2020年ACCA9月考季已經(jīng)圓滿結(jié)束,為了防止大家把所有知識忘光,今天會計網(wǎng)繼續(xù)為大家介紹一下ACCA(FM科目),帶大家梳理FM的易錯知識,希望有所幫助。
Part A Financial Management Function
財務(wù)管理基本職能,相對簡單,對大家來說是送分題,所以就更不要在送分題上丟分啦~
Stakeholder的分類是一個小易錯點,從internal, connected, external的角度分類,要注意shareholder股東雖然是公司的所有人,但是隸屬于connected stakeholder,只有公司內(nèi)部參與經(jīng)營的人才是internal stakeholder。
在這一part所學(xué)習(xí)的managerial reward schemes, performance related-pay, regulatory requirements都是促進利益相關(guān)者目標(biāo)實現(xiàn)(encourage the achievement of stakeholder objectives) 的方法,并不是只是實現(xiàn)股東目標(biāo)哦~
Part B Financial Management Environment
財務(wù)管理宏觀環(huán)境與市場環(huán)境,與本科目主要內(nèi)容聯(lián)系不大的一些需要記憶的點,都背下來就沒什么可擔(dān)心的啦。
壟斷與寡頭壟斷,monopoly-壟斷,一個公司占有某一產(chǎn)品100%的市場份額,如果題目說monopoly是指一個公司擁有產(chǎn)品80%的市場份額那必然是錯誤的;oligopoly-寡頭壟斷,幾家公司包攬某一產(chǎn)品的整個市場。
Part C Working Capital Management
營運資本管理,F(xiàn)M的三大之一,能考察大題的重點較散考點多。
現(xiàn)金經(jīng)營周期 (cash operating cycle) 越長越影響企業(yè)的盈利能力,因為企業(yè)的資金被存貨和顧客長期占用,同時又沒有通過“免費”拖欠供應(yīng)商來使用Other People’s Money (OPM)現(xiàn)金經(jīng)營周期 (cash operating cycle) 越長,代表企業(yè)在營運資本上的投資 (investment in working capital) 越多。
營運資本的融資政策需要看企業(yè)是否做到長融對長投,短融對短投,也就是說需要同時關(guān)注資產(chǎn)和融資兩個方向,而營運資本的投資政策則只關(guān)注企業(yè)的資產(chǎn)部分,多少投資于長期,多少投資于短期。
Part D Investment Appraisal
投資評估,一直以來因為有NPV這第一考點而稱霸武林。
Return on capital employed (ROCE) 是唯一一個使用會計利潤評估項目的指標(biāo),它如此的不優(yōu)秀就是為了讓大家記住,不要直接把題目給出的現(xiàn)金流帶入公式計算,要先減掉非現(xiàn)金費用(e.g. 折舊)求出會計利潤再帶入公式哦~
NPV的大題框架和套路極其明顯,一般除了計算問題不容易出錯,但是要注意融資方向的利息支付不能計算到項目評估的相關(guān)現(xiàn)金流中~
Lease or borrow to buy決策中,無論是支付租金,或是購買資產(chǎn)時的折舊和維修費用,都有考慮到抵稅的作用,同時假設(shè)了資金都是通過借款得來的,對于這樣的稅后現(xiàn)金流折現(xiàn)時使用的折現(xiàn)率必須是稅后借款成本after tax cost of borrowing也就是在融資章節(jié)所學(xué)到的kdat~
而asset replacement決策并不一定要用稅后借款成本折現(xiàn),要保證現(xiàn)金流與折現(xiàn)率匹配,如果進行資產(chǎn)置換決策時的現(xiàn)金流是忽略稅的,那么折現(xiàn)率就也應(yīng)該是稅前的,匹配!匹配!計算項目中某一變量敏感性時,如果題目給出了納稅的信息,要記得將稅務(wù)影響計算進PV of variable中~
Part E Business Finance
企業(yè)融資,實際上是全科目分值最高的Part,低調(diào)且富有。
計算cost of capital時,使用到的債券、優(yōu)先股、普通股的價格都必須是除息價,債券就是ex-interest除利息價,優(yōu)先股和普通股就是ex-dividend除股息價~其中計算cost of debt的時候,要另外考慮到利息的遞減稅務(wù)作用,求出企業(yè)真實承擔(dān)的kdat~
在FM中進行融資決策時主要關(guān)注長期融資,因此計算加權(quán)平均資本成本 (WACC) 時,只包含長期融資,而不可以包含短期融資~
計算財務(wù)杠桿時也是只包含長期融資,并且計算財務(wù)杠桿時,優(yōu)先股歸屬于債務(wù)類,不要計入equity的價值中哦~
求project specific discount rate要選好去杠桿和上杠桿時使用的信息,題目的??挤ㄊ歉淖兞藰I(yè)務(wù)方向但不改變杠桿的新項目,那么去杠桿是要使用可比公司的βe和價值信息,上杠桿時要使用本公司的價值信息。
Part F Business Valuation
公司估值,與企業(yè)融資的內(nèi)容相輔相成,一定在section B中考察一道情景題。
通過資產(chǎn)法對equity進行估值時,要用總資產(chǎn)減去總負債先得到凈資產(chǎn),再除以總股數(shù)得到每股價值鴨~別拿著資產(chǎn)總價值直接就除股數(shù)了~
計算債務(wù)價值時,要從投資者的角度為債務(wù)類投資估值,因此利息的部分就是公司實際發(fā)放的數(shù)量,千萬別減“企稅”,折現(xiàn)時要使用投資人的required rate of return這個數(shù)字等于企業(yè)的稅前債務(wù)資本成本Kd,注意題目給的信息,別選錯了~
Part G Risk Management
風(fēng)險管理,包括外匯和利率風(fēng)險管理兩個部分,一定在section B中考察一道情景題。
計算未來的即期匯率 (expected/future spot rate) 時,要運用購買力平價理論PPP,通過兩國的通貨膨脹計算;而計算遠期匯率 (forward rate) 時,要運用利率評價理論IRP,通過兩種貨幣的名義利率計算;而當(dāng)題目標(biāo)明根據(jù)four-way equivalence計算時,四個“方向”都相等,則不需要做這樣的區(qū)分~
最后會計網(wǎng)祝大家考的都會,蒙的全對!~
來源:ACCA學(xué)習(xí)幫
很快又進入到2021年新一輪ACCA備考階段,在ACCA考試中,F(xiàn)M一向都是重難點比較多的科目,對此,會計網(wǎng)整理了歷年考試大家經(jīng)常會出錯的常考點內(nèi)容,希望有所幫助。
FM科目高易錯點講解
Part E 高頻易錯點
Part E 與Part F可以放在一起復(fù)習(xí),因為cost of capital 很多計算邏輯,都是基于Part F的估值邏輯,即任何一個金融資產(chǎn),其市值都等于該金融資產(chǎn)未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流折現(xiàn)到今天的現(xiàn)值(market value = Present value of future cash flows)
WACC的計算總結(jié)請詳見以下表格,總的來說,WACC屬于萬變不離其宗,所以需要理解公式背后的邏輯。
特別注意,WACC計算一定要算稅后的債權(quán)資本成本,永遠要考慮tax benefit。
Part F 高頻易錯點
Part F 與part E邏輯剛好相反,part E是已知market value求折現(xiàn)率(即cost of capital),而part F是已知折現(xiàn)率(cost of capital),求market value。
很多小可愛的問題在于,為啥我們在part E一直強調(diào)算稅后的cost of capital,到了估值了,怎么做題就用稅前的折現(xiàn)率了。
現(xiàn)在來回答這個問題哦,到底什么時候用Kdat,什么時候用Kd?(不需要死記硬背,請認真理解)
你有沒有發(fā)覺,在估值(valuation)的時候,我們往往用的是Kd (debt investor’s required rate of return) 沒有特別強調(diào)一定要用Kdat, 但是在計算WACC的債權(quán)資本的成本的時候,我們一直在強調(diào)一定要算到Kdat, 原因如下:
在計算WACC的時候,WACC叫做企業(yè)使用多種融資方式下的加權(quán)資本成本,因此我們要計算的是,企業(yè)真實的債權(quán)資本成本。由于企業(yè)使用債券融資,可以抵稅,所以必須要算到Kdat, 才能正確計算WACC。而現(xiàn)在,我們是在估值,估值更多是站在投資者的角度,投資者并不能抵稅,所以估值的時候多用的是稅前的Kd,同學(xué)們不用死記,只需記住,估值的時候只需保證現(xiàn)金流與折現(xiàn)率相匹配即可(matching principle)。給你什么已知條件,用什么折現(xiàn)率,即稅前現(xiàn)金流對應(yīng)Kd,稅后現(xiàn)金流對應(yīng)Kdat。
Part G 高頻易錯點
Part G也是近期特別高頻的考點,基本上出現(xiàn)在section B案例選擇題,同時也是大家特別頭痛的章節(jié)。
其實part G兩個章節(jié)的思路非常相似,都是管理風(fēng)險。首先掌握企業(yè)面臨的風(fēng)險的定義、類型以及產(chǎn)生原因,再學(xué)習(xí)影響該風(fēng)險的理論解釋,最后學(xué)習(xí)如何具體管理。管理的方法又分成了內(nèi)部的和外部的。大家可以將這兩章對比著來學(xué)習(xí),特別是衍生品的部分,特征,優(yōu)缺點均一致。
下面講講讓大家頭禿的Part G部分的高頻考點總結(jié):
對于購買力平價與利率平價理論的應(yīng)用,考試的時候公式會給你,所以只需要分清楚怎么用這個公式即可,第一要分清,購買力平價,即通貨膨脹率影響的是future spot rate (S1), 而利率平價,即利率影響的是forward rate (F0),這個很好分清,因為考試會給你公式,你記住F0 指的是forward rate即可。第二一定要記住,這兩個理論一定要time proportion!如果求N個月之后的匯率,一定要記得通貨膨脹率/利率乘以n/12。與之類比,money market hedge計算中,也需要time proportion。
