2020年ACCA9月考季已經(jīng)圓滿結(jié)束，為了防止大家把所有知識(shí)忘光，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)繼續(xù)為大家介紹一下ACCA(FM科目)，帶大家梳理FM的易錯(cuò)知識(shí)，希望有所幫助。

　　Part A Financial Management Function

　　財(cái)務(wù)管理基本職能，相對(duì)簡(jiǎn)單，對(duì)大家來(lái)說(shuō)是送分題，所以就更不要在送分題上丟分啦~

　　Stakeholder的分類是一個(gè)小易錯(cuò)點(diǎn)，從internal, connected, external的角度分類，要注意shareholder股東雖然是公司的所有人，但是隸屬于connected stakeholder，只有公司內(nèi)部參與經(jīng)營(yíng)的人才是internal stakeholder。

　　在這一part所學(xué)習(xí)的managerial reward schemes, performance related-pay, regulatory requirements都是促進(jìn)利益相關(guān)者目標(biāo)實(shí)現(xiàn)(encourage the achievement of stakeholder objectives) 的方法，并不是只是實(shí)現(xiàn)股東目標(biāo)哦~

　　Part B Financial Management Environment

　　財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境與市場(chǎng)環(huán)境，與本科目主要內(nèi)容聯(lián)系不大的一些需要記憶的點(diǎn)，都背下來(lái)就沒(méi)什么可擔(dān)心的啦。

　　壟斷與寡頭壟斷，monopoly-壟斷，一個(gè)公司占有某一產(chǎn)品100%的市場(chǎng)份額，如果題目說(shuō)monopoly是指一個(gè)公司擁有產(chǎn)品80%的市場(chǎng)份額那必然是錯(cuò)誤的;oligopoly-寡頭壟斷，幾家公司包攬某一產(chǎn)品的整個(gè)市場(chǎng)。

　　Part C Working Capital Management

　　營(yíng)運(yùn)資本管理，F(xiàn)M的三大之一，能考察大題的重點(diǎn)較散考點(diǎn)多。

　　現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)周期 (cash operating cycle) 越長(zhǎng)越影響企業(yè)的盈利能力，因?yàn)槠髽I(yè)的資金被存貨和顧客長(zhǎng)期占用，同時(shí)又沒(méi)有通過(guò)“免費(fèi)”拖欠供應(yīng)商來(lái)使用Other People’s Money (OPM)現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)周期 (cash operating cycle) 越長(zhǎng)，代表企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資本上的投資 (investment in working capital) 越多。

　　營(yíng)運(yùn)資本的融資政策需要看企業(yè)是否做到長(zhǎng)融對(duì)長(zhǎng)投，短融對(duì)短投，也就是說(shuō)需要同時(shí)關(guān)注資產(chǎn)和融資兩個(gè)方向，而營(yíng)運(yùn)資本的投資政策則只關(guān)注企業(yè)的資產(chǎn)部分，多少投資于長(zhǎng)期，多少投資于短期。

　　Part D Investment Appraisal

　　投資評(píng)估，一直以來(lái)因?yàn)橛蠳PV這第一考點(diǎn)而稱霸武林。

　　Return on capital employed (ROCE) 是唯一一個(gè)使用會(huì)計(jì)利潤(rùn)評(píng)估項(xiàng)目的指標(biāo)，它如此的不優(yōu)秀就是為了讓大家記住，不要直接把題目給出的現(xiàn)金流帶入公式計(jì)算，要先減掉非現(xiàn)金費(fèi)用(e.g. 折舊)求出會(huì)計(jì)利潤(rùn)再帶入公式哦~

　　NPV的大題框架和套路極其明顯，一般除了計(jì)算問(wèn)題不容易出錯(cuò)，但是要注意融資方向的利息支付不能計(jì)算到項(xiàng)目評(píng)估的相關(guān)現(xiàn)金流中~

　　Lease or borrow to buy決策中，無(wú)論是支付租金，或是購(gòu)買資產(chǎn)時(shí)的折舊和維修費(fèi)用，都有考慮到抵稅的作用，同時(shí)假設(shè)了資金都是通過(guò)借款得來(lái)的，對(duì)于這樣的稅后現(xiàn)金流折現(xiàn)時(shí)使用的折現(xiàn)率必須是稅后借款成本after tax cost of borrowing也就是在融資章節(jié)所學(xué)到的kdat~

　　而asset replacement決策并不一定要用稅后借款成本折現(xiàn)，要保證現(xiàn)金流與折現(xiàn)率匹配，如果進(jìn)行資產(chǎn)置換決策時(shí)的現(xiàn)金流是忽略稅的，那么折現(xiàn)率就也應(yīng)該是稅前的，匹配!匹配!計(jì)算項(xiàng)目中某一變量敏感性時(shí)，如果題目給出了納稅的信息，要記得將稅務(wù)影響計(jì)算進(jìn)PV of variable中~

　　Part E Business Finance

　　企業(yè)融資，實(shí)際上是全科目分值最高的Part，低調(diào)且富有。

　　計(jì)算cost of capital時(shí)，使用到的債券、優(yōu)先股、普通股的價(jià)格都必須是除息價(jià)，債券就是ex-interest除利息價(jià)，優(yōu)先股和普通股就是ex-dividend除股息價(jià)~其中計(jì)算cost of debt的時(shí)候，要另外考慮到利息的遞減稅務(wù)作用，求出企業(yè)真實(shí)承擔(dān)的kdat~

　　在FM中進(jìn)行融資決策時(shí)主要關(guān)注長(zhǎng)期融資，因此計(jì)算加權(quán)平均資本成本 (WACC) 時(shí)，只包含長(zhǎng)期融資，而不可以包含短期融資~

　　計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿時(shí)也是只包含長(zhǎng)期融資，并且計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿時(shí)，優(yōu)先股歸屬于債務(wù)類，不要計(jì)入equity的價(jià)值中哦~

　　求project specific discount rate要選好去杠桿和上杠桿時(shí)使用的信息，題目的?？挤ㄊ歉淖兞藰I(yè)務(wù)方向但不改變杠桿的新項(xiàng)目，那么去杠桿是要使用可比公司的βe和價(jià)值信息，上杠桿時(shí)要使用本公司的價(jià)值信息。

　　Part F Business Valuation

　　公司估值，與企業(yè)融資的內(nèi)容相輔相成，一定在section B中考察一道情景題。

　　通過(guò)資產(chǎn)法對(duì)equity進(jìn)行估值時(shí)，要用總資產(chǎn)減去總負(fù)債先得到凈資產(chǎn)，再除以總股數(shù)得到每股價(jià)值鴨~別拿著資產(chǎn)總價(jià)值直接就除股數(shù)了~

　　計(jì)算債務(wù)價(jià)值時(shí)，要從投資者的角度為債務(wù)類投資估值，因此利息的部分就是公司實(shí)際發(fā)放的數(shù)量，千萬(wàn)別減“企稅”，折現(xiàn)時(shí)要使用投資人的required rate of return這個(gè)數(shù)字等于企業(yè)的稅前債務(wù)資本成本Kd，注意題目給的信息，別選錯(cuò)了~

　　Part G Risk Management

　　風(fēng)險(xiǎn)管理，包括外匯和利率風(fēng)險(xiǎn)管理兩個(gè)部分，一定在section B中考察一道情景題。

　　計(jì)算未來(lái)的即期匯率 (expected/future spot rate) 時(shí)，要運(yùn)用購(gòu)買力平價(jià)理論P(yáng)PP，通過(guò)兩國(guó)的通貨膨脹計(jì)算;而計(jì)算遠(yuǎn)期匯率 (forward rate) 時(shí)，要運(yùn)用利率評(píng)價(jià)理論IRP，通過(guò)兩種貨幣的名義利率計(jì)算;而當(dāng)題目標(biāo)明根據(jù)four-way equivalence計(jì)算時(shí)，四個(gè)“方向”都相等，則不需要做這樣的區(qū)分~

　　最后會(huì)計(jì)網(wǎng)祝大家考的都會(huì)，蒙的全對(duì)!~

　　來(lái)源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　2020年ACCA12月考季臨近，根據(jù)考生所反饋，大家在備考過(guò)程中碰到問(wèn)題最多的就是成本技術(shù)-Throughput Accounting這個(gè)考點(diǎn)內(nèi)容，對(duì)此，會(huì)計(jì)網(wǎng)今天就為大家詳解下這部分內(nèi)容。

　　同學(xué)們需要從四個(gè)方面考慮，Background、Throughput、TPAR、Advantages & Disadvantages

　　01、Background

　　? Just in time(JIT)：JIT是一種管理理念。在JIT下，企業(yè)注重運(yùn)營(yíng)效率，目標(biāo)是生產(chǎn)所需要的產(chǎn)品，而不是庫(kù)存。在JIT管理理念下，一般使用Throughput accounting進(jìn)行成本核算。

　　Key points：JIT的特征是不喜歡存貨，按照訂單生產(chǎn)和采購(gòu)。

　　? Theory of constraints(TOC)：Bottleneck determines the whole production capacity of the organisation.

