企業(yè)當(dāng)前以及未來(lái)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展活動(dòng)需要與企業(yè)資本、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，對(duì)于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度分析的類型有哪些？

　　資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度分析的類型

　　1、保守性結(jié)構(gòu)分析

　　企業(yè)全部資產(chǎn)的資金來(lái)源都是屬于長(zhǎng)期資本，即非流動(dòng)負(fù)債和所有者權(quán)益，就是所指的保守性結(jié)構(gòu)分析。

　　優(yōu)點(diǎn)：一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)比較低。

　　缺點(diǎn)：保守性結(jié)構(gòu)分析資本成本是比較高的，籌資結(jié)構(gòu)彈性也比較弱，而且被企業(yè)采用的情況也是比較少的。

　　2、穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)分析

　　流動(dòng)資產(chǎn)需要短期資金和長(zhǎng)期資金共同解決，非流動(dòng)資產(chǎn)依靠長(zhǎng)期資金解決，一般指的就是穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)分析。

　　優(yōu)點(diǎn)：穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)分析相比于保守性結(jié)構(gòu)分析，其風(fēng)險(xiǎn)比較小，負(fù)債資本相對(duì)來(lái)說(shuō)也沒(méi)有那么高，并具有一定的彈性，而且對(duì)于大多數(shù)企業(yè)都比較適用。

　　3、平衡型結(jié)構(gòu)分析

　　流動(dòng)資產(chǎn)用流動(dòng)負(fù)債滿足，非流動(dòng)資產(chǎn)用長(zhǎng)期資金滿足。平衡型結(jié)構(gòu)分析就比較適合經(jīng)營(yíng)狀況良好，流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)相互適應(yīng)的企業(yè)。

　　優(yōu)點(diǎn)：如果流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)兩者適應(yīng)的話，那么企業(yè)就會(huì)比較安全，并且資本成本也比較低。

　　缺點(diǎn)：如果兩者不適應(yīng)的話，那么企業(yè)就會(huì)比較危險(xiǎn)，還可能會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至?xí)飘a(chǎn)。

　　4、風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)分析

　　流動(dòng)負(fù)債不僅用于滿足流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還用于滿足部分非流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性很好，并且經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量較充足。

　　優(yōu)點(diǎn)：資本成本最低

　　缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大

　　最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，籌措的資本的加權(quán)平均資本成本W(wǎng)ACC最低，使企業(yè)的價(jià)值達(dá)到最大化。它應(yīng)是企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。

　　資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

最佳資本結(jié)構(gòu)的判斷標(biāo)準(zhǔn)

　　1、有利于最大限度地增加所有者的財(cái)富，使企業(yè)價(jià)值最大化的資本結(jié)構(gòu)。

　　2、能使加權(quán)平均資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。

　　3、能使資產(chǎn)保持適宜的流動(dòng)，并使資本結(jié)構(gòu)具有彈性的資本結(jié)構(gòu)。

　　其中，加權(quán)平均資本成本最低則是最主要的判斷標(biāo)準(zhǔn)。

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)

　　最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)為：

　　1、在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)條件下，上市公司的企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大。在任何時(shí)期，上市公司都存在唯一的資本結(jié)構(gòu)，但這時(shí)的資本結(jié)構(gòu)如果不是最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，則此時(shí)的企業(yè)價(jià)值并未實(shí)現(xiàn)最大。只有在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的條件下，上市公司的企業(yè)價(jià)值才會(huì)實(shí)現(xiàn)最大。

　　2、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是動(dòng)態(tài)的。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)并不是固定不變的，因?yàn)樽顑?yōu)資本結(jié)構(gòu)因時(shí)而異，此一時(shí)，彼一時(shí)的資本結(jié)構(gòu)是不同的。

　　不能因?yàn)樵谏弦黄谶_(dá)到了最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，就認(rèn)為當(dāng)期的資本結(jié)構(gòu)也是最優(yōu)的，因而對(duì)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的追求，不是一蹴而就的，而是一個(gè)長(zhǎng)期的、不斷優(yōu)化的過(guò)程。影響資本結(jié)構(gòu)的諸多因素都是變量，即使資本總量不變，企業(yè)也不能以不變的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)萬(wàn)變。

