest rate對于進出口的影響，那么我們同時需要假定通貨膨脹inflation和匯率exchange rate不變。因為在經(jīng)濟學(xué)的研究中，任何兩項都會相對存在聯(lián)系的~

　　確定這一點之后，我們來看一個同學(xué)提問的例子：

　　Q: 本幣匯率下降不是升值嗎?書上為什么會寫刺激出口，不應(yīng)該是刺激了進口嗎?

　　我們首先要知道，因為ACCA是建立在英國的背景下的，所以提到匯率我們都需要按照間接標價法來看，也就是說1本幣=n外幣，那么匯率下降，就意味著本幣貶值了~ 以前1本幣可以兌8外幣，現(xiàn)在只能兌到7外幣了~

　　那么為什么匯率下降會刺激出口呢?匯率下降說明本幣貶值啦，那么對于對方國家來說，進口本國產(chǎn)品相對之前便宜了，所以刺激了本國的出口。同樣的，匯率上升，貨幣相對于其他國家的貨幣更加值錢，在本國看來其他國家的產(chǎn)品更便宜了，刺激進口。因為對于其他國家來說，本國出口的東西更貴了，所以抑制出口。

　　接下來我們來看一下關(guān)于利率interest rate對于進出口的影響：

　　利率上升刺激出口，抑制進口，為什么呢?抑制進口是因為利率上升，大家都把錢存進銀行，所以需求減少，消費也就減少。利于出口是因為利率上升導(dǎo)致需求減少，但是生產(chǎn)商生成的產(chǎn)品數(shù)不會變，那么本國消費者不消費，就需要被迫尋找外國消費者，所以促進出口。同時cost of export不會在市場生成產(chǎn)品數(shù)量不變的情況下增加。

　　最后，關(guān)于通貨膨脹inflation對于進出口的影響我們可以這樣理解：

　　在假定利率和匯率不變的情況下，將通貨膨脹理解為本國貨幣對本國貶值，這個時候貨幣對外并沒有貶值。我們看個例子讓問題更直觀些：去年進口商有1000人民幣可以從英國買來2臺機器，今年1000人民幣還是可以從英國買來兩臺機器(因為雖然人民幣對內(nèi)貶值了，但是對外并沒有貶值，就是1000人民幣可能在國內(nèi)已經(jīng)買不來兩臺機器了)。在通貨膨脹的情況下，對進口商來說，今年的1000人民幣實際價值明顯小于去年的1000人民幣 (因為人民幣對內(nèi)已經(jīng)貶值了)那么進口的產(chǎn)品成本是相對低的，所以刺激進口。

　　以上就是關(guān)于同學(xué)們對于貨幣政策對于進出口影響問題的解答~ 經(jīng)過今天的學(xué)習(xí)，大家應(yīng)該可以更好的理解為什么會有這些影響。

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　frm考試為全英文考試，考試涉及較多金融英語詞匯，以下分享四個重點詞匯，分別是短期利率期貨、全面風險管理、海森伯原理、掠奪性交易，具體詞匯解析內(nèi)容如下：

短期利率期貨

　　Short-Term Interest Rate Futures

　　Short-Term lnterest Rate Futures短期利率期貨，短期利率期貨以短期利率債券為基礎(chǔ)資產(chǎn)，一般采用現(xiàn)金結(jié)算，其價格用100減去利率水平表示。兩種zui普遍的短期利率期貨是短期國債期貨和歐洲美元期貨。

　　短期利率期貨：報價與定價

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameFRM

　　假設(shè)短期國債的現(xiàn)金價格為95.00，對于當前的5%的利率水平。如果交易者預(yù)測3個月后利率將下跌，那么他就要買進一份3個月期的利率期貨。

　　3個月后，利率如他預(yù)測的那樣下跌至3%水平，則對應(yīng)于97.00的利率期貨價格。

　　此時，他賣出利率期貨，則賺取2.00(97.00-95.00)的收益。

　　假設(shè)短期國債的現(xiàn)金價格為P，則其報價為：

　　(360/n)×(100-P)，其中，n為國債的期限。

　　比如，3個月期的國債，其現(xiàn)金價格為98，則它的報價為：

　　(360/90)×(100-98)=8

　　即此國債的貼現(xiàn)率為8%，它與國債的收益率也不同，國債的收益率為：利息收入/期初價格，即：

　　(360/n)×(100-P)/P在我們的例子中，收益率為：(360/90)×(100-98)/98=8.28%

全面風險管理

　　enterprise risk management（ERM）

　　全面風險管理：

　　全面風險管理是一個全新的概念，目前主要應(yīng)用于企業(yè)管理領(lǐng)域。

　　所謂全面風險管理，是指企業(yè)圍繞總體經(jīng)營目標，通過在企業(yè)管理的各個環(huán)節(jié)和經(jīng)營過程中執(zhí)行風險管理的基本流程，培育良好的風險管理文化，建立健全全面風險管理體系，包括風險管理策略、風險理財措施、風險管理的組織職能體系、風險管理信息系統(tǒng)和內(nèi)部控制系統(tǒng)，從而為實現(xiàn)風險管理的總體目標提供合理保證的過程和方法?！具@里的定義是參照了國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員2006年6月發(fā)布的《中央企業(yè)全面風險管理指引》。】

