根據(jù)央行公告，存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換原則上于2020年8月31日前完成。具體而言，存量房貸客戶有兩個(gè)選擇，其一轉(zhuǎn)為LPR浮動(dòng)利率，其二轉(zhuǎn)為固定利率。究竟該如何選擇呢？選哪個(gè)劃算？

　　LPR浮動(dòng)利率和固定利率是什么？

　　LPR浮動(dòng)利率：LPR全稱為Loan Prime Rate，是指貸款市場報(bào)價(jià)利率，以公開市場操作利率(主要指中期借貸便利利率)加點(diǎn)形成的方式報(bào)價(jià)。浮動(dòng)利率，是指利率隨時(shí)浮動(dòng)，基于每個(gè)月央行公布的LPR利率作為參考標(biāo)準(zhǔn)，LPR利率低，房貸利率就低了；LPR利率高，房貸利率自然就高。

　　固定利率：固定利率也就是一成不變的，不隨LPR的調(diào)整而改動(dòng)，保持該貸款利率至還清貸款為為止。浮動(dòng)利率和固定利率的區(qū)別

　　LPR浮動(dòng)利率和固定利率選哪個(gè)好？

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，兩種表示方式各有優(yōu)勢，如何選擇主要取決于客戶自己對(duì)未來市場利率走勢的判斷。如果您認(rèn)為LPR會(huì)下降，則轉(zhuǎn)為參考LPR定價(jià)比較好；如果您認(rèn)為未來LPR會(huì)上升，則轉(zhuǎn)為固定利率更具優(yōu)勢。

　　建議：存量房貸客戶可以根據(jù)個(gè)人具體情況，結(jié)合貸款價(jià)格、貸款期限、貸款余額等信息，做出適合自己的選擇。

　　1、如果此前的房貸利率價(jià)格折扣力度大，月供剩余時(shí)間比較長，建議選擇固定利率的方式，有利于鎖定月供成本，且便于做好家庭的收支安排。

　　2、如果您的房貸月供剩余時(shí)間比較短，且貸款余額也不大，建議選擇浮動(dòng)利率的方式，即使LPR出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，您也能通過提前還款方式規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。

　　8月31日前沒有主動(dòng)轉(zhuǎn)換LPR或者固定利率，銀行如何處理？

　　客戶在8月31日前沒有主動(dòng)轉(zhuǎn)換LPR或者固定利率的情況下，多數(shù)銀行將代客戶批量轉(zhuǎn)換為LPR定價(jià)方式?？蛻羧粲挟愖h，可以在2020年12月31日(含)前通過手機(jī)銀行自助轉(zhuǎn)回或與貸款經(jīng)辦行協(xié)商處理。

　　不久前，五大行宣布統(tǒng)一貸款利率轉(zhuǎn)為LPR，大多數(shù)人還不了解這個(gè)新規(guī)。很多朋友問，浮動(dòng)利率和固定利率有什么區(qū)別，要怎么選擇？

　　浮動(dòng)利率和固定利率的區(qū)別

　　與固定利率最大區(qū)別是，LPR利率是浮動(dòng)的。

　　固定利率就是一直保持這個(gè)貸款利率，直到還清貸款位置，貸款利率不會(huì)隨未來LPR的調(diào)整而變動(dòng)。

　　固定利率的優(yōu)點(diǎn)是萬一未來LPR利率上浮，也不會(huì)增加貸款利息；缺點(diǎn)就是無法享受到LPR利率各種優(yōu)惠政策。

　　浮動(dòng)利率顧名思義就是會(huì)變動(dòng)的，以每年的12月份LPR為基準(zhǔn)，參考每年12月份的LPR進(jìn)行重新定價(jià)下一年度的貸款利率。

　　浮動(dòng)利率的優(yōu)點(diǎn)就是跟隨未來LPR浮動(dòng)，可以享受LPR帶來的優(yōu)惠政策；缺點(diǎn)是萬一未來LPR上調(diào)，貸款利息也會(huì)隨著上調(diào)，增加還款壓力。

　　選擇固定利率還是浮動(dòng)利率只有一次機(jī)會(huì)，選擇之后伴隨你到貸款還清，因此要十分慎重！固定利率和浮動(dòng)利率該怎么選擇？

　　對(duì)自動(dòng)轉(zhuǎn)換有異議還有一次轉(zhuǎn)回機(jī)會(huì)

　　根據(jù)各家銀行公告，如果客戶在8月31日前沒有主動(dòng)轉(zhuǎn)換，銀行會(huì)代客戶批量轉(zhuǎn)換為LPR定價(jià)方式。如果客戶參與的是批量轉(zhuǎn)換，之后又對(duì)轉(zhuǎn)換結(jié)果有異議，可于2020年12月31日（含）前通過手機(jī)銀行自助轉(zhuǎn)回或與貸款經(jīng)辦行協(xié)商處理。

　　LPR是貸款市場報(bào)價(jià)利率的簡稱，它與人們的房貸利率關(guān)系緊密，與固定利率相比，LPR更具靈活性，也更能反映市場情況。本文將主要介紹2020LPR最新利率，來了解下吧。

　　LPR最新利率查詢

　　注：報(bào)價(jià)為年利率。

　　備注：從2019年9月20日起，LPR利率由中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心每月報(bào)價(jià)一次，報(bào)價(jià)發(fā)布時(shí)間為每月20號(hào)9時(shí)30分。

　　LPR一年期和五年期是什么意思?