　　Key points：

　　a. External & Internal：瓶頸可以是內(nèi)部的也可以是外部的，但是外部的難以管理。

　　b. There is one and only one bottleneck：有且僅有一個(gè)瓶頸。

　　c. Five steps for dealing with a bottleneck activity(identify-exploit-subordinate-elevate-return)找到瓶頸-充分利用-其他流程協(xié)作-提升瓶頸-重新定義新的瓶頸。

　　02、Throughput

　　Assumption：假設(shè)短期內(nèi)只有原材料成本是變動(dòng)成本

　　Calculation of profit

　　Key points：

　　a. Value of inventory=Material cost

　　b. Throughput=Sales revenue of sales volume- Direct material purchase costs，所以要想throughput最大化必須要讓采購(gòu)進(jìn)來(lái)的存貨盡快銷售出去產(chǎn)生銷售收入。

　　c. 在TA中，只有material cost是變動(dòng)成本，其余的包括labour cost都是固定成本，寫(xiě)法有：Operational expenses/Total Factory costs/Conversion cost/Fixed cost，但是需要注意Factory costs≠Factory overhead，F(xiàn)actory overhead只是間接的固定成本，還需要在TA中特殊存在的直接的固定成本，通常就是labour cost (factory overhead+labour cost=factory costs)。

　　03、Throughput accounting ratio(TPAR)

　　? 首先當(dāng)然是讓大家瑟瑟發(fā)抖的公式要會(huì)背：

　　Key points：

　　1. 計(jì)算TPAR

　　Return per factory hour需要注意分子和分母的單位都是per unit(單位金額、單位數(shù)量)

　　Cost per factory hour需要注意分子分母都是total(總金額、總數(shù)量)，如果是同一個(gè)工廠里面生產(chǎn)的產(chǎn)品，Cost per factory hour是相等的。

　　2. 提升TPAR

　　提升TPAR的分子Return per factory hour：

　　分子：(Sales revenue per unit-material cost per unit)↑

　　分母：Bottleneck resources per unit ↓，每一單位使用的瓶頸資源減少，即瓶頸資源使用效率提升。

　　減少TPAR的分母Cost per factory hour：

　　分子：Total factory cost ↓，也就是總的固定成本減少。

　　分母：Total bottleneck resources ↑，總的可使用瓶頸資源增加，也就是產(chǎn)能增加。

　　做題步驟：1.找到瓶頸;2.分析瓶頸流程的TPAR

　　3. 最優(yōu)生產(chǎn)計(jì)劃：TPAR越大越好。

　　做題步驟：

　　Step 1：找到瓶頸資源;

　　Step 2：計(jì)算TPAR(如果是同一個(gè)工廠內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品可以直接通過(guò)return per factory hour進(jìn)行比較)

　　Step 3：按照計(jì)算出來(lái)的TPAR或者return per factory hour進(jìn)行排序，越大的越先生產(chǎn)。(如果有已經(jīng)簽了合同的產(chǎn)品，優(yōu)先滿足合同，再考慮TPAR的生產(chǎn)計(jì)劃)

　　04、Advantages & Disadvantages

　　Advantages:

　　1)reduce inventory holding cost減少存貨持有量

　　2)value for money allocation of scarece resource對(duì)稀缺資源的價(jià)值分配

　　3)encourage short-term maximization鼓勵(lì)關(guān)注短期最大化

　　4)cost benefit analysis成本效益分析

　　Disadvantages:

　　1)short-termism過(guò)于短視化

　　2)risk of stock out缺貨風(fēng)險(xiǎn)

　　以上就是我們Throughput Accounting的?？贾R(shí)點(diǎn)，建議大家計(jì)算部分該背的背一背，文字部分主要靠理解，記住關(guān)鍵詞。但是光靠看肯定是不行的，還需要大家動(dòng)動(dòng)手做做題，反復(fù)鞏固才可以順利通過(guò)考試哦~

　　來(lái)源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　投資回報(bào)率是企業(yè)從某項(xiàng)投資活動(dòng)所取得的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，一般體現(xiàn)了投資中心的綜合盈利能力。對(duì)于投資回報(bào)率，應(yīng)如何計(jì)算？

　　投資回報(bào)率如何計(jì)算？

　　投資回報(bào)率計(jì)算公式：

　　投資回報(bào)率(ROI)=年利潤(rùn)或年均利潤(rùn)/投資總額×100%，從公式可以看出，企業(yè)可以通過(guò)降低銷售成本，提高利潤(rùn)率;提高資產(chǎn)利用效率來(lái)提高投資回報(bào)率。

　　投資回報(bào)率和投資收益率如何區(qū)分？

　　投資回報(bào)率(ROI)是指通過(guò)投資而應(yīng)返回的價(jià)值，即企業(yè)從一項(xiàng)投資活動(dòng)中得到的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。它涵蓋了企業(yè)的獲利目標(biāo)。利潤(rùn)和投入經(jīng)營(yíng)所必備的財(cái)產(chǎn)相關(guān)，因?yàn)楣芾砣藛T必須通過(guò)投資和現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)獲得利潤(rùn)。投資可分為實(shí)業(yè)投資和金融投資兩大類，人們平常所說(shuō)的金融投資主要是指證券投資。

　　投資收益率又稱投資利潤(rùn)率是指投資方案在達(dá)到設(shè)計(jì)一定生產(chǎn)能力后一個(gè)正常年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。他是評(píng)價(jià)投資方案盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)，表明投資方案正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對(duì)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案，可計(jì)算運(yùn)營(yíng)期年均凈收益額與投資總額的比率。

　　投資回報(bào)率優(yōu)點(diǎn)：

　　投資報(bào)酬率能反映投資中心的綜合盈利能力，且由于剔除了因投資額不同而導(dǎo)致的利潤(rùn)差異的不可比因素，因而具有橫向可比性，有利于判斷各投資中心經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的優(yōu)劣;此外，投資利潤(rùn)率可以作為選擇投資機(jī)會(huì)的依據(jù)，有利于優(yōu)化資源配置。

　　投資收益率優(yōu)點(diǎn)：

　　投資收益率的優(yōu)點(diǎn)是：指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。

　　在ACCA考試當(dāng)中，MA科目有不少計(jì)算考題會(huì)難倒很多考生，對(duì)此會(huì)計(jì)網(wǎng)今天為大家?guī)?lái)有關(guān)MA科目幾道經(jīng)典考題，各位考生在作答完后可以看看答案解析進(jìn)行加以理解。

　　第一題

　　A company has the following budgeted costs and revenues:($ per unit)

　　Sales price 50

　　Variable production cost 18

　　Fixed production cost 10

　　In the most recent period, 2,000 units were produced and 1,000 units were sold. Actual sales price, variable production cost per unit and total fixed production costs were all as budgeted. Fixed production costs were over-absorbed by $4,000. There was no opening inventory for the period.

　　What would be the reduction in profit for the period if the company has used marginal costing rather than absorption costing?

　　A. 4,000

　　B. 6,000

　　C. 10,000

　　D. 14,000

　　答案：C

　　解析：考察AC和MC下利潤(rùn)調(diào)整公式AC=MC+OAR*(Closing inventory-Opening inventory); Opening inventory + Production-Sales = Closing inventory;

　　得出Closing inventory- Opening inventory= Production-Sales=2000-1000=1000;最終AC-MC= OAR*(Closing inventory-Opening inventory)=10*1000=10000。MC= AC-OAR*(Closing inventory-Opening inventory)=26000-10*1000=16000

　　第二題

　　The following data relates to a company’s overhead cost.

　　Using the high low technique, what is the variable cost per unit (to the nearest $ 0.01) expressed in current year price?

　　A. $3.22

　　B. $4.13

　　C. $4.65

　　D. $5.06

　　答案：B

　　解析：將兩年前的Overhead costs調(diào)整到現(xiàn)在的價(jià)格水平下，即=3700*(155/121)=4739.67。高低點(diǎn)求出y=a+bx中的b，即=(13000-4739.67)/(3000-1000)=4.13

　　第三題

　　An investment centre earns a return on investment of 18% and a residual income of $300000. The cost of capital is 15%. A new project offers a return on capital employed of 17%.

　　If the new project were adopted, what would happen to the investment centre’s return on investment and residual income?

　　Return on investment Residual income

　　A Increase Decrease

　　B Increase Decrease

　　C Decrease Decrease

　　D Decrease Increase

　　答案：D

　　解析：新項(xiàng)目的ROCE 17%<投資中心的ROCE 18%，則投資新項(xiàng)目會(huì)造成投資中心部門整體ROCE的下降;但新項(xiàng)目的ROCE 17%>The cost of capital 15%;RI=Controllable profit-Controllable interest=Capital employed*17%- Capital employed*15%>0;則投資新項(xiàng)目會(huì)造成投資中心部門整體RI的上升。

　　第四題

　　A company calculates the following under a standard absorption costing system.

　　(i) The sales volume margin variance

　　(ii) The total fixed overhead variance

　　(iii) The total variable overhead variance

　　If a company changed to a standard marginal costing system, which variances could change in value?

