作為會計(jì)人員,對于債券借貸了解有多少呢?其與利息高低息息相關(guān)。那么債券借貸怎么做賬呢?今天,會計(jì)網(wǎng)小編就在這里和大家聊聊債券借貸的會計(jì)處理。
債券借貸的會計(jì)處理是怎樣的
1、應(yīng)付債券如何分類
根據(jù)發(fā)行方式,可按照記名應(yīng)付債券、無記名應(yīng)付債券及可轉(zhuǎn)換應(yīng)付債券進(jìn)行分類。如果按照有無擔(dān)保,則可分為抵押應(yīng)付債券及信用應(yīng)付債券兩類。按照不同的償還方式,則可分為定期償還的應(yīng)付債券及分期償還的應(yīng)付債券兩類。
2、債券發(fā)行的賬務(wù)處理是怎樣的
對銀行存款等科目進(jìn)行借記, 對應(yīng)付債券-面值進(jìn)行貸記。按照差額,可將應(yīng)付債券-利息調(diào)整進(jìn)行借記或者貸記。
3、應(yīng)付債券利息費(fèi)用怎么做賬
在債券存續(xù)期間,應(yīng)當(dāng)采用實(shí)際利率法對利息調(diào)整進(jìn)行攤銷。
資產(chǎn)負(fù)債表日,對于分期付息、一次還本的賬務(wù)處理應(yīng)當(dāng)這樣做:
借:在建工程、制造費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用等科目
貸:應(yīng)付利息
應(yīng)付債券-利息調(diào)整(或在借方)
對于一次還本付息的債券,賬務(wù)處理應(yīng)當(dāng)這樣做:
貸:應(yīng)付債券-應(yīng)計(jì)利息
應(yīng)付債券-利息調(diào)整(或在借方)
4、應(yīng)付債券償還如何做賬務(wù)處理
如果是采取一次還本付息方式,企業(yè)在債券到期的時候,應(yīng)當(dāng)以應(yīng)付債券-面值,應(yīng)計(jì)利息為借方科目,對銀行存款科目進(jìn)行貸記。如果是采取分期付息,一次還本方式,借方科目是應(yīng)付債券-面值,在建工程、財務(wù)費(fèi)用、制造費(fèi)用上,對銀行存款進(jìn)行貸記。按照借貸雙方之間的差額,應(yīng)當(dāng)對應(yīng)付債券-利息調(diào)整科技木進(jìn)行借記或者貸記。
期貨保證金如何進(jìn)行會計(jì)核算
對于企業(yè)交納的保證金,應(yīng)當(dāng)單獨(dú)設(shè)置期貨保證金科目,對用于辦理期貨業(yè)務(wù)的保證金(企業(yè)向期貨交易所或期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)所劃出和追加的)進(jìn)行會計(jì)核算。
債券的收益就是指債券的利息收入嗎是會計(jì)工作中的常見問題,債券收益指的是投資于債券所能獲得的利益是多少,主要影響因素涉及債券票面利率、債券的市場價格等。本文就針對債券的收益就是指債券的利息收入嗎做一個相關(guān)介紹,來跟隨會計(jì)網(wǎng)一同了解下吧!
債券的收益是不是債券的利息收入?
答:債券的收益并不是指債券的利息收入。債券的收益來自于債券的利息收益、資本利得及再投資收益,由此可知債券的利息收入是債券收益的其中一種,兩者是包含關(guān)系,并不是相等關(guān)系。
債券收益的內(nèi)容包括什么?
債券收益內(nèi)容具體包括:
1、債券的利息收益
債券的利息收益是在債券發(fā)行時就決定的,除了保值貼補(bǔ)債券及浮動利率債券,債券的利息收入不會改變。
2、資本利得
資本利得指的是債券買入價與賣出價或買入價與到期償還額之間的差額。
賣出價或償還額高于買入價時,則為資本收益,賣出價或償還額低于買入價時,則為資本損失。
3、再投資收益
再投資收益就是指投資債券所獲得的現(xiàn)金流量再投資的利息收入(債券記息時間終止前)。
債券利息收入計(jì)入哪個會計(jì)科目?
債券利息收入計(jì)入投資收益科目,具體會計(jì)分錄如下:
借:銀行存款
貸:投資收益
債券收益的影響因素
答:債券收益的影響因素主要包括:
因素一:債券票面利率
如果票面利率越高,那么債券收益就越大,反之就越小。
因素二:債券的市場價格
債券的購買價格越低,賣出的價格越高,投資者所得差益越大,則其收益就越大。
因素三:利益支付頻率
債券有效其之內(nèi),如果利息支付頻率越高,那么債券復(fù)利收益就越大,反之就越小。
因素四:債券的持有期限
在其他條件一定的情況下,如果投資者持有債券的期限越長,那么收益就越大,反之就越小。
以上就是關(guān)于債券的收益就是指債券的利息收入嗎的全部介紹,希望對大家有所幫助。會計(jì)網(wǎng)后續(xù)也會更新更多有關(guān)債券收益的內(nèi)容,請大家持續(xù)關(guān)注!
現(xiàn)在不少人手頭會有富余的錢,存進(jìn)銀行呢,利息又不高,投資股票呢,風(fēng)險又太大。所以不少人將目光轉(zhuǎn)向基金,尤其是收益比較穩(wěn)定的債券型基金。那么,你了解債券型基金嗎?本文將為你講解債券型基金的相關(guān)知識。
1、債券型基金的概念
債券型基金是以固定收益類金融工具為主要投資對象,包括國債、金融債等,債券型基金又叫做“固定受益基金”,因?yàn)樗漠a(chǎn)品收益比較穩(wěn)定。偏債型基金的優(yōu)點(diǎn)是根據(jù)股票市場走勢可以靈活地進(jìn)行資產(chǎn)配置,在控制風(fēng)險的條件下分享股票市場帶來的機(jī)會。但是根據(jù)債券基金投資范圍的不同,其內(nèi)在風(fēng)險差異也較大。
2、債券型基金的特點(diǎn)
(1)風(fēng)險較低
由于是以國債、金融債等固定收益類金融工具為投資對象,所以債券型基金相對于股票基金風(fēng)險較小。
(2)費(fèi)用較低
債券基金的管理費(fèi)比較低,因?yàn)閭顿Y管理比較簡單,而且債券型基金不收取認(rèn)購或申購的費(fèi)用,贖回費(fèi)率也較低。像有的基金規(guī)定,持有期限超過7日,贖回不需要收取贖回費(fèi)用。
(3)收益穩(wěn)定
債券基金定期有利息收入,到期還承諾還本付息,因此債券基金的收益較為穩(wěn)定,當(dāng)然收益也不高。
(4)注重當(dāng)期收益
由于利息固定,債券基金適合那些不愿意冒風(fēng)險又追求穩(wěn)定收益的投資者。
3、債券基金的分類
根據(jù)投資股票的比例不同,債券型基金又可分為純債券型基金(不投資股票)與偏債劵型基金(投資少量的股票)。具體分類如下:
第一類是標(biāo)準(zhǔn)債券型基金,也叫作“純債基金”,全部資產(chǎn)投資于債券。不投資股票。因此風(fēng)險較低,收益也比較少。根據(jù)投資時間長短,也分為短期純債基金和中長期純債基金。
第二類是混合債券型一級基金,也叫作“一級債基”,大部分基金資產(chǎn)投資于債券,再拿出一部分資產(chǎn)投資在新股申購上面。除投資債券以外,一級債基還可以參與可轉(zhuǎn)債的投資及新股打新,因而其波動性大于純債。
第三類是混合債券型二級基金,也叫作“二級債基”,除了投資債券、轉(zhuǎn)債外,還可以投資不超過20% 的股票。由于一部分資金購買了股票,所以風(fēng)險比純債基金要大,但是收益也會比純債基金更好。
還有比較特殊的一類是可轉(zhuǎn)債基金,可轉(zhuǎn)債基金主要以轉(zhuǎn)債為投資標(biāo)的,可轉(zhuǎn)債同時兼具股性和債性,有著比較特殊的風(fēng)險收益特征。
隨著人們生活水平的提高,手頭上有閑置的資金,存銀行收益又太低,不少人就把錢投資在了債券基金和債券上面,由于它們有一定的安全性又能實(shí)現(xiàn)增值,因此受到不少投資者的青睞。它們兩者有什么區(qū)別呢?本文來為大家講解一下。
1、性質(zhì)
債券基金和債券的性質(zhì)不相同,一個屬于基金投資,一個是屬于債券投資。一個遵循投資基金市場規(guī)則,一個遵循債券市場規(guī)則。
2、計(jì)價方式
它們的計(jì)價方式有差別。債券基金一天只有一個價格,它的凈值是根據(jù)市場情況每天計(jì)算一次,而債券一般根據(jù)預(yù)期收益率收益上下浮動,具有封閉期,分為到期付息或定期付息。
結(jié)算時,債券基金在開放日進(jìn)行申購贖回,凈值不會因?yàn)榛鹕曩徍挖H回的多少發(fā)生變化,債券在固定的期限里買賣,且債券價格影響程度較小。
3、承擔(dān)風(fēng)險
債券的話投資者要獨(dú)自承擔(dān)風(fēng)險及獲得收益,且一般只能一次投資一種。而債券基金可以同時投資配置多種債券,部分風(fēng)險可以被分散掉;另一方面,投資基金本身帶來的基金風(fēng)險,有時會增加其他投資標(biāo)的配比,風(fēng)險加大。
4、投資專業(yè)性
債券投資需要投資者具有一些專業(yè)和投資經(jīng)驗(yàn),具有可以分析市場價格的能力,債券基金方面,投資者不需要專業(yè)的投資知識,只要將資金交給專業(yè)的經(jīng)理人配置投資,就可以獲得基金的收益。
企業(yè)通常以購買債券的形式投放資本,獲取固定利息,其中平息債券和平價債券容易讓人混淆,那么兩者到底有何區(qū)別?
