馬上就要到2020年ACCA12月考季時(shí)間了，AFM同樣是一門難度比較高，涉及考點(diǎn)內(nèi)容較多的科目，為了提高大家備考效率，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)為大家講解下關(guān)于AFM科目核心考點(diǎn)及相關(guān)必做考題。

　　Part D

　　Corporate reconstruction and re-organisation 核心考點(diǎn)和必做題

　　企業(yè)的重組重構(gòu)這塊內(nèi)容主要包括2個(gè)部分：

　　01

　　一塊內(nèi)容是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)重組后，對于兩張報(bào)表SOFP和SPL的restructuring，以及各個(gè)stakeholders的影響。比較典型的題目是2015 Dec Q3 Fluffort這題和2017 Sep/Dec Q1 Conejo (b)問的(iii)(iv)。

　　這里可能還會(huì)涉及對于企業(yè)financial performance的ratio analysis，這類題目建議從四個(gè)方面入手：①Profitability;②Liquidity;③Gearing;④Shareholder’s ratios (share price, P/E ratio)，練習(xí)的話可以做一下2018 Sep Q2 Tillinton的(a)問。

　　02

　　另一塊內(nèi)容就是企業(yè)重構(gòu)，需要評估企業(yè)重構(gòu)后公司的整體變化，以及對比公司可以選擇的不同的企業(yè)重組形式各自的優(yōu)缺點(diǎn)。計(jì)算和文字比較典型的考法可以參考2015 Jun Q3 Bento和2017 Jun Q1 Chrysos。

　　Part E

　　Treasury and advanced risk management techniques核心考點(diǎn)和必做題

　　最后一個(gè)part，每次考試至少會(huì)有一題涉及這塊內(nèi)容，要么涉及匯率風(fēng)險(xiǎn)對沖，要么涉及利率風(fēng)險(xiǎn)對沖。

　　對于匯率風(fēng)險(xiǎn)對沖，有三道經(jīng)典必做題建議大家完成：

　　2016 Jun Q1 Lirio;

　　2013 Jun Q3 Kenduri;

　　2014 Jun Q1 CMC.

　　對于利率風(fēng)險(xiǎn)對沖，有三道經(jīng)典必做題建議大家完成：

　　2013 Dec Q2 Awan;

　　2015 Jun Q4 Daikon;

　　2015 Dec Q2 Armstrong.

　　注意：對于collar，此次考綱沒有進(jìn)行任何調(diào)整，不過最新的syllabus專門將這個(gè)derivative單拎出來強(qiáng)調(diào)它是屬于考察范圍內(nèi)的，所以對于collar，希望大家能夠熟練掌握其計(jì)算和產(chǎn)品的特點(diǎn)。

　　Armstrong和Daikon這兩題對于如何運(yùn)用collar來hedge未來deposit和borrowing可能會(huì)面臨的利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的考察，建議大家好好練習(xí)一下這兩題。

　　這個(gè)part 的文字題包括但不限于：

　　Treasury department設(shè)置形式的優(yōu)缺點(diǎn)：centralized/ decentralized, use junior/senior staffs;

　　Future的mark to market;

　　PPPT，IRPT等理論;

　　Swap，netting等風(fēng)險(xiǎn)對沖手段/工具的優(yōu)缺點(diǎn)

　　寫在最后的話

　　AFM考試，現(xiàn)在考卷上的三道題都是必做題，選擇困難癥的同學(xué)不用浪費(fèi)時(shí)間在糾結(jié)做哪道題上了，三道題都得做。

　　要想順利通過考試，除了系統(tǒng)掌握Syllabus覆蓋的所有內(nèi)容和進(jìn)行充分地真題練習(xí)外，考場上的時(shí)間管理time management特別重要。

　　大家一共有195分鐘的時(shí)間去完成100分的試卷，所以建議大家嚴(yán)格按照分值分部安排三道題的答題時(shí)間。時(shí)間到了，不論這題是否答完，都請move on到下一題。

　　建議大家三道題嚴(yán)格遵守下列時(shí)間進(jìn)行作答：

　　Q1 (50 marks)：15:00——16:45

　　Q2 (25 marks)：16:45——17:30

　　Q3 (25 marks)：17:30——18:15

　　最后，會(huì)計(jì)網(wǎng)在這里真心祝愿大家都能在12月順利通過AFM考試。

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　2020年ACCA9月考季結(jié)束后，很快又到了12月考季的到來，眾所周知，ACCA涉及的科目和考點(diǎn)特別多，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)為大家講解的是TX(F6)科目，英國稅務(wù)體系和個(gè)稅框架的考點(diǎn)內(nèi)容，希望對大家有所幫助。

　　1. 稅收的分類

　　·Direct tax and indirect tax - 根據(jù)排除法記憶，只有 VAT 是indirect tax

　　·Revenue tax and capital tax - 特殊項(xiàng) VAT 二者都不是

　　2.Tax avoidance and tax evasion 辨析

　　(2019.12月考季考了2分主觀論述題，討論二者的區(qū)別)

　　·Legal or illegal

　　·Ethical and professional approach

　　3.UK resident 的確定

　　判斷是否為英國居民，我們要經(jīng)歷三個(gè)過程：

　?、貯utomatic overseas test - 自動(dòng)海外測試

　?、贏utomatic UK test - 自動(dòng)英國測試

　　③Sufficient UK ties test - UK ties

　　測試一定按順序判斷，如果滿足了條件就直接得出結(jié)論，不必往后看，前面的條件不滿足，才會(huì)進(jìn)入下一個(gè)測試。

　　4.SI 個(gè)稅計(jì)算框架的主要內(nèi)容及框架的順序

　　(這是個(gè)稅主觀題的書寫依據(jù))

　　5.SI 應(yīng)納稅收入及免稅收入

　　Taxable：

　　·Bank interest

　　·Building society interest

　　·Gilts(e.g.Treasury stock)-國債利息的核算

　　·Interest from National Saving & Investment Bank

　　Exempt：

　　·NS&I 中 saving certificate (NS&I 中只有特意說明 saving certificate 才免稅)

　　·ISA 本金 20000 以內(nèi)，對應(yīng)的 interest，dividends，capital gain 都是免稅的

　　特殊項(xiàng)對比：

　　Gilts(e.g. Treasury stock)VS Premium bonds

　　· Gilts，國債，也叫做 government stock，購買國債得到的利息屬于 SI，要交 個(gè)人所得稅(IIT)，但是因?yàn)閲鴤鶝]有溢價(jià)，所以免交資本利得稅(CGT)

　　· Premium bonds，溢價(jià)債券。既免交個(gè)人所得稅，也免交資本利得稅。

　　補(bǔ)充說明：

　　·ISA subscription limit ￡20000

　　每年往 ISA 賬戶里存或者投資的新的錢中，有 20000 是免稅的。注意是新投入的， 之前的年份存的錢然留在賬戶中的話，今年依舊可以免稅，不算在今年的 2 萬額度中。

　　Eg: 去年往 IAS 賬戶中投 3000，今年開始投入了 9000，后取出 5000，今年還能投多少對應(yīng)利息不用交稅?

　　答案：3000 不用管，今年目前 ISA 賬戶余額為 9000-5000=4000，

　　故還可投 20000-4000=16000

　　大題中若同時(shí)出現(xiàn)應(yīng)納稅的利息和免稅的利息，都寫上，免稅的寫 0

　　6.PA 的計(jì)算

　　ANI>100000，PA 會(huì)被調(diào)減，公式為 11850 - 1/2 ( ANI - 100000),

　　ANI>123700，PA=0

　　7.Income tax liability 計(jì)算提醒

　　細(xì)節(jié)注意：

　　· Basic rate band 34500 和 higher rate band 150000 會(huì) 被 gross PPS 和 gross gift aid donation 調(diào)增

　　· SI 有start rate 5000，即落在 5000 以下的部分稅率為 0

　　· SI 有送，basic rate taxpayer 送 1000，higher rate taxpayer 送 500

　　· DI 有送，任何人都送 2000

　　8.Gross PPS 和 gross gift aid donation 的影響

　?、?gross PPS 或 gift aid donation 中，有 20%是國家?guī)臀覀兘坏?，剩下?80% 才是自己交的

　?、?二者會(huì)影響虛擬數(shù)字 ANI，調(diào)減 ANI, 進(jìn)而可能影響 PA, 使 PA 增加

　?、?二者會(huì)調(diào)增 34500 和 150000 的稅基

　　注意：

　　· Gross PPS 是養(yǎng)老金 pension 的一種，所以要考慮 tax relief limitation 和 tax punishment

　　· 影響 ANI 和 稅基的是 gross 值，如果題里給的是 net 值，要乘以 100/80

　　· 它們是影響 income tax liability 的計(jì)算，但不會(huì)改變NSI,SI,DI 實(shí)際收入的大小

　　9.Spouse special arrangements 夫妻間轉(zhuǎn)讓

　　· SI, DI 的零率部分(送)的轉(zhuǎn)讓

　　· PA轉(zhuǎn)讓只能轉(zhuǎn)讓固定金額 1190，接收方的好處是在 income tax liability 后 減去固定數(shù)字 238

　　· 夫妻間共有財(cái)產(chǎn)產(chǎn)生的收入，夫妻二人分?jǐn)?，攤到自己的頭上各自去算稅

　　10. Child benefit income tax charge

　　對應(yīng)的稅賦是國家的補(bǔ)償 * X%

　　X% = 1% * (ANI-50000)/100

　　此處百分比的計(jì)算取整，不足 ANI - 50000 若不足一個(gè)完整的 100 的部分舍去 Eg: (50100-50000)/100=1，(50199-50000)/100 仍取 1

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　相信大家在學(xué)習(xí)ACCA“Taxation”這門學(xué)科課程時(shí)候，當(dāng)中會(huì)涉及比較多英國納稅體系相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，然而有比較多考生會(huì)對這部分知識(shí)存在疑惑及不理解，為了更好幫助大家認(rèn)識(shí)這一塊內(nèi)容，會(huì)計(jì)網(wǎng)就跟各位詳細(xì)介紹關(guān)于英國稅法體系的考點(diǎn)知識(shí)。

　　01、稅收的基本功能function和目的purpose是什么?