　　3、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)具有高度的易變形。影響量?jī)?yōu)資本結(jié)構(gòu)的因素非常多，不僅包括企業(yè)自身因素，而且還與宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)等因素具有密切的關(guān)系，這些因素當(dāng)中任何一個(gè)因素的改變，都會(huì)對(duì)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，從而導(dǎo)致最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的改變。

　　由于影響最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的許多因素具有不可控性，當(dāng)這些不可控因素發(fā)生改變時(shí)，必然會(huì)導(dǎo)致最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的改變，從而使最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)具有高度的易變形。

　　4、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性與多變性。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)因企業(yè)、因時(shí)、因環(huán)境而異，并不存在一個(gè)為所有企業(yè)、所有時(shí)期、所有條件下都恒定不變的唯一的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法

　　資本結(jié)構(gòu)決策是在若干可行的資本結(jié)構(gòu)方案中選取最佳資本結(jié)構(gòu)。在資本結(jié)構(gòu)決策中，確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法主要包括有：

　　1、資本成本比較法

　　資本成本比較法是指在不考慮各種融資方式在數(shù)量與比例上的約束以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)差異時(shí)，通過(guò)計(jì)算各種基于市場(chǎng)價(jià)值的長(zhǎng)期融資組合方案的加權(quán)平均資本成本，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案，確定為相對(duì)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

　　2、每股收益無(wú)差別點(diǎn)法

　　每股收益無(wú)差別點(diǎn)法是在計(jì)算不同融資方案下企業(yè)的每股收益（EPS）相等時(shí)所對(duì)應(yīng)的息稅前利潤(rùn)（EBIT）基礎(chǔ)上，通過(guò)比較在企業(yè)預(yù)期盈利水平下的不同融資方案的每股收益，進(jìn)而選擇每股收益較大的融資方案。

　　3、企業(yè)價(jià)值比較法

　　每股收益無(wú)差別點(diǎn)法的缺點(diǎn)在于沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，公司的最佳資本結(jié)構(gòu)不一定是使每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)，而是使市凈率最高的資本結(jié)構(gòu)，假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，該資本結(jié)構(gòu)也是使企業(yè)價(jià)值最大化的資本結(jié)構(gòu)，同時(shí)，公司的加權(quán)平均資本成本也是最低的。

　　衡量企業(yè)價(jià)值的一種合理方法是：企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值V=普通股市場(chǎng)價(jià)值S+長(zhǎng)期債務(wù)價(jià)值B+優(yōu)先股價(jià)值P；

　　為簡(jiǎn)化計(jì)算：設(shè)長(zhǎng)期債務(wù)和優(yōu)先股的現(xiàn)值=其賬面價(jià)值；股票的現(xiàn)值=企業(yè)未來(lái)的凈收益按股東要求的報(bào)酬率折現(xiàn)。假設(shè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)永續(xù)，股東要求的回報(bào)率（權(quán)益資本成本）不變，則S=[（EBIT-I）（1-T）-PD]/rs

　　EBIT=息稅前利潤(rùn)；I=年利潤(rùn)額；T=公司所得稅稅率；rs=權(quán)益資本成本（使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算）；PD=優(yōu)先股股息。

　　資本結(jié)構(gòu)指的是企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例。它在很大程度上決定著企業(yè)的償債和再融資能力，決定著企業(yè)未來(lái)的盈利能力，其決策影響因素主要有哪些？

　　企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策因素

　　外部影響因素：

　　1、法律的環(huán)境

　　2、經(jīng)濟(jì)政策的環(huán)境

　　3、行業(yè)狀況及競(jìng)爭(zhēng)程度

　　4、金融市場(chǎng)的環(huán)境

　　5、稅收的環(huán)境

　　6、貸款人與信用等級(jí)評(píng)定機(jī)構(gòu)的態(tài)度

　　內(nèi)部影響因素：

　　1、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和所有者的態(tài)度

　　2、企業(yè)的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

　　3、企業(yè)規(guī)模大小

　　4、企業(yè)的抵押價(jià)值

　　5、企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性

　　6、企業(yè)的增長(zhǎng)速度

　　7、企業(yè)的控制權(quán)