平息債券和平價債券區(qū)別
定義不同:平息債券是指利息在到期時間內(nèi)平均支付的債券。支付的頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。平價債券是指以面值發(fā)售的債券。債券按發(fā)行價格是否根據(jù)面值發(fā)行分為平價債券、溢價債券、折價債券。
平息債券價值的計(jì)算公式
平息債券價值的計(jì)算公式如下:
平息債券價值=未來各期利息的現(xiàn)值+面值(或售價)的現(xiàn)值
如果平息債券一年復(fù)利多次,計(jì)算價值時,通常的方法是按照周期利率折現(xiàn)。即將年數(shù)調(diào)整為期數(shù),將年利率調(diào)整為周期利率。
溢價債券是什么?
溢價債券是以高于面值發(fā)售之債券。當(dāng)市場利率低于息票率時,債券通常以溢價方式發(fā)行。在其他條件相同的情況下,對于溢價發(fā)行的債券,期限越長,債券價值越大;付息頻率越高,其價值上升。
折價債券是什么?
折價債券的定義是,若債券到期收益率大于息票率,則債券價格低于面值,稱為折價債券。
折價債券發(fā)行的原因,除了促銷以外,有可能是由于市場利率提高,而債券的利率已經(jīng)固定,為了保障投資者的利益,只能折價發(fā)行。
債券折價的攤銷方法主要有:直線攤銷法和實(shí)際利息攤銷法兩種。
目前,在金融市場中,債券基金和債券均是十分火熱的投資方式。債券基金是指專門投資于債券的基金,而債券是企業(yè)為籌集資金,按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價證券。實(shí)際上兩者之間存在著明顯的區(qū)別,具體應(yīng)如何區(qū)分?
債券基金和債券兩者之間主要有四個方面的區(qū)別:性質(zhì)不同,計(jì)價方式有差異,承擔(dān)風(fēng)險不同,投資專業(yè)性有分別。
1、性質(zhì)不同
性質(zhì)是債券基金和債券二者之間最根本的區(qū)別,債券基金是基金投資,遵循投資基金市場規(guī)則,債券是債券投資,遵循債券市場規(guī)則。
2、計(jì)價方式有差異
債券基金凈值根據(jù)市場,每天計(jì)算一次,而債券一般是有預(yù)期收益率,根據(jù)預(yù)期收益率收益上下浮動,一般具有封閉期,到期付息或定期付息。
結(jié)算的時候,債券基金在開放日進(jìn)行申購贖回,不會因?yàn)榛鹕曩徍挖H回的多少凈值發(fā)生變化,債券在固定的期限里買賣,且債券價格影響程度較小。
3、承擔(dān)風(fēng)險不同
債券的風(fēng)險來自于債券本身,購買債券的投資者獨(dú)自承擔(dān)風(fēng)險及獲得收益,債券基金屬于投資基金,具有基金風(fēng)險共擔(dān)的特點(diǎn),債券基金可以將多種債券同時投資進(jìn)行配置,債券投資一般只能一次投資一種,另一方面,債券基金還有投資基金帶來的基金風(fēng)險,有時增加其他投資標(biāo)的比例,加大投資的風(fēng)險。
4、投資專業(yè)性有區(qū)別
債券投資需要投資者具有一些專業(yè)和投資經(jīng)驗(yàn),可以根據(jù)實(shí)際情況分析市場變化,債券基金是將資金交給專業(yè)的經(jīng)理人配置投資,投資者即使沒有太多的投資知識也可以購買債券基金,獲得基金的收益。
以上就是關(guān)于債券基金和債券區(qū)別的全部介紹,希望對大家有所幫助,想要了解更多會計(jì)知識,請繼續(xù)關(guān)注會計(jì)網(wǎng)!
在平時的CMA學(xué)習(xí)和備考中,考生需要掌握其中的重要考點(diǎn),其中債券的內(nèi)容在CMA考試中尤其重要,下面會計(jì)網(wǎng)將具體介紹債券的相關(guān)知識。
債券的定義
定義:債券是指公司或政府發(fā)行的一種長期債務(wù)工具。
1、債券的3個要素:
?。?)面值是指在債券到期日支付給債權(quán)人的金額;
?。?)票面利率指債券上標(biāo)明的利率;年支付的利息除以債券的面值;
票面利率≠債券持有人要求的回報率;
?。?)到期日:是指債券的年限,即在債券到期支付本金之前的時間。
2、債券契約→借款合約:
(1)受托人(一般為銀行)→保護(hù)債券持有人的利益;
?。?)保護(hù)性條款:
①限制發(fā)行方的行為(如,限制流動比率的范圍);
②保護(hù)債券持有人的利益(如,不得發(fā)放過多現(xiàn)金股利)。
債券的類型
1、無擔(dān)?!鸁o實(shí)物資產(chǎn)抵押:
?。?)信用債券:
?、匍L期無擔(dān)保;
?、谝云髽I(yè)的信用作為擔(dān)保;
③消極保護(hù)條款→保護(hù)債券持有人的利益;
?、芮逅銜r,信用債券持有人是公司的一般債權(quán)人。
?。?)次級債券:
①清償順序排在權(quán)益性證券之前,其他債券之后;
?、趥悇e中,風(fēng)險最大;
③債券類別中,收益最大(高收益?zhèn)?/p>
由于次級債券往往與可轉(zhuǎn)換債券結(jié)合在一起,而可轉(zhuǎn)換又是一項(xiàng)有利于債券持有人的期權(quán),所以可轉(zhuǎn)換次級債券能降低投資者要求的回報率,進(jìn)而降低企業(yè)債務(wù)的融資成本。
(3)收益?zhèn)?/p>
?、倮⒌闹Ц度Q于企業(yè)是否有盈余;
?、诮档拓攧?wù)杠桿→企業(yè)重組;
?、燮飘a(chǎn)清算時,收益?zhèn)詢?yōu)于次級債券及權(quán)益證券;
?、軅悇e中,收益第二大。
?。?)垃圾債券
?、倮鴤侵冈谕顿Y級別以下的高風(fēng)險、高收益(通常無擔(dān)保)的債券;
?、诶鴤怯袃r值的。
2、有擔(dān)?!詫?shí)物資產(chǎn)抵押:
?。?)抵押債券:
①風(fēng)險(收益)小于無抵押債券;
②同一資產(chǎn)進(jìn)行兩次抵押
風(fēng)險:第一抵押權(quán)<第二抵押權(quán);
收益:第一抵押權(quán)<第二抵押權(quán);
資產(chǎn)證券化:通過抵押“未來穩(wěn)定的現(xiàn)金”,獲取資金。
收到債券利息收入計(jì)入投資收益。債券利息,是指基金資產(chǎn)因投資于不同種類的債券(國債、地方政府債券、企業(yè)債、金融債等)而定期取得的利息。債券利息收入是指債券投資而實(shí)現(xiàn)的利息收入。
債券利息收入計(jì)入什么科目?
收到債券利息收入計(jì)入投資收益。債券利息收入是指債券投資而實(shí)現(xiàn)的利息收入。
債券是一種金融契約,是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌借資金時,向投資者發(fā)行,同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。
債券利息,是指基金資產(chǎn)因投資于不同種類的債券(國債、地方政府債券、企業(yè)債、金融債等)而定期取得的利息。債券利息收入是指債券投資而實(shí)現(xiàn)的利息收入。
債券利息收入要交所得稅嗎?
1、企業(yè)債券利息收入要計(jì)入利潤總額繳納企業(yè)所得稅。但是企業(yè)取得國債利息收入是不用繳納企業(yè)所得稅的。
企業(yè)所得稅的征稅對象是納稅人取得的所得。包括銷售貨物所得、提供勞務(wù)所得、租金所得、利息所得、轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)所得、特許權(quán)使用費(fèi)所得、股息紅利所得、接受捐贈所得和其他所得。企業(yè)債券利息收入屬于利息所得,是需要繳稅的。
2、如果是居民個人取得的是公司債券利息收入是需要繳納個人所得稅的;如果是國債利息收入,是不需要繳納個人所得稅的。
根據(jù)《中華人民共和國個人所得稅法》的有關(guān)規(guī)定,個人取得企業(yè)債券利息收入,一直作為“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目,按20%的比例稅率繳納個人所得稅。因此,個人投資者無論是在一級發(fā)行市場還是在二級市場購買企業(yè)債券,持有到期后取得的利息收入均應(yīng)繳納20%的個人所得稅,稅款由兌付利息的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)代扣代繳。此外,個人投資者持有的企業(yè)債券在債券到期前轉(zhuǎn)讓的,根據(jù)個人所得稅法的有關(guān)規(guī)定,轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生的價差收入,應(yīng)按“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”應(yīng)稅項(xiàng)目繳納20%的個人所得稅。
購買公司債券的風(fēng)險是什么?
