市凈率在《財(cái)務(wù)管理》科目中經(jīng)常出現(xiàn)，但是很多考生都會(huì)對(duì)市凈率不太了解，還很容易與市盈率混淆，我們今天就來(lái)說(shuō)說(shuō)與市凈率有關(guān)的知識(shí)點(diǎn)，市凈率的計(jì)算公式是怎么樣的，和小編一起來(lái)看看吧。

（一）市凈率

含義：一般是用來(lái)衡量股票是否具有投資價(jià)值的工具之一，在評(píng)估高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的時(shí)候，也特別受重視；

計(jì)算公式：每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)

（二）案例分析

A公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為40%，去年A公司      每股收益為3元，預(yù)期可持續(xù)增長(zhǎng)率為6%，股權(quán)資本成本為10%，期末每股凈資產(chǎn)為15元，沒(méi)有優(yōu)先股，那么去年年末A公司的本期市凈率為多少？

A：3.15

B：1.23

C：2.12

D：4.18

解析：

1、股東權(quán)益收益率=3/15*100%=20%；

2、本期的市凈率=40%*20%*（1+6%）/（10%-6%）=2.12

綜上，此題答案為C

一般來(lái)說(shuō)，市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高，一般是比較成熟的市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，已經(jīng)有了一定的發(fā)展規(guī)模，市凈率越小，風(fēng)險(xiǎn)是越小的，特別是在股市里，一定要特別注意市凈率指標(biāo)，市凈率較高的股票，投資價(jià)值較低，在股市里，不適合大量持有，一般是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展的規(guī)模小，市場(chǎng)還不成熟，但要具體分析市場(chǎng)前景，還要結(jié)合其他的方面來(lái)分析，單一分析是不行的，有時(shí)市凈率低有可能是投資者反應(yīng)的公司未來(lái)的不良預(yù)期，所以要結(jié)合其他條件分析。

以上就是有關(guān)市凈率的一些知識(shí)點(diǎn)，想了解更多有關(guān)注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》方面的知識(shí)，請(qǐng)多多關(guān)注會(huì)計(jì)網(wǎng)！

企業(yè)在上市之后，就會(huì)涉及很多有關(guān)發(fā)行股的市價(jià)、收益等，為了維持企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)，大部分企業(yè)還需要外部舉債，籌措資金，或者投資新的項(xiàng)目，這時(shí)候，就會(huì)涉及到每股收益、市盈率和權(quán)益資金等問(wèn)題了，和小編一起來(lái)看看《財(cái)務(wù)管理》考試的知識(shí)點(diǎn)吧。

（一）每股收益、市盈率、權(quán)益資金

每股收益又稱(chēng)為每股稅后利潤(rùn)，是與市盈率、市凈率等股票投資分析的參考指標(biāo)之一，每股收益=（本期毛利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/期末總資本；市盈率是用來(lái)評(píng)估股價(jià)水平是否合理的指標(biāo)之一，市盈率=普通股每股市場(chǎng)價(jià)格/普通股每年每股盈利；權(quán)益資金是指企業(yè)依法籌集的長(zhǎng)期擁有并自主支配的資金，權(quán)益資金利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益。

（二）案例分析

甲公司去年的銷(xiāo)售收入為1200萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利率為25%，甲公司的普通股股數(shù)為60萬(wàn)股，目前每股市價(jià)30元，甲公司計(jì)劃下半年度發(fā)放現(xiàn)金股利每股0.5元，下半年的年度資金預(yù)算為800萬(wàn)元，按照資產(chǎn)負(fù)債率的60%比例籌資，那么，甲公司的每股收益、市盈率為多少？下半年要從外部籌措多少的權(quán)益資金？

1、每股收益=1200*25%/60=5元/股

2、市盈率=每股市價(jià)/每股收益=30/5=6

3、公司預(yù)期保留的盈余=1200*25%-（0.5*4）*60=180萬(wàn)元

4、需要籌集的權(quán)益資金=800*（1-0.6）=320萬(wàn)元

5、需要從外部籌集的資金=320-180=140萬(wàn)元

以上案例是有關(guān)每股收益、市盈率、權(quán)益資金的知識(shí)點(diǎn)，想要了解更多與中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》有關(guān)的知識(shí)點(diǎn)，請(qǐng)多多關(guān)注會(huì)計(jì)網(wǎng)哦！

市凈率可能大家挺說(shuō)的少，總資產(chǎn)報(bào)酬率可能大家會(huì)比較熟悉一點(diǎn)，那么今天我們就來(lái)說(shuō)說(shuō)有關(guān)市凈率和總資產(chǎn)報(bào)酬率的知識(shí)點(diǎn)，和會(huì)計(jì)網(wǎng)一起來(lái)了解一下吧。

（一）市凈率

市凈率一般是用于股票分析，它是指每股股價(jià)和每股凈資產(chǎn)的比率，市凈率低，那么投資的價(jià)值就高，但是在判斷的時(shí)候，還需要結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境一起分析，還有公司的經(jīng)營(yíng)情況和盈利能力。

（二）案例分析

（1）A公司的所有者權(quán)益為6000萬(wàn)元，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為2000萬(wàn)股，沒(méi)有優(yōu)先股，普通股的每股收益為2元，A公司的市盈率為30，那么A公司的市凈率為多少？

A：20

B：5

C：3

D：30

解析：

1、這道題主要考察市凈率知識(shí)點(diǎn)

2、A公司每股收益為2元，市盈率為30

3、每股市價(jià)=30*2=60元

4、A公司每股凈資產(chǎn)=6000/2000=3元

5、市凈率=60/3=20

（2）甲公司年初資產(chǎn)總額為500萬(wàn)元，年末資產(chǎn)總額為700萬(wàn)元，當(dāng)年的凈利潤(rùn)為70萬(wàn)元，所得稅稅額為15萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出為3萬(wàn)元，那么。甲公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率為多少？

A：15.2%

B：14.7%

C：12.3%

D：14.3%

解析：

1、這道題主要考察總資產(chǎn)報(bào)酬率的知識(shí)點(diǎn)

2、甲公司的息稅前利潤(rùn)=70+15+3=88萬(wàn)元

3、資產(chǎn)平均余額=（500+700）/2=600萬(wàn)元

4、總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)平均余額=88/600=14.7%

以上就是有關(guān)市凈率和總資產(chǎn)報(bào)酬率的知識(shí)點(diǎn)，希望可以幫助到大家，想了解更多有關(guān)中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)，請(qǐng)多多關(guān)注會(huì)計(jì)網(wǎng)！

　　回望過(guò)去百年，華爾街經(jīng)歷了繁榮、蕭條、復(fù)興和恐慌，但有一件事始終不變：高層總是由男性擔(dān)任，大行總是由男性執(zhí)掌，是名副其實(shí)的男性俱樂(lè)部。如今，這最后的堡壘即將倒下。華爾街，迎來(lái)第一位女性CEO。

　　華爾街，迎來(lái)首位女掌門(mén)！大佬們紛紛發(fā)來(lái)賀電！

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月10日，華爾街大行花旗集團(tuán)放出重大消息：集團(tuán)CEO邁克爾·科巴特(Michael Corbat)將于明年2月退休，公司總裁兼全球消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)主管簡(jiǎn)·弗雷澤(Jane Fraser)將接任CEO一職。

　　這則任命意義重大，意味著：到明年2年，華爾街的金融巨頭們終于要迎來(lái)第一位女性CEO了，打破了華爾街多年以來(lái)“CEO只能是男性”的不成文規(guī)定。

　　圖源：Citigroup

　　消息一出，華爾街隨即沸騰了“沸騰了”。高盛CEO大衛(wèi)·所羅門(mén)(David Solomon)在領(lǐng)英LinkedIn上發(fā)布動(dòng)態(tài)，稱(chēng)簡(jiǎn)·弗雷澤為“行業(yè)先鋒”。

　　圖源：LinkedIn

　　納斯達(dá)克總裁兼CEO阿德娜·弗里德曼(Adena Friedman)表示：“簡(jiǎn)·弗雷澤是一位杰出的領(lǐng)袖，在金融行業(yè)享有盛譽(yù)；她是下一任花旗CEO的絕佳選擇。她被任命為CEO代表著金融行業(yè)乃至整個(gè)美國(guó)公司女性的一個(gè)重要的里程碑，它向所有職業(yè)女性傳達(dá)了一個(gè)重要信息——我們的能力和潛力不受限制。”

　　圖源：LinkedIn

　　德意志銀行美國(guó)公司CEO克里斯蒂安娜·賴(lài)?yán)?Christiana Riley)更是直呼“這是華爾街所有女性都在慶祝的時(shí)刻?！?/p>

　　圖源：LinkedIn

　　花旗CEO邁克爾·科巴特則表示：“我很高興我們的董事會(huì)選擇簡(jiǎn)·弗雷澤來(lái)接替我。她將成為我們的第一位女性CEO，這是我們所有人的驕傲?！?/p>

　　圖源：LinkedIn

　　此外，紐交所總裁史黛西·坎寧安(Stacey Cunningham)、前富國(guó)銀行主席貝特西·杜克(Betsy Duke)等華爾街大佬也發(fā)來(lái)了“賀電”!

　　這簡(jiǎn)直是眾望所歸??！而看完簡(jiǎn)·弗雷澤的“神仙履歷”后，更以為然......