　　A. (i) only

　　B. (ii) only

　　C. (i) and (ii) only

　　D. (i), (ii) and (iii)

　　答案：C

　　解析：(i)在AC下是Sales volume profit variance，在MC下是Sales volume contribution variance;(ii)在AC下是等于Fixed OH expenditure variance加上Fixed OH volume variance，在MC下只有Fixed OH expenditure variance。

　　來(lái)源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　在備考ACCA過(guò)程中，做題同樣也是一個(gè)必不可少的重要環(huán)節(jié)，尤其對(duì)于歷年的真題考生一定要做到舉一反三，下面會(huì)計(jì)網(wǎng)給大家?guī)?lái)關(guān)于MA科目幾道經(jīng)典例題，并針對(duì)相關(guān)高頻考點(diǎn)進(jìn)行詳細(xì)講解。

　　第一題

　　A company has the following budgeted costs and revenues:($ per unit)

　　Sales price 50

　　Variable production cost 18

　　Fixed production cost 10

　　In the most recent period, 2,000 units were produced and 1,000 units were sold. Actual sales price, variable production cost per unit and total fixed production costs were all as budgeted. Fixed production costs were over-absorbed by $4,000. There was no opening inventory for the period.

　　What would be the reduction in profit for the period if the company has used marginal costing rather than absorption costing?

　　A. 4,000

　　B. 6,000

　　C. 10,000

　　D. 14,000

　　答案：C

　　解析：考察AC和MC下利潤(rùn)調(diào)整公式AC=MC+OAR*(Closing inventory-Opening inventory); Opening inventory + Production-Sales = Closing inventory;

　　得出Closing inventory- Opening inventory= Production-Sales=2000-1000=1000;最終AC-MC= OAR*(Closing inventory-Opening inventory)=10*1000=10000。MC= AC-OAR*(Closing inventory-Opening inventory)=26000-10*1000=16000

　　第二題

　　The following data relates to a company’s overhead cost.

　　Using the high low technique, what is the variable cost per unit (to the nearest $ 0.01) expressed in current year price?

　　A. $3.22

　　B. $4.13

　　C. $4.65

　　D. $5.06

　　答案：B

　　解析：將兩年前的Overhead costs調(diào)整到現(xiàn)在的價(jià)格水平下，即=3700*(155/121)=4739.67。高低點(diǎn)求出y=a+bx中的b，即=(13000-4739.67)/(3000-1000)=4.13

　　第三題

　　An investment centre earns a return on investment of 18% and a residual income of $300000. The cost of capital is 15%. A new project offers a return on capital employed of 17%.

　　If the new project were adopted, what would happen to the investment centre’s return on investment and residual income?

　　Return on investment Residual income

　　A Increase Decrease

　　B Increase Decrease

　　C Decrease Decrease

　　D Decrease Increase

　　答案：D

　　解析：新項(xiàng)目的ROCE 17%<投資中心的ROCE 18%，則投資新項(xiàng)目會(huì)造成投資中心部門整體ROCE的下降;但新項(xiàng)目的ROCE 17%>The cost of capital 15%;RI=Controllable profit-Controllable interest=Capital employed*17%- Capital employed*15%>0;則投資新項(xiàng)目會(huì)造成投資中心部門整體RI的上升。

　　第四題

　　A company calculates the following under a standard absorption costing system.

　　(i) The sales volume margin variance

　　(ii) The total fixed overhead variance

　　(iii) The total variable overhead variance

　　If a company changed to a standard marginal costing system, which variances could change in value?

　　A. (i) only

　　B. (ii) only

　　C. (i) and (ii) only

　　D. (i), (ii) and (iii)

　　答案：C

　　解析：(i)在AC下是Sales volume profit variance，在MC下是Sales volume contribution variance;(ii)在AC下是等于Fixed OH expenditure variance加上Fixed OH volume variance，在MC下只有Fixed OH expenditure variance。

　　來(lái)源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　在ACCA考試中，Throughput Accounting一直都是PM科目中比較難理解的考點(diǎn)，對(duì)此，會(huì)計(jì)網(wǎng)今天就跟大家詳解這個(gè)重難點(diǎn)內(nèi)容，我們來(lái)看看吧。

　　01、Background

　　Just in time(JIT)：JIT是一種管理理念。在JIT下，企業(yè)注重運(yùn)營(yíng)效率，目標(biāo)是生產(chǎn)所需要的產(chǎn)品，而不是庫(kù)存。在JIT管理理念下，一般使用Throughput accounting進(jìn)行成本核算。

　　Key points：JIT的特征是不喜歡存貨，按照訂單生產(chǎn)和采購(gòu)。

　　Theory of constraints(TOC)：Bottleneck determines the whole production capacity of the organisation.

　　Key points：

　　a. External & Internal：瓶頸可以是內(nèi)部的也可以是外部的，但是外部的難以管理。

　　b. There is one and only one bottleneck：有且僅有一個(gè)瓶頸。

　　c. Five steps for dealing with a bottleneck activity(identify-exploit-subordinate-elevate-return)找到瓶頸-充分利用-其他流程協(xié)作-提升瓶頸-重新定義新的瓶頸。

　　02、Throughput

　　Assumption：假設(shè)短期內(nèi)只有原材料成本是變動(dòng)成本

　　Calculation of profit

　　Key points：

　　a. Value of inventory=Material cost

　　b. Throughput=Sales revenue of sales volume- Direct material purchase costs，所以要想throughput最大化必須要讓采購(gòu)進(jìn)來(lái)的存貨盡快銷售出去產(chǎn)生銷售收入。

　　c. 在TA中，只有material cost是變動(dòng)成本，其余的包括labour cost都是固定成本，寫(xiě)法有：Operational expenses/Total Factory costs/Conversion cost/Fixed cost，但是需要注意Factory costs≠Factory overhead，F(xiàn)actory overhead只是間接的固定成本，還需要在TA中特殊存在的直接的固定成本，通常就是labour cost (factory overhead+labour cost=factory costs)。

　　03、Throughput accounting ratio(TPAR)

　　首先當(dāng)然是讓大家瑟瑟發(fā)抖的公式要會(huì)背：

　　Key points：

　　1. 計(jì)算TPAR

　　Return per factory hour需要注意分子和分母的單位都是per unit(單位金額、單位數(shù)量)

　　Cost per factory hour需要注意分子分母都是total(總金額、總數(shù)量)，如果是同一個(gè)工廠里面生產(chǎn)的產(chǎn)品，Cost per factory hour是相等的。

　　2. 提升TPAR

　　提升TPAR的分子Return per factory hour：

　　分子：(Sales revenue per unit-material cost per unit)

　　分母：Bottleneck resources per unit ↓，每一單位使用的瓶頸資源減少，即瓶頸資源使用效率提升。

　　減少TPAR的分母Cost per factory hour：

　　分子：Total factory cost ↓，也就是總的固定成本減少。

　　分母：Total bottleneck resources ↑，總的可使用瓶頸資源增加，也就是產(chǎn)能增加。

　　做題步驟：1.找到瓶頸;2.分析瓶頸流程的TPAR

　　3. 最優(yōu)生產(chǎn)計(jì)劃：TPAR越大越好。

　　做題步驟：

　　Step 1：找到瓶頸資源;

　　Step 2：計(jì)算TPAR(如果是同一個(gè)工廠內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品可以直接通過(guò)return per factory hour進(jìn)行比較)

　　Step 3：按照計(jì)算出來(lái)的TPAR或者return per factory hour進(jìn)行排序，越大的越先生產(chǎn)。(如果有已經(jīng)簽了合同的產(chǎn)品，優(yōu)先滿足合同，再考慮TPAR的生產(chǎn)計(jì)劃)

　　04、Advantages & Disadvantages

　　Advantages:

　　1)reduce inventory holding cost減少存貨持有量

　　2)value for money allocation of scarece resource對(duì)稀缺資源的價(jià)值分配

　　3)encourage short-term maximization鼓勵(lì)關(guān)注短期最大化

　　4)cost benefit analysis成本效益分析

　　Disadvantages:

　　1)short-termism過(guò)于短視化

　　2)risk of stock out缺貨風(fēng)險(xiǎn)

　　來(lái)源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　在ACCA(F5)階段中，公認(rèn)難點(diǎn)最多的就是Throughput accounting 系列，關(guān)于TPAR 的計(jì)算很多同學(xué)并不是很理解，下面會(huì)計(jì)網(wǎng)就跟大家詳細(xì)講解。

　　一、管理管理，企業(yè)只能管理自己可控的因素，不是所有的瓶頸因素都是企業(yè)可以控制的.

　　比如說(shuō)external demand.

　　那么我們了解了瓶頸，產(chǎn)量會(huì)計(jì)之后，最后的落腳點(diǎn)還是要用這些方法幫助我們解決問(wèn)題。

　　不然我們學(xué)它干啥? 所以怎么利用它幫助我們解決問(wèn)題，首先，咱們得先明白問(wèn)題是什么?