1、利率風(fēng)險。利率會影響債券價格,當(dāng)利率提高時,債券的價格就降低,此時便存在風(fēng)險。債券剩余期限越長,利率風(fēng)險越大。
2、信用風(fēng)險,是指發(fā)行債券的公司不能按時支付債券利息或償還本金,而給債券投資者帶來的損失。
3、流動性風(fēng)險,流動性差的債券使得投資者在短期內(nèi)無法以合理的價格賣掉債券,從而遭受降低損失或喪失新的投資機(jī)會。
4、再投資風(fēng)險。購買短期債券而沒有購買長期債券,就可能會有再投資風(fēng)險。
5、回收性風(fēng)險,具體到有回收性條款的債券,因?yàn)樗3S袕?qiáng)制收回的可能,而這種可能又常常是市場利率下降、投資者按券面上的名義利率收取實(shí)際增額利息的時候,一塊好餑餑時常都有收回的可能,我們投資者的預(yù)期收益就會遭受損失,這就叫回收性風(fēng)險。
債券利息收入的會計(jì)分錄
企業(yè)發(fā)行債券應(yīng)按期計(jì)提利息,其計(jì)提依據(jù)是債券面值和債券票面利率。計(jì)算公式為:每期應(yīng)計(jì)債券利息=債券面值×票面利率債券利息=債券面值×票面利率×?xí)r間。
1、購買時包含的已宣告而未發(fā)放的利息,分錄如下:
借:應(yīng)收利息
貸:銀行存款
收到利息時:
借:銀行存款
貸:應(yīng)收利息
2、持有期間收到的債券利息時:
借:銀行存款
貸:投資收益
平息債券一般指利息在到期時間內(nèi)平均支付的債券。通常來講支付頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。平息債券的價值包括兩方面:一方面是未來所付利息的現(xiàn)值,另一方面是未來所付本金的現(xiàn)值。
平息債券怎么計(jì)算?
平息債券的計(jì)算公式為:平息債券價值=未來各期利息的現(xiàn)值+面值(或售價)的現(xiàn)值。如果平息債券一年復(fù)利多次,計(jì)算價值時,通常按周期利率折現(xiàn),也就是將年數(shù)調(diào)整為期數(shù),將年利率調(diào)整為具體的周期利率。
平息債券和平價債券有什么區(qū)別?
平息債券和平價債券兩者的定義不同。平息債券指利息在到期時間內(nèi)平均支付的債券。支付的頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等;平價債券是指以面值發(fā)售的債券。債券按發(fā)行價格是否根據(jù)面值發(fā)行分為平價債券、溢價債券、折價債券。
溢價債券是以高于面值發(fā)售的債券。當(dāng)市場利率低于息票率時,債券通常以溢價方式發(fā)行。其他條件相同的情況下,對于溢價發(fā)行的債券,期限越長,債券價值越大;付息頻率越高,價值上升。
折價發(fā)行債券是發(fā)行價格低于票面金額的債券,特點(diǎn)是債券到期收益率大于息票率,則債券價格低于面值。折價債券發(fā)行的原因,除促銷外,可能是由于市場利率提高,而債券利率已經(jīng)固定,為保障投資者的利益,只能折價發(fā)行。
債券是什么?
債券是種有價證券,是政府、金融機(jī)構(gòu)或工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會借債籌措資金時,向投資者發(fā)行,承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)憑證。最常見的債券主要包括定息債券、浮息債券以及零息債券。
平息債券價值的計(jì)算公式為:平息債券價值=未來各期利息的現(xiàn)值+面值(或售價)的現(xiàn)值。如果平息債券一年復(fù)利多次,計(jì)算價值時,通常按周期利率折現(xiàn),也就是將年數(shù)調(diào)整為期數(shù),將年利率調(diào)整為具體的周期利率。
怎么理解平息債券?
平息債券通常指利息在到期時間內(nèi)平均支付的債券。一般情況下,支付頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。平息債券的價值包括兩方面:一方面是未來所付利息的現(xiàn)值,另一方面是未來所支付本金的現(xiàn)值。
平息債券和平價債券有什么區(qū)別?
平息債券和平價債券兩者的定義不同。平息債券指利息在到期時間內(nèi)平均支付的債券。支付的頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等;平價債券是指以面值發(fā)售的債券。債券按發(fā)行價格是否根據(jù)面值發(fā)行分為平價債券、溢價債券、折價債券。
影響債券價值的因素有哪些?
債券是為籌集資金而面向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證,影響債券價值的具體因素包括:
1、債券面值:面值越大,債券價值越大;
2、票面利率:票面利率越大,債券價值越大;
3、計(jì)息期即付息頻率:平價發(fā)行債券,加快付息頻率,債券價值不變;折價發(fā)行債券,加快付息頻率,債券價值下降;溢價發(fā)行債券,加快付息頻率,債券價值上升;
4、折現(xiàn)率即風(fēng)險投資報酬率:折現(xiàn)率越大,債券價值越小。
本金是什么?
本金指貸款、存款或投資在計(jì)算利息前的原始金額,其作為一個整體,以不同的本金在不同階段上占用形態(tài)表現(xiàn)。
本金有利于保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營與對外投資活動的資金需求,合理調(diào)整本金,調(diào)節(jié)與控制生產(chǎn)經(jīng)營與對外投資活動,充分利用資金,從而提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。
地方政府債券可以分為一般債券即普通債券,與專項(xiàng)債券即收益?zhèn)?。兩種債券的主要區(qū)別在于債券發(fā)行的目的和用途不同、償還途徑與安全性兩方面。
一般債券和專項(xiàng)債券的不同點(diǎn)
1、債券發(fā)行的目的和用途不同:一般債券是政府為緩解經(jīng)費(fèi)不足發(fā)行的,資金可用范圍更加廣泛,投資也更為多元化;專項(xiàng)債券有固定的投資方向和投資項(xiàng)目,不能隨意用于其他地方。
2、償還途徑和安全性不同:一般債券是地方政府以本地區(qū)的財政收入作為擔(dān)保,一般債券是政府背書,更加安全可靠;專項(xiàng)債券的還款是以項(xiàng)目建成后取得的收入作為保證。
一般債券和專項(xiàng)債券是什么?
一般債券是按照債券的一般還本付息方式所發(fā)行的債券,通常包括政府債券、金融債券和企業(yè)債券等。
專項(xiàng)債即專項(xiàng)債券,是屬于地方政府債券的一種,是為了籌集資金建設(shè)某專項(xiàng)具體工程而發(fā)行的債券。
地方政府債券有什么優(yōu)點(diǎn)?
允許地方政府發(fā)行債券,可以有效解決地方政府財政吃緊的問題。地方政府可以根據(jù)地方人大通過的發(fā)展規(guī)劃,更加靈活地籌集資金以解決發(fā)展中存在的問題。由于地方政府擁有自籌資金以及自主發(fā)展的能力,中央政府與地方政府之間的關(guān)系將會更加成熟,地方人大在監(jiān)督地方政府方面將有更高的積極性。
什么是金融債券?
金融債券指銀行以及非銀行金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的債券,具體包括證券公司債券、保險公司次級債券、證券公司短期融資債券、商業(yè)銀行次級債券、混合資本債券等。由于金融機(jī)構(gòu)資信等級較高,違約風(fēng)險也相對較小,具有較高的安全性,通常金融債券的期限為3到5年,票面利率略高于同期定期存款利率水平。
債券久期指由于決定債券價格利率風(fēng)險大小的因素主要包括償還期和息票利率,需要找到某種簡單的方法,準(zhǔn)確直觀地反映出債券價格的利率風(fēng)險程度。
久期是指債券的平均到期時間,即債券持有者收回其全部本金和利息的平均時間。簡單來說,久期就是債券的剩余壽命。
1、久期主要用來衡量債券價格變動對利率變化的敏感度,久期越短,債券價格波動越小,風(fēng)險越小,反之,債券價格波動越大,風(fēng)險就越大。
2、普通債券基金也叫中長期純債基金,它在投資債券品種的久期上沒有限制,既可以選擇久期很短的債券,也可以選擇久期很長的債券;中短債基金的投資組合久期一般在三年以內(nèi);短債基金的投資組合久期比中短債短一些,一般是集中投資久期在一年以下的債券;超短債基金,其投資組合久期更短了,久期小于270天。
債券久期越長波動越大還是越???
1、債券的久期越長,所承擔(dān)的利率風(fēng)險越高,那么凈值波動就越大;債券的久期越短,債券對利率的敏感度越低,風(fēng)險也就越低。
2、一般來說債券的期限越長,久期就越大,比如10年期國債的久期比1年期國債大。
久期和債券的到期收益率是什么關(guān)系?
保持其它因素不變,到期收益率越低,息票債券的久期越長。
到期收益率越低時,后期的現(xiàn)金流現(xiàn)值越大,在債券價格中所占的比重也越高,時間的加權(quán)平均值越高,久期越長。
通常計(jì)算債券久期的方法是平均期限,也稱麥考利久期。這種久期計(jì)算方法是將債券的償還期進(jìn)行加權(quán)平均,權(quán)數(shù)為相應(yīng)償還期的貨幣流量(利息支付)貼現(xiàn)后與市場價格的比值,即:債券久期=時間加權(quán)現(xiàn)值÷總現(xiàn)值=[∑年份×現(xiàn)值]÷[∑現(xiàn)值]。
什么是債券久期?
債券久期是指由于決定債券價格利率風(fēng)險大小的因素主要包括償還期和息票利率,因此需要找到某種簡單的方法,準(zhǔn)確直觀地反映出債券價格的利率風(fēng)險程度。
久期是指債券的平均到期時間。主要用來衡量債券價格變動對利率變化的敏感度,久期越短,債券價格波動越小,風(fēng)險越小,反之,債券價格波動越大,風(fēng)險就越大。
久期的計(jì)算公式是什么?