　　劍橋畢業(yè)、哈佛MBA！曾是高盛分析師，麥肯錫合伙人

　　簡(jiǎn)·弗雷澤，1967年生于“高爾夫之鄉(xiāng)”——蘇格蘭圣安德魯斯，并于1988年獲得劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。

　　大學(xué)畢業(yè)后，年僅21歲的簡(jiǎn)·弗雷澤在高盛倫敦并購(gòu)部門(mén)開(kāi)始了她的職業(yè)生涯，擔(dān)任并購(gòu)分析師。

　　彼時(shí)，在高盛很少有女性擔(dān)任高級(jí)職務(wù)，而且對(duì)女性的著裝有著嚴(yán)格要求，用簡(jiǎn)·弗雷澤的話來(lái)說(shuō)“那里的女人相當(dāng)‘恐怖’，幾乎像男人一樣穿衣服，或者穿著‘可怕’的衣服，她們看上去并不高興。”

　　兩年之后，簡(jiǎn)·弗雷澤離開(kāi)了高盛，選擇去了熱情奔放的西班牙，在馬德里從事股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

　　在西班牙呆了兩年后，年輕的簡(jiǎn)·弗雷澤決定去美國(guó)發(fā)展，并花了兩年時(shí)間在哈佛商學(xué)院獲得了MBA學(xué)位。

　　鑒于此前在高盛的經(jīng)歷，簡(jiǎn)·弗雷澤這次沒(méi)有選擇進(jìn)入投行，而是選擇了咨詢(xún)行業(yè)。1994年，簡(jiǎn)·弗雷澤正式入職麥肯錫，從事金融服務(wù)和全球戰(zhàn)略工作，并在這里工作了10年。頭6年在紐約，后4年在倫敦。

　　在麥肯錫的10年，簡(jiǎn)·弗雷澤迎來(lái)了事業(yè)和家庭的雙豐收，成為兩個(gè)孩子的母親。2000年，簡(jiǎn)·弗雷澤在迎來(lái)她第一個(gè)兒子的同時(shí)，升任麥肯錫合伙人。

　　此外，簡(jiǎn)·弗雷澤與其他三位麥肯錫員工合著的《世界競(jìng)賽：建立偉大的全球公司的戰(zhàn)略》一書(shū)，受到時(shí)任花旗市場(chǎng)與銀行業(yè)務(wù)部董事長(zhǎng)邁克爾·克萊恩(Michael Klein)青睞，多次力邀簡(jiǎn)·弗雷澤加入花旗集團(tuán)。

　　花旗16年“熬成”CEO仍任重而道遠(yuǎn)

　　2004年，簡(jiǎn)·弗雷澤離開(kāi)麥肯錫，正式加盟花旗集團(tuán)，擔(dān)任IBD客戶(hù)戰(zhàn)略主管，開(kāi)啟了另一段輝煌征程。此后的16年，多次升遷，成績(jī)斐然。

　　2007年9月，被任命為全球戰(zhàn)略與并購(gòu)主管；2009年6月，被任命為Citi Private Bank首席執(zhí)行官，在她任職四年間，抹平了高達(dá)2.5億美元的年度赤字，并實(shí)現(xiàn)盈利；2013年5月，被任命為Citi Mortgage首席執(zhí)行官;2015年4月，被任命為Citi拉丁美洲的首；2019年10月，被任命為花旗集團(tuán)總裁兼全球消費(fèi)者銀行(GCB)負(fù)責(zé)人。

　　此外，簡(jiǎn)·弗雷澤還多次被《FORTUNE》、《American Banker》雜志評(píng)為“值得關(guān)注的女性”。

　　圖源：American Banker

　　簡(jiǎn)·弗雷澤的能力和業(yè)績(jī)體現(xiàn)在方方面面。在花旗任職期間，簡(jiǎn)·弗雷澤還領(lǐng)導(dǎo)集團(tuán)重組、撤資、融資、裁員等，展現(xiàn)了果決的危機(jī)應(yīng)對(duì)能力。

　　花旗CEO邁克爾·科巴特評(píng)價(jià)道：“憑借著出色的領(lǐng)導(dǎo)才能，經(jīng)驗(yàn)和價(jià)值觀，我知道簡(jiǎn)·弗雷澤將成為花旗集團(tuán)杰出的首席執(zhí)行官?！?/p>

　　圖源：Citigroup

　　而與能力相匹配的，除了職位的升遷，自然就是薪資待遇了。據(jù)報(bào)道，簡(jiǎn)·弗雷澤2019年的薪酬為1250萬(wàn)美元(約合人民幣8443萬(wàn)元)。

　　不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，簡(jiǎn)·弗雷澤接手花旗，將要面對(duì)極大的挑戰(zhàn)。

　　在過(guò)去幾年，花旗多次不能實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)，是華爾街五巨頭(花旗、摩根大通、高盛、美銀美林、摩根士丹利)業(yè)績(jī)表現(xiàn)最差的一家。今年第二季度的利潤(rùn)更是暴跌73%，達(dá)13.2億美元。

　　另外，花旗集團(tuán)目前的股價(jià)僅45.53美元，不及2008年金融危機(jī)前的1/10，市凈率為0.55。而摩根大通市凈率為1.28、摩根士丹利市凈率為、高盛市凈率為0.89。今年來(lái)，花旗的股價(jià)已跌去了四成！

　　圖源：老虎證券

　　花旗內(nèi)部也頗為動(dòng)蕩，自2018年開(kāi)始，已有多位重量級(jí)高管相繼離職。此外，在今年8月份，花旗還曾失誤性地將9億美元匯入對(duì)沖基金，一時(shí)間成為新聞熱點(diǎn)。

　　圖源：新浪財(cái)經(jīng)

　　而面對(duì)以上種種問(wèn)題，頂著“華爾街首位女性CEO”光環(huán)的簡(jiǎn)·弗雷澤仍任重而道遠(yuǎn)。

　　本文內(nèi)容來(lái)源：高頓金融分析師，圖片來(lái)源：高頓圖庫(kù)。如需引用或轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者授權(quán)，如有侵權(quán)，請(qǐng)?zhí)砑游⑿盘?hào)：cfawx666議定處理！

　　凈資產(chǎn)收益率，又稱(chēng)為股東權(quán)益報(bào)酬率，是指公司稅后利潤(rùn)除以?xún)糍Y產(chǎn)得到的百分比率，那么什么因素會(huì)引起凈資產(chǎn)收益率的變化？

　　影響凈資產(chǎn)收益率的原因

　　影響凈資產(chǎn)收益率的因素主要有總資產(chǎn)報(bào)酬率、負(fù)債利息率、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和所得稅率等。

　　總資產(chǎn)報(bào)酬率

　　凈資產(chǎn)是企業(yè)全部資產(chǎn)的一部分，因此，凈資產(chǎn)收益率必然受企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響。在負(fù)債利息率和資本構(gòu)成等條件不變的情況下，總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，凈資產(chǎn)收益率就越高。

　　負(fù)債利息率

　　負(fù)債利息率之所以影響凈資產(chǎn)收益率.是因?yàn)樵谫Y本結(jié)構(gòu)一定情況下，當(dāng)負(fù)債利息率變動(dòng)使總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利息率時(shí)，將對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生有利影響;反之，在總資產(chǎn)報(bào)酬率低于負(fù)債利息率時(shí)，將對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生不利影響。

　　資本結(jié)構(gòu)或負(fù)債與所有者權(quán)益之比

　　當(dāng)總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利息率時(shí)，提高負(fù)債與所有者權(quán)益之比，將使凈資產(chǎn)收益率提高;反之，降低負(fù)債與所有考權(quán)益之比，將使凈資產(chǎn)收益率降低。

　　所得稅率

　　因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率的分子是凈利潤(rùn)即稅后利潤(rùn)，因此，所得稅率的變動(dòng)必然引起凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)。通常.所得稅率提高，凈資產(chǎn)收益率下降;反之，則凈資產(chǎn)收益率上升。

　　下式可反映出凈資產(chǎn)收益率與各影響因素之間的關(guān)系：

　　凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)=(息稅前利潤(rùn)-負(fù)債×負(fù)債利息率)×(1-所得稅率)/平均凈資產(chǎn)

　　凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)報(bào)酬率有哪些區(qū)別？

　　凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率，反映所有者權(quán)益所獲報(bào)酬的水平。凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)。

　　凈資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)凈利率與所有者權(quán)益的比率，該指標(biāo)反映了企業(yè)所有者所獲投資報(bào)酬的大小。凈資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)總額×100%。

　　凈資產(chǎn)是什么意思？

　　凈資產(chǎn)是指所有者權(quán)益或者權(quán)益資本。企業(yè)的凈資產(chǎn)，是指企業(yè)的資產(chǎn)總額減去負(fù)債以后的凈額，它由兩大部分組成，一部分是企業(yè)開(kāi)辦當(dāng)初投入的資本，包括溢價(jià)部分，另一部分是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)之中創(chuàng)造的，也包括接受捐贈(zèng)的資產(chǎn),屬于所有者權(quán)益。

　　在股票投資基本分析的各種技巧和方法中，凈資產(chǎn)和與市盈率、市凈率、市銷(xiāo)率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)一樣，都是最常用的參考指標(biāo)。