海森伯原理

　　Heisenberg Principle

　　海森伯原理又稱不確定性原理（Uncertainty principle）：

　　是量子力學(xué)的一個基本原理，由德國物理學(xué)家海森堡（Werner Heisenberg）于1927年提出。

　　該原理表明：一個微觀粒子的某些物理量（如位置和動量，或方位角與動量矩，還有時間和能量等），不可能同時具有確定的數(shù)值，其中一個量越確定，另一個量的不確定程度就越大。

　　在經(jīng)濟學(xué)上，可以理解為，一個變量越是確定，可能會引起另一個變量的不穩(wěn)定。

掠奪性交易

　　predatory trading

　　掠奪性交易：

　　所謂的掠奪性交易就是指，貸款者（既可以是場內(nèi)的券商經(jīng)紀也可以是場外的配資機構(gòu)由于掌握的信息優(yōu)勢，在預(yù)計到股市將會下跌前搶先于向他們借款的投資者賣出，再利用前面描述的市場流動性和融資流動性的螺旋式下降進一步推低價格，造成投資者更大的損失，而進行掠奪性交易的貸款者則可以從中獲利。

　　或者可以理解為：當A公司在市場中占主導(dǎo)地位，由于該公司資產(chǎn)價格下跌，使得該公司利潤下降；持有同類資產(chǎn)的公司，聯(lián)合降價，進而引起該類資產(chǎn)價格進一步下跌；最終引起A公司利潤進一步下跌，失去市場主導(dǎo)地位，甚至倒閉。

　　2020年ACCA7月考季已經(jīng)結(jié)束，很快又將迎來9月考季的到來。根據(jù)考生所反映，在考試過程中都會出現(xiàn)比較多容易混淆的知識點，對此，會計網(wǎng)也將大家平時遇到容易混淆的知識點整理了出來，請大家務(wù)必要注意好。

　　ACCA易混淆考點

　　問題1

　　Q：為什么有的時候做題，我們折現(xiàn)用的是cost of debt before tax，而有的時候用Kdat，即cost of debt after tax。

　　A：這個問題，是同學(xué)在備考中經(jīng)常見到的，大部分同學(xué)在做債券練習(xí)的時候都會遇到折現(xiàn)率的選擇，題目一般會給到我們兩個折現(xiàn)率，一個是稅前折現(xiàn)率，一個是稅后折現(xiàn)率，大部分同學(xué)都知道利息是可以抵稅的，所以會降低債務(wù)本身的cost，需要用Kdat來進行計算。這個思路是基本正確的，但是還是需要注意如下幾個小點。

　　同學(xué)們需要看清題目中要求我們計算的是cost of debt，還是market value of securities。這步非常重要，因為關(guān)系到我們在計算是需要站在的角度。

　　a) 如果題目要求我們計算的是cost of debt，那就默認我們站在了公司的角度，對于公司支付債券的利息，公司是可以用來抵稅的，所以會抵減債券本身的cost，所以我們需要用Kdat來計算債券真實的cost of capital

　　b) 如果題目要求我們計算的是market value of debt，那就默認我們站在了投資者的角度，對于投資者收到的利息，投資者不能拿來抵稅，所以我們需要用cost of debt，不用Kdat，來對未來的現(xiàn)金流，即本金和利息貼現(xiàn)，從而算出債券現(xiàn)在的現(xiàn)值。

　　問題2

　　Q：在計算現(xiàn)金流現(xiàn)值時，我們折現(xiàn)率的選擇什么時候用nominal rate，什么時候用real term rate。

　　A：對于這個問題，我們先要來看一下如何計算現(xiàn)金流的現(xiàn)值。分子我們用的是未來要收到或者支付的現(xiàn)金流金額，分母我們用的是折現(xiàn)率。在選擇時，我們要遵守一個規(guī)則，折現(xiàn)率的選擇要和現(xiàn)金流一致。

　　a) 如果分子的現(xiàn)金流用的是實際現(xiàn)金流，即沒有考慮通貨膨脹，那么我們的折現(xiàn)率就需要用real term discount factor，即也不考慮通貨膨脹。

　　b) 如果分子的現(xiàn)金流用的是名義現(xiàn)金流，即調(diào)整過了通貨膨脹，那么我們的折現(xiàn)率就需要用nominal discount factor。

　　還有一點需要注意的是，考試的時候有可能會給到一個real rate和inflation rate，需要我們自己去算出nominal rate，這個時候就需要用到我們的費雪公式了。即(1+real rate)(1+inflation rate)= 1+nominal rate，將數(shù)據(jù)代入公式計算即可算出考慮了通貨膨脹后的折現(xiàn)率。

　　問題3

　　Cost of debt究竟要怎樣計算?

