年貼現(xiàn)率是期限為一年的貼現(xiàn)率,貼現(xiàn)率是將未來支付改變?yōu)楝F(xiàn)值所使用的利率,或持票人以沒有到期的票據(jù)向銀行要求兌現(xiàn),銀行將利息先行扣除所使用的利率。
什么是年貼現(xiàn)率?
年貼現(xiàn)率是期限為一年的貼現(xiàn)率,貼現(xiàn)率是將未來支付改變?yōu)楝F(xiàn)值所使用的利率,或持票人以沒有到期的票據(jù)向銀行要求兌現(xiàn),銀行將利息先行扣除所使用的利率。
貼現(xiàn)指銀行承兌匯票的持票人在匯票到期日前,為取得資金,貼付一定利息將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給銀行的票據(jù)行為,也是持票人向銀行融通資金的方式。
年貼現(xiàn)率計(jì)算公式
年貼現(xiàn)率計(jì)算公式為:年貼現(xiàn)率=年貼現(xiàn)利息/票據(jù)面額*100%,貼現(xiàn)的比率即貼現(xiàn)率。
再貼現(xiàn)率是什么?
再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行申請?jiān)儋N現(xiàn)時(shí)的預(yù)扣利率,再貼現(xiàn)意味中央銀行向商業(yè)銀行貸款,直接增加了貨幣供應(yīng)量。再貼現(xiàn)率的高低決定再貼現(xiàn)額的高低,也會間接影響商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)需求,從而整體影響再貼現(xiàn)的規(guī)模。
貼現(xiàn)率和利率的關(guān)系
貼現(xiàn)率為其中一種利率,指將未來支付改變?yōu)楝F(xiàn)值使用的利率;利率是一定時(shí)期內(nèi)利息額與本金的比率,通常以一年期利息與本金的百分比計(jì)算,按計(jì)算期限標(biāo)準(zhǔn)不同,具體表示為年利率、月利率和日利率,我們經(jīng)常使用的是年利率。商業(yè)銀行辦理票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)時(shí),按一定利率計(jì)算利息,這種利率是貼現(xiàn)率,貼現(xiàn)率的高低主要由金融市場的利率來決定。
貼現(xiàn)率政策是西方國家的主要貨幣政策,中央銀行通過變動貼現(xiàn)率來調(diào)節(jié)貨幣供給量和利息率,從而促使經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或收縮,那么貼現(xiàn)率該如何理解?
貼現(xiàn)率如何理解?
了解貼現(xiàn)率之前需要知道什么叫做貼現(xiàn),貼現(xiàn)是指付款人開具并經(jīng)承兌人承兌的未到期的銀行承兌匯票或者商業(yè)承兌匯票通過背書后轉(zhuǎn)讓給持票人,持票人再向銀行等金融機(jī)構(gòu)提出將票據(jù)變現(xiàn)的申請,銀行等金融機(jī)構(gòu)同意后,按票面金額扣去自貼現(xiàn)日至匯票到期日的利息,將剩余金額支付給持票人(收款人)。商業(yè)匯票到期,最終持票人憑票向該匯票的承兌人收取款項(xiàng)。
用通俗的話來講就是將未來的錢,折算到現(xiàn)值,多出或少了的那部分的錢與未來的錢的比值。
貼現(xiàn)率的相關(guān)含義如下:
第一種含義:指金融機(jī)構(gòu)找央行進(jìn)行短期融資時(shí),該國央行向金融機(jī)構(gòu)收取的利率。而貼現(xiàn)率的高低會影響各金融機(jī)構(gòu)對客戶收取的利率水準(zhǔn)并間接影響其它金融市場,是國家調(diào)控市場利率的重要工具之一。但是各國央行一般會對這種借款方式有所限制,所以當(dāng)一金融機(jī)構(gòu)需要短期資金時(shí),一般情況下會先尋求其他渠道。各國央行制定的利率除了貼現(xiàn)率外,另外還有隔夜拆借利率,其中美國的隔夜拆借利率被稱為聯(lián)邦基金利率。
第二種含義:指將未來資產(chǎn)折算成現(xiàn)值的利率,一般是用當(dāng)時(shí)零風(fēng)險(xiǎn)的利率來當(dāng)作貼現(xiàn)率,但并不是絕對。
貼現(xiàn)率計(jì)算
貼現(xiàn)率的計(jì)算公式為:
貼現(xiàn)率=貼現(xiàn)利息÷票據(jù)面額×100%
年貼現(xiàn)率=主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本-期間費(fèi)用-稅金及附加=主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本-銷售費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用-管理費(fèi)用-稅金及附加
其套算公式為:貼現(xiàn)率=一般貸款利率/[1+(貼現(xiàn)期×一般貸款利率)]
CMA考試即將開始,無論是零基礎(chǔ)考生,還是上班族考生,都要留有充足的備考時(shí)間。今天會計(jì)網(wǎng)給考生講解調(diào)整貼現(xiàn)率的知識點(diǎn),希望各位考生成功通過考試。
CMA考點(diǎn)之調(diào)整貼現(xiàn)率