　　LPR是指貸款市場報(bào)價(jià)利率，以公開市場操作利率(主要指中期借貸便利利率)加點(diǎn)形成的方式報(bào)價(jià)。包括一年期和五年期兩個(gè)品種，兩者主要區(qū)別為時(shí)間長短不同和定價(jià)利率不同。

　　通過以上LPR最新利率可以發(fā)現(xiàn)：

　　1、2020年1月份的報(bào)價(jià)：一年期LPR為4.15%，五年期以上LPR為4.80%;

　　2、2020年2月份的報(bào)價(jià)：一年期LPR為4.05%，五年期以上LPR為4.75%;

　　3、2020年3月份的報(bào)價(jià)：一年期LPR為4.05%，五年期以上LPR為4.75%;

　　4、2020年4月份的報(bào)價(jià)：一年期LPR為3.85%，五年期以上LPRr為4.65%。

　　總結(jié)：一般五年期以上的LPR利率比一年期LPR利率高，一般一年期LPR適用于五年以內(nèi)的貸款，而五年期以上LPR適用于五年以上的貸款。多數(shù)房貸貸款期限為二十或三十年，所以房貸利率基本使用五年期以上LPR。

　　銷售毛利率是指銷售毛利占銷售凈值的百分比，銷售凈利率，又稱為銷售凈利潤率。兩者定義不同，計(jì)算方式也有所區(qū)別。

　　銷售毛利率和銷售凈利率如何區(qū)分？

　　1、銷售毛利率是銷售毛利占銷售凈值的百分比，通常稱為毛利率。其中毛利是銷售凈收入與產(chǎn)品成本的差；銷售凈利率，又稱銷售凈利潤率，是凈利潤占銷售收入的百分比。該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。

　　2、銷售毛利率計(jì)算公式可以表示為，銷售毛利率=[（銷售收入-銷售成本）/銷售收入]×100%；銷售凈利率計(jì)算公式可以表示為，銷售凈利率=凈利潤/銷售收入×100%=（銷售收入-銷售成本-各項(xiàng)期間費(fèi)用-稅金）/銷售收入×100%（其中，銷售成本僅指產(chǎn)品成本）。

　　銷售毛利率和銷售凈利率的聯(lián)系

　　銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。毛利潤是凈利潤的基礎(chǔ)，毛利潤扣除管理費(fèi)、財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用等三項(xiàng)費(fèi)用以及營業(yè)外凈額和投資收益，再扣除企業(yè)所得稅25％即為凈利潤。所以毛利潤是企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤的基礎(chǔ)，企業(yè)的毛利潤低，企業(yè)效益就不好，企業(yè)的成長性依靠毛利潤。

　　銷售毛利率和銷售凈利率多少比較合適？

　　銷售毛利率有多種分類方式，不同的分類方式得出的結(jié)論可能不同：大宗批發(fā)稅后毛利率在15%-20%是合理的；常規(guī)流通企業(yè)稅后毛利率在30%左右為合理；零售企業(yè)稅后毛利率在45%左右是合理的。

　　銷售凈利率20%~30%合適。一般來講，銷售凈利率的指標(biāo)越大，說明企業(yè)銷售的盈利能力越強(qiáng)，一個(gè)企業(yè)如果能保持良好的持續(xù)增長的銷售凈利率，應(yīng)該講企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是好的，但并不能絕對(duì)的講銷售凈利率越大越好，還必須看企業(yè)的銷售增長情況和凈利潤的變動(dòng)情況。

　　銷售毛利率高說明什么？

　　銷售毛利率高說明：

　　1、企業(yè)生產(chǎn)成本低，產(chǎn)品附加值較高。

　　2、毛利率高為企業(yè)價(jià)格帶來空間，可根據(jù)競爭程度采用價(jià)格策略。

　　3、毛利率高有利于企業(yè)管理成本，特別是消化融資成本。

　　4、毛利潤一般與利潤總額呈正向相關(guān)，毛利率高其利潤率也高。

　　5、毛利率高增值稅繳納的也較多。

　　銷售毛利率高相對(duì)能反映出企業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)較好的趨勢。但是增值稅相對(duì)的繳納的比較多。

　　毛利是指收入和與收入對(duì)應(yīng)的營業(yè)成本之間的差額，凈利潤是企業(yè)的稅后利潤，那么毛利率是什么？凈利率又是什么？兩者有何區(qū)別？

　　毛利率和凈利率區(qū)別是什么？

　　毛利率與凈利率的不同之處主要是：性質(zhì)不同、計(jì)算方法不同和影響因素不同。

　　1.性質(zhì)不同

　　毛利率是毛利與銷售收入(或營業(yè)收入)的百分比，凈利率則說明企業(yè)收入1塊錢能凈賺多少錢。

　　2.計(jì)算方法不同

　　毛利率=毛利/營業(yè)收入×100%=(主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本)/主營業(yè)務(wù)收入×100%，凈利率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入×100%=(利潤總額-所得稅費(fèi)用)/主營業(yè)務(wù)收入*100%。

