財(cái)務(wù)管理科目中的資本資產(chǎn)定價(jià)模型知識(shí)點(diǎn)，是經(jīng)常會(huì)考到的，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)就帶大家來了解一下，是以一個(gè)案例分析說明，大家一起來看看吧。

（一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型

是在研究充分組合的情況下風(fēng)險(xiǎn)與收益率均衡關(guān)系的模型，在投資決策和理財(cái)領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，在資本資產(chǎn)定價(jià)模型說明下，表達(dá)形式為：：Ri=Rf+β×(Rm-Rf)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大小取決于β值的大小。β值越高，表明單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)越高，所得到的補(bǔ)償也就越高。

（二）案例分析

已知某個(gè)普通股的β值為1.3，無風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為15%，普通股的市價(jià)為每股22元，籌資費(fèi)用為每股2元，股利年增長率長期是沒有變化的，預(yù)計(jì)第一期的股利為4元，按照股利增長模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算的股票資本成本相等，那么這個(gè)普通股股利的年增長率為多少？

A：14%

B：15.5%

C：15%

D：14.5%

解析：

1、這道題主要考察資本資產(chǎn)定價(jià)模型知識(shí)點(diǎn)

2、普通股的資本成本為=8%+1.3*15%=35.5%

3、根據(jù)股利增長模型=35.5%=4/（22—2）+g，g=15.5%

以上就是有關(guān)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的知識(shí)點(diǎn)，希望能夠幫助到大家，想了解更多有關(guān)中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)，請(qǐng)多多關(guān)注會(huì)計(jì)網(wǎng)！

　　近幾年電商經(jīng)濟(jì)非?；鸨簧偃硕枷霃闹蟹忠槐?，于是很多人開起了網(wǎng)店，很多人以為把價(jià)格定高一些就可以賺取更高的利潤，其實(shí)不是的。物廉價(jià)美才能吸引到更多消費(fèi)者。那么怎樣定價(jià)更合適呢？

　　一、階梯定價(jià)

　　什么是階梯定價(jià)，舉個(gè)例子，我們?cè)诔谢蛘呔W(wǎng)上購物的時(shí)候經(jīng)?？吹劫I一件5元，買兩件8元，買的越多優(yōu)惠越多，或者是買滿幾件的情況下，多送一件或者附送贈(zèng)品，這樣能刺激消費(fèi)者的購買欲望，讓消費(fèi)者多買再買。像這種階梯定價(jià)適用價(jià)格不宜太高或者產(chǎn)品關(guān)聯(lián)性較差的或者買家單件購買頻次較高的商品。一般像衣飾鞋帽或者日用消費(fèi)品等大家都可以根據(jù)實(shí)際情況去店鋪設(shè)置一些滿減的活動(dòng)，吸引更多的消費(fèi)者來購買，從而提升店鋪客單價(jià)及整體的成交額來提升寶貝的排名。

　　二、動(dòng)態(tài)定價(jià)法

　　動(dòng)態(tài)定價(jià)法，就是對(duì)商品或服務(wù)的價(jià)格進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整的一種定價(jià)策略。像航空業(yè)、酒店業(yè)就被普遍運(yùn)用，像旺季價(jià)格提升，淡季價(jià)格下降。如今，演出和體育比賽的門票市場(chǎng)，定價(jià)也在逐漸走向動(dòng)態(tài)化。那么作為網(wǎng)店掌柜我們也可以利用這個(gè)定價(jià)方法，幫助店鋪產(chǎn)品提升基礎(chǔ)銷量及成交額。比如服飾，冬季服飾在夏季時(shí)可以調(diào)低價(jià)格便宜甩賣，減少庫存積壓，促進(jìn)銷量。

　　資本和資產(chǎn)有什么不同？許多朋友對(duì)公司資產(chǎn)和資本的含義非常模糊，甚至有些人認(rèn)為兩者是一回事。今天會(huì)計(jì)網(wǎng)從幾個(gè)方面談?wù)勝Y本與資產(chǎn)的含義和區(qū)別，希望對(duì)大家有所幫助。

　　一、性質(zhì)不同

　　1、資本：投資獲利的本金和財(cái)產(chǎn)，是人類創(chuàng)造物質(zhì)和精神財(cái)產(chǎn)的各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的總稱。

　　2、資產(chǎn)：由企業(yè)過去的交易或事項(xiàng)形成，企業(yè)期望擁有或管理，給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源。

　　二、分類不同

　　1、資本：(1)制度或社會(huì)生產(chǎn)關(guān)系資本，提高或增值是通過社會(huì)政治思想等變革實(shí)現(xiàn)的;(2)人力資本;(3)物力資本包括自然賦予的和人類創(chuàng)造的兩種。

　　2、資產(chǎn)：資產(chǎn)分類是指資產(chǎn)按流動(dòng)性質(zhì)，一般分為流動(dòng)資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。

　　三、特征不同

　　1、資本：資本是帶來剩余價(jià)值的價(jià)值，資本是運(yùn)動(dòng)，是歷史范疇，體現(xiàn)資本家剝削雇傭工人的關(guān)系，是資本主義生產(chǎn)方式的本質(zhì)范疇。

　　2、資產(chǎn)：由過去的交易或事項(xiàng)組成的資源。 資產(chǎn)必須是現(xiàn)實(shí)的資產(chǎn)，而不是預(yù)期的資產(chǎn)。此處所說的企業(yè)過去的交易或事項(xiàng)有購買、生產(chǎn)、建設(shè)行為或者其他交易或事項(xiàng)。

　　一個(gè)企業(yè)包括所有財(cái)產(chǎn)，如工廠、機(jī)械設(shè)備、生產(chǎn)資料等和企業(yè)的所有錢，它們的總和被稱為“資產(chǎn)”，會(huì)計(jì)上有一個(gè)恒等式, 資產(chǎn)=所有權(quán)益+負(fù)債。 我們把某個(gè)企業(yè)比作你，把你現(xiàn)在手里所有能用的錢叫做“資產(chǎn)”。 其中包括原本屬于你的錢和你向別人借的錢。 你自己的這筆錢叫做“所有者權(quán)益”。 你現(xiàn)在可以支配的借別人的錢叫做負(fù)債。

　　資本在這里可以理解為自己錢的一部分，也就是所謂的“所有權(quán)”。 可以看出債務(wù)的一部分不屬于資本，而屬于資產(chǎn)。

　　資產(chǎn)是公司所控制的可以產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益資源，而資本是指投資人投入公司的資源，兩者有一定的區(qū)別。

　　資產(chǎn)和資本如何區(qū)分?

