在項目評估中，凈現(xiàn)值和現(xiàn)值系數(shù)也是評估分析中的指標之一，未來資金的現(xiàn)金流情況，都需要凈現(xiàn)值和現(xiàn)值系數(shù)的幫助計算，那么，今天會計網(wǎng)就帶大家了解一下，凈現(xiàn)值和現(xiàn)值系數(shù)知識點。

（一）凈現(xiàn)值和現(xiàn)值系數(shù)

凈現(xiàn)值是指在未來資金流入和未來資金流出現(xiàn)值的差額，一般在項目評估中，未來的現(xiàn)金流入流出現(xiàn)值都是按照預計貼現(xiàn)率各個時期的現(xiàn)值系數(shù)換算成現(xiàn)值后，再確定凈現(xiàn)值，預計貼現(xiàn)率一般是按照企業(yè)最低的收益率確定的，是企業(yè)投資的最低線。凈現(xiàn)值=未來報酬的總現(xiàn)值-初始投資現(xiàn)值?，F(xiàn)值系數(shù)還分為年金現(xiàn)值系數(shù)和復利現(xiàn)值系數(shù)。

（二）案例分析

（1）、某投資項目的現(xiàn)金流出現(xiàn)值為2800萬元，現(xiàn)值指數(shù)為1.5，那么凈現(xiàn)值為多少萬元？

A：4200萬元

B：2200萬元

C：1400萬元

D：2400萬元

解析：

1、這道題主要考察的是凈現(xiàn)值的知識點

2、現(xiàn)金流入現(xiàn)值=2800*1.5=4200萬元

3、凈現(xiàn)值=4200—2800=1400萬元

（2）某投資項目的現(xiàn)金流出現(xiàn)值為2700萬元，現(xiàn)值系數(shù)為1.7，那么凈現(xiàn)值為多少萬元？

A：1800萬元

B：1899萬元

C：1890萬元

D：1874萬元

解析：

1、這道題考察的是凈現(xiàn)值的知識點

2、現(xiàn)金流入現(xiàn)值=2700*1.7=4590萬元

3、凈現(xiàn)值=4590—2700=1890萬元

以上就是有關凈現(xiàn)值的知識點，希望能夠幫助大家，想了解更多有關中級會計師《財務管理》的知識點，請多多關注會計網(wǎng)！

凈現(xiàn)值應該大家都有所了解了，之前會計網(wǎng)也和大家探討過這方面的知識，那么今天我們說說凈現(xiàn)值和現(xiàn)值系數(shù)的知識點，接下來我們會以一個案例作為說明，和會計網(wǎng)一起來了解一下吧。

（一）凈現(xiàn)值和現(xiàn)值系數(shù)

凈現(xiàn)值是指在未來資金流入和未來資金流出的差額，凈現(xiàn)值也是按照凈現(xiàn)值的大小來判定方案的優(yōu)劣，凈現(xiàn)值大于零，證明方案可行，凈現(xiàn)值越大，投資收益也就越大。

（二）案例分析

甲公司購買一臺新的機器設備，，購買價格為200000元，購入時支付了一半的價款，剩下的一半明年付清，按照16%計算利息，新機器購入后的那邊就開始使用了，使用年限為6年，如果機器報廢了，估計能有殘值收入20000元，按照直線法計提折舊，在使用新的機器之后，甲公司每年的新增凈利潤為40000元（未扣除利息）當時的銀行利率為12%，用凈現(xiàn)值分析該公司是否可以購買新機器，計算購買新機器方案的現(xiàn)值系數(shù)。

解析：

1、機器購入使用后的年折舊額=（200000—20000）/6=30000

2、營業(yè)期每年凈現(xiàn)金流量=40000+30000=70000元

3、第一年的利息費用現(xiàn)值=200000*50%*16%/（1+12%）=14285.71元

4、未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值合計=70000*（P/A，12%，6）—14285.71+20000*（P/F，12%，6）=70000*4.114—14285.71+20000*1.9738=341559.71元

5、原始投資現(xiàn)值合計=200000*50%+200000*50%/（1+12%）=178571.429元

6、凈現(xiàn)值=341559.71—178571.429=162988.281元

由以上可看出，凈現(xiàn)值大于0，這個購買方案是可行的

7、現(xiàn)值系數(shù)=341559.71/178571.429=1.91

以上就是有關凈現(xiàn)值和現(xiàn)金系數(shù)的知識點案例分析，希望能夠幫助到大家，想了解更多的中級會計師《財務管理》知識點，請多多關注會計網(wǎng)！

　　大家在備考ACCA時候，經(jīng)常會遇到“present value”這個考點內(nèi)容，大家也無法分清什么時候查復利現(xiàn)值系數(shù)表，什么時候查年金現(xiàn)值系數(shù)表，針對大家所出現(xiàn)的問題，會計網(wǎng)今天就跟各位講解下“present value”這個知識點。

　　01、常見PV模型以及解決方法

　　特點：

　　1. 期初有一筆現(xiàn)金流流出(期初默認T=0時刻，現(xiàn)金流流出一般是指investment)

　　2. 從第一年開始，每年都有一筆現(xiàn)金流流入

　　3. 現(xiàn)金流流入發(fā)生在每年的期末

　　每筆現(xiàn)金流入金額不等，單筆現(xiàn)金流折現(xiàn)問題

　　1.每筆現(xiàn)金流通過復利現(xiàn)值系數(shù)分別折現(xiàn)=現(xiàn)金流*復利現(xiàn)值系數(shù)(r，n)

　　2.復利現(xiàn)值系數(shù)在present value table中找，r為折現(xiàn)率，n為對應現(xiàn)金流到T=0時刻的年限

　　3.NPV=每筆現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和-期初投資額

　　當每筆現(xiàn)金流入都相等且現(xiàn)金流入的年份是有限年份時，年金折現(xiàn)問題

　　1.通過年金現(xiàn)值系數(shù)將所有年金往前折現(xiàn)一年,折現(xiàn)后的值=每年現(xiàn)金流金額*年金現(xiàn)值系數(shù)(r，n)

　　2.年金現(xiàn)值系數(shù)在annuity table中找，r為折現(xiàn)率，n為年金數(shù)量，有幾筆年金，n就為幾

　　3.NPV=每年現(xiàn)金流金額*年金現(xiàn)值系數(shù)(r，n)-期初投資額

　　當每筆現(xiàn)金流都相等，但是現(xiàn)金流入的年份是無限年份(forever)，永續(xù)年金折現(xiàn)問題

　　1.通過公式把永續(xù)年金全部往前折現(xiàn)一年，折現(xiàn)后的值=每年現(xiàn)金流金額/r

　　2.r是折現(xiàn)率

　　3.NPV=每年現(xiàn)金流金額/r-期初投資額

　　02、題目

　　接下來，分別給三個題目讓大家練習一下：

　　例1：An investment of $20,000 is expected to yield $5,000 in the first year, $10,000 in the second year, $8,000 in the third year. Calculate the net present value of the investment opportunity if the cost of capital is 5%

　　NPV=5000*復利現(xiàn)值系數(shù)(5%，1)+10000*復利現(xiàn)值系數(shù)(5%，2)+8000*復利現(xiàn)值系數(shù)(5%，3)-20000

　　=5000^0.952+10000^0.907+8000^0.864-20000=$742

　　例2：An investment of $50,000 is expected to yield $5,000 for ten years. Calculate the net present value of the investment opportunity if the cost of capital is 5%.NPV=50000*年金現(xiàn)值系數(shù)(5%，10)-50000

　　=5000^7.722-50000

       =-$11390

　　例3：An investment of $50,000 is expected to yield $5,000 per annum in perprtuity. Calculate the net present value of the investment opportunity if the cost of capital is 5%.NPV=5000/5%-50000 =$50000