　　3.影響因素不同

　　毛利率受數(shù)量、質(zhì)量的影響明顯，凈利率受所得稅率的影響比較明顯。

　　毛利是什么意思？

　　商業(yè)企業(yè)商品銷售收入(售價(jià))減去商品原進(jìn)價(jià)后的余額。凈利的對(duì)稱，又稱商品進(jìn)銷差價(jià)。因其尚未減去商品流通費(fèi)和稅金，還不是凈利，故稱毛利。在中國，工業(yè)品進(jìn)銷差價(jià)系指同種產(chǎn)品的出廠價(jià)與批發(fā)價(jià)之間的差額(批發(fā)價(jià)與零售價(jià)之間的差額稱批零差價(jià))，農(nóng)副產(chǎn)品進(jìn)銷差價(jià)是指同種農(nóng)副產(chǎn)品的產(chǎn)地收購價(jià)格與產(chǎn)地批發(fā)或零售價(jià)格之間的差額。

　　若毛利不足以補(bǔ)償流通費(fèi)用和稅金，企業(yè)就會(huì)發(fā)生虧損。毛利占商品銷售收入或營業(yè)收入的百分比稱毛利率。毛利率一般分為綜合毛利率、分類毛利率和單項(xiàng)商品毛利率。商品銷售毛利率直接反映企業(yè)經(jīng)營的全部、大類、某種商品的差價(jià)水平，是核算企業(yè)經(jīng)營成果和價(jià)格制訂是否合理的依據(jù)。

　　凈利潤是什么意思？

　　凈利潤是指企業(yè)當(dāng)期利潤總額減去所得稅后的金額，即企業(yè)的稅后利潤。所得稅是指企業(yè)將實(shí)現(xiàn)的利潤總額按照所得稅法規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)向國家計(jì)算繳納的稅金。它是企業(yè)利潤總額的扣減項(xiàng)目。

　　是指在利潤總額中按規(guī)定交納了所得稅后公司的利潤留成，一般也稱為稅后利潤或凈利潤。凈利潤的多寡取決于兩個(gè)因素，一是利潤總額，其二就是所得稅費(fèi)用。

　　企業(yè)的銷售利率是利潤和各項(xiàng)收入的比例，而毛利率則是毛利和銷售收入的比例，兩者存在明顯的區(qū)別。

　　1、概念不同

　　銷售利率，它是企業(yè)利潤與銷售額之間的比率，是以銷售收入為基礎(chǔ)分析企業(yè)獲利能力，反映銷售收入收益水平的指標(biāo)，簡單來說就是每元銷售收入所獲得的利潤。

　　銷售毛利率，它是毛利占銷售凈值的百分比，通常稱為毛利率。其中毛利是銷售凈收入與成本的差額。銷售毛利率指標(biāo)是根據(jù)企業(yè)利潤表中的項(xiàng)目計(jì)算得出的，一般情況下投資者主要通過企業(yè)銷售毛利率，了解企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營活動(dòng)情況，以便做出更有利的決策。

　　2、計(jì)算方法不同

　　銷售利潤率=利潤/各項(xiàng)收入*100%

　　銷售毛利率=毛利/銷售收入*100%

　　3、兩者的意義不同

　　銷售利潤率是衡量企業(yè)銷售收入的收益水平的指標(biāo)。

　　而銷售毛利率有四點(diǎn)好處：(1)有利于幫助企業(yè)選擇投資方向;(2)可以預(yù)測企業(yè)的發(fā)展并且衡量企業(yè)的成長性;(3)有利于合理預(yù)測企業(yè)的核心競爭力;(4)有利于發(fā)現(xiàn)企業(yè)是否隱瞞銷售收入或者虛報(bào)銷售成本，還可以幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)潛在的問題;(5)有助于評(píng)價(jià)經(jīng)理人員經(jīng)營業(yè)績。

　　很快又進(jìn)入到2021年新一輪ACCA備考階段，在ACCA考試中，F(xiàn)M一向都是重難點(diǎn)比較多的科目，對(duì)此，會(huì)計(jì)網(wǎng)整理了歷年考試大家經(jīng)常會(huì)出錯(cuò)的?？键c(diǎn)內(nèi)容，希望有所幫助。

　　FM科目高易錯(cuò)點(diǎn)講解

　　Part E 高頻易錯(cuò)點(diǎn)

　　Part E 與Part F可以放在一起復(fù)習(xí)，因?yàn)閏ost of capital 很多計(jì)算邏輯，都是基于Part F的估值邏輯，即任何一個(gè)金融資產(chǎn)，其市值都等于該金融資產(chǎn)未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流折現(xiàn)到今天的現(xiàn)值(market value = Present value of future cash flows)

　　WACC的計(jì)算總結(jié)請(qǐng)?jiān)斠娨韵卤砀?，總的來說，WACC屬于萬變不離其宗，所以需要理解公式背后的邏輯。

　　特別注意，WACC計(jì)算一定要算稅后的債權(quán)資本成本，永遠(yuǎn)要考慮tax benefit。

　　Part F 高頻易錯(cuò)點(diǎn)

　　Part F 與part E邏輯剛好相反，part E是已知market value求折現(xiàn)率(即cost of capital)，而part F是已知折現(xiàn)率(cost of capital)，求market value。

　　很多小可愛的問題在于，為啥我們在part E一直強(qiáng)調(diào)算稅后的cost of capital，到了估值了，怎么做題就用稅前的折現(xiàn)率了。

　　現(xiàn)在來回答這個(gè)問題哦，到底什么時(shí)候用Kdat,什么時(shí)候用Kd?(不需要死記硬背,請(qǐng)認(rèn)真理解)