衍生品各自的優(yōu)缺點,特別是遠期合約、期貨、期權(quán)互相的對比,是考試特別??嫉念愋?,需要同學(xué)們多練習(xí)與總結(jié)。在這里我們總結(jié)一些??嫉牟糠帧?/p>
首先遠期合約(forward)是最簡單的,指的是你現(xiàn)在跟銀行約定好的一份合約,合約明確了未來的交易時間、交易數(shù)量和交易價格,是此刻雙方的一份承諾。不管未來當(dāng)時的價格如何,都按照forward定好的價格交易,優(yōu)點是操作簡單,缺點就是forward rate往往不友好且沒有flexibility,哪怕現(xiàn)實價格朝著對你好的方向波動,都必須履行,不然你就default了,銀行是絕對不允許你違約的。
future是標(biāo)準(zhǔn)化的forward,其標(biāo)準(zhǔn)體現(xiàn)在交易數(shù)量和交易日期都是固定的,future優(yōu)于forward的點在于,如果不想持有了,可以平倉賣掉,且價格透明(transparent),交易成本低(transaction cost is low),基本上future可以說是衍生品當(dāng)中交易成本最低的了,只需要支付一些傭金即可擁有它,棒不棒?缺點是和forward一樣,并不能享受好的方向的波動,就算現(xiàn)貨市場賺了,期貨市場也會虧掉,一虧一賺,最終還是鎖定成本而已。
Option就不一樣了,它這個合約僅僅是一份權(quán)利,即如果現(xiàn)實朝著向你好的方向波動,你可以選擇不行權(quán),此時就能享受favourable movement了,當(dāng)然,你付出的代價是,option premium很貴,而且不管你行權(quán)與否,購買期權(quán)的時候,你都得支付。
管理風(fēng)險的內(nèi)部方法,在選擇題當(dāng)中也出現(xiàn)的很頻繁,對于管理外匯風(fēng)險的方法,可能會出文字題,需要考前過一下關(guān)鍵詞。
而管理利率風(fēng)險,同學(xué)們需要區(qū)分管理的方法-smoothing/matching/asset and liability
Matching is where liabilities and assets with a common interest rate are matched.
Smoothing is where a company keeps a balance between its fixed rate and floating rate borrowing.
Asset and liability management can hedge interest rate risk by matching the maturity of assets and liabilities
以上就是每章特別易錯的部分的總結(jié)啦,另外特別提醒,F(xiàn)M文字題其實占了section C一半江山,同學(xué)們瘋狂練習(xí)NPV和WACC的時候,不要忘記總結(jié)和背誦文字的理論部分哦。
來源:ACCA學(xué)習(xí)幫
目前正處于2021年ACCA3月考季的報名階段,除了報名不少考生也正努力為接下來的考生作準(zhǔn)備,對此,會計網(wǎng)今天就為大家整理了關(guān)于ACCA(FM)科目易錯點內(nèi)容,希望有所幫助。
ACCA(PM)科目易錯點梳理
Part A高頻易錯點
考試中,這一part抽到的話,極高概率會出現(xiàn)在選擇題,尤其是section A的選擇題。
其中一個很易錯的點-Value for money,這是衡量NFP是否實現(xiàn)其目標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn),分為economy/efficiency/effectiveness三個子維度。
Economy 針對的是NFP投入的input的成本 (at minimum cost),譬如,對于醫(yī)院,做同樣的手術(shù),投入的成本(cost per operation)越低,economy越好。
Efficiency-針對的是NFP的input/output,強調(diào)使用資金的效率,或者是使用原材料的轉(zhuǎn)化率。
Effectiveness,指的是最終output的效果,每個NFP追求的結(jié)果是不一樣的,需要根據(jù)題干描述來推導(dǎo)。
可以這樣子理解,economy針對成本,effectiveness針對效果,而efficiency處在兩者中間,即投入相同成本時候達成的效果好壞,或者效果相同情況下投入的成本的高低。
請大家不要看到cost就覺得是economy,efficiency 也可能用cost去衡量啊,只不過達成某個效果投入的cost,要抓住實質(zhì)!
Part B 易錯點
這一part特別容易出小細節(jié)的考題,不難但是范圍廣,總結(jié)一些特別易錯的知識點哦。
fiscal policy是政府【直接】調(diào)控,所以用到的工具是稅收 taxation和政府支government spending出,(當(dāng)然政府缺錢的時候會用government borrowing)記這兩個就好,其他的工具就都是monetary policy。
commercial paper不付利息,treasury 不付利息,repo/reverse付利息
reserve yield gap很特別,意味著風(fēng)險越大反而回報率更低,即equity的return小于debt 的return。
Eurobonds是一類債券的統(tǒng)稱,指的是標(biāo)價不是發(fā)行國的本位幣的債券。
Part C 易錯點
Part C 是高頻考點哦,文字和計算都可能出現(xiàn)。下面放一些考官一直強調(diào)的易錯點。
Working capital 不等于working capital cycle,前者指的是current asset減去current liability,后者又稱cash operating cycle, 指的是一段時間,是天數(shù),等于inventory days + receivable days – payable days。
Over-capitalisation和overtrading(under-capitalisation)都是針對營運資本的投資的,如果企業(yè)投資的時候過于保守,則出現(xiàn)Over-capitalisation, 即current asset 遠大于current liability;如果企業(yè)投資的時候過于激進,則會出現(xiàn)overtrading(under-capitalisation),即current liability遠大于current asset,暗示流動性惡化。
Working capital investment/financing policy區(qū)別,依然是最高頻的考點。這兩個policy除了分類名字都叫moderate/aggressive/conservative,其他一點關(guān)系都沒有,financing policy 側(cè)重于current asset融資方式是使用短期還是長期融資,而investment policy側(cè)重于持有的current asset與current liability的相對多少,具體英語表達請參考2012 June Q2,考官有詳細解讀。
管理外幣應(yīng)收的工具有l(wèi)etter of credit/export insurance/export factor/forfeiting等,如果考文字題,大概率是一個工具一到兩分,要求論述三個左右的管理工具,這塊大家普遍不熟悉,需要特別回顧英語表達。
Part D 易錯點
最高頻考點-NPV,計算需要注意:
配比原則 (nominal cash flow對應(yīng) nominal cost of capital, real cash flow對應(yīng)real cost of capital)
只能用相關(guān)現(xiàn)金流,Only use relevant cash flows (sunk cost must be ignored)
就算題目告訴你,為了這個項目特別去舉債支付了利息,NPV當(dāng)中也絕不會出現(xiàn)利息,原因是利息成本已經(jīng)通過使用WACC折現(xiàn)而考慮進去了(Interest expense should not occur in NPV format as it has already been considered in cost of capital ),特別提示,利息在這里就是一個相關(guān)現(xiàn)金流,不放進去計算是因為不能計算兩次。此點極易錯,需要同學(xué)們特別留意。
Real method僅適用于所有項目都有相同inflation rate的情況。
Capital allowance 不是現(xiàn)金流,capital allowance乘以稅率才是每年省下來的現(xiàn)金流。
Part D其他高頻易錯點:
Lease or buy的折現(xiàn)率很特別,是cost of borrowing 而不是WACC。Sensitivity的計算,如果NPV計算中考慮了稅,那么分子的PV of variable也需要考慮稅。
來源:ACCA學(xué)習(xí)幫
加權(quán)凈資產(chǎn)收益率,又稱加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率,平均凈資產(chǎn)可以理解為計算日所有上市公司凈資產(chǎn)的平均值,對于加權(quán)凈資產(chǎn)收益率,應(yīng)如何計算?
加權(quán)凈資產(chǎn)收益率計算公式
平均凈資產(chǎn)是指計算日所有上市公司凈資產(chǎn)的平均值。根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的《公開發(fā)行證券公司信息披露編報規(guī)則》第9號的通知的規(guī)定:加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)的計算公式如下:ROE=P/(E0+NP÷2+Ei×Mi÷M0-Ej×Mj÷M0)。
其中:P為報告期利潤;NP為報告期凈利潤;E0為期初凈資產(chǎn);Ei為報告期發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等新增凈資產(chǎn);Ej為報告期回購或現(xiàn)金分紅等減少凈資產(chǎn);M0為報告期月份數(shù);Mi為新增凈資產(chǎn)下一月份起至報告期期末的月份數(shù);Mj為減少凈資產(chǎn)下一月份起至報告期期末的月份數(shù)。
凈資產(chǎn)收益率是什么?