對所有新項(xiàng)目使用企業(yè)資本成本進(jìn)行貼現(xiàn),容易導(dǎo)致在不考慮項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)水平的情況下,僅僅因?yàn)樵擁?xiàng)目提供了比公司資本成本更高或更低的回報(bào)率而錯(cuò)誤地接受或拒絕一個(gè)項(xiàng)目。
這會造成雙重問題:
?。?)好的低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目可能會被拒絕。
(2)不好的高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目可能會被接受。
總結(jié):
將與特定項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)加入到項(xiàng)目的折現(xiàn)率中,對高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目采用較高折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值,并據(jù)以進(jìn)行投資決策分析的方法。
可以通過資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定調(diào)整貼現(xiàn)率。
資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式為:
E(Ra)=Rf+βa[E(Rm)-Rf]
式中E(Ra):項(xiàng)目的要求回報(bào)率;
Rf:無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率;
E(Rm):市場組合的報(bào)酬率;
βa:項(xiàng)目的β值。
調(diào)整貼現(xiàn)率經(jīng)典例題分析
1、甲公司將要投資一個(gè)新項(xiàng)目,項(xiàng)目初始投資$735,425,預(yù)期投資期限10年,資本成本18%。此新項(xiàng)目受到省政府的支持,同意投資支出免稅。進(jìn)行投資后,公司每年增加的營業(yè)收入$426,000,銷售成本占銷售額的46%,另外需增加管理費(fèi)用$80,000,公司有效所得稅稅率為40%,調(diào)整后的貼現(xiàn)率為14%。請問公司是否投資該項(xiàng)目,并且凈現(xiàn)值是多少?
答:
凈現(xiàn)值=-$735,425×(1-40%)+[$426,000×(1-46%)-$80,000]×(1-40%)×(P/A,14%,10)=$28,319所以,應(yīng)該進(jìn)行投資。
2、在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí),Q的管理層對于X項(xiàng)目選擇了較高的最低報(bào)酬率,這是因?yàn)楣芾韺樱?/p>
A、只希望采用股權(quán)融資的方式
B、認(rèn)為太多的項(xiàng)目會被拒絕
C、認(rèn)為銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)低于資本投資
D、希望在投資決策中考慮風(fēng)險(xiǎn)因素
答案:D
解析:項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越大,就應(yīng)該用更高的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率對項(xiàng)目進(jìn)行評估。
對于銀行利率,大家都相對比較熟悉,但貼現(xiàn)率對于多數(shù)人而言,概念比較模糊。銀行貼現(xiàn)率是指什么呢?怎么計(jì)算?來了解下吧。
貼現(xiàn)率是什么?
1、貼現(xiàn)率,可以簡單理解為將來的錢,折算到現(xiàn)值,少掉或多出的那部分的錢與將來的錢形成的比值。
2、貼現(xiàn)率是指未來支付改變?yōu)楝F(xiàn)值所使用的利率。
3、持票人以未到期的票據(jù)向銀行要求兌現(xiàn),銀行將利息先行扣除所使用的的利率,也被稱為再貼現(xiàn)率,是各成員銀行將已貼現(xiàn)過的票據(jù)作擔(dān)保,作為向中央銀行借款時(shí)所支付的利息。
4、中央銀行通過變動貼現(xiàn)率來調(diào)節(jié)貨幣供給量和利息率,從而促使經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或收縮。
5、中央銀行的再貼現(xiàn)率確定了商業(yè)銀行貸款利息的下限。
貼現(xiàn)率與折現(xiàn)率有區(qū)別?
貼現(xiàn)率不是利率,也不是折現(xiàn)率,貼現(xiàn)率與折現(xiàn)率的區(qū)別體現(xiàn)為:
1、貼現(xiàn)率主要用于票據(jù)承兌貼現(xiàn)當(dāng)中,折現(xiàn)率廣泛應(yīng)用于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各個(gè)方面;
2、貼現(xiàn)率是內(nèi)扣率,是預(yù)先扣除貼現(xiàn)息后的比率,但折現(xiàn)率是外加率,是到期后支付利息的比率。
貼現(xiàn)率怎么計(jì)算?