　　你有沒有發(fā)覺，在估值(valuation)的時(shí)候，我們往往用的是Kd (debt investor’s required rate of return) 沒有特別強(qiáng)調(diào)一定要用Kdat, 但是在計(jì)算WACC的債權(quán)資本的成本的時(shí)候，我們一直在強(qiáng)調(diào)一定要算到Kdat, 原因如下：

　　在計(jì)算WACC的時(shí)候，WACC叫做企業(yè)使用多種融資方式下的加權(quán)資本成本，因此我們要計(jì)算的是，企業(yè)真實(shí)的債權(quán)資本成本。由于企業(yè)使用債券融資，可以抵稅，所以必須要算到Kdat, 才能正確計(jì)算WACC。而現(xiàn)在，我們是在估值，估值更多是站在投資者的角度，投資者并不能抵稅，所以估值的時(shí)候多用的是稅前的Kd，同學(xué)們不用死記，只需記住，估值的時(shí)候只需保證現(xiàn)金流與折現(xiàn)率相匹配即可(matching principle)。給你什么已知條件，用什么折現(xiàn)率，即稅前現(xiàn)金流對(duì)應(yīng)Kd,稅后現(xiàn)金流對(duì)應(yīng)Kdat。

　　Part G 高頻易錯(cuò)點(diǎn)

　　Part G也是近期特別高頻的考點(diǎn)，基本上出現(xiàn)在section B案例選擇題，同時(shí)也是大家特別頭痛的章節(jié)。

　　其實(shí)part G兩個(gè)章節(jié)的思路非常相似，都是管理風(fēng)險(xiǎn)。首先掌握企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)的定義、類型以及產(chǎn)生原因，再學(xué)習(xí)影響該風(fēng)險(xiǎn)的理論解釋，最后學(xué)習(xí)如何具體管理。管理的方法又分成了內(nèi)部的和外部的。大家可以將這兩章對(duì)比著來學(xué)習(xí)，特別是衍生品的部分，特征，優(yōu)缺點(diǎn)均一致。

　　下面講講讓大家頭禿的Part G部分的高頻考點(diǎn)總結(jié)：

　　對(duì)于購買力平價(jià)與利率平價(jià)理論的應(yīng)用，考試的時(shí)候公式會(huì)給你，所以只需要分清楚怎么用這個(gè)公式即可，第一要分清，購買力平價(jià)，即通貨膨脹率影響的是future spot rate (S1), 而利率平價(jià)，即利率影響的是forward rate (F0)，這個(gè)很好分清，因?yàn)榭荚嚂?huì)給你公式，你記住F0 指的是forward rate即可。第二一定要記住，這兩個(gè)理論一定要time proportion!如果求N個(gè)月之后的匯率，一定要記得通貨膨脹率/利率乘以n/12。與之類比，money market hedge計(jì)算中，也需要time proportion。

　　衍生品各自的優(yōu)缺點(diǎn)，特別是遠(yuǎn)期合約、期貨、期權(quán)互相的對(duì)比，是考試特別?？嫉念愋?，需要同學(xué)們多練習(xí)與總結(jié)。在這里我們總結(jié)一些?？嫉牟糠帧?/p>

　　首先遠(yuǎn)期合約(forward)是最簡單的，指的是你現(xiàn)在跟銀行約定好的一份合約，合約明確了未來的交易時(shí)間、交易數(shù)量和交易價(jià)格，是此刻雙方的一份承諾。不管未來當(dāng)時(shí)的價(jià)格如何，都按照forward定好的價(jià)格交易，優(yōu)點(diǎn)是操作簡單，缺點(diǎn)就是forward rate往往不友好且沒有flexibility，哪怕現(xiàn)實(shí)價(jià)格朝著對(duì)你好的方向波動(dòng)，都必須履行，不然你就default了，銀行是絕對(duì)不允許你違約的。

　　future是標(biāo)準(zhǔn)化的forward，其標(biāo)準(zhǔn)體現(xiàn)在交易數(shù)量和交易日期都是固定的，future優(yōu)于forward的點(diǎn)在于，如果不想持有了，可以平倉賣掉，且價(jià)格透明(transparent)，交易成本低(transaction cost is low)，基本上future可以說是衍生品當(dāng)中交易成本最低的了，只需要支付一些傭金即可擁有它，棒不棒?缺點(diǎn)是和forward一樣，并不能享受好的方向的波動(dòng)，就算現(xiàn)貨市場賺了，期貨市場也會(huì)虧掉，一虧一賺，最終還是鎖定成本而已。

　　Option就不一樣了，它這個(gè)合約僅僅是一份權(quán)利，即如果現(xiàn)實(shí)朝著向你好的方向波動(dòng)，你可以選擇不行權(quán)，此時(shí)就能享受favourable movement了，當(dāng)然，你付出的代價(jià)是，option premium很貴，而且不管你行權(quán)與否，購買期權(quán)的時(shí)候，你都得支付。

　　管理風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部方法，在選擇題當(dāng)中也出現(xiàn)的很頻繁，對(duì)于管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法，可能會(huì)出文字題，需要考前過一下關(guān)鍵詞。

　　而管理利率風(fēng)險(xiǎn)，同學(xué)們需要區(qū)分管理的方法-smoothing/matching/asset and liability

　　Matching is where liabilities and assets with a common interest rate are matched.