久期是債券平均有效期的一個測度,它被定義為到每一債券距離到期的時間的加權(quán)平均值,其權(quán)重與支付的現(xiàn)值成比例。
如果市場利率是Y,現(xiàn)金流(X1,X2,...,Xn)的久期為:D(Y)=[1×X1/(1+Y)^1+2×X2/(1+Y)^2+...+Xn/(1+Y)^n],即D=(1×PVX1+...n×PVXn)/PVX。其中,PVXi表示第i期現(xiàn)金流的現(xiàn)值,D表示久期。
債券久期和利率變動的關(guān)系
票面利率、到期時間、初始收益率是影響債券價格的利率敏感性的三個重要因素,它們與久期之間的關(guān)系也表現(xiàn)出一些規(guī)則。
1、保持其它因素不變,票面利率越低,息票債券的久期越長。
2、一般來說,在其它因素不變的情況下,到期時間越長,久期越長。
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7種關(guān)系:
1.Buy-sideclients:基金經(jīng)理等會對sell-sideanalyst威逼利誘;
2.Investment Banking Relationships:研究部要拒絕投行部等其他部門的威逼利誘(Firewall;Restricted list);
3.Public Companies:上市公司會對分析師威逼利誘,分析師要堅(jiān)持自己對上市公司的看法;
4.Issuer-PaidResearch:付費(fèi)報告,公司付費(fèi)請分析師寫公司的研報,報告需要披露雙方的關(guān)系同時分析師只能收固定費(fèi)用,任何與研究相關(guān)的bonus都不能收;
5.Selection of Fund manager and Custodian:在選擇基金經(jīng)理和托管人時,不能受賄也不能行賄;
6.Performance Measurement and Attribution:負(fù)責(zé)業(yè)績歸因和核算的人要堅(jiān)持自己的分析結(jié)果,不能屈服于威逼利誘;
7.Credit Rating Agency Opinions:債券評級機(jī)構(gòu)對債券的評級結(jié)果不能受到發(fā)債公司的影響;
Travel Funding:
Best practice:自己付錢;例外:當(dāng)所去的地方是偏遠(yuǎn)(remote)時,可以接受對方安排;
Gift:
第三方(調(diào)研對象等):只能收modest gifts,注意disclose;
Exception:客戶的禮物(視為額外報酬,提供了服務(wù)的獎勵),都可以接受,disclose。
1.7種關(guān)系,要求能夠從給出的題干中判斷出來,并選出正確的做法。
2.差旅費(fèi)的要求,禮物是否能分清不同情況的不同要求。
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學(xué)ACCA考試中有許多專業(yè)名詞考生都需要清楚,例如GP、LP、PE、VC、FOF和TOT,他們分別對應(yīng)的是普通合伙人、有限合伙人、私募基金、風(fēng)險投資、基金的基金、信托中的信托。具體如下:
首先是GP,LP
普通合伙人(General Partner,GP):
大多數(shù)時候,GP,LP是同時存在的。而且他們主要存在在一些需要大額度資金投資的公司里,比如私募基金(PE,Private Equity),對沖基金(Hedge Fund),風(fēng)險投資(Venture Capital)這些公司。你可以簡單的理解為GP就是公司內(nèi)部人員。話句話說,GP是那些進(jìn)行投資決策以及公司內(nèi)部管理的人。
舉個例子:現(xiàn)在投資公司A共有GP1,GP2,GP3,GP4四個普通合伙人,他們共同擁有投資公司A的100%股份。因此投資公司A整體的盈利,分紅虧損等都和他們直接相關(guān)。如果還不明白的話,舉個簡單例子,在創(chuàng)新工場當(dāng)中,李開復(fù)先生則是一個經(jīng)典的普通合伙人了。
有限合伙人(Limited Partner,LP):
我們可以簡單的理解為出資人。很多時候,一個項(xiàng)目需要投資上千萬乃至數(shù)個億的資金。(大多數(shù)投資公司,旗下都會有很多個不同的項(xiàng)目)而投資公司的GP們并沒有如此多的金錢——或者他們?yōu)榱朔謹(jǐn)傦L(fēng)險,因此不愿意將那么多的公司資金投資在一個項(xiàng)目上面。而這個世界上總有些人,他們有很多很多的現(xiàn)金,卻沒有好的投資方法——放在銀行吃利息在金融界可是個純粹的虧錢行為。于是乎,LP就此誕生了。
LP會在經(jīng)過一連串手續(xù)以后,把自己的錢交由GP去打理,而GP們則會將LP的錢拿去投資項(xiàng)目,從中獲取利潤,雙方再對這個利潤進(jìn)行分成。這是現(xiàn)實(shí)生活中經(jīng)典的“你(LP)出錢,我(GP)出力”的情況。
為了讓大家能有一個更全面的了解,我接下來會講述一些關(guān)于LP在整個過程中所需要做的事情。
?。ㄓ捎谖以?jīng)在美國留學(xué),大多數(shù)這方面的知識最早也是來自于美國學(xué)習(xí),所以下面我會拿美國來和中國進(jìn)行對比,讓各位有個更全面地了解。)
在美國,絕大多數(shù)情況下,LP都有一個最低投資額度——這個數(shù)字一般是600萬美金,中國的話我目前了解大多都是600萬人民幣。換句話說,如果你沒辦法一次性投資到600萬的資金的話,別人連入場機(jī)會都沒有。此外,為了避免一個LP注資過多,大多數(shù)公司也會有一個最高投資額度——常見的則是由1000萬至2000萬不等。但這個額度不是必然的,如果LP本身實(shí)力比較強(qiáng)大,甚至可以在投資過程中給與幫助的,數(shù)個億的投資額度也是可以看得到的。
此外,一般LP的資金都會有一個鎖定周期(Lock-UpPeriod),一般為一年至數(shù)年不等(要看公司具體投資的項(xiàng)目而定)。為的是確保投資的持續(xù)性(過短的投資周期會導(dǎo)致還沒開始賺錢就必須退場)——換言之,如果你給公司投資了600萬,你起碼要一年以后才可以將錢取出來。
那么GP是如何獲取利潤的呢?
在美國,公司普遍是遵循2/20收費(fèi)結(jié)構(gòu)(two andtwenty fee structure)——也就是2%的管理費(fèi)(management fee)以及20%的額外收益費(fèi)(outperformance fee)。(2/20結(jié)構(gòu)在08金融風(fēng)暴以后被一些公司打破了,但畢竟不是常規(guī)。而且打破結(jié)構(gòu)的公司并沒有做的特別優(yōu)秀的案例)
為了讓大家能夠更好地理解,下面我們又來案例分析:
假設(shè)LP1投資了600萬去投資公司A,一年之后LP1額外收益了100萬。那么LP1需要上繳給投資公司A的費(fèi)用將會是:
600萬*2%+100萬*20%=32萬。即LP1最終可以獲益68萬,投資公司A則可以獲益32萬。順帶一提的是,不管賺錢還是虧錢,那2%的管理費(fèi)都是非交不可得。而額外收益費(fèi)則必須要賺錢了以后才會交付。
而在中國,目前來說并不是所有公司都有收2%的管理費(fèi)用。但20%的額外收益費(fèi)是基本一致的。(最低的我曾經(jīng)聽說過15%并且無2%管理費(fèi)的,但資金規(guī)模并沒有太大,估計(jì)勉強(qiáng)接近一個億。)
接下來是天使投資,VC,PE及IB
為了讓大家有個更加直觀的了解,我將會順便講上Angel Investor以及IB,因?yàn)樗麄冋帽硎玖送顿Y者的四種階段。
在解釋這四個名詞之前,我先將他們按照投資額度從小到大排序;他們分別是天使投資(Angel),風(fēng)險投資(Venture Capital,VC),私募基金(Private Equity,PE),以及投資銀行(Investment Banking,IB)
下面將會開始逐個進(jìn)行介紹(注:接下來提到的資金額度只是一個大概的均值,不是一個絕對值,切勿以單純的以投資額度去判定一家公司是什么天使還是風(fēng)投或者其他。)
天使投資(Angel Investment):
大多數(shù)時候,天使投資選擇的企業(yè)都會是一些非常非常早期的企業(yè),他們甚至沒有一個完整的產(chǎn)品,或者僅僅只有一個概念。(打個比方,我有個朋友,他的畢業(yè)設(shè)計(jì)作品是一款讓人保持清醒的眼鏡,做工非常粗糙,完全不能進(jìn)入市場銷售。但他憑借這個概念以及這個原型品在美國獲得了天使投資,并且目前正在該天使投資的深圳某孵化器工作室進(jìn)行開發(fā)研究。)
而天使投資的投資額度往往也不會很大,一般都是在5-100萬這個范圍之內(nèi),換取的股份則是從10%-30%不等。單純從數(shù)字上而言,美國和中國投資額度基本接近。大多數(shù)時候,這些企業(yè)都需要至少5年以上的時間才有可能上市。
此外,部分天使投資會給企業(yè)提供一些指導(dǎo)和幫助,甚至?xí)o予一定人脈上的支持。如果你還不了解的話,創(chuàng)新工場一開始就在做天使投資的事情。
風(fēng)險投資(Venture Capital):
一般而言,當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段。比如說已經(jīng)有個相對較為成熟的產(chǎn)品,或者是已經(jīng)開始銷售的時候,天使投資那100萬的資金對于他們來說已經(jīng)猶如毛毛雨一般,無足輕重了。因此,風(fēng)險投資成了他們最佳的選擇。一般而言,風(fēng)險投資的投資額度都會在200萬-1000萬之內(nèi)。少數(shù)重磅投資會達(dá)到幾千萬。但平均而言,200萬-1000萬是個合理的數(shù)字,換取股份一般則是從10%~20%之間。能獲得風(fēng)險投資青睞的企業(yè)一般都會在3-5年內(nèi)有較大希望上市。
如果需要現(xiàn)實(shí)例子的話,紅杉資本可以算得上是VC里面最知名的一家公司了。后期創(chuàng)新工場給自己企業(yè)追加投資的時候,也是在做類似于風(fēng)險投資的業(yè)務(wù)。
私募基金(Private Equity):
私募基金選擇投資的企業(yè)大多數(shù)已經(jīng)到了比較后期的地步,企業(yè)形成了一個較大的規(guī)模,產(chǎn)業(yè)規(guī)范了,為了迅速占領(lǐng)市場,獲取更多的資源,他們需要大批量的資金,那么,這時候私募基金就出場了。大多數(shù)時候,5000萬~數(shù)億的資金都是私募基金經(jīng)常投資的數(shù)額。換取股份大多數(shù)時候不會超過20%。一般而言,這些被選擇的公司,在未來2~3年內(nèi)都會有極大的希望上市成功。
去年注資阿里巴巴集團(tuán)16億美金的銀湖資本(Silver Lake)和曾經(jīng)投資過的Digital Sky Technology則是私募(尤其做科技類的)翹楚公司。而這16億的資金也是歷史上排名前幾的一次注資了。
投資銀行(Investment Banking)
他有一個我們常說的名字:投行。一般投行負(fù)責(zé)的都是幫助企業(yè)上市,從上市融資后獲得的金錢中收取手續(xù)費(fèi)。(常見的是8%,但不是固定價格)一般被投行選定的企業(yè),只要不發(fā)生什么意外,都是可以在未來一年內(nèi)進(jìn)行上市的。有些時候投行或許會投入一筆資金進(jìn)去,但大多數(shù)時候主要還是以上市業(yè)務(wù)作為基礎(chǔ)。