　　1.含義不同：

　　資產(chǎn)是企業(yè)擁有或者控制的能以貨幣計(jì)量收支的經(jīng)濟(jì)資源，包括各種收入、債權(quán)和其他;資本是投資人往公司投入的資源，所反映的是投資者對(duì)公司的所有權(quán)，或者說是對(duì)企業(yè)利潤的分配權(quán)。

　　2.特點(diǎn)不同：

　　資產(chǎn)通常具有以下特點(diǎn)：資產(chǎn)能夠給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益;資產(chǎn)都是為企業(yè)所擁有的，或者即使不為企業(yè)所擁有，但也是企業(yè)所控制的;資產(chǎn)都是企業(yè)在過去發(fā)生的交易、事項(xiàng)中獲得的。

　　資本廣義上指的是投入再生產(chǎn)過程的有形資本、無形資本、金融資本和人力資本; 狹義的資本指具有實(shí)物形態(tài)的機(jī)器、工具設(shè)備、廠房、建筑物、交通工具與設(shè)施等長期耐用的生產(chǎn)資料，包括固定資產(chǎn)和生產(chǎn)所必需的存貨。

　　資產(chǎn)包括什么？

　　資產(chǎn)按照流動(dòng)性可以劃分為流動(dòng)資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。

　　1.流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在1年內(nèi)或者超過1年的1個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、銀行存款、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、待攤費(fèi)用、存貨等。

　　2.長期投資是指除短期投資以外的投資，包括持有時(shí)間準(zhǔn)備超過1年(不含1年)的各種股權(quán)性質(zhì)的投資、不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備變現(xiàn)的債券、其他債權(quán)投資和其他長期投資。

　　3.固定資產(chǎn)是指企業(yè)使用期限超過1年的房屋、建筑物、機(jī)器、機(jī)械、運(yùn)輸工具，以及其他與生產(chǎn)、經(jīng)營有關(guān)的設(shè)備、器具、工具等。

　　4.無形資產(chǎn)是指企業(yè)為生產(chǎn)商品或者提供勞務(wù)出租給他人，或?yàn)楣芾砟康亩钟械臎]有實(shí)物形態(tài)的非貨幣性長期資產(chǎn)。其他資產(chǎn)是指除流動(dòng)資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以外的資產(chǎn)，如長期待攤費(fèi)用。

　　企業(yè)在經(jīng)營過程中會(huì)遇到諸如利率、經(jīng)濟(jì)衰退等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。只有承擔(dān)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)才能得到補(bǔ)償，而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不能得到補(bǔ)償。為了更好地研究系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和期望收益之間的關(guān)系，我們需要掌握資本資產(chǎn)定價(jià)模型及其計(jì)算公式。

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型的計(jì)算公式

　　R_i=R+β_i×(R_m—R_f)

　　其中：

　　R_i表示必要收益率;

　　R_f表示無風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常以短期國債的利率近似代替;

　　β_i表示第i種股票的或組合的β系數(shù);

　　R_m表示市場(chǎng)組合的平均收益率;

　　β_i×(R_m—R_f)為組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率;

　　β系數(shù)的計(jì)算：β=(R_i-R_f)/(R_m-R_f)=風(fēng)險(xiǎn)收益率/(R_m-R_f)。

　　舉個(gè)例子，A投資組合的必要收益率為10%，市場(chǎng)組合的平均收益率為12%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，則該投資組合的β系數(shù)應(yīng)如何計(jì)算?

　　有已知條件可知：必要收益率R_i=10%，市場(chǎng)組合的平均收益率R_m=12%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率R_f=4%，代入公式中可得：β=(R_i-R_f)/(R_m-R_f)=(10%-4%)/(12%-4%)=0.75。

　　B投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為12%，市場(chǎng)組合的平均收益率為14%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，則該投資組合的β系數(shù)應(yīng)如何計(jì)算？

　　有已知條件可知：市場(chǎng)組合的平均收益率R_m=14%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率R_f=6%，風(fēng)險(xiǎn)收益率為12%；

　　代入公式中可得：β=風(fēng)險(xiǎn)收益率/(R_m-R_f)=12%/(14%-6%)=1.5。

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型的計(jì)算公式中β系數(shù)的含義

　　β=1，表示該資產(chǎn)或該資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)相等;

　　β>1，表示該資產(chǎn)或該資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)更大;

　　β<1，表示該資產(chǎn)或該資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)更小。

　　β系數(shù)越大，資產(chǎn)的預(yù)期收益越大。

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型相關(guān)知識(shí)

　　1.無風(fēng)險(xiǎn)利率以及對(duì)所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償組成了單個(gè)證券的期望收益率;

　　2. β值的大小決定了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大小。β值越高，單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)越高，所得到的補(bǔ)償越高;

　　3. β度量的是單個(gè)證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沒有風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償;

　　4.風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系是一種線性關(guān)系，說明了風(fēng)險(xiǎn)越高,報(bào)酬越高。

　　2022年第一次CMA考試即將開始，考生們應(yīng)該從容備考，接下來會(huì)計(jì)網(wǎng)總結(jié)了關(guān)于資產(chǎn)定價(jià)模型方面的內(nèi)容，希望對(duì)大家備考有所幫助。

　　CMA必考點(diǎn)：資產(chǎn)定價(jià)模型

　　1、資本資產(chǎn)定價(jià)模型：

　　量化風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系(線性)，R j=Rf+(Rm-Rf)b j證券的貝塔值越大，該證券的預(yù)期收益率也越高。由于市場(chǎng)溢價(jià)(R m-R f)相對(duì)固定，所以當(dāng)市場(chǎng)上無風(fēng)險(xiǎn)的收益(R f)越高，證券的預(yù)期收益率也越高。貝塔系數(shù)是一種系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，用于衡量單一股票收益率的變動(dòng)對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)投資組合收益率變動(dòng)的敏感性。一種股票特征線的斜率越大，該股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)就越大。貝塔系數(shù)=1，該資產(chǎn)的收益=整個(gè)市場(chǎng)的收益=Rm

　　2、影響貝塔系數(shù)的因素

　　收入的周期性：周期性越強(qiáng)，企業(yè)的收入受到外部環(huán)境的影響就越大，則貝塔系數(shù)也就越大。

　　經(jīng)營杠桿：經(jīng)營杠桿會(huì)使得企業(yè)的經(jīng)營性收益對(duì)于收入的變化更敏感，經(jīng)營性收益發(fā)生更大的波動(dòng)，則貝塔系數(shù)也就越大。

　　財(cái)務(wù)杠桿：財(cái)務(wù)杠桿會(huì)使得企業(yè)的每股收益對(duì)于經(jīng)營性收益的變化更敏感，每股收益發(fā)生更大的波動(dòng)，則貝塔系數(shù)也就越大。

　　資產(chǎn)定價(jià)模型經(jīng)典例題分析

　　上市公司Clean Waterwoks的首席財(cái)務(wù)官預(yù)期明年的股利為$1.25，并且預(yù)計(jì)公司的股票價(jià)格在一年內(nèi)都將為$45。該首席財(cái)務(wù)官已確定Clean Waterworks的預(yù)期收益率為10%。根據(jù)所提供的數(shù)據(jù)，Clean Waterworks股票現(xiàn)在的每股價(jià)值是多少?

　　A.$42.05 B.$45.00 C.$46.25 D.$51.39

　　答案:A

　　解析選項(xiàng)A正確。依據(jù)投資收益率的計(jì)算公式，投資收益率=(每股股利+資本利得)/股票目前市價(jià)，資本利得為股票預(yù)期價(jià)格與目前市價(jià)的差額。設(shè)股票目前價(jià)格為x，則(1.25+45-x)/x=10%。股票目前價(jià)格x=(1.25+45)/(1+10%)=42.05。

　　不積跬步，無以至千里；不積小流，無以成江海。準(zhǔn)備2022年CMA考試，同樣需要一點(diǎn)一滴的積累。現(xiàn)在會(huì)計(jì)網(wǎng)為考生準(zhǔn)備定價(jià)決策的知識(shí)點(diǎn)，每天多學(xué)一點(diǎn)點(diǎn)，備考更容易！

　　CMA備考知識(shí)之定價(jià)決策

　　定價(jià)決策的含義“定價(jià)決策”一般是指公司為其產(chǎn)品和服務(wù)該收取多少價(jià)錢而做出的群體決策。

　　定價(jià)決策在決定企業(yè)的成敗方面非常關(guān)鍵。定價(jià)太高，可能會(huì)降低銷量；定價(jià)太低，可能收不回成本。

　　影響定價(jià)的因素：

　　1.產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)值

　　2.市場(chǎng)供求關(guān)系

　　3.國家的價(jià)格政策（生活必須品最高/低限價(jià)，物價(jià)調(diào)整）

　　4.競爭形式

　　競爭形式（市場(chǎng)局勢(shì)）

　　市場(chǎng)類型           廠商數(shù)目      產(chǎn)品差別程度         資源進(jìn)出的難易程度               接近的市場(chǎng)