　　Smoothing is where a company keeps a balance between its fixed rate and floating rate borrowing.

　　Asset and liability management can hedge interest rate risk by matching the maturity of assets and liabilities

　　以上就是每章特別易錯(cuò)的部分的總結(jié)啦，另外特別提醒，F(xiàn)M文字題其實(shí)占了section C一半江山，同學(xué)們瘋狂練習(xí)NPV和WACC的時(shí)候，不要忘記總結(jié)和背誦文字的理論部分哦。

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　在FRM考試中，CAPM資本資產(chǎn)定價(jià)模型是個(gè)重要的考點(diǎn)，其中無風(fēng)險(xiǎn)收益率這一知識(shí)點(diǎn)是考生必須要掌握的。今天會(huì)計(jì)網(wǎng)將詳細(xì)介紹無風(fēng)險(xiǎn)收益率（Risk-free rate）的內(nèi)容。

無風(fēng)險(xiǎn)收益率是什么

　　無風(fēng)險(xiǎn)收益率（Risk-free rate）是指把資金投資于一個(gè)沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的投資對(duì)象所能得到的收益率。一般會(huì)把這一收益率作為基本收益，再考慮可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)。它指評(píng)估基準(zhǔn)日相對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)證券的當(dāng)期投資收益(有時(shí)也稱為“安全收益率”、“貨幣成本”、“基礎(chǔ)利率”)，現(xiàn)實(shí)中，并不存在無風(fēng)險(xiǎn)的證券，因?yàn)樗械耐顿Y都存在一定程度的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。與無風(fēng)險(xiǎn)證券最接近的是我國發(fā)行的國庫債券，評(píng)估界普遍認(rèn)同國庫券是相對(duì)安全的證券，因?yàn)樗鼈兊氖找婧蛢斶€期已經(jīng)提前確定，并且不存在任何違約風(fēng)險(xiǎn)。

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無風(fēng)險(xiǎn)收益率的公式

　　無風(fēng)險(xiǎn)收益率是資金時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹補(bǔ)償率之和，是除了通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)之外，沒有風(fēng)險(xiǎn)情況下的投資收益率。

　　無風(fēng)險(xiǎn)收益率=資金時(shí)間價(jià)值（純利率）+通貨膨脹補(bǔ)償率

　　無風(fēng)險(xiǎn)收益率=投資報(bào)酬率-風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　無風(fēng)險(xiǎn)收益率=純粹利率+通貨膨脹附加率

　　無風(fēng)險(xiǎn)收益率就是加上通貨膨脹貼水以后的貨幣時(shí)間價(jià)值。

無風(fēng)險(xiǎn)收益率的確定

　　無風(fēng)險(xiǎn)收益率的確定在基金業(yè)績評(píng)價(jià)中具有非常重要的作用，各種傳統(tǒng)的業(yè)績評(píng)價(jià)方法都使用了無風(fēng)險(xiǎn)收益率指標(biāo)。在我國股市目前的條件下，關(guān)于無風(fēng)險(xiǎn)收益率的選擇實(shí)際上并沒有什么統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。在國際上，一般采用短期國債收益率來作為市場無風(fēng)險(xiǎn)收益率。

　　利率計(jì)算公式為：利率=利息÷本金÷時(shí)間×100%。根據(jù)計(jì)算中時(shí)間的不同，利率表示方法有年利率、月利率、日利率。

利率是什么？

　　利率是指一定時(shí)期內(nèi)利息額與借貸資金額，即本金的比率。利率不但直接影響資金成本水平，同時(shí)也是企業(yè)投融資方案的決定因素，因此對(duì)金融環(huán)境的研究必須關(guān)注利率水平及其變動(dòng)趨勢。利率作為指款、存入或借入金額中每個(gè)期間到期的利息金額與票面價(jià)值的比率，是經(jīng)濟(jì)學(xué)、借貸和租賃等融資實(shí)務(wù)和財(cái)務(wù)管理中的一個(gè)重要杠桿調(diào)節(jié)工具，包括長短期存款利率和長短期貸款利率等。合理的利率是維持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展平衡的重要因素。

利率的作用

　　利率是指一定時(shí)期內(nèi)利息額同借貸資本總額的比率，其通常由國家的中央銀行管理，在美國則由聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)管理。

　　在當(dāng)今社會(huì)，利率水平是調(diào)控各國宏觀經(jīng)濟(jì)中的貨幣供需關(guān)系最重要因素之一。當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹水平上升時(shí)，可通過提高利率、收緊信貸以維持平衡；當(dāng)此種過熱的情況得到合理控制時(shí)，便可以及時(shí)把利率適當(dāng)調(diào)低。

　　利率也是調(diào)節(jié)貨幣政策的重要工具，可以用以控制例如投資、通貨膨脹及失業(yè)率等經(jīng)濟(jì)因素，也因此能夠直接影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，通過降低利率，可以提高貨幣供應(yīng)水平，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而在經(jīng)濟(jì)膨脹時(shí)期，通過提高利率，可以減少貨幣供應(yīng)，維持宏觀經(jīng)濟(jì)水平的平衡。

貨幣市場的利率

　　貨幣市場的利率包括同業(yè)拆借利率、商業(yè)票據(jù)利率、國債回購利率、國債現(xiàn)貨利率、外匯比價(jià)等。貨幣市場利率對(duì)社會(huì)資金的供求關(guān)系情況反應(yīng)十分靈敏，是市場資金狀況和金融產(chǎn)品收益的一個(gè)重要衡量指標(biāo)。