凈資產(chǎn)收益率也稱權(quán)益凈利率,是凈利潤與股東權(quán)益的比率,它反映每1元股東權(quán)益賺取的凈利潤,可以衡量企業(yè)的總體盈利能力。
1.計算公式
權(quán)益凈利率=(凈利潤÷股東權(quán)益)×100%
2. 凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)分析
權(quán)益凈利率的分母是股東的投入,分子是股東的所得。權(quán)益凈利率具有很強的綜合性,概括了公司的全部經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)業(yè)績。
權(quán)益凈利率是杜邦分析體系的核心比率,具有很好的可比性,可用于不同公司之間的比較。
權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)
其中:總資產(chǎn)凈利率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
權(quán)益凈利率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù)
改進杜邦分析體系的核心公式:
權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿
投資回報率是企業(yè)從某項投資活動所取得的經(jīng)濟回報,一般體現(xiàn)了投資中心的綜合盈利能力。對于投資回報率,應(yīng)如何計算?
投資回報率如何計算?
投資回報率計算公式:
投資回報率(ROI)=年利潤或年均利潤/投資總額×100%,從公式可以看出,企業(yè)可以通過降低銷售成本,提高利潤率;提高資產(chǎn)利用效率來提高投資回報率。
投資回報率和投資收益率如何區(qū)分?
投資回報率(ROI)是指通過投資而應(yīng)返回的價值,即企業(yè)從一項投資活動中得到的經(jīng)濟回報。它涵蓋了企業(yè)的獲利目標(biāo)。利潤和投入經(jīng)營所必備的財產(chǎn)相關(guān),因為管理人員必須通過投資和現(xiàn)有財產(chǎn)獲得利潤。投資可分為實業(yè)投資和金融投資兩大類,人們平常所說的金融投資主要是指證券投資。
投資收益率又稱投資利潤率是指投資方案在達到設(shè)計一定生產(chǎn)能力后一個正常年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。他是評價投資方案盈利能力的靜態(tài)指標(biāo),表明投資方案正常生產(chǎn)年份中,單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對運營期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案,可計算運營期年均凈收益額與投資總額的比率。
投資回報率優(yōu)點:
投資報酬率能反映投資中心的綜合盈利能力,且由于剔除了因投資額不同而導(dǎo)致的利潤差異的不可比因素,因而具有橫向可比性,有利于判斷各投資中心經(jīng)營業(yè)績的優(yōu)劣;此外,投資利潤率可以作為選擇投資機會的依據(jù),有利于優(yōu)化資源配置。
投資收益率優(yōu)點:
投資收益率的優(yōu)點是:指標(biāo)的經(jīng)濟意義明確、直觀,計算簡便,在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣,可適用于各種投資規(guī)模。
移動加權(quán)平均法是存貨的計價方法之一,適用于適用于經(jīng)營品種不多的商品流通類企業(yè)。采取移動加權(quán)平均法計算存貨成本時,有什么優(yōu)點和缺點?
移動加權(quán)平均法的優(yōu)缺點
優(yōu)點:可以讓企業(yè)管理層及時了解存貨成本的結(jié)存情況,計算出的平均單位成本及發(fā)出和結(jié)存的存貨成本比較客觀客觀。
缺點:采取移動平均法,其計算的工作量較大,對于收發(fā)貨較頻繁的企業(yè)而言,并不適用。
移動加權(quán)平均法:是指在每次收貨以后,立即根據(jù)庫存存貨數(shù)量和總成本,計算出新的平均單位成本的一種計算方法。
移動加權(quán)平均法的計算公式
存貨的移動平均單位成本=(原有結(jié)存存貨的實際成本+本次進貨的實際成本)/(原有結(jié)存存貨數(shù)量+本次進貨的數(shù)量)
本次發(fā)出存貨的成本=本次發(fā)出存貨的數(shù)量×本次發(fā)貨前存貨的單位成本
本月月末結(jié)存存貨的成本=月末結(jié)存存貨的數(shù)量×本月月末存貨單位成本
或
本月月末結(jié)存存貨的成本=月初結(jié)存存貨的實際成本+本月收入存貨的實際成本-本月發(fā)出存貨的實際成本
存貨包括:
存貨是指企業(yè)在日?;顒又谐钟幸詡涑鍪鄣漠a(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過程中的在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過程或提供勞務(wù)過程中耗用的材料或物料等,包括各類材料、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品或庫存商品以及包裝物、低值易耗品、委托加工物資等 。
一般情況下,企業(yè)的存貨包括:在正常經(jīng)營過程中存儲以備出售的存貨;為了最終出售正處于生產(chǎn)過程中的存貨;為了生產(chǎn)供銷售的商品或提供服務(wù)以備消耗的存貨。
新一輪的CMA考試將于2022年進行,目前很多考生們已經(jīng)開始為今年的考試做準(zhǔn)備,下面會計網(wǎng)給大家整理CMA考點中關(guān)于資產(chǎn)回報率和投資回報率的相關(guān)知識。
CMA重要知識點之投資回報率
投資回報率亦稱會計回報率、應(yīng)計會計回報率,將收入、投資和成本囊括到一個數(shù)據(jù)中,是量度業(yè)務(wù)單位獲利能力的一個常用指標(biāo)。
投資回報率計算公式=業(yè)務(wù)單位的凈利潤/業(yè)務(wù)單位的資產(chǎn)額
拓展:實務(wù)中,ROI的計算公式可能有很多變種,取決于分子中的利潤和分母中的資產(chǎn)的不同表述方式。
資產(chǎn)回報率
資產(chǎn)回報率如果ROI的計算公式中使用平均總資產(chǎn)作為分母,則所得出的就是資產(chǎn)回報率(ROA)
計算公式:資產(chǎn)回報率(ROA)=?凈利潤/資產(chǎn)平均總額
凈利是利潤表最后一行的數(shù)據(jù),凈利=銷售收入-全部費用資產(chǎn)平均總額=(期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn))/2資產(chǎn)回報率揭示了公司使用給定額度的資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的水平,資產(chǎn)利用效率越高,公司越有可能盈利。
資產(chǎn)回報率的經(jīng)典例題1
F公司實現(xiàn)銷售額$15,000,000,產(chǎn)品銷售成本$6,000,000,凈銷售的毛利率60%,經(jīng)營費用是$4,500,000,稅率是35%,平均總資產(chǎn)是$6,500,000。F公司的資產(chǎn)回報率是多少?
A、50.0%B、42.5%C、45.0%D、47.75%
答案:C解析:資產(chǎn)回報率(ROA)=凈利潤/平均總資產(chǎn)。在這個案例中,F(xiàn)公司的凈利潤是銷售額$15,000,000減去產(chǎn)品銷售成本$6,000,000,減去經(jīng)營費用$4,500,000,營業(yè)收益是$4,500,000。減35%的稅,也就是$1,575,000,得到凈利潤$2,925,000。$2,925,000除以平均總資產(chǎn)$6,500,000,資產(chǎn)回報率是45%。
資產(chǎn)回報率的經(jīng)典例題2
例題G假設(shè)G公司有正的資產(chǎn)回報率(ROA),并小于100%。如果G公司用現(xiàn)金購買了一臺新設(shè)備并使凈利潤增加,那么對資產(chǎn)回報率的影響是什么?