貼現(xiàn)率計(jì)算
商業(yè)銀行辦理票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)時(shí),按一定的利率計(jì)算利息,這種利率即為貼現(xiàn)率,它是票據(jù)貼現(xiàn)者獲得資金的價(jià)格,計(jì)算公式如下:
貼現(xiàn)率=貼現(xiàn)利息÷票據(jù)面額×100%
目前來看,銀行匯票作為企業(yè)日常經(jīng)濟(jì)往來活動中常用的票據(jù)之一,是財(cái)會人員需要熟知的,那么銀行匯票的貼現(xiàn)率是多少?
銀行匯票的貼現(xiàn)率
銀行匯票的貼現(xiàn)率不是一成不變的,會根據(jù)市場的眾多影響而有所不同,不同銀行也是不一樣的,因此我們在使用銀行匯票時(shí)要時(shí)刻關(guān)注其利率變化才能讓自己的收益最大化。
貼現(xiàn)的計(jì)算公式是什么?
貼現(xiàn)值=匯票面值-匯票面值*貼現(xiàn)率*(貼現(xiàn)日-匯票到期日)/365
銀行匯票的賬務(wù)處理如何做?
向銀行申請銀行匯票:
申請時(shí):
借:其他貨幣資金——銀行匯票
貸:銀行存款
取得匯票時(shí):
借:應(yīng)付票據(jù)
貸:其他應(yīng)付款——辦理匯票
支付匯票給往來單位:
借:應(yīng)付賬款
貸:應(yīng)付票據(jù)
匯票到期:
借:其他應(yīng)付款——辦理匯票
銀行存款——匯票利息
貸:其他貨幣資金——銀行匯票
財(cái)務(wù)費(fèi)用——利息
什么是其他貨幣資金?
其他貨幣資金指的是企業(yè)除現(xiàn)金和銀行存款以外的貨幣資金,包括但不僅限于外埠存款、信用證存款?!捌渌泿刨Y金”科目可按收款單位或者開戶銀行設(shè)置明細(xì)賬戶。
財(cái)務(wù)費(fèi)用要怎么理解?
財(cái)務(wù)費(fèi)用是指企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金等而發(fā)生的費(fèi)用。為了反映企業(yè)發(fā)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用,企業(yè)需要在利潤表中單獨(dú)設(shè)立“財(cái)務(wù)費(fèi)用”項(xiàng)目。
應(yīng)付票據(jù)是什么?
應(yīng)付票據(jù)指的是由出票人出票,并由承兌人承諾在一定時(shí)期內(nèi)無條件支付一定款項(xiàng)的書面證明?!皯?yīng)付票據(jù)”科目屬于負(fù)債類科目,貸方反映本企業(yè)開出的應(yīng)付票據(jù)的面值,借方反映償還的應(yīng)付票據(jù)的面值。企業(yè)還應(yīng)當(dāng)設(shè)置應(yīng)付票據(jù)備查簿,詳細(xì)登記每一應(yīng)付票據(jù)的到期日、收款人的姓名或單位名稱等資料。
貼現(xiàn)率,簡單而言是指將來的錢折算成現(xiàn)值,少掉或多出的那部分錢與將來的錢形成的比值。對于貼現(xiàn)率,應(yīng)如何計(jì)算?
貼現(xiàn)率如何計(jì)算?
貼現(xiàn)率,就是指將終值折算為現(xiàn)值所使用的利率,或是指持票人憑借未到期的票據(jù)向銀行要求兌現(xiàn),銀行將利息提前扣除所使用的利率。
計(jì)算公式如下:
貼現(xiàn)率=一般貸款利率/[1+(貼現(xiàn)期×一般貸款利率)]
貼現(xiàn)率與利率、折現(xiàn)率的關(guān)系
1、貼現(xiàn)率不是利率,但貼現(xiàn)率和當(dāng)時(shí)的利率水平緊密相關(guān)。
2、貼現(xiàn)率不是折現(xiàn)率,原因如下:
?、俣哂?jì)算過程不同。貼現(xiàn)率是預(yù)先扣除貼現(xiàn)息后計(jì)算得出的比率;而折現(xiàn)率是是到期后支付利息經(jīng)計(jì)算后得出的比率。換句話說,前者是內(nèi)扣率,后者是外加率。
?、诙叩闹饕猛静煌YN現(xiàn)率主要用于票據(jù)承兌貼現(xiàn);而折現(xiàn)率通常應(yīng)用于企業(yè)財(cái)務(wù)管理中,如進(jìn)行籌資、投資決策及收益分配等方面。
票據(jù)貼現(xiàn)利率是什么?