　　資本結(jié)構(gòu)指的是企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例。它在很大程度上決定著企業(yè)的償債和再融資能力，決定著企業(yè)未來(lái)的盈利能力，其決策影響因素主要有哪些？

　　企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策因素

　　外部影響因素：

　　1、法律的環(huán)境

　　2、經(jīng)濟(jì)政策的環(huán)境

　　3、行業(yè)狀況及競(jìng)爭(zhēng)程度

　　4、金融市場(chǎng)的環(huán)境

　　5、稅收的環(huán)境

　　6、貸款人與信用等級(jí)評(píng)定機(jī)構(gòu)的態(tài)度

　　內(nèi)部影響因素：

　　1、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和所有者的態(tài)度

　　2、企業(yè)的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

　　3、企業(yè)規(guī)模大小

　　4、企業(yè)的抵押價(jià)值

　　5、企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性

　　6、企業(yè)的增長(zhǎng)速度

　　7、企業(yè)的控制權(quán)

　　8、企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

　　9、企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任

　　10、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期

　　資本結(jié)構(gòu)決策分析方法有哪些？

　　資本結(jié)構(gòu)決策分析方法有資本成本比較法、每股收益無(wú)差別點(diǎn)法、企業(yè)價(jià)值比較法

　　資本成本比較法：選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案，確定為相對(duì)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

　　每股收益無(wú)差別點(diǎn)法：能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理

　　每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)或銷(xiāo)售額的計(jì)算公式為：EPS=[(EBIT-I)(1-T)-PD]/N=[(S-VC-a-I)(1-T)-PD]/N

　　企業(yè)價(jià)值比較法：公司的最佳資本結(jié)構(gòu)不一定是使每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)，而是使市凈率最高的資本結(jié)構(gòu)(假設(shè)市場(chǎng)有效)。假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，該資本結(jié)構(gòu)也是使企業(yè)價(jià)值最大化的資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)，公司的加權(quán)平均資本成本也是最低的。

　　企業(yè)市場(chǎng)總價(jià)值(V)=普通股股權(quán)價(jià)值+債務(wù)價(jià)值+優(yōu)先股價(jià)值=S+B+P

　　資本結(jié)構(gòu)是什么？

　　資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，有廣義和狹義兩種。1、廣義概念：指全部資本的構(gòu)成,即自有資本和負(fù)債資本的對(duì)比關(guān)系。2、狹義概念：指自有資本與長(zhǎng)期負(fù)債資本的對(duì)比關(guān)系，而將短期債務(wù)資本作為營(yíng)業(yè)資本管理。

　　基本特征：

　　1、企業(yè)資本成本的高低水平與企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率的對(duì)比關(guān)系。

　　2、企業(yè)資金來(lái)源的期限構(gòu)成與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性。

　　3、企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿狀況與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿狀況與企業(yè)未來(lái)的融資要求以及企業(yè)未來(lái)發(fā)展的適應(yīng)性。

　　4、企業(yè)所有者權(quán)益內(nèi)部構(gòu)成狀況與企業(yè)未來(lái)發(fā)展的適應(yīng)性。

　　公司在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，衡量其獲利能力時(shí)，可通過(guò)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析。對(duì)于凈資產(chǎn)收益率，財(cái)務(wù)人員應(yīng)怎么計(jì)算？

　　凈資產(chǎn)收益率計(jì)算方法

　　凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)×100%，其中，平均凈資產(chǎn)=(年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn))/2。該公式的分母是“平均凈資產(chǎn)”，也可以使用“年末凈資產(chǎn)”。

　　如公開(kāi)發(fā)行股票公司的凈資產(chǎn)收益率可按下面公式計(jì)算：

　　凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/年度末股東權(quán)益×100%

　　ROE(杜邦公式)=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)=銷(xiāo)售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)(財(cái)務(wù)杠桿)。

　　銷(xiāo)售利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/銷(xiāo)售收入

　　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)

　　權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)

　　凈資產(chǎn)收益率又稱(chēng)股東權(quán)益報(bào)酬率/凈值報(bào)酬率/權(quán)益報(bào)酬率/權(quán)益利潤(rùn)率/凈資產(chǎn)利潤(rùn)率，是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)。是指利潤(rùn)額與平均股東權(quán)益的比值，該指標(biāo)越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高;凈資產(chǎn)收益率越低，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越弱。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。

　　凈利潤(rùn)如何計(jì)算？

　　凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅費(fèi)用

　　利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出

　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-稅金及附加-銷(xiāo)售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用-信用減值損失-資產(chǎn)減值損失+公允價(jià)值變動(dòng)收益(-公允價(jià)值變動(dòng)損失)+投資收益(-投資損失)+其他收益+資產(chǎn)處置收益(-資產(chǎn)處置損失)

　　凈資產(chǎn)是什么意思？

　　凈資產(chǎn)，是指所有者權(quán)益或者權(quán)益資本。企業(yè)的凈資產(chǎn)，是指企業(yè)的資產(chǎn)總額減去負(fù)債以后的凈額，它由兩大部分組成，一部分是企業(yè)開(kāi)辦當(dāng)初投入的資本，包括溢價(jià)部分，另一部分是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)之中創(chuàng)造的，也包括接受捐贈(zèng)的資產(chǎn)，屬于所有者權(quán)益。

　　在股票投資基本分析的各種技巧和方法中，凈資產(chǎn)和與市盈率、市凈率、市銷(xiāo)率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)一樣，都是最常用的參考指標(biāo)。

　　相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型這一方法可以理解為利用類(lèi)似企業(yè)的市場(chǎng)定價(jià)對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行估計(jì)的方法，主要包括哪些內(nèi)容？

　　相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型

　　1、市盈率模型，關(guān)鍵因素是增長(zhǎng)率；

　　2、市凈率模型，關(guān)鍵因素是權(quán)益凈利率；

　　3、市銷(xiāo)率模型，關(guān)鍵因素是銷(xiāo)售凈利率；

　　市盈率模型的計(jì)算公式是什么？

　　本期市盈率＝股利支付率×（１＋增長(zhǎng)率）÷（股權(quán)成本?增長(zhǎng)率）

　　內(nèi)在市盈率＝股權(quán)成本÷（股利支付率?增長(zhǎng)率）

　　市凈率模型的計(jì)算公式是什么？

　　本期市凈率＝股利支付率×權(quán)益凈利率（１＋增長(zhǎng)率）÷（股權(quán)成本?增長(zhǎng)率）

　　內(nèi)在市凈率＝股利支付率×權(quán)益凈利率÷（股權(quán)成本?增長(zhǎng)率）

　　市銷(xiāo)率模型的計(jì)算公式是什么？

　　本期市銷(xiāo)率＝股利支付率×銷(xiāo)售凈利率（１＋增長(zhǎng)率）÷（股權(quán)成本?增長(zhǎng)率）

　　內(nèi)在市銷(xiāo)率＝股利支付率×營(yíng)業(yè)凈利率÷（股權(quán)成本?增長(zhǎng)率）

　　修正市盈率的計(jì)算步驟是什么？

　　1、可比企業(yè)平均市盈率＝∑各可比企業(yè)的市盈率／ｎ；

　　2、可比企業(yè)平均預(yù)期增長(zhǎng)率＝∑各可比企業(yè)的預(yù)期增長(zhǎng)率／ｎ；

　　3、可比企業(yè)修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率／（可比企業(yè)平均預(yù)期增長(zhǎng)率ｘ１００）；

　　4、目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值＝可比企業(yè)修正平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×１００×目標(biāo)企業(yè)每股收益。

　　修正市凈率的計(jì)算步驟是什么？

　　1、可比企業(yè)平均市凈率＝∑各可比企業(yè)的市凈率／ｎ；

　　2、可比企業(yè)平均預(yù)期權(quán)益凈利率＝∑各可比企業(yè)的預(yù)期權(quán)益凈利率／ｎ；

　　3、可比企業(yè)修正平均市凈率＝可比企業(yè)平均市凈率／（可比企業(yè)平均預(yù)期權(quán)益凈利率ｘ１００）；

　　4、目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值＝可比企業(yè)修正平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期權(quán)益凈利率×１００×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)。

　　修正市銷(xiāo)率的計(jì)算步驟是什么？

　　1、可比企業(yè)平均市銷(xiāo)率＝∑各可比企業(yè)的市銷(xiāo)率／ｎ；

　　2、可比企業(yè)平均預(yù)期銷(xiāo)售凈利率＝∑各可比企業(yè)的預(yù)期銷(xiāo)售凈利率／ｎ；

　　3、可比企業(yè)修正平均市銷(xiāo)率＝可比企業(yè)平均市銷(xiāo)率／（可比企業(yè)平均預(yù)期銷(xiāo)售凈利率×１００）；

　　4、目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值＝可比企業(yè)修正平均市銷(xiāo)率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷(xiāo)售凈利率×１００×目標(biāo)企業(yè)每股銷(xiāo)售收入。

　　CMA即美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師，自09年引進(jìn)中國(guó)以來(lái)，一直深受?chē)?guó)內(nèi)人士的高度認(rèn)可和關(guān)注，報(bào)考人數(shù)持續(xù)上升，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)會(huì)為大家介紹財(cái)務(wù)報(bào)表分析。