　　我們首先需要搞清有幾種類型的債券，針對不同類型的債券，需要用不同的計算方法。

　　1)cost of redeemable debt 對于可贖回債券，我們通常用的方法就是IRR內(nèi)含報酬率的方法，可以選取5%和10%的折現(xiàn)率，算出債券的IRR，需要注意的是此時算出來的IRR已經(jīng)是after tax，不需要再去做調(diào)整。

　　2)cost of irredeemable debt 對于不可贖回債券，就相當于公司未來一直會支付一筆永續(xù)的利息，所以和計算cost of preference share的方法大致相同，把每年收到的利息除以debt的市場價值，就可以算出kd before tax，接下來做一步稅后處理，即可得到Kdat了

　　3)cost of bank loan 銀行債券的資本成本處理最為簡單，只要用題目中給到的interest rate*(1 - tax)即可。

　　4)cost of convertible loan note 可轉(zhuǎn)換債券的融資成本計算方式大致和可贖回債券相同，但是需要確認最后一筆本金的金額。我們會拿股票在轉(zhuǎn)換日的價格*可轉(zhuǎn)換的數(shù)量和贖回的本金對比，選取高的值，作為最后一期收回的金額。接下來用IRR處理即可。

　　ACCA國內(nèi)認可度

　　一、ACCA很早進入中國，有著先發(fā)優(yōu)勢

　　ACCA在國際上頗具影響力，1904年，于英國成立，其會員資格受到歐盟立法、很多國家公司法的認可。ACCA進入中國的時間早，早期會員也成為了中國企業(yè)財務(wù)經(jīng)理、公司CFO等高端崗位?？梢?，ACCA在中國就業(yè)方面來說還是很有先發(fā)優(yōu)勢的。

　　二、成為ACCA會員，薪資高，發(fā)展空間廣闊

　　從ACCA年度薪資調(diào)查報告的數(shù)據(jù)來看，21%ACCA會員薪資收入可達50萬——100萬。其薪資優(yōu)勢顯著。對于追求高薪者來說，考取ACCA會是一個相對不錯的選擇。

　　目前，ACCA人才缺口很大，即使很多企業(yè)愿意出高薪資，也無法招來足夠的雇員。根據(jù)官方數(shù)據(jù)來看，全球范圍內(nèi)，ACCA持證人37萬人，中國22000持證人，但是絕大部分人員都在香港地區(qū)就業(yè)。這一點看來，ACCA持證者，無論是就業(yè)機會還是個人職業(yè)發(fā)展空間，都是十分廣的。取得ACCA會員資格，為自己贏得了更多的事業(yè)發(fā)展機遇!

　　三、擁有ACCA會員，相當于擁有世界各地就業(yè)通行證

　　ACCA會員資格認可度很高，我們可以說“擁有了ACCA會員資格，相當于擁有了世界各地就業(yè)的通行證”。ACCA持證者工作選擇較多，職業(yè)晉升方面也很有優(yōu)勢。他們可以在工商企業(yè)的財務(wù)部門、四大、會計師事務(wù)所、金融機構(gòu)等從事相關(guān)工作，獲得業(yè)內(nèi)人士的尊重。無論是職位還是薪資，都讓人羨慕不已!

　　ACCA國內(nèi)認可度

　　一、ACCA很早進入中國，有著先發(fā)優(yōu)勢

　　ACCA在國際上頗具影響力，1904年，于英國成立，其會員資格受到歐盟立法、很多國家公司法的認可。ACCA進入中國的時間早，早期會員也成為了中國企業(yè)財務(wù)經(jīng)理、公司CFO等高端崗位?？梢姡珹CCA在中國就業(yè)方面來說還是很有先發(fā)優(yōu)勢的。

　　二、成為ACCA會員，薪資高，發(fā)展空間廣闊

　　從ACCA年度薪資調(diào)查報告的數(shù)據(jù)來看，21%ACCA會員薪資收入可達50萬——100萬。其薪資優(yōu)勢顯著。對于追求高薪者來說，考取ACCA會是一個相對不錯的選擇。

　　目前，ACCA人才缺口很大，即使很多企業(yè)愿意出高薪資，也無法招來足夠的雇員。根據(jù)官方數(shù)據(jù)來看，全球范圍內(nèi)，ACCA持證人37萬人，中國22000持證人，但是絕大部分人員都在香港地區(qū)就業(yè)。這一點看來，ACCA持證者，無論是就業(yè)機會還是個人職業(yè)發(fā)展空間，都是十分廣的。取得ACCA會員資格，為自己贏得了更多的事業(yè)發(fā)展機遇!