　　以上，就是針對present value中三種常見問題的總結(jié)，希望對大家有所幫助。

　　來源：ACCA學習幫

　　根據(jù)歷年考情，資產(chǎn)重置決策一直都比較頻繁出現(xiàn)在ACCA考試中，這個知識不僅可能會考到客觀題，也會有可能考到大題。但難度并不是特別大，對此，會計網(wǎng)今天就為大家講解下資產(chǎn)重置決策的相關知識點。

　　對于資產(chǎn)重置類型題目的考察，主要是兩種形式：

　　一種是替換舊資產(chǎn)時有兩種資產(chǎn)選擇，但由于這兩種資產(chǎn)壽命各不同，無法直接對比選擇。比如替換舊設備有兩個選擇，一個是A設備，總成本$1000，使用壽命10年;一個是B設備，總成本$5000，使用壽命5年。此時無法直接拿$1000和$5000對比。

　　另一種則是舊資產(chǎn)的更換頻率，按幾年更換一次較為合適。比如可以3年或者5年進行更換，但由于對應發(fā)生的總成本可能也不同。所以此時也無法直接對比。

　　這兩種情況本質(zhì)其實都是由于年限不同，無法直接按成本進行對比。所以就會采用接下來我們要說的等額年金法EAC ( Equivalent Annual Cost method ) 來計算對比。這種方法不僅解決了年限不同的限制，即將其均攤切換到每一年的成本現(xiàn)值，這樣就能在相同周期內(nèi)(一年為基準)按照誰小選誰的原則。同時也考慮了貨幣的時間價值。所以結(jié)果會更加客觀準確。

　　這種方法會有幾個假設前提：

　　一是不管選擇哪種方案，它只影響成本，對經(jīng)營活動成本和效率無影響。

　　二是項目可以無限重置，一旦完成置換之后，一直會沿用下去，不考慮下次決策問題。

　　計算步驟：

　　第一步：

　　計算每一個置換方案成本的凈現(xiàn)值。

　　第二步：

　　將成本的凈現(xiàn)值除以對應的年金折現(xiàn)系數(shù)得到每年的等額年金成本。

　　公式：EAC=PV of Cost / Annuity Factor

　　(類比不同項目周期收益：如果兩個項目的NPV不同，項目的周期也不同。進行對比選擇時，按照同樣思路，將這兩個項目調(diào)整到同一時間維度，即切換到每年等額年收益即可進行對比。

　　此時公式：Equivalent Annual Benefit (EAB)=NPV of Project/Annuity Factor)

　　真題2018 S/D Q31：

　　Melanie Co is considering the acquisition of a new machine with an operating life of three years. The new machine could be leased for three payments of $55,000, payable annually in advance.

　　Alternatively, the machine could be purchased for $160,000 using a bank loan at a cost of 8% per year. If the machine is purchased Melanie Co will incur maintenance costs of $8,000 per year, payable at the end of each year of operation. The machine would have a residual value of $40,000 at the end of its three-year life

　　Melanie Co’s production manager estimates that if maintenance routines were upgraded the new machine could be operated for a period of four years with maintenance costs increasing to $12,000 per year, payable at the end of each year of operation. If operated for four years the machine’s residual value would fall to $11,000. Taxation should be ignored.

　　Required:

　　Using a discount rate of 10%, calculate the equivalent annual cost of purchasing and operating the machine for both three years and four years, and recommend which replacement interval should be adopted.

　　因為題目問題問的是通過EAC計算，讓判斷按3年還是按4年置換。所以能確定的前提是購買資產(chǎn)，第1段的租賃費用$55,000在此問無用。

　　第2段承接第1段對應置換的新設備周期是3年，初始投資成本$160,000，這筆資金通過借款融資而來，借款利率具體要求是讓按10%，不是原來題目中的8%。之后每年年末發(fā)生$8,000的維修費用，第3年末殘值收入$40,000。

　　第3段信息對應設備周期是4年，依然通過借款融資初始投資成本$160,000，之后每年年末發(fā)生$12,000維修費用，第4年末殘值收入$11,000。忽略稅的影響。

　　所以思路就是分別把周期為3年和4年對應的成本的凈現(xiàn)值計算出來，除以對應年金折現(xiàn)系數(shù)得到等額年金成本進行對比：

　　通過EAC對比，發(fā)現(xiàn)周期為4年的資產(chǎn)等額年成本小于3年的。所以當然選擇按照每4年進行資產(chǎn)置換。

　　Recommendation The machine should be replaced every four years as the equivalent annual cost is lower.

　　來源：ACCA學習幫

　　對于財務人員而言，熟練掌握現(xiàn)金流量表的內(nèi)容尤其重要。對于現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值，應如何計算？

　　凈現(xiàn)金流現(xiàn)值如何計算？

　　某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量。

　　凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值是現(xiàn)金流量表中的一個指標，是指一定時期內(nèi)，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的收入減去支出的凈收入或凈支出，反映了企業(yè)本期內(nèi)凈增加或凈減少的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價數(shù)額。

　　對于凈現(xiàn)金流量，應注意以下事項：

　　第一，凈現(xiàn)金流量是同一時點現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差;

　　第二，凈現(xiàn)金流量按投資項目劃分為三類：完整工業(yè)投資項目的凈現(xiàn)金流量、單純固定資產(chǎn)項目的凈現(xiàn)金流量和更新改造項目的凈現(xiàn)金流量。

　　現(xiàn)金流量如何理解？

　　現(xiàn)金流量是投資項目在其整個壽命期內(nèi)所發(fā)生的現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的全部資金收付數(shù)量。是評價投資方案經(jīng)濟效益的必備資料。具體內(nèi)容包括現(xiàn)金流出、現(xiàn)金流入。

　　由一項長期投資方案所引起的在未來一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支，叫做現(xiàn)金流量。

　　在一般情況下，投資決策中的現(xiàn)金流量通常指現(xiàn)金凈流量( NCF )。這里，所謂的現(xiàn)金既指貨幣性資產(chǎn)，也可以指相關非貨幣性資產(chǎn)(如原材料、設備等)的變現(xiàn)價值。

　　投資項目從整個經(jīng)濟壽命周期來看，大致可以分為三個時點階段： 投資期、營業(yè)期、終結(jié)期，現(xiàn)金流量的各個項目也可歸屬于各個時點階段之中。

　　在ACCA考試中，“present value”每年基本上作為一個?？键c出現(xiàn)在試卷里，在學習present value時，很多同學不知道什么時候查復利現(xiàn)值系數(shù)表，什么時候查年金現(xiàn)值系數(shù)表，對此，會計網(wǎng)今天就跟大家詳細解析這個高頻考點內(nèi)容。

　　常見PV模型以及解決方法

　　特點

　　1. 期初有一筆現(xiàn)金流流出(期初默認T=0時刻，現(xiàn)金流流出一般是指investment)

　　2. 從第一年開始，每年都有一筆現(xiàn)金流流入

　　3. 現(xiàn)金流流入發(fā)生在每年的期末

　　單筆現(xiàn)金流折現(xiàn)問題

　　1.每筆現(xiàn)金流通過復利現(xiàn)值系數(shù)分別折現(xiàn)=現(xiàn)金流*復利現(xiàn)值系數(shù)(r，n)

　　2.復利現(xiàn)值系數(shù)在present value table中找，r為折現(xiàn)率，n為對應現(xiàn)金流到T=0時刻的年限

　　3.NPV=每筆現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和-期初投資額

　　年金折現(xiàn)問題

　　1.通過年金現(xiàn)值系數(shù)將所有年金往前折現(xiàn)一年,折現(xiàn)后的值=每年現(xiàn)金流金額*年金現(xiàn)值系數(shù)(r，n)