　　CMA知識(shí)點(diǎn)歸納之財(cái)務(wù)報(bào)表分析

　　1、獲利能力分析

　　利潤(rùn)率分析

　　銷(xiāo)售毛利率=毛利/銷(xiāo)售額*100%

　　營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷(xiāo)售額*100%

　　銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售額*100%

　　資本投資回報(bào)率

　　ROI投資回報(bào)率=業(yè)務(wù)單元利潤(rùn)/業(yè)務(wù)單元資產(chǎn)*100%

　　ROA總資產(chǎn)收益率=稅后利潤(rùn)/總資產(chǎn)*100%

　　ROE權(quán)益報(bào)酬率=稅后利潤(rùn)/股東權(quán)益總額*100%

　　杜邦分析模型

　　權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)

　　權(quán)益報(bào)酬率=利潤(rùn)率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率=（1-股利分配率）*權(quán)益報(bào)酬率（ROE）

　　2、反映市場(chǎng)價(jià)值的財(cái)務(wù)比率

　　市盈率＝市場(chǎng)價(jià)格/每股收益（ＥＰＳ）

　　市凈率＝市場(chǎng)價(jià)格/每股凈資產(chǎn)

　　基本每股收益＝提供給普通股股東的稅后利潤(rùn)/發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)

　　稀釋每股收益＝稀釋后提供給普通股股東的稅后利潤(rùn)/稀釋后發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)

　　股利收益率＝每股現(xiàn)金股利/每股市場(chǎng)價(jià)格

　　股利支付率＝每股現(xiàn)金股利/每股凈利潤(rùn)

　　3、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)與會(huì)計(jì)利潤(rùn)

　　會(huì)計(jì)利潤(rùn)＝總收入-顯性成本

　　經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)＝總收入-顯性成本-隱性成本

　　經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)＝息前稅后利潤(rùn)－（長(zhǎng)期負(fù)債+股東權(quán)益）*ＷＡＣＣ

　　4、會(huì)計(jì)差異造成的影響

　　會(huì)計(jì)估計(jì)變更

　　會(huì)計(jì)政策變更

　　會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正

　　5、收益質(zhì)量

　　收益質(zhì)量高的公司特點(diǎn)：持續(xù)穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策，謹(jǐn)慎；收益是經(jīng)常性的而不是一次性的；收入迅速轉(zhuǎn)化現(xiàn)金，債務(wù)水平適當(dāng)，收益趨勢(shì)穩(wěn)定；收益創(chuàng)造過(guò)程中使用的固定資產(chǎn)維修良好并保持至今

　　6、通貨膨脹

　　收入增加不意味著公司業(yè)務(wù)獲得了真正的增長(zhǎng)，通貨膨脹較高報(bào)表中要說(shuō)明。

　　7、外幣報(bào)表的折算

　　功能性貨幣：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的環(huán)境中主要使用的貨幣。

　　2022年CPA考試的報(bào)名時(shí)間將安排在4月份，除了準(zhǔn)備報(bào)名事情外，考生也很好奇2022年注冊(cè)會(huì)計(jì)師的考試科目，那么《財(cái)務(wù)成本管理》科目的考點(diǎn)是什么？

　　《財(cái)務(wù)成本管理》科目的考試內(nèi)容

　　1、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)：財(cái)務(wù)管理基本原理，財(cái)務(wù)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)；

　　2、長(zhǎng)期投資決策：資本成本，投資項(xiàng)目資本預(yù)算，債券、股票價(jià)值評(píng)估，期權(quán)價(jià)值評(píng)估，企業(yè)價(jià)值評(píng)估；

　　3、長(zhǎng)期籌資決策：資本結(jié)構(gòu)，長(zhǎng)期籌資，股利分配、股票分割與股票回購(gòu)；

　　4、營(yíng)運(yùn)資本管理：營(yíng)運(yùn)資本的投資和籌資管理；

　　5、成本計(jì)算：產(chǎn)品成本計(jì)算，標(biāo)準(zhǔn)成本法，作業(yè)成本法；

　　6、管理會(huì)計(jì)：本量利分析，短期經(jīng)營(yíng)決策，全面預(yù)算，責(zé)任會(huì)計(jì)，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

　　《財(cái)務(wù)成本管理》考試時(shí)間和考試題型

　　《財(cái)務(wù)成本管理》科目考試時(shí)間為2.5小時(shí)，財(cái)務(wù)成本管理專(zhuān)業(yè)階段考試的題型主要分為三類(lèi)：

　　1、選擇題，重點(diǎn)考察考生的知識(shí)理解能力。

　　2、簡(jiǎn)答（分析）題、計(jì)算（分析）題，重點(diǎn)考察考生的基本應(yīng)用能力。

　　3、綜合題、案例分析題，重點(diǎn)考察考生的綜合運(yùn)用能力。

　　各科考試均設(shè)置5分的英文作答附加分題，鼓勵(lì)考生使用英文作答，專(zhuān)業(yè)階段考試報(bào)名人員可以同時(shí)報(bào)考6個(gè)科目，也可以選擇報(bào)考部分科目。

　　如何復(fù)習(xí)《財(cái)務(wù)成本管理》科目？

　　《財(cái)務(wù)成本管理》的課程是一門(mén)理科性很強(qiáng)的學(xué)科。它的計(jì)算量較大，考試時(shí)間相對(duì)緊張，難度較大，但只要梳理好財(cái)管的邏輯，是能夠很好的掌握財(cái)管這門(mén)課程的。

　　1、理解記憶：在具體章節(jié)中學(xué)習(xí)一些建議。必須熟練地記住核心公式和核心概念。財(cái)務(wù)管理涉及很多概念。只有在第2章財(cái)務(wù)報(bào)表分析中才能理解無(wú)數(shù)公式和概念。事實(shí)上，背誦公式的核心仍然是花足夠的精力去記憶，這里提供了兩種加速記憶的方法：理解公式內(nèi)部的含義；致于如何理解公式含義，多練習(xí)推導(dǎo)公式。比如在《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》一章中，母子率、子比率和周轉(zhuǎn)率，實(shí)際上我觀察下剩下的公式，還有一種是子母比（利息保障倍數(shù)、市盈率、市銷(xiāo)率、市凈率）。

　　2、多做練習(xí)題：財(cái)務(wù)管理是一門(mén)非常需要練習(xí)的學(xué)科。不做大量練習(xí)就幾乎不可能通過(guò)財(cái)務(wù)管理。保留大量的問(wèn)題，不斷總結(jié)問(wèn)題的規(guī)律，最好能有自己的錯(cuò)題本。當(dāng)然，在做題的時(shí)候一定要限制時(shí)間，不僅要做對(duì)，而且還要在限定的時(shí)間內(nèi)完成，更要注重章節(jié)知識(shí)點(diǎn)之間的連接。

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師每年進(jìn)行一次考試，注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試一共有六門(mén)專(zhuān)業(yè)課，那么按照2022年的考綱來(lái)看，《財(cái)務(wù)成本管理》科目的難度怎么樣？

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試科目難度排行

　　根據(jù)考試統(tǒng)計(jì)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師公認(rèn)最難的科目排行是：《會(huì)計(jì)》、《審計(jì)》、《財(cái)務(wù)成本管理》、《稅法》、《經(jīng)濟(jì)法》、《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》，《財(cái)務(wù)成本管理》算是比較難的科目，更偏向計(jì)算。

　　《財(cái)務(wù)成本管理》考試時(shí)間和考試題型

　　《財(cái)務(wù)成本管理》科目考試時(shí)間為2.5小時(shí)，財(cái)務(wù)成本管理專(zhuān)業(yè)階段考試的題型主要分為三類(lèi)：

　　1、選擇題，重點(diǎn)考察考生的知識(shí)理解能力。

　　2、簡(jiǎn)答（分析）題、計(jì)算（分析）題，重點(diǎn)考察考生的基本應(yīng)用能力。

　　3、綜合題、案例分析題，重點(diǎn)考察考生的綜合運(yùn)用能力。

　　各科考試均設(shè)置5分的英文作答附加分題，鼓勵(lì)考生使用英文作答，專(zhuān)業(yè)階段考試報(bào)名人員可以同時(shí)報(bào)考6個(gè)科目，也可以選擇報(bào)考部分科目。

　　《財(cái)務(wù)成本管理》科目如何復(fù)習(xí)？

　　《財(cái)務(wù)成本管理》的課程是一門(mén)理科性很強(qiáng)的學(xué)科。它的計(jì)算量較大，考試時(shí)間相對(duì)緊張，難度較大，但只要梳理好財(cái)管的邏輯，是能夠很好的掌握財(cái)管這門(mén)課程的。

　　1、理解記憶：在具體章節(jié)中學(xué)習(xí)一些建議。必須熟練地記住核心公式和核心概念。財(cái)務(wù)管理涉及很多概念。只有在第2章財(cái)務(wù)報(bào)表分析中才能理解無(wú)數(shù)公式和概念。事實(shí)上，背誦公式的核心仍然是花足夠的精力去記憶，這里提供了兩種加速記憶的方法：理解公式內(nèi)部的含義；致于如何理解公式含義，多練習(xí)推導(dǎo)公式。比如在《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》一章中，母子率、子比率和周轉(zhuǎn)率，實(shí)際上我觀察下剩下的公式，還有一種是子母比（利息保障倍數(shù)、市盈率、市銷(xiāo)率、市凈率）。