　　稅收是一種強(qiáng)有力的政策工具，也是主要的財(cái)政收入來源之一。它的存在，對社會(huì)穩(wěn)定發(fā)揮著重要作用，主要體現(xiàn)在如下三個(gè)方面：

　　A)Economic factors(Encourage and discourage certain types of activity：用來鼓勵(lì)或者抑制某些特定類型的活動(dòng)，比如為了國民健康的角度考慮，煙酒的稅率相對較高，一定程度上增大了消費(fèi)成本)

　　B)Social factors(Redistribute income and wealth:對收入或者財(cái)富的再分配，納稅的金額是根據(jù)收入的高低呈階梯狀分布的，可以簡單理解為收入越高或財(cái)富累計(jì)值越多的人，需要繳納的稅賦也越多。通過這種累進(jìn)稅progressive tax的方式，可以一定程度上調(diào)節(jié)社會(huì)的貧富差距。)

　　C)Environmental factors(To deal with environmental concerns like global warming：可以通過稅收的調(diào)節(jié)提高國民環(huán)保的意識(shí)，比如高排車征稅多，而環(huán)境友好型或者電動(dòng)車會(huì)更多地被鼓勵(lì)使用。)

　　02、稅賦的類型different types of taxes

　　A) Direct taxes直接稅

　　是由承擔(dān)納稅義務(wù)的人直接向稅務(wù)局納稅，而不是繳納給商家/賣家。常見的稅賦類型包括了Income tax，Corporation tax，National insurance contribution，Capital gains tax，Inheritance tax幾種。

　　B) Indirect taxes間接稅

　　不是直接將稅交給稅務(wù)局，而是交給商家/賣家，由其代交給稅務(wù)局。所以向稅務(wù)局納稅的人，并不是直接承擔(dān)納稅義務(wù)方。Value added tax增值稅是一個(gè)典型的例子。

　　C) Revenue taxes收入稅

　　這個(gè)指的是根據(jù)納稅人的收入水平征收的稅，一般來說收入越高，納稅越多。常見的稅賦類型包括了Income tax，Corporation tax(on income profits的部分)，National insurance contribution幾種。

　　D) Capital taxes資本稅

　　這個(gè)是由于資產(chǎn)自身的增值等帶來了資本利得或者財(cái)富，進(jìn)而征收的稅款。一般來說增值越多，價(jià)值越高，納稅越多。常見的稅賦類型包括了Capital gains tax，Corporation tax(on capital gains的部分)，Inheritance tax幾種。

　　03、英國稅收系統(tǒng)UK tax system

　　根據(jù)英國的稅收系統(tǒng)基本框架結(jié)構(gòu)及其部門設(shè)置，可將主線分為兩條。一邊是負(fù)責(zé)做事情的財(cái)政部Her Majesty’s Treasury，另一邊是負(fù)責(zé)監(jiān)管的皇家檢察署Crown Prosecution Service(CPS)。

　　A) 財(cái)政部Her Majesty’s Treasury

　　財(cái)政部下設(shè)稅務(wù)及海關(guān)總署Her Majesty’s Revenue and Customs(HMRC)，其中又細(xì)分為Officers of Revenue and Customs對稅款進(jìn)行核對，以及Receivable Management Officers對具體款項(xiàng)進(jìn)行征收。

　　B) 皇家檢察署Crown Prosecution Service(CPS)

　　皇家檢察署下設(shè)稅務(wù)法庭Tax Tribunal稅務(wù)法庭，主要分成一級(jí)法院First tier tribunal(針對金額小的，案件簡單，即Basic cases; standard cases; Paper cases)和二級(jí)法院Upper tribunal(針對金額大的，案件復(fù)雜，即Complex case)。

　　當(dāng)一級(jí)法院First Tier Tribunal無法做決定時(shí)，可以進(jìn)一步匯報(bào)給二級(jí)法院Upper Tribunal，或者再由二級(jí)法院Upper Tribunal再進(jìn)一步匯報(bào)到法庭Court of Appeal.

　　04、具有法律效力的幾大法案來源Different sources of revenue law

　　A) Acts of Parliament議會(huì)成文法案

　　B) Statutory Instruments法定文書

　　C) Case law判例法

　　D) 除此之外稅務(wù)局還會(huì)出具一些公開的信息，統(tǒng)稱為 HMRC publication, 起輔助稅務(wù)管理的作用，但是不具法律效力：

　　(a) Statements of practice, setting out how they intend to apply the law

　　實(shí)踐聲明，具體解釋它如何運(yùn)用于法律

　　(b) Extra-statutory concessions, setting out circumstances in which they will not apply the strict letter of the law where it would be unfair

　　法外特許，關(guān)于法律不能被嚴(yán)格遵守時(shí)的特殊情況說明

　　(c) A wide range of explanatory leaflets

　　其他廣泛的解釋

　　(d) Revenue and Customs Brief. This is gives HMRC's view on specific points

　　稅務(wù)及海關(guān)簡述，稅務(wù)局對某些具體問題的闡述

　　(e) The Internal Guidance, a series of manuals used by HMRC staff

　　內(nèi)部指南，稅務(wù)局工作人員從業(yè)手冊

　　05、節(jié)稅與逃稅Tax avoidance and tax evasion

　　A)Tax avoidance節(jié)稅

　　指的是合理避稅，也就是說通過稅務(wù)籌劃tax planning的方式，在不違法法律條款的前提下，來達(dá)到減免稅賦reduce tax burden的目的。

　　這種行為是合法Legal的。

　　B)Tax evasion逃稅

　　指的是逃稅漏稅，也就是說通過誤導(dǎo)稅務(wù)局Misleading HMRC的方式，暗中篡改數(shù)據(jù)或事實(shí)，故意隱瞞某些特定信息suppressing information或者故意提供虛假信息deliberately providing false information，以此來達(dá)到少交稅的目的。

　　這種行為是不合法Illegal的。

　　06、道德相關(guān)問題Ethical and professional issues

　　作為專業(yè)的會(huì)計(jì)師，我們在給客戶提供稅務(wù)相關(guān)的專業(yè)服務(wù)時(shí)，不可忽視的是職業(yè)道德的問題。在遇到客戶逃稅漏稅或者其他不合理行為時(shí)，我們要及時(shí)作出正確的處理。

　　A)The accountant has a responsibility to advise the client of the error, omission or failure and recommend that disclosure be made to HMRC.

　　會(huì)計(jì)師有責(zé)任針對客戶的錯(cuò)誤、信息缺失或其他行為為客戶提供專業(yè)的建議，告知顧客應(yīng)該按照相關(guān)規(guī)定向稅務(wù)局進(jìn)行披露。

　　B)If the client does not correct the error, omission or failure , the accountant should cease to act for the client and inform the client in writing.

　　如果顧客不及時(shí)改正錯(cuò)誤，會(huì)計(jì)師應(yīng)該立刻終止服務(wù)，并且以書面的形式正式地通知客戶。

　　A)The accountant should also notify HMRC that the accountant no longer acts for the client but should not provide details of the reason for ceasing to act.

　　會(huì)計(jì)師應(yīng)該通知稅務(wù)局不再為顧客提供專業(yè)的稅務(wù)服務(wù)，但是不需提供具體細(xì)節(jié)性的說明(關(guān)于終止服務(wù)的具體原因)。

　　B)Report the client's refusal and the facts surrounding it to the Money Laundering Reporting Officer.

　　會(huì)計(jì)師應(yīng)該把顧客的行為和相關(guān)事實(shí)及時(shí)匯報(bào)給洗錢相關(guān)機(jī)構(gòu)MLRO。

　　C)The accountant must not disclose to the client that such a report has been made because it would be likely to prejudice investigation and this might constitute the criminal offence of 'tipping-off'.

　　會(huì)計(jì)師不能向客戶通風(fēng)報(bào)信，可能會(huì)提前讓顧客有所準(zhǔn)備而妨礙到相關(guān)調(diào)查的進(jìn)行。

　　本文為ACCA學(xué)習(xí)幫原創(chuàng)文章，獨(dú)家版權(quán)歸于本平臺(tái)，受到原創(chuàng)保護(hù)。任何渠道的轉(zhuǎn)載請后臺(tái)留言聯(lián)系授權(quán)，侵權(quán)必究。

　　2024年FRM考試內(nèi)容是什么？考試時(shí)間？不少同學(xué)已經(jīng)開始準(zhǔn)備2024年的FRM考試，雖然說目前GARP協(xié)會(huì)并沒有公布考試具體情況，但FRM考試近些年變動(dòng)不大，下面為大家整理了下對于2024年FRM考試情況的推測。

FRM考試內(nèi)容有什么？

　　自2010年，F(xiàn)RM考試分級(jí)后，考試內(nèi)容一直比較穩(wěn)定，沒有太大改動(dòng)，因此2024年的FRM考試估計(jì)不會(huì)出現(xiàn)太大改動(dòng)：

　　共兩級(jí)，F(xiàn)RM一級(jí)四門科目，F(xiàn)RM二級(jí)六門科目，具體科目及占比如下：

　　FRM一級(jí)（共四門科目）

　　1、Foundations of Risk Management風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)（大約占20%）

　　2、Quantitative Analysis定量分析（大約占20%）

　　3、Valuation and Risk Models估值與風(fēng)險(xiǎn)建模（大約占30%）

　　4、Financial Markets and Products金融市場與產(chǎn)品（大約占30%）

　　FRM二級(jí)（共六門科目）

　　1、Market Risk Measurement and Management市場風(fēng)險(xiǎn)管理與測量（大約占20%）

　　2、Credit Risk Measurement and Management信用風(fēng)險(xiǎn)管理與測量（大約占20%）

　　3、Operational Risk and Resiliency操作風(fēng)險(xiǎn)與彈性（大約占20%）

　　4、Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management流動(dòng)性與資金風(fēng)險(xiǎn)測量與管理（大約占15%）

　　5、Risk Management and Investment Management投資風(fēng)險(xiǎn)管理（大約占15%）

　　6、Current Issues in Financial Markets金融市場前沿話題（大約占10%）

FRM考試時(shí)間什么時(shí)候？

　　【FRM5月考期】

　　1、報(bào)名時(shí)間：

　　早鳥價(jià)報(bào)名時(shí)間：2024年12月1日至2024年1月31日

　　標(biāo)準(zhǔn)價(jià)報(bào)名時(shí)間：2024年2月1日至2024年3月31日

　　更改考點(diǎn)截止時(shí)間：4月26日

　　2、考試時(shí)間：

　　一級(jí)：2024年5月11日至5月17日

　　二級(jí)：2024年5月18日至5月22日

備考資料ue_arc_bkzl
請?jiān)谙旅婕t色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameFRM

　　【FRM8月考期】

　　1、報(bào)名時(shí)間：

　　早鳥階段報(bào)考時(shí)間：2024年3月1日——2024年4月30日

　　標(biāo)準(zhǔn)階段報(bào)考時(shí)間：2024年5月1日——2024年6月30日

　　更改考點(diǎn)截止時(shí)間：7月22日

　　2、考試時(shí)間：

　　一級(jí)：2024年8月9日至8月10日上午

　　二級(jí)：2024年8月9日至8月10日下午

　　【FRM11月考期】

　　1、報(bào)名時(shí)間：

　　早鳥價(jià)報(bào)名時(shí)間：2024年5月1日至2024年7月31日

　　標(biāo)準(zhǔn)價(jià)報(bào)名時(shí)間：2024年8月1日至2024年9月30日

　　2、考試時(shí)間：

　　一級(jí)：2024年11月9日至11月15日

　　二級(jí)：2024年11月16日至11月19日

　　具體時(shí)間以官方發(fā)布為準(zhǔn)，本文僅供參考！

　　FRM（Financial Risk Manager）即金融風(fēng)險(xiǎn)管理師，是全球金融風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域國際資格認(rèn)證，由美國“全球風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人士協(xié)會(huì)”（Global Association of Risk Professionals，簡稱GARP）開發(fā)設(shè)立。FRM是專門針對金融風(fēng)險(xiǎn)管理：適用的工作為企業(yè)、銀行、保險(xiǎn)、投資等機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理部。

FRM一級(jí)考試

　　一、FRM一級(jí)科目

　　1、Foundations of Risk Management風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)（大約占20%）

　　2、Quantitative Analysis定量分析（大約占20%）

　　3、Valuation and Risk Models估值與風(fēng)險(xiǎn)模型（大約占30%）

　　4、Financial Markets and Products金融市場與產(chǎn)品（大約占30%）

　　二、FRM一級(jí)考試內(nèi)容：

　　金融風(fēng)險(xiǎn)管理師一級(jí)的每年重點(diǎn)考察的還有估值與風(fēng)險(xiǎn)模型里的期權(quán)、債券估值和市場風(fēng)險(xiǎn)(如VaR)。前兩大部分計(jì)算較多，尤其是定量分析這部分，模型很多，要多加理解。

　　主要考察金融風(fēng)險(xiǎn)管理理基礎(chǔ)性內(nèi)容，包括金融風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)，數(shù)量分析，金融市場與產(chǎn)品，估值與風(fēng)險(xiǎn)建模的綜合應(yīng)用?？疾炜忌鷮鹑谑袌黾爱a(chǎn)品，特別是衍生工具的估值及風(fēng)控。

　　金融風(fēng)險(xiǎn)管理師一級(jí)考試主要側(cè)重于金融市場與產(chǎn)品和估值與建模的相關(guān)內(nèi)容考察，占60%的權(quán)重。使考生對金融產(chǎn)品有基礎(chǔ)認(rèn)識(shí)以及主要金融風(fēng)險(xiǎn)的合理控制。

FRM二級(jí)考試

　　一、FRM二級(jí)科目

　　1、Market Risk Measurement and Management市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和管理（大約占20%）

　　2、Credit Risk Measurement and Management信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和管理（大約占20%）

　　3、Operational and Integrated Risk Management操作風(fēng)險(xiǎn)與彈性（大約占20%）

　　4、Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management流動(dòng)性與資金風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和管理（大約占15%）

　　5、Risk Management and Investment Management風(fēng)險(xiǎn)管理和投資管理（大約占15%）

　　6、Current Issues in Financial Markets當(dāng)期金融市場熱點(diǎn)問題（大約占10%）

備考資料ue_arc_bkzl
請?jiān)谙旅婕t色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameFRM

　　二、FRM二級(jí)主要考試內(nèi)容：

　　金融風(fēng)險(xiǎn)管理師二級(jí)考試重點(diǎn)介紹金融風(fēng)險(xiǎn)管理師一級(jí)中獲得的工具的應(yīng)用。

　　其中金融風(fēng)險(xiǎn)管理師二級(jí)重點(diǎn)考察科目有：市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)在市場風(fēng)險(xiǎn)管理這個(gè)部分，計(jì)算題還是有的，大家不要掉以輕心。

　　然后信用風(fēng)險(xiǎn)這部分也逃不開計(jì)算，違約概率PD計(jì)量里面一大串模型。再然后就是操作風(fēng)險(xiǎn)，考察操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法，巴塞爾協(xié)議也在這部分。

　　在ACCA考試中，F(xiàn)9階段有一個(gè)核心高頻考點(diǎn)一直讓考生們比較難理解的，這個(gè)考點(diǎn)就是“Financial Market”，對此，會(huì)計(jì)網(wǎng)今天就跟大家詳解這個(gè)考點(diǎn)內(nèi)容。

　　在學(xué)習(xí)financial market時(shí)，我們主要需要掌握三種不同類型的劃分。

　　第三章之初我們知道了financial market是direct finance的市場，現(xiàn)在來細(xì)看一下。

　　按融資時(shí)間長度來分，分為money market--貨幣市場，和capital market--資本市場。股權(quán)融資/債務(wù)融資。貨幣市場主要是銀行的天下，但大型的企業(yè)和政府也會(huì)參與。金融工具的期限小于一年，基本上是debt finance，通過債券進(jìn)行融資。

　　其中最安全的就是Treasury bill國債。其次為定期存單，是由銀行發(fā)行的。最早美國的利率是固定的，后來花旗銀行發(fā)明了CD，特征是大額的，短期的;接下來是信用等級(jí)比較高的公司發(fā)行的匯票和一般商業(yè)匯票。

　　另一面是資本市場，金融工具的到期時(shí)間大于一年，長期性質(zhì)的融資，包含debt finance和equity finance，股權(quán)融資通常都是在資本市場進(jìn)行的。

　　在資本市場中的金融產(chǎn)品，安全系數(shù)最高的就是debenture公司信用債券，其次是無擔(dān)保的垃圾債，即評級(jí)低的債券，之后是在主板市場交易的股票，最后是AIM (Alternative investment market)發(fā)行的股票，在我國主要是指新三板。

　　一二級(jí)市場主要是根據(jù)市場活躍主體的不同而進(jìn)行區(qū)別的一種方法。不同行業(yè)的一二級(jí)市場概念與分類都不一樣。

　　在金融行業(yè)，一級(jí)市場(Primary Market/ New Issue Market)是籌集資金的公司或政府機(jī)構(gòu)將其新發(fā)行的股票和債券等證券銷售給最初購買者的金融市場。

　　二級(jí)市場(security/secondary market)即證券交易市場也稱證券流通市場、次級(jí)市場，是指對已經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行買賣，轉(zhuǎn)讓和流通的市場。在二級(jí)市場上銷售證券的收入屬于出售證券的投資者，而不屬于發(fā)行該證券的公司。所以一級(jí)市場主要是發(fā)行者和承銷商的交易;二級(jí)市場主要是投資者之間的交易。

　　場內(nèi)交易和場外交易指的是進(jìn)行證券交易的場所之差別，其主要區(qū)別在于：

　?、?場內(nèi)交易有固定的場所(證券交易所)，在固定的時(shí)間、按一定規(guī)則進(jìn)行;場外交易沒有固定的場所和固定的時(shí)間，通過電話也可以成交。

　　② 場內(nèi)交易是一種競價(jià)交易方式，是按最高還價(jià)或最低還價(jià)成交的，證券價(jià)格的確定是公開拍賣的結(jié)果;場外交易是隨行就市，通過買賣雙方討價(jià)還價(jià)，直接協(xié)商決定成交價(jià)格，采用議價(jià)交易方式。

　?、?場內(nèi)交易一般多是以100股為單位數(shù)量的整股交易，場外交易則比較分散、靈活、零星。

　?、?場內(nèi)交易市場僅買賣已上市的股票(即符合交易所規(guī)定并在交易所注冊的股票);場外交易既可買賣上市股票，也可買賣未上市的股票。

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　FRM證書有什么用？如何獲得FRM證書？FRM證書是金融風(fēng)險(xiǎn)管理師認(rèn)證，F(xiàn)RM證書有著高含金量和低報(bào)考門檻，使得很多人前來報(bào)考。其中有很多是目的明確，知道自己為什么報(bào)考FRM的考生，也有一些考生僅僅是看著大家都在報(bào)考而報(bào)考。今天我就來回答一下FRM證書的作用和意義。

FRM證書有什么用？

　　考生獲得FRM證書的作用可以分為兩類，一類是外在，一類是內(nèi)在：

　　1、外在價(jià)值

　　?求職升職加薪

　　對于有的工作來說，獲得FRM證書能夠帶來立竿見影的收益，比如一些企業(yè)的招聘會(huì)對應(yīng)聘者有直接的證書要求，只有擁有FRM證書才能被招錄，或者必須擁有FRM證書才能升值，這樣的情況下FRM證書帶來的收益的很直接的。

　　2、內(nèi)在價(jià)值

　　考取FRM證書的過程，是會(huì)從一個(gè)整體框架出發(fā)，幫我們梳理和搭建整個(gè)領(lǐng)域內(nèi)的邏輯的過程。

　　證書背后對應(yīng)的一系列框架性的知識(shí)，就讓我們能夠以更宏觀的視角來審視日常工作。所以，從這個(gè)角度來講，考證是有用的，考證過程中接觸到的知識(shí)體系、思維邏輯，會(huì)幫助提升我們的思考維度，進(jìn)而優(yōu)化我們的實(shí)務(wù)工作能力，這兩者是相輔相成的。

考FRM的意義大嗎？

　　?這個(gè)問題其實(shí)是因人而異的

　　對于每一個(gè)考生，報(bào)考FRM的意義實(shí)際上是不同的，因此考生在報(bào)考之前一定要想清楚：這個(gè)證書對我有沒有用？

　　FRM的定位是金融風(fēng)控領(lǐng)域，因此如果本身是從事風(fēng)控行業(yè)的工作，或者工作內(nèi)容和風(fēng)險(xiǎn)管理存在一定相關(guān)性，那報(bào)考FRM絕對是有意義的，而且不論是外在功利的目的，還是內(nèi)在提升自我都是有價(jià)值的。

　　如果說本身工作和風(fēng)控基本沒有相關(guān)度，但是所在公司、行業(yè)都是有明顯風(fēng)控管理、內(nèi)控要求的），那么學(xué)FRM也能夠讓你對金融市場上不同維度的風(fēng)險(xiǎn)、度量和管理有從上而下的認(rèn)識(shí)和把控，更有全局觀，自然也是有好處的。

　　假如FRM所學(xué)的內(nèi)容其實(shí)和你日常工作并不相關(guān)，你僅僅是眼熱身邊其他人都在報(bào)考，但是自己學(xué)完了考了證，這些知識(shí)也就石沉大海沒有用武之處的話，F(xiàn)RM證書的價(jià)值其實(shí)對你而言是不大的，也就需要再仔細(xì)考慮考慮。

備考資料ue_arc_bkzl
請?jiān)谙旅婕t色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameFRM

如何獲得FRM證書？

　　?通過FRM考試

　　FRM考試共兩級(jí)，F(xiàn)RM一級(jí)四門科目，F(xiàn)RM二級(jí)六門科目；具體科目及占比如下：

　　FRM一級(jí)（共四門科目）

　　1、Foundations of Risk Management風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)（大約占20%）