　　完全壟斷             唯一              無替代品                      困難                                   醫(yī)療

　　寡頭市場(chǎng)            幾個(gè)            有差別或無差別              較困難                       網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商、汽車等

　　壟斷競爭            很多               有差別                         較容易                          輕工業(yè)品、日化

　　完全競爭            很多             無差別                           容易                                    農(nóng)業(yè)產(chǎn)品

　　經(jīng)典例題：寡頭壟斷市場(chǎng)的特征是

       A.沒有相近替代品的同類產(chǎn)品的單一賣家

       B.沒有相近替代品的不同產(chǎn)品的單一賣家

       C.在行業(yè)中缺少進(jìn)入和退出壁壘

       D.公司間的定價(jià)和產(chǎn)量決策有相互依存關(guān)系

　　答案：D解析：選項(xiàng)A、B不正確。寡頭包含幾家公司，單一買家是壟斷的特征。選項(xiàng)C不正確。寡頭有進(jìn)入壁壘；這是行業(yè)只有幾家公司的原因。選項(xiàng)D正確。寡頭模式不像其他市場(chǎng)結(jié)構(gòu)那么具體，但是在行業(yè)中沒有幾家公司。因此，競爭對(duì)手公司的決策不會(huì)被忽略。產(chǎn)品可以差異化，也可以標(biāo)準(zhǔn)化。由于公司之間的內(nèi)部依賴性，價(jià)格往往是剛性的(不動(dòng)的)。由于自然或創(chuàng)造的進(jìn)入壁壘，進(jìn)入是非常困難的。在寡頭行業(yè)中，價(jià)格主導(dǎo)是主要特點(diǎn)。價(jià)格主導(dǎo)下，由主要的公司首先宣布價(jià)格變化。一旦行業(yè)龍頭發(fā)出聲音，行業(yè)中的其他公司會(huì)執(zhí)行龍頭企業(yè)收取的價(jià)格。公司間相互依靠對(duì)價(jià)格和產(chǎn)量決策有影響。所以選D。

　　CMA p2中有很多必考知識(shí)點(diǎn)，其中資本資產(chǎn)定價(jià)模型的內(nèi)容，據(jù)考生反應(yīng)，這個(gè)考點(diǎn)基本每年都考，所以希望小伙伴們能掌握這個(gè)知識(shí)點(diǎn)，早日通過考試。

　　CMA考試重點(diǎn)：資本-資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）

　　資本-資產(chǎn)定價(jià)模型（capital-asset pricing model）是一種描述風(fēng)險(xiǎn)與期望收益率之間關(guān)系的模型。在這一模型中，某種證券的期望收益率就是無風(fēng)險(xiǎn)收益率加上這種證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

　　計(jì)算公式：E(Rp)=Rf+β([(RM)-Rf]

　　β=Cov(Ri,Rm)/Var(Rm)E(Rp)表示投資組合的期望收益率,

　　Rf為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　,E(RM)表示市場(chǎng)組合期望收益率

　　,β為某一組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù),CAPM模型主要表示單個(gè)證券或投資組合同系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)收益率之間的關(guān)系,也即是單個(gè)投資組合的收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的和

　　影響β系數(shù)的因素：

　　1）行業(yè)（收入的周期性）；

　　（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

　?。?）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

　　資產(chǎn)定價(jià)模型的經(jīng)典例題解析

　　分析師在報(bào)道Guilderland礦業(yè)公司的普通股時(shí)，預(yù)計(jì)明年的一些信息：

　　市場(chǎng)投資組合的預(yù)期收益率12%；美國國債的預(yù)期收益率5%；Guilderland的預(yù)期貝塔為2.2

　　該分析師利用CAPM能預(yù)計(jì)Guilderland公司明年的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)最接近于（）

　　A.7.0%B.10.4%C.15.4%D.20.4%

　　正確答案：C

　　E(Rp)=Rf+β([(RM)-Rf]

　　=（12%-5%）*2.2=15.4%

　　預(yù)期收益率=5%+（12%-5%）*2.2=20.4%

　　經(jīng)典例題：ABC公司的市場(chǎng)貝塔系數(shù)是1.60，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是10%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是4%。經(jīng)過分析師預(yù)測(cè)，下年的投資者要求報(bào)酬率是15%，則該公司的股價(jià)()？

　　A.被低估

　　B.不受影響

　　C.被高估

　　D.無法判斷

　　【答案】A

　　【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，

　　ABC公司應(yīng)有的報(bào)酬率R=4%+1.6*(10%-4%)=13.6%&lt;15%,

　　根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算得出的是股票的均衡收益率：

　　如果均衡收益率&gt;預(yù)期收益率，股票被高估：

　　如果均衡收益率&lt;預(yù)期收益率，股票被低估。

　　長期資本通常指的是企業(yè)需用期限在1年以上的資本，而長期資產(chǎn)包括長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)。

　　長期資本和長期資產(chǎn)的區(qū)別

　　一、長期資本是指企業(yè)需用期限在1年以上的資本，而長期資產(chǎn)包括長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)；長期資產(chǎn)就是非流動(dòng)資產(chǎn)，長期資本就是長期資金來源，比如長期負(fù)債、股東權(quán)益等都是長期資本。

　　二、長期資本是指企業(yè)需用期限在1年以上的資本。企業(yè)的長期資本通常包括各種股權(quán)資本和長期借款、應(yīng)付債券等債權(quán)資本。這是廣義的長期資本。長期資本就是股東權(quán)益加上長期負(fù)債的總和。

　　三、長期資產(chǎn)就是非流動(dòng)資產(chǎn)。非流動(dòng)性資產(chǎn)是指不能在1年或者超過1年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)。主要包括持有到期投資、長期應(yīng)收款、長期股權(quán)投資、工程物資、投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、長期待攤費(fèi)用、可供出售金融資產(chǎn)等。

　　長期資本包括什么？

　　長期資本是指企業(yè)可長期使用的資本，包括權(quán)益資本和長期債務(wù)資本。凡是這兩個(gè)項(xiàng)目的科目都是長期資本，比如股本，資本公積，未分配利潤，長期借款等。

　　長期資本的計(jì)算公式

　　長期資本=股東權(quán)益+長期負(fù)債

　　長期負(fù)債=非流動(dòng)負(fù)債

　　營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債

　　　　　　=(總資產(chǎn)-非流動(dòng)資產(chǎn))-(總負(fù)債-非流動(dòng)負(fù)債)

　　　　　　=(總資產(chǎn)-非流動(dòng)資產(chǎn))-(總資產(chǎn)-股東權(quán)益-非流動(dòng)負(fù)債)

　　　　　　=(股東權(quán)益+非流動(dòng)負(fù)債)-非流動(dòng)資產(chǎn)

　　　　　　=(股東權(quán)益+非流動(dòng)負(fù)債)-長期資產(chǎn)

　　　　　　=(股東權(quán)益+長期負(fù)債)-長期資產(chǎn)

　　　　　　=長期資本-長期資產(chǎn)

　　長期資產(chǎn)是非流動(dòng)性資產(chǎn)嗎？

　　長期資產(chǎn)是企業(yè)擁有的變現(xiàn)周期在一年以上或者一個(gè)營業(yè)周期以上的資產(chǎn)叫長期資產(chǎn)(非流動(dòng)資產(chǎn))。包括長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)、遞延稅款幾類。