　　2.年金現(xiàn)值系數(shù)在annuity table中找，r為折現(xiàn)率，n為年金數(shù)量，有幾筆年金，n就為幾

　　3.NPV=每年現(xiàn)金流金額*年金現(xiàn)值系數(shù)(r，n)-期初投資額

　　永續(xù)年金折現(xiàn)問題

　　1.通過公式把永續(xù)年金全部往前折現(xiàn)一年，折現(xiàn)后的值=每年現(xiàn)金流金額/r

　　2.r是折現(xiàn)率

　　3.NPV=每年現(xiàn)金流金額/r-期初投資額

　　題目練習

　　例1：An investment of $20,000 is expected to yield $5,000 in the first year, $10,000 in the second year, $8,000 in the third year. Calculate the net present value of the investment opportunity if the cost of capital is 5%

　　NPV=5000*復利現(xiàn)值系數(shù)(5%，1)+10000*復利現(xiàn)值系數(shù)(5%，2)+8000*復利現(xiàn)值系數(shù)(5%，3)-20000

　　=5000^0.952+10000^0.907+8000^0.864-20000

　　=$742

　　例2：An investment of $50,000 is expected to yield $5,000 for ten years. Calculate the net present value of the investment opportunity if the cost of capital is 5%.NPV=50000*年金現(xiàn)值系數(shù)(5%，10)-50000

　　=5000^7.722-50000

　　=-$11390

　　來源：ACCA學習幫

　　2021年ACCA3月考季已經(jīng)完滿結(jié)束，接下來6月份也將迎來一次全國統(tǒng)考，對于沒參加3月份考試的考生，可以轉(zhuǎn)戰(zhàn)6月份的考試。為了進一步提高對知識點的理解，今天會計網(wǎng)為大家著重詳解FM科目中一個高頻考點內(nèi)容：凈現(xiàn)值NPV。

　　前序知識儲備：MA 貨幣的時間價值

　　NPV的知識要先回顧MA的Time value of money (貨幣的時間價值) 的知識。這里涉及如何通過對一組cashflow 進行discount折現(xiàn)加總而計算得到凈現(xiàn)值NPV的技術(shù)。

　　NPV計算必勝口訣

　　NPV在FM考試中的計算比在AFM中的復雜程度要低。但要算出NPV的最終結(jié)果，也需要經(jīng)過漫長的十二次運算。我們把NPV計算的口訣叫做“難忘十二”。

　　之所以取名“NPV難忘十二”，是因為“十二”是個很神奇的數(shù)字：“朋友”十二畫，“戀人”十二畫，“愛人”十二畫，“家人”十二畫。所以，“十二”代表難忘，希望同學考試時勿忘。

　　NPV的計算本質(zhì)是為了找到一個project 的after tax relevant cashflow相關現(xiàn)金流, 將這組數(shù)discounting折現(xiàn)加總得到NPV。也就是口訣表中的第9、10、11、12個調(diào)整步驟。

　　Cost of capital

　　Single inflation for relevant cashflow & cost of capital 快速計算不考慮inflation和考慮inflation算出來的結(jié)果一致。

　　如果前面的cashflow調(diào)整by inflation, cost of capital 也要用fisher的公式計算出nominal rate。

　　Cost of capital 是WACC，考試時候會給出cost of equity 混淆思路，要注意分辨。

　　讀題注意三個信息

　　比如以上這一段，先找到(1)要素是initial investment; (2) 時點，題中immediate表示year 0年初;(3)數(shù)額為$800,000。

　　來源：ACCA學習幫

　　企業(yè)評價投資方案時，可采取凈現(xiàn)值法。當凈現(xiàn)值越大，也就說明投資方案越好。那么使用凈現(xiàn)值法時，有哪些優(yōu)缺點？

　　凈現(xiàn)值法的優(yōu)點

　　適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案決策。

　　能靈活地考慮投資風險。

　　凈現(xiàn)值法的缺點

　　所采用的貼現(xiàn)率不易確定。

　　不適用于獨立投資方案比較決策。

　　不能直接用于對壽命期不同的互斥投資方案比較決策。

　　一個投資項目，其未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之間的差額稱為凈現(xiàn)值。

　　凈現(xiàn)值(NPV)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值

　　凈現(xiàn)值法如何理解？

　　凈現(xiàn)值法是把項目在整個壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量按預定的目標收益率全部換算為等值的現(xiàn)值之和。凈現(xiàn)值之和亦等于所有現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與所有現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的代數(shù)和。

　　凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報酬率法有哪些區(qū)別？

　　凈現(xiàn)值法使用凈現(xiàn)值作為評價方案的指標。所謂凈現(xiàn)值是指特定方案未來現(xiàn)金流入與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額，它是絕對指標，可以用于評價項目投資的效益。適用于互斥方案之間的選優(yōu)。

　　內(nèi)含報酬率法是根據(jù)方案本身內(nèi)含報酬率來評價方案優(yōu)劣的一種方法。內(nèi)含報酬率是能夠使投資方案的未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。它揭示了方案本身可以達到的具體報酬率。

　　內(nèi)含報酬率是相對數(shù)(即相對比率)，凈現(xiàn)值是絕對數(shù)。

　　內(nèi)含報酬率的指標大小不受貼現(xiàn)率高低的影響，能反映方案本身所能達到的投資報酬率。凈現(xiàn)值的指標大小受貼現(xiàn)率的影響，不能反映項目本身所能達到的報酬率。

　　凈現(xiàn)值的計算公式

　　凈現(xiàn)值=未來報酬總現(xiàn)值-建設投資總額NPV=∑It /(1+R)-∑Ot /(1+R);

　　式中：NPV-凈現(xiàn)值;It-第t年的現(xiàn)金流入量;Ot-第t年的現(xiàn)金流出量;R-折現(xiàn)率;n-投資項目的壽命周期。

　　在ACCA(FM)科目考試中，Assets replacement decisions(資產(chǎn)重置決策)一直都是考生難以理解的考點，該從歷年考試情況來看，該考點幾乎每一年都會出現(xiàn)，對此會計網(wǎng)今天著重詳解該考點，幫助大家進一步理解。

　　對于資產(chǎn)重置類型題目的考察，主要是兩種形式：

　　一種是替換舊資產(chǎn)時有兩種資產(chǎn)選擇，但由于這兩種資產(chǎn)壽命各不同，無法直接對比選擇。比如替換舊設備有兩個選擇，一個是A設備，總成本$1000，使用壽命10年;一個是B設備，總成本$5000，使用壽命5年。此時無法直接拿$1000和$5000對比。

　　另一種則是舊資產(chǎn)的更換頻率，按幾年更換一次較為合適。比如可以3年或者5年進行更換，但由于對應發(fā)生的總成本可能也不同。所以此時也無法直接對比。

　　這兩種情況本質(zhì)其實都是由于年限不同，無法直接按成本進行對比。所以就會采用接下來我們要說的等額年金法EAC ( Equivalent Annual Cost method ) 來計算對比。這種方法不僅解決了年限不同的限制，即將其均攤切換到每一年的成本現(xiàn)值，這樣就能在相同周期內(nèi)(一年為基準)按照誰小選誰的原則。同時也考慮了貨幣的時間價值。所以結(jié)果會更加客觀準確。

　　這種方法會有幾個假設前提：

　　一是不管選擇哪種方案，它只影響成本，對經(jīng)營活動成本和效率無影響。

　　二是項目可以無限重置，一旦完成置換之后，一直會沿用下去，不考慮下次決策問題。

　　計算步驟：

　　第一步：

　　計算每一個置換方案成本的凈現(xiàn)值。

　　第二步：

　　將成本的凈現(xiàn)值除以對應的年金折現(xiàn)系數(shù)得到每年的等額年金成本。

　　公式：EAC=PV of Cost / Annuity Factor

　　(類比不同項目周期收益：如果兩個項目的NPV不同，項目的周期也不同。進行對比選擇時，按照同樣思路，將這兩個項目調(diào)整到同一時間維度，即切換到每年等額年收益即可進行對比。

　　此時公式：Equivalent Annual Benefit (EAB)=NPV of Project/Annuity Factor)

　　真題2018 S/D Q31：

　　Melanie Co is considering the acquisition of a new machine with an operating life of three years. The new machine could be leased for three payments of $55,000, payable annually in advance.