　　三、擁有ACCA會員，相當于擁有世界各地就業(yè)通行證

　　ACCA會員資格認可度很高，我們可以說“擁有了ACCA會員資格，相當于擁有了世界各地就業(yè)的通行證”。ACCA持證者工作選擇較多，職業(yè)晉升方面也很有優(yōu)勢。他們可以在工商企業(yè)的財務(wù)部門、四大、會計師事務(wù)所、金融機構(gòu)等從事相關(guān)工作，獲得業(yè)內(nèi)人士的尊重。無論是職位還是薪資，都讓人羨慕不已!

　　ACCA報考條件

　　ACCA報名條件是什么?

　　根據(jù)歷年官方所發(fā)布的通知顯示，每年的報考條件都基本上是一樣的，因此，2020年ACCA考試報名要求并不會存在任何變化。

　　要求方面，ACCA考試并沒有考生們想象那樣的高，只需要具備大專以上學(xué)歷，就可以報名了。

　　在校學(xué)生能報考ACCA嗎?

　　有不少考生都想利用自己在大學(xué)期間的時間去報考ACCA，那么這樣行不行呢?

　　關(guān)于這個問題，答案其實是可以的。在英國ACCA總部的規(guī)定里，對于大學(xué)一年級的學(xué)生就可以申請報名ACCA。申請成功后，學(xué)生在大一下學(xué)期就可以學(xué)習(xí)ACCA的相關(guān)課程、備考等一系列的內(nèi)容。而在大學(xué)二年級的時候，考生們就可以根據(jù)自己的學(xué)習(xí)進度去報考ACCA的各科目進行考試，順利的話，大學(xué)四年級還未畢業(yè)基本上就已經(jīng)拿到ACCA證書了。

　　非專業(yè)考生能報考ACCA嗎?

　　在每年報考ACCA人群中，也存在不少非專業(yè)的考生，關(guān)于能不能報考的問題，同樣也會有很多人去問。

　　實際上，對于這類非專業(yè)的考生，同樣是能夠報考ACCA的，但唯一不足的地方，就是由于自己不是屬于經(jīng)濟類專業(yè)，在學(xué)習(xí)、備考的過程中，比起專業(yè)考生來說學(xué)習(xí)起來有較大的難度。由于ACCA所涉及的知識內(nèi)容會比較廣，如果沒有一定基礎(chǔ)，學(xué)習(xí)起來是非常艱難的，而對于這類非專業(yè)考生，小編建議還是報名網(wǎng)課培訓(xùn)班，這樣學(xué)習(xí)起來也比較容易些。

　　ACCA證書領(lǐng)取

　　ACCA證書領(lǐng)取方法

　　首先，領(lǐng)取ACCA證書的前提，考生要必須學(xué)習(xí)完ACCA的全部課程，同時要通過ACCA各科目的考試、以及在線完成相關(guān)的學(xué)習(xí)和測試，還具備有三年以上的工作年限，才能真正取得證書。

　　關(guān)于證書領(lǐng)取的流程，考生需要登錄ACCA官網(wǎng)并下載填寫ACCA會員申請表，填寫完后需把表格遞交給ACCA總部，待總部審核通過后自然會頒發(fā)ACCA證書。時間消耗方面并不算很長，大概需要3個月左右時間就可以取得證書了。

　　ACCA機考考位該如何預(yù)約?

　　一般來說，在ACCA報名期間，考生就可以進行預(yù)約自己的機考考位了。為了不錯過時間，建議考生們最好在報名的時候，也跟考位一起進行預(yù)約，這樣就不會存在遺忘的問題了，要知道，一旦錯過了預(yù)約考位的時間，考生無法正常參加考試。

　　ACCA機考考位預(yù)約步驟

　　一般情況下，ACCA機考考位預(yù)約主要還是以官方網(wǎng)站預(yù)約為主，考生只需要登錄ACCA網(wǎng)站登錄自己的個人賬號，然后進入到報名頁面，根據(jù)系統(tǒng)的指示選擇考試科目以及繳納相應(yīng)費用，就能夠預(yù)約完成了，操作步驟非常的簡單。