　　產(chǎn)品定價(jià)公式為：成本毛利率=（銷售收入-營業(yè)成本）/營業(yè)成本*100%。商業(yè)企業(yè)計(jì)算毛利、成本和售價(jià)的兩種方法是順加和倒扣，目前常用的方法是倒扣。

　　產(chǎn)品定價(jià)的公式

　　產(chǎn)品定價(jià)的公式為：成本毛利率=（銷售收入-營業(yè)成本）/營業(yè)成本*100%。商業(yè)企業(yè)計(jì)算毛利、成本和售價(jià)的兩種方法是順加和倒扣，目前常用的方法是倒扣。

　　企業(yè)產(chǎn)品定價(jià)是否合理可以影響企業(yè)的投資回報(bào)和收益長短，合理的產(chǎn)品定價(jià)可以有力拉動(dòng)企業(yè)銷售前期的資金回收，并降低企業(yè)市場(chǎng)投資的風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)收益，從而提高企業(yè)市場(chǎng)控制力。

　　產(chǎn)品定價(jià)的常用方法

　　產(chǎn)品定價(jià)常用的方法包括成本導(dǎo)向定價(jià)法、市場(chǎng)導(dǎo)向定價(jià)法以及顧客導(dǎo)向定價(jià)法。

　　1、成本導(dǎo)向定價(jià)法：以進(jìn)貨成本為依據(jù)，加上期望得到的利潤來確定所賣產(chǎn)品的價(jià)格，該方法具體分為：成本加成定價(jià)法、目標(biāo)收益定價(jià)法與盈虧平衡定價(jià)法；

　　2、需求導(dǎo)向定價(jià)法：按照購買產(chǎn)品買家們所能承受的能力來確定價(jià)格，其具體分為：理解價(jià)值定價(jià)法、需求差異定價(jià)法及反向定價(jià)法；

　　3、競爭導(dǎo)向定價(jià)法：參考銷售同類產(chǎn)品賣家的定價(jià)以確定自身產(chǎn)品的價(jià)格，競爭導(dǎo)向定價(jià)法分為隨行就市定價(jià)法、產(chǎn)品差別定價(jià)法和招標(biāo)投標(biāo)定價(jià)法。

　　產(chǎn)品定價(jià)的最高限度和最低限度是什么？

　　產(chǎn)品定價(jià)的最高限度是市場(chǎng)需求及有關(guān)限制因素，成本是商品價(jià)格的最低限度。長期來看，價(jià)格要等于成本加上一定的利潤，使之能夠補(bǔ)償產(chǎn)品生產(chǎn)及市場(chǎng)營銷的所有費(fèi)用支出，并補(bǔ)償商品經(jīng)營者為其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)支出，否則會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營困難。

　　影響定價(jià)決策的因素有什么？

　　影響定價(jià)決策的因素包括企業(yè)的營銷目標(biāo)、成本、顧客、競爭對(duì)手和其他外部因素。需要明確公司的目標(biāo)，是增加市場(chǎng)份額，改善企業(yè)收入還是最大化利潤或是其他目標(biāo)，若營銷部門對(duì)于公司目標(biāo)有了較為清晰的把握，確定價(jià)格在內(nèi)的營銷組合則相對(duì)容易。

　　影響企業(yè)定價(jià)決策的另一個(gè)重要因素是競爭對(duì)手，大多數(shù)情況下，市場(chǎng)上可能會(huì)有同類檔次的公司或更高端的公司，競爭對(duì)手的定價(jià)也會(huì)對(duì)自身定價(jià)策略產(chǎn)生較明顯的影響。

　　無形資產(chǎn)滿足以下條件可以確認(rèn)為無形資產(chǎn)，具體為：與該無形資產(chǎn)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè)；無形資產(chǎn)的成本能夠可靠地計(jì)量。

　　資本化是什么意思？

　　資本化是指符合條件的相關(guān)費(fèi)用支出不計(jì)入當(dāng)期損益，而是計(jì)入相關(guān)資產(chǎn)成本，并作為資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)類項(xiàng)目管理。通俗理解為資本化是公司將支出歸類為資產(chǎn)的方式。

　　無形資產(chǎn)包括哪些？

　　無形資產(chǎn)是指事業(yè)單位持有的沒有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)，包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)等。無形資產(chǎn)攤銷是對(duì)無形資產(chǎn)原值在其有效期限內(nèi)攤銷的方法，一般采用直線法，攤銷時(shí)直接計(jì)入“無形資產(chǎn)”科目借方。無形資產(chǎn)的攤銷期自其可供使用時(shí)開始終止確認(rèn)時(shí)止，取得當(dāng)月其應(yīng)當(dāng)在預(yù)計(jì)使用年限內(nèi)系統(tǒng)合理攤銷，處置無形資產(chǎn)的當(dāng)月不再進(jìn)行攤銷。

　　無形資產(chǎn)資本化和費(fèi)用化有什么區(qū)別？

　　企業(yè)在研發(fā)無形資產(chǎn)的過程中發(fā)生的支出分為研究階段和開發(fā)階段，應(yīng)當(dāng)對(duì)研究階段和開發(fā)階段發(fā)生的費(fèi)用進(jìn)行不同的處理：研究階段產(chǎn)生的費(fèi)用予以費(fèi)用化處理；對(duì)于開發(fā)階段發(fā)生的費(fèi)用，符合相關(guān)條件的情況下，允許資本化。

　　自行研究開發(fā)無形資產(chǎn)怎么進(jìn)行賬務(wù)處理？

　　發(fā)生研發(fā)支出時(shí)：

　　借：研發(fā)支出——費(fèi)用化支出(研究階段支出和不符合資本化條件的開發(fā)階段支出)

　　　　研發(fā)支出——資本化支出(符合資本化條件的開發(fā)階段支出)

　　　　貸：銀行存款/原材料/應(yīng)付職工薪酬等

　　期末時(shí)將費(fèi)用化的研發(fā)支出轉(zhuǎn)入當(dāng)期管理費(fèi)用：

　　借：管理費(fèi)用

　　　　貸：研發(fā)支出——費(fèi)用化支出

　　將符合資本化條件的研發(fā)支出在無形資產(chǎn)達(dá)到可使用狀態(tài)時(shí)轉(zhuǎn)入無形資產(chǎn)成本：

　　借：無形資產(chǎn)

　　　　貸：研發(fā)支出——資本化支出

　　決策模型類型有經(jīng)濟(jì)理性模型、有限理性模型和社會(huì)模型，共三類。決策模型是為管理決策而建立的模型，即為輔助決策而研制的數(shù)學(xué)模型。隨著運(yùn)籌學(xué)的發(fā)展，出現(xiàn)了諸如線性規(guī)則、動(dòng)態(tài)規(guī)則、對(duì)策論、排隊(duì)論、存貸模型、調(diào)度模型等有效的決策分析方法。

　　什么是經(jīng)濟(jì)理性模型？

　　經(jīng)濟(jì)理性模型認(rèn)為決策者在任何方面都是完全理性的。相對(duì)于理性模型而言，西蒙的有限理性模型更加接近現(xiàn)實(shí)。與理性模型相對(duì)的另一端，是來自心理學(xué)的社會(huì)模型。根據(jù)弗洛伊德的理論，人類的行為主要是由無意識(shí)的需求來驅(qū)動(dòng)的，人類沒有辦法進(jìn)行有效的理性決策。雖然絕大多數(shù)組織行為學(xué)研究者不同意弗洛伊德對(duì)人類行為的描述，但是都同意心理對(duì)人的決策行為會(huì)產(chǎn)生重要影響。