A、資產(chǎn)回報率將下降B、資產(chǎn)回報率保持不變C、資產(chǎn)回報率不用凈利潤來計算D、資產(chǎn)回報率將上升
答案:D解析:資產(chǎn)回報率是用凈利潤除以資產(chǎn)。如果資產(chǎn)用現(xiàn)金來購買,這個交易沒有導(dǎo)致資產(chǎn)的變化。但是凈利潤增加了,因此資產(chǎn)回報率將增加。
備考CMA考試的時間已經(jīng)不多,大家一定要抓緊復(fù)習(xí),掌握所有知識點,這樣才會順利通過考試。今天會計網(wǎng)給考生介紹資本成本和債務(wù)成本的相關(guān)內(nèi)容,大家一起來看看吧。
CMA考點之資本成本和債務(wù)成本
一、資本成本
資本成本是組成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中的各種資金來源的成本組合;反映新投資所必須賺取的從而是股東權(quán)益不會被稀釋的最低回報率。資本的兩種來源方式:債務(wù)和權(quán)益;
債務(wù)資本:總資本中從付息工具如票據(jù)、債券或貸款的發(fā)行中取得的那部分資本;
權(quán)益資本:總資本中從股東的永久投資如實繳資本或留存收益中取得的那部分資本;(普通股、優(yōu)先股或留存收益)所有資本成本都以稅后的形式表達;綜合資本成本反應(yīng)企業(yè)融資中各個組成部分的相關(guān)成本的加權(quán)平均數(shù);融資方的資本成本=投資者要求的回報率。
二、債務(wù)成本
債務(wù)成本反映債務(wù)資本提供者所要求的回報率,即稅前債務(wù)成本等于債券持有人要求的到期回報率。稅后債務(wù)成本=稅前債務(wù)成本×(1-所得稅稅率)一般而言,債務(wù)稅后資本成本<優(yōu)先股資本成本<普通股資本成本。原因:利息的稅盾效應(yīng);風(fēng)險和收益相匹配。當(dāng)涉及多種債務(wù)時,應(yīng)使用到期收益率(貸款人的預(yù)期報酬率)的加權(quán)平均值來計算債務(wù)成本;在債務(wù)成本中,我們一般都不考慮季節(jié)性(短期)融資方式,比如應(yīng)付賬款、應(yīng)計費用和其他沒有顯性成本的債務(wù),而只考慮長期債務(wù)融資。
計算公式:
債券的利息費用是可以在稅前扣除的,具有抵稅的功能,所以我們最終需要求出的是債券的稅后成本。
K=稅后用資成本/實際籌資額公=Kd*(1-t)Ki=債券稅后的融資成本;Kd=債券的到期收益率;t=所得稅稅率
2022年CMA四月份考試已經(jīng)結(jié)束,考生們可以備考七月份考試,為了方便大家以最快的方式掌握知識點,會計網(wǎng)帶來了CMA p2部分中資本加權(quán)平均成本的知識,大家可以來學(xué)習(xí)一下。
CMA重要考點之資本的加權(quán)平均成本
WACC模型估算,計算公式如下:
WACC=Ke×E/(D+E)+Kd(1-t)×D/(D+E)
式中:Ke——權(quán)益資本成本
Kd(1-t)——稅后債務(wù)成本
E/(D+E)——所有者權(quán)益占付息債務(wù)與所有者權(quán)益總和比例
D/(D+E)——付息債務(wù)占付息債務(wù)與所有者權(quán)益總和比例
計算加權(quán)平均成本權(quán)重的三種取數(shù):
賬面價值加權(quán):歷史成本,歪曲WACC
市場價值加權(quán):較準(zhǔn)確
目標(biāo)價值加權(quán):未來最佳資本結(jié)構(gòu)
資本的加權(quán)平均成本相關(guān)例題分析
Wiley公司新融資依照現(xiàn)融資金額的市值比例進行,現(xiàn)融資金額列示如下:
賬面值
長期負債$7,000,000
優(yōu)先股(100000股)$1,000,000
普通股(200000股)$7,000,000
Wiley的債券是以面值的80%進行銷售的,目前的收益率為9%,公司的所得稅率為40%。優(yōu)先股是以面值發(fā)行的,股息率為6%。普通股的當(dāng)前市價為$40,今年年底預(yù)計支付每股$1.2的現(xiàn)金股息。股息增長率為每年10%。Wiley資本采用市場價值加權(quán)的加權(quán)平均成本為多少?
解析:
債券資本成本=9%×(1-40%)=5.4%
優(yōu)先股資本成本=6%
普通股資本成本=$1.2/$40+10%=13%
加權(quán)平均資本成本為9.61%
資本的加權(quán)平均成本經(jīng)典例題分析
ABC公司計劃發(fā)行股息為8%的優(yōu)先股$1,000,000來替換目前在外流通的票面利率為8%的債券$1,000,000。該公司負債和權(quán)益的合計數(shù)為$10,000,000。若該公司的稅率為40%,則此種替換將對企業(yè)加權(quán)平均的資產(chǎn)產(chǎn)生什么樣的影響()
A.沒有變化,因包括了等值的資產(chǎn)交換且兩項融資工具的收益率相同
B.下降,因為債券利息是可以抵稅的
C.下降,因為優(yōu)先股股息無需每年支付,而債券利息需要每年支付
D.上升,因為債券利息是可以抵稅的
答案:D
解析:由于債券的稅后成本小于優(yōu)先股的成本,而且各項融資方式的比重并沒有發(fā)生變化,所以加權(quán)平均資本成本上升。
投資回報率(ROI)是指通過投資而應(yīng)返回的價值也就是企業(yè)從一項投資活動中得到的經(jīng)濟回報。那么投資回報率多少算合理呢?
投資回報率多少才合理?
投資回報率(ROI)是指通過投資而應(yīng)返回的價值也就是企業(yè)從一項投資活動中得到的經(jīng)濟回報。投資回報率主要涵蓋了企業(yè)的利潤、獲利目標(biāo)、投入經(jīng)營所必備的財產(chǎn)相關(guān),因此企業(yè)的管理人員需要通過投資以及現(xiàn)有財產(chǎn)獲得利潤。我們一般所說的投資可以分為金融投資以及實業(yè)投資兩大類,在我們?nèi)粘I钪形覀円话愣嗵峒暗慕鹑谕顿Y是指證券投資。
投資回報率計算公式:年利潤或年均利潤/投資總額×100%=投資回報率。該公式的計算優(yōu)點是計算快速簡單,并且企業(yè)可以通過降低銷售成本,提高資產(chǎn)利用效率來提高投資回報率,提高利潤率。
那么投資回報率多少算合理呢?
從公式中我們可以看出,在投資總額不變的情況下,投資回報率與企業(yè)利潤是成正比的,我們可以簡單的理解為投資回報率越高時即表明企業(yè)的盈利能力越強,倘若投資回報率為0的話,那么則說明企業(yè)是沒有利潤的,不同的行業(yè)的投資回報率也是不同的,不過大多數(shù)企業(yè)的利潤是在5%~20%之間。在正常情況下投資回報率是越高越好的,但在實際生活中,投資時間與回報率也是緊密相連的,一般來說相同的投資金額,投資時間越長,那么回報率也是會越高的。
實際中投資回報率的計算,我們房地產(chǎn)投資做一個假設(shè),假設(shè)你以100萬購入一套100平的房子,物業(yè)公司每月收取160元的物業(yè)管理費,你以每月4000元的價格將房子進行出租,那么這項房產(chǎn)投資的回報率就是:[(4000-160)*12/1000000]×100%=4.6%。
在實際生活中,投資資產(chǎn)我們將其分為流動性資產(chǎn)和保障性資產(chǎn)、特定投資資產(chǎn)三類,在實際情況中可以根據(jù)這三類資產(chǎn)進行計算得出正常的收益范圍,然后再判斷收益投資率是否合適。
?、倭鲃有再Y產(chǎn)的產(chǎn)品是屬于投資率較低但是安全性較高的一類。
?、谔囟ㄍ顿Y資產(chǎn)的投資產(chǎn)品比較多,不同的產(chǎn)品所對應(yīng)的風(fēng)險也是由低到高的。
?、郾U闲再Y產(chǎn)也即是保險,保險作為保障性資產(chǎn)而言,所以流動性也是較差,收益以及安全性也是比較一般的。
在存貨的計價方法當(dāng)中,月末一次加權(quán)平均法有利于簡化成本計算工作,存貨的加權(quán)平均單位成本=(月初結(jié)存貨成本+本月購入存貨成本)/(月初結(jié)存存貨數(shù)量+本月購入存貨數(shù)量)。
月末一次加權(quán)平均法的計算公式是什么?