　　8、企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

　　9、企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任

　　10、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期

　　資本結(jié)構(gòu)決策分析方法有哪些？

　　資本結(jié)構(gòu)決策分析方法有資本成本比較法、每股收益無(wú)差別點(diǎn)法、企業(yè)價(jià)值比較法

　　資本成本比較法：選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案，確定為相對(duì)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

　　每股收益無(wú)差別點(diǎn)法：能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理

　　每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)或銷售額的計(jì)算公式為：EPS=[(EBIT-I)(1-T)-PD]/N=[(S-VC-a-I)(1-T)-PD]/N

　　企業(yè)價(jià)值比較法：公司的最佳資本結(jié)構(gòu)不一定是使每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)，而是使市凈率最高的資本結(jié)構(gòu)(假設(shè)市場(chǎng)有效)。假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，該資本結(jié)構(gòu)也是使企業(yè)價(jià)值最大化的資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)，公司的加權(quán)平均資本成本也是最低的。

　　企業(yè)市場(chǎng)總價(jià)值(V)=普通股股權(quán)價(jià)值+債務(wù)價(jià)值+優(yōu)先股價(jià)值=S+B+P

　　資本結(jié)構(gòu)是什么？

　　資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，有廣義和狹義兩種。1、廣義概念：指全部資本的構(gòu)成,即自有資本和負(fù)債資本的對(duì)比關(guān)系。2、狹義概念：指自有資本與長(zhǎng)期負(fù)債資本的對(duì)比關(guān)系，而將短期債務(wù)資本作為營(yíng)業(yè)資本管理。

　　基本特征：

　　1、企業(yè)資本成本的高低水平與企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率的對(duì)比關(guān)系。

　　2、企業(yè)資金來(lái)源的期限構(gòu)成與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性。

　　3、企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿狀況與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿狀況與企業(yè)未來(lái)的融資要求以及企業(yè)未來(lái)發(fā)展的適應(yīng)性。

　　4、企業(yè)所有者權(quán)益內(nèi)部構(gòu)成狀況與企業(yè)未來(lái)發(fā)展的適應(yīng)性。

　　目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是指更加接近最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的資本結(jié)構(gòu)。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是達(dá)到企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的負(fù)債價(jià)值與權(quán)益價(jià)值之比。

目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的具體理解

　　首先，它要求企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)應(yīng)符合目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，即融資對(duì)資本結(jié)構(gòu)造成的影響，應(yīng)保持在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)許可的范圍內(nèi)。

　　其次，應(yīng)該考慮企業(yè)控制權(quán)的。企業(yè)發(fā)行普通股籌資，擁有控制權(quán)的股東持股比例下降，此時(shí)有可能造成公司控制權(quán)旁落。因而通過(guò)普通股籌資數(shù)量受到一定的限制。

　　第三，融資決策要考慮企業(yè)購(gòu)并后現(xiàn)金流出與流入的平衡。如果企業(yè)購(gòu)并規(guī)模較大而且大部分資本需要融資解決，這樣收購(gòu)者將支付大量的利息，而目標(biāo)企業(yè)可能處于購(gòu)并后的調(diào)整階段，其現(xiàn)金流入有可能下降，現(xiàn)金流出與流人就存在不平衡，這將極大影響企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)。

目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)存在性的理論基礎(chǔ)