　　什么是有限理性模型？

　　有限理性決策模型是相對(duì)于理性模型而言，西蒙的有限理性模型更加接近現(xiàn)實(shí)，該模型認(rèn)為在選擇備選方案時(shí)，決策者試圖使自己滿意，或者尋找令人滿意的結(jié)果。滿意的標(biāo)準(zhǔn)可以是足夠的利潤、市場(chǎng)份額、合適的價(jià)格等。決策者所認(rèn)知的世界是真實(shí)世界的簡化模型。他們滿意于這樣的簡化，因?yàn)樗麄兿嘈耪鎸?shí)世界絕大部分都是空洞的。由于采用的是滿意原則而非最大化原則，決策者在進(jìn)行選擇的時(shí)候不必知道所有的可能方案。

　　什么是社會(huì)模型？

　　社會(huì)決策模型是與理性模型相對(duì)的另一端，是來自心理學(xué)的社會(huì)模型。根據(jù)弗洛伊德的理論，人類的行為主要是由無意識(shí)的需求來驅(qū)動(dòng)的，人類沒有辦法進(jìn)行有效的理性決策。雖然絕大多數(shù)組織行為學(xué)研究者不同意弗洛伊德對(duì)人類行為的描述，但是都同意心理對(duì)人的決策行為會(huì)產(chǎn)生重要影響。

　　股利增長模型計(jì)算公式：股利增長率=本年每股股利增長額/上年每股股利×100%。股利增長率就是本年度股利較上一年度股利增長的比率。

　　股利增長率在短期內(nèi)有可能高于資本成本，但從長期來看，如果股利增長率高于資本成本，必然出現(xiàn)支付清算性股利的情況，從而導(dǎo)致資本的減少。

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型與股利增長模型計(jì)算的股權(quán)資本成本有什么不同？

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型與股利增長模型計(jì)算的股權(quán)資本成本的不同有：對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的解釋度不同、兩者的基本假設(shè)有諸多不同、市場(chǎng)保持平衡的均衡原理不同。股利增長模型又稱為“股利貼息不變?cè)鲩L模型”、“戈登模型（Gordon Model）”，在大多數(shù)理財(cái)學(xué)和投資學(xué)方面的教材中，戈登模型是一個(gè)被廣泛接受和運(yùn)用的股票估價(jià)模型。資本資產(chǎn)定價(jià)模型主要研究證券市場(chǎng)中資產(chǎn)的預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的關(guān)系，以及均衡價(jià)格是如何形成的，是現(xiàn)代金融市場(chǎng)價(jià)格理論的支柱，廣泛應(yīng)用于投資決策和公司理財(cái)領(lǐng)域。

　　什么是股利？

　　股利一般指紅利，是指上市公司在進(jìn)行利潤分配時(shí)，分配給股東的利潤。一般是每10股，派發(fā)XX元，股東在獲得時(shí)，還要扣掉上交稅額。普通股股東所得到的超過股息部分的利潤。普通股股東所得紅利沒有固定數(shù)額，企業(yè)分派給股東多少紅利，則取決于企業(yè)年度經(jīng)營狀況的好壞和企業(yè)今后經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略決策的總體安排。

　　什么是股利發(fā)放日？

　　股利發(fā)放日將股利正式發(fā)放給股東的日期。股利的主要發(fā)放形式有現(xiàn)金股利、股票股利、財(cái)產(chǎn)股利和建業(yè)股利。宣布股利日是董事會(huì)宣布決定在某日發(fā)放股利的日期。除息日是除去股息日期。在除息日當(dāng)天或其后購買股票者將無權(quán)領(lǐng)取最近一次股利。除息日一般在股權(quán)登記日后面若干天。

　　BS模型即BS期權(quán)定價(jià)模型，指的是布萊克-斯克爾斯期權(quán)定價(jià)模型，其全稱是Black-Scholes-Merton Option Pricing Model。bs模型可以對(duì)利率期權(quán)、匯率期權(quán)、互換期權(quán)以及遠(yuǎn)期利率協(xié)定的期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，也可以在相應(yīng)品種的遠(yuǎn)期和期權(quán)間進(jìn)行套利，這些套利在海外的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)也較為流行。

　　BS期權(quán)定價(jià)公式

　　BS期權(quán)定價(jià)公式為：C=S·N（d1）-X·exp（-r·T）·N（d2）

　　BS模型參數(shù)估計(jì)

　　1、無風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)

　　期限要求：無風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)選擇與期權(quán)到期日相同的國庫券利率。如果沒有相同時(shí)間的，應(yīng)選擇時(shí)間最接近的國庫券利率。

　　這里所說的國庫券利率是指其市場(chǎng)利率（根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的到期收益率），而不是票面利率。

　　模型中的無風(fēng)險(xiǎn)利率是按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的利率，而不是常見的年復(fù)利。

　　連續(xù)復(fù)利假定利息是連續(xù)支付的，利息支付的頻率比每秒1次還要頻繁。

　　2、標(biāo)準(zhǔn)差的估計(jì)

　　BS模型的基本假設(shè)

　　1、在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配；

　　2、任何證券購買者都能以短期的無風(fēng)險(xiǎn)利率借得任何數(shù)量的資金；

　　3、短期的無風(fēng)險(xiǎn)利率是已知的，并且在壽命期內(nèi)保持不變；

　　4、股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本；

　　5、允許賣空，賣空者將立即得到所賣空股票當(dāng)天價(jià)格的資金；

　　6、所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價(jià)格隨機(jī)游走；

　　7、期權(quán)為歐式期權(quán)，只能在到期日?qǐng)?zhí)行；

　　8、股票價(jià)格服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布。

　　鉆石模型四要素是生產(chǎn)要素；需求條件；相關(guān)與支持性產(chǎn)業(yè)；企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)結(jié)構(gòu)和同業(yè)競爭的表現(xiàn)。

　　其中，波特把生產(chǎn)要素分為初級(jí)生產(chǎn)要素和高級(jí)生產(chǎn)要素，初級(jí)生產(chǎn)要素通過被動(dòng)繼承或者簡單的投資就可獲得；高級(jí)生產(chǎn)要素需要在人力和資本上先期大量和持續(xù)地投資才能獲得。

　　在鉆石模型中，需求條件主要是指國內(nèi)市場(chǎng)的需求。

　　相關(guān)與支持性產(chǎn)業(yè)是指產(chǎn)業(yè)和相關(guān)上游產(chǎn)業(yè)的競爭力。波特認(rèn)為，單獨(dú)的一個(gè)企業(yè)以至單獨(dú)一個(gè)產(chǎn)業(yè)，都很難保持競爭優(yōu)勢(shì)，只有形成有效的“產(chǎn)業(yè)集群”，上下游產(chǎn)業(yè)之間形成良性互動(dòng)，才能使產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢(shì)持久發(fā)展。

　　波特認(rèn)為，企業(yè)的戰(zhàn)略、組織結(jié)構(gòu)和管理者對(duì)待競爭的態(tài)度，往往同國家環(huán)境相關(guān)，同產(chǎn)業(yè)差異相關(guān)。一個(gè)企業(yè)要想獲得成功，必須善用本國的歷史文化資源，形成適應(yīng)本國特殊環(huán)境的企業(yè)戰(zhàn)略和組織結(jié)構(gòu)，融入當(dāng)?shù)厣鐣?huì)，并符合所處產(chǎn)業(yè)的特殊情況。

　　波特菱形理論又稱波特鉆石模型、鉆石理論及國家競爭優(yōu)勢(shì)理論，是由美國哈佛商學(xué)院著名的戰(zhàn)略管理學(xué)家邁克爾·波特于1990年提出的，用于分析一個(gè)國家如何形成整體優(yōu)勢(shì)，因而在國際上具有較強(qiáng)競爭力。