月末一次加權(quán)平均法的計算公式為:
存貨單位成本=[月初庫存存貨的實際成本+∑(當(dāng)月各批進貨的實際單位成本×當(dāng)月各批進貨的數(shù)量)]/(月初庫存存貨數(shù)量+當(dāng)月各批進貨數(shù)量之和)
當(dāng)月發(fā)出存貨成本=當(dāng)月發(fā)出存貨的數(shù)量×存貨單位成本
當(dāng)月月末庫存存貨成本=月末庫存存貨的數(shù)量×存貨單位成本
月末一次平均加權(quán)法的定義
月末一次加權(quán)平均法是指以全部進貨數(shù)量加上月初存貨數(shù)量作為權(quán)數(shù),去除本月全部進貨成本加上月初存貨成本,計算出存貨的加權(quán)平均單位成本,以此為基礎(chǔ),計算出本月發(fā)出存貨的成本和期末存貨成本的一種方法。
采用月末一次加權(quán)平均法應(yīng)注意的事項
計算出的加權(quán)平均單價可能不是整數(shù),往往要小數(shù)點后四舍五入,為了保持賬面數(shù)字之間的平衡關(guān)系,一般采用倒擠成本法計算發(fā)出存貨的成本。采用加權(quán)平均法只在月末一次計算加權(quán)平均單價,比較簡單,有利于簡化成本計算工作,但由于平時無法從賬上提供發(fā)出和結(jié)存存貨的單價及金額,因此不利于存貨成本的日常管理與控制。
存貨的計價方法
存貨計價方法是一種企業(yè)會計賬務(wù)處理方法,選擇不同的存貨計價方法將會導(dǎo)致不同的報告利潤和存貨估價,并對企業(yè)的稅收負擔(dān)、現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響。
存貨的計價方法有先進先出法、加權(quán)平均法、移動加權(quán)平均法以及個別計價法。
1、先進先出法
先進先出法是假定先收到的存貨先發(fā)出或先收到的存貨先耗用,并根據(jù)這種假定的存貨流轉(zhuǎn)次序?qū)Πl(fā)出存貨和期末存貨進行計價的一種方法,該方法可以隨時結(jié)轉(zhuǎn)存貨發(fā)出成本,但較繁瑣;如果存貨收發(fā)業(yè)務(wù)較多、且存貨單價不穩(wěn)定時,其工作量較大。
2、加權(quán)平均法
加權(quán)平均法是根據(jù)期初存貨結(jié)余和本期收入存貨的數(shù)量及進價成本,期末一次計算存貨的本月加權(quán)平均單價,作為計算本期發(fā)出存貨成本和期末結(jié)存價值的單價,以求得本期發(fā)出存貨成本和結(jié)存存貨價值的一種方法。
3、移動加權(quán)平均法
移動加權(quán)平均法是指每次收貨后,立即根據(jù)庫存存貨數(shù)量和總成本,計算出新的平均單價或成本的方法,其計算公式為:
庫存原有存貨的實際成本+本次進貨的實際成本
原有庫存存貨數(shù)量+本次進貨數(shù)量
本次發(fā)出存貨的成本=本次發(fā)出存貨的數(shù)量×本次發(fā)貨前存貨的單位成本
本月月末庫存存貨成本=月末庫存存貨的數(shù)量×本月月末存貨單位成本
4、個別計價法
個別計價法是以每次(批)收入存貨的實際成本作為計算各該次(批)發(fā)出存貨成本的依據(jù),個別計價法的成本計算準(zhǔn)確,符合實際情況,但在存貨收發(fā)頻繁情況下,其發(fā)出成本分辨的工作量較大。因此,這種方法適用于一般不能替代使用的存貨、為特定項目專門購入或制造的存貨以及提供的勞務(wù),如珠寶、名畫等貴重物品。
加權(quán)平均邊際貢獻率是各產(chǎn)品的邊際貢獻率乘以各產(chǎn)品的銷售比重。其計算公式為:加權(quán)平均邊際貢獻率=各產(chǎn)品邊際貢獻之和/各產(chǎn)品銷售收入之和×100%或=Σ(各產(chǎn)品邊際貢獻率×各產(chǎn)品占總銷售額的比重)。
加權(quán)平均邊際貢獻率是什么意思?
加權(quán)平均邊際貢獻率是各產(chǎn)品的邊際貢獻率乘以各產(chǎn)品的銷售比重。其計算公式為:
加權(quán)平均邊際貢獻率=各產(chǎn)品邊際貢獻之和/各產(chǎn)品銷售收入之和×100%或=Σ(各產(chǎn)品邊際貢獻率×各產(chǎn)品占總銷售額的比重)
在生產(chǎn)多種產(chǎn)品的條件下,影響加權(quán)平均邊際貢獻率大小的因素是各種產(chǎn)品的銷售比重和各種產(chǎn)品的邊際貢獻率。
邊際貢獻率是指邊際貢獻在銷售收入中所占的百分比。通常,邊際貢獻率是指產(chǎn)品邊際貢獻率,可理解為每一元銷售收入時邊際貢獻所占的比重,它反映產(chǎn)品給企業(yè)做出貢獻的能力。
什么是邊際貢獻?
邊際貢獻是指銷售收入減去可變成本后的余額,通常稱為毛利。邊際貢獻減去固定成本以后的剩余部分就是利潤總額。
邊際貢獻的表現(xiàn)形式有兩種:
1、以絕對額表現(xiàn)的邊際貢獻,分為邊際貢獻總額和單位邊際貢獻;
2、以相對數(shù)表示的邊際貢獻率,是邊際貢獻與銷售收入的比率。
什么是邊際貢獻總額?
邊際貢獻總額,是指各種產(chǎn)品的銷售收入扣除變動成本總額后給企業(yè)帶來的貢獻。它反映一定時期一定數(shù)量產(chǎn)品將為企業(yè)的營業(yè)凈利能作出多大貢獻。
邊際貢獻總額的計算公式為:
邊際貢獻總額=銷售收入總額-銷售變動成本總額
=銷售單價×銷售量-單位變動成本×銷售量
=(銷售單價-單位變動成本)×銷售量
=單位邊際貢獻×銷售量
現(xiàn)設(shè)Tcm為邊際貢獻總額,x為銷售量,則公式改為:
Tcm=px-bx=(p-b)x=cmx
一般情況下,邊際貢獻就是指邊際貢獻總額。
邊際貢獻率和變動成本率的關(guān)系?
變動成本率+邊際貢獻率=1。
由于銷售收入被分為變動成本和邊際貢獻兩部分,前者是產(chǎn)品自身的耗費,后者是給企業(yè)的貢獻,兩者百分率之和應(yīng)當(dāng)為1。變動成本率+邊際貢獻率=單位變動成本÷單價+單位邊際貢獻÷單價=[單位變動成本+(單價-單位變動成本)]÷單價=1。
變動成本率與邊際貢獻率的關(guān)系是互補的。產(chǎn)品變動成本率高,邊際貢獻率低,盈利能力小。反之,當(dāng)產(chǎn)品的變動成本率較低時,邊際貢獻率較高,盈利能力較高。
加權(quán)平均邊際貢獻率是各產(chǎn)品的邊際貢獻率乘以各產(chǎn)品的銷售比重。在生產(chǎn)多種產(chǎn)品的條件下,影響加權(quán)平均邊際貢獻率大小的因素是各種產(chǎn)品的銷售比重和各種產(chǎn)品的邊際貢獻率。
加權(quán)平均邊際貢獻率是什么意思?
加權(quán)平均邊際貢獻率是各產(chǎn)品的邊際貢獻率乘以各產(chǎn)品的銷售比重。在生產(chǎn)多種產(chǎn)品的條件下,影響加權(quán)平均邊際貢獻率大小的因素是各種產(chǎn)品的銷售比重和各種產(chǎn)品的邊際貢獻率。
公式為:
加權(quán)平均邊際貢獻率=各產(chǎn)品邊際貢獻之和/各產(chǎn)品銷售收入之和×100%或=Σ(各產(chǎn)品邊際貢獻率×各產(chǎn)品占總銷售額的比重)
邊際貢獻又稱邊際利潤,它是銷售收入減去變動成本以后的金額。邊際貢獻抵償固定成本以后的剩余部分就是利潤總額。
邊際貢獻的作用
在產(chǎn)品銷售過程中,一定量的品種邊際貢獻首先是用來彌補企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動所發(fā)生的固定成本總額,在彌補了企業(yè)所發(fā)生的所有固定成本后,如有多余,才能構(gòu)成企業(yè)的利潤。這就有可能出現(xiàn)以下三種情況:
1、當(dāng)提供的品種邊際貢獻小于所發(fā)生的固定成本總額時,企業(yè)就要發(fā)生虧損。
2、當(dāng)提供的品種邊際貢獻剛好等于所發(fā)生的固定成本總額時,企業(yè)只能保本,即做到不盈不虧。
3、當(dāng)提供的品種邊際貢獻大于所發(fā)生的固定成本總額時,企業(yè)將會盈利。
因此,品種邊際貢獻的實質(zhì)所反映的就是產(chǎn)品為企業(yè)盈利所能作出的貢獻大小,只有當(dāng)產(chǎn)品銷售達到一定的數(shù)量后,所得品種邊際貢獻才有可能彌補所發(fā)生的固定成本總額,為企業(yè)盈利作貢獻。
什么是邊際貢獻分析法?
邊際貢獻分析法是指在固定成本不變的情況下,通過對比不同備選方案所提供的邊際貢獻了多少進行選優(yōu)的一種方法,這個方法是用于開發(fā)新產(chǎn)品的決策、是否接受特殊訂貨的決策、對虧損產(chǎn)品是否停產(chǎn)的分析等,尤其適用于多個方案的擇優(yōu)決策。
邊際貢獻分析是為作出最佳選擇而對有關(guān)備選方案預(yù)期的銷售收入、變動成本和二者之間的差額——邊際貢獻所進行的計量、比較與分析。
邊際貢獻分析是在現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營條件下固定成本總額保持相對穩(wěn)定和采用變動成本計算方法的基礎(chǔ)上進行的。當(dāng)有關(guān)備選方案的預(yù)期收入總額大于變動成本總額,邊際貢獻總額為正數(shù)時,其在經(jīng)濟上較為有利,而以邊際貢獻總額大者為最優(yōu),當(dāng)有關(guān)備選方案的預(yù)期收入總額小于變動成本總額,邊際貢獻總額為負數(shù)時,則其在經(jīng)濟上不利。
采用邊際貢獻分析方法對備選方案進行經(jīng)濟評價,必須以邊際貢獻總額或單位生產(chǎn)資源(如每公斤原材料、每人工小時、每機器工作小時等)所能提供的邊際貢獻額為依據(jù),而不能直接按有關(guān)備選方案所涉及某產(chǎn)品單位邊際貢獻額的多少決定取舍。邊際貢獻分析的結(jié)果是衡量備選方案經(jīng)濟性的重要依據(jù),這種決策分析方法在短期經(jīng)營決策中應(yīng)用較廣。
邊際貢獻表達式
邊際貢獻=銷售收入-變動成本=(單價-單位變動成本)×銷量=單位邊際貢獻×銷量=固定成本利潤
其中,邊際貢獻是指銷售收入減去變動成本后形成的邊際貢獻,計算公式為:
有關(guān)指標(biāo)及計算公式單位邊際貢獻=單價-單位變動成本。
邊際貢獻=(單價-單位變動成本)×銷量。
邊際貢獻率=邊際貢獻/銷售收入×100%=單位邊際貢獻/單價×100%。
變動成本率=變動成本/銷售收入×100%=單位變動成本/單價×100%。
邊際貢獻率+變動成本率=1。
變動成本率也稱為補償率,即變動成本在銷售收入中所占的百分率。
變動成本率=變動成本÷銷售收入×100%,=(單位變動成本×銷售量)÷(單價×銷售量)×100%,=單位變動成本÷單價×100%。
“加權(quán)”的意思就是“乘以權(quán)重”,即“乘以系數(shù)”的意思,權(quán)重也就是比例。權(quán)即由測量值精度的不同在平差計算中所取的權(quán)重不同。精度越高,權(quán)越大。
給出一組數(shù)據(jù),其中3出現(xiàn)5次,4出現(xiàn)3次,2出現(xiàn)2次,5、3、2就叫權(quán)數(shù)。這種方法叫加權(quán)法。
加權(quán)平均數(shù)是什么意思?