　?。ㄒ唬?quán)衡理論與目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的確定

　　Modigliani et al.1958年開(kāi)創(chuàng)性地指出，在“無(wú)稅”的完美世界中，公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)。五年后即1963年，他們放寬“無(wú)稅”假設(shè)，考慮所得稅并證明在有公司所得稅的條件下，由于債務(wù)利息在稅前抵扣，因此債務(wù)融資能夠?yàn)楣編?lái)稅收節(jié)省收益而增加公司價(jià)值，有負(fù)債公司價(jià)值等于無(wú)負(fù)債公司價(jià)值與節(jié)稅收益現(xiàn)值之和。這意味著公司應(yīng)該完全放棄權(quán)益融資或公司存在一個(gè)無(wú)窮大的債務(wù)權(quán)益比率。正如Solomon（1963）所說(shuō)，“稅收修正模型”意味著公司應(yīng)該99.9%使用債務(wù)融資。然而，這與公司的實(shí)際融資行為存在較大背離。Baxter指出，企業(yè)破產(chǎn)成本也許可以解釋這種背離現(xiàn)象，為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)提供理論基礎(chǔ)?；谶@種思路，Kraus et al.正式將破產(chǎn)成本引入資本結(jié)構(gòu)決策模型并提出了權(quán)衡理論。權(quán)衡理論認(rèn)為，公司在債務(wù)融資的收益與成本之間進(jìn)行權(quán)衡進(jìn)而確定一個(gè)最優(yōu)的債務(wù)權(quán)益比。其中，債務(wù)融資的收益為債務(wù)利息的稅盾和管理者-股東之間的權(quán)益代理成本，而債務(wù)融資的成本為債務(wù)融資的財(cái)務(wù)危機(jī)成本以及股東-債權(quán)人之間的債務(wù)代理成本。債務(wù)融資的邊際收益隨著債務(wù)的增加而遞減，而債務(wù)融資的邊際成本隨著債務(wù)的增加而遞增，當(dāng)債務(wù)融資的邊際收益等于其邊際成本時(shí)，公司價(jià)值達(dá)到最大，由此決定一個(gè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。

　?。ǘ?quán)衡理論對(duì)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)影響因素的預(yù)測(cè)

　　權(quán)衡理論的觀點(diǎn)認(rèn)為，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)或最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是公司在債務(wù)融資的收益與成本之間進(jìn)行權(quán)衡而確定的。債務(wù)融資收益主要包括節(jié)稅收益和降低權(quán)益代理成本；而債務(wù)融資的成本主要包括財(cái)務(wù)危機(jī)成本和債務(wù)代理成本。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)隨著債務(wù)融資收益的增加而增加，而隨著債務(wù)融資成本的增加而降低。

　　從理論上看，權(quán)衡理論主要通過(guò)公司特征因素與債務(wù)融資收益或成本之間的理論關(guān)系來(lái)預(yù)測(cè)這些因素對(duì)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的影響。影響目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的公司特征因素可以歸納為兩大類：一是與債務(wù)融資收益相關(guān)的因素，二是與債務(wù)融資成本相關(guān)的因素。

　　首先，與債務(wù)融資收益相關(guān)的公司特征因素主要包括企業(yè)所得稅稅率、贏利能力、折舊等非債務(wù)稅盾以及成長(zhǎng)性等。Modigliani et al.認(rèn)為，由于債務(wù)利息可以抵扣稅收，因此，公司所得稅稅率越高，債務(wù)節(jié)稅收益越大，公司可以通過(guò)提高債務(wù)水平增加公司價(jià)值。在其他因素不變的情況下，所得稅稅率與目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)之間為正相關(guān)關(guān)系。Fama et al.[6]指出，贏利能力較強(qiáng)的公司其盈余水平較高，稅收抵扣空間較大，公司通過(guò)提高債務(wù)水平可以增加抵稅收益，進(jìn)而增加公司價(jià)值。因此，贏利能力與目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)之間存在正相關(guān)關(guān)系。而DeAngelo et al.則認(rèn)為，與利息一樣，折舊等非債務(wù)稅盾也具有節(jié)稅功能，因此，非債務(wù)稅盾與債務(wù)稅盾存在替代關(guān)系，即非債務(wù)稅盾與目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)。至于公司成長(zhǎng)性與目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系，Titman et al.指出，成長(zhǎng)性較高的公司，管理者利益與股東利益趨向一致。相反，成長(zhǎng)性較低的公司，管理者與股東之間的利益沖突較為嚴(yán)重，而債務(wù)可以抑制管理者與股東之間的代理問(wèn)題，成長(zhǎng)性較低的公司將使用較高的債務(wù)水平以抑制權(quán)益代理成本。因此，公司成長(zhǎng)性與目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)。