至于知名的企業(yè),想來大家就知道了。高盛,摩根斯坦利,過去的美林等等。(當(dāng)然,還有很多知名的銀行諸如花旗銀行,摩根大通,旗下都有著相當(dāng)出色的投行業(yè)務(wù)。)
還有最后一個,就是FoF
用一些比較簡練通俗的語言給大家介紹一下FoF,也就是基金中的基金吧。(請?jiān)徫疫@個蹩腳的中文翻譯,因?yàn)槲覍?shí)在不知道Fund of Fund的翻譯是什么,查了好幾個網(wǎng)站都翻譯成基金的基金或者基金中的基金,我現(xiàn)在看到基金兩個字都有點(diǎn)“語義飽和”了)
基金的基金(Fund of Fund,F(xiàn)oF):
FoF和一般基金有一個本質(zhì)上的區(qū)別——那就是他們投資目標(biāo)的性質(zhì)是不一樣的?;鹜顿Y的項(xiàng)目非常廣泛,常見的有股票,債券,期貨,黃金這些廣為人知的項(xiàng)目。而FoF呢,則是通過另一種方法來投資——他們投資的是基金公司。也就是說,F(xiàn)oF一般是不會對我們常說的股票,債券,期貨進(jìn)行投資的。他們會選擇投資那些本身盈利能力很強(qiáng)的基金公司(比如我上面提到的Silver Lake,Digital Sky,甚至可以再組合一個咱們國內(nèi)的華夏基金。)當(dāng)然,也因?yàn)镕oF的投資特殊性,所以它并不像我一開始提到的LP那樣,有600萬最低投資額度的限制。中國的具體情況我不太了解,美國的話額度范圍一般是20萬美元到60萬美元作為最低投資額度——當(dāng)然,他們的鎖定周期都是一樣的,至少要有一年以上的時候。
信托中的信托TOT
TOT(trust of trusts)從字面上來理解就是信托中的信托,也就是一種專門投資信托產(chǎn)品的信托。之前有很多次提到的,從廣義上講,TOT是FOF的一個小分類,而在國內(nèi),TOT普遍被認(rèn)為是私募中的私募,F(xiàn)OF則被普遍認(rèn)為是公募中的公募。
TOT的運(yùn)作模式是怎么樣的?目前國內(nèi)TOT的普遍操作模式為某機(jī)構(gòu)募資,在信托平臺成立母信托產(chǎn)品,由母信托產(chǎn)品選擇已成立的陽光私募信托計(jì)劃進(jìn)行投資配置,形成一個母信托產(chǎn)品投資多個子信托的信托組合產(chǎn)品。
應(yīng)付債券在會計(jì)實(shí)務(wù)中也指“應(yīng)付債券”會計(jì)科目,屬于負(fù)債類科目,是指企業(yè)為籌集資金而對外發(fā)行的期限在一年以上的長期借款性質(zhì)的書面證明,約定在一定期限內(nèi)還本付息的一種書面承諾,屬于長期負(fù)債。
企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)置“企業(yè)債券備查簿”,詳細(xì)登記企業(yè)債券的票面金額、債券票面利率、還本付息期限與方式、發(fā)行總額、發(fā)行日期和編號、委托代售單位、轉(zhuǎn)換股份等資料。企業(yè)債券到期兌付,在備查簿中應(yīng)予注銷。
應(yīng)付債券借貸方向
應(yīng)付債券科目屬于負(fù)債類科目,借貸方向?yàn)橘J方記增加,登記企業(yè)發(fā)行債券的金額數(shù)和應(yīng)計(jì)的利息;借方記減少,登記企業(yè)已償還的應(yīng)付債券;期末余額在貸方,表示尚未償還的應(yīng)付債券。
應(yīng)付債券主要賬務(wù)處理
1、企業(yè)發(fā)行債券,應(yīng)按實(shí)際收到的金額,借記“銀行存款”等科目,按債券票面金額,貸記“應(yīng)付債券”科目(面值)。存在差額的,還應(yīng)借記或貸記“應(yīng)付債券”科目(利息調(diào)整)。
發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券,應(yīng)按實(shí)際收到的金額,借記“銀行存款”等科目,按該項(xiàng)可轉(zhuǎn)換公司債券包含的負(fù)債成份的面值,貸記“應(yīng)付債券”科目(可轉(zhuǎn)換公司債券—面值),按權(quán)益成份的公允價值,貸記“資本公積——其他資本公積”科目,按其差額,借記或貸記“應(yīng)付債券”科目(利息調(diào)整)。
2、資產(chǎn)負(fù)債表日,對于分期付息、一次還本的債券,應(yīng)按攤余成本和實(shí)際利率計(jì)算確定的債券利息費(fèi)用,借記“在建工程”、“制造費(fèi)用”、“財務(wù)費(fèi)用”、“研發(fā)支出”等科目,按票面利率計(jì)算確定的應(yīng)付未付利息,貸記“應(yīng)付利息”科目,按其差額,借記或貸記“應(yīng)付債券”科目(利息調(diào)整)。
對于一次還本付息的債券,應(yīng)于資產(chǎn)負(fù)債表日按攤余成本和實(shí)際利率計(jì)算確定的債券利息費(fèi)用,借記“在建工程”、“制造費(fèi)用”、“財務(wù)費(fèi)用”、“研發(fā)支出”等科目,按票面利率計(jì)算確定的應(yīng)付未付利息,貸記本科目(應(yīng)計(jì)利息),按其差額,借記或貸記“應(yīng)付債券”科目(利息調(diào)整)。實(shí)際利率與票面利率差異較小的,也可以采用票面利率計(jì)算確定利息費(fèi)用。
3、長期債券到期,支付債券本息,借記“應(yīng)付債券”科目(面值、應(yīng)計(jì)利息)、“應(yīng)付利息”等科目,貸記“銀行存款”等科目。同時,存在利息調(diào)整余額的,借記或貸記“應(yīng)付債券”科目(利息調(diào)整),貸記或借記“在建工程”、“制造費(fèi)用”、“財務(wù)費(fèi)用”、“研發(fā)支出”等科目。
4、可轉(zhuǎn)換公司債券持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)利,將其持有的債券轉(zhuǎn)換為股票,按可轉(zhuǎn)換公司債券的余額,借記“應(yīng)付債券”科目(可轉(zhuǎn)換公司債券—面值、利息調(diào)整),按其權(quán)益成份的金額,借記“資本公積——其他資本公積”科目,按股票面值和轉(zhuǎn)換的股數(shù)計(jì)算的股票面值總額,貸記“股本”科目,按其差額,貸記“資本公積——股本溢價”科目。如用現(xiàn)金支付不可轉(zhuǎn)換股票的部分,還應(yīng)貸記“銀行存款”等科目。
應(yīng)付債券的特點(diǎn)
應(yīng)付債券的特點(diǎn):期限長、數(shù)額大、到期無條件支付本息。通過設(shè)置“應(yīng)付債券”科目,以及“債券面值”、“債券溢價”、“債券折價”、“應(yīng)付利息”四個明細(xì)科目對應(yīng)付債券進(jìn)行核算。
2023年CFA一級考試即將開始,以下為備考CFA考試的考生分享CFA一級notes中文版精簡資料,僅供大家學(xué)習(xí)交流,具體如下:
CFA notes
indenture是公司和債主之間的contract,包括covenants
半年pay的bond利率8.5%是名義利率,semiannualcouponpayment=本金Xcouponrate/2
putoption,conversionoption和exchangeoption可以給straightbond增加價值,對bondholder有好處;calloption,acceleratedsinkingfundprovision,prepaymentoption都是減少價值,對issuer有好處。
firstpaymentdeferred,是deferredcouponbond
浮動利率=LIBOR+Floating
cap對issuer有利,floor對bondholder有利。
coupondate之間買bond=cleanprice+accruedinterest
callprovision對issuer有利,可以在利率下降的時候call回bond發(fā)行低利率的新bond
有callprovision的bond,在期限內(nèi),較高價就是callprice
發(fā)行當(dāng)年就能call的bond沒有callprotection.沒有發(fā)行時的價格,沒法判斷會不會call
因?yàn)閙arketrate<fund總是在parprovision對bondholder無利,因?yàn)閟inkingfundrate,溢價交易,所以sinking>
marginloan必須付利息,利率比用repurchaseagreements的fundingcosts
issuer想提前召回bond可以用,calloption,repaymentoption和sinkingfund.conversionoption是bondholder提前轉(zhuǎn)換成commonstock
mortgage是抵押貸款,可以earlyretirement,是amortizingsecurity,但并不是highlypredictablecashflows
ConceptCheckersP40
新價格=(1+durationXchangeinyield)Xoriginalprice
價格波動會降低calloption的價格,導(dǎo)致callablebond價格下降。pulloption漲價,pullablebond漲價。option-freebond不變
zerocouponbond不會有reinvestmentrisk,doubleA的再選有很小的defaultrisk,interestrisk是較大的風(fēng)險。沒對inflationrate修正的bond都有inflationrisk
duration=%changeinpricefile:///C:UsersGaodunAppDataLocalTemp)QN1UH78VKP2T7)IA]ZM(FW.gifangeinyield
option減小duration/interestraterisk.低couponrate的straightbond,利率風(fēng)險較大,duration也大。
floatingrate的bond在resetdate之后duration/interestraterisk較大。
同1
calloptionvalue=option-freebondvalue-callablebondvalue
同上putablebond
eventrisk是發(fā)生了事情導(dǎo)致firm不能paydebt,地震有可能,收購有可能,rateregulation的變化有可能。Fed改變moneysupply不會影響。
zerocouponbond較有利率風(fēng)險
利率高,到期時間短的bond利率風(fēng)險較低
treasurybond半年付息,所有有reinvestment風(fēng)險,也有匯率風(fēng)險。aaabond也有credit風(fēng)險。有callprotection的bond也有波動性風(fēng)險,因?yàn)椴▌舆€是會影響calloption的價值。
6個月的Tbill比10年期zerocoupon的reinvestment風(fēng)險大。
2年期的zerocouponbond有inflation風(fēng)險,利率風(fēng)險,currency風(fēng)險(匯率)。