　　1. 怎么改善瓶頸

　　2. 怎么合理利用瓶頸

　　因此，為了方便我們對(duì)上面兩個(gè)問(wèn)題的處理，TA 里引進(jìn)了一個(gè)概念，TPAR (Throughput

　　accounting ratio), 與其說(shuō)這是一個(gè)概念，倒不如說(shuō)這是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，用來(lái)衡量瓶頸是否改善，是否得到合理運(yùn)用的標(biāo)準(zhǔn)!

　　很多學(xué)生在計(jì)算 TPAR 的時(shí)候會(huì)感覺(jué)特別迷，總有一種似曾相識(shí)，卻又一次次和正解擦肩而過(guò)的無(wú)奈感!不要悲傷，因?yàn)?。?！?/p>

　　你們倒是去找找原因，哎喲喂!

　　套公式的計(jì)算能有多難，請(qǐng)摸著你們撲通撲通的良心縮話，算不準(zhǔn)確肯定是公式里的因素沒(méi)有掌握牢固!

　　二、TPAR 的計(jì)算，分子分母分開(kāi)走，分子計(jì)算兩步曲，分母計(jì)算一步曲。

　　分子：Throughput (return) per bottleneck resource (factory hour)

　　Step 1: Throughput per unit=selling price per unit-material cost per unit

　　Step 2:1 unit of product = ? how many units of bottleneck resource

　　分子=step 1/step 2 (unit 法)

　　不要偷懶，不要一步到位，尤其是一步到不了位的，就給我老老實(shí)實(shí)這么算!

　　分母：Factory cost (fixed cost/operating expenses/conversion cost) per bottleneck resource

　　Step 1: Factory cost per bottleneck=Total factory cost / Total bottleneck resources(total 法)

　　TPAR=分子/分母

　　三、TPAR 分母的固定成本，能夠用 total 法做，優(yōu)先使用 total 的方式。

　　為什么?這是根據(jù)分子分母的性質(zhì)來(lái)的，分子的 material cost, sales revenue 這些都是會(huì)隨著units 的變化而變化的，因此根據(jù) unit 來(lái)計(jì)量更合理;而分母部分的 factory cost 為固定成本(包括 labor cost)，與 units 無(wú)關(guān)，因此用 total 來(lái)計(jì)量更合理。

　　OK?現(xiàn)在看 TPAR 的計(jì)算是不是沒(méi)有那么難了呢?其實(shí)就是對(duì)題目的信息進(jìn)行分類，然后帶數(shù)據(jù)入公式而已，不要怕!練起來(lái)，Practice makes perfect~

　　【Question】

　　One of the products manufactured by a company is Product X, which sells for $40 per unit and has a material cost of $10 per unit and a direct labor cost of $7 per unit. The total direct labor budget for the year is 50,000 hours of labor time at a cost of $12 per hour. Factory overheads are $2,920,000 per year. The company is considering the introduction of a system of throughput accounting. It has identified that machine time as the bottleneck in production. Product X needs 0.01 hours of machine time per unit produced. The maximum capacity for machine time is 4,000 hours per year.

　　What is the throughput accounting ratio for Product X?

　　A$3.41

　　B $2.80

　　C $2.10

　　D $1.90

　　答案：A

　　( 題目選自 BPP Practice Kit)

　　來(lái)源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　在ACCA考試中，Loan capital是LW科目里比較重要且存在有一定難度的考點(diǎn)，每年該考點(diǎn)都會(huì)出現(xiàn)在試卷上，對(duì)此會(huì)計(jì)網(wǎng)今天就跟大家詳解Loan capital知識(shí)點(diǎn)內(nèi)容。

　　No.1、Borrowing power 借款權(quán)限

　　All companies registered under the Company Act 2006 have an implied power to borrow for purposes incidental to their trade or business.

　　所有根據(jù)2006年公司法注冊(cè)的公司都有一個(gè)默示的借款的權(quán)利，但是注意該種借款的用途只能是用于公司的經(jīng)營(yíng)管理，而不能私用。

　　此外，對(duì)于上市公司，董事們?cè)谑褂媒杩顧?quán)限時(shí)，不能濫用，所以對(duì)于董事本身來(lái)說(shuō)，他自己也有一個(gè)最大的借款權(quán)限，如果在現(xiàn)實(shí)生活中，該名董事所借的款項(xiàng)超出了他所擁有的借款的限額，但是沒(méi)有超出公司借款的最大限額，那么公司可以追認(rèn)這類借款合同。

　　No.2、Loan capital 借貸資本

　　借貸資本包括了企業(yè)所有一年以上的借款。

　　對(duì)于這類資本，它的最大特征為：本金和利息必須要償還。這是借貸資本與股本最大的不同，因?yàn)楣杀局挥性诠酒飘a(chǎn)清算時(shí)，股東才有可能拿到。

　　No.3、Debentures 債券

　　債券是一種借貸資本的表現(xiàn)形式，是一種證明公司借款的文件。通常有三種債券類型：

　　(1) 單一債券(a single debenture)：通常是向一個(gè)人發(fā)行，這個(gè)人一般為銀行，具體的借款條款都會(huì)有銀行來(lái)提供。

　　(2) 一系列的債券(debentures issued in series)：通常是可轉(zhuǎn)讓的債券，一般由不同的人在不同的時(shí)間向企業(yè)提供不同的借款金額。但是這些借款都會(huì)被注冊(cè)成一系列的債券，即還款時(shí)，雖然每筆借款相對(duì)獨(dú)立，但都是按比例同一時(shí)間償還。

　　(3) 公開(kāi)發(fā)售的公司債(debenture stock)：由大量的lenders來(lái)認(rèn)購(gòu)，這樣的債券形式必須要提供債券信托證(debenture trust deed)。

　　No.4、Debenture holder v.s. Shareholder 債權(quán)人v.s.股東

　　我們有一類考題會(huì)把借貸資本和股本進(jìn)行對(duì)比，因此我們要掌握兩者的相同點(diǎn)和區(qū)別。

　　兩者的相同點(diǎn)在于：債券和股票都是長(zhǎng)期資本，均可轉(zhuǎn)讓，發(fā)行程序和轉(zhuǎn)讓程序相同。

　　兩者的不同點(diǎn)在于：

       第一，從持有人的地位出發(fā)，持有債券的人我們稱之為debenture holder，屬于公司的債權(quán)人(creditor)。對(duì)于持有股票的人，我們稱之為shareholder，他們屬于公司的所有者。因此股東具有投票權(quán)，債權(quán)人不享有投票權(quán)。

　　第二，資本的回報(bào)方面，對(duì)于股東來(lái)說(shuō)，通常情況下他們會(huì)拿到公司的分紅，金額不是固定的，主要根據(jù)公司的盈利情況未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r來(lái)決定。對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，每年只拿固定的利息。

　　第三，資本的返還方面，在公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，股東幾乎不可能拿到本金。只有在破產(chǎn)清算時(shí)，股東才有可能拿回自己的本金，而且排在最后一位。而對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，當(dāng)債券到期，就可以拿到本金加利息。

　　第四，發(fā)行方面，對(duì)于股東來(lái)講，股票不可以折價(jià)發(fā)行即發(fā)行價(jià)格要大于等于票面價(jià)格，公司也無(wú)需提供擔(dān)保物。而對(duì)于債券，企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)的環(huán)境可以折價(jià)，平價(jià)，溢價(jià)發(fā)行債券，并且可以在債券上設(shè)置抵押物。

　　來(lái)源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　新一輪的CMA考試將于2022年進(jìn)行，目前很多考生們已經(jīng)開(kāi)始為今年的考試做準(zhǔn)備，下面會(huì)計(jì)網(wǎng)給大家整理CMA考點(diǎn)中關(guān)于資產(chǎn)回報(bào)率和投資回報(bào)率的相關(guān)知識(shí)。

　　CMA重要知識(shí)點(diǎn)之投資回報(bào)率

　　投資回報(bào)率亦稱會(huì)計(jì)回報(bào)率、應(yīng)計(jì)會(huì)計(jì)回報(bào)率，將收入、投資和成本囊括到一個(gè)數(shù)據(jù)中，是量度業(yè)務(wù)單位獲利能力的一個(gè)常用指標(biāo)。

　　投資回報(bào)率計(jì)算公式=業(yè)務(wù)單位的凈利潤(rùn)/業(yè)務(wù)單位的資產(chǎn)額

　　拓展：實(shí)務(wù)中，ROI的計(jì)算公式可能有很多變種，取決于分子中的利潤(rùn)和分母中的資產(chǎn)的不同表述方式。

　　資產(chǎn)回報(bào)率

　　資產(chǎn)回報(bào)率如果ROI的計(jì)算公式中使用平均總資產(chǎn)作為分母，則所得出的就是資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）

　　計(jì)算公式：資產(chǎn)回報(bào)率（ROA)=?凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額

　　凈利是利潤(rùn)表最后一行的數(shù)據(jù)，凈利＝銷售收入-全部費(fèi)用資產(chǎn)平均總額=(期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn))/2資產(chǎn)回報(bào)率揭示了公司使用給定額度的資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的水平，資產(chǎn)利用效率越高，公司越有可能盈利。