　　鉆石模型的影響因素有哪些？

　　鉆石模型的影響因素有主要機(jī)遇、政府功能、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。其中，機(jī)會(huì)是可遇而不可求的，機(jī)會(huì)可以影響四大要素發(fā)生變化。波特指出，對(duì)企業(yè)發(fā)展而言，形成機(jī)會(huì)的可能情況大致有幾種：基礎(chǔ)科技的發(fā)明創(chuàng)造；傳統(tǒng)技術(shù)出現(xiàn)斷層；外因?qū)е律a(chǎn)成本突然提高（如石油危機(jī)）；金融市場(chǎng)或匯率的重大變化；市場(chǎng)需求的劇增；政府的重大決策；戰(zhàn)爭。政府功能是指波特指出，從事產(chǎn)業(yè)競爭的是企業(yè)，而非政府，競爭優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)造最終必然要反映到企業(yè)上。即使擁有最優(yōu)秀的公務(wù)員，也無從決定應(yīng)該發(fā)展哪項(xiàng)產(chǎn)業(yè)，以及如何達(dá)到最適當(dāng)?shù)母偁巸?yōu)勢(shì)。產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新

　　與其他國際貿(mào)易理論相比，國家競爭優(yōu)勢(shì)理論有多方面的重大突破。它不僅對(duì)當(dāng)今國際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易格局進(jìn)行了理論上的概括和總結(jié)，而且對(duì)國家未來貿(mào)易地位的變化有一定的前瞻性和預(yù)見性，為我們從事國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易理論研究及其政策的制定提供了全新的思路。

　　鉆石模型的理論要求有哪些？

　　鉆石模型的理論要求有對(duì)企業(yè)的要求是企業(yè)應(yīng)有不畏風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新精神；企業(yè)要建立創(chuàng)新環(huán)境預(yù)警系統(tǒng)；企業(yè)創(chuàng)新應(yīng)以國內(nèi)為本；在與國外廠商的合作中，爭做元帥，不當(dāng)士兵。對(duì)政府要求是政府不僅要承擔(dān)一些基本、公用事業(yè)的職責(zé)（例如，初、中級(jí)教育、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、全民醫(yī)療保健等，政府應(yīng)根據(jù)國力，逐年加大對(duì)它們的投資），同時(shí)還應(yīng)特別注重對(duì)國內(nèi)專門要素的培育，這里的專門要素是指那些高級(jí)、且與特定產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)，并對(duì)形成競爭優(yōu)勢(shì)有特殊意義的那些生產(chǎn)要素，如一些專門性高級(jí)技工、與新興工業(yè)直接接軌的科研機(jī)構(gòu)等。

　　在FRM金融風(fēng)險(xiǎn)管理師考試中，CAPM資本資產(chǎn)定價(jià)模型是考生必須掌握的內(nèi)容，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)整理了CAPM-證券市場(chǎng)線(SML)的相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，趕快來看~

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型

　　1、CAPM&SML

　　資本市場(chǎng)線（CML）僅描述了有效投資組合的預(yù)期收益與其風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，而CAPM將單個(gè)證券和證券組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分解。

　　2、CAPM——證券市場(chǎng)線(SML)

　　SML代表的是CAPM的核心內(nèi)容，或者說CAPM的表現(xiàn)形式就是SML。

　　證券市場(chǎng)線SML用于說明所有投資組合和單種風(fēng)險(xiǎn)證券預(yù)期收益與其風(fēng)險(xiǎn)間的關(guān)系，SML公式為：

　　SML用圖像表示，是一條以無風(fēng)險(xiǎn)利率為截距、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(Market risk premium)為斜率的直線，縱坐標(biāo)為預(yù)期收益，橫坐標(biāo)為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)度量β。市場(chǎng)組合M點(diǎn)的預(yù)期收益率為，β=1。

　　當(dāng)市場(chǎng)是均衡狀態(tài)時(shí)，任何資產(chǎn)或投資組合都對(duì)應(yīng)SML上的一點(diǎn)，代表著其市場(chǎng)實(shí)際價(jià)格與理論市場(chǎng)均衡價(jià)格相等。

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　　Tips：

　　處于SML下方的任何資產(chǎn)或投資組合代表資產(chǎn)價(jià)值被高估。

　　處于SML上方的任何資產(chǎn)或投資組合代表資產(chǎn)價(jià)值被低估。

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型優(yōu)缺點(diǎn)是什么

　　優(yōu)點(diǎn)：

　　CAPM最大的優(yōu)點(diǎn)在于簡單、明確。它把任何一種風(fēng)險(xiǎn)證券的價(jià)格都劃分為三個(gè)因素：無風(fēng)險(xiǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算單位，并把這三個(gè)因素有機(jī)結(jié)合在一起。

　　CAPM的另一優(yōu)點(diǎn)在于它的實(shí)用性。它使投資者可以根據(jù)絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)而不是總風(fēng)險(xiǎn)來對(duì)各種競爭報(bào)價(jià)的金融資產(chǎn)作出評(píng)價(jià)和選擇。這種方法已經(jīng)被金融市場(chǎng)上的投資者廣為采納，用來解決投資決策中的一般性問題。

　　局限性：

　　當(dāng)然，CAPM也不是盡善盡美的，它本身存在著一定的局限性。表現(xiàn)在：

　　首先，CAPM的假設(shè)前提是難以實(shí)現(xiàn)的。比如，在本節(jié)開頭，我們將CAPM的假設(shè)歸納為六個(gè)方面。假設(shè)之一是市場(chǎng)處于完善的競爭狀態(tài)。但是，實(shí)際操作中完全競爭的市場(chǎng)是很難實(shí)現(xiàn)的，“做市”時(shí)有發(fā)生。假設(shè)之二是投資者的投資期限相同且不考慮投資計(jì)劃期之后的情況。但是，市場(chǎng)上的投資者數(shù)目眾多，他們的資產(chǎn)持有期間不可能完全相同，而且現(xiàn)在進(jìn)行長期投資的投資者越來越多，所以假設(shè)二也就變得不那么現(xiàn)實(shí)了。假設(shè)之三是投資者可以不受限制地以固定的無風(fēng)險(xiǎn)利率借貸，這一點(diǎn)也是很難辦到的。假設(shè)之四是市場(chǎng)無摩擦。但實(shí)際上，市場(chǎng)存在交易成本、稅收和信息不對(duì)稱等等問題。假設(shè)之五、六是理性人假設(shè)和一致預(yù)期假設(shè)。顯然，這兩個(gè)假設(shè)也只是一種理想狀態(tài)。

　　其次，CAPM中的β值難以確定。某些證券由于缺乏歷史數(shù)據(jù)，其β值不易估計(jì)。此外，由于經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展變化，各種證券的β值也會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的變化，因此，依靠歷史數(shù)據(jù)估算出的β值對(duì)未來的指導(dǎo)作用也要打折扣。總之，由于CAPM的上述局限性，金融市場(chǎng)學(xué)家仍在不斷探求比CAPM更為準(zhǔn)確的資本市場(chǎng)理論。目前，已經(jīng)出現(xiàn)了另外一些頗具特色的資本市場(chǎng)理論（如套利定價(jià)模型），但尚無一種理論可與CAPM相匹敵。