ConceptCheckersP63
97-17=97+17/32,再Xparvalue
年inflationrate是3%,那半年后調(diào)整parvalue就是+1.5%
TIPS的分紅是inflation調(diào)整后再×couponrate
t-noteprincipalstrip跟t-bill有同樣現(xiàn)金流,所以價格應(yīng)該相等。不過由于市場的流動性區(qū)別,可能會有點(diǎn)不差別
t-bill是zerocouponbond,不能用于組合strip.strip是由t-bond和t-note組成的zerocouponbond
revenuebond風(fēng)險較大,yields也較大。
prerefundedbonds是escrowpooloftreasurysecurities產(chǎn)生的現(xiàn)金流。insuredbonds有第三方擔(dān)保。不存在,absoluteprioritybonds和creditenhancedobligations
shelfregistration用于medium-termnotes,允許庫存發(fā)行上架,然后慢慢賣。CorporateMBS,double-barreledmunicipalbond都是一次性賣完。
作為specialpurposevehicle銷售asset可以保護(hù)不被generalclaims
ontherunissues是較新issuedsecurities
私下交易,會要求higheryield來補(bǔ)償lessliquid
bankersacceptances是短期,中間不付息。跟negotiableCDs一樣,credit都很好,二級市場都比較有限。
CDO,collateralizeddebtobligation是backedbyanunderlyingpoolofdebt比如emergingmarketdebt
CMO,backedbyapoolofmortgages
ABS,backedbyfinancialassets
EMD不存在
一級市場不存在marketmaking
ConceptCheckersP80
pureexpectationstheory,說invertedordownward-slopingyieldcurve說明short-termratesareexpectedtodeclineinthefuture
理性投資者認(rèn)為長期投資風(fēng)險比短期投資風(fēng)險大,而不是每人對長期投資態(tài)度不一樣。投資者更喜歡短期投資,長期投資利率要高,有風(fēng)險溢價。
特定的機(jī)構(gòu)和投資者傾向于特定期限的fixed-incomemarket,供給需求決定yieldcurve的形狀
央行調(diào)整了利率的較常用方法是openmarketoperations
yieldratio=1+yieldspread
absoluteyieldspread=yieldonXyearcorporateissue–yieldon-the-runXyeartreasuryissue
relativeyieldspread=(corporateyield–treasuryyield)/treasuryyield
收縮經(jīng)濟(jì)說明lowercorporateearning增加default的可能性,擴(kuò)大corporateissues和treasuryissues的spread
yieldratio=higheryieldbond/loweryieldbond
marginaltaxrate=1-tax-exemptrate/taxablerate
經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期,creditspread減小,因?yàn)槠髽I(yè)收入增加,lesslikelytodefault
lessliquidity要求higherspead,用于compensate
spread縮小,不影響treasury的價格
有稅和免稅的債券換算。
ConceptCheckersP89
央行不應(yīng)該讓marketsdrivepolicy.央行貨幣政策直接跟市場溝通,應(yīng)該與長期政策目標(biāo)一致,讓市場理解。
predictable的政策用公布政策后的short-termrates來反映。
市場利率反映現(xiàn)在價格和未來的預(yù)期,所以市場要平滑吸收貨幣政策。
有效的平滑的實(shí)施政策,要credible,predictable和transparent.是不是要infrequentlychange要根據(jù)市場情況。
ConceptCheckersP101
算couponpayment
所有的10%couponrate的現(xiàn)金流,用15%折現(xiàn)。
同上,看清楚是半年付息
同上
同上
requiredrate下降,價格上升。
YTM=statedcoupoinrate,價格=parvalue
按新的yieldtomaturiry算價格,再除以現(xiàn)價看premium
根據(jù)不同期的YTM算現(xiàn)值,決定套利方向。
按20年算PV,再按17年算PV,相減算出3年后增加的value
算zerocouponbond的現(xiàn)值
ConceptCheckersP127
溢價,YTM<>
試算YTM
試算YTC,用call的期限
試算YTP,用put的期限
zerocouponbond的YTM=[(1000/現(xiàn)值)^1/期數(shù)-1]X2
半年息實(shí)際年利率跟名義年利率的轉(zhuǎn)換
知道月息,換成半年期,再換成年息
溢價購買的bond,premium會逐漸減少(capitalloss),計(jì)算YTM已考慮
知道第四年的soptrate,第三年的spotrate算先進(jìn)年的forwardrate.
?。?+y4)^4=(1+y3)^3X(1+f13)
putoptioncost<0,OAS>Z-spread
spotrate,算S1=先進(jìn)年利率,S2=根號(r1Xr2)-1,S3,S4.用4個S折現(xiàn),加起來就是PV
zerocoupon只管S3,折現(xiàn)。
假如yieldcurve是flat,nominalspread=z-spread;假如optionfree,Z-spread=OAS;couponrate沒關(guān)系
treasuryspotyieldcurve會讓t-bond在arbitrage-freeprice上,on-the-runtreasurybond.所以Z-spread是0
Comprehensiveproblems
1.算couponinterest;算principal的gain/loss,算利息在投資。
2.實(shí)際利率和名義利率的換算。
3.反過來
4.算spotrate,同11.算YTM;nominalspread=YTMbond-YTMtreasury,算z-spread
也可以用3個z-spread帶入算較接近的。
5.6.7.略過
ConceptCheckersP153
negativeconvexity,requiredyield減少,價格增加的速度減緩,到callprice附近,leveloff
算現(xiàn)在的pv和YTM增加后的pv,interestrateexposure=(后PV-前PV)/前PV
算V_,V+,duration=(V_–V+)/2V0*Δy
callable的V_=callprice
yield減少,price增加,
convexityeffect=convexityX(Δy)^2
totalestimatepricechange=durationeffect+convexityeffect=durationXΔy+convexityX(Δy)^2
同上
totalpercentagechangeinprice=durationeffect+convexityeffect=effectiveduration+convexityeffect
PVBP=初始價格-利率變動1bp的價格。先算YTM,再YTM+0.01%,算PV
較準(zhǔn)確的用于計(jì)算yield變動對value的影響的方法:fullvaluationapproach
negativeconvexity導(dǎo)致價格上升比下降速度慢。
effectivedurationmethod考慮了calloption,所以價格算出來較低。macaulayduration和modifiedduration較高。
Comprehensiveproblems
1.portfolio的effectiveduration是組合里bonds的effectiveduration的weightedaverage,用市場價值來當(dāng)weight
2.用1算出的efectiveduration×0.01%×總價值
3.modifiedduration和effectiveduration相等,就沒有option.
4.premuim的bond可能有calloption,effectiveduration比modifiedduration小,而且有negativeconvexity
5.putable是dicount,effetiveduration比modifiedduration小很多,低convexity
6.同7
7.算effectiveduration時,要選pricemodel和yieldchange,兩個不同導(dǎo)致算出的effectiveduration不同。
8.effectiveduration基于yield很小的變化算出yieldcurve的變化??赡懿蛔阋哉f明。
self-testP159
央行根據(jù)市場利率和衍生品價格估計(jì)投資者預(yù)期和未來利率;假如predictable,市場利率已經(jīng)反映了即將公布的政策,而不是隔夜立刻反應(yīng)。
算半年付的YTM,算兩年后PV同P153-2
marketsegmentationtheory基于不同投資者偏好不同期限的產(chǎn)品。pureexpectationtheory的缺點(diǎn)是沒有長期價格風(fēng)險的調(diào)整。
外部信用加強(qiáng)是第三方支持。portfolioinsurance不是。bondinsurance是,corporateguarantee是,LC是
有option的bond要用effectiveduration算。
利率下跌benefitduration較高的bond.coupon越低,YTM越低,到期時間越長,duration越高。
對buyer有利的option,可以降低YTM
算出Δy用duration=(V_–V+)/2V0*Δy算duration
yieldvolatility的減少,導(dǎo)致optionvalue的減少。prepaymentvalue的減少,增加bongvalue,requiredyield減少。putoptionvalue減少,requiredyield增加。
OAS<yield,是putoption是減小required>
forwardrate=[(1+第四年的spotrate)4次方/(1+第二年的spotrate)平方-1]開根號-1,
近似計(jì)算[(第四年的spotrate)4次方/(第二年的spotrate)]/2
CMO是diferentclaimtomortgagecashflows.