　　利率確定公式為：利率=利息÷本金÷時(shí)間×100%。根據(jù)計(jì)量的期限標(biāo)準(zhǔn)不同，利率表示方法有年利率、月利率、日利率。

　　利率是什么？

　　利率是指一定時(shí)期內(nèi)利息額與借貸資金額，即本金的比率。利率不但直接影響資金成本水平，同時(shí)也是企業(yè)投融資方案的決定因素，因此對(duì)金融環(huán)境的研究必須關(guān)注利率水平及其變動(dòng)趨勢。利率作為指款、存入或借入金額中每個(gè)期間到期的利息金額與票面價(jià)值的比率，是經(jīng)濟(jì)學(xué)、借貸和租賃等融資實(shí)務(wù)和財(cái)務(wù)管理中的一個(gè)重要杠桿調(diào)節(jié)工具，包括長短期存款利率和長短期貸款利率等。合理的利率，對(duì)發(fā)揮社會(huì)信用和利率的經(jīng)濟(jì)杠桿作用有著重要的意義。

　　利率的作用

　　利率就表現(xiàn)形式來說，是指一定時(shí)期內(nèi)利息額同借貸資本總額的比率。利率通常由國家的中央銀行控制，在美國則由聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)管理。

　　當(dāng)今世界上，利率水平是各國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的貨幣供需關(guān)系最重要的因素之一。當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹水平升高時(shí)，可通過提高利率、收緊信貸以調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)；當(dāng)此種過熱的情況得到合理控制時(shí)，便可以及時(shí)把利率適當(dāng)調(diào)低以維持平衡。可以說利率是重要的基本經(jīng)濟(jì)因素之一。

　　利率也是調(diào)節(jié)貨幣政策的重要工具，也用以控制例如投資、通貨膨脹及失業(yè)率等經(jīng)濟(jì)因素，繼而直接影響經(jīng)濟(jì)增長。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，通過降低利率，可以擴(kuò)大宏觀貨幣供應(yīng)，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而在經(jīng)濟(jì)膨脹時(shí)期，通過提高利率，可以減少貨幣供應(yīng)，維持宏觀經(jīng)濟(jì)水平的平衡。

　　貨幣市場的利率

　　貨幣市場的利率包括同業(yè)拆借利率、商業(yè)票據(jù)利率、國債回購利率、國債現(xiàn)貨利率、外匯比價(jià)等。

　　貨幣市場利率對(duì)社會(huì)資金的供求關(guān)系情況反應(yīng)十分靈敏，是市場資金狀況和金融產(chǎn)品收益的一個(gè)重要衡量指標(biāo)。

　　利率期限結(jié)構(gòu)指某個(gè)時(shí)點(diǎn)不同期限的即期利率與到期期限的關(guān)系及變化規(guī)律。利率的期限結(jié)構(gòu)反映了不同期限的資金供求關(guān)系，揭示了市場利率的總體水平和變化方向，還為投資者進(jìn)行債券投資提供可供參考的依據(jù)。

　　利率期限結(jié)構(gòu)是什么？

　　利率期限結(jié)構(gòu)指某個(gè)時(shí)點(diǎn)不同期限的即期利率與到期期限的關(guān)系及變化規(guī)律。利率的期限結(jié)構(gòu)反映了不同期限的資金供求關(guān)系，揭示了市場利率的總體水平和變化方向，還為投資者進(jìn)行債券投資提供可供參考的依據(jù)。

　　利率期限結(jié)構(gòu)的四大理論怎么理解？

　　1、預(yù)期理論：預(yù)期理論提出了長期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的幾何平均值這一理論，該理論關(guān)鍵的假定是債券投資者對(duì)于不同到期期限的債券沒有特別的偏好，如果某債券的預(yù)期回報(bào)率低于到期期限不同的其他債券，投資者就不會(huì)持有這種債券；

　　2、期限優(yōu)先理論：采取較為間接地方法修正預(yù)期理論，得到的結(jié)論卻是相同的，其假定投資者對(duì)某種到期期限的債券存在特別的偏好，也更愿意投資于這種期限的債券；

　　3、分割市場理論：將不同到期期限的債券市場看做是完全獨(dú)立和相互分割的。到期期限不同的每種債券利率取決于該債券的供給與需求，其他到期期限的債券的預(yù)期回報(bào)率對(duì)其沒有影響。關(guān)鍵假定是不同到期期限的債券無法相互進(jìn)行替代；

　　4、流動(dòng)性溢價(jià)理論：是預(yù)期理論與分割市場理論相結(jié)合的產(chǎn)物，認(rèn)為長期債權(quán)的利率應(yīng)等于長期債權(quán)到期前預(yù)期短期利率的平均值與隨債券供求狀況變動(dòng)而變動(dòng)的流動(dòng)性溢價(jià)之和?？梢岳斫鉃椴煌狡谄谙薜膫上嗷ヌ娲皇峭耆奶娲?。