　　2、多做練習(xí)題：財(cái)務(wù)管理是一門(mén)非常需要練習(xí)的學(xué)科。不做大量練習(xí)就幾乎不可能通過(guò)財(cái)務(wù)管理。保留大量的問(wèn)題，不斷總結(jié)問(wèn)題的規(guī)律，最好能有自己的錯(cuò)題本。當(dāng)然，在做題的時(shí)候一定要限制時(shí)間，不僅要做對(duì)，而且還要在限定的時(shí)間內(nèi)完成，更要注重章節(jié)知識(shí)點(diǎn)之間的連接。

　　《注會(huì)考試中，《財(cái)務(wù)成本管理》這門(mén)科目被稱(chēng)作是注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試“三座大山”之一，難度較大，那么考生應(yīng)該如何備考呢？

　　《財(cái)務(wù)成本管理》科目的備考方法

　　《財(cái)務(wù)成本管理》的課程是一門(mén)理科性很強(qiáng)的學(xué)科。它的計(jì)算量較大，考試時(shí)間相對(duì)緊張，難度較大，但只要梳理好財(cái)管的邏輯，是能夠很好的掌握財(cái)管這門(mén)課程的。

　　1、理解記憶：在具體章節(jié)中學(xué)習(xí)一些建議。必須熟練地記住核心公式和核心概念。財(cái)務(wù)管理涉及很多概念。只有在第2章財(cái)務(wù)報(bào)表分析中才能理解無(wú)數(shù)公式和概念。事實(shí)上，背誦公式的核心仍然是花足夠的精力去記憶，這里提供了兩種加速記憶的方法：理解公式內(nèi)部的含義；致于如何理解公式含義，多練習(xí)推導(dǎo)公式。比如在《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》一章中，母子率、子比率和周轉(zhuǎn)率，實(shí)際上我觀察下剩下的公式，還有一種是子母比（利息保障倍數(shù)、市盈率、市銷(xiāo)率、市凈率）。

　　2、多做練習(xí)題：財(cái)務(wù)管理是一門(mén)非常需要練習(xí)的學(xué)科。不做大量練習(xí)就幾乎不可能通過(guò)財(cái)務(wù)管理。保留大量的問(wèn)題，不斷總結(jié)問(wèn)題的規(guī)律，最好能有自己的錯(cuò)題本。當(dāng)然，在做題的時(shí)候一定要限制時(shí)間，不僅要做對(duì)，而且還要在限定的時(shí)間內(nèi)完成，更要注重章節(jié)知識(shí)點(diǎn)之間的連接。

　　《財(cái)務(wù)成本管理》科目的考試內(nèi)容

　　1、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)：財(cái)務(wù)管理基本原理，財(cái)務(wù)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)；

　　2、長(zhǎng)期投資決策：資本成本，投資項(xiàng)目資本預(yù)算，債券、股票價(jià)值評(píng)估，期權(quán)價(jià)值評(píng)估，企業(yè)價(jià)值評(píng)估；

　　3、長(zhǎng)期籌資決策：資本結(jié)構(gòu)，長(zhǎng)期籌資，股利分配、股票分割與股票回購(gòu)；

　　4、營(yíng)運(yùn)資本管理：營(yíng)運(yùn)資本的投資和籌資管理；

　　5、成本計(jì)算：產(chǎn)品成本計(jì)算，標(biāo)準(zhǔn)成本法，作業(yè)成本法；

　　6、管理會(huì)計(jì)：本量利分析，短期經(jīng)營(yíng)決策，全面預(yù)算，責(zé)任會(huì)計(jì)，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

     《財(cái)務(wù)成本管理》是專(zhuān)業(yè)階段中較難的一門(mén)科目，專(zhuān)業(yè)階段考試是在8月26-28日進(jìn)行，那么今年注會(huì)《財(cái)管》科目的考試內(nèi)容有哪些？

　　注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》科目的考試內(nèi)容

　　1、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)：財(cái)務(wù)管理基本原理，財(cái)務(wù)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)；

　　2、長(zhǎng)期投資決策：資本成本，投資項(xiàng)目資本預(yù)算，債券、股票價(jià)值評(píng)估，期權(quán)價(jià)值評(píng)估，企業(yè)價(jià)值評(píng)估；

　　3、長(zhǎng)期籌資決策：資本結(jié)構(gòu)，長(zhǎng)期籌資，股利分配、股票分割與股票回購(gòu)；

　　4、營(yíng)運(yùn)資本管理：營(yíng)運(yùn)資本的投資和籌資管理；

　　5、成本計(jì)算：產(chǎn)品成本計(jì)算，標(biāo)準(zhǔn)成本法，作業(yè)成本法；

　　6、管理會(huì)計(jì)：本量利分析，短期經(jīng)營(yíng)決策，全面預(yù)算，責(zé)任會(huì)計(jì)，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

　　《財(cái)務(wù)成本管理》科目的特點(diǎn)

　　財(cái)務(wù)管理是注會(huì)考試中難度較大的科目之一，其主要特點(diǎn)是計(jì)算問(wèn)題多，計(jì)算過(guò)程中需要用到很多公式。它對(duì)考生的計(jì)算能力、公式記憶和應(yīng)用能力有較高的要求。

　　注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》科目的重點(diǎn)章節(jié)

　　《財(cái)務(wù)成本管理》的重點(diǎn)章節(jié)有財(cái)務(wù)報(bào)表分析、企業(yè)價(jià)值評(píng)估、以及股權(quán)分配、長(zhǎng)期籌資，后面的重點(diǎn)章節(jié)都涉及到計(jì)算，所以考生要多花時(shí)間在第十三章到十九章的學(xué)習(xí)上。建議考生將每一個(gè)公式都推導(dǎo)一遍，對(duì)公式理解和記憶會(huì)有很大幫助。

　　2022注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》科目的備考建議

　　《財(cái)務(wù)成本管理》課程是一門(mén)理科性很強(qiáng)的學(xué)科。它的計(jì)算量較大，考試時(shí)間相對(duì)緊張，難度較大，但只要梳理好財(cái)管的邏輯，是能夠很好的掌握財(cái)管這門(mén)課程的。

　　1、理解記憶。在具體章節(jié)中學(xué)習(xí)一些建議。必須熟練地記住核心公式和核心概念。財(cái)務(wù)管理涉及很多概念。只有在第2章財(cái)務(wù)報(bào)表分析中才能理解無(wú)數(shù)公式和概念。事實(shí)上，背誦公式的核心仍然是花足夠的精力去記憶，這里提供了兩種加速記憶的方法：理解公式內(nèi)部的含義；至于如何理解公式含義，多練習(xí)推導(dǎo)公式。比如在《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》一章中，母子率、子比率和周轉(zhuǎn)率，實(shí)際上我觀察下剩下的公式，還有一種是子母比（利息保障倍數(shù)、市盈率、市銷(xiāo)率、市凈率）。

　　2、多做練習(xí)題。財(cái)務(wù)管理是一門(mén)非常需要練習(xí)的學(xué)科。不做大量練習(xí)就幾乎不可能通過(guò)財(cái)務(wù)管理。保留大量的問(wèn)題，不斷總結(jié)問(wèn)題的規(guī)律，最好能有自己的錯(cuò)題本。當(dāng)然，在做題的時(shí)候一定要限制時(shí)間，不僅要做對(duì)，而且還要在限定的時(shí)間內(nèi)完成，更要注重章節(jié)知識(shí)點(diǎn)之間的連接。

　　股票估值是一個(gè)相對(duì)復(fù)雜的過(guò)程，影響的因素很多，沒(méi)有全球統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。而股票估值的方法也有多種，具體有哪幾種呢？下面就跟著會(huì)計(jì)網(wǎng)一起來(lái)看看吧。

　　股票估值的計(jì)算方法

　　分別有五種股票估值的方法。

　　1、市盈率估值法

　　市盈率簡(jiǎn)稱(chēng)為PE，所以也稱(chēng)為是PE估值法，市盈率指的就是股價(jià)和每股收益之間的一個(gè)比值，這是一種非常簡(jiǎn)單但有效的估價(jià)方法。該方法的關(guān)鍵在于每股收益的確定。如果一家公司未來(lái)幾年的每股收益是一個(gè)固定值，那么PE代表這個(gè)固定利潤(rùn)水平的年線。然而，實(shí)際上，PE幾乎不可能保持不變，因?yàn)樗c宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的生存周期有著很大的關(guān)系，因此，當(dāng)我們使用PE進(jìn)行估值時(shí)，每股收益尤為重要，而它又可以有兩種不同的含義，一個(gè)是歷史的每股收益，這個(gè)是真實(shí)存在的，另一個(gè)就是預(yù)測(cè)未來(lái)的每股收益，這樣的話預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度是最重要的，實(shí)際上，每股收益的變動(dòng)對(duì)于股票投資是有決定性的作用的。