ACCA考試為全英文考試,考試涉及較多財會詞匯,考生需要掌握常見的英語詞匯,才能更好的備考ACCA考試,以下分享部分ACCA考試常見英語詞匯,具體如下:
ACCA考試常見英語詞匯
1、Accelerated Depreciation加快折舊:
任何基于會計(jì)或稅務(wù)原因促使一項(xiàng)資產(chǎn)在較早期以較大金額折舊的折舊原則
2、Accident and Health Benefits意外與健康福利:
為員工提供有關(guān)疾病、意外受傷或意外死亡的福利。這些福利包括支付醫(yī)院及醫(yī)療開支以及有關(guān)時期的收入。
3、Accounts Receivable(AR)應(yīng)收賬款:
客戶應(yīng)付的金額。擁有應(yīng)收賬款指公司已經(jīng)出售產(chǎn)品或服務(wù)但仍未收取款項(xiàng)
4、Accretive Acquisition具增值作用的收購項(xiàng)目:
能提高進(jìn)行收購公司每股盈利的收購項(xiàng)目
5、Acid Test酸性測試比率:
一項(xiàng)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臏y試,用以衡量一家公司是否擁有足夠的短期資產(chǎn),在無需出售庫存的情況下解決其短期負(fù)債。計(jì)算方法:(現(xiàn)金+應(yīng)收賬款+短期投資)/流動負(fù)債
6、Act of God Bond天災(zāi)債券:
保險公司發(fā)行的債券,旨在將債券的本金及利息與天然災(zāi)害造成的公司損失聯(lián)系起來
7、Active Bond Crowd活躍債券投資者:
在紐約股票交易所內(nèi)買賣活躍的定息證券
8、Active Income活動收入:
來自提供服務(wù)所得的收入,包括工資、薪酬、獎金、傭金,以及來自實(shí)際參與業(yè)務(wù)的收入
9、Active Investing積極投資:
包含持續(xù)買賣行為的投資策略。主動投資者買入投資,并密切注意其走勢,以期把握盈利機(jī)會
10、Active Management積極管理:
尋求投資回報高于既定基準(zhǔn)的投資策略
11、Activity Based Budgeting以活動為基礎(chǔ)的預(yù)算案:
一種制定預(yù)算的方法,過程為列舉機(jī)構(gòu)內(nèi)每個部門所有牽涉成本的活動,并確立各種活動之間的關(guān)系,然后根據(jù)此資料決定對各項(xiàng)活動投入的資源
12、Activity Based Management以活動為基礎(chǔ)的管理:
利用以活動為基礎(chǔ)的成本計(jì)算制度改善一家公司的運(yùn)營
13、Activity Ratio活動比率:
一項(xiàng)用以衡量一家公司將其資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)賬項(xiàng)轉(zhuǎn)為現(xiàn)金或營業(yè)額的能力的會計(jì)比率
14、Actual Return實(shí)際回報:
一名投資者的實(shí)際收益或損失,可用以下公式表示:預(yù)期回報加上公司特殊消息及總體經(jīng)濟(jì)消息
15、Actuary精算:
保險公司的專業(yè)人員,負(fù)責(zé)評估申請人及其醫(yī)療紀(jì)錄,以預(yù)測申請人的壽命
16、Acquisition收購:
一家公司收購另一家公司的多數(shù)股權(quán)
17、Acquisition Premium收購溢價:
收購一家公司的實(shí)際成本與該公司收購前估值之間的差額
18、Affiliated Companies聯(lián)營公司:
一家公司擁有另一家公司少數(shù)權(quán)益(低于50%)的情況,或指兩家公司之間存在某些關(guān)聯(lián)
19、Affiliated Person關(guān)聯(lián)人士:
能影響一家企業(yè)活動的人士,包括董事、行政人員及股東等
20、After Hours Trading收盤后交易:
主要大型交易所正常交易時間以外進(jìn)行的買賣交易
21、After Tax Operating Income-ATOI稅后營運(yùn)收入:
一家公司除稅后的總營運(yùn)收入。計(jì)算方法為將總營運(yùn)收入減稅項(xiàng)
22、After Tax Profit Margin稅后利潤率:
一種財務(wù)比率,計(jì)算方法為稅后凈利潤除以凈銷售額
23、After The Bell收盤鈴后:
股票市場收盤后
24、Agent代理人:
1.為客戶進(jìn)行證券買賣的人士或機(jī)構(gòu)
2.持有銷售保險許可證的人士
3.代表證券經(jīng)紀(jì)行或發(fā)行人向公眾出售或嘗試出售證券的證券銷售人員
25、Agency Bonds機(jī)構(gòu)債券:
由政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券
26、Agency Cross交叉代理人:
一項(xiàng)由一名代理人同時代表買方與賣方的交易,也稱為撍卮砣藬“Dual Agency”。
27、Agency Problem代理問題:
債券人、股東及管理人員因目標(biāo)不同而產(chǎn)生的利益沖突
28、Agency Securities機(jī)構(gòu)證券:
由美國政府支持的企業(yè)發(fā)行的低風(fēng)險債務(wù)
29、Aggressive Accounting激進(jìn)會計(jì)法:
不當(dāng)?shù)鼐幹茡p益表以取悅投資者及提高股價
30、Aggressive Investment Strategy進(jìn)取投資策略:
投資組合經(jīng)理嘗試爭取最高的回報。進(jìn)取的投資者把較高比重的資產(chǎn)投入股票,比重較其他風(fēng)險較低的債務(wù)證券要高
31、Alan Greenspan格林斯潘:
格林斯潘博士是美國聯(lián)邦儲備局監(jiān)理會的主席。他將于2004年6月20日完成第四個四年任期。格林斯潘博士也聯(lián)邦儲備局主要貨幣政策制定組織聯(lián)邦公開市場委員會的主席
32、Allotment配股:
首次公開上市中向各承銷機(jī)構(gòu)分配,容許其出售的股份。其余股份會分給其他取得上市股份出售權(quán)的證券公司
33、Allowance For Doubtful Accounts呆賬準(zhǔn)備金:
公司對可能不能收到的應(yīng)收賬款的預(yù)測,這項(xiàng)數(shù)據(jù)將紀(jì)錄在公司的資產(chǎn)負(fù)債表上
34、American Depository Receipt(ADR)美國存托憑證:
一份美國存托憑證代表美國以外國家一家企業(yè)的若干股份。美國存托憑證在美國市場進(jìn)行買賣,交易程序與普通美國股票相同。美國存托憑證由美國銀行發(fā)行,每份包含美國以外國家一家企業(yè)交由國外托管人托管的若干股份。該企業(yè)必須向代為發(fā)行的銀行提供財務(wù)資料。美國存托憑證不能消除相關(guān)企業(yè)股票的貨幣及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。
美國存托憑證可在紐約股票交易所、美國股票交易所或納斯達(dá)克交易所掛牌上市
35、American Depository Share(ADS)美國存托股份:
根據(jù)存托協(xié)議發(fā)行的股份,代表發(fā)行企業(yè)在本土上市的股票
36、American Option美式期權(quán):
可在有效期間隨時行使的期權(quán)
37、American Stock Exchange美國股票交易所:
美國第三大股票交易所,位于紐約,處理美國交易證券總額的10%
38、Amortization攤銷:
在一段期間分期償還債務(wù)
在一個特定時期資本開支的減少。與類似相似,是一種衡量長期資產(chǎn),例如設(shè)備或建筑物在特定期間價值的消耗
39、Analyst分析員:
具備評估投資專長的金融專業(yè)人員,一般受聘于證券行、投資顧問機(jī)構(gòu)或共同基金。分析員對不同的證券作出買入、賣出或持有的建議。為了提供全面的研究分析,分析員一般會專注于不同的行業(yè)或經(jīng)濟(jì)板塊
40、Angel Investor天使投資者:
向小型初始企業(yè)或創(chuàng)業(yè)者提供創(chuàng)業(yè)資金的財務(wù)投資者
41、Annualize年度化:
1.將不足一年的回報率轉(zhuǎn)為全年回報率
2.將不足一年的稅務(wù)期轉(zhuǎn)為每年一度年度化
42、Annual General Meeting(AGM)年度股東大會:
必須每年舉行一次的股東會議,指在向股東通報公司的決策與工作
43、Annual Report年報:
一家公司每年一度的財務(wù)營運(yùn)報告。年報的內(nèi)容包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、審計(jì)師報告以及公司業(yè)務(wù)的概要
44、Annuity年金:
在特定期間定期定額支付的款項(xiàng)
45、Annuity Due即付年金:
需要即時支付,而不是在期末支付的年金
46、Anti-dilution Provision反攤薄條款:
期權(quán)或可轉(zhuǎn)換證券的一項(xiàng)條款,用以保障投資者,不會由于未來公司以較低價格(低于有關(guān)投資者支付的價格)發(fā)行股份而被攤薄
47、Anti-takeover Measure反收購措施:
企業(yè)管理人員長期或不時采取,防止或延遲被惡意收購的措施
48、Anti-takeover Statute反收購法規(guī):
旨在防止或延遲惡意收購的一套美國法規(guī)。每一州的法規(guī)細(xì)則有所不同,一般只適用于在州內(nèi)注冊成立的公司
49、Anti-trust反壟斷法:
美國的反壟斷法適用于所有行業(yè)及所有層面的業(yè)務(wù),包括制造、交通、分銷及促銷。法律禁止多種對交易造成妨礙或限制的行為。非法行為包括聯(lián)合控制價格、可能減弱個別市場競爭動力的企業(yè)合并、意圖實(shí)現(xiàn)或維持壟斷勢力的掠奪性行為