　　名義金額指在簽訂協(xié)議時，計算利率的本金額。這種利率是一定時期內(nèi)的利息量和本金，也是名義金額的比率，名義金額指貸款人放棄的貨幣資本，且其本來能帶來使用價值的，借貸者和銀行中介需要向貸款人支付一定的報酬，使得利率是在名義金額基礎(chǔ)上的一個正的百分比率。

　　名義金額是什么意思？

　　名義金額指在簽訂協(xié)議時，計算利率的本金額。這種利率是一定時期內(nèi)的利息量和本金，也是名義金額的比率，名義金額指貸款人放棄的貨幣資本，且其本來能帶來使用價值的，借貸者和銀行中介需要向貸款人支付一定的報酬，使得利率是在名義金額基礎(chǔ)上的一個正的百分比率。

　　政府會計的計量屬性包括哪些？

　　政府會計的計量屬性主要包括歷史成本、重置成本、現(xiàn)值、公允價值以及名義金額，但不包括可變現(xiàn)凈值。其中，政府資產(chǎn)的計量屬性主要包括歷史成本、重置成本、現(xiàn)值、公允價值和名義金額。無法采用歷史成本、重置成本、現(xiàn)值和公允價值計量屬性的，采用名義金額，即人民幣1元計量；政府負債的計量屬性主要包括歷史成本、現(xiàn)值和公允價值。

　　重置成本怎么理解？

　　重置成本也稱現(xiàn)行成本，是按照當前市場條件，重新取得同樣的資產(chǎn)所需支付的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物金額。采用重置成本計量時，資產(chǎn)按照現(xiàn)在購買相同或相似資產(chǎn)所需支付的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物的金額計量；負債按照現(xiàn)在償付該項債務(wù)所需支付的現(xiàn)金或者現(xiàn)金等價物的金額進行計量。

　　歷史成本是什么意思？

　　歷史成本指取得或制造某項財產(chǎn)物資時所實際支付的現(xiàn)金或者現(xiàn)金等價物金額，歷史成本又稱實際成本。會計要素的計量屬性主要包括重置成本、歷史成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值以及公允價值。我國企業(yè)一般采用歷史成本對會計要素進行計量。

　　很快又進入到2021年新一輪ACCA備考階段，在ACCA考試中，F(xiàn)M一向都是重難點比較多的科目，對此，會計網(wǎng)整理了歷年考試大家經(jīng)常會出錯的常考點內(nèi)容，希望有所幫助。

　　FM科目高易錯點講解

　　Part E 高頻易錯點

　　Part E 與Part F可以放在一起復(fù)習(xí)，因為cost of capital 很多計算邏輯，都是基于Part F的估值邏輯，即任何一個金融資產(chǎn)，其市值都等于該金融資產(chǎn)未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流折現(xiàn)到今天的現(xiàn)值(market value = Present value of future cash flows)

　　WACC的計算總結(jié)請詳見以下表格，總的來說，WACC屬于萬變不離其宗，所以需要理解公式背后的邏輯。

　　特別注意，WACC計算一定要算稅后的債權(quán)資本成本，永遠要考慮tax benefit。

　　Part F 高頻易錯點

　　Part F 與part E邏輯剛好相反，part E是已知market value求折現(xiàn)率(即cost of capital)，而part F是已知折現(xiàn)率(cost of capital)，求market value。

　　很多小可愛的問題在于，為啥我們在part E一直強調(diào)算稅后的cost of capital，到了估值了，怎么做題就用稅前的折現(xiàn)率了。

　　現(xiàn)在來回答這個問題哦，到底什么時候用Kdat,什么時候用Kd?(不需要死記硬背,請認真理解)

　　你有沒有發(fā)覺，在估值(valuation)的時候，我們往往用的是Kd (debt investor’s required rate of return) 沒有特別強調(diào)一定要用Kdat, 但是在計算WACC的債權(quán)資本的成本的時候，我們一直在強調(diào)一定要算到Kdat, 原因如下：

　　在計算WACC的時候，WACC叫做企業(yè)使用多種融資方式下的加權(quán)資本成本，因此我們要計算的是，企業(yè)真實的債權(quán)資本成本。由于企業(yè)使用債券融資，可以抵稅，所以必須要算到Kdat, 才能正確計算WACC。而現(xiàn)在，我們是在估值，估值更多是站在投資者的角度，投資者并不能抵稅，所以估值的時候多用的是稅前的Kd，同學(xué)們不用死記，只需記住，估值的時候只需保證現(xiàn)金流與折現(xiàn)率相匹配即可(matching principle)。給你什么已知條件，用什么折現(xiàn)率，即稅前現(xiàn)金流對應(yīng)Kd,稅后現(xiàn)金流對應(yīng)Kdat。