　　資產(chǎn)回報(bào)率的經(jīng)典例題1

　　F公司實(shí)現(xiàn)銷售額$15,000,000，產(chǎn)品銷售成本$6,000,000，凈銷售的毛利率60%，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用是$4,500,000，稅率是35%，平均總資產(chǎn)是$6,500,000。F公司的資產(chǎn)回報(bào)率是多少？

　　A、50.0%B、42.5%C、45.0%D、47.75%

　　答案：C解析：資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)。在這個(gè)案例中，F(xiàn)公司的凈利潤(rùn)是銷售額$15,000,000減去產(chǎn)品銷售成本$6,000,000，減去經(jīng)營(yíng)費(fèi)用$4,500,000，營(yíng)業(yè)收益是$4,500,000。減35%的稅，也就是$1,575,000，得到凈利潤(rùn)$2,925,000。$2,925,000除以平均總資產(chǎn)$6,500,000，資產(chǎn)回報(bào)率是45%。

　　資產(chǎn)回報(bào)率的經(jīng)典例題2

　　例題G假設(shè)G公司有正的資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)，并小于100%。如果G公司用現(xiàn)金購(gòu)買了一臺(tái)新設(shè)備并使凈利潤(rùn)增加，那么對(duì)資產(chǎn)回報(bào)率的影響是什么?

　　A、資產(chǎn)回報(bào)率將下降B、資產(chǎn)回報(bào)率保持不變C、資產(chǎn)回報(bào)率不用凈利潤(rùn)來(lái)計(jì)算D、資產(chǎn)回報(bào)率將上升

　　答案：D解析：資產(chǎn)回報(bào)率是用凈利潤(rùn)除以資產(chǎn)。如果資產(chǎn)用現(xiàn)金來(lái)購(gòu)買，這個(gè)交易沒(méi)有導(dǎo)致資產(chǎn)的變化。但是凈利潤(rùn)增加了，因此資產(chǎn)回報(bào)率將增加。

　　投資回報(bào)率（ROI）是指通過(guò)投資而應(yīng)返回的價(jià)值也就是企業(yè)從一項(xiàng)投資活動(dòng)中得到的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。那么投資回報(bào)率多少算合理呢？

　　投資回報(bào)率多少才合理？

　　投資回報(bào)率（ROI）是指通過(guò)投資而應(yīng)返回的價(jià)值也就是企業(yè)從一項(xiàng)投資活動(dòng)中得到的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。投資回報(bào)率主要涵蓋了企業(yè)的利潤(rùn)、獲利目標(biāo)、投入經(jīng)營(yíng)所必備的財(cái)產(chǎn)相關(guān)，因此企業(yè)的管理人員需要通過(guò)投資以及現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)獲得利潤(rùn)。我們一般所說(shuō)的投資可以分為金融投資以及實(shí)業(yè)投資兩大類，在我們?nèi)粘Ｉ钪形覀円话愣嗵峒暗慕鹑谕顿Y是指證券投資。

　　投資回報(bào)率計(jì)算公式：年利潤(rùn)或年均利潤(rùn)/投資總額×100％＝投資回報(bào)率。該公式的計(jì)算優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算快速簡(jiǎn)單，并且企業(yè)可以通過(guò)降低銷售成本，提高資產(chǎn)利用效率來(lái)提高投資回報(bào)率，提高利潤(rùn)率。

　　那么投資回報(bào)率多少算合理呢？

　　從公式中我們可以看出，在投資總額不變的情況下，投資回報(bào)率與企業(yè)利潤(rùn)是成正比的，我們可以簡(jiǎn)單的理解為投資回報(bào)率越高時(shí)即表明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，倘若投資回報(bào)率為0的話，那么則說(shuō)明企業(yè)是沒(méi)有利潤(rùn)的，不同的行業(yè)的投資回報(bào)率也是不同的，不過(guò)大多數(shù)企業(yè)的利潤(rùn)是在5%~20%之間。在正常情況下投資回報(bào)率是越高越好的，但在實(shí)際生活中，投資時(shí)間與回報(bào)率也是緊密相連的，一般來(lái)說(shuō)相同的投資金額，投資時(shí)間越長(zhǎng)，那么回報(bào)率也是會(huì)越高的。

　　實(shí)際中投資回報(bào)率的計(jì)算，我們房地產(chǎn)投資做一個(gè)假設(shè)，假設(shè)你以100萬(wàn)購(gòu)入一套100平的房子，物業(yè)公司每月收取160元的物業(yè)管理費(fèi)，你以每月4000元的價(jià)格將房子進(jìn)行出租，那么這項(xiàng)房產(chǎn)投資的回報(bào)率就是：[（4000－160）＊12／1000000]×100％＝4.6％。

　　在實(shí)際生活中，投資資產(chǎn)我們將其分為流動(dòng)性資產(chǎn)和保障性資產(chǎn)、特定投資資產(chǎn)三類，在實(shí)際情況中可以根據(jù)這三類資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)算得出正常的收益范圍，然后再判斷收益投資率是否合適。

　?、倭鲃?dòng)性資產(chǎn)的產(chǎn)品是屬于投資率較低但是安全性較高的一類。

　?、谔囟ㄍ顿Y資產(chǎn)的投資產(chǎn)品比較多，不同的產(chǎn)品所對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也是由低到高的。

　?、郾Ｕ闲再Y產(chǎn)也即是保險(xiǎn)，保險(xiǎn)作為保障性資產(chǎn)而言，所以流動(dòng)性也是較差，收益以及安全性也是比較一般的。

　　總負(fù)債是指企業(yè)承擔(dān)并需要償還的全部債務(wù)，包括流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債、遞延稅項(xiàng)等。負(fù)債實(shí)質(zhì)上指的是企業(yè)在一定時(shí)期之后必須償還的經(jīng)濟(jì)債務(wù)。

　　總負(fù)債的定義

　　總負(fù)債是指企業(yè)承擔(dān)并需要償還的全部債務(wù)，英文名稱為Total liabilities，包括流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債、遞延稅項(xiàng)等。

　　負(fù)債是什么意思

　　負(fù)債是指企業(yè)過(guò)去的交易或者事項(xiàng)形成的，預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)。

　　負(fù)債的特征

　　負(fù)債具有以下特征：

　　1、負(fù)債是企業(yè)承擔(dān)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)；

　　2、負(fù)債的清償預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)；

　　3、負(fù)債是由過(guò)去的交易或事項(xiàng)形成的；

　　4、負(fù)債以法律、有關(guān)制度條例或合同契約的承諾作為依據(jù)；

　　5、流出的經(jīng)濟(jì)利益的金額能夠可靠的計(jì)量；

　　6、負(fù)債有確切的債權(quán)人和償還日期，或者債權(quán)人和償還日期可以合理加以估計(jì)。

　　負(fù)債的基本分類

　　負(fù)債一般按其償還速度或償還時(shí)間的長(zhǎng)短劃分為長(zhǎng)期負(fù)債和流動(dòng)負(fù)債

　　1、長(zhǎng)期負(fù)債是指償還期在1年或超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的債務(wù)，包括長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款等；

　　2、流動(dòng)負(fù)債是指將在1年或超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，主要包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收貨款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)、應(yīng)付利潤(rùn)、其他應(yīng)付款、預(yù)提費(fèi)用等。

　　經(jīng)營(yíng)杠桿公式為經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=利潤(rùn)變動(dòng)率÷產(chǎn)銷量變動(dòng)率；財(cái)務(wù)杠桿公式為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動(dòng)率÷息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率；總杠桿公式為總杠桿系數(shù)=普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率。

　　三種杠桿還可以用以下公式計(jì)算：

　　1、報(bào)告期經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)；

　　2、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤(rùn)÷(基期息稅前利潤(rùn)-基期利息)；

　　對(duì)于同時(shí)存在銀行借款、融資租賃，且發(fā)行優(yōu)先股的企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以按以下公式計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/[息稅前利潤(rùn)-利息-融資租賃積金-（優(yōu)先股股利/1-所得稅稅率）]

　　3、復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

　　怎么理解三種杠桿？

　　1、經(jīng)營(yíng)杠桿是由于固定成本的存在，導(dǎo)致利潤(rùn)變動(dòng)率大于銷售變動(dòng)率的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大??；

　　2、財(cái)務(wù)杠桿也稱籌資杠桿或融資杠桿，是由于債務(wù)的存在導(dǎo)致普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的杠桿效應(yīng)。財(cái)務(wù)杠桿是企業(yè)利用負(fù)債來(lái)調(diào)節(jié)權(quán)益資本收益的手段，合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿會(huì)給企業(yè)權(quán)益資本帶來(lái)額外收益；

　　3、總杠桿系數(shù)，又稱復(fù)合杠桿系數(shù)，是由于固定成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在，而導(dǎo)致的普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。