50、APICS Business Outlook Index
APICS(美國生產(chǎn)及庫存控制協(xié)議)商業(yè)前景指數(shù):
美國全國性制造業(yè)指數(shù),每月對多家制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查。若指數(shù)高于50,表示行業(yè)正在擴(kuò)展,若低于50,則表示行業(yè)正在萎縮
51、Appraisal價值評估:
對一項(xiàng)物業(yè)或業(yè)務(wù)價值的意見
52、Appreciation升值:
資產(chǎn)價值上升
53、Arbitrage套匯:
同時買入及賣出證券,意圖從差價中獲利,在一般于不同的交易所或市場進(jìn)行買賣
54、Arbitrage Bond套匯債券:
市政府在市政府現(xiàn)有高評級證券買回日期前發(fā)行的低評級債務(wù)證券
55、Arbitrage Pricing Theory(APT)套匯定價理論:
是資本資產(chǎn)定價模式以外的另一個選擇,主要分別在于其假設(shè)及對資產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險因素的詮釋
56、Arbitrage Trading Program(ATP)套匯交易理論:
同時買入股票指數(shù)期貨及相關(guān)股份的交易計(jì)劃,旨在從差價中獲利(市場套匯)
57、Arbitration仲裁:
對爭議的非正式聽證,其間一組由公正委員會選出的人士(一般為三名)對爭議作出裁判。在做出判決會,不設(shè)進(jìn)一步上訴的機(jī)制
58、Arms Length Transaction公平交易:
一項(xiàng)產(chǎn)品的買方與賣方獨(dú)立進(jìn)行交易,互相之間并無任何關(guān)系
59、Asian Option亞洲式期權(quán):
回報根據(jù)相關(guān)證券在特定期間的平均價格而定的期權(quán)
60、Ask(Price)買方叫價:
賣方愿意接受的證券價格,也稱為要約價格
61、Assessed Value評估后價值:
一項(xiàng)房地產(chǎn)在稅務(wù)上的預(yù)測價值
62、Assessor估價人:
決定一項(xiàng)房地產(chǎn)在稅務(wù)上價值的地方政府官員
63、Asset資產(chǎn):
個人或一家企業(yè)擁有、具有經(jīng)濟(jì)價值的任何物品。資產(chǎn)也是資產(chǎn)負(fù)債表上的一個重要項(xiàng)目,顯示公司擁有的價值
企業(yè)買入資產(chǎn)以提高公司的價值或促進(jìn)業(yè)務(wù)
64、Asset-Backed Security資產(chǎn)抵押證券:
由資產(chǎn)相關(guān)票據(jù)或應(yīng)收賬款,而不是房地產(chǎn)為擔(dān)保的證券
65、Asset Allocation資產(chǎn)分配:
將一個投資組合分為不同資產(chǎn)種類的過程,主要資產(chǎn)種類包括債券、股票或現(xiàn)金。資產(chǎn)分配的目的在于通過分散投資減低風(fēng)險
66、Asset Allocation Fund資產(chǎn)分配基金:
一種將投資資產(chǎn)分為債券、股票及其他證券的共同基金,目的在于回報最大化及風(fēng)險最小化
67、Asset Coverage Ratio資產(chǎn)償付比率:
評估一家企業(yè)在扣除所有負(fù)債后以資產(chǎn)償付債務(wù)的能力,計(jì)算方法為:
資產(chǎn)償付比率=[總資產(chǎn)賬面值-無形資產(chǎn)-(流動負(fù)債-短期債務(wù))]/未償還債務(wù)總額
68、Asset-Liability Management資產(chǎn)負(fù)債管理:
企業(yè)協(xié)調(diào)資產(chǎn)及負(fù)債管理的措施,以賺取適當(dāng)?shù)幕貓?/p>
69、Asset Management資產(chǎn)管理:
1.企業(yè)管理其財務(wù)資產(chǎn),以實(shí)現(xiàn)最高的回報
2.在一家金融機(jī)構(gòu)開設(shè)戶口,以享有支票服務(wù)、信用卡、記賬卡、保證金貸款、自動將現(xiàn)金結(jié)余投入貨幣市場基金以及證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)
70、Asset Play資產(chǎn)隙:
估值不當(dāng)?shù)墓善?,其合并資產(chǎn)價值高于總市值,以而具有吸引力
71、Asset Redeployment資產(chǎn)重新配置:
將公司的資產(chǎn)重新進(jìn)行策略分配,以提高盈利能力
72、Asset Swap資產(chǎn)互換:
與單純掉期結(jié)構(gòu)相似,主要分別在于潛在的掉期合約?;Q的是固定及浮動投資,而不是一般的固定或浮動貸款利率
73、Asset Turnover資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:
每一單位金額資產(chǎn)產(chǎn)生的營業(yè)額。計(jì)算方法為:資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總營業(yè)額/總資產(chǎn)值
74、Asset Valuation資產(chǎn)估值:
評估一個投資組合、一家企業(yè)、一項(xiàng)投資或資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目當(dāng)時價值的過程
75、Assets Under Management管理資產(chǎn)額:
一般為一家投資公司代表投資者管理資產(chǎn)的市場價值
76、Assignment轉(zhuǎn)讓:
將要一項(xiàng)權(quán)益或物業(yè)轉(zhuǎn)給另一名人士或另一項(xiàng)業(yè)務(wù)
77、At the Money到價:
一項(xiàng)期權(quán)到價指該期權(quán)的行使價格相等于相關(guān)證券的市場價值
78、ATP套匯交易理論:
同時買入股票指數(shù)期貨及相關(guān)股份的交易計(jì)劃,旨在從差價中獲利(市場套匯)
債券是政府、企業(yè)、銀行等債務(wù)人為籌集資金,按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價證券。
債券是一種金融契約,是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌借資金時,向投資者發(fā)行,同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書,具有法律效力。債券購買者或投資者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系,債券發(fā)行人即債務(wù)人,投資者(債券購買者)即債權(quán)人。
債券是一種有價證券。由于債券的利息通常是事先確定的,所以債券是固定利息證券(定息證券)的一種。在金融市場發(fā)達(dá)的國家和地區(qū),債券可以上市流通。在中國,比較典型的政府債券是國庫券。
債券溢價是債券價格大于票面價值的差額。溢價可以理解為企業(yè)以后各期多付利息,而事先發(fā)行方自己得到的補(bǔ)償。債券是一種有價證券,是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的發(fā)行主體可以是政府(或政府機(jī)構(gòu))、非金融企業(yè)、金融機(jī)構(gòu),還可以是國際組織。
債券溢價的影響因素
債券溢價受兩方面因素的影響:一是受市場利率的影響。當(dāng)債券的票面利率高于金融市場的通行利率即市場利率時,債券就會溢價。二是受債券兌付期的影響,距兌付期越近,購買債券所支付的款項(xiàng)就越多,溢價額就越高。
債券的票面利率高于市場利率而產(chǎn)生的債券溢價,對債券的購買者來說,是為以后多得利息而預(yù)先付出的代價,即把按票面利率計(jì)算多得的利息先行還給發(fā)行人;對債券發(fā)行人來說,每期要按高于市場利率的票面利率支付債券利息,就需要以高于債券面值的價格出售債券,溢價是對其以后逐期多付利息預(yù)先得到的補(bǔ)償,是向投資者預(yù)收的一筆款項(xiàng)。這種情況下的溢價實(shí)質(zhì)上是對票面利息的調(diào)整。在實(shí)務(wù)處理中,應(yīng)將溢價額在債券的存續(xù)期內(nèi)逐期攤銷,這樣,投資者每期實(shí)得的債券利息收入應(yīng)為按票面利率計(jì)算的應(yīng)計(jì)利息與溢價攤銷額的差額。
債券溢價攤銷的方法
溢價攤銷的方法可采用直接攤銷法或?qū)嶋H利率法:
直接攤銷法,又稱平均攤銷法,是將債券溢價在債券存續(xù)期內(nèi)予以平均分?jǐn)偟囊环N方法。這種方法簡便易行,但不太精確。其計(jì)算公式為:每期債券溢價攤銷額=債券溢價/債券年限
實(shí)際利率法,是以實(shí)際利率乘以本期期初債券賬面價值的現(xiàn)值,得出各期利息。由于債券各期期初賬面價值不同,因而計(jì)算出來的各期利息也不一樣。在債券溢價的條件下,債券賬面價值逐期減少,利息也隨之逐期減少。當(dāng)期入賬的利息與按票面利率計(jì)算的利息的差額,即為該期應(yīng)攤銷的債券溢價。這種方法計(jì)算精確,但較為復(fù)雜。
實(shí)務(wù)處理中多采用直線法。
債券價格是什么意思
債券價格是指債券發(fā)行時的價格。理論上,債券的面值就是它的價格。但實(shí)際上,由于發(fā)行者的種種考慮或資金市場上供求關(guān)系、利息率的變化,債券的市場價格常常脫離它的面值,有時高于面值,有時低于面值。也就是說,債券的面值是固定的,但它的價格卻是經(jīng)常變化的。發(fā)行者計(jì)息還本,是以債券的面值為依據(jù),而不是以其價格為依據(jù)的。債券價格主要分為發(fā)行價格和交易價格。