　　2、Quantitative Analysis定量分析（大約占20%）

　　3、Valuation and Risk Models估值與風(fēng)險(xiǎn)建模（大約占30%）

　　4、Financial Markets and Products金融市場與產(chǎn)品（大約占30%）

　　FRM二級(jí)（共六門科目）

　　1、Market Risk Measurement and Management市場風(fēng)險(xiǎn)管理與測量（大約占20%）

　　2、Credit Risk Measurement and Management信用風(fēng)險(xiǎn)管理與測量（大約占20%）

　　3、Operational Risk and Resiliency操作風(fēng)險(xiǎn)與彈性（大約占20%）

　　4、Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management流動(dòng)性與資金風(fēng)險(xiǎn)測量與管理（大約占15%）

　　5、Risk Management and Investment Management投資風(fēng)險(xiǎn)管理（大約占15%）

　　6、Current Issues in Financial Markets金融市場前沿話題（大約占10%）

　　?通過工作經(jīng)驗(yàn)認(rèn)證

　　兩級(jí)考試都通過后想?yún)f(xié)會(huì)提交兩年的相關(guān)工作的全職經(jīng)驗(yàn)報(bào)告，通過之后即可獲證。

　　在ACCA考試中，TX(F6)是一門坑比較多，一不小心就踩雷的科目，有很多易遺忘，易混淆的知識(shí)點(diǎn)，為了幫助大家理清易混知識(shí)，對可能出現(xiàn)的錯(cuò)誤提前警醒，會(huì)計(jì)網(wǎng)總結(jié)了高頻提問點(diǎn)和易錯(cuò)點(diǎn)為大家排雷。

　　Task 1：The computation of taxable income and income tax liability

　　(1) Fiscal year 2017/18 → 2017.4.6 ~ 2018.4.5，這個(gè)時(shí)間段僅用于計(jì)算以個(gè)人為單位上繳的稅種，其他稅種不用到這個(gè)概念。

　　(2) UK resident的確定

　　判斷是否為英國居民，我們要經(jīng)歷三個(gè)過程：

　　①Automatic overseas test - 自動(dòng)海外測試

　?、贏utomatic UK test - 自動(dòng)英國測試

　?、跾ufficient UK ties test - UK ties 測試

　　一定按順序判斷，如果滿足了條件就直接得出結(jié)論，不必往后看，前面的條件不滿足，才會(huì)進(jìn)入下一個(gè)測試，例如這個(gè)人如果滿足了自動(dòng)海外測試，就直接是海外居民，不滿足再去看自動(dòng)英國測試

　　? Automatic overseas test(滿足其中一條即可)

　?、偾叭齻€(gè)稅務(wù)年度中任意一年是UK Resident，在英國呆的時(shí)間少于16天;

　?、谇叭齻€(gè)稅務(wù)年度中都不是UK Resident，在英國呆的時(shí)間少于46天;

　　③在國外work full time，并且在英國呆的時(shí)間不超過90天。

　　? Automatic UK test(滿足其中一條即可)

　?、僭谟舻臅r(shí)間不少于183天;

　　②在英國有home，但在國外沒有home;

　　③在英國works full time

　　? Sufficient UK ties test(需滿足幾條才是英國居民，考試會(huì)給)

　?、貱P/配偶或年齡小于18歲的小孩是UK Resident(不包括父母或祖父母);

　　②在英國有房，并至少住過一天;

　?、墼谟蟹€(wěn)定的工作;

　　④在前兩個(gè)稅務(wù)年度中，至少有一年在英國呆的時(shí)間超過90天;

　?、荼径悇?wù)年度中，在英國呆的時(shí)間>在其他任何一個(gè)國家呆的時(shí)間。

　　(3) Gilts(e.g. Treasury stock)/ premium bonds

　　Gilts，國債，也叫做 government stock，購買國債得到的利息屬于SI，要交個(gè)人所得稅(IIT)，但是因?yàn)閲鴤鶝]有溢價(jià)，所以免交資本利得稅(CGT)

　　Premium bonds，溢價(jià)債券。既免交個(gè)人所得稅(IIT)，也免交資本利得稅(CGT)。

　　(4) ISA subscription limit ￡20000

　　每年往ISA賬戶里存或者投資的新的錢中，有20000是免稅的。注意是新投入的，之前的年份存的錢然留在賬戶中的話，今年依舊可以免稅，不算在今年的2萬額度中。

　　(5) 月份的計(jì)算

　　一個(gè)月不滿15天，就不算一個(gè)月;超過了15天才算一個(gè)月。

　　Task 2 ：Employment income

　　(1)Bonus的所屬時(shí)間。Bonus的所屬時(shí)間與bonus的業(yè)績期無關(guān)，是在entitled date(應(yīng)收日)和received date(實(shí)收日)之間取較早日。

　　比如因?yàn)?018.1.1 ~ 2018.3.31這三個(gè)月的努力工作可以拿到一筆bonus，領(lǐng)導(dǎo)決定在2018.4.30時(shí)發(fā)放一筆bonus，實(shí)際在2018.5.31日收到。2018.1.1 ~ 2018.3.31屬于業(yè)績期;2018.4.30屬于entitled date應(yīng)收日;2018.5.31屬于實(shí)收日。那么這筆bonus的所屬日期為2018.4.30和2018.5.31中的較早日，也就是2018.4.30.

　　(2)Mile是英里的意思，一英里等于1609米左右，所以100 miles的舉例是非常遠(yuǎn)的，不是100米的意思，因此在 traveling expense 的考察中，如果去離公司 100 miles 的距離上班，就不再是固定工作場所了。

　　Task 3 ：Taxable and exempt benefits: the PAYE system

　　與工作有關(guān)的住房不屬于benefit，得到與工作無關(guān)的living accommodation才屬于benefit;

　　Benefit = General charge + Additional charge - Job related part & rent paid by employee，其中additional charge只有滿足original cost of the accommodation>75000時(shí)才會(huì)計(jì)算，若不滿足這個(gè)條件，不產(chǎn)生 additional charge

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　在ACCA考試中，對于Sales tax的計(jì)算很多同學(xué)并不清楚，每年的考試不少考生都在這個(gè)考點(diǎn)上失分，對此，會(huì)計(jì)網(wǎng)今天就跟大家詳細(xì)講解Sales tax這個(gè)考點(diǎn)內(nèi)容。

　　01、What is sales tax

　　間接稅(不由本人直接繳納的稅)

　　基于商品和服務(wù)的銷售價(jià)格進(jìn)行征收

　　(ie.Sales tax = List price * 稅率)

　　增值稅的繳納者為商品的最終消費(fèi)者，但是是由銷售商品的企業(yè)在賣商品時(shí)向消費(fèi)者除了貨款外額外代收一筆增值稅，由企業(yè)集中交給稅務(wù)局，Sales tax對企業(yè)來說是一筆應(yīng)付賬款，可理解為應(yīng)付增值稅，是負(fù)債類科目。

　　分類：

　　02、Calaulation of sales tax

　　Sales tax = inclusive of sales tax (Gross amount)/ (1 + tax rate) × tax rate = exclusive of sales tax (Net amount)× tax rate

　　Sales tax payable = output sales tax – recoverable input sales tax

　　03、Accounting Treatment of sales tax

　　根據(jù)英國的稅收系統(tǒng)基本框架結(jié)構(gòu)及其部門設(shè)置，可將主線分為兩條。一邊是負(fù)責(zé)做事情的財(cái)政部Her Majesty’s Treasury，另一邊是負(fù)責(zé)監(jiān)管的皇家檢察署Crown Prosecution Service(CPS)。

　　對于在稅局登記過的公司來說(Tax registered)：

　　1) Sales時(shí)收到的Output sales tax是代稅局收的，最終還要交還給稅局，所以這部分Output sales tax不能記入Sales，而是當(dāng)做一筆Sales tax payable，而這筆Output sales tax對公司來說仍然是應(yīng)收賬款，所以Trade receivable中的金額仍然包含Sales tax，也就是

　　Dr Trade receivable(含稅)

　　Cr Sales tax payable

　　Cr Sales(不含稅)

　　2) Purchase時(shí)支付的Input sales tax是稅局是會(huì)退稅的，所以這部分Input sales tax不能記入Purchase，而是當(dāng)做一筆Sales tax receivable，而這筆Input sales tax對公司來說仍然是應(yīng)付賬款，所以Trade payable中的金額仍然包含Sales tax，也就是:

　　Dr Purchase(不含稅)

　　Dr Sales tax receivable

　　Cr Trade payable(含稅)

　　對于沒有在稅局登記過的公司來說(Non tax register)，就直接按含稅金額記錄，不用考慮Sales tax：

　　1) Sales：

　　Dr Trade receivable

　　Cr Sales

　　2) Purchase

　　Dr Purchase

　　Cr Trade payable

　　T賬

　　04、Sales tax payable movement

　　Opening sales tax payable + output tax - input tax - tax paid = Closing sales tax payable

　　05、Zero rated and exempt goods

　　大多數(shù)商品和服務(wù)均按標(biāo)準(zhǔn)稅率繳納增值稅，但有些商品被稱為零稅率(zero rated)或免稅商品(exempt goods)。

　　如果商品的稅率為零(zero rates)，則應(yīng)按0%的稅率征收增值稅。

　　免稅的商品(exempt goods)，企業(yè)無法注冊增值稅，因此無法收回其購買所付的進(jìn)項(xiàng)稅。

　　06、例題

　　The following information relates to Ava Co's sales tax for the month of March 20X3:

　　Sales (including sales tax) $109,250

　　Purchases (net of sales tax) $64,000

　　Sales tax is charged at a flat rate of 15%. Ava Co's sales tax account showed an opening credit balance of $4,540 at the beginning of the month and a closing debit balance of $2,720 at the end of the month.

　　What was the total sales tax paid to regulatory authorities during the month of March 20X3?