　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)杠桿的關(guān)系是什么？

　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指因經(jīng)營(yíng)上的原因?qū)е缕髽I(yè)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，即由于經(jīng)營(yíng)杠桿的作用，銷售額下降時(shí)，企業(yè)息稅前利潤(rùn)也相應(yīng)下降，從而給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)杠桿本身并不是資產(chǎn)報(bào)酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報(bào)酬波動(dòng)的表現(xiàn)。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高，表明資產(chǎn)報(bào)酬等利潤(rùn)的波動(dòng)程度越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越大。

　　復(fù)合杠桿系數(shù)的作用有哪些？

　　復(fù)合杠桿系數(shù)的作用包括可以估計(jì)出銷售額變動(dòng)對(duì)每股盈余造成的影響；以及體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系，即為了達(dá)到某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿有多種不同的組合。

　　總資產(chǎn)回報(bào)率也叫資產(chǎn)收益率，是用來(lái)衡量每單位資產(chǎn)創(chuàng)造多少凈利潤(rùn)的指標(biāo)。評(píng)估公司相對(duì)其總資產(chǎn)值的盈利能力的有用指標(biāo)。

　　總資產(chǎn)回報(bào)率的計(jì)算公式

　　計(jì)算的方法為公司的年度盈利除以總資產(chǎn)值，資產(chǎn)回報(bào)率一般以百分比表示。

　　總資產(chǎn)回報(bào)率的計(jì)算公式為：總資產(chǎn)回報(bào)率=稅后凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)。

　　資產(chǎn)收益率包括哪些？

　　包括實(shí)際收益率、預(yù)期收益率、必要收益率。

　　實(shí)際收益率表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為已實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的利息（股息）率與資本利得收益率之和。當(dāng)然，當(dāng)存在通貨膨脹時(shí)，還應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹率的影響，才是真實(shí)的收益率。

　　預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率。

　　必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。

　　必要收益率由哪兩部分構(gòu)成？

　　1、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，也稱無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，它是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率（貨幣的時(shí)間價(jià)值）和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。一般用國(guó)債的利率表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，該國(guó)債應(yīng)該與所分析的資產(chǎn)的現(xiàn)金流量有相同的期限。一般情況下，為了方便起見(jiàn)，通常用短期國(guó)債的利率近似地代替無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。

　　2、風(fēng)險(xiǎn)收益率，是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益率。風(fēng)險(xiǎn)收益率衡量了投資者將資金從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而要求得到的“額外補(bǔ)償”，它的大小取決于以下兩個(gè)因素：一是風(fēng)險(xiǎn)的大??；二是投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。

　　投資回報(bào)率的四種算法分別是租金回報(bào)率法公式、回報(bào)率分析法公式、內(nèi)部收益率法公式、簡(jiǎn)易評(píng)估法公式。投資回報(bào)率（ROI）是指通過(guò)投資而應(yīng)返回的價(jià)值，即企業(yè)從一項(xiàng)投資活動(dòng)中得到的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。

　　投資回報(bào)率涵蓋了企業(yè)的獲利目標(biāo)。利潤(rùn)和投入經(jīng)營(yíng)所必備的財(cái)產(chǎn)相關(guān)，因?yàn)楣芾砣藛T必須通過(guò)投資和現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)獲得利潤(rùn)。投資可分為實(shí)業(yè)投資和金融投資兩大類，人們平常所說(shuō)的金融投資主要是指證券投資。

　　投資回報(bào)率的四種方法計(jì)算公式是：

　　1、租金回報(bào)率法公式：投資回報(bào)率＝（稅后月租金－按揭月供款）×12/（首期房款＋期房時(shí)間內(nèi)的按揭款）。

　　2、回報(bào)率分析法公式：投資回報(bào)率＝（稅后月租金－每月物業(yè)管理費(fèi)）×12/購(gòu)買房屋總價(jià)。

　　3、內(nèi)部收益率法公式：投資回報(bào)率＝累計(jì)總收益／累計(jì)總投入＝月租金×投資期內(nèi)的累計(jì)出租月數(shù)／（按揭首期房款＋保險(xiǎn)費(fèi)＋契稅＋大修基金＋家具等其他投入＋累計(jì)按揭款＋累計(jì)物業(yè)管理費(fèi)）。

　　4、簡(jiǎn)易評(píng)估法公式：投資回報(bào)率＝物業(yè)的年收益×15年＝房產(chǎn)購(gòu)買價(jià)；投資回報(bào)率＝年利潤(rùn)或年均利潤(rùn)／投資總額×100%。

　　投資回報(bào)率優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)是什么？

　　投資回報(bào)率優(yōu)點(diǎn)：

　　投資報(bào)酬率能反映投資中心的綜合盈利能力，且由于剔除了因投資額不同而導(dǎo)致的利潤(rùn)差異的不可比因素，因而具有橫向可比性，有利于判斷各投資中心經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的優(yōu)劣；此外，投資利潤(rùn)率可以作為選擇投資機(jī)會(huì)的依據(jù)，有利于優(yōu)化資源配置。

　　投資回報(bào)率缺點(diǎn)：

　　這一評(píng)價(jià)指標(biāo)的不足之處是缺乏全局觀念。當(dāng)一個(gè)投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率低于某投資中心的投資報(bào)酬率而高于整個(gè)企業(yè)的投資報(bào)酬率時(shí)，雖然企業(yè)希望接受這個(gè)投資項(xiàng)目，但該投資中心可能拒絕它；當(dāng)一個(gè)投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率高于該投資中心的投資報(bào)酬率而低于整個(gè)企業(yè)的投資報(bào)酬率時(shí)，該投資中心可能只考慮自己的利益而接受它，而不顧企業(yè)整體利益是否受到損害。

　　投資回報(bào)率和投資收益率一樣嗎？

　　投資回報(bào)率和投資收益率不一樣。投資回報(bào)率是通過(guò)投資從中得到的經(jīng)濟(jì)回報(bào)；是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果的指標(biāo)。投資收益率是年均凈收益額與投資總額的比率；是評(píng)價(jià)盈利能力的指標(biāo)。

　　審計(jì)機(jī)關(guān)總審計(jì)師是要取得注冊(cè)會(huì)計(jì)師證書(shū)5年以上，擔(dān)當(dāng)部門經(jīng)理及以上職位5年以上，高級(jí)會(huì)計(jì)師或者相關(guān)高級(jí)職稱，熟悉國(guó)家審計(jì)相關(guān)法規(guī)、程序和方法，對(duì)內(nèi)外部控制有較強(qiáng)的平衡能力，豐富的專業(yè)技能及極強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)力，具有較強(qiáng)的組織、計(jì)劃、控制、協(xié)調(diào)能力。良好的職業(yè)道德操守和敬業(yè)精神。

總審計(jì)師的職責(zé)內(nèi)容

　?。ㄒ唬﹨⑴c公司指標(biāo)制定與績(jī)效考核，參加“三重一大”的評(píng)審；參與內(nèi)部控制的制度建立及執(zhí)行評(píng)估，參與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

　?。ǘ┙M織建立和完善內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督體系、審計(jì)制度建設(shè)；組織制定審計(jì)工作中長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。

　?。ㄈ┒酱?、指導(dǎo)內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)審計(jì)監(jiān)督工作，并對(duì)審計(jì)工作質(zhì)量負(fù)總責(zé)。

　?。ㄋ模┙M織領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)制定年度審計(jì)工作計(jì)劃，并督促實(shí)施。

　　（五）審定公司內(nèi)部審計(jì)報(bào)告，負(fù)責(zé)組織審計(jì)成果運(yùn)用的落實(shí)和檢查工作。

　?。┴?fù)責(zé)協(xié)調(diào)外部審計(jì)機(jī)構(gòu)的審計(jì)工作。

總審計(jì)師的制度內(nèi)容

　　總審計(jì)師制度是確保內(nèi)部審計(jì)能夠有效、規(guī)范地開(kāi)展，充分保護(hù)內(nèi)部審計(jì)工作的獨(dú)立性，快速并有效完成審計(jì)任務(wù)，實(shí)現(xiàn)促進(jìn)公司管理與治理的目標(biāo)。從而設(shè)立的總審計(jì)師制度，我國(guó)的總審計(jì)師制度首先在金融領(lǐng)域開(kāi)展，逐步拓展到大型央企，進(jìn)而向各類國(guó)企鋪開(kāi)。

審計(jì)的工作內(nèi)容

　　審計(jì)的工作內(nèi)容是要對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)，評(píng)估企業(yè)或團(tuán)體的財(cái)務(wù)報(bào)表是否根據(jù)公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制，一般由審計(jì)經(jīng)理進(jìn)行，審計(jì)助理協(xié)助評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，然后就資料及一般公認(rèn)準(zhǔn)則之間的相關(guān)程度作出結(jié)論及報(bào)告。是最常規(guī)的審計(jì)業(yè)務(wù)。通常提供給公司的股東、上級(jí)單位，以及政府主管部門。

　　總杠桿系數(shù)是指企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的乘積。該系數(shù)直接考察了營(yíng)業(yè)收入的變化對(duì)每股收益的影響程度，是衡量公司每股獲利能力的尺度。