　　Alternatively, the machine could be purchased for $160,000 using a bank loan at a cost of 8% per year. If the machine is purchased Melanie Co will incur maintenance costs of $8,000 per year, payable at the end of each year of operation. The machine would have a residual value of $40,000 at the end of its three-year life

　　Melanie Co’s production manager estimates that if maintenance routines were upgraded the new machine could be operated for a period of four years with maintenance costs increasing to $12,000 per year, payable at the end of each year of operation. If operated for four years the machine’s residual value would fall to $11,000. Taxation should be ignored.

　　Required:

　　Using a discount rate of 10%, calculate the equivalent annual cost of purchasing and operating the machine for both three years and four years, and recommend which replacement interval should be adopted.

　　因為題目問題問的是通過EAC計算，讓判斷按3年還是按4年置換。所以能確定的前提是購買資產(chǎn)，第1段的租賃費用$55,000在此問無用。

　　第2段承接第1段對應置換的新設備周期是3年，初始投資成本$160,000，這筆資金通過借款融資而來，借款利率具體要求是讓按10%，不是原來題目中的8%。之后每年年末發(fā)生$8,000的維修費用，第3年末殘值收入$40,000。

　　第3段信息對應設備周期是4年，依然通過借款融資初始投資成本$160,000，之后每年年末發(fā)生$12,000維修費用，第4年末殘值收入$11,000。忽略稅的影響。

　　所以思路就是分別把周期為3年和4年對應的成本的凈現(xiàn)值計算出來，除以對應年金折現(xiàn)系數(shù)得到等額年金成本進行對比：

　　通過EAC對比，發(fā)現(xiàn)周期為4年的資產(chǎn)等額年成本小于3年的。所以當然選擇按照每4年進行資產(chǎn)置換。

　　來源：ACCA學習幫

　　凈現(xiàn)值是判定企業(yè)項目是否值得投資的重要評價標準之一。計算凈現(xiàn)值時，主要是算現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，相關計算公式有哪些？

　　凈現(xiàn)值應如何計算？

　　凈現(xiàn)值=現(xiàn)金流入量現(xiàn)值-現(xiàn)金流出量現(xiàn)值。

　　以上公式是根據(jù)現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量，演化而來的。一般情況下，投資一個項目的時間相對較長;為了精確計算，需要考慮貨幣的時間價值。因此，現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量需要分別計算現(xiàn)值。即凈現(xiàn)值=現(xiàn)金流入量現(xiàn)值-現(xiàn)金流出量現(xiàn)值。凈現(xiàn)值一般用NPV表示。

　　凈現(xiàn)值的判定標準有哪些？

　　判定標準1：若 NPV≥0，則投資方案可行。

　　凈現(xiàn)值大于 0 相當于有收益，則投資方案可行;凈現(xiàn)值等于 0，意味著現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值，此時既不獲利又沒損失，投資方案也可行。

　　判定標準2：若 NPV<0，則投資方案不可行。

　　流入量現(xiàn)值比流出量現(xiàn)值還小，意味著賠錢，則方案不可行。

　　判定標準3：其他條件相同時，凈現(xiàn)值越大，方案越好。

　　舉個例子，投資項目一和投資項目二都需要100 萬的投資額。假設投資時間無限長，項目一的凈現(xiàn)值為400萬，項目二的凈現(xiàn)值為600萬，這時選擇選擇項目二。

　　判定標準4：企業(yè)資本成本越高，凈現(xiàn)值越低。

　　資本成本是指資本成本率。資本成本率越高，意味著籌資付出的代價越大，這里可以理解每年的付現(xiàn)成本高。在收入不變的情況下，付現(xiàn)成本高，相當于每年的凈流量少，意味著現(xiàn)值減少。在流出量不變的情況下，凈現(xiàn)值也少了。

　　影響凈現(xiàn)值因素哪些？

　　影響凈現(xiàn)值的因素包括現(xiàn)金流出、現(xiàn)金流入以及折現(xiàn)率。

　　在ACCA考試里，有一個?？键c每一年都會出現(xiàn)在FM科目試卷中，這個考點就是Assets replacement decisions(資產(chǎn)重置決策)，對此，會計網(wǎng)今天就跟大家詳解這個考點內(nèi)容。

　　對于資產(chǎn)重置類型題目的考察，主要是兩種形式：

　　一種是替換舊資產(chǎn)時有兩種資產(chǎn)選擇，但由于這兩種資產(chǎn)壽命各不同，無法直接對比選擇。比如替換舊設備有兩個選擇，一個是A設備，總成本$1000，使用壽命10年;一個是B設備，總成本$5000，使用壽命5年。此時無法直接拿$1000和$5000對比。

　　另一種則是舊資產(chǎn)的更換頻率，按幾年更換一次較為合適。比如可以3年或者5年進行更換，但由于對應發(fā)生的總成本可能也不同。所以此時也無法直接對比。

　　這兩種情況本質(zhì)其實都是由于年限不同，無法直接按成本進行對比。所以就會采用接下來我們要說的等額年金法EAC ( Equivalent Annual Cost method ) 來計算對比。這種方法不僅解決了年限不同的限制，即將其均攤切換到每一年的成本現(xiàn)值，這樣就能在相同周期內(nèi)(一年為基準)按照誰小選誰的原則。同時也考慮了貨幣的時間價值。所以結(jié)果會更加客觀準確。

　　這種方法會有幾個假設前提：

　　一是不管選擇哪種方案，它只影響成本，對經(jīng)營活動成本和效率無影響。

　　二是項目可以無限重置，一旦完成置換之后，一直會沿用下去，不考慮下次決策問題。

　　計算步驟：

　　第一步：

　　計算每一個置換方案成本的凈現(xiàn)值。

　　第二步：

　　將成本的凈現(xiàn)值除以對應的年金折現(xiàn)系數(shù)得到每年的等額年金成本。

　　公式：EAC=PV of Cost / Annuity Factor

　　(類比不同項目周期收益：如果兩個項目的NPV不同，項目的周期也不同。進行對比選擇時，按照同樣思路，將這兩個項目調(diào)整到同一時間維度，即切換到每年等額年收益即可進行對比。

　　此時公式：Equivalent Annual Benefit (EAB)=NPV of Project/Annuity Factor)

　　真題：

　　Melanie Co is considering the acquisition of a new machine with an operating life of three years. The new machine could be leased for three payments of $55,000, payable annually in advance.

　　Alternatively, the machine could be purchased for $160,000 using a bank loan at a cost of 8% per year. If the machine is purchased Melanie Co will incur maintenance costs of $8,000 per year, payable at the end of each year of operation. The machine would have a residual value of $40,000 at the end of its three-year life

　　Melanie Co’s production manager estimates that if maintenance routines were upgraded the new machine could be operated for a period of four years with maintenance costs increasing to $12,000 per year, payable at the end of each year of operation. If operated for four years the machine’s residual value would fall to $11,000. Taxation should be ignored.

　　Required:

　　Using a discount rate of 10%, calculate the equivalent annual cost of purchasing and operating the machine for both three years and four years, and recommend which replacement interval should be adopted.