　　收益率曲線是什么？

　　債券的期限結(jié)構(gòu)和收益率在某一既定時(shí)間存在的變化關(guān)系稱為利率的期限結(jié)構(gòu)，表示這種關(guān)系的曲線稱為收益率曲線。收益率曲線包括四種典型形狀，水平收益率曲線呈一條水平線，表示長期利率與短期利率相等；正向收益率曲線向上傾斜，表示長期利率高于短期利率；反轉(zhuǎn)收益率曲線向下傾斜，表示長期利率低于短期利率；駝峰收益率曲線表示期限相對(duì)較短的債券，利率與期限呈正相關(guān)，期限較長的債券，利率與期限呈負(fù)相關(guān)。

　　2021年ACCA備考工作已經(jīng)開始了，最近大家在F1(AB)中學(xué)習(xí)到對(duì)于政府的貨幣政策中因?yàn)閷?duì)應(yīng)因素(inflation，exchange rate，interest rate)對(duì)進(jìn)出口的影響感到很困惑，對(duì)此，會(huì)計(jì)網(wǎng)將帶大家來弄清楚這些因素對(duì)于進(jìn)出口的影響，梳理一下這部分的知識(shí)點(diǎn)。

　　我們在看這一類問題的時(shí)候需要首先明確一點(diǎn)，在研究某一項(xiàng)對(duì)進(jìn)口影響的時(shí)候，我們要假定另外兩項(xiàng)不變。舉例來說，假如我們要研究利率interest rate對(duì)于進(jìn)出口的影響，那么我們同時(shí)需要假定通貨膨脹inflation和匯率exchange rate不變。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)學(xué)的研究中，任何兩項(xiàng)都會(huì)相對(duì)存在聯(lián)系的~

　　確定這一點(diǎn)之后，我們來看一個(gè)同學(xué)提問的例子：

　　Q: 本幣匯率下降不是升值嗎?書上為什么會(huì)寫刺激出口，不應(yīng)該是刺激了進(jìn)口嗎?

　　我們首先要知道，因?yàn)锳CCA是建立在英國的背景下的，所以提到匯率我們都需要按照間接標(biāo)價(jià)法來看，也就是說1本幣=n外幣，那么匯率下降，就意味著本幣貶值了~ 以前1本幣可以兌8外幣，現(xiàn)在只能兌到7外幣了~

　　那么為什么匯率下降會(huì)刺激出口呢?匯率下降說明本幣貶值啦，那么對(duì)于對(duì)方國家來說，進(jìn)口本國產(chǎn)品相對(duì)之前便宜了，所以刺激了本國的出口。同樣的，匯率上升，貨幣相對(duì)于其他國家的貨幣更加值錢，在本國看來其他國家的產(chǎn)品更便宜了，刺激進(jìn)口。因?yàn)閷?duì)于其他國家來說，本國出口的東西更貴了，所以抑制出口。

　　接下來我們來看一下關(guān)于利率interest rate對(duì)于進(jìn)出口的影響：

　　利率上升刺激出口，抑制進(jìn)口，為什么呢?抑制進(jìn)口是因?yàn)槔噬仙?，大家都把錢存進(jìn)銀行，所以需求減少，消費(fèi)也就減少。利于出口是因?yàn)槔噬仙龑?dǎo)致需求減少，但是生產(chǎn)商生成的產(chǎn)品數(shù)不會(huì)變，那么本國消費(fèi)者不消費(fèi)，就需要被迫尋找外國消費(fèi)者，所以促進(jìn)出口。同時(shí)cost of export不會(huì)在市場生成產(chǎn)品數(shù)量不變的情況下增加。

　　最后，關(guān)于通貨膨脹inflation對(duì)于進(jìn)出口的影響我們可以這樣理解：

　　在假定利率和匯率不變的情況下，將通貨膨脹理解為本國貨幣對(duì)本國貶值，這個(gè)時(shí)候貨幣對(duì)外并沒有貶值。我們看個(gè)例子讓問題更直觀些：去年進(jìn)口商有1000人民幣可以從英國買來2臺(tái)機(jī)器，今年1000人民幣還是可以從英國買來兩臺(tái)機(jī)器(因?yàn)殡m然人民幣對(duì)內(nèi)貶值了，但是對(duì)外并沒有貶值，就是1000人民幣可能在國內(nèi)已經(jīng)買不來兩臺(tái)機(jī)器了)。在通貨膨脹的情況下，對(duì)進(jìn)口商來說，今年的1000人民幣實(shí)際價(jià)值明顯小于去年的1000人民幣 (因?yàn)槿嗣駧艑?duì)內(nèi)已經(jīng)貶值了)那么進(jìn)口的產(chǎn)品成本是相對(duì)低的，所以刺激進(jìn)口。

　　以上就是關(guān)于同學(xué)們對(duì)于貨幣政策對(duì)于進(jìn)出口影響問題的解答~ 經(jīng)過今天的學(xué)習(xí)，大家應(yīng)該可以更好的理解為什么會(huì)有這些影響。

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　一直以來，民間借貸利率的話題備受社會(huì)各界人士關(guān)注。近日，最高人民法院發(fā)布最新的民間借貸利率規(guī)定。最新民間借貸利率是多少？利率調(diào)整對(duì)金融消費(fèi)有什么影響？就以上問題，本文將作詳細(xì)介紹。