　　2、市盈增長(zhǎng)比率估值法

　　市盈增長(zhǎng)比率簡(jiǎn)稱(chēng)為PEG，它是市盈率和長(zhǎng)期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率之間的一個(gè)比值，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率可以以稅前利潤(rùn)的成長(zhǎng)率/營(yíng)業(yè)利益的成長(zhǎng)率/營(yíng)收的成長(zhǎng)率替代，所以市盈率越高，那么說(shuō)明這只股票也就越被高估，任何一只股票，都應(yīng)該和其成長(zhǎng)性掛鉤，適應(yīng)增長(zhǎng)率的問(wèn)題和市盈率其實(shí)是一樣的，不過(guò)市盈增長(zhǎng)比率可以對(duì)不同行業(yè)周期階段處在盈利狀態(tài)下的公司進(jìn)行估值，尤其是對(duì)科技等高成長(zhǎng)性企業(yè)估值較為準(zhǔn)確，但是它的缺點(diǎn)是對(duì)于負(fù)增長(zhǎng)的企業(yè)就沒(méi)有任何作用了。

　　3、市凈率估值法

　　市凈率簡(jiǎn)稱(chēng)為PB，是股權(quán)價(jià)值和凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的一個(gè)比值，應(yīng)注意的是，在計(jì)算賬面價(jià)值時(shí)，需要排除無(wú)形資產(chǎn)。市盈率估值法的優(yōu)點(diǎn)是，它還可以解決需要調(diào)整市場(chǎng)價(jià)格的金融機(jī)構(gòu)的歷史成本核算問(wèn)題，這優(yōu)于市盈率，因?yàn)槭杏手荒芸匆粋€(gè)會(huì)計(jì)周期的問(wèn)題。但是，損益法也有一定的局限性，一般適用于金融業(yè)、制造業(yè)和資產(chǎn)密集型行業(yè)。

　　4、市銷(xiāo)率估值法

　　市銷(xiāo)率簡(jiǎn)稱(chēng)為PS，計(jì)算方法為PS(價(jià)格營(yíng)收比)=總市值/營(yíng)業(yè)收入=(股價(jià)*總股數(shù))/營(yíng)業(yè)收入。因此市銷(xiāo)率的優(yōu)勢(shì)在于銷(xiāo)售收入穩(wěn)定，波動(dòng)性小，營(yíng)業(yè)收入不受公司折舊、存貨和非經(jīng)常性收支的影響，收入也不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，因此也不存在失效的情況。它可以作為市盈率估值法的一個(gè)很好的補(bǔ)充，但是它也有一定的缺點(diǎn)，那就是無(wú)法反應(yīng)公司的成本控制能力，哪怕是公司的成本上漲，利潤(rùn)下降，對(duì)市銷(xiāo)率依然不存在影響，所以營(yíng)業(yè)規(guī)模越大，那么市銷(xiāo)率往往越低，在這種情況下，市銷(xiāo)率指標(biāo)只能作為一個(gè)輔助參考指標(biāo)。

　　5、企業(yè)價(jià)值與息稅前利潤(rùn)估值法

　　這種方法的利用率不高，很少有人知道。由于其使用范圍有限，該方法將企業(yè)的核心經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)決策和稅收的影響分開(kāi)。然而，未經(jīng)調(diào)整的息稅前利潤(rùn)仍包括非現(xiàn)金支出（每月攤銷(xiāo)折舊）、一次性項(xiàng)目、企業(yè)間不同的會(huì)計(jì)處理方法等，影響了比較估值的質(zhì)量。在使用中，通常需要手動(dòng)調(diào)整息稅前利潤(rùn)。因此，在使用這種方法進(jìn)行估值時(shí)，上市公司必須盈利，這只適用于低資本密集型企業(yè)，如服務(wù)型行業(yè)。

　　《財(cái)務(wù)成本管理》的課程是一門(mén)理科性很強(qiáng)的學(xué)科。它的計(jì)算量較大，考試時(shí)間相對(duì)緊張，難度較大，但只要梳理好財(cái)管的邏輯，是能夠很好的掌握財(cái)管這門(mén)課程的。

　　如何備考《財(cái)務(wù)成本管理》科目

　　《財(cái)務(wù)成本管理》的課程是一門(mén)理科性很強(qiáng)的學(xué)科。它的計(jì)算量較大，考試時(shí)間相對(duì)緊張，難度較大，但只要梳理好財(cái)管的邏輯，是能夠很好的掌握財(cái)管這門(mén)課程的。

　　1、理解記憶：在具體章節(jié)中學(xué)習(xí)一些建議。必須熟練地記住核心公式和核心概念。財(cái)務(wù)管理涉及很多概念。只有在第2章財(cái)務(wù)報(bào)表分析中才能理解無(wú)數(shù)公式和概念。事實(shí)上，背誦公式的核心仍然是花足夠的精力去記憶，這里提供了兩種加速記憶的方法：理解公式內(nèi)部的含義；致于如何理解公式含義，多練習(xí)推導(dǎo)公式。比如在《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》一章中，母子率、子比率和周轉(zhuǎn)率，實(shí)際上我觀察下剩下的公式，還有一種是子母比（利息保障倍數(shù)、市盈率、市銷(xiāo)率、市凈率）。

　　2、多做練習(xí)題：財(cái)務(wù)管理是一門(mén)非常需要練習(xí)的學(xué)科。不做大量練習(xí)就幾乎不可能通過(guò)財(cái)務(wù)管理。保留大量的問(wèn)題，不斷總結(jié)問(wèn)題的規(guī)律，最好能有自己的錯(cuò)題本。當(dāng)然，在做題的時(shí)候一定要限制時(shí)間，不僅要做對(duì)，而且還要在限定的時(shí)間內(nèi)完成，更要注重章節(jié)知識(shí)點(diǎn)之間的連接。

　　《財(cái)務(wù)成本管理》的重點(diǎn)章節(jié)

　　《財(cái)務(wù)成本管理》的重點(diǎn)章節(jié)有財(cái)務(wù)報(bào)表分析、企業(yè)價(jià)值評(píng)估、以及股權(quán)分配、長(zhǎng)期籌資，后面的重點(diǎn)章節(jié)都涉及到計(jì)算，所以考生要多花時(shí)間在第十三章到十九章的學(xué)習(xí)上。建議考生將每一個(gè)公式都推導(dǎo)一遍，對(duì)公式理解和記憶會(huì)有很大幫助。

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師綜合階段對(duì)于已經(jīng)通過(guò)專(zhuān)業(yè)階段考試的考生來(lái)說(shuō)并不難，根據(jù)歷年綜合階段80%以上的通過(guò)率來(lái)看，還是比較簡(jiǎn)單的。注冊(cè)會(huì)計(jì)師綜合階段考試考查的知識(shí)點(diǎn)一般都是重點(diǎn)內(nèi)容，每年的考點(diǎn)80%-90%都很相似，都是基本理論，所以考生比較容易通過(guò)。

　　考生只有通過(guò)注會(huì)專(zhuān)業(yè)階段之后才可以報(bào)考綜合階段，綜合階段主要測(cè)試的是考生是否具備在注冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)環(huán)境中所需要的專(zhuān)業(yè)知識(shí)、正確的職業(yè)價(jià)值觀、良好的職業(yè)道德，以及有效解決實(shí)務(wù)問(wèn)題的能力，而非像專(zhuān)業(yè)階那樣需要考核大量的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，因此注會(huì)綜合階段的考試相對(duì)來(lái)說(shuō)較容易通過(guò)。

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師綜合階段通過(guò)率是多少？

　　從2021年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試來(lái)看，綜合考試階段單科通過(guò)率達(dá)到83.74%。2020年注冊(cè)會(huì)計(jì)師綜合階段考試，通過(guò)率81.66%；2019年達(dá)到79.27%；2018年和2017年的通過(guò)率分別為79.21%和77.10%。從這五年的通過(guò)率來(lái)看。注冊(cè)會(huì)計(jì)師綜合階段通過(guò)率還是比較高的。

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師綜合考試及格分?jǐn)?shù)是多少？

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師綜合階段的考試科目分別是《職業(yè)能力綜合測(cè)試》，該科目分為試卷一、試卷二，每卷考試滿(mǎn)分為50分，兩卷合計(jì)得分60分及格。

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師綜合階段階段考試特點(diǎn)

　　1、沒(méi)有太多的計(jì)算

　　像專(zhuān)業(yè)階段財(cái)管的現(xiàn)金流，需要一步步計(jì)算，過(guò)程比較復(fù)雜，或者稅法的增值稅、企業(yè)所得稅等等，計(jì)算起來(lái)也是相當(dāng)麻煩的，而綜合階段需要計(jì)算的題目會(huì)少很多，也不會(huì)像專(zhuān)業(yè)階段那么復(fù)雜。

　　2、內(nèi)容偏主觀

　　同樣的相對(duì)價(jià)值模型應(yīng)用，專(zhuān)業(yè)階段的財(cái)管考試，重點(diǎn)在根據(jù)比率算每股價(jià)值，而綜合階段會(huì)可能會(huì)讓我們背市凈率模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性，而稅法科目可能會(huì)涉及到國(guó)際稅收的一些理論等等。

　　3、考試時(shí)間比較充裕

　　注會(huì)的綜合階段的考試時(shí)間，要比專(zhuān)業(yè)階段考試時(shí)間更充裕，留給考生思考的時(shí)間也比較多些，但也意味著時(shí)長(zhǎng)加大，注意力消耗在增加。