　　因為題目問題問的是通過EAC計算，讓判斷按3年還是按4年置換。所以能確定的前提是購買資產(chǎn)，第1段的租賃費用$55,000在此問無用。

　　第2段承接第1段對應置換的新設備周期是3年，初始投資成本$160,000，這筆資金通過借款融資而來，借款利率具體要求是讓按10%，不是原來題目中的8%。之后每年年末發(fā)生$8,000的維修費用，第3年末殘值收入$40,000。

　　第3段信息對應設備周期是4年，依然通過借款融資初始投資成本$160,000，之后每年年末發(fā)生$12,000維修費用，第4年末殘值收入$11,000。忽略稅的影響。

　　所以思路就是分別把周期為3年和4年對應的成本的凈現(xiàn)值計算出來，除以對應年金折現(xiàn)系數(shù)得到等額年金成本進行對比：

　　通過EAC對比，發(fā)現(xiàn)周期為4年的資產(chǎn)等額年成本小于3年的。所以當然選擇按照每4年進行資產(chǎn)置換。

　　Recommendation The machine should be replaced every four years as the equivalent annual cost is lower.

　　來源：ACCA學習幫

　　在ACCA考試中，有一個常考點是值得考生們?nèi)リP注的，它就是Equivalent Annual Cost method(資產(chǎn)重置決策)，這個知識不僅可能會考到客觀題，也會有可能考到大題。下面我們來看看吧。

　　對于資產(chǎn)重置類型題目的考察，主要是兩種形式：

　　一種是替換舊資產(chǎn)時有兩種資產(chǎn)選擇，但由于這兩種資產(chǎn)壽命各不同，無法直接對比選擇。比如替換舊設備有兩個選擇，一個是A設備，總成本$1000，使用壽命10年;一個是B設備，總成本$5000，使用壽命5年。此時無法直接拿$1000和$5000對比。

　　另一種則是舊資產(chǎn)的更換頻率，按幾年更換一次較為合適。比如可以3年或者5年進行更換，但由于對應發(fā)生的總成本可能也不同。所以此時也無法直接對比。

　　這兩種情況本質(zhì)其實都是由于年限不同，無法直接按成本進行對比。所以就會采用接下來我們要說的等額年金法EAC ( Equivalent Annual Cost method ) 來計算對比。這種方法不僅解決了年限不同的限制，即將其均攤切換到每一年的成本現(xiàn)值，這樣就能在相同周期內(nèi)(一年為基準)按照誰小選誰的原則。同時也考慮了貨幣的時間價值。所以結(jié)果會更加客觀準確。

　　這種方法會有幾個假設前提：

　　一是不管選擇哪種方案，它只影響成本，對經(jīng)營活動成本和效率無影響。

　　二是項目可以無限重置，一旦完成置換之后，一直會沿用下去，不考慮下次決策問題。

　　計算步驟：

　　第一步：

　　計算每一個置換方案成本的凈現(xiàn)值。

　　第二步：

　　將成本的凈現(xiàn)值除以對應的年金折現(xiàn)系數(shù)得到每年的等額年金成本。

　　公式：EAC=PV of Cost / Annuity Factor

　　(類比不同項目周期收益：如果兩個項目的NPV不同，項目的周期也不同。進行對比選擇時，按照同樣思路，將這兩個項目調(diào)整到同一時間維度，即切換到每年等額年收益即可進行對比。

　　此時公式：Equivalent Annual Benefit (EAB)=NPV of Project/Annuity Factor)

　　真題2018 S/D Q31：

　　Melanie Co is considering the acquisition of a new machine with an operating life of three years. The new machine could be leased for three payments of $55,000, payable annually in advance.

　　Alternatively, the machine could be purchased for $160,000 using a bank loan at a cost of 8% per year. If the machine is purchased Melanie Co will incur maintenance costs of $8,000 per year, payable at the end of each year of operation. The machine would have a residual value of $40,000 at the end of its three-year life

　　Melanie Co’s production manager estimates that if maintenance routines were upgraded the new machine could be operated for a period of four years with maintenance costs increasing to $12,000 per year, payable at the end of each year of operation. If operated for four years the machine’s residual value would fall to $11,000. Taxation should be ignored.

　　Required:

　　Using a discount rate of 10%, calculate the equivalent annual cost of purchasing and operating the machine for both three years and four years, and recommend which replacement interval should be adopted.

　　因為題目問題問的是通過EAC計算，讓判斷按3年還是按4年置換。所以能確定的前提是購買資產(chǎn)，第1段的租賃費用$55,000在此問無用。

　　第2段承接第1段對應置換的新設備周期是3年，初始投資成本$160,000，這筆資金通過借款融資而來，借款利率具體要求是讓按10%，不是原來題目中的8%。之后每年年末發(fā)生$8,000的維修費用，第3年末殘值收入$40,000。

　　第3段信息對應設備周期是4年，依然通過借款融資初始投資成本$160,000，之后每年年末發(fā)生$12,000維修費用，第4年末殘值收入$11,000。忽略稅的影響。

　　所以思路就是分別把周期為3年和4年對應的成本的凈現(xiàn)值計算出來，除以對應年金折現(xiàn)系數(shù)得到等額年金成本進行對比：

　　通過EAC對比，發(fā)現(xiàn)周期為4年的資產(chǎn)等額年成本小于3年的。所以當然選擇按照每4年進行資產(chǎn)置換。

　　Recommendation The machine should be replaced every four years as the equivalent annual cost is lower.

　　來源：ACCA學習幫

　　在ACCA考試中，F(xiàn)M科目“Assets replacement decisions”作為重要考點經(jīng)常都會出現(xiàn)在試卷里，這個知識不僅可能會考到客觀題，也會有可能考到大題，今天會計網(wǎng)就跟大家詳解。

　　對于資產(chǎn)重置類型題目的考察，主要是兩種形式：

　　一種是替換舊資產(chǎn)時有兩種資產(chǎn)選擇，但由于這兩種資產(chǎn)壽命各不同，無法直接對比選擇。比如替換舊設備有兩個選擇，一個是A設備，總成本$1000，使用壽命10年;一個是B設備，總成本$5000，使用壽命5年。此時無法直接拿$1000和$5000對比。

　　另一種則是舊資產(chǎn)的更換頻率，按幾年更換一次較為合適。比如可以3年或者5年進行更換，但由于對應發(fā)生的總成本可能也不同。所以此時也無法直接對比。

　　這兩種情況本質(zhì)其實都是由于年限不同，無法直接按成本進行對比。所以就會采用接下來我們要說的等額年金法EAC ( Equivalent Annual Cost method ) 來計算對比。這種方法不僅解決了年限不同的限制，即將其均攤切換到每一年的成本現(xiàn)值，這樣就能在相同周期內(nèi)(一年為基準)按照誰小選誰的原則。同時也考慮了貨幣的時間價值。所以結(jié)果會更加客觀準確。

　　這種方法會有幾個假設前提：

　　一是不管選擇哪種方案，它只影響成本，對經(jīng)營活動成本和效率無影響。

　　二是項目可以無限重置，一旦完成置換之后，一直會沿用下去，不考慮下次決策問題。

　　計算步驟：

　　第一步：

　　計算每一個置換方案成本的凈現(xiàn)值。

　　第二步：

　　將成本的凈現(xiàn)值除以對應的年金折現(xiàn)系數(shù)得到每年的等額年金成本。

　　公式：EAC=PV of Cost / Annuity Factor

　　(類比不同項目周期收益：如果兩個項目的NPV不同，項目的周期也不同。進行對比選擇時，按照同樣思路，將這兩個項目調(diào)整到同一時間維度，即切換到每年等額年收益即可進行對比。

　　此時公式：Equivalent Annual Benefit (EAB)=NPV of Project/Annuity Factor)

　　真題 S/D Q31：

　　Melanie Co is considering the acquisition of a new machine with an operating life of three years. The new machine could be leased for three payments of $55,000, payable annually in advance.

　　Alternatively, the machine could be purchased for $160,000 using a bank loan at a cost of 8% per year. If the machine is purchased Melanie Co will incur maintenance costs of $8,000 per year, payable at the end of each year of operation. The machine would have a residual value of $40,000 at the end of its three-year life

　　Melanie Co’s production manager estimates that if maintenance routines were upgraded the new machine could be operated for a period of four years with maintenance costs increasing to $12,000 per year, payable at the end of each year of operation. If operated for four years the machine’s residual value would fall to $11,000. Taxation should be ignored.