　　總杠桿系數(shù)的計(jì)算公式為：DTL=DFL×DOL=（EBIT+F）/[EBIT-I-D/（1-r）]。

　　其中：EBIT為息稅前利潤(rùn)；F為總固定成本；I為利息；D為優(yōu)先股股息；r為所得稅稅率。

　　計(jì)算總杠桿系數(shù)的意義

　　1、通過(guò)計(jì)算總杠桿系數(shù)，能夠估計(jì)出銷售量變動(dòng)對(duì)每股收益造成的影響?？偢軛U作用是財(cái)務(wù)杠桿與營(yíng)業(yè)杠桿的綜合運(yùn)用經(jīng)營(yíng)杠桿通過(guò)擴(kuò)大銷售影響息稅前收益，而財(cái)務(wù)杠桿通過(guò)擴(kuò)大息稅前收益影響每股收益。如果兩種杠桿共同起作用，那么銷售額稍有變動(dòng)就會(huì)使每股收益產(chǎn)生更大的變動(dòng)。

　　2、通過(guò)總杠桿作用，可以幫助公司了解經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系，即：為了達(dá)到某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有很多不同的組合。比如，經(jīng)營(yíng)杠桿度較高的公司可以在較低的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿；經(jīng)營(yíng)杠桿度較低的公司可以在較高的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿，等等。公司必須根據(jù)自己的目標(biāo)，在總風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益之間進(jìn)行權(quán)衡，以使公司總風(fēng)險(xiǎn)降低到一個(gè)適當(dāng)?shù)乃健?/p>

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的定義

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，指普通股每股稅后利潤(rùn)變動(dòng)率相對(duì)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)，通常用來(lái)反映財(cái)務(wù)杠桿的大小和作用程度，以及評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率相對(duì)于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的比。通常用來(lái)反映經(jīng)營(yíng)杠桿的作用程度、估計(jì)經(jīng)營(yíng)杠桿利益的大小、評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的高低。

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大說(shuō)明什么？

　　1、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)指標(biāo)反映的是指稅后利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于變動(dòng)前息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。

　　2、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)大小與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小之間存在著密切的關(guān)系，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大，反之亦然。

　　3、所以財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)并不是越大越好，也不是越小越好，主要取決于企業(yè)具體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承受力以及發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大說(shuō)明什么？

　　一般而言，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿利益的影響越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越大變動(dòng)規(guī)律是只要固定成本不等于零，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)恒大于1；產(chǎn)銷量的變動(dòng)與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的變動(dòng)方向相反；成本指標(biāo)的變動(dòng)與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的變動(dòng)方向相同。

　　總杠桿系數(shù)的計(jì)算公式為：DTL=DFL×DOL=（EBIT+F）/[EBIT-I-D/（1-r）]。

　　其中：EBIT為息稅前利潤(rùn)；F為總固定成本；I為利息；D為優(yōu)先股股息；r為所得稅稅率。

　　總杠桿系數(shù)是指公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的乘積。

　　DFL即財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，指普通股每股稅后利潤(rùn)變動(dòng)率相對(duì)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)，通常用來(lái)反映財(cái)務(wù)杠桿的大小和作用程度，以及評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。

　　DOL即經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率相對(duì)于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的比。

　　EBIT是什么？

　　EBIT是指息稅前利潤(rùn)，是指支付利息和所得稅之前的利潤(rùn)。通俗地說(shuō)就是不扣除利息也不扣除所得稅的利潤(rùn)。

　　EBIT通過(guò)剔除所得稅及利息，可以使投資者評(píng)價(jià)項(xiàng)目的時(shí)候不用考慮項(xiàng)目適用的所得稅率和融資成本，這樣方便了投資者將項(xiàng)目放在不同的資本結(jié)構(gòu)中進(jìn)行考察。

　　EBIT主要用來(lái)衡量企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力，反映企業(yè)現(xiàn)金的流動(dòng)情況，是資本市場(chǎng)上投資者比較重視的指標(biāo)，通過(guò)在計(jì)算利潤(rùn)時(shí)剔除掉所得稅和利息因素，可以使利潤(rùn)的計(jì)算口徑更方便投資者使用。

　　EBIT的計(jì)算公式

　　EBIT的計(jì)算公式可以分為以下幾種，具體如下：

　　1、間接法：EBIT=凈利潤(rùn)+所得稅費(fèi)用+利息費(fèi)用。

　　2、直接法：

　　息稅前利潤(rùn)EBIT=銷售收入總額-變動(dòng)成本總額-固定經(jīng)營(yíng)成本

　　=產(chǎn)銷量Q×（單價(jià)P-單位變動(dòng)成本V）-固定經(jīng)營(yíng)成本F

　　=產(chǎn)銷量Q×單位邊際貢獻(xiàn)-固定經(jīng)營(yíng)成本F

　　=邊際貢獻(xiàn)總額M-固定經(jīng)營(yíng)成本F

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式有三個(gè)：　　

　　公式一

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率

　　DFL=（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）

　　式中：DFL為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；△EPS為普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)額；EPS為變動(dòng)前的普通股每股利潤(rùn)；△EBIT為息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額；EBIT為變動(dòng)前的息稅前利潤(rùn)。

　　公式二

　　為了便于計(jì)算，可將上式變換如下：

　　由EPS=（EBIT-I）（1-T）/N

　　△EPS=△EBIT（1-T）/N

　　得DFL=EBIT/（EBIT-I）

　　式中：I為利息；T為所得稅稅率；N為流通在外普通股股數(shù)。

　　公式三

　　在有優(yōu)先股的條件下，由于優(yōu)先股股利通常也是固定的，但應(yīng)以稅后利潤(rùn)支付，所以此時(shí)公式應(yīng)改寫(xiě)為：

　　DFL=EBIT/[EBIT-I-（PD/（1-T））]

　　式中：PD為優(yōu)先股股利。

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷量變動(dòng)率=（△EBIT/EBIT）/（△Q/Q），△EBIT是息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額，△Q為產(chǎn)銷量變動(dòng)值。

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL=（息稅前利潤(rùn)+固定成本）/息稅前利潤(rùn)=（EBIT+F）/EBIT=M/（M-F）。

　　總杠桿系數(shù)的作用

　　1、通過(guò)計(jì)算總杠桿系數(shù)，能夠估計(jì)出銷售量變動(dòng)對(duì)每股收益造成的影響?？偢軛U作用是財(cái)務(wù)杠桿與營(yíng)業(yè)杠桿的綜合運(yùn)用經(jīng)營(yíng)杠桿通過(guò)擴(kuò)大銷售影響息稅前收益，而財(cái)務(wù)杠桿通過(guò)擴(kuò)大息稅前收益影響每股收益。如果兩種杠桿共同起作用，那么銷售額稍有變動(dòng)就會(huì)使每股收益產(chǎn)生更大的變動(dòng)。

　　2、通過(guò)總杠桿作用，可以幫助公司了解經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系，即：為了達(dá)到某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有很多不同的組合。比如，經(jīng)營(yíng)杠桿度較高的公司可以在較低的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿；經(jīng)營(yíng)杠桿度較低的公司可以在較高的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿，等等。公司必須根據(jù)自己的目標(biāo)，在總風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益之間進(jìn)行權(quán)衡，以使公司總風(fēng)險(xiǎn)降低到一個(gè)適當(dāng)?shù)乃健?/p>

課程背景

　　What management and leadership skills do the most successful Senior Executives possess?What are the qualities and characteristics of the ideal finance leader?Recently,CFO Research Services,in collaboration with Tatum,surveyed 250 senior finance executives at North American companies on the non-technical business management and leadership skills that finance executives not only under pressure to manage financial compliance,processes,and controls in an environment of intense regulatory scrutiny,but also need to meet the demands of an expanded business mandate.

　　Indisputably,broad management training will help senior executives manage and support the business,however they also seek training on industry and competitive dynamics,business management,and the skills often labeled as‘soft skills’-collaboration,negotiation,and communication.

　　This training will offer practical guidance to Senior Executives on how to consolidate and promote their financial leadership by adopting the advanced leadership outcome model and the applicable financial signatures,as well as explore on how performance management and decision making are being embraced throughout companies and in diverse business categories.Through presentations from leading thought leader and cutting-edge case studies,this training will highlight the extensive reach of the achievement of enterprise’s valuation goals.

課程收益

　　A Revolutionary new approach to Executive assessment with a full suite of evaluation instruments

　　Increasing the valuation of the enterprise by choosing the right alignment process to best achieve the enterprise’s valuation goals

　　Enabling your top executives to understand the potential of their own financial profile to improve the enterprise’profitability and valuation and align their operational mission to the enterprise valuation goals.