商業(yè)銀行在辦理票據(jù)貼現(xiàn)的業(yè)務(wù)時(shí),會按照一定的利率計(jì)算利息,這種利率就是票據(jù)貼現(xiàn)利率,也是票據(jù)貼現(xiàn)者獲得資金的價(jià)格。
票據(jù)貼現(xiàn)利息的計(jì)算分兩種情況:
1、不帶息票據(jù)貼現(xiàn):貼現(xiàn)利息=票據(jù)面值×貼現(xiàn)率×貼現(xiàn)期
2、帶息票據(jù)的貼現(xiàn):貼現(xiàn)利息=票據(jù)到期值×貼現(xiàn)率×貼現(xiàn)天數(shù)÷360
貼現(xiàn)天數(shù)=貼現(xiàn)日到票據(jù)到期日實(shí)際天數(shù)-1
再貼現(xiàn)率是什么?
再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行申請?jiān)儋N現(xiàn)時(shí)的預(yù)扣利率。再貼現(xiàn)意味著中央銀行向商業(yè)銀行貸款,從而增加了貨幣投放,直接增加貨幣供應(yīng)量。再貼現(xiàn)率的高低不僅直接決定再貼現(xiàn)額的高低,而且會間接影響商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)需求,從而整體影響再貼現(xiàn)規(guī)模。
貼現(xiàn)率是未來支付改變?yōu)楝F(xiàn)值的利率,理論上而言,調(diào)整貼現(xiàn)率是央行調(diào)控市場利率的重要工具。
貼現(xiàn)率是什么?
簡單來說,貼現(xiàn)率就是把將來的錢(即終值)通過一定計(jì)算方法折算成現(xiàn)在的錢(即現(xiàn)值)后,再將差額與終值作比從而得出的比值。
舉個(gè)例子,現(xiàn)在你手里有90萬,如果選擇將它放進(jìn)銀行一年,一年之后這些錢會因?yàn)殂y行利息變成100萬,那么多出的這部分也就是差額10萬比上100萬得到比值10%,貼現(xiàn)率就是10%。
貼現(xiàn)率計(jì)算公式
貼現(xiàn)率=一般貸款利率/[1+(貼現(xiàn)期×一般貸款利率)]
貼現(xiàn)率和折現(xiàn)率的區(qū)別是什么?
貼現(xiàn)率是指將未來支付改變?yōu)楝F(xiàn)值所使用的利率,或指持票人以沒有到期的票據(jù)向銀行要求兌現(xiàn),銀行將利息先行扣除所使用的利率。
折現(xiàn)率是指將未來有限期預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率。
貼現(xiàn)率主要是計(jì)算企業(yè)在銀行兌換未到期的商業(yè)票據(jù)所要支付的利息,貼現(xiàn)率是內(nèi)扣率,是預(yù)先扣除貼現(xiàn)息后的比率。
折現(xiàn)率主要是企業(yè)或者投資機(jī)構(gòu)等用于計(jì)算投入的成本與未來凈現(xiàn)金流折合現(xiàn)值的孰大孰小,從而判斷項(xiàng)目投入是否可盈,以及企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各個(gè)方面,如籌資決策、投資決策及收益分配。
貼現(xiàn)率可以簡單理解為貼現(xiàn)的比例,受市場資金供求狀況變化而自發(fā)形成。以下一文將主要介紹貼現(xiàn)率的含義和計(jì)算方式,來了解下吧。
貼現(xiàn)率含義
貼現(xiàn)率,是指將未來支付改變?yōu)楝F(xiàn)值所使用的利率,或指持票人以沒有到期的票據(jù)向銀行要求兌現(xiàn),銀行將利息先行扣除所使用的利率。
我們也將這種貼現(xiàn)率稱為再貼現(xiàn)率,理論上來講,央行通過調(diào)整這種利率,影響商業(yè)銀行向央行貸款的積極性,最后達(dá)到調(diào)控整個(gè)貨幣體系利率和資金供應(yīng)狀況的目的。
貼現(xiàn)率與折現(xiàn)率不同,體現(xiàn)在兩點(diǎn):
1、貼現(xiàn)率為內(nèi)扣率,是預(yù)先扣除貼現(xiàn)息后的比率,但折現(xiàn)率是外加率,是到期后支付利息的比率;