　　注會(huì)綜合階段不是特別難，綜合階段考試通過(guò)率在80%以上，試分為試卷一和試卷二，試卷一以鑒證業(yè)務(wù)為重點(diǎn)，內(nèi)容主要涉及會(huì)計(jì)、審計(jì)和稅法等專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域，試卷二以管理咨詢(xún)和業(yè)務(wù)分析為重。綜合階段的注會(huì)考試分為試卷一和試卷二，各為50分，題型為綜合案例分析。

　　試卷一以鑒證業(yè)務(wù)為重點(diǎn)，側(cè)重對(duì)會(huì)計(jì)、審計(jì)和稅法的考核；試卷二以管理咨詢(xún)和業(yè)務(wù)分析為重點(diǎn)，側(cè)重對(duì)財(cái)管、戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)法的考核。試卷一有一道附加題，用英文作答可以額外獲得5分，英語(yǔ)好的考生可以嘗試答題。

　　注會(huì)綜合階段考試特點(diǎn)是什么？

　　注會(huì)綜合階段考試特點(diǎn)：

　　1、需要計(jì)算的不會(huì)太多：像專(zhuān)業(yè)階段財(cái)管的現(xiàn)金流，需要一步步計(jì)算，過(guò)程比較復(fù)雜，或者稅法的增值稅、企業(yè)所得稅等等，計(jì)算起來(lái)也是相當(dāng)麻煩的，而綜合階段需要計(jì)算的題目會(huì)少很多，也不會(huì)像專(zhuān)業(yè)階段那么復(fù)雜。

　　2、內(nèi)容偏論述：同樣的相對(duì)價(jià)值模型應(yīng)用，專(zhuān)業(yè)階段的財(cái)管考試，重點(diǎn)在根據(jù)比率算每股價(jià)值，而綜合階段會(huì)可能會(huì)你背市凈率模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性，而稅法科目可能會(huì)涉及到國(guó)際稅收的一些理論等等。

　　3、時(shí)間比較充分：注會(huì)的綜合階段的考試時(shí)間，要比專(zhuān)業(yè)階段考試時(shí)間更充裕，留給考生思考的時(shí)間也比較多些，但也意味著時(shí)長(zhǎng)加大，注意力消耗在增加。

　　注會(huì)專(zhuān)業(yè)階段的考試特點(diǎn)是什么？

　　注會(huì)專(zhuān)業(yè)階段的考試特點(diǎn)是：

　　1、會(huì)計(jì)：會(huì)計(jì)是一門(mén)基礎(chǔ)課，和其他很多的科目之間都有一定的關(guān)聯(lián)性。會(huì)計(jì)是六門(mén)課程中難度系數(shù)最高的。

　　2、審計(jì)：審計(jì)這門(mén)科目側(cè)重于考察學(xué)員的邏輯能力，如果你能充分的理解教材中的知識(shí)點(diǎn)，題目會(huì)很好做，建議在學(xué)習(xí)的時(shí)候要配套的做一些有針對(duì)性的題目，加深記憶。

　　3、財(cái)務(wù)成本管理：這門(mén)課程的公式很多，而且不僅要記住這些公式，還要能分清楚他們之間的區(qū)別，想要學(xué)好這門(mén)課程只能加深對(duì)公式的記憶。

　　4、稅法：是多背多記，最重要的是要理解知識(shí)點(diǎn)，活學(xué)活用。

　　5、戰(zhàn)略：在學(xué)習(xí)這門(mén)課程的時(shí)候，我們要梳理清楚這門(mén)課程的知識(shí)框架，同一知識(shí)點(diǎn)，類(lèi)似的題型也要多做，找出不同形式出題的感覺(jué)。

　　6、經(jīng)濟(jì)法：要多背多記，最重要的是要理解知識(shí)點(diǎn)，活學(xué)活用。

　　注會(huì)報(bào)名時(shí)還未下發(fā)畢業(yè)證，是否可以報(bào)考？

　　若考生為大學(xué)本科、大學(xué)專(zhuān)科(高職高專(zhuān)等)的應(yīng)屆畢業(yè)生，在畢業(yè)證書(shū)下發(fā)前，也可進(jìn)行當(dāng)年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試的報(bào)名。在后續(xù)階段，中注協(xié)會(huì)通過(guò)“中國(guó)高等教育學(xué)生信息網(wǎng)”對(duì)應(yīng)屆畢業(yè)生進(jìn)行學(xué)歷信息認(rèn)證。若考生不是應(yīng)屆畢業(yè)生，且未具有“會(huì)計(jì)或者相關(guān)專(zhuān)業(yè)中級(jí)以上技術(shù)職稱(chēng)”，便無(wú)法通過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的學(xué)歷認(rèn)證，因此此類(lèi)考生無(wú)法報(bào)考注會(huì)考試。

　　財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基礎(chǔ)知識(shí)包括獲利能力分析、反映市場(chǎng)價(jià)值的財(cái)務(wù)比率、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)與會(huì)計(jì)利潤(rùn)、會(huì)計(jì)差異造成的影響、收益質(zhì)量、通貨膨脹、外幣報(bào)表的折算。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的是什么表

　　財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要分析資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表以及現(xiàn)金流量表。

　　財(cái)務(wù)報(bào)表分析基礎(chǔ)知識(shí)的具體介紹（一）

　　1、獲利能力分析

　　利潤(rùn)率分析

　　銷(xiāo)售毛利率=毛利÷銷(xiāo)售額×100％

　　營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷銷(xiāo)售額×100％

　　銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)÷銷(xiāo)售額×100％

　　資本投資回報(bào)率

　　ROI投資回報(bào)率=業(yè)務(wù)進(jìn)行單元利潤(rùn)÷業(yè)務(wù)處理單元通過(guò)資產(chǎn)×100％

　　ROA總資產(chǎn)收益率=稅后利潤(rùn)÷總資產(chǎn)×100％

　　ROE權(quán)益報(bào)酬率=稅后利潤(rùn)÷股東權(quán)益總額×100％

　　杜邦分析模型

　　凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)=凈資產(chǎn)

　　股本回報(bào)率=利潤(rùn)率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x股本乘數(shù)

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率=（1-股利分配率）×權(quán)益報(bào)酬率（ROE）

　　2、反映市場(chǎng)價(jià)值的財(cái)務(wù)比率

　　市盈率＝市場(chǎng)價(jià)格÷每股收益（ＥＰＳ）

　　市凈率=市場(chǎng)價(jià)格÷每股凈資產(chǎn)

　　基本實(shí)現(xiàn)每股經(jīng)營(yíng)收益＝提供給普通股股東的稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷發(fā)行在外的加權(quán)資產(chǎn)平均普通股股數(shù)

　　攤薄每股收益=向普通股股東提供的攤薄稅后利潤(rùn)后的未平倉(cāng)普通股加權(quán)平均數(shù)

　　股息率=每股現(xiàn)金股息=每股市價(jià)

　　股利進(jìn)行支付率＝每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金股利÷每股企業(yè)凈利潤(rùn)

　　財(cái)務(wù)報(bào)表分析基礎(chǔ)知識(shí)具體介紹（二）

　　3、經(jīng)濟(jì)發(fā)展利潤(rùn)以及與會(huì)計(jì)利潤(rùn)

　　會(huì)計(jì)利潤(rùn)=總收入-顯性成本

　　經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=總收入-顯性成本-隱性成本

　　經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=息稅前利潤(rùn)-（長(zhǎng)期負(fù)債+股東權(quán)益）×WACC

　　4、會(huì)計(jì)差異的影響

　　會(huì)計(jì)信息估計(jì)變更；會(huì)計(jì)管理政策變更；會(huì)計(jì)工作差錯(cuò)更正

　　5、收益質(zhì)量

　　收益進(jìn)行質(zhì)量高的公司發(fā)展特點(diǎn)：持續(xù)穩(wěn)健的會(huì)計(jì)管理政策，謹(jǐn)慎；收益是經(jīng)常性的而不是一次性的；收入增長(zhǎng)迅速轉(zhuǎn)化現(xiàn)金，債務(wù)能力水平可以適當(dāng)，收益變化趨勢(shì)穩(wěn)定；收益創(chuàng)造學(xué)習(xí)過(guò)程中我們使用的固定資產(chǎn)維修良好并保持至今

　　6、通貨膨脹

　　收入的增加并不意味著公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了其業(yè)務(wù)的實(shí)際增長(zhǎng)，如高通脹報(bào)表所示。

　　7、外幣報(bào)表折算

　　功能貨幣：主要用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的貨幣。

課程背景

　　我們理論性與實(shí)戰(zhàn)性并重，以傳統(tǒng)相對(duì)和絕對(duì)估值法為切入點(diǎn)，提出RE模型(剩余收益)，AEG模型(異常收益增長(zhǎng))等，來(lái)對(duì)股票的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，從而對(duì)公司盈利及盈利增長(zhǎng)進(jìn)行定義，并對(duì)市盈率和市凈率指標(biāo)內(nèi)含的盈利和增長(zhǎng)做定量的分析，同時(shí)也側(cè)重分析了資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)、股票加權(quán)綜合估值倍數(shù)模型(CWVM)等特殊估值手法，強(qiáng)調(diào)模型的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵。在對(duì)管理的價(jià)值進(jìn)行定量描述和分析時(shí)，將財(cái)務(wù)杠桿及其價(jià)值從企業(yè)經(jīng)營(yíng)中分離出來(lái)，不但為投資者擴(kuò)展出了全新的股市財(cái)務(wù)分析理念，也對(duì)預(yù)測(cè)和揭示企業(yè)贏利本質(zhì)有著極強(qiáng)的實(shí)踐指導(dǎo)意義。