　　Required:

　　Using a discount rate of 10%, calculate the equivalent annual cost of purchasing and operating the machine for both three years and four years, and recommend which replacement interval should be adopted.

　　因為題目問題問的是通過EAC計算，讓判斷按3年還是按4年置換。所以能確定的前提是購買資產(chǎn)，第1段的租賃費用$55,000在此問無用。

　　第2段承接第1段對應置換的新設備周期是3年，初始投資成本$160,000，這筆資金通過借款融資而來，借款利率具體要求是讓按10%，不是原來題目中的8%。之后每年年末發(fā)生$8,000的維修費用，第3年末殘值收入$40,000。

　　第3段信息對應設備周期是4年，依然通過借款融資初始投資成本$160,000，之后每年年末發(fā)生$12,000維修費用，第4年末殘值收入$11,000。忽略稅的影響。

　　所以思路就是分別把周期為3年和4年對應的成本的凈現(xiàn)值計算出來，除以對應年金折現(xiàn)系數(shù)得到等額年金成本進行對比：

　　通過EAC對比，發(fā)現(xiàn)周期為4年的資產(chǎn)等額年成本小于3年的。所以當然選擇按照每4年進行資產(chǎn)置換。

　　Recommendation The machine should be replaced every four years as the equivalent annual cost is lower.

　　來源：ACCA學習幫

　　考生若想把學習的內(nèi)容真正掌握，牢記相關知識點，就離不開不斷地鞏固復習。今天會計網(wǎng)為大家準備了凈現(xiàn)值（NPV）法的概念和優(yōu)、缺點，幫助大家備考。

　　CMA必考知識點：凈現(xiàn)值法

　　1、含義等于項目未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值減去初始投資現(xiàn)值，即在項目計算期內(nèi)，按規(guī)定回報率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。（NPV）

　　2、計算原理

　　凈現(xiàn)值＝各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計＝投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計－原始投資額現(xiàn)值

　　3、必要報酬率（最低回報率）

　?。?）含義：代表公司在選擇一項投資時可以接受的最低未來回報，即公司在其他風險相似的資本投資中預期收到的回報。

　?。?）計算方法：由于計算復雜，企業(yè)通常用最低回報率和資本成本簡化代替。最低回報率：通常基于企業(yè)戰(zhàn)略目標、行業(yè)平均值和普遍的投資機會而由管理層直接設定。

　　資本成本：企業(yè)籌集資金的各種資本成本的加權(quán)平均值。

　　4、凈現(xiàn)值

　　未來的凈現(xiàn)金流入在今天的等價貨幣價值，即現(xiàn)金在初始時間的價值。一般用P表示。

　?。?）均勻現(xiàn)金流凈現(xiàn)值=年金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-初始投資

　?。?）不均勻現(xiàn)金流凈現(xiàn)值=(各期凈現(xiàn)金流量×復利現(xiàn)值系數(shù)）-初始投資

　　5、決策原則

　　凈現(xiàn)值(NPV)含義影響

　　NPV等于0表示該投資的報酬率與必要報酬率相等企業(yè)財富不變

　　NPV大于0表示該投資的報酬率高于必要報酬率，凈現(xiàn)值最大的方案最優(yōu)增加企業(yè)財富

　　NPV小于0表示該投資的報酬率低于必要的報酬率，現(xiàn)現(xiàn)值為負的項目一般不接受減少企業(yè)財富

　　注意：凈現(xiàn)值為正只意味著該投資所賺的回報率高于的必要回報率。但其它投資機會也許能提供更好的回報。

　　6、評價

　?。?）優(yōu)點：考慮了資金時間價值；考慮了項目計算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量信息和投資風險。

　?。?）缺點：無法從動態(tài)角度直接反映投資項目的實際收益率水平，計算比較繁瑣。（未顯示項目實際收益水平）

　　凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率都是CMA考試選擇題的?？贾R點，今天會計網(wǎng)給大家介紹二者的相同點和不同點，大家可以來學習一下。

　　CMA考點之凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率

　　凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率的區(qū)別與聯(lián)系

　　1、相同點前提假設都考慮了以下三點：

　　（1）貨幣的時間價值；（折現(xiàn)后更客觀）

　?。?）初始現(xiàn)金投資；（假設經(jīng)營期沒有追加投資）

　?。?）初始投資后的所有現(xiàn)金流。（項目從始至終）

　　2、不同點

　?。?）NPV的結(jié)果是金額（絕對數(shù)），IRR的結(jié)果是收益率（相對數(shù)）；所以單個項目的NPV可以相加，從而能評價某種可能的組合所產(chǎn)生的效果。而IRR法得到的是百分比，多個項目的IRR不能相加或求平均值，從而無法評價組合。所以，對于投資組合的選擇，優(yōu)先選擇內(nèi)含報酬率最高的項目構(gòu)成的組合；

　?。?）NPV法可以用于項目的要求回報率（主觀選擇）隨時間不斷變化的情況，而IRR法不可以（平衡是唯一的）；

　?。?）NPV法假設項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流入的再投資收益率等于企業(yè)的要求回報率，而IRR法則假設現(xiàn)金流入的再投資收益率等于該項目的內(nèi)部回報率（平衡）。相比之下，NPV法的假設更符合實際（要求更實際）；

　　3、可靠性的不足

　　（1）NPV的可靠性取決于所選用的貼現(xiàn)率。不現(xiàn)實的貼現(xiàn)率會導致接受或拒絕項目的錯誤決策。

　?。?）資本投資項目不應僅僅因為有高IRR值而被接受。對較高的IRR值應進一步評估，以確定這樣的現(xiàn)金流投資是否會實現(xiàn)。

　?。?）NPV法和IRR法具有不同的再投資回報率假設。NPV法隱含的假設前提是，企業(yè)能以必要報酬率對所有現(xiàn)金流入進行再投資。與此相反，IRR法隱含的假設前提是，企業(yè)能以IRR對所有現(xiàn)金流入進行再投資。一般認為，NPV法的再投資回報率假設更為合理。

　　年金凈流量是反映項目經(jīng)濟效益的指標，凈現(xiàn)值體現(xiàn)了項目投資獲利能力，兩者容易混淆，也有著明顯的區(qū)別，體現(xiàn)在含義及計算公式上的不同。

　　年金凈流量與凈現(xiàn)值具體有什么區(qū)別？

　　1、含義不同：年金凈流量是指項目期間內(nèi)全部現(xiàn)金凈流量總額的總現(xiàn)值（即凈現(xiàn)值）折算為等額年金的平均現(xiàn)金凈流量；凈現(xiàn)值指投資方案所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量以資金成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)后與原始投資額現(xiàn)值的差額，凈現(xiàn)值指標是反映項目投資獲利能力的指標。

　　2、計算公式不同：年金凈流量的計算公式為：年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)；凈現(xiàn)值的計算公式為：凈現(xiàn)值=未來報酬的總現(xiàn)值－初始投資現(xiàn)值。

　　年金凈流量有哪些優(yōu)缺點？

　　年金凈流量的優(yōu)點為：該方法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質(zhì)上為凈現(xiàn)值法，因此它適用于期限不同的投資方案決策。

　　年金凈流量的缺點為：不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策。

　　年金凈流量決策的原則是什么？

　　如果年金凈流量指標的結(jié)果大于0，表明每年平均現(xiàn)金流入能抵補現(xiàn)金流出，投資項目的凈現(xiàn)值或凈終值大于0，方案的報酬率大于要求的報酬率，方案是較為可行；在兩個以上壽命期不同的投資方案進行比較時，年金凈流量越大，說明方案越好。