加權(quán)平均數(shù)是即將各數(shù)值乘以相應(yīng)的權(quán)數(shù),然后加總求和得到總體值,再除以總的單位數(shù)。加權(quán)平均值的大小不僅取決于總體中各單位的數(shù)值(變量值)的大小,而且取決于各數(shù)值出現(xiàn)的次數(shù)(頻數(shù)),由于各數(shù)值出現(xiàn)的次數(shù)對其在平均數(shù)中的影響起著權(quán)衡輕重的作用,因此叫做權(quán)數(shù)。在期貨中的應(yīng)用,若期貨價格高于加權(quán)平均數(shù)時,后者在緩步上移或急速上移,即啟示:市況將易升難跌或持續(xù)向好。相反。若于期價格低于加權(quán)平均數(shù)時,后者在緩步下移或急速下移,則說明市況將易跌難升或持續(xù)向淡。
股票指數(shù)有哪些加權(quán)方式?
股票指數(shù)有市值加權(quán)、等權(quán)加權(quán)和股息率加權(quán)。市值加權(quán)是最流行的加權(quán)方式,市值加權(quán)又分為總市值加權(quán)和流通市值加權(quán)。市值加權(quán)的指數(shù)容納的資金規(guī)模是最大的。等權(quán)加權(quán)就是每只股票的比例都一樣,所以其調(diào)倉會比較頻繁,由于小市值股票也要占有一樣的比重,所以這類指數(shù)的容納資金比較有限。股息率加權(quán)就是按股息率高低進行加權(quán),股息率越高,權(quán)重比例越高。優(yōu)點是這類指數(shù)估值通常更低,缺點是通常這類指數(shù)容納資金有限。
算術(shù)平均和加權(quán)平均的區(qū)別?
算數(shù)平均是定類,而加權(quán)平均是將定類的數(shù)據(jù)繼續(xù)定量。算術(shù)平均數(shù)是簡單的把所有數(shù)加起來然后除以個數(shù)。而加權(quán)平均數(shù)則是把所有數(shù)乘以權(quán)值再相加,最后除以總權(quán)值。
總資產(chǎn)回報率也叫資產(chǎn)收益率,是用來衡量每單位資產(chǎn)創(chuàng)造多少凈利潤的指標(biāo)。評估公司相對其總資產(chǎn)值的盈利能力的有用指標(biāo)。
總資產(chǎn)回報率的計算公式
計算的方法為公司的年度盈利除以總資產(chǎn)值,資產(chǎn)回報率一般以百分比表示。
總資產(chǎn)回報率的計算公式為:總資產(chǎn)回報率=稅后凈利潤/總資產(chǎn)。
資產(chǎn)收益率包括哪些?
包括實際收益率、預(yù)期收益率、必要收益率。
實際收益率表示已經(jīng)實現(xiàn)或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率,表述為已實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的利息(股息)率與資本利得收益率之和。當(dāng)然,當(dāng)存在通貨膨脹時,還應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹率的影響,才是真實的收益率。
預(yù)期收益率也稱為期望收益率,是指在不確定的條件下,預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。
必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率,表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。
必要收益率由哪兩部分構(gòu)成?
1、無風(fēng)險收益率,也稱無風(fēng)險利率,它是指無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率,它的大小由純粹利率(貨幣的時間價值)和通貨膨脹補貼兩部分組成。一般用國債的利率表示無風(fēng)險利率,該國債應(yīng)該與所分析的資產(chǎn)的現(xiàn)金流量有相同的期限。一般情況下,為了方便起見,通常用短期國債的利率近似地代替無風(fēng)險收益率。
2、風(fēng)險收益率,是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險而要求的超過無風(fēng)險利率的額外收益率。風(fēng)險收益率衡量了投資者將資金從無風(fēng)險資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到風(fēng)險資產(chǎn)而要求得到的“額外補償”,它的大小取決于以下兩個因素:一是風(fēng)險的大??;二是投資者對風(fēng)險的偏好。
投資回報率的四種算法分別是租金回報率法公式、回報率分析法公式、內(nèi)部收益率法公式、簡易評估法公式。投資回報率(ROI)是指通過投資而應(yīng)返回的價值,即企業(yè)從一項投資活動中得到的經(jīng)濟回報。
投資回報率涵蓋了企業(yè)的獲利目標(biāo)。利潤和投入經(jīng)營所必備的財產(chǎn)相關(guān),因為管理人員必須通過投資和現(xiàn)有財產(chǎn)獲得利潤。投資可分為實業(yè)投資和金融投資兩大類,人們平常所說的金融投資主要是指證券投資。
投資回報率的四種方法計算公式是:
1、租金回報率法公式:投資回報率=(稅后月租金-按揭月供款)×12/(首期房款+期房時間內(nèi)的按揭款)。
2、回報率分析法公式:投資回報率=(稅后月租金-每月物業(yè)管理費)×12/購買房屋總價。
3、內(nèi)部收益率法公式:投資回報率=累計總收益/累計總投入=月租金×投資期內(nèi)的累計出租月數(shù)/(按揭首期房款+保險費+契稅+大修基金+家具等其他投入+累計按揭款+累計物業(yè)管理費)。
4、簡易評估法公式:投資回報率=物業(yè)的年收益×15年=房產(chǎn)購買價;投資回報率=年利潤或年均利潤/投資總額×100%。
投資回報率優(yōu)點和缺點是什么?
投資回報率優(yōu)點:
投資報酬率能反映投資中心的綜合盈利能力,且由于剔除了因投資額不同而導(dǎo)致的利潤差異的不可比因素,因而具有橫向可比性,有利于判斷各投資中心經(jīng)營業(yè)績的優(yōu)劣;此外,投資利潤率可以作為選擇投資機會的依據(jù),有利于優(yōu)化資源配置。
投資回報率缺點:
這一評價指標(biāo)的不足之處是缺乏全局觀念。當(dāng)一個投資項目的投資報酬率低于某投資中心的投資報酬率而高于整個企業(yè)的投資報酬率時,雖然企業(yè)希望接受這個投資項目,但該投資中心可能拒絕它;當(dāng)一個投資項目的投資報酬率高于該投資中心的投資報酬率而低于整個企業(yè)的投資報酬率時,該投資中心可能只考慮自己的利益而接受它,而不顧企業(yè)整體利益是否受到損害。
投資回報率和投資收益率一樣嗎?
投資回報率和投資收益率不一樣。投資回報率是通過投資從中得到的經(jīng)濟回報;是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效果的指標(biāo)。投資收益率是年均凈收益額與投資總額的比率;是評價盈利能力的指標(biāo)。
在FRM考試中,CAPM資本資產(chǎn)定價模型是個重要的考點,其中無風(fēng)險收益率這一知識點是考生必須要掌握的。今天會計網(wǎng)將詳細介紹無風(fēng)險收益率(Risk-free rate)的內(nèi)容。
無風(fēng)險收益率(Risk-free rate)是指把資金投資于一個沒有任何風(fēng)險的投資對象所能得到的收益率。一般會把這一收益率作為基本收益,再考慮可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險。它指評估基準(zhǔn)日相對無風(fēng)險證券的當(dāng)期投資收益(有時也稱為“安全收益率”、“貨幣成本”、“基礎(chǔ)利率”),現(xiàn)實中,并不存在無風(fēng)險的證券,因為所有的投資都存在一定程度的通貨膨脹風(fēng)險和違約風(fēng)險。與無風(fēng)險證券最接近的是我國發(fā)行的國庫債券,評估界普遍認同國庫券是相對安全的證券,因為它們的收益和償還期已經(jīng)提前確定,并且不存在任何違約風(fēng)險。
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無風(fēng)險收益率是資金時間價值與通貨膨脹補償率之和,是除了通貨膨脹風(fēng)險之外,沒有風(fēng)險情況下的投資收益率。
無風(fēng)險收益率=資金時間價值(純利率)+通貨膨脹補償率
無風(fēng)險收益率=投資報酬率-風(fēng)險報酬率
無風(fēng)險收益率=純粹利率+通貨膨脹附加率
無風(fēng)險收益率就是加上通貨膨脹貼水以后的貨幣時間價值。
無風(fēng)險收益率的確定在基金業(yè)績評價中具有非常重要的作用,各種傳統(tǒng)的業(yè)績評價方法都使用了無風(fēng)險收益率指標(biāo)。在我國股市目前的條件下,關(guān)于無風(fēng)險收益率的選擇實際上并沒有什么統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。在國際上,一般采用短期國債收益率來作為市場無風(fēng)險收益率。
ACCA考試科目一共有15門,其中F2為《管理會計》,這門科目的主要內(nèi)容是關(guān)于管理會計體系的主要元素和管理會計的作用,其中涉及較多的知識點多且雜,如管理會計,管理信息,成本會計等,考試難點較多,F(xiàn)2《管理會計》重點難點資料,具體如下:
1.Target cost=target selling price–target profit=market price–desired profit margin.