　　其次，影響債務(wù)融資成本的公司特征因素主要包括公司規(guī)模、資產(chǎn)有形性和盈余波動(dòng)性等。Rajan et al.認(rèn)為，規(guī)模較大的公司其多元化的程度較高，破產(chǎn)清算的概率或破產(chǎn)成本相對(duì)較低。因此，公司規(guī)模與目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)之間存在正相關(guān)關(guān)系。相反，盈余（或資產(chǎn)）波動(dòng)性較高的公司其破產(chǎn)清算的概率較高，公司使用較低的債務(wù)以避免財(cái)務(wù)危機(jī)成本。因此，盈余波動(dòng)性與目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)。Booth et al.指出，固定資產(chǎn)等有形資產(chǎn)可以作為抵押品，有形資產(chǎn)可以降低債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)和增加破產(chǎn)情況下資產(chǎn)清算價(jià)值，進(jìn)而降低預(yù)期破產(chǎn)成本。因此，有形資產(chǎn)的價(jià)值越高，公司越有能力發(fā)行抵押債務(wù)。資產(chǎn)有形性與目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)之間存在正相關(guān)關(guān)系。

　　權(quán)衡理論對(duì)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)影響因素的理論預(yù)測(cè)在資本結(jié)構(gòu)理論研究中具有重要價(jià)值，從某種意義上看，它為資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證檢驗(yàn)提供了理論基礎(chǔ)，也為權(quán)衡理論區(qū)別于其他主流資本結(jié)構(gòu)理論提供了檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。

目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的計(jì)算公式

　　目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的計(jì)算公式為：Td=[V×（D/V）×（1-Tc）]+[V×（E/V）]。其中，Td表示目標(biāo)總資本；V表示企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值；D/V表示企業(yè)的負(fù)債比例；Tc表示企業(yè)的所得稅率；E/V表示企業(yè)的股本比例。

　　通過(guò)這個(gè)公式，我們可以得到企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中，負(fù)債和股本所占比例的權(quán)重。其中，Td減去股本部分，便是債務(wù)所占比例的權(quán)重。

　　企業(yè)在計(jì)算目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)時(shí)，應(yīng)該考慮到自己的商業(yè)情況、行業(yè)趨勢(shì)和現(xiàn)有的財(cái)務(wù)狀況。例如，處于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的企業(yè)可能會(huì)趨向于高負(fù)債、低股本的資本結(jié)構(gòu)，以便合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和獲得更高的利潤(rùn)。而處于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，且穩(wěn)定發(fā)展的企業(yè)可能會(huì)更傾向于低負(fù)債、高股本的資本結(jié)構(gòu)，以保持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況和獲得更多的信任度。

目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的確定方法

　　目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)可以采用比較資本成本法、EBIT-EPS分析法、綜合分析法來(lái)確定。

　　1、比較資本成本法

　　由于受多種因素的制約，企業(yè)不可能只使用單一的籌資方式，往往需要通過(guò)多種方式籌集資金。為進(jìn)行籌資決策，就要計(jì)算確定企業(yè)全部資金的總成本——加權(quán)平均資本成本。加權(quán)平均資本成本一般是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。在對(duì)各種籌集方案進(jìn)行比較時(shí)，以加權(quán)平均資本成本最低的方案為最佳方案。

　　2、EBIT-EPS分析法

　　EBIT-EPS分析法是利用每股收益無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行的。每股收益無(wú)差別點(diǎn)是指每股收益不受融資方式影響的息稅前利潤(rùn)水平。根據(jù)每股收益無(wú)差別點(diǎn)，可以分析判斷在什么息稅前利潤(rùn)水平下適于采用何種資本結(jié)構(gòu)。

　　3、綜合分析法

　　采用這種方法，首先確定債券的市場(chǎng)價(jià)值；然后確定權(quán)益資本成本；第三確定股票的市場(chǎng)價(jià)值；第四確定公司的總價(jià)值；第五確定加權(quán)平均資本成本。在綜合分析法下，公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是公司的總價(jià)值最高，同時(shí)也是加權(quán)平均資本成本最低時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。