課程背景

　　轉(zhuǎn)讓定價(jià)一直是國際稅收領(lǐng)域最復(fù)雜、發(fā)展最快、最具爭議的問題，世界上的主要國家都在不斷地加強(qiáng)轉(zhuǎn)讓定價(jià)立法及相關(guān)的稅收征管工作。面對(duì)不斷完善的轉(zhuǎn)讓定價(jià)法規(guī)、不斷強(qiáng)化的轉(zhuǎn)讓定價(jià)監(jiān)管，我們應(yīng)該如何管理公司的轉(zhuǎn)讓定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)公司利潤最大化的目標(biāo)呢?我們《轉(zhuǎn)移定價(jià)》課程結(jié)合國內(nèi)外轉(zhuǎn)讓定價(jià)法規(guī)和其它相關(guān)法規(guī)及我國轉(zhuǎn)讓定價(jià)監(jiān)管環(huán)境的特點(diǎn)，通過對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)相關(guān)知識(shí)的講解，對(duì)具體轉(zhuǎn)讓定價(jià)分析方法的剖析，對(duì)我國轉(zhuǎn)讓定價(jià)監(jiān)管環(huán)境及具體轉(zhuǎn)讓定價(jià)調(diào)查案例的介紹,并結(jié)合最新的轉(zhuǎn)讓定價(jià)稅收法規(guī)政策的變化，對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理的理念和具體方法進(jìn)行了詳細(xì)的分析。

　　自今年,新企業(yè)所得稅法頒布實(shí)施后,形成了較為系統(tǒng)的轉(zhuǎn)移定價(jià)稅制理論體系,中國稅務(wù)部門對(duì)稅收管理也日漸嚴(yán)格，專門制定了法律防止跨國公司通過集團(tuán)關(guān)聯(lián)交易不正當(dāng)漏稅。企業(yè)面對(duì)更大透明操作壓力，轉(zhuǎn)移定價(jià)檢查和訴訟事件的規(guī)模和數(shù)量都已大大增加。今年，國家稅務(wù)總局下發(fā)了《關(guān)于印發(fā)〈特別納稅調(diào)整實(shí)施辦法(試行)〉的通知》，進(jìn)一步明確和落實(shí)新的反避稅措施。新企業(yè)所得稅法以實(shí)體法的形式專設(shè)“特別納稅調(diào)整”一章，增加了成本分?jǐn)?、預(yù)約定價(jià)安排、提供資料、受控外國公司、資本弱化、一般反避稅條款以及反避稅罰則，是反避稅的全面立法，凡是因不合理的安排而減少企業(yè)應(yīng)納稅收入或者所得額的行為，稅務(wù)機(jī)關(guān)都要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。

　　稅務(wù)轉(zhuǎn)讓定價(jià)是集團(tuán)公司、跨國公司稅務(wù)管理的重要課題。集團(tuán)公司內(nèi)部交易價(jià)格更多從公司整體利益考慮，通過內(nèi)部交易，影響公司利潤，從而降低集團(tuán)公司整體稅收負(fù)擔(dān);但這正是所面臨的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所在。稅法針對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)，設(shè)置了系列的調(diào)整辦法;當(dāng)公司受到轉(zhuǎn)讓定價(jià)審計(jì)和調(diào)整時(shí)，稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)各負(fù)擔(dān)就真實(shí)發(fā)生了。

課程收益

　　稅務(wù)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的基本知識(shí)和法規(guī)

　　集團(tuán)公司稅務(wù)讓定價(jià)的在我國的實(shí)踐、發(fā)展和教訓(xùn)

　　新稅法對(duì)稅務(wù)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的新規(guī)定、立法思路和針對(duì)問題

　　集團(tuán)公司轉(zhuǎn)讓定價(jià)安排的基本模式和策略

　　集團(tuán)公司稅務(wù)轉(zhuǎn)讓定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略

課程對(duì)象

　　董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員及高層管理人員

　　財(cái)務(wù)總監(jiān)，財(cái)務(wù)經(jīng)理、主管，審計(jì)經(jīng)理

　　稅務(wù)經(jīng)理、主管

　　法務(wù)經(jīng)理、主管

課程大綱

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　　2023年中級(jí)會(huì)計(jì)師9月9日財(cái)務(wù)管理考試已結(jié)束，考生走出考場(chǎng)后，紛紛反饋此次財(cái)管考試難度較低，多數(shù)考查了基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)。會(huì)計(jì)網(wǎng)已結(jié)合考生的實(shí)際反饋，整理了最新考題及考點(diǎn)，趕緊來看看~

中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)管考試真題回憶

　　1、【考生回憶】產(chǎn)品設(shè)計(jì)生產(chǎn)15000，預(yù)計(jì)12000，變動(dòng)成本199.5，額外訂單2000，單價(jià)290，求利潤20%成本費(fèi)用什么定價(jià)法產(chǎn)品價(jià)格。

　　2、【考生回憶】X股票是固定股利增長模型求資本成本，以及Y股票是給了兩年不同的股利和買賣價(jià)，讓求19%和20%的折現(xiàn)率時(shí)的凈現(xiàn)值以及該股票的內(nèi)部收益率。

　　3、【考生回憶】總固定成本1000，利息費(fèi)用200。固定成本包不包括這個(gè)利息200?

　　4、【考生回憶】股票的內(nèi)部收益率，折現(xiàn)率為19%和20%時(shí)的凈現(xiàn)值，內(nèi)插法計(jì)算內(nèi)含收益率。

　　5、【考生回憶】優(yōu)先股溢價(jià)10%發(fā)行，籌資費(fèi)2%，利率8%，求資本成本。

中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)管考點(diǎn)復(fù)盤（考生回憶版）

　　1.計(jì)算題第一題杠桿，第二題內(nèi)含收益，第三題成本定價(jià)法。

　　2.綜合體第一題股票分割股票股利類型的綜合，第二題新舊固定資產(chǎn)的選擇和無差別點(diǎn)籌資選擇。

　　3.計(jì)算題第二題給股票買價(jià)，第一年股利，第二年股利和第二年年底賣了，算凈現(xiàn)值，和內(nèi)部收益率。

　　4.資本資產(chǎn)定價(jià)模型：經(jīng)營杠桿系數(shù)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，總杠桿系數(shù)。

　　5.折現(xiàn)率，計(jì)算股票投資的凈現(xiàn)值，并采用插值法對(duì)Y公司股票投資的內(nèi)部收益率。

　　6.成本費(fèi)用加成定價(jià)法計(jì)算計(jì)劃內(nèi)A產(chǎn)品的單價(jià)。

　　7.給出成本利潤率20%用全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法計(jì)算產(chǎn)品單價(jià)。

　　8.流動(dòng)比率、權(quán)益乘數(shù)。

　　9.綜合題股票分割和送股、股票股利。

　　10.資本成本率、加權(quán)平均資本成本率。

　　11.現(xiàn)金凈流量、每股收益差別點(diǎn)。

　　12.邊際利潤率。

　　13.保本點(diǎn)定價(jià)法。

　　14.大題考了第十章的公式，還有股票內(nèi)含收益率，年金凈現(xiàn)金一整套。

　　15.沒有考固定資產(chǎn)更新，沒有考三差異兩差異。

　　16.流動(dòng)比率、營業(yè)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、基本每股收益、權(quán)益乘數(shù)、普通股資本成本率、加權(quán)平均資本成本率。

　　17.銷售收入，考到了產(chǎn)銷跟息稅前利潤。

　　會(huì)計(jì)網(wǎng)提前預(yù)祝各位考生：

　　中級(jí)會(huì)計(jì)考試過過過！

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　　2023年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)管考試第一場(chǎng)已經(jīng)結(jié)束，會(huì)計(jì)網(wǎng)后續(xù)會(huì)整理考生回憶版試題及答案供考生參考。

2023年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)管考試真題節(jié)選

　　1、【考生回憶】X股票是固定股利增長模型求資本成本，以及Y股票是給了兩年不同的股利和買賣價(jià)，讓求19%和20%的折現(xiàn)率時(shí)的凈現(xiàn)值以及該股票的內(nèi)部收益率。