　　怎么理解內(nèi)含報酬率？

　　內(nèi)含報酬率是能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，也可以理解為使投資方案的凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。

　　計算內(nèi)含報酬率需要考慮原始投資、現(xiàn)金流量與項目期限等因素，如果內(nèi)含報酬率高于最低報酬率，說明可以接受投資項目；若內(nèi)含報酬率低于最低報酬率，說明投資項目不太可行，不予以接受。

　　凈現(xiàn)值計算公式：NPV=∑（CI-CO）/（1+i）^t。其中CI=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值，CO=原始投資額現(xiàn)值，i=折現(xiàn)率，t=期數(shù)。凈現(xiàn)值指未來資金（現(xiàn)金）流入（收入）現(xiàn)值與未來資金（現(xiàn)金）流出（支出）現(xiàn)值的差額。項目評估中凈現(xiàn)值法的基本指標。

　　凈現(xiàn)值（NPV）的概念

　　凈現(xiàn)值（NPV）是反映投資方案在計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價指標。投資方案的凈現(xiàn)值是指用一個預定的基準收益率（或設定的折現(xiàn)率）i，分別把整個計算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實施時的現(xiàn)值之和。

　　凈現(xiàn)值的主要用途

　　凈現(xiàn)值是項目評估中凈現(xiàn)值法的基本指標。凈現(xiàn)值主要用途是可以用來評價項目盈利能力。當NPV＞0時，說明該方案在滿足基準收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，說明該方案可行；當NPV=0時，說明該方案基本能滿足基準收益率要求的盈利水平，方案勉強可行或有待改進；當NPV＜0時，說明該方案不能滿足基準收益率要求的盈利水平，說明該方案不可行。

　　凈現(xiàn)值法指什么？

　　凈現(xiàn)值法是把項目在整個壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量按預定的目標收益率全部換算為等值的現(xiàn)值之和。凈現(xiàn)值之和亦等于所有現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與所有現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的代數(shù)和。凈現(xiàn)值法：是評價投資方案的一種方法。該方法是利用凈現(xiàn)金效益量的總現(xiàn)值與凈現(xiàn)金投資量算出凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值的大小來評價投資方案。凈現(xiàn)值為正值，投資方案是可以接受的；凈現(xiàn)值是負值，投資方案就是不可接受的。凈現(xiàn)值越大，投資方案越好。凈現(xiàn)值法是一種比較科學也比較簡便的投資方案評價方法。

　　ACCA考試F2是15門考試科目中的其中1門，即《管理會計》，其中有個章節(jié)有描述到項目評估，做項目評估總共有四種方式，分別是投資回收期、折現(xiàn)項目回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率，具體優(yōu)缺點如下：

投資回收期

　　第一種方式Payback period投資回收期

　　投資回收期就是使累計的經(jīng)濟效益等于最初的投資費用所需的時間。

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameACCA

　　投資回收期就是指通過資金回流量來回收投資的年限。在這種項目評估方式下如果兩個或以上不同的項目，相比較而言我們會選擇項目回收期比較短的那個項目，此外公司會選擇少于自己所定的項目回收期限的項目。當然這種評估方式也有利弊：投資回收期指標容易理解，計算也比較簡便；項目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。顯然，資本周轉(zhuǎn)速度愈快，回收期愈短，風險愈小，盈利愈多。

折現(xiàn)投資回收期

　　第二種方式是折現(xiàn)投資回收期

　　這種方式是基于payback period之上的一種項目評估方式。

　　payback period在計算項目回收期的時候并沒有考慮到錢是有時間價值的，而折現(xiàn)投資回收期在計算投資的回報期間考慮到每筆項目匯報都是有時間價值的。

凈現(xiàn)值

　　第三種方式是凈現(xiàn)值netpresent value

　　凈現(xiàn)值是指投資項目的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)期投資成本之間的差值，如果差值是正數(shù)那么我們就接受這個項目，如果差值是負數(shù)那么說明這個項目有虧損，那么我們需要拒絕這個項目，NPV=PV of all cash inflow-PV of all cashoutflow.

　　當然在評估我們是否可以接受這個項目的時候有幾個不同的評估標準：

　　首先接受一個項目的前提是這個項目匯報是大于零的；

　　如果有不同的幾個項目，在評估是否接受一個項目的時候看的的哪個項目有最高的凈現(xiàn)值；最后，因為評估項目的時候并不局限于只有一種方法，還有一些其他的方式，所以即使是其他的項目評估方式接受了這個項目，但是NPV凈現(xiàn)值計算出來是負值的，同樣我們也不接受這個項目。

內(nèi)部收益率

　　最后一種方式是IRR內(nèi)部收益率。

　　還不知道自己適不適合學ACCA，小測一下就知道了，戳：ACCA學前評估

　　這種方式假設的前提是NPV等于０的時候，discount rate的數(shù)值，在評判是否接受這個項目的時候考慮的是IRR大于公司投資回報，也就是承諾給投資者的回報率。

　　因為這種方式是沒有相應的discountrate，所以在計算的時候需要用試錯的方式，首先計算出NPV大于0的時候discount rate，在試當NPV小于0的時候的discount rate，最后再代入公式計算出IRR；IRR=a+(NPVa/NPVa-NPVb)

　　這里的a是當discount rate計算出來NPV大于0，b是當discount rate計算出來NPV小于0.

　　ACCA考試科目一共有15門，其中F2為《管理會計》，這門科目的主要內(nèi)容是關于管理會計體系的主要元素和管理會計的作用，其中涉及較多的知識點多且雜，如管理會計，管理信息，成本會計等，考試難點較多，F(xiàn)2《管理會計》重點難點資料，具體如下：

　　1.Target cost=target selling price–target profit=market price–desired profit margin.

　　2.cost gap=estimated cost–target cost.

　　3.TQM:

　?、賞reventing costs

　?、赼ppraisal costs

　?、踚nternal failure costs

　?、躤xternal failure cost

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　　4.Alternative costing principle:

　?、貯BC(activity based costing)

　?、赥arget costing

　?、跮ife cycle

　?、躎QM

　　8.Time series:

　?、賢rend

　?、趕easonal variation:⑴加法模型sum to zero;⑵乘法模型sum to 4

　?、踓yclical variation

　?、躵andom variation

　　9.pricipal budget factor關鍵預算因子：be limited the activities

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　　10.budget purpose:

　?、賑ommunication

　?、赾oordination

　?、踓ompel the plan

　　④motivative employees

　?、輗esource allocation

　　11.Budget committee的功能：①coordinated②administration

　　12.Budget:①function budget②master budget:1.P&L;2.B/S;3.Cash Flow

　　13.Fixed Budget:不是在于固不固定，而是基于一個業(yè)務量的考慮，financail expression.

　　Flexible Budget:包含了固定成本和變動成本，并且變動成本的變化是隨著業(yè)務量的變化而改變。

　　14.Flexible Budget的優(yōu)點：

　?、賠ecognize different cost behavior.

　?、趇mprove quality and a comparison of like with like

　?、踙elp managers to forecast cost,revenue and profit.

　　15.Flexible Budget的缺點：

　?、偌僭O太簡單。

　?、谛枰嗟臅r間準備預算編制。

　　16.Controllable cost is a“cost which can be influenced by”its budget holder.大部分的變動成本是可控的，non-controllable cost為inflation.