2、貼現(xiàn)率主要用于票據(jù)承兌貼現(xiàn),但折現(xiàn)率廣泛應(yīng)用于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各個(gè)方面。
貼現(xiàn)率的計(jì)算公式
貼現(xiàn)率=一般貸款利率/[1+(貼現(xiàn)期×一般貸款利率)]
舉例說明:現(xiàn)在你有95萬,1年后由于銀行利息或者是人民幣升值變?yōu)榱?00萬,其中多出的5萬比上1年后的100萬得到5%,這個(gè)5%就是貼現(xiàn)率。
可以簡單理解為,1年后得到100萬,貼現(xiàn)率為5%,也就相當(dāng)于如今這筆錢的價(jià)值為95萬。
貼現(xiàn)和貼現(xiàn)率的相關(guān)知識
中央銀行通過變動貼現(xiàn)率對貨幣供給量和利息率進(jìn)行調(diào)節(jié),從而促使經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或收縮。需要對通貨膨脹進(jìn)行控制時(shí),則提高貼現(xiàn)率。這樣一來,商業(yè)銀行向中央銀行的借款減少了,商業(yè)銀行的儲備金也隨之減少,這時(shí)候商業(yè)銀行就會提高利息,從而導(dǎo)致減少貨幣供給量。
貼現(xiàn)率可以理解為貼現(xiàn)的比率,而貼現(xiàn)是指銀行承兌匯票的持票人在匯票到期日前,為了取得資金,貼付一定利息將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給銀行的票據(jù)行為,對于持票人而言是出讓票據(jù),提前收回墊支于商業(yè)信用的貨幣資金;但對于貼現(xiàn)公司或銀行而言,是向持票人提供銀行信用。
貼現(xiàn)率受市場資金供求狀況變化而自發(fā)形成,再貼現(xiàn)率則是由中央銀行規(guī)定的。
ACCA考試F2是15門考試科目中的其中1門,即《管理會計(jì)》,其中有個(gè)章節(jié)有描述到項(xiàng)目評估,做項(xiàng)目評估總共有四種方式,分別是投資回收期、折現(xiàn)項(xiàng)目回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率,具體優(yōu)缺點(diǎn)如下:
投資回收期
第一種方式Payback period投資回收期
投資回收期就是使累計(jì)的經(jīng)濟(jì)效益等于最初的投資費(fèi)用所需的時(shí)間。
投資回收期就是指通過資金回流量來回收投資的年限。在這種項(xiàng)目評估方式下如果兩個(gè)或以上不同的項(xiàng)目,相比較而言我們會選擇項(xiàng)目回收期比較短的那個(gè)項(xiàng)目,此外公司會選擇少于自己所定的項(xiàng)目回收期限的項(xiàng)目。當(dāng)然這種評估方式也有利弊:投資回收期指標(biāo)容易理解,計(jì)算也比較簡便;項(xiàng)目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。顯然,資本周轉(zhuǎn)速度愈快,回收期愈短,風(fēng)險(xiǎn)愈小,盈利愈多。
折現(xiàn)投資回收期
第二種方式是折現(xiàn)投資回收期
這種方式是基于payback period之上的一種項(xiàng)目評估方式。
payback period在計(jì)算項(xiàng)目回收期的時(shí)候并沒有考慮到錢是有時(shí)間價(jià)值的,而折現(xiàn)投資回收期在計(jì)算投資的回報(bào)期間考慮到每筆項(xiàng)目匯報(bào)都是有時(shí)間價(jià)值的。
凈現(xiàn)值
第三種方式是凈現(xiàn)值netpresent value
凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)期投資成本之間的差值,如果差值是正數(shù)那么我們就接受這個(gè)項(xiàng)目,如果差值是負(fù)數(shù)那么說明這個(gè)項(xiàng)目有虧損,那么我們需要拒絕這個(gè)項(xiàng)目,NPV=PV of all cash inflow-PV of all cashoutflow.