公司在擁有一定的資金之后，可能就會(huì)想著說(shuō)要去投資其他的項(xiàng)目，除了可行性分析報(bào)告之外，怎么才能在多個(gè)投資計(jì)劃中找到最優(yōu)的那個(gè)呢？和會(huì)計(jì)網(wǎng)一起來(lái)了解一下吧。

（一）資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是指資本的價(jià)值以及構(gòu)成比例之間的關(guān)系，是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的籌資組合的結(jié)果也是決定著企業(yè)未來(lái)的盈利能力和反應(yīng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一項(xiàng)重要的指標(biāo)，合理的資本結(jié)構(gòu)能夠讓企業(yè)的資金發(fā)揮出最佳的效益成果。

（二）案例分析

甲公司打算籌集資金1300萬(wàn)元，現(xiàn)在有AB 兩個(gè)方案?jìng)溥x，有關(guān)的資料如下所示

A方案：按照面值發(fā)行長(zhǎng)期的債券600萬(wàn)元，票面利率為16%，籌資費(fèi)用率為3%，發(fā)行的普通股為600萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率為8%，預(yù)計(jì)第一年的股利率為12%，以后每年按照5%遞增。

B方案：發(fā)行普通股500萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率為6%，預(yù)計(jì)第一年的股利率為15%，以后每年按照6%遞增，利用公司的留存收益籌資700萬(wàn)元，公司的適用所得稅稅率為25%

按照平均資本比較確定甲公司的最佳籌資方案。

1、這道題主要考察的是資本結(jié)構(gòu)中的平均資本成本知識(shí)點(diǎn)

2、A方案：長(zhǎng)期債券成本=16%*（1—25%）/（1—3%）=12.4%，普通股成本=[16%/（1—3%）]+5%=21.5%，平均資本成本-=（600/1300）*12.4%+（600/1300）*21.5%=15.6%

3、B方案：普通股成本=15%/（1—6%）+6%=22%，留存收益成本=15%+6%=21%，平均資本成本=（500/1300）*22%+（700/1300）*21%=19.77%

A方案的平均資本成本最低，所以A方案形成的資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)，所以應(yīng)該選擇A方案。

以上就是有關(guān)資本結(jié)構(gòu)中的平均資本成本知識(shí)點(diǎn)，希望能夠幫助到大家。想了解更多有關(guān)中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)，請(qǐng)多多關(guān)注會(huì)計(jì)網(wǎng)！

有很多考生分不清資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，我們今天就來(lái)說(shuō)說(shuō)有關(guān)資本結(jié)構(gòu)股票市場(chǎng)價(jià)值的知識(shí)點(diǎn)，和會(huì)計(jì)網(wǎng)一起來(lái)了解一下吧。

（一）資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的各種資本的價(jià)值以及構(gòu)成的關(guān)系，企業(yè)在一定的時(shí)期內(nèi)資本的結(jié)構(gòu)還會(huì)分為債務(wù)資本和股權(quán)資本，還可以分為短期資本和長(zhǎng)期資本，這是廣義的資本結(jié)構(gòu)。

（二）案例分析

甲公司的息稅前利潤(rùn)為800萬(wàn)元，債務(wù)資金為200萬(wàn)元，債務(wù)利率為9%，所得稅稅率為25%，權(quán)益資金為2500萬(wàn)元，普通股的資本成本為16%，在公司價(jià)值分析法下，甲公司的股票市場(chǎng)價(jià)值為多少？

A：3446萬(wàn)元

B：3665.625萬(wàn)元

C：3665萬(wàn)元

D：3446.873萬(wàn)元

解析：

1、這道題考察的是資本結(jié)構(gòu)中股票的市場(chǎng)價(jià)值

2、股票的市場(chǎng)價(jià)值=800—200*9%*（1—25%）/16%=3665.625萬(wàn)元

3、股票的市場(chǎng)價(jià)值=市場(chǎng)價(jià)值=D1/（R-g）=股利/（資本成本率-增長(zhǎng)率）

以上就是有關(guān)資本結(jié)構(gòu)、股票市場(chǎng)價(jià)值的知識(shí)點(diǎn)，想了解更多有關(guān)中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)，請(qǐng)多多關(guān)注會(huì)計(jì)網(wǎng)哦！