　　Part G 高頻易錯點

　　Part G也是近期特別高頻的考點，基本上出現(xiàn)在section B案例選擇題，同時也是大家特別頭痛的章節(jié)。

　　其實part G兩個章節(jié)的思路非常相似，都是管理風險。首先掌握企業(yè)面臨的風險的定義、類型以及產(chǎn)生原因，再學(xué)習(xí)影響該風險的理論解釋，最后學(xué)習(xí)如何具體管理。管理的方法又分成了內(nèi)部的和外部的。大家可以將這兩章對比著來學(xué)習(xí)，特別是衍生品的部分，特征，優(yōu)缺點均一致。

　　下面講講讓大家頭禿的Part G部分的高頻考點總結(jié)：

　　對于購買力平價與利率平價理論的應(yīng)用，考試的時候公式會給你，所以只需要分清楚怎么用這個公式即可，第一要分清，購買力平價，即通貨膨脹率影響的是future spot rate (S1), 而利率平價，即利率影響的是forward rate (F0)，這個很好分清，因為考試會給你公式，你記住F0 指的是forward rate即可。第二一定要記住，這兩個理論一定要time proportion!如果求N個月之后的匯率，一定要記得通貨膨脹率/利率乘以n/12。與之類比，money market hedge計算中，也需要time proportion。

　　衍生品各自的優(yōu)缺點，特別是遠期合約、期貨、期權(quán)互相的對比，是考試特別常考的類型，需要同學(xué)們多練習(xí)與總結(jié)。在這里我們總結(jié)一些常考的部分。

　　首先遠期合約(forward)是最簡單的，指的是你現(xiàn)在跟銀行約定好的一份合約，合約明確了未來的交易時間、交易數(shù)量和交易價格，是此刻雙方的一份承諾。不管未來當時的價格如何，都按照forward定好的價格交易，優(yōu)點是操作簡單，缺點就是forward rate往往不友好且沒有flexibility，哪怕現(xiàn)實價格朝著對你好的方向波動，都必須履行，不然你就default了，銀行是絕對不允許你違約的。

　　future是標準化的forward，其標準體現(xiàn)在交易數(shù)量和交易日期都是固定的，future優(yōu)于forward的點在于，如果不想持有了，可以平倉賣掉，且價格透明(transparent)，交易成本低(transaction cost is low)，基本上future可以說是衍生品當中交易成本最低的了，只需要支付一些傭金即可擁有它，棒不棒?缺點是和forward一樣，并不能享受好的方向的波動，就算現(xiàn)貨市場賺了，期貨市場也會虧掉，一虧一賺，最終還是鎖定成本而已。

　　Option就不一樣了，它這個合約僅僅是一份權(quán)利，即如果現(xiàn)實朝著向你好的方向波動，你可以選擇不行權(quán)，此時就能享受favourable movement了，當然，你付出的代價是，option premium很貴，而且不管你行權(quán)與否，購買期權(quán)的時候，你都得支付。

　　管理風險的內(nèi)部方法，在選擇題當中也出現(xiàn)的很頻繁，對于管理外匯風險的方法，可能會出文字題，需要考前過一下關(guān)鍵詞。

　　而管理利率風險，同學(xué)們需要區(qū)分管理的方法-smoothing/matching/asset and liability

　　Matching is where liabilities and assets with a common interest rate are matched.

　　Smoothing is where a company keeps a balance between its fixed rate and floating rate borrowing.

　　Asset and liability management can hedge interest rate risk by matching the maturity of assets and liabilities

　　以上就是每章特別易錯的部分的總結(jié)啦，另外特別提醒，F(xiàn)M文字題其實占了section C一半江山，同學(xué)們瘋狂練習(xí)NPV和WACC的時候，不要忘記總結(jié)和背誦文字的理論部分哦。

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　插值法計算實際利率為：實際利率=（1+名義利率/一年計息的次數(shù)）一年計息的次數(shù)-1。

　　插值法計算實際利率若每年計算一次復(fù)利，實際利率等于名義利率；如果按照短于一年的計息期計算復(fù)利，實際利率高于名義利率。

　　什么是插值法？

　　插值法是在離散數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上補插連續(xù)函數(shù)，使得這條連續(xù)曲線通過全部給定的離散數(shù)據(jù)點。插值是離散函數(shù)逼近的重要方法，利用它可通過函數(shù)在有限個點處的取值狀況，估算出函數(shù)在其他點處的近似值。插值是指用來填充圖像變換時像素之間的空隙。