　　2、【考生回憶】產(chǎn)品設(shè)計(jì)生產(chǎn)15000，預(yù)計(jì)12000，變動(dòng)成本199、5，額外訂單2000，單價(jià)290，求利潤20%成本費(fèi)用什么定價(jià)法產(chǎn)品價(jià)格。

　　3、【考生回憶】股票的內(nèi)部收益率，折現(xiàn)率為19%和20%時(shí)的凈現(xiàn)值，內(nèi)插法計(jì)算內(nèi)含收益率。

　　4、【考生回憶】優(yōu)先股溢價(jià)10%發(fā)行，籌資費(fèi)2%，利率8%，求資本成本。

中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)管考點(diǎn)總結(jié)（9.9日網(wǎng)友反饋版）

　　1、計(jì)算題第一題杠桿，第二題內(nèi)含收益，第三題成本定價(jià)法

　　2、綜合體第一題股票分割股票股利類型的綜合，第二題新舊固定資產(chǎn)的選擇和無差別點(diǎn)籌資選擇

　　3、計(jì)算題第二題給股票買價(jià)，第一年股利，第二年股利和第二年年底賣了，算凈現(xiàn)值，和內(nèi)部收益率

　　4、資本資產(chǎn)定價(jià)模型：經(jīng)營杠桿系數(shù)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，總杠桿系數(shù)

　　5、折現(xiàn)率，計(jì)算股票投資的凈現(xiàn)值，并采用插值法對(duì)Y公司股票投資的內(nèi)部收益率

　　6、成本費(fèi)用加成定價(jià)法計(jì)算計(jì)劃內(nèi)A產(chǎn)品的單價(jià)

　　7、給出成本利潤率20%用全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法計(jì)算產(chǎn)品單價(jià)

　　8、流動(dòng)比率、權(quán)益乘數(shù)

　　9、綜合題股票分割和送股、股票股利

　　10、資本成本率、加權(quán)平均資本成本率

　　11、現(xiàn)金凈流量、每股收益差別點(diǎn)

　　12、邊際利潤率

　　13、保本點(diǎn)定價(jià)法

　　14、大題考了第十章的公式，還有股票內(nèi)含收益率，年金凈現(xiàn)金一整套

　　15、沒有考固定資產(chǎn)更新，沒有考三差異兩差異

　　16、流動(dòng)比率、營業(yè)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、基本每股收益、權(quán)益乘數(shù)、普通股資本成本率、加權(quán)平均資本成本率

　　17、銷售收入，考到了產(chǎn)銷跟息稅前利潤

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　　2023年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理第三批考試于9月11日15：45分正式結(jié)束，多數(shù)考生反饋：這次考試穩(wěn)了，題目比較常規(guī)，難度低。考點(diǎn)主要涉及股票價(jià)值、平均資本成本、資產(chǎn)定價(jià)模型等。

9.11中級(jí)財(cái)管真題答案及解析

　　【考生回憶】股東價(jià)值最大化和利潤最大化沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值

　　答案：錯(cuò)誤。

　　解析：利潤最大化沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，股東價(jià)值最大化考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值。

　　【考生回憶】8%是風(fēng)險(xiǎn)收益率還是平均風(fēng)險(xiǎn)？

　　答案：是市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率（rm-rf）

　　【考生回憶】存貨管理，給了單價(jià)、存儲(chǔ)變動(dòng)成本、訂貨變動(dòng)成本、固定訂貨成本，經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的最佳訂貨次數(shù)，下一年的總需求量。

　　1問求總的訂貨成本；

　　2問求下年經(jīng)濟(jì)訂貨批量和次數(shù)；

　　3問求經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的占用資金。

　　【考生回憶】計(jì)算題，反算無風(fēng)險(xiǎn)收益率，股票組合的貝塔系數(shù)，問股票價(jià)值和值不值得投資。

　　【考生回憶】綜合題，計(jì)算投資額和每年的ncf，問兩個(gè)方案下的npv，該投資誰？算現(xiàn)金收入，現(xiàn)金支出和預(yù)計(jì)生產(chǎn)量。

　　【考生回憶】本量利分析，問達(dá)到稅前利潤的銷售量。

中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)管第三批考點(diǎn)匯總

　　中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理9.11日第三批考試考點(diǎn)主要有：

　　1、股票價(jià)值；

　　2、平均資本成本；

　　3、產(chǎn)定價(jià)模型；

　　4、經(jīng)濟(jì)訂貨批量；

　　5、預(yù)算管理（季度銷售額現(xiàn)金收入，材料采購現(xiàn)金支出，現(xiàn)金余缺，現(xiàn)金籌措）；

　　6、經(jīng)濟(jì)訂貨模型；

　　7、成本預(yù)算、資金預(yù)算；

　　8、邊際貢獻(xiàn)、必要收益率、凈現(xiàn)值；

　　9、安全邊際率；

　　10、目標(biāo)利潤；

　　11、考查銷售預(yù)算加資金預(yù)算；

　　12、項(xiàng)目決策；

　　13、每年現(xiàn)金流量，凈現(xiàn)值，年金凈流量對(duì)比。

中級(jí)經(jīng)濟(jì)法第三批考點(diǎn)預(yù)測(cè)

　　參加今晚中級(jí)會(huì)計(jì)經(jīng)濟(jì)法考試的考生，可重點(diǎn)關(guān)注下以下考點(diǎn)：

　　1、票據(jù)行為、簽章、偽造、不得轉(zhuǎn)讓、票據(jù)抗辯、票據(jù)追索

　　2、物權(quán)變動(dòng)方式、共有制度

　　3、名義股東與實(shí)際股東、股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制、股東異議回購請(qǐng)求權(quán)、不得擔(dān)任董、監(jiān)、高情形

　　4、借款合同利息規(guī)定、保證合同保證方式期間、贈(zèng)與合同

　　5、合伙企業(yè)普通合伙人有限合伙人事務(wù)執(zhí)行財(cái)產(chǎn)權(quán)利、入退伙區(qū)別

中級(jí)經(jīng)濟(jì)法考前必看答題技巧

　　參加今晚經(jīng)濟(jì)法考試的考生，提前可重點(diǎn)把握下答題技巧，可有效得分，避免不必要的失分。

　　1、單選題

　　很多內(nèi)容在以往的考題中有跡可循，要多熟悉并掌握近年考題。單選題答案唯一，較易得分，在無法確定選項(xiàng)的情況下多運(yùn)用排除法選擇最貼合題意的答案，在易得分題型上多拿分，注意看清題干是否存在“不屬于”“不正確”等反向提問，避免在此類題型上因?yàn)榇中亩鴣G分。

　　2、多選題

　　多選題較單選題得分較難，如果拿不準(zhǔn)的情況下，多采用排除法，選擇自己能確定的選項(xiàng)，至少可以得到相應(yīng)部分的分值。

　　3、判斷題

　　大膽的選擇，選錯(cuò)不會(huì)倒扣分，50%的選對(duì)概率，如果拿不準(zhǔn)的，請(qǐng)相信自己的直覺。

　　4、簡答題、綜合題

　　對(duì)于?？挤l考前多鞏固記憶，盡量能記住中心意思，答題的時(shí)候：

　?。?）首先針對(duì)提問表明自己的觀點(diǎn)，說明符合或不符合；

　?。?）其次寫明“根據(jù)規(guī)定……”，引出相應(yīng)的法條；

　　（3）最后結(jié)合題目，簡略重申觀點(diǎn)，如果法條寫得很完整，最后一步可以省略。

　　一道大題是銷售預(yù)算加資金預(yù)算，還有一道項(xiàng)目的決策，每年現(xiàn)金流量，凈現(xiàn)值，年金凈流量對(duì)比，加上股權(quán)籌資資本成本債權(quán)籌資資本成本和平均資本成本結(jié)合的一道。