2.cost gap=estimated cost–target cost.
3.TQM:
?、賞reventing costs
?、赼ppraisal costs
③internal failure costs
?、躤xternal failure cost
4.Alternative costing principle:
?、貯BC(activity based costing)
?、赥arget costing
③Life cycle
?、躎QM
8.Time series:
①trend
?、趕easonal variation:⑴加法模型sum to zero;⑵乘法模型sum to 4
?、踓yclical variation
?、躵andom variation
9.pricipal budget factor關(guān)鍵預(yù)算因子:be limited the activities
10.budget purpose:
?、賑ommunication
?、赾oordination
?、踓ompel the plan
④motivative employees
?、輗esource allocation
11.Budget committee的功能:①coordinated②administration
12.Budget:①function budget②master budget:1.P&L;2.B/S;3.Cash Flow
13.Fixed Budget:不是在于固不固定,而是基于一個業(yè)務(wù)量的考慮,financail expression.
Flexible Budget:包含了固定成本和變動成本,并且變動成本的變化是隨著業(yè)務(wù)量的變化而改變。
14.Flexible Budget的優(yōu)點:
?、賠ecognize different cost behavior.
②improve quality and a comparison of like with like
?、踙elp managers to forecast cost,revenue and profit.
15.Flexible Budget的缺點:
①假設(shè)太簡單。
②需要更多的時間準(zhǔn)備預(yù)算編制。
16.Controllable cost is a“cost which can be influenced by”its budget holder.大部分的變動成本是可控的,non-controllable cost為inflation.
17.Budget Behavior:
?、賞articipate approach
②imposed budget
18.payback投資回收期的缺點:
?、賗gnore profitability
?、趖he time value of money is ignored
③沒有考慮項目后期帶來的經(jīng)濟利益
?、躠rbitray武斷
19.payback投資回收期的優(yōu)點:
?、賓asy to calculate
?、趙idely use
?、踡inimize the effect of the risk and help liqidity
★如果在算投資回收期的時候,發(fā)生折舊,則需要加回折舊,因為折舊是非現(xiàn)金項目。
20.(1+real interst rate)*(1+inflation rate)=(1+nominal interest rate)
21.NPV=present value of future net cash flow–present value of initial cost
22.永續(xù)年金=A/i
23.每年的匯報是相同的就查看年金現(xiàn)值系數(shù)表,不同的就查看年金系數(shù)表。
24.EAR=CAR=APR=(1+r/n)n–1有效年利率
25.IRR:(based on cash flow analysis)
?、買RR>cost of capital,NPV>0,worth taking
②IRR<cost of capital,NPV<0,not worthwhile.
26.ARR=average profit/average investment(ARR是基于profit)
Average investment=(initial investment–residual value)/2
27.type of standard:
?、賐asic standard
?、赾urrent standard
③ideal standard
?、躠ttainable standard
28.Variance
ⅠMaterial Variance
?、舤otal material variance=standard cost–actual cost
?、苖aterial price variance=(standard price–actual price)*actual quantity
?、莔aterial usage variance=(standard usage of actual output-actual usage)*standard price.
?、駾irect Labor Variance
?、舠tandard pay–actual pay
⑵Labor rate variances=(standard rate–actual rate)*actual hrs of actual output
⑶Labor efficiency variances=(standard hrs of actual output–actual hrs)*standard rate
?、骎ariable production overhead variances
⑴Total variable O.H.variance=standard cost–actual cost
?、芕ariable O.H.expenditure variance=(standard rate–actual rate)*actual hrs
?、荲ariable O.H.efficiency variance=(standard hrs of actual output–actual hrs)*standard rate
ⅣFixed O.H.expenditure variance
?、臚ixed O.H.Expenditure variance=budget expenditure–actual expenditure
⑵Fixed O.H.volume=(actual output-budgeted volume)*standard hrs per unit*standard rate per hr.
?、荂apacity variance=(actual hrs worked–budgeted hrs worked)*standard rate per hr
⑷Efficiency variance=(standard hrs worked for actual output–actual hrs worked)*standard rate per hr⑴+⑵:Fixed O.H.total variance=fixed O.H.absorbed–actual expenditure
?、鮏ales variance
⑴Sales price variances=(actual price–budget price)*actual sales units
?、芐ales volume variances=(actual sales units–budget sales units)*standard profit per unit
(absorption)
?、荢ales volume variances=(actual sales units–budget sales units)*standard CPU(marginal costing)
?、鯥dle time variances
Idle time variance=(expected idle time–actual idle time)*adjusted hr rate
29.The elements of a mission statement including:
①Purpose
?、赟trategy
③Policies and standards of behavior
?、躒alues and culture
30.A critical success factor is a performance requirement that is fundamental to competitive success.
31.Profitability ratios
?、賀eturn on capital employed(ROCE)
=profit before interest and tax/(shareholders’funds+long-term liabilities)×100%
?、赗eturn on equity(ROE)=profit after tax/shareholders’funds×100%
③Asset turnover=sales/capital employed×100%
=sales/(shareholders’funds+long-term liabilities)×100%
?、躊rofit margin=profit before interest and tax/sales×100%
Profit margin×asset turnover=ROCE
32.Debt and gearing ratios
①Debt-to-equity ratio=long-term liabilities/total equity×100%
?、贗nterest cover=PBIT/Interest×100%
33.Liquidity ratios
?、貱urrent ratio=current assets/current liabilities
?、赒uick ratio(acid test ratio)=current assets minus inventory/current liabilities
34.Working capital ratios
?、買nventory days=average inventory*365/cost of sales
?、赗eceivables days=average trade receivables*365/sales
③Payables days=average trade payables*365/cost of sales(or purchases)
35.Non-financial performance measures
Non-financial performance measures are considered to be leading indicators of financial performance.
?、費arket share
?、贗nnovation
③Growth
?、躊roductivity
⑤Quality
?、轘ocial aspects
36.The balanced scorecard:
①financial perspective
?、趀xternal perspective
③customer perspective
?、躭earning and innovation perspective
37.Benchmarking:
?、買nternal benchmarking
②Competitive benchmarking
?、跢unctional benchmarking
?、躍trategic benchmarking
38.Value analysis is a planned,scientific approach to cost reduction,which reviews the material composition of a product and the product's design so that modifications and improvements can be made which do not reduce the value of the product to the customer or user.
39.Four aspects of'value'should be considered:
?、貱ost value
?、贓xchange value
?、踀tility value
?、蹺steem value
40.ROI=PBIT/capital employed*100%
Widely used and accepted;As a relative measure it enables comparisons to be made with divisions or companies of different sizes.
41.RI=PBIT-Imputed interest*capital employed.
Possible to use different rates of interest for different types of assets;Cost of finance is being considered.