　　什么是實際利率？

　　實際利率是指剔除通貨膨脹率后儲戶或投資者得到利息回報的真實利率。哪一個國家的實際利率更高，則該國貨幣的信用度更好，熱錢向那里走的機會就更高。比如說，美元的實際利率在提高，美聯(lián)儲加息的預(yù)期在繼續(xù)，那么國際熱錢向美國投資流向就比較明顯。

　　實際利率和名義利率的關(guān)系是什么？

　　實際利率和名義利率的關(guān)系是實際利率＝（1＋名義利率）÷（1＋通貨膨脹率）－1。實際利率指剔除通貨膨脹率后儲戶或投資者得到利息回報的真實利率。名義利率是央行或其它提供資金借貸的機構(gòu)所公布的未調(diào)整通貨膨脹因素的利率，即利息（報酬）的貨幣額與本金的貨幣額的比率，即指包括補償通貨膨脹（包括通貨緊縮）風險的利率。當計息周期為一年時，名義利率和實際利率相等，計息周期短于一年時，實際利率大于名義利率;名義利率不能完全反映資金時間價值，實際利率才真實地反映了資金的時間價值;名義利率越大，周期越短，實際利率與名義利率的差值就越大。

　　2020年ACCA9月考季已經(jīng)圓滿結(jié)束，為了防止大家把所有知識忘光，今天會計網(wǎng)繼續(xù)為大家介紹一下ACCA(FM科目)，帶大家梳理FM的易錯知識，希望有所幫助。

　　Part A Financial Management Function

　　財務(wù)管理基本職能，相對簡單，對大家來說是送分題，所以就更不要在送分題上丟分啦~

　　Stakeholder的分類是一個小易錯點，從internal, connected, external的角度分類，要注意shareholder股東雖然是公司的所有人，但是隸屬于connected stakeholder，只有公司內(nèi)部參與經(jīng)營的人才是internal stakeholder。

　　在這一part所學(xué)習(xí)的managerial reward schemes, performance related-pay, regulatory requirements都是促進利益相關(guān)者目標實現(xiàn)(encourage the achievement of stakeholder objectives) 的方法，并不是只是實現(xiàn)股東目標哦~

　　Part B Financial Management Environment

　　財務(wù)管理宏觀環(huán)境與市場環(huán)境，與本科目主要內(nèi)容聯(lián)系不大的一些需要記憶的點，都背下來就沒什么可擔心的啦。

　　壟斷與寡頭壟斷，monopoly-壟斷，一個公司占有某一產(chǎn)品100%的市場份額，如果題目說monopoly是指一個公司擁有產(chǎn)品80%的市場份額那必然是錯誤的;oligopoly-寡頭壟斷，幾家公司包攬某一產(chǎn)品的整個市場。

　　Part C Working Capital Management

　　營運資本管理，F(xiàn)M的三大之一，能考察大題的重點較散考點多。

　　現(xiàn)金經(jīng)營周期 (cash operating cycle) 越長越影響企業(yè)的盈利能力，因為企業(yè)的資金被存貨和顧客長期占用，同時又沒有通過“免費”拖欠供應(yīng)商來使用Other People’s Money (OPM)現(xiàn)金經(jīng)營周期 (cash operating cycle) 越長，代表企業(yè)在營運資本上的投資 (investment in working capital) 越多。

　　營運資本的融資政策需要看企業(yè)是否做到長融對長投，短融對短投，也就是說需要同時關(guān)注資產(chǎn)和融資兩個方向，而營運資本的投資政策則只關(guān)注企業(yè)的資產(chǎn)部分，多少投資于長期，多少投資于短期。

　　Part D Investment Appraisal

　　投資評估，一直以來因為有NPV這第一考點而稱霸武林。

　　Return on capital employed (ROCE) 是唯一一個使用會計利潤評估項目的指標，它如此的不優(yōu)秀就是為了讓大家記住，不要直接把題目給出的現(xiàn)金流帶入公式計算，要先減掉非現(xiàn)金費用(e.g. 折舊)求出會計利潤再帶入公式哦~

　　NPV的大題框架和套路極其明顯，一般除了計算問題不容易出錯，但是要注意融資方向的利息支付不能計算到項目評估的相關(guān)現(xiàn)金流中~

　　Lease or borrow to buy決策中，無論是支付租金，或是購買資產(chǎn)時的折舊和維修費用，都有考慮到抵稅的作用，同時假設(shè)了資金都是通過借款得來的，對于這樣的稅后現(xiàn)金流折現(xiàn)時使用的折現(xiàn)率必須是稅后借款成本after tax cost of borrowing也就是在融資章節(jié)所學(xué)到的kdat~