當(dāng)然在評估我們是否可以接受這個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候有幾個(gè)不同的評估標(biāo)準(zhǔn):
首先接受一個(gè)項(xiàng)目的前提是這個(gè)項(xiàng)目匯報(bào)是大于零的;
如果有不同的幾個(gè)項(xiàng)目,在評估是否接受一個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候看的的哪個(gè)項(xiàng)目有最高的凈現(xiàn)值;最后,因?yàn)樵u估項(xiàng)目的時(shí)候并不局限于只有一種方法,還有一些其他的方式,所以即使是其他的項(xiàng)目評估方式接受了這個(gè)項(xiàng)目,但是NPV凈現(xiàn)值計(jì)算出來是負(fù)值的,同樣我們也不接受這個(gè)項(xiàng)目。
內(nèi)部收益率
最后一種方式是IRR內(nèi)部收益率。
還不知道自己適不適合學(xué)ACCA,小測一下就知道了,戳:ACCA學(xué)前評估
這種方式假設(shè)的前提是NPV等于0的時(shí)候,discount rate的數(shù)值,在評判是否接受這個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候考慮的是IRR大于公司投資回報(bào),也就是承諾給投資者的回報(bào)率。
因?yàn)檫@種方式是沒有相應(yīng)的discountrate,所以在計(jì)算的時(shí)候需要用試錯(cuò)的方式,首先計(jì)算出NPV大于0的時(shí)候discount rate,在試當(dāng)NPV小于0的時(shí)候的discount rate,最后再代入公式計(jì)算出IRR;IRR=a+(NPVa/NPVa-NPVb)
這里的a是當(dāng)discount rate計(jì)算出來NPV大于0,b是當(dāng)discount rate計(jì)算出來NPV小于0.
我們一般將貼現(xiàn)的比例稱為貼現(xiàn)率,多用于票據(jù)承兌貼現(xiàn)當(dāng)中。利率,一般有年利率、月利率和日利率。兩者有何區(qū)別和聯(lián)系?
貼現(xiàn)率和利率是否一樣?
答:貼現(xiàn)率和利率是不一樣的,貼現(xiàn)率是指將未來支付改變?yōu)楝F(xiàn)值所使用的利率,簡單而言,就是將來的錢折算到現(xiàn)值,少掉或多出的那部分錢與將來的錢的比值。而利率是指一定時(shí)期內(nèi)利息額與本金的比率,通常以一年期利息與本金的百分比計(jì)算,按計(jì)量的期限標(biāo)準(zhǔn)不同,可以表示為年利率、月利率和日利率。
貼現(xiàn)率和利率有什么聯(lián)系?
根據(jù)貼現(xiàn)率和利率的定義,我們可以了解到兩者之間是有一定區(qū)別的,同時(shí)也有一定的聯(lián)系:
商業(yè)銀行辦理票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)時(shí),按一定的利率計(jì)算利息,這種利率也就是貼現(xiàn)率,貼現(xiàn)率的高低主要根據(jù)金融市場利率來決定。
貼現(xiàn)率以利率為基礎(chǔ),一般情況下貼現(xiàn)率比市場利率小,目的在于防止銀行利用兩者之差進(jìn)行牟利。
貼現(xiàn)率和利率如何理解?
貼現(xiàn)率是指持票人以沒有到期的票據(jù)向銀行要求兌現(xiàn),銀行將利息先行扣除所使用的利率。也被稱為再貼現(xiàn)率,理論上而言,銀行通過調(diào)整該利率,可以對商業(yè)銀行向央行貸款的積極性造成影響,是央行調(diào)控市場利率的重要工具之一。
利率是是借款、存入或借入金額中每個(gè)期間到期的利息金額與票面價(jià)值的比率。它是經(jīng)濟(jì)學(xué)、借貸和租賃等融資實(shí)務(wù)和企業(yè)財(cái)經(jīng)管理中的一個(gè)重要杠桿調(diào)節(jié)工具和專業(yè)名字,包括長短期存款利率和長短期貸款利率等。合理的利率,對發(fā)揮社會信用和利率的經(jīng)濟(jì)杠桿作用有著重要的意義。
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貼現(xiàn)率是指未來支付改變?yōu)楝F(xiàn)值所使用的利率,是票據(jù)貼現(xiàn)者獲得資金的價(jià)格。計(jì)算銀行承兌匯票貼現(xiàn)率時(shí),可以分為不帶息票據(jù)貼現(xiàn)和帶息票據(jù)的貼現(xiàn)兩種情況。
銀行承兌匯票貼現(xiàn)率計(jì)算方法
貼現(xiàn)率是指持票人以沒有到期的票據(jù)向銀行要求兌現(xiàn),銀行將利息先行扣除所使用的利率。銀行承兌匯票貼現(xiàn)率計(jì)算方法如下:
1、不帶息票據(jù)貼現(xiàn):貼現(xiàn)利息=票據(jù)面值×貼現(xiàn)率×貼現(xiàn)期;
2、帶息票據(jù)的貼現(xiàn):貼現(xiàn)利息=票據(jù)到期值×貼現(xiàn)率×貼現(xiàn)天數(shù)/360。
貼現(xiàn)天數(shù)=貼現(xiàn)日到票據(jù)到期日實(shí)際天數(shù)-1
貼現(xiàn)利息,計(jì)算公式為貼現(xiàn)利息=貼現(xiàn)金額×貼現(xiàn)天數(shù)×日貼現(xiàn)率,其中的日貼現(xiàn)率=月貼現(xiàn)率÷30。
銀行承兌匯票:商業(yè)匯票的其中一種,由在承兌銀行開立存款賬戶的存款人簽發(fā),向開戶銀行申請并經(jīng)銀行審查同意承兌的,保證在指定日期無條件向收款人或持票人支付確定金額的票據(jù)。這里的“承兌”,簡單理解就是承諾兌付,該行為只發(fā)生在遠(yuǎn)期匯票的有關(guān)活動中。
貼現(xiàn)率如何理解?