　　企業(yè)組織結(jié)構(gòu)可以根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行填寫(xiě)即可。公司的組織結(jié)構(gòu)通常為直線制，職能制，直線-職能制，事業(yè)部制，模擬分權(quán)制，矩陣制。

　　組織結(jié)構(gòu)是指為了實(shí)現(xiàn)組織的目標(biāo)，在組織理論指導(dǎo)下，經(jīng)過(guò)組織設(shè)計(jì)形成的組織內(nèi)部各個(gè)部門(mén)、各個(gè)層次之間固定的排列方式，即組織內(nèi)部的構(gòu)成方式。有限責(zé)任公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)由：股東會(huì)，董事會(huì)（或執(zhí)行董事），監(jiān)事會(huì)，以及生產(chǎn)部門(mén)，經(jīng)營(yíng)部門(mén)，管理部門(mén)，財(cái)務(wù)部門(mén)等機(jī)構(gòu)組成。

　　不同企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)類型及適用于企業(yè)的類型

　　1、直線型結(jié)構(gòu)。直線型企業(yè)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)是權(quán)力集中，責(zé)任分明，命令統(tǒng)一，控制嚴(yán)密，信息交流少。適用于勞動(dòng)密集，機(jī)械化程度比較高、規(guī)模較小的企業(yè).

　　2、職能型。職能型企業(yè)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)是權(quán)力集中，命令統(tǒng)一，信息交流多，控制嚴(yán)密。適用于勞動(dòng)密集，重復(fù)勞動(dòng)的大中型企業(yè)。

　　3、事業(yè)部型。事業(yè)部型企業(yè)的特點(diǎn)為集中決策，分散經(jīng)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)多元化，反應(yīng)靈活，權(quán)力適當(dāng)下放。適用于規(guī)?；髽I(yè)經(jīng)營(yíng)單位，權(quán)力科學(xué)分配，雙重職能權(quán)力與責(zé)任明確界定，考核指標(biāo)多元化的企業(yè)。

　　4、矩陣型。矩陣型企業(yè)的特點(diǎn)為加強(qiáng)橫向聯(lián)系，組織的機(jī)動(dòng)性加強(qiáng)，集權(quán)和分權(quán)相結(jié)合，專業(yè)人員潛能得到發(fā)揮，能培養(yǎng)各種人才。適用于集權(quán)、分權(quán)優(yōu)化組合，員工素質(zhì)較高，技術(shù)復(fù)雜的企業(yè)。

　　企業(yè)組織結(jié)構(gòu)四要素是什么？

　　企業(yè)組織架構(gòu)設(shè)計(jì)沒(méi)有固定的模式，根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)特點(diǎn)及內(nèi)外部條件而有所不同。但是，組織架構(gòu)變革的思路與章法還是能夠借鑒的。

　　組織架構(gòu)變革應(yīng)該解決好以下四個(gè)結(jié)構(gòu)：

　　職能結(jié)構(gòu)，一項(xiàng)業(yè)務(wù)的成功運(yùn)作需要多項(xiàng)職能共同發(fā)揮作用，因此在組織架構(gòu)設(shè)計(jì)時(shí)首先應(yīng)該確定企業(yè)經(jīng)營(yíng)到底需要哪幾個(gè)職能，然后確定各職能間的比例與相互之間的關(guān)系。

　　部門(mén)結(jié)構(gòu)，即各管理部門(mén)的構(gòu)成，也就是組織在橫向需要設(shè)置多少部門(mén)。

　　職權(quán)結(jié)構(gòu)，即各層次、各部門(mén)在權(quán)力和責(zé)任方面的分工及相互關(guān)系。

　　層次結(jié)構(gòu)，即各管理層次的構(gòu)成，也就是組織在縱向上需要設(shè)置幾個(gè)管理層級(jí)。