　　解析：考察Sales tax的Movement的計(jì)算：

　　Opening sales tax payable + output tax - input tax - tax paid = Closing sales tax payable

　　Opening sales tax payable = 4540(Cr);

　　Closing sales tax payable = -2720

　　(期末余額與T賬中期末值方向相反，期末余額在Dr方，則T賬中的期末值(c/d)在Cr方，且借方余額表示負(fù)的應(yīng)付賬款，所以是-2720);

　　Output sales tax(銷售產(chǎn)生的) = 109250(含稅金額)/(1+15%)*15% = 14250;

　　Input Sales tax(采購產(chǎn)生的) = 64000*15%(不含稅金額)= 9600;

　　所以本期Tax paid = Opening sales tax payable + output tax - input tax- Closing sales tax payable

　　= 4540+14250-9600-(-2720)=11910

　　以上就是我們Sales tax的內(nèi)容~

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　在歷年的ACCA考試中，“Sales tax”一向都是以重要高頻考點(diǎn)的身份出現(xiàn)在考卷中，大家在備考當(dāng)中，很多人并不了解Sales tax是什么，也不知道它是怎么計(jì)算的，下面會(huì)計(jì)網(wǎng)就跟大家講解一下關(guān)于Sales tax知識(shí)點(diǎn)的內(nèi)容。

　　01、What is sales tax

　　●間接稅(不由本人直接繳納的稅)

　　●基于商品和服務(wù)的銷售價(jià)格進(jìn)行征收

　　(ie.Sales tax = List price * 稅率)

　　●增值稅的繳納者為商品的最終消費(fèi)者，但是是由銷售商品的企業(yè)在賣商品時(shí)向消費(fèi)者除了貨款外額外代收一筆增值稅，由企業(yè)集中交給稅務(wù)局，Sales tax對企業(yè)來說是一筆應(yīng)付賬款，可理解為應(yīng)付增值稅，是負(fù)債類科目。

　　●分類：

　　02、Calaulation of sales tax

　　Sales tax = inclusive of sales tax (Gross amount)/ (1 + tax rate) × tax rate = exclusive of sales tax (Net amount)× tax rate

　　Sales tax payable = output sales tax – recoverable input sales tax

　　03、Accounting Treatment of sales tax

　　根據(jù)英國的稅收系統(tǒng)基本框架結(jié)構(gòu)及其部門設(shè)置，可將主線分為兩條。一邊是負(fù)責(zé)做事情的財(cái)政部Her Majesty’s Treasury，另一邊是負(fù)責(zé)監(jiān)管的皇家檢察署Crown Prosecution Service(CPS)。

　　●對于在稅局登記過的公司來說(Tax registered)：

　　1) Sales時(shí)收到的Output sales tax是代稅局收的，最終還要交還給稅局，所以這部分Output sales tax不能記入Sales，而是當(dāng)做一筆Sales tax payable，而這筆Output sales tax對公司來說仍然是應(yīng)收賬款，所以Trade receivable中的金額仍然包含Sales tax，也就是

　　Dr Trade receivable(含稅)

　　Cr Sales tax payable

　　Cr Sales(不含稅)

　　2) Purchase時(shí)支付的Input sales tax是稅局是會(huì)退稅的，所以這部分Input sales tax不能記入Purchase，而是當(dāng)做一筆Sales tax receivable，而這筆Input sales tax對公司來說仍然是應(yīng)付賬款，所以Trade payable中的金額仍然包含Sales tax，也就是:

　　Dr Purchase(不含稅)

　　Dr Sales tax receivable

　　Cr Trade payable(含稅)

　　●對于沒有在稅局登記過的公司來說(Non tax register)，就直接按含稅金額記錄，不用考慮Sales tax：

　　1) Sales：

　　Dr Trade receivable

　　Cr Sales

　　2) Purchase

　　Dr Purchase

　　Cr Trade payable

　　04、Sales tax payable movement

　　Opening sales tax payable + output tax - input tax - tax paid = Closing sales tax payable

　　05、Zero rated and exempt goods

　　●大多數(shù)商品和服務(wù)均按標(biāo)準(zhǔn)稅率繳納增值稅，但有些商品被稱為零稅率(zero rated)或免稅商品(exempt goods)。

　　●如果商品的稅率為零(zero rates)，則應(yīng)按0%的稅率征收增值稅。

　　●免稅的商品(exempt goods)，企業(yè)無法注冊增值稅，因此無法收回其購買所付的進(jìn)項(xiàng)稅。

　　06、例題

　　The following information relates to Ava Co's sales tax for the month of March 20X3:

　　Sales (including sales tax) $109,250

　　Purchases (net of sales tax) $64,000

　　Sales tax is charged at a flat rate of 15%. Ava Co's sales tax account showed an opening credit balance of $4,540 at the beginning of the month and a closing debit balance of $2,720 at the end of the month.

　　What was the total sales tax paid to regulatory authorities during the month of March 20X3?

　　解析：考察Sales tax的Movement的計(jì)算：

　　Opening sales tax payable + output tax - input tax - tax paid = Closing sales tax payable

　　Opening sales tax payable = 4540(Cr);

　　Closing sales tax payable = -2720

　　(期末余額與T賬中期末值方向相反，期末余額在Dr方，則T賬中的期末值(c/d)在Cr方，且借方余額表示負(fù)的應(yīng)付賬款，所以是-2720);

　　Output sales tax(銷售產(chǎn)生的) = 109250(含稅金額)/(1+15%)*15% = 14250;

　　Input Sales tax(采購產(chǎn)生的) = 64000*15%(不含稅金額)= 9600;

　　所以本期Tax paid = Opening sales tax payable + output tax - input tax- Closing sales tax payable

　　= 4540+14250-9600-(-2720)=11910

　　以上就是我們Sales tax的內(nèi)容~

       本文為ACCA學(xué)習(xí)幫原創(chuàng)文章，獨(dú)家版權(quán)歸于本平臺(tái)，受到原創(chuàng)保護(hù)。任何渠道的轉(zhuǎn)載請后臺(tái)留言聯(lián)系授權(quán)，侵權(quán)必究。

　　目前正處于2021年ACCA3月考季的報(bào)名階段，除了報(bào)名不少考生也正努力為接下來的考生作準(zhǔn)備，對此，會(huì)計(jì)網(wǎng)今天就為大家整理了關(guān)于ACCA(FM)科目易錯(cuò)點(diǎn)內(nèi)容，希望有所幫助。

　　ACCA(PM)科目易錯(cuò)點(diǎn)梳理

　　Part A高頻易錯(cuò)點(diǎn)

　　考試中，這一part抽到的話，極高概率會(huì)出現(xiàn)在選擇題，尤其是section A的選擇題。

　　其中一個(gè)很易錯(cuò)的點(diǎn)-Value for money，這是衡量NFP是否實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)，分為economy/efficiency/effectiveness三個(gè)子維度。

　　Economy 針對的是NFP投入的input的成本 (at minimum cost)，譬如，對于醫(yī)院，做同樣的手術(shù)，投入的成本(cost per operation)越低，economy越好。

　　Efficiency-針對的是NFP的input/output，強(qiáng)調(diào)使用資金的效率，或者是使用原材料的轉(zhuǎn)化率。

　　Effectiveness，指的是最終output的效果，每個(gè)NFP追求的結(jié)果是不一樣的，需要根據(jù)題干描述來推導(dǎo)。

　　可以這樣子理解，economy針對成本，effectiveness針對效果，而efficiency處在兩者中間，即投入相同成本時(shí)候達(dá)成的效果好壞，或者效果相同情況下投入的成本的高低。

　　請大家不要看到cost就覺得是economy，efficiency 也可能用cost去衡量啊，只不過達(dá)成某個(gè)效果投入的cost，要抓住實(shí)質(zhì)!

　　Part B 易錯(cuò)點(diǎn)

　　這一part特別容易出小細(xì)節(jié)的考題，不難但是范圍廣，總結(jié)一些特別易錯(cuò)的知識(shí)點(diǎn)哦。

　　fiscal policy是政府【直接】調(diào)控，所以用到的工具是稅收 taxation和政府支government spending出，(當(dāng)然政府缺錢的時(shí)候會(huì)用government borrowing)記這兩個(gè)就好，其他的工具就都是monetary policy。

　　commercial paper不付利息，treasury 不付利息，repo/reverse付利息

　　reserve yield gap很特別，意味著風(fēng)險(xiǎn)越大反而回報(bào)率更低，即equity的return小于debt 的return。

　　Eurobonds是一類債券的統(tǒng)稱，指的是標(biāo)價(jià)不是發(fā)行國的本位幣的債券。

　　Part C 易錯(cuò)點(diǎn)

　　Part C 是高頻考點(diǎn)哦，文字和計(jì)算都可能出現(xiàn)。下面放一些考官一直強(qiáng)調(diào)的易錯(cuò)點(diǎn)。

　　Working capital 不等于working capital cycle，前者指的是current asset減去current liability，后者又稱cash operating cycle, 指的是一段時(shí)間，是天數(shù)，等于inventory days + receivable days – payable days。

　　Over-capitalisation和overtrading(under-capitalisation)都是針對營運(yùn)資本的投資的，如果企業(yè)投資的時(shí)候過于保守，則出現(xiàn)Over-capitalisation， 即current asset 遠(yuǎn)大于current liability;如果企業(yè)投資的時(shí)候過于激進(jìn)，則會(huì)出現(xiàn)overtrading(under-capitalisation)，即current liability遠(yuǎn)大于current asset，暗示流動(dòng)性惡化。

　　Working capital investment/financing policy區(qū)別，依然是最高頻的考點(diǎn)。這兩個(gè)policy除了分類名字都叫moderate/aggressive/conservative，其他一點(diǎn)關(guān)系都沒有，financing policy 側(cè)重于current asset融資方式是使用短期還是長期融資，而investment policy側(cè)重于持有的current asset與current liability的相對多少，具體英語表達(dá)請參考2012 June Q2，考官有詳細(xì)解讀。

　　管理外幣應(yīng)收的工具有l(wèi)etter of credit/export insurance/export factor/forfeiting等，如果考文字題，大概率是一個(gè)工具一到兩分，要求論述三個(gè)左右的管理工具，這塊大家普遍不熟悉，需要特別回顧英語表達(dá)。

　　Part D 易錯(cuò)點(diǎn)

　　最高頻考點(diǎn)-NPV，計(jì)算需要注意：

　　配比原則 (nominal cash flow對應(yīng) nominal cost of capital, real cash flow對應(yīng)real cost of capital)

　　只能用相關(guān)現(xiàn)金流，Only use relevant cash flows (sunk cost must be ignored)

　　就算題目告訴你，為了這個(gè)項(xiàng)目特別去舉債支付了利息，NPV當(dāng)中也絕不會(huì)出現(xiàn)利息，原因是利息成本已經(jīng)通過使用WACC折現(xiàn)而考慮進(jìn)去了(Interest expense should not occur in NPV format as it has already been considered in cost of capital )，特別提示，利息在這里就是一個(gè)相關(guān)現(xiàn)金流，不放進(jìn)去計(jì)算是因?yàn)椴荒苡?jì)算兩次。此點(diǎn)極易錯(cuò)，需要同學(xué)們特別留意。

　　Real method僅適用于所有項(xiàng)目都有相同inflation rate的情況。

　　Capital allowance 不是現(xiàn)金流，capital allowance乘以稅率才是每年省下來的現(xiàn)金流。

　　Part D其他高頻易錯(cuò)點(diǎn)：

　　Lease or buy的折現(xiàn)率很特別，是cost of borrowing 而不是WACC。Sensitivity的計(jì)算，如果NPV計(jì)算中考慮了稅，那么分子的PV of variable也需要考慮稅。