　　最新民間借貸利率

　　根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》(以下簡稱《規(guī)定》)：民間借貸利率的司法保護(hù)上限大幅度降低，其確定標(biāo)準(zhǔn)為每月20日發(fā)布的一年期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）的4倍。以最新的一年期LPR3.85%的4倍計(jì)算，當(dāng)前民間借貸利率司法保護(hù)上限為15.4%。這也意味著民間借貸利率保護(hù)上限與LPR掛鉤，LPR更高，民間借貸利率保護(hù)上限也會(huì)更高。

　　本次修訂，將原來的24%和36%的民間借貸上限，調(diào)整為一年期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）的4倍。大幅度降低民間借貸利率保護(hù)上限，更符合利率市場化改革的方向，有利于民間借貸的平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　利率調(diào)整對(duì)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生影響？

　　1、民間借貸利率司法保護(hù)上限的調(diào)整，雖然是對(duì)民間借貸市場進(jìn)行規(guī)范，但對(duì)于一些科技實(shí)力弱、資金成本高、借貸利率較高的消費(fèi)金融公司、金融科技企業(yè)和小額貸款公司都會(huì)產(chǎn)生較大影響。

　　2、消費(fèi)金融公司屬于持牌金融機(jī)構(gòu)，理論上而言，其貸款利率不受《規(guī)定》管轄。但根據(jù)多名業(yè)內(nèi)人士表示，如果持牌金融機(jī)構(gòu)參與訴訟，法院經(jīng)常會(huì)借鑒民間借貸司法保護(hù)上限的規(guī)定。

　　3、也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，民間借貸利率保護(hù)上限大幅度下降，在金融領(lǐng)域可能會(huì)出現(xiàn)馬太效應(yīng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)，利率下降會(huì)加大消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶的爭奪，頭部玩家在低成本和控制壞賬率方面更具優(yōu)勢。

　　綜上所述，民間借貸利率下調(diào)后，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)有較大影響。

　　借貸利率常見問題

　　1、民間借貸利率是不是固定的？

　　按照《規(guī)定》，該利率不是固定的。民間借貸利率保護(hù)上限的確定標(biāo)準(zhǔn)為每月20日發(fā)布的一年期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）的4倍，由于LPR的標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化，合法利率上限也會(huì)發(fā)生變化。

　　2、我之前借出去的錢根據(jù)哪個(gè)利率計(jì)算？

　　按照新《民間借貸司法解釋》第三十二條規(guī)定：2020年8月20日之前人民法院受理的民間借貸糾紛案件，利率適用舊規(guī)定的司法保護(hù)上限，如果是8月20日之后受理的，則適用最新規(guī)定的司法保護(hù)上限。

什么是毛利率？毛利率的計(jì)算公式是什么？提高毛利率有哪些方法？如果對(duì)這部分內(nèi)容不太了解，那就和會(huì)計(jì)網(wǎng)一起來學(xué)習(xí)一下吧！

毛利率計(jì)算公式是什么？

商業(yè)企業(yè)商品銷售收入減去商品原進(jìn)價(jià)后的余額。凈利的對(duì)稱，又稱商品進(jìn)銷差價(jià)，因其尚未減去商品流通費(fèi)和稅金，還不是凈利，故稱毛利

毛利率的計(jì)算公式為：(主營業(yè)務(wù)收入-營業(yè)成本)÷主營業(yè)務(wù)收入=毛利÷主營業(yè)務(wù)收入

如果企業(yè)毛利率比以前提高，可能說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理具有一定的成效，同時(shí)，在企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率未減慢的情況下，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤應(yīng)該有所增加，反之，當(dāng)企業(yè)的毛利率有所下降，則應(yīng)對(duì)企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展能力和生產(chǎn)管理效率多加考慮

但是算利潤往往不是算毛利潤，因?yàn)槟銜?huì)在買賣這些商品得過程中產(chǎn)生一些必要的費(fèi)用，但又不是對(duì)商品產(chǎn)生價(jià)值的勞動(dòng)。比如商品得增值稅，你開車取貨（車的油費(fèi)，損耗費(fèi)），拿回來以后賣出去的運(yùn)費(fèi)，銷售時(shí)店鋪的水電氣房租費(fèi)，以及之后的售后服務(wù)等，都要除開來

提高毛利率的主要方法有哪些？

1、可以通過增加產(chǎn)品價(jià)格的方式，降低產(chǎn)品的生產(chǎn)成本

2、降低生產(chǎn)產(chǎn)品的可變成本

增加產(chǎn)品價(jià)格可能會(huì)導(dǎo)致銷售額下降，如果銷售額大幅下降，那么很可能獲得的收益總額還不夠支付營業(yè)費(fèi)用，增加價(jià)格還需要對(duì)通貨膨脹率、競爭因素、產(chǎn)品基本的供求關(guān)系等等有深刻的了解，可以通過降低原材料成本或者提高產(chǎn)品生產(chǎn)的效率來實(shí)現(xiàn)，總額折扣是降低原材料成本的一個(gè)好方法，從某位供貨商那里購買的原材料越多，他們提供特價(jià)折扣的可能性就越大。降低原材料成本的另一個(gè)方式就是尋找價(jià)格更低的供貨商，但是，如果對(duì)方提供的原材料質(zhì)量不夠好，那么你就得犧牲原材料質(zhì)量上的降低

以上就是有關(guān)毛利率的相關(guān)內(nèi)容，希望能夠幫助大家，想了解更多的會(huì)計(jì)知識(shí)點(diǎn)，請(qǐng)多多關(guān)注會(huì)計(jì)網(wǎng)！