　　17.Budget Behavior:

　?、賞articipate approach

　?、趇mposed budget

　　18.payback投資回收期的缺點：

　?、賗gnore profitability

　?、趖he time value of money is ignored

　?、蹧]有考慮項目后期帶來的經(jīng)濟利益

　?、躠rbitray武斷

　　19.payback投資回收期的優(yōu)點：

　?、賓asy to calculate

　?、趙idely use

　?、踡inimize the effect of the risk and help liqidity

　　★如果在算投資回收期的時候，發(fā)生折舊，則需要加回折舊，因為折舊是非現(xiàn)金項目。

　　20.(1+real interst rate)*(1+inflation rate)=(1+nominal interest rate)

　　21.NPV=present value of future net cash flow–present value of initial cost

　　22.永續(xù)年金=A/i

　　23.每年的匯報是相同的就查看年金現(xiàn)值系數(shù)表，不同的就查看年金系數(shù)表。

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　　24.EAR=CAR=APR=(1+r/n)n–1有效年利率

　　25.IRR:(based on cash flow analysis)

　?、買RR&gt;cost of capital,NPV&gt;0,worth taking

　?、贗RR&lt;cost of capital,NPV&lt;0,not worthwhile.

　　26.ARR=average profit/average investment(ARR是基于profit)

　　Average investment=(initial investment–residual value)/2

　　27.type of standard:

　?、賐asic standard

　?、赾urrent standard

　?、踚deal standard

　?、躠ttainable standard

　　28.Variance

　?、馦aterial Variance

　?、舤otal material variance=standard cost–actual cost

　?、苖aterial price variance=(standard price–actual price)*actual quantity

　?、莔aterial usage variance=(standard usage of actual output-actual usage)*standard price.

　?、駾irect Labor Variance

　?、舠tandard pay–actual pay

　?、芁abor rate variances=(standard rate–actual rate)*actual hrs of actual output

　?、荓abor efficiency variances=(standard hrs of actual output–actual hrs)*standard rate

　?、骎ariable production overhead variances

　?、臫otal variable O.H.variance=standard cost–actual cost

　?、芕ariable O.H.expenditure variance=(standard rate–actual rate)*actual hrs

　?、荲ariable O.H.efficiency variance=(standard hrs of actual output–actual hrs)*standard rate

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　?、鬎ixed O.H.expenditure variance

　?、臚ixed O.H.Expenditure variance=budget expenditure–actual expenditure

　?、艶ixed O.H.volume=(actual output-budgeted volume)*standard hrs per unit*standard rate per hr.

　?、荂apacity variance=(actual hrs worked–budgeted hrs worked)*standard rate per hr

　?、菶fficiency variance=(standard hrs worked for actual output–actual hrs worked)*standard rate per hr⑴+⑵：Fixed O.H.total variance=fixed O.H.absorbed–actual expenditure

　?、鮏ales variance

　　⑴Sales price variances=(actual price–budget price)*actual sales units

　?、芐ales volume variances=(actual sales units–budget sales units)*standard profit per unit

　　(absorption)

　?、荢ales volume variances=(actual sales units–budget sales units)*standard CPU(marginal costing)

　?、鯥dle time variances

　　Idle time variance=(expected idle time–actual idle time)*adjusted hr rate

　　29.The elements of a mission statement including:

　?、貾urpose

　?、赟trategy

　?、跴olicies and standards of behavior

　?、躒alues and culture

　　30.A critical success factor is a performance requirement that is fundamental to competitive success.

　　31.Profitability ratios

　?、賀eturn on capital employed(ROCE)

　　=profit before interest and tax/(shareholders’funds+long-term liabilities)×100%

　?、赗eturn on equity(ROE)=profit after tax/shareholders’funds×100%

　?、跘sset turnover=sales/capital employed×100%

　　=sales/(shareholders’funds+long-term liabilities)×100%

　?、躊rofit margin=profit before interest and tax/sales×100%

　　Profit margin×asset turnover=ROCE

　　32.Debt and gearing ratios

　?、貲ebt-to-equity ratio=long-term liabilities/total equity×100%

　?、贗nterest cover=PBIT/Interest×100%

　　33.Liquidity ratios

　　①Current ratio=current assets/current liabilities

　?、赒uick ratio(acid test ratio)=current assets minus inventory/current liabilities

　　34.Working capital ratios

　?、買nventory days=average inventory*365/cost of sales

　?、赗eceivables days=average trade receivables*365/sales

　?、跴ayables days=average trade payables*365/cost of sales(or purchases)

　　35.Non-financial performance measures

　　Non-financial performance measures are considered to be leading indicators of financial performance.

　?、費arket share

　?、贗nnovation

　?、跥rowth

　?、躊roductivity

　?、軶uality

　?、轘ocial aspects

　　36.The balanced scorecard:

　?、賔inancial perspective

　?、趀xternal perspective

　?、踓ustomer perspective

　?、躭earning and innovation perspective

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　　37.Benchmarking:

　?、買nternal benchmarking

　?、贑ompetitive benchmarking

　?、跢unctional benchmarking

　?、躍trategic benchmarking

　　38.Value analysis is a planned,scientific approach to cost reduction,which reviews the material composition of a product and the product's design so that modifications and improvements can be made which do not reduce the value of the product to the customer or user.

　　39.Four aspects of'value'should be considered:

　　①Cost value

　　②Exchange value

　?、踀tility value

　　④Esteem value

　　40.ROI=PBIT/capital employed*100%

　　Widely used and accepted;As a relative measure it enables comparisons to be made with divisions or companies of different sizes.

　　41.RI=PBIT-Imputed interest*capital employed.

　　Possible to use different rates of interest for different types of assets;Cost of finance is being considered.

　　在股票市場中，投資者需要關注許多關鍵指標以做出明智的投資決策。本文將重點關注四個關鍵指標：等級股票、凈現(xiàn)比、收現(xiàn)比和期貨投機度。我們將分析這些指標之間的關系，以及它們在不同市場環(huán)境下的表現(xiàn)。

　　一、等級股票

　　等級股票是指根據(jù)公司市值、盈利能力、成長性等因素進行評級的股票。一般來說，高等級股票具有較高的投資價值，因為它們通常具有較強的盈利能力和良好的成長前景。然而，投資者在購買高等級股票時也需要考慮到市場風險，因為高等級股票的價格往往較高，波動性也較大。

　　二、凈現(xiàn)比

　　凈現(xiàn)比（Net Present Value,NPV）是衡量企業(yè)投資項目價值的一個指標，它通過將企業(yè)的未來現(xiàn)金流折現(xiàn)到現(xiàn)在來計算。凈現(xiàn)比越高，說明企業(yè)的投資項目越有吸引力；反之，則說明企業(yè)的投資項目風險較大。投資者在進行股票投資時，可以參考公司的凈現(xiàn)比來判斷其投資項目的價值。

　　三、收現(xiàn)比

　　收現(xiàn)比（Cash-to-Cash Ratio,CTR）是衡量企業(yè)現(xiàn)金管理能力的一個指標，它表示企業(yè)在一定時期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與同期凈利潤的比率。收現(xiàn)比越高，說明企業(yè)的現(xiàn)金流越充裕，財務狀況越好；反之，則說明企業(yè)的現(xiàn)金流狀況較差，可能存在財務風險。投資者在進行股票投資時，可以參考公司的收現(xiàn)比來判斷其財務狀況。

　　四、期貨投機度

　　期貨投機度是指投資者對期貨市場的投資熱情和參與程度。期貨投機度高意味著市場上有更多的投資者參與期貨交易，這可能導致市場價格波動加劇。投資者在關注期貨投機度時，需要密切關注市場的走勢，以便及時調(diào)整投資策略。

　　五、買盤強勁與賣壓沉重

　　在股票市場中，買盤強勁通常意味著買方力量較強，市場情緒較為樂觀；而賣壓沉重則表示賣方力量較強，市場情緒較為悲觀。投資者在分析股票市場時，需要關注買盤和賣壓的變化，以便判斷市場的走勢。

　　六、結(jié)論

　　綜上所述，等級股票、凈現(xiàn)比、收現(xiàn)比和期貨投機度等指標在股票市場中具有重要的參考價值。投資者在進行股票投資時，需要綜合考慮這些指標以及其他市場因素，以便做出明智的投資決策。同時，投資者還需要密切關注市場的風險因素，以便及時調(diào)整投資策略。