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　在ACCA考試中，AFM科目的出題方式比起以往來說更加靈活多變，ACCA9月考季剛剛結(jié)束，不少考生都會(huì)抱怨AFM科目難度較大，接下來會(huì)計(jì)網(wǎng)就跟大家好好講解一下關(guān)于AFM考點(diǎn)知識(shí)。

　　Part B Advanced investment appraisal

　　Part B是整個(gè)AFM課程相當(dāng)重要的一部分，所要求的掌握的知識(shí)以及考試范圍比例幾乎超過了40%，這塊Part也是有很多同學(xué)們?nèi)菀走z漏疏忽的小細(xì)節(jié)。

　　對于基本投資評估方法NPV，考察重點(diǎn)基本與FM階段一致，要注意以下幾個(gè)易錯(cuò)點(diǎn)：

　　1. 用于NPV計(jì)算的必須是和項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流部分，是未來的增量部分，所以要分清楚題目條件中的每個(gè)數(shù)字是否是相關(guān)現(xiàn)金流，諸如項(xiàng)目開展前期的調(diào)研費(fèi)用investigation/ research cost，commitment cost約束成本等非現(xiàn)金流項(xiàng)目不應(yīng)該納入NPV的計(jì)算中;

　　2. 對于working capital營運(yùn)資本的計(jì)算要注意題目中出現(xiàn)require immediately invest的字眼指的是在year 0 即刻投入而非year 1，也就是和initial investment 初始投入的部分同一年，但不要加總合并。另外要注意營運(yùn)資本一般在項(xiàng)目結(jié)束的那一年release back釋放回收，一定要單獨(dú)做一個(gè)working來計(jì)算營運(yùn)資本的增量部分;

　　3. 對于另一個(gè)很重要的working是tax稅務(wù)的計(jì)算，要注意以下3點(diǎn)：

　　(1)什么時(shí)候交稅?稅費(fèi)是當(dāng)期產(chǎn)生當(dāng)期繳納，還是遞延一年再繳?注意be paid in arrears/ paid deferred等題眼;

　　(2)以什么為稅基?一般是taxable profit，在NPV計(jì)算中算的是現(xiàn)金流所以以應(yīng)納稅部分的現(xiàn)金流;

　　(3)是否有可以抵稅的部分?一般對于固定資產(chǎn)的折舊題目會(huì)假設(shè)是稅上可以減免的部分及tax allowable depreciation(TAD)可以單獨(dú)在working中計(jì)算體現(xiàn)不易出錯(cuò)。以及題目條件是否提到稅收的各種免稅政策?比如頭兩年不交稅或者taxable loss可以計(jì)提抵稅等。

　　在以上FM的3個(gè)易錯(cuò)點(diǎn)的基差上額外需要大家注意的在海外投資評估計(jì)算Foreign NPV時(shí)需要額外考慮的：

　　1. 涉及匯率計(jì)算的用PPPT公式來做，分子是國外通脹率分母是本國通脹率不要混淆，要在第一步working 1中列示;

　　2. 題目一般assume a double-tax treaty假設(shè)雙邊稅收協(xié)定存在，如果沒有這句假設(shè)，請自行在答案中補(bǔ)上。另外以更高稅率交，多不退少要補(bǔ)，所以海外交的少了回國后還要補(bǔ)稅差，注意補(bǔ)稅差時(shí)稅基是海外的PBT;

　　3. 熟記6大類inter-company flow集團(tuán)內(nèi)部現(xiàn)金流，對于海外子公司是expense費(fèi)用扣減不交稅，對于母公司來說是income收入，收回后需要按本國稅率交全額稅;

　　4. 注意是否有利潤匯回限制，是時(shí)間上的或是金額上的。

　　(1) 對于投資評估時(shí)risk and uncertainty的評估注意 value at risk (VaR)的計(jì)算要乘上時(shí)間()，時(shí)間以年為單位，另外還需要能夠說明清楚計(jì)算出來的結(jié)果所反映的問題，以及這個(gè)方法的潛在問題和適用范圍;要留意一下從考綱中刪除的EVA的方法又重出江湖考了一次，但不要擔(dān)心題目里會(huì)告訴你計(jì)算公式只需要找出相應(yīng)數(shù)字照套公式就好。

　　(2)對于application of option pricing theory in investment decision中，除了反復(fù)強(qiáng)調(diào)的找準(zhǔn)幾個(gè)變量外，注意t這個(gè)變量是從現(xiàn)在起到option expired date權(quán)利失效時(shí)候這一段是時(shí)間，而不是權(quán)利本身的時(shí)間;另外常數(shù)e請直接按計(jì)算器上的e，不要帶入2.71828，以免四舍五入出現(xiàn)可惜的計(jì)算錯(cuò)誤。

　　(3)對于Risk adjusted Weighted Average Cost of Capital (WACC) and Adjusted Present Value(APV)中， Risk adjusted WACC的計(jì)算要注意步驟中去杠桿和上杠桿時(shí)都用的asset beta fromula但兩次的未知數(shù)不同且Vd，Ve帶入的數(shù)值不同;APV在第一步算NPV時(shí)候的折現(xiàn)率用的是Kei/Keu(all-equity financed cost of equity),在第二步算financing impact的時(shí)候用的年金系數(shù)是母公司的Kd或者海外所在國的Rf，另外看利息是否當(dāng)期支付，如果涉及遞延支付要減去稅盾損失的部分tax relief lost。

　　Part C Acquisition and Mergers

　　這塊part時(shí)常和Part D結(jié)合在一起考察，常出現(xiàn)在考試的Q2和Q3的25分題中，近幾次考季中也偶爾在Q1考核，總體思路較其他part來說較簡單，考試時(shí)請注意以下易錯(cuò)點(diǎn)：

　　(1) 對于收購對于對價(jià)的溢價(jià)部分整體思路是以合并后新公司的價(jià)值減去兩個(gè)原公司的價(jià)值，對價(jià)Consideration的形式和對于股東的share percentage gain的計(jì)算是需要大家必須掌握，大家可以參考練習(xí)2013 Jun Hav Q2 (c)這題來掌握這個(gè)知識(shí)點(diǎn)。

　　(2) 對于兼并收購中企業(yè)估值，三大類中AFM的重點(diǎn)是要掌握Free cash flow自由現(xiàn)金流法，這個(gè)不僅考試頻率最高也是實(shí)務(wù)中運(yùn)用最廣最科學(xué)的估值方法。

　　這里估算value of equity有兩個(gè)思路，運(yùn)用哪個(gè)方法取決于題目提供的條件：一個(gè)是計(jì)算出Free cash flows to firm (FCFF)，以WACC折現(xiàn)加總算出公司的整體價(jià)值，扣除value of debt得到value of equity;另一個(gè)是計(jì)算出Free cash flows to equity (FCFE)，以cost of equity進(jìn)行折現(xiàn)加總直接算出value of equity。

　　1. 對于FCFF的計(jì)算要注意先減interest利息費(fèi)用再算稅，如果要之后考慮利息這部分的計(jì)算要減去的是net interest paid，即interest x (1-t)

　　2. 算出的現(xiàn)金流用于估值時(shí)要注意題目條件是永續(xù)還是永續(xù)增長的形式，注意題眼是否有提到按照一定的growth rate增長率，如若是，應(yīng)該以DVM為模型來折現(xiàn)獲得價(jià)值。

　　Part D Corporate reconstruction

　　and re-organisation

　　Part D的內(nèi)容常常和Part B的結(jié)合在一起考核，就進(jìn)3年考試趨勢越來越凸顯這塊Part的重要性，并且這部分也是考試中題型最靈活多變同學(xué)們最不好把握的部分，很大程度上體現(xiàn)同學(xué)們之前所學(xué)的基本功，包括簡單的財(cái)報(bào)財(cái)會(huì)等相關(guān)基礎(chǔ)知識(shí)，財(cái)務(wù)上的重組基本涉及兩大類：

　　(1) 一類計(jì)算題型是企業(yè)在做重組之后需要同學(xué)們對于兩張報(bào)表SOFP和SPL進(jìn)行重?cái)M，以及討論各個(gè)stakeholders的影響。注意解題的出發(fā)點(diǎn)可以從簡單的會(huì)計(jì)變動(dòng)開始著手，比如是否有固定資產(chǎn)或者現(xiàn)金等的變動(dòng)，一般涉及的權(quán)益部分的變動(dòng)需要在報(bào)表每一條科目構(gòu)建完成后以會(huì)計(jì)恒等式倒擠出某個(gè)數(shù)，另外對于討論各個(gè)stakeholders的影響一定要涉及重組前后的對比包括收益率等。

　　(2) 另一類計(jì)算題型可能還會(huì)涉及對于企業(yè)本身整體業(yè)績表現(xiàn)的分析，三種分析手段中最?？己说氖莚atio analysis比率分析，這也是貫穿整個(gè)ACCA整個(gè)課程的方法，注意對于AFM財(cái)管課程來說除了常見的3個(gè)從報(bào)表出發(fā)的維度Profitability /Liquidity/Gearing外，還強(qiáng)調(diào)企業(yè)本身在市場上的表現(xiàn) Shareholder’s ratios ，最直觀的share price股價(jià), 以及最常用的P/E ratio)市盈率，對于4個(gè)維度涉及到的所有比率公式都是需要同學(xué)們自行掌握的，考卷的公式表不將提供。

　　企業(yè)組織上的重建一般多見于考察各個(gè)方法的對比，解題從方法的定義、特征和優(yōu)缺點(diǎn)入手，這邊就不一一贅述。

　　Part E Treasury and

　　advanced risk management techniques

　　最后一個(gè)part在以往的每次考試中常見于Q3，但近兩年出現(xiàn)在Q1的頻率增加，一般出現(xiàn)在Q3時(shí)簡單的考試范圍是從利率風(fēng)險(xiǎn)或匯率風(fēng)險(xiǎn)擇其一而考察，在Q1中考察的話就常把利率和匯率兩類風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)結(jié)合。這塊part內(nèi)容學(xué)習(xí)過程較難理解，但應(yīng)試角度來說解題容易，過程較為模式化，是不可失分的一部分，在一定的系統(tǒng)地理解和學(xué)習(xí)后這邊需要強(qiáng)調(diào)以下幾個(gè)易錯(cuò)點(diǎn)：

　　(1) 對沖的匯率風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)時(shí)點(diǎn)值，利率風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)時(shí)段值且一般是年化利率，所以記得乘上time proportion;

　　(2) 注意對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)候期貨期權(quán)合同的貨幣單位是外幣還是本幣，確保判斷的對沖方向的貨幣單位和合同的貨幣單位一致;