　　而asset replacement決策并不一定要用稅后借款成本折現(xiàn)，要保證現(xiàn)金流與折現(xiàn)率匹配，如果進行資產(chǎn)置換決策時的現(xiàn)金流是忽略稅的，那么折現(xiàn)率就也應(yīng)該是稅前的，匹配!匹配!計算項目中某一變量敏感性時，如果題目給出了納稅的信息，要記得將稅務(wù)影響計算進PV of variable中~

　　Part E Business Finance

　　企業(yè)融資，實際上是全科目分值最高的Part，低調(diào)且富有。

　　計算cost of capital時，使用到的債券、優(yōu)先股、普通股的價格都必須是除息價，債券就是ex-interest除利息價，優(yōu)先股和普通股就是ex-dividend除股息價~其中計算cost of debt的時候，要另外考慮到利息的遞減稅務(wù)作用，求出企業(yè)真實承擔的kdat~

　　在FM中進行融資決策時主要關(guān)注長期融資，因此計算加權(quán)平均資本成本 (WACC) 時，只包含長期融資，而不可以包含短期融資~

　　計算財務(wù)杠桿時也是只包含長期融資，并且計算財務(wù)杠桿時，優(yōu)先股歸屬于債務(wù)類，不要計入equity的價值中哦~

　　求project specific discount rate要選好去杠桿和上杠桿時使用的信息，題目的?？挤ㄊ歉淖兞藰I(yè)務(wù)方向但不改變杠桿的新項目，那么去杠桿是要使用可比公司的βe和價值信息，上杠桿時要使用本公司的價值信息。

　　Part F Business Valuation

　　公司估值，與企業(yè)融資的內(nèi)容相輔相成，一定在section B中考察一道情景題。

　　通過資產(chǎn)法對equity進行估值時，要用總資產(chǎn)減去總負債先得到凈資產(chǎn)，再除以總股數(shù)得到每股價值鴨~別拿著資產(chǎn)總價值直接就除股數(shù)了~

　　計算債務(wù)價值時，要從投資者的角度為債務(wù)類投資估值，因此利息的部分就是公司實際發(fā)放的數(shù)量，千萬別減“企稅”，折現(xiàn)時要使用投資人的required rate of return這個數(shù)字等于企業(yè)的稅前債務(wù)資本成本Kd，注意題目給的信息，別選錯了~

　　Part G Risk Management

　　風險管理，包括外匯和利率風險管理兩個部分，一定在section B中考察一道情景題。

　　計算未來的即期匯率 (expected/future spot rate) 時，要運用購買力平價理論PPP，通過兩國的通貨膨脹計算;而計算遠期匯率 (forward rate) 時，要運用利率評價理論IRP，通過兩種貨幣的名義利率計算;而當題目標明根據(jù)four-way equivalence計算時，四個“方向”都相等，則不需要做這樣的區(qū)分~

　　最后會計網(wǎng)祝大家考的都會，蒙的全對!~

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　不久前，五大行宣布統(tǒng)一貸款利率轉(zhuǎn)為LPR，大多數(shù)人還不了解這個新規(guī)。很多朋友問，浮動利率和固定利率有什么區(qū)別，要怎么選擇？

　　浮動利率和固定利率的區(qū)別

　　與固定利率最大區(qū)別是，LPR利率是浮動的。

　　固定利率就是一直保持這個貸款利率，直到還清貸款位置，貸款利率不會隨未來LPR的調(diào)整而變動。

　　固定利率的優(yōu)點是萬一未來LPR利率上浮，也不會增加貸款利息；缺點就是無法享受到LPR利率各種優(yōu)惠政策。

　　浮動利率顧名思義就是會變動的，以每年的12月份LPR為基準，參考每年12月份的LPR進行重新定價下一年度的貸款利率。

　　浮動利率的優(yōu)點就是跟隨未來LPR浮動，可以享受LPR帶來的優(yōu)惠政策；缺點是萬一未來LPR上調(diào)，貸款利息也會隨著上調(diào)，增加還款壓力。

　　選擇固定利率還是浮動利率只有一次機會，選擇之后伴隨你到貸款還清，因此要十分慎重！固定利率和浮動利率該怎么選擇？

　　對自動轉(zhuǎn)換有異議還有一次轉(zhuǎn)回機會

　　根據(jù)各家銀行公告，如果客戶在8月31日前沒有主動轉(zhuǎn)換，銀行會代客戶批量轉(zhuǎn)換為LPR定價方式。如果客戶參與的是批量轉(zhuǎn)換，之后又對轉(zhuǎn)換結(jié)果有異議，可于2020年12月31日（含）前通過手機銀行自助轉(zhuǎn)回或與貸款經(jīng)辦行協(xié)商處理。