貼現(xiàn)率也就是未來支付改變?yōu)楝F(xiàn)值所使用的利率,簡單理解就是將來的錢折算到現(xiàn)值,少掉或者多出的那部分錢,與將來的錢的比值,貼現(xiàn)率越高,可以拿到的錢就越少。貼現(xiàn)率的高低,一般按金融市場利率決定。若根據(jù)年利率的方式計(jì)算,則適用公式“票面金額×年利率/360天×計(jì)息天數(shù)”若;根據(jù)月利率的方式計(jì)算,則適用公式“票面金額×月利率/30天×計(jì)息天數(shù)”。
在FRM考試中,CAPM資本資產(chǎn)定價(jià)模型是個(gè)重要的考點(diǎn),其中無風(fēng)險(xiǎn)收益率這一知識點(diǎn)是考生必須要掌握的。今天會計(jì)網(wǎng)將詳細(xì)介紹無風(fēng)險(xiǎn)收益率(Risk-free rate)的內(nèi)容。
無風(fēng)險(xiǎn)收益率(Risk-free rate)是指把資金投資于一個(gè)沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的投資對象所能得到的收益率。一般會把這一收益率作為基本收益,再考慮可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)。它指評估基準(zhǔn)日相對無風(fēng)險(xiǎn)證券的當(dāng)期投資收益(有時(shí)也稱為“安全收益率”、“貨幣成本”、“基礎(chǔ)利率”),現(xiàn)實(shí)中,并不存在無風(fēng)險(xiǎn)的證券,因?yàn)樗械耐顿Y都存在一定程度的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。與無風(fēng)險(xiǎn)證券最接近的是我國發(fā)行的國庫債券,評估界普遍認(rèn)同國庫券是相對安全的證券,因?yàn)樗鼈兊氖找婧蛢斶€期已經(jīng)提前確定,并且不存在任何違約風(fēng)險(xiǎn)。
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無風(fēng)險(xiǎn)收益率是資金時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹補(bǔ)償率之和,是除了通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)之外,沒有風(fēng)險(xiǎn)情況下的投資收益率。
無風(fēng)險(xiǎn)收益率=資金時(shí)間價(jià)值(純利率)+通貨膨脹補(bǔ)償率
無風(fēng)險(xiǎn)收益率=投資報(bào)酬率-風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
無風(fēng)險(xiǎn)收益率=純粹利率+通貨膨脹附加率
無風(fēng)險(xiǎn)收益率就是加上通貨膨脹貼水以后的貨幣時(shí)間價(jià)值。
無風(fēng)險(xiǎn)收益率的確定在基金業(yè)績評價(jià)中具有非常重要的作用,各種傳統(tǒng)的業(yè)績評價(jià)方法都使用了無風(fēng)險(xiǎn)收益率指標(biāo)。在我國股市目前的條件下,關(guān)于無風(fēng)險(xiǎn)收益率的選擇實(shí)際上并沒有什么統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。在國際上,一般采用短期國債收益率來作為市場無風(fēng)險(xiǎn)收益率。
在ACCA考試中,很多同學(xué)在學(xué)習(xí)FM科目考點(diǎn)內(nèi)容時(shí)會遇到不少問題,對此,會計(jì)網(wǎng)整理了大家提出的常見問題,并一一進(jìn)行詳細(xì)解答。
問題1
Q:為什么有的時(shí)候做題,我們折現(xiàn)用的是cost of debt before tax,而有的時(shí)候用Kdat,即cost of debt after tax。