　　(3)對于期貨或期權(quán)合同的到期日March/June/September/December或是題目自擬的4 months/5 months都是指那個(gè)月的月末，即那個(gè)月的最后一天，在計(jì)算basis的時(shí)候要考慮的是完整的月份;

　　(4) 注意option期權(quán)中的premium期權(quán)費(fèi)通常都以cent為單位，所以注意計(jì)算時(shí)候?qū)τ趩挝坏膿Q算;另外期權(quán)費(fèi)都是在0時(shí)刻支付的所以都要以即期匯率折算;

　　(5) 注意collar中行權(quán)價(jià)的選擇對于call option都是選擇更高的行權(quán)價(jià)格，對于put option都是選擇更低的行權(quán)價(jià)格，sell 出去的option權(quán)利在對方手里行不行權(quán)全是人家說了算，所以站在自己角度反而是對自己不利時(shí)候(即對方獲利)時(shí)候option被行權(quán)。

　　以上內(nèi)容就是Shiela老師根據(jù)平時(shí)授課過程中以及給同學(xué)們課后答疑的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)出來的易錯(cuò)點(diǎn)，除了這個(gè)適合考前再整理自查外，在這里再額外附贈(zèng)一個(gè)考場應(yīng)試雞湯和福利：

　　在一切充分的備考后，考的就是同學(xué)們的心態(tài)和應(yīng)試習(xí)慣了，所以當(dāng)你坐在考場上的時(shí)候就要自信滿滿，不管遇到再偏再難的題目，再?zèng)]見過的知識(shí)都要堅(jiān)持地盡力地往下答，切莫心態(tài)崩了，你要相信你不會(huì)的別人更不會(huì)。P階段考的本身就是在扎實(shí)的基礎(chǔ)上的綜合能力，所以在考試時(shí)候感覺很struggling，考后很suffered都是再正常不過的。

　　另外在全面掌握所有知識(shí)點(diǎn)后考場上拼的另一個(gè)就是老師們老生常談的“時(shí)間管理”了，多少人硬生生地?cái)≡谝痪洹皝聿患啊?，“時(shí)間不夠”上，當(dāng)然這是要同學(xué)們備考過程中反復(fù)地練習(xí)和模考，養(yǎng)成很好的應(yīng)試習(xí)慣和應(yīng)試心態(tài)。大家一共有195分鐘的時(shí)間去完成100分的試卷，所以建議大家嚴(yán)格按照分值分部安排三道題的答題時(shí)間。時(shí)間到了，不論這題是否答完，都請move on到下一題。

　　再次建議大家三道題嚴(yán)格遵守下列時(shí)間進(jìn)行作答：

　　Q1 (50 marks)：15:00——16:45

　　Q2 (25 marks)：16:45——17:30

　　Q3 (25 marks)：17:30——18:15

　　最后，會(huì)計(jì)網(wǎng)相信大家都能順利地一次通過AFM考試!

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　自ACCA考試改革后，AFM科目出題的形式也變得越來越靈活了，ACCA9月考季結(jié)束后，馬上即將要迎來12月份考季，考慮到近年來AFM科目通過率都比較低，接下來會(huì)計(jì)網(wǎng)就跟大家詳解一下關(guān)于AFM高頻易錯(cuò)點(diǎn)。

　　ACCA考點(diǎn)講解

　　Part B Advanced investment appraisal

　　Part B是整個(gè)AFM課程相當(dāng)重要的一部分，所要求的掌握的知識(shí)以及考試范圍比例幾乎超過了40%，這塊Part也是有很多同學(xué)們?nèi)菀走z漏疏忽的小細(xì)節(jié)。

　　對于基本投資評估方法NPV，考察重點(diǎn)基本與FM階段一致，要注意以下幾個(gè)易錯(cuò)點(diǎn)：

　　1. 用于NPV計(jì)算的必須是和項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流部分，是未來的增量部分，所以要分清楚題目條件中的每個(gè)數(shù)字是否是相關(guān)現(xiàn)金流，諸如項(xiàng)目開展前期的調(diào)研費(fèi)用investigation/ research cost，commitment cost約束成本等非現(xiàn)金流項(xiàng)目不應(yīng)該納入NPV的計(jì)算中;

　　2. 對于working capital營運(yùn)資本的計(jì)算要注意題目中出現(xiàn)require immediately invest的字眼指的是在year 0 即刻投入而非year 1，也就是和initial investment 初始投入的部分同一年，但不要加總合并。另外要注意營運(yùn)資本一般在項(xiàng)目結(jié)束的那一年release back釋放回收，一定要單獨(dú)做一個(gè)working來計(jì)算營運(yùn)資本的增量部分;

　　3. 對于另一個(gè)很重要的working是tax稅務(wù)的計(jì)算，要注意以下3點(diǎn)：

　　(1)什么時(shí)候交稅?稅費(fèi)是當(dāng)期產(chǎn)生當(dāng)期繳納，還是遞延一年再繳?注意be paid in arrears/ paid deferred等題眼;

　　(2)以什么為稅基?一般是taxable profit，在NPV計(jì)算中算的是現(xiàn)金流所以以應(yīng)納稅部分的現(xiàn)金流;

　　(3)是否有可以抵稅的部分?一般對于固定資產(chǎn)的折舊題目會(huì)假設(shè)是稅上可以減免的部分及tax allowable depreciation(TAD)可以單獨(dú)在working中計(jì)算體現(xiàn)不易出錯(cuò)。以及題目條件是否提到稅收的各種免稅政策?比如頭兩年不交稅或者taxable loss可以計(jì)提抵稅等。

　　在以上FM的3個(gè)易錯(cuò)點(diǎn)的基差上額外需要大家注意的在海外投資評估計(jì)算Foreign NPV時(shí)需要額外考慮的：

　　1. 涉及匯率計(jì)算的用PPPT公式來做，分子是國外通脹率分母是本國通脹率不要混淆，要在第一步working 1中列示;

　　2. 題目一般assume a double-tax treaty假設(shè)雙邊稅收協(xié)定存在，如果沒有這句假設(shè)，請自行在答案中補(bǔ)上。另外以更高稅率交，多不退少要補(bǔ)，所以海外交的少了回國后還要補(bǔ)稅差，注意補(bǔ)稅差時(shí)稅基是海外的PBT;

　　3. 熟記6大類inter-company flow集團(tuán)內(nèi)部現(xiàn)金流，對于海外子公司是expense費(fèi)用扣減不交稅，對于母公司來說是income收入，收回后需要按本國稅率交全額稅;

　　4. 注意是否有利潤匯回限制，是時(shí)間上的或是金額上的。

　　(1) 對于投資評估時(shí)risk and uncertainty的評估注意 value at risk (VaR)的計(jì)算要乘上時(shí)間()，時(shí)間以年為單位，另外還需要能夠說明清楚計(jì)算出來的結(jié)果所反映的問題，以及這個(gè)方法的潛在問題和適用范圍;要留意一下從考綱中刪除的EVA的方法又重出江湖考了一次，但不要擔(dān)心題目里會(huì)告訴你計(jì)算公式只需要找出相應(yīng)數(shù)字照套公式就好。

　　(2)對于application of option pricing theory in investment decision中，除了反復(fù)強(qiáng)調(diào)的找準(zhǔn)幾個(gè)變量外，注意t這個(gè)變量是從現(xiàn)在起到option expired date權(quán)利失效時(shí)候這一段是時(shí)間，而不是權(quán)利本身的時(shí)間;另外常數(shù)e請直接按計(jì)算器上的e，不要帶入2.71828，以免四舍五入出現(xiàn)可惜的計(jì)算錯(cuò)誤。

　　(3)對于Risk adjusted Weighted Average Cost of Capital (WACC) and Adjusted Present Value(APV)中， Risk adjusted WACC的計(jì)算要注意步驟中去杠桿和上杠桿時(shí)都用的asset beta fromula但兩次的未知數(shù)不同且Vd，Ve帶入的數(shù)值不同;APV在第一步算NPV時(shí)候的折現(xiàn)率用的是Kei/Keu(all-equity financed cost of equity),在第二步算financing impact的時(shí)候用的年金系數(shù)是母公司的Kd或者海外所在國的Rf，另外看利息是否當(dāng)期支付，如果涉及遞延支付要減去稅盾損失的部分tax relief lost。

　　Part C Acquisition and Mergers

　　這塊part時(shí)常和Part D結(jié)合在一起考察，常出現(xiàn)在考試的Q2和Q3的25分題中，近幾次考季中也偶爾在Q1考核，總體思路較其他part來說較簡單，考試時(shí)請注意以下易錯(cuò)點(diǎn)：

　　(1) 對于收購對于對價(jià)的溢價(jià)部分整體思路是以合并后新公司的價(jià)值減去兩個(gè)原公司的價(jià)值，對價(jià)Consideration的形式和對于股東的share percentage gain的計(jì)算是需要大家必須掌握，大家可以參考練習(xí)2013 Jun Hav Q2 (c)這題來掌握這個(gè)知識(shí)點(diǎn)。

　　(2) 對于兼并收購中企業(yè)估值，三大類中AFM的重點(diǎn)是要掌握Free cash flow自由現(xiàn)金流法，這個(gè)不僅考試頻率最高也是實(shí)務(wù)中運(yùn)用最廣最科學(xué)的估值方法。

　　這里估算value of equity有兩個(gè)思路，運(yùn)用哪個(gè)方法取決于題目提供的條件：一個(gè)是計(jì)算出Free cash flows to firm (FCFF)，以WACC折現(xiàn)加總算出公司的整體價(jià)值，扣除value of debt得到value of equity;另一個(gè)是計(jì)算出Free cash flows to equity (FCFE)，以cost of equity進(jìn)行折現(xiàn)加總直接算出value of equity。

　　1. 對于FCFF的計(jì)算要注意先減interest利息費(fèi)用再算稅，如果要之后考慮利息這部分的計(jì)算要減去的是net interest paid，即interest x (1-t)

　　2. 算出的現(xiàn)金流用于估值時(shí)要注意題目條件是永續(xù)還是永續(xù)增長的形式，注意題眼是否有提到按照一定的growth rate增長率，如若是，應(yīng)該以DVM為模型來折現(xiàn)獲得價(jià)值。

　　Part D Corporate reconstruction

       and re-organisation

　　Part D的內(nèi)容常常和Part B的結(jié)合在一起考核，就進(jìn)3年考試趨勢越來越凸顯這塊Part的重要性，并且這部分也是考試中題型最靈活多變同學(xué)們最不好把握的部分，很大程度上體現(xiàn)同學(xué)們之前所學(xué)的基本功，包括簡單的財(cái)報(bào)財(cái)會(huì)等相關(guān)基礎(chǔ)知識(shí)，財(cái)務(wù)上的重組基本涉及兩大類：