　　Understanding how to identify,select,and retain executives with a winning financial signature

　　Strengthening enterprise Human Resource processes by implementing the correct HR processes for achieving the targeted level of profitability

　　Turning analytics into action for gaining the ability to change course in volatile circumstances as well as a true competitive advantage

　　Taking a methodical approach to improving decision making to boost revenue,shareholder return,and return on invested capital

課程對(duì)象

　　C-level including CEO,CFO,COO,CMO,Chief Human Resources Officer,Chief Learning Officer

　　Line executives and managers including Vice-Presidents,P&L managers,General Managers

　　Training and development executives,including leadership development managers

　　Human resource executives including HR heads,recruitment,succession planning executives

課程大綱

想了解最新詳細(xì)課程大綱及資料，點(diǎn)擊網(wǎng)頁(yè)左側(cè)的在線咨詢圖標(biāo)，與在線老師交流咨詢領(lǐng)取。

　　roi是Return on Investment的英文縮寫(xiě)，中文名稱為投資回報(bào)率，計(jì)算公式為：投資回報(bào)率（roi）=（稅前年利潤(rùn)/投資總額）×100%。是指企業(yè)從一項(xiàng)投資性商業(yè)活動(dòng)的投資中得到的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，是衡量一個(gè)企業(yè)盈利狀況所使用的比率，也是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果和效率的一項(xiàng)綜合性的指標(biāo)。

roi是什么意思

　　投資回報(bào)率（roi）是指通過(guò)投資而應(yīng)返回的價(jià)值，企業(yè)從一項(xiàng)投資性商業(yè)活動(dòng)的投資中得到的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。它涵蓋了企業(yè)的獲利目標(biāo)。利潤(rùn)和投入的經(jīng)營(yíng)所必備的財(cái)產(chǎn)相關(guān)，因?yàn)楣芾砣藛T必須通過(guò)投資和現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)獲得利潤(rùn)。從公式可以看出，企業(yè)可以通過(guò)降低銷售成本，提高利潤(rùn)率；提高資產(chǎn)利用效率來(lái)提高投資回報(bào)率。

　　投資回報(bào)率（roi）的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)單；缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，不能正確反映建設(shè)期長(zhǎng)短及投資方式不同和回收額的有無(wú)等條件對(duì)項(xiàng)目的影響，分子、分母計(jì)算口徑的可比性較差，無(wú)法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。只有投資利潤(rùn)率指標(biāo)大于或等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資利潤(rùn)率的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。

　　投資回報(bào)率（roi）往往具有時(shí)效性——回報(bào)通常是基于某些特定年份。

roi的合理范圍是多少

　　投資回報(bào)率為5％－20％算是合理的。通常來(lái)說(shuō)投資回報(bào)率是越高越好的，根據(jù)每個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)以及每個(gè)人認(rèn)為合理的回報(bào)率，投資回報(bào)率可能會(huì)有很大的差異，所以在我們做投資前，一定要認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，不要被高回報(bào)所蒙蔽雙眼，大部分投資理財(cái)方式都是無(wú)法保證固定收益，并且也都存在一些投資風(fēng)險(xiǎn)的。投資回報(bào)率是通過(guò)投資而應(yīng)返回的價(jià)值，即從一項(xiàng)投資活動(dòng)中得到的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)，如果只是想要跑贏定期存款的回報(bào)，可以投資一些貨幣基金、債券或銀行理財(cái)產(chǎn)品，如果想要更高的回報(bào)，試著投資股票基金或混合型基金，除非有很強(qiáng)的技術(shù)能力，否則不推薦股票。

投資回報(bào)率與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

　　投資回報(bào)率與風(fēng)險(xiǎn)成比例，投資者要求的回報(bào)依賴于他或她心中的投資風(fēng)險(xiǎn)有多大。如果一項(xiàng)投資極具風(fēng)險(xiǎn)，投資者就會(huì)期望一個(gè)高的回報(bào)率。風(fēng)險(xiǎn)因素包括時(shí)間（time）和流動(dòng)性（liquidity）。一項(xiàng)投資所需的時(shí)間越長(zhǎng)，它的回報(bào)率就應(yīng)該越高。別人用你的錢時(shí)間越長(zhǎng)，因某種不可預(yù)見(jiàn)的意外而使資金遭受損失的機(jī)率就越大。你作為一個(gè)投資者，就會(huì)希望這種風(fēng)險(xiǎn)能有所補(bǔ)償。

　　小企業(yè)的投資回報(bào)率可以是十分高的。對(duì)多數(shù)的小企業(yè)來(lái)說(shuō)，失敗的風(fēng)險(xiǎn)也非常高。根據(jù)小企業(yè)管理局（The Small Business Administration）的估計(jì)，7個(gè)小企業(yè)中只有1個(gè)能夠在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)。但另一方面，也有許多創(chuàng)業(yè)者經(jīng)歷了失敗卻沒(méi)有被打倒，相反，他們開(kāi)辦新企業(yè)成為百萬(wàn)富翁甚至億萬(wàn)富翁。只要你基本的儲(chǔ)備不因商業(yè)上的失敗而消耗殆盡，失敗就可成為一次很好的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

　　稅盾效應(yīng)是指?jìng)鶆?wù)成本(利息)在稅前支付，而股利在稅后支付，因此企業(yè)如果要向債權(quán)人和股東支付相同的回報(bào)，實(shí)際需要生產(chǎn)更多的利潤(rùn)。其中稅盾是指可以產(chǎn)生避免或減少企業(yè)稅負(fù)作用的工具或方法。

稅盾效應(yīng)對(duì)企業(yè)會(huì)有什么影響

　　稅盾效應(yīng)對(duì)企業(yè)的影響：稅盾的作用是有限的。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理應(yīng)著眼于提高資本回報(bào)。息稅前總收益取決于企業(yè)的總投資和資本利潤(rùn)率。在資本數(shù)額一定的前提下，不管是采用任何一種的資本結(jié)構(gòu)，總投資收益是固定的，也就是說(shuō)息稅前總收益是固定的。

　　資本結(jié)構(gòu)中稅盾的存在不會(huì)增加息稅前總收益。資本結(jié)構(gòu)的不同只表現(xiàn)在既定的息稅前總收益如何在政府和債權(quán)人以及股東三者之間分配，分為企業(yè)所得稅、債權(quán)人收益和股東收益。稅盾的作用只是增加債權(quán)人和股東的收入，相應(yīng)的減少政府收入（企業(yè)所得稅）。

　　從這個(gè)角度來(lái)看，依靠稅盾少繳稅來(lái)增加債權(quán)人收入和股東收入是非常有限的，當(dāng)然這是說(shuō)在不改變息稅前總收益的情況下。

　　要增加債權(quán)人收入和股東收入，最直接的措施應(yīng)該就是提高資金的使用效率增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，擴(kuò)大產(chǎn)品銷售，努力增加息稅前總收益，然后利用稅盾擴(kuò)大債權(quán)人收入和股東收入的份額。

　　如果企業(yè)不注重提高資本回報(bào)率，只強(qiáng)調(diào)通過(guò)少繳稅增加債權(quán)人收益和股東收益，那就得不償失了。

稅盾效應(yīng)的作用

　　稅盾效應(yīng)是由于稅收這一制度因素引起的,所得稅對(duì)于企業(yè)而言是資金的單項(xiàng)流出,所有企業(yè)都想采用合理合法的節(jié)稅手段降低該部分支出。債務(wù)融資所產(chǎn)生的利息屬于稅前抵扣項(xiàng)目可以發(fā)揮稅盾效應(yīng),給企業(yè)帶來(lái)稅收層面上的額外收益,企業(yè)的固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)折舊攤銷所產(chǎn)生的費(fèi)用可以發(fā)揮非債務(wù)稅盾效應(yīng),同樣可以在稅前扣除而起到的抵稅作用。

　　兩者對(duì)于降低企業(yè)稅負(fù)有積極的影響作用。非債務(wù)稅盾效應(yīng)的存在一定程度上會(huì)削弱債務(wù)稅盾效應(yīng),多數(shù)學(xué)者認(rèn)為非債務(wù)稅盾效應(yīng)對(duì)債務(wù)稅盾效應(yīng)具有替代作用,當(dāng)企業(yè)擁有較大的非債務(wù)稅盾時(shí),利用債務(wù)稅盾的積極性會(huì)降低,企業(yè)負(fù)債融資的比例將會(huì)下降。債務(wù)稅盾會(huì)通過(guò)影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的綜合治理,進(jìn)而決定企業(yè)績(jī)效的高低。

　　債務(wù)稅盾與企業(yè)績(jī)效顯著正相關(guān),非債務(wù)稅盾與企業(yè)績(jī)效顯著負(fù)相關(guān),債務(wù)稅盾效應(yīng)對(duì)國(guó)有企業(yè)績(jī)效的提升強(qiáng)于非國(guó)有企業(yè)。

稅盾是什么意思

　　稅盾（英文Tax Shield,法文bouclier fiscal）指保護(hù)高收入納稅人繳納的所得稅不得高于其收入的固定百分比限額。法國(guó)現(xiàn)行的稅盾是50%，即高收入者所交的所得稅、地皮稅、居住稅及其它社會(huì)性質(zhì)的互助稅等的總和不得高于其總收入的50%。法國(guó)的稅盾在1988年社會(huì)黨執(zhí)政時(shí)曾為70%。