roi是Return on Investment的英文縮寫,中文名稱為投資回報率,計算公式為:投資回報率(roi)=(稅前年利潤/投資總額)×100%。是指企業(yè)從一項投資性商業(yè)活動的投資中得到的經(jīng)濟回報,是衡量一個企業(yè)盈利狀況所使用的比率,也是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效果和效率的一項綜合性的指標(biāo)。
roi是什么意思
投資回報率(roi)是指通過投資而應(yīng)返回的價值,企業(yè)從一項投資性商業(yè)活動的投資中得到的經(jīng)濟回報。它涵蓋了企業(yè)的獲利目標(biāo)。利潤和投入的經(jīng)營所必備的財產(chǎn)相關(guān),因為管理人員必須通過投資和現(xiàn)有財產(chǎn)獲得利潤。從公式可以看出,企業(yè)可以通過降低銷售成本,提高利潤率;提高資產(chǎn)利用效率來提高投資回報率。
投資回報率(roi)的優(yōu)點是計算簡單;缺點是沒有考慮資金時間價值因素,不能正確反映建設(shè)期長短及投資方式不同和回收額的有無等條件對項目的影響,分子、分母計算口徑的可比性較差,無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。只有投資利潤率指標(biāo)大于或等于無風(fēng)險投資利潤率的投資項目才具有財務(wù)可行性。
投資回報率(roi)往往具有時效性——回報通常是基于某些特定年份。
roi的合理范圍是多少
投資回報率為5%-20%算是合理的。通常來說投資回報率是越高越好的,根據(jù)每個人的風(fēng)險承受能力和投資目標(biāo)以及每個人認為合理的回報率,投資回報率可能會有很大的差異,所以在我們做投資前,一定要認識到這一點,不要被高回報所蒙蔽雙眼,大部分投資理財方式都是無法保證固定收益,并且也都存在一些投資風(fēng)險的。投資回報率是通過投資而應(yīng)返回的價值,即從一項投資活動中得到的經(jīng)濟回報,對于普通人來說,如果只是想要跑贏定期存款的回報,可以投資一些貨幣基金、債券或銀行理財產(chǎn)品,如果想要更高的回報,試著投資股票基金或混合型基金,除非有很強的技術(shù)能力,否則不推薦股票。
投資回報率與風(fēng)險的關(guān)系
投資回報率與風(fēng)險成比例,投資者要求的回報依賴于他或她心中的投資風(fēng)險有多大。如果一項投資極具風(fēng)險,投資者就會期望一個高的回報率。風(fēng)險因素包括時間(time)和流動性(liquidity)。一項投資所需的時間越長,它的回報率就應(yīng)該越高。別人用你的錢時間越長,因某種不可預(yù)見的意外而使資金遭受損失的機率就越大。你作為一個投資者,就會希望這種風(fēng)險能有所補償。
小企業(yè)的投資回報率可以是十分高的。對多數(shù)的小企業(yè)來說,失敗的風(fēng)險也非常高。根據(jù)小企業(yè)管理局(The Small Business Administration)的估計,7個小企業(yè)中只有1個能夠在激烈的競爭中生存下來。但另一方面,也有許多創(chuàng)業(yè)者經(jīng)歷了失敗卻沒有被打倒,相反,他們開辦新企業(yè)成為百萬富翁甚至億萬富翁。只要你基本的儲備不因商業(yè)上的失敗而消耗殆盡,失敗就可成為一次很好的經(jīng)驗教訓(xùn)。
2024年cfa一級考綱匯總!詳細內(nèi)容變化速看!考綱是CFA考試知識點的概括。今天,小編將2024年CFA一級新考綱新增和調(diào)改的內(nèi)容進行了梳理總結(jié)詳細更新內(nèi)容變化速看!
Quantitative Methods
1)Learning Module 1 Rates and Returns
2)Learning Module 2 Time Value of Money in Finance
3)Learning Module 3 Statistical Measures of Asset Returns
4)Learning Module 4 Probability Trees and Conditional Expectations
5)Learning Module 5 Portfolio Mathematics
6)Learning Module 6 Simulation Methods
7)Learning Module 7 Estimation and Inference
8)Learning Module 8 Hypothesis Testing
9)Learning Module 9 Parametric and Non Parametric Tests of Independence
10)Learning Module 10 Simple Linear Regression
11)Learning Module 11 Introduction to Big Data Techniques
解讀:2024年的數(shù)量內(nèi)容有重大調(diào)整!
1)將原來的7章內(nèi)容拆分成11章。
2)新增第1章Rates and Returns。
3)2024年的第2章Time Value of Money in Finance與2023年的第1章The Time Value of Money有一定類似之處,但刪減了大量內(nèi)容。
4)2023年的第2章Organizing,Visualizing,and Describing Data予以刪除。
5)2024年新增第11章Introduction to Big Data Techniques。
6)其它章節(jié)名稱更新,大部分知識點2023考綱中均有涉獵,但2024年考綱要求發(fā)生一定變化和調(diào)整。
Economics
1)Learning Module 1 The Firm and Market Structures
2)Learning Module 2 Understanding Business Cycles
3)Learning Module 3 Fiscal Policy
4)Learning Module 4 Monetary Policy
5)Learning Module 5 Introduction to Geopolitics
6)Learning Module 6 International Trade
7)Learning Module 7 Capital Flows and the FX Market
8)Learning Module 8 Exchange Rate Calculations
解讀:2024年的經(jīng)濟學(xué)內(nèi)容有重大調(diào)整!
1)2023年的第1章Topics in Demand and Supply Analysis被刪除
2)2023年的第3章Aggregate Output,Prices,and Economic Growth被刪除
3)2024年相比2023年保留的章節(jié)考綱要求也發(fā)生了調(diào)整,多數(shù)為考綱的刪減
4)2024年的第8章Exchange Rate Calculations只保留了匯率計算相關(guān)內(nèi)容,定性相關(guān)知識點均被刪除。
Portfolio Management
1)Portfolio Risk and Return:PartⅠ
2)Portfolio Risk and Return:PartⅡ
3)Portfolio management overview
4)Basic of Portfolio Planning and Construction
5)The Behavioral Biases of Individuals
6)Introduction to Risk Management
解讀:2024年的組合內(nèi)容有重大調(diào)整!
1)2023年的第7章Technical Analysis被刪除
2)2023年的第8章Fintech in Investment Management被刪除
3)Portfolio management overview由原來的Module 1調(diào)整為Module 3。
Corporate Issuers
1)Organizational Forms,Corporate Issuer Features,and Ownership
2)Investors and Other Stakeholders
3)Corporate Governance:Conflicts,Mechanisms,Risks,and Benefits
4)Working Capital&Liquidity
5)Capital Investments and Capital Allocation
6)Capital Structure
7)Business Models
解讀:2024年的企業(yè)發(fā)行人內(nèi)容變動較大!
1)2023年的原有的第8章Measures of Leverage被刪除
2)其余章節(jié)名稱、順序變化,考綱要求也發(fā)生了重大調(diào)整。
Financial Statement Analysis
1)Learning Module 1 Introduction to Financial Statement Analysis
2)Learning Module 2 Analyzing Income Statements Learning Module 3 Analyzing Balance Sheets
3)Learning Module 4 Analyzing Statements of Cash Flows I
4)Learning Module 5 Analyzing Statements of Cash Flows II
5)Learning Module 6 Analysis of Inventories
6)Learning Module 7 Analysis of Long-Term Assets Learning Module 8 Topics in Long-Term Liabilities and Equity
7)Learning Module 9 Analysis of Income Taxes
8)Learning Module 10 Financial Reporting Quality Learning Module 11 Financial Analysis Techniques
9)Learning Module 12 Introduction to Financial Statement Modeling
解讀:2024年的財報內(nèi)容變動較大,除新增第12章外,刪除兩個章節(jié),拆分一個章節(jié),保留章節(jié)考綱要求也發(fā)生一定調(diào)整。
1)刪除原有的Module 2和Module 12,新增第12章Introduction to Financial Statement Modeling;
2)Learning Module 5 Understanding Cash Flow Statements拆分為兩個章節(jié)Analyzing Statements of Cash Flows I和Analyzing Statements of Cash Flows II;
3)Learning Module 6 Financial Analysis Techniques調(diào)整為Module 11
4)保留的章節(jié)名稱發(fā)生變化,考綱要求也發(fā)生了較大變化。
Equity Investments
1)Market Organization and Structure
2)Security Market Indexes
3)Market Efficiency
4)Overview of Equity Securities
5)Company Analysis:Past and Present
6)Industry and Competitive Analysis
7)Company Analysis:Forecasting
8)Equity Valuation:Concept and Basic Tool
解讀:2024年的權(quán)益內(nèi)容變動主要為新增,新增第5和7章外,其余章節(jié)的順序做了調(diào)整,內(nèi)容無重大變更。
Fixed Income
1)Fixed-Income Instrument Features
2)Fixed-Income Cash Flows and Types
3)Fixed-Income Issuance and Trading
4)Fixed-Income Markets for Corporate Issuers
5)Fixed-Income Markets for Government Issuers
6)Fixed-Income Bond Valuation:Prices and Yields Yield and Yield Spread Measures for Fixed-Rate Bonds
7)Yield and Yield Spread Measures for Floating-Rate Instruments
8)The Term Structure of Interest Rates:Spot,Par,and Forward Curves
9)Interest Rate Risk and Return
10)Yield-Based Bond Duration Measures and Properties
11)Yield-Based Bond Convexity and Portfolio Properties
12)Curve-Based and Empirical Fixed-Income Risk Measures
13)Credit Risk
14)Credit Analysis for Government Issuers
15)Credit Analysis for Corporate Issuers
16)Fixed-Income Securitization
17)Asset-Backed Security(ABS)Instrument and Market Features
18)Mortgage-Backed Security(MBS)Instrument and Market Features
解讀:2024年的固收將原來的6章內(nèi)容拆分成19章,變化幅度較大,知識點做了細化拆分和調(diào)整。
Alternative Investments
1)Alternative Investment Features,Methods,and Structures
2)Alternative Investment Performance and Returns Investments in Private Capital:Equity and Debt
3)Real Estate and Infrastructure
4)Natural Resources
5)Hedge Funds
6)Introduction to Digital Assets
解讀:2024年的另類將原來的3章內(nèi)容變化為7章,知識點做了細化處理,除新增第7章外,其余內(nèi)容主要為原有章節(jié)拆分。