　　(1) 一類計(jì)算題型是企業(yè)在做重組之后需要同學(xué)們對于兩張報(bào)表SOFP和SPL進(jìn)行重?cái)M，以及討論各個(gè)stakeholders的影響。注意解題的出發(fā)點(diǎn)可以從簡單的會(huì)計(jì)變動(dòng)開始著手，比如是否有固定資產(chǎn)或者現(xiàn)金等的變動(dòng)，一般涉及的權(quán)益部分的變動(dòng)需要在報(bào)表每一條科目構(gòu)建完成后以會(huì)計(jì)恒等式倒擠出某個(gè)數(shù)，另外對于討論各個(gè)stakeholders的影響一定要涉及重組前后的對比包括收益率等。

　　(2) 另一類計(jì)算題型可能還會(huì)涉及對于企業(yè)本身整體業(yè)績表現(xiàn)的分析，三種分析手段中最常考核的是ratio analysis比率分析，這也是貫穿整個(gè)ACCA整個(gè)課程的方法，注意對于AFM財(cái)管課程來說除了常見的3個(gè)從報(bào)表出發(fā)的維度Profitability /Liquidity/Gearing外，還強(qiáng)調(diào)企業(yè)本身在市場上的表現(xiàn) Shareholder’s ratios ，最直觀的share price股價(jià), 以及最常用的P/E ratio)市盈率，對于4個(gè)維度涉及到的所有比率公式都是需要同學(xué)們自行掌握的，考卷的公式表不將提供。

　　企業(yè)組織上的重建一般多見于考察各個(gè)方法的對比，解題從方法的定義、特征和優(yōu)缺點(diǎn)入手，這邊就不一一贅述。

　　Part E Treasury and

　　advanced risk management techniques

　　最后一個(gè)part在以往的每次考試中常見于Q3，但近兩年出現(xiàn)在Q1的頻率增加，一般出現(xiàn)在Q3時(shí)簡單的考試范圍是從利率風(fēng)險(xiǎn)或匯率風(fēng)險(xiǎn)擇其一而考察，在Q1中考察的話就常把利率和匯率兩類風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)結(jié)合。這塊part內(nèi)容學(xué)習(xí)過程較難理解，但應(yīng)試角度來說解題容易，過程較為模式化，是不可失分的一部分，在一定的系統(tǒng)地理解和學(xué)習(xí)后這邊需要強(qiáng)調(diào)以下幾個(gè)易錯(cuò)點(diǎn)：

　　(1) 對沖的匯率風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)時(shí)點(diǎn)值，利率風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)時(shí)段值且一般是年化利率，所以記得乘上time proportion;

　　(2) 注意對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)候期貨期權(quán)合同的貨幣單位是外幣還是本幣，確保判斷的對沖方向的貨幣單位和合同的貨幣單位一致;

　　(3)對于期貨或期權(quán)合同的到期日March/June/September/December或是題目自擬的4 months/5 months都是指那個(gè)月的月末，即那個(gè)月的最后一天，在計(jì)算basis的時(shí)候要考慮的是完整的月份;

　　(4) 注意option期權(quán)中的premium期權(quán)費(fèi)通常都以cent為單位，所以注意計(jì)算時(shí)候?qū)τ趩挝坏膿Q算;另外期權(quán)費(fèi)都是在0時(shí)刻支付的所以都要以即期匯率折算;

　　(5) 注意collar中行權(quán)價(jià)的選擇對于call option都是選擇更高的行權(quán)價(jià)格，對于put option都是選擇更低的行權(quán)價(jià)格，sell 出去的option權(quán)利在對方手里行不行權(quán)全是人家說了算，所以站在自己角度反而是對自己不利時(shí)候(即對方獲利)時(shí)候option被行權(quán)。

　　以上內(nèi)容就是會(huì)計(jì)網(wǎng)根據(jù)平時(shí)授課過程中以及給同學(xué)們課后答疑的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)出來的易錯(cuò)點(diǎn)，在仔細(xì)復(fù)習(xí)過后，相信大家都能順利地一次通過AFM考試!

　　ACCA考試費(fèi)用

　　ACCA報(bào)考費(fèi)用要多少?

　　1、首次的注冊費(fèi)用

　　根據(jù)官方公布的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)看，ACCA學(xué)員的首次注冊費(fèi)用為79英鎊，但是具體的費(fèi)用也是和匯率有關(guān)的，大家可以注意一下匯率的變化，但是一般來說注冊費(fèi)用都在700人民幣左右。

　　2、年費(fèi)

　　年費(fèi)是報(bào)考的當(dāng)年開始就要繳納的，每一年要交一次，年費(fèi)為112英鎊，全球統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，折合成人民幣也是1000塊錢左右吧。

　　3、各科目考試費(fèi)用

　　ACCA考試的費(fèi)用也根據(jù)各階段的不同有所不同，小編接下來就按照提前報(bào)名的階段來計(jì)算，考生需要承擔(dān)的考試費(fèi)用為：(AB-LW費(fèi)用)+114*5(PM-FM)+188(SBL)+247*3(SBR+2門選修課)=1199+(AB-LW費(fèi)用，費(fèi)用是每科約為70-80英鎊)，這樣下來，考生要繳納的ACCA各科考試費(fèi)大約需要人民幣一萬五千元。(根據(jù)匯率的不同也會(huì)發(fā)生一些改變，各位考生還是要注意一下官方有沒有其他的變動(dòng))

　　4、教材費(fèi)用

　　ACCA的考試科目都有相應(yīng)的教材和練習(xí)冊，費(fèi)用是按科目來計(jì)算的，ACCA考試一共有13個(gè)科目，考試科目是蠻多的，計(jì)算下來，教材費(fèi)大概需要4000元人民幣左右。

　　通過以上的總結(jié)，ACCA考試如果不報(bào)名培訓(xùn)班，單單是考試的費(fèi)用和注冊費(fèi)、年費(fèi)等等，通過考試大概需要2萬—2萬5千人民幣左右，有的甚至?xí)_(dá)到3萬元，如果報(bào)了培訓(xùn)班，費(fèi)用就會(huì)更高了，也是按照科目收費(fèi)的，一門科目收費(fèi)也在4000—5000這樣子。

　　ACCA科目課程

　　2020年ACCA考試科目考幾門?

　　ACCA考試科目一共是15門，但是通過了13門考試就能夠申請成為 ACCA的會(huì)員了，小編按照科目的難易程度分了幾類，大家一起看看。

　　1、知識(shí)課程

　　會(huì)計(jì)師與企業(yè)(AB)、管理會(huì)計(jì)(MA)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)(FA);

　　2、技能課程

　　公司法與商法(LW)、業(yè)績管理(PM)、稅務(wù)(TX)、財(cái)務(wù)報(bào)告(FR)、審計(jì)與認(rèn)證業(yè)務(wù)(AA)、財(cái)務(wù)管理(FM)

　　3、核心課程

　　戰(zhàn)略商業(yè)領(lǐng)袖(SBL)、戰(zhàn)略商業(yè)報(bào)告(SBR)

　　4、選修課程(4選2)

　　高級(jí)財(cái)務(wù)管理(AFM)、高級(jí)業(yè)績管理(APM)、高級(jí)稅務(wù)(ATX)、高級(jí)審計(jì)與認(rèn)證業(yè)務(wù)(AAA)。

　　以上就是ACCA考試的全部課程，知識(shí)課程和技能課程為基礎(chǔ)階段的課程，核心課程和選修課程為專業(yè)階段的課程，專業(yè)階段的課程是今后作為高級(jí)會(huì)計(jì)師所要具備的更高級(jí)的職業(yè)技能和知識(shí)技能，選修課的課程是為了解決更高級(jí)和更復(fù)雜的問題而做準(zhǔn)備的。

　　ACCA的考試科目是比較多的，備考過程中需要付出一定的精力和時(shí)間和耐心才能夠好好參加考試，但是對于核心課程是考生必須完成的，選修課程4門科目選擇2門。

　　ACCA證書認(rèn)可度

　　ACCA證書在國內(nèi)認(rèn)可度怎么樣?

　　ACCA，中文名稱為特許公認(rèn)會(huì)計(jì)師，隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，近年來，中國金融市場與國際接軌的次數(shù)越來越頻繁，同時(shí)也為其它金融企業(yè)帶來了比較多的發(fā)展機(jī)遇。與此同時(shí)，為了促進(jìn)企業(yè)自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，也給招收更多持有ACCA證書的優(yōu)質(zhì)人才，隨著企業(yè)對ACCA認(rèn)可度的提高，企業(yè)對ACCA人才的需求也不斷加大，無論是在認(rèn)可度還是發(fā)展前景方面，都是比較理想的。

　　哪些人適合報(bào)考?

　　大學(xué)生活想變得更充實(shí)

　　在大學(xué)期間，由于學(xué)生有比較多的私人時(shí)間，為了不想自己的私人時(shí)間白白浪費(fèi)，學(xué)生們都想自己過得充實(shí)和實(shí)在，所以大家都會(huì)利用自己的私人時(shí)間來提升自己，為未來的職業(yè)道路進(jìn)行鋪墊。關(guān)于這點(diǎn)，報(bào)考ACCA恰恰就能幫到各位在校大學(xué)生實(shí)現(xiàn)這個(gè)愿望，由于ACCA課程所涉及的知識(shí)內(nèi)容比較廣，通過學(xué)習(xí)ACCA你會(huì)發(fā)現(xiàn)自己的見識(shí)和能力對比以前大有長進(jìn)，收獲良多。

　　學(xué)習(xí)不好，想提升自己

　　并不是所有人都能夠進(jìn)入到頂尖的院校進(jìn)行學(xué)習(xí)，即使對于學(xué)習(xí)能力不好，但想要提升自己的人來說，只有自己能夠努力，任何事情都是能夠?qū)崿F(xiàn)的。像這類學(xué)生，報(bào)考ACCA就是一個(gè)能夠改變自己命運(yùn)、提升自己的好機(jī)會(huì)。通過學(xué)習(xí)ACCA課程，除了能夠有效提高自己的見識(shí)面、思維能力、專業(yè)能力以外，也可以提高自己的英語水平，有效提升個(gè)人綜合競爭水平。

　　升職加薪

　　報(bào)名ACCA考試，取得ACCA證書大家無非都是想能夠晉升到更高層次的職位，薪資能夠有進(jìn)一步的提升。而選擇報(bào)考ACCA，就是實(shí)現(xiàn)自己目標(biāo)最有效的方式。根據(jù)往年的情況，對于考取ACCA證書的考生，基本上都能夠成功進(jìn)入到四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所、國內(nèi)外知名企業(yè)進(jìn)行工作。