A:這個(gè)問題,是同學(xué)在備考中經(jīng)常見到的,大部分同學(xué)在做債券練習(xí)的時(shí)候都會遇到折現(xiàn)率的選擇,題目一般會給到我們兩個(gè)折現(xiàn)率,一個(gè)是稅前折現(xiàn)率,一個(gè)是稅后折現(xiàn)率,大部分同學(xué)都知道利息是可以抵稅的,所以會降低債務(wù)本身的cost,需要用Kdat來進(jìn)行計(jì)算。這個(gè)思路是基本正確的,但是還是需要注意如下幾個(gè)小點(diǎn)。
同學(xué)們需要看清題目中要求我們計(jì)算的是cost of debt,還是market value of securities。這步非常重要,因?yàn)殛P(guān)系到我們在計(jì)算是需要站在的角度。
a) 如果題目要求我們計(jì)算的是cost of debt,那就默認(rèn)我們站在了公司的角度,對于公司支付債券的利息,公司是可以用來抵稅的,所以會抵減債券本身的cost,所以我們需要用Kdat來計(jì)算債券真實(shí)的cost of capital
b) 如果題目要求我們計(jì)算的是market value of debt,那就默認(rèn)我們站在了投資者的角度,對于投資者收到的利息,投資者不能拿來抵稅,所以我們需要用cost of debt,不用Kdat,來對未來的現(xiàn)金流,即本金和利息貼現(xiàn),從而算出債券現(xiàn)在的現(xiàn)值。
問題2
Q:在計(jì)算現(xiàn)金流現(xiàn)值時(shí),我們折現(xiàn)率的選擇什么時(shí)候用nominal rate,什么時(shí)候用real term rate。
A:對于這個(gè)問題,我們先要來看一下如何計(jì)算現(xiàn)金流的現(xiàn)值。分子我們用的是未來要收到或者支付的現(xiàn)金流金額,分母我們用的是折現(xiàn)率。在選擇時(shí),我們要遵守一個(gè)規(guī)則,折現(xiàn)率的選擇要和現(xiàn)金流一致。
a) 如果分子的現(xiàn)金流用的是實(shí)際現(xiàn)金流,即沒有考慮通貨膨脹,那么我們的折現(xiàn)率就需要用real term discount factor,即也不考慮通貨膨脹。
b) 如果分子的現(xiàn)金流用的是名義現(xiàn)金流,即調(diào)整過了通貨膨脹,那么我們的折現(xiàn)率就需要用nominal discount factor。
還有一點(diǎn)需要注意的是,考試的時(shí)候有可能會給到一個(gè)real rate和inflation rate,需要我們自己去算出nominal rate,這個(gè)時(shí)候就需要用到我們的費(fèi)雪公式了。即(1+real rate)(1+inflation rate)= 1+nominal rate,將數(shù)據(jù)代入公式計(jì)算即可算出考慮了通貨膨脹后的折現(xiàn)率。
問題3
Cost of debt究竟要怎樣計(jì)算?
我們首先需要搞清有幾種類型的債券,針對不同類型的債券,需要用不同的計(jì)算方法。
1)cost of redeemable debt 對于可贖回債券,我們通常用的方法就是IRR內(nèi)含報(bào)酬率的方法,可以選取5%和10%的折現(xiàn)率,算出債券的IRR,需要注意的是此時(shí)算出來的IRR已經(jīng)是after tax,不需要再去做調(diào)整。
2)cost of irredeemable debt 對于不可贖回債券,就相當(dāng)于公司未來一直會支付一筆永續(xù)的利息,所以和計(jì)算cost of preference share的方法大致相同,把每年收到的利息除以debt的市場價(jià)值,就可以算出kd before tax,接下來做一步稅后處理,即可得到Kdat了
3)cost of bank loan 銀行債券的資本成本處理最為簡單,只要用題目中給到的interest rate*(1 - tax)即可。
4)cost of convertible loan note 可轉(zhuǎn)換債券的融資成本計(jì)算方式大致和可贖回債券相同,但是需要確認(rèn)最后一筆本金的金額。我們會拿股票在轉(zhuǎn)換日的價(jià)格*可轉(zhuǎn)換的數(shù)量和贖回的本金對比,選取高的值,作為最后一期收回的金額。接下來用IRR處理即可。
來源:ACCA學(xué)習(xí)幫