　　股票估值就是通常所說(shuō)的上市公司價(jià)值估值，它是證券分析中最重要、最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。所有財(cái)務(wù)分析從根本上講，都是為了提供一個(gè)公司估值的基礎(chǔ)，然后以此為據(jù)做出投資建議與決策，因此任何投資決策的另一半必須是估值。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本運(yùn)作越來(lái)越普遍，而投資者的投資收益差異卻很大，其中關(guān)鍵問(wèn)題是沒(méi)有對(duì)公司股票進(jìn)行合理估值并缺乏國(guó)際化視野的價(jià)值投資理念。在目前的中國(guó)實(shí)務(wù)界中，相對(duì)和絕對(duì)估值法都已被廣泛接受，但即便是專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的投資和分析人員也沒(méi)有大規(guī)模熟練掌握和使用，并且對(duì)這些指標(biāo)的內(nèi)涵缺乏認(rèn)識(shí)。

課程收益

　　了解估值理論、估值演變及其相關(guān)的政策法規(guī)

　　掌握廣泛使用的相對(duì)估值與絕對(duì)估值模型的建立和使用

　　學(xué)習(xí)CAPM、CWVM等特殊估值模型，為股市分析提供新視角

　　深入研究股票價(jià)值轉(zhuǎn)變的原因和過(guò)程

　　定量研究股價(jià)中的泡沫以及倒推交易價(jià)格內(nèi)涵的市場(chǎng)預(yù)期

　　深度剖析企業(yè)的贏利性所在

　　掌握營(yíng)業(yè)估值和預(yù)測(cè)對(duì)股價(jià)的內(nèi)在影響

課程對(duì)象

　　證券公司、基金公司股票分析師

　　設(shè)計(jì)股票投資軟件的技術(shù)人員

　　需要了解股票投資知識(shí)，從事投資銀行、咨詢(xún)、會(huì)計(jì)、公司財(cái)務(wù)、商業(yè)銀行、證券分析或證券研究方面的專(zhuān)業(yè)人士

課程大綱

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如果你想成為一個(gè)財(cái)務(wù)管理高手，需要做哪幾件事情。最重要的一件事情就是學(xué)會(huì)看財(cái)報(bào)，我們要知道，無(wú)論是巴菲特還是李嘉誠(chéng)，他們都是看財(cái)報(bào)的高手，但他們并不是財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)出身的，所以看懂財(cái)報(bào)真的沒(méi)有那么難。

我曾經(jīng)去一家上市公司講課，這家上市公司的高管對(duì)我說(shuō)：“老師，你能不能給我們講講我們自己公司的財(cái)報(bào)?”

我說(shuō)：“這個(gè)可以，而且比講別人的財(cái)報(bào)更有用。為了保護(hù)你們公司的商業(yè)秘密，你們不用提前給我報(bào)表，上課的時(shí)候把報(bào)表拿出來(lái)就可以了。你們還可以把公司的名字都抹掉，這樣的話我也不知道你們給我看的到底是哪家子公司的情況?！蔽覀冸p方一拍即合。

講課的時(shí)候，他們提供了兩份財(cái)報(bào)，我一看這兩家公司的報(bào)表就說(shuō)：“這應(yīng)該是一家母公司跟一家子公司?！?/p>

有人問(wèn)我是怎么知道的，我說(shuō)：“這很簡(jiǎn)單。你看，第一家公司沒(méi)有銀行貸款，公司的注冊(cè)資本也不是很高，它主要的錢(qián)都是其他應(yīng)付款給的，其他應(yīng)付款非常高。誰(shuí)能給你錢(qián)?一定是你的母公司了。再看第二家公司，我發(fā)現(xiàn)這家公司其他應(yīng)收款的金額跟第一家公司其他應(yīng)付款的金額差不多，那第二家公司應(yīng)該就是母公司了?！彼麄冋f(shuō)對(duì)。

我說(shuō)，你們公司還有個(gè)問(wèn)題。他們問(wèn)是什么問(wèn)題。我說(shuō)：“你們的考核有問(wèn)題，你們只考核流水，不考核利潤(rùn)，也不考核現(xiàn)金流。”

他們說(shuō)：“這個(gè)你是怎么看出來(lái)的?”

我說(shuō)：“你看毛利率只有5%的項(xiàng)目你們還繼續(xù)干，這不是有問(wèn)題嗎?那就是說(shuō)，你們公司就是一個(gè)打腫臉充胖子的公司，大家需要提高業(yè)績(jī)、占領(lǐng)市場(chǎng)，但卻沒(méi)人盯著利潤(rùn)和現(xiàn)金流。”

他們跟我說(shuō)：“老師，你的分析都是對(duì)的?！?/p>

我為什么只看看報(bào)表，就能看出企業(yè)存在這么多問(wèn)題?其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是財(cái)務(wù)報(bào)表看得多了。

大家要知道，只有擁有足夠的量的積累才能實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍，所以你想成為一個(gè)財(cái)務(wù)高手，想能夠看懂企業(yè)的財(cái)報(bào)，你得先打好基礎(chǔ)。就跟我們練太極拳一樣，你說(shuō)練太極之前你不站樁，那你練出來(lái)的就是太極操，根本就沒(méi)力量。財(cái)務(wù)報(bào)表也一樣，看多了你就會(huì)了。

另外，看企業(yè)的財(cái)報(bào)，其實(shí)每個(gè)不懂的地方你都把它給研究透了，那其他的問(wèn)題也就迎刃而解了。所以我們?cè)趯W(xué)習(xí)和研究的過(guò)程當(dāng)中，永遠(yuǎn)要保持一個(gè)好奇心，這個(gè)世界上從來(lái)沒(méi)有什么枯燥乏味的知識(shí)，而只有枯燥乏味的想法和你根本就無(wú)聊至極的生活狀態(tài)。所以只要你帶著好奇的眼光，帶著琢磨的心態(tài)，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，無(wú)論什么東西學(xué)起來(lái)都非常有趣。

而且我們要看很多年的財(cái)報(bào)，不要只看一年，一年的財(cái)報(bào)反映不出太多的問(wèn)題。因?yàn)閳?bào)表是可以調(diào)的，但是調(diào)1年可以，調(diào)10年是很難的，如果這家企業(yè)一連10年的報(bào)表都長(zhǎng)這樣，那它的報(bào)表基本上就是真的。

我們?cè)诳磮?bào)表的時(shí)候還要記住幾個(gè)關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)，比如說(shuō)代表盈利能力的毛利率和凈利率。毛利率=毛利/營(yíng)業(yè)收入。其實(shí)如果毛利率很低，你就沒(méi)辦法有足夠的贏利空間，因?yàn)槊麥p去期間費(fèi)用，然后再減去稅費(fèi)等，才形成了我們的凈利潤(rùn)。

所以毛利率非常重要，毛利率低的時(shí)候怎么可能有凈利潤(rùn)呢?凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入，它反映的是賣(mài)100元的東西，你到底能掙多少錢(qián)。

有一些企業(yè)會(huì)規(guī)定，如果一個(gè)項(xiàng)目的毛利率達(dá)不到35%~40%，那這個(gè)項(xiàng)目就不用做了。這是哪家企業(yè)?這家企業(yè)是華為。所以你看，華為的毛利率基本上就是35%~40%的水平，偶爾也有低的時(shí)候，但不是很多。因?yàn)槿A為在選擇項(xiàng)目的時(shí)候，就會(huì)選擇那些毛利率相對(duì)比較高的項(xiàng)目。

中國(guó)上市公司凈利率的指標(biāo)是，能夠達(dá)到10%左右。但對(duì)一般企業(yè)來(lái)說(shuō)，賣(mài)100元的東西能掙10元，那已經(jīng)是很不容易了。我給大家說(shuō)幾個(gè)企業(yè)你們就知道了。星巴克的凈利率最好的時(shí)候是15%左右，也有虧損的時(shí)候，2007年的時(shí)候，星巴克其實(shí)就虧得一塌糊涂。

所以沒(méi)有一家企業(yè)會(huì)永遠(yuǎn)贏利，就像沒(méi)有一個(gè)人會(huì)永遠(yuǎn)處于人生的巔峰一樣。人生正常的狀態(tài)就是一定有高峰，也一定有低谷;企業(yè)也是這樣的。你在高峰時(shí)期，那就快點(diǎn)掙錢(qián);你到低谷時(shí)期，那就開(kāi)始調(diào)整，自己不斷努力學(xué)習(xí)改變，好迎接下一個(gè)高峰，只要你還活著，你就有機(jī)會(huì)。

那么介紹了毛利率和凈利率這兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，再給大家介紹一個(gè)衡量盈利能力的指標(biāo)，叫凈資產(chǎn)收益率。它反映的是股東投100元，能掙到多少錢(qián)。其實(shí)上市公司的凈資產(chǎn)收益率能夠達(dá)到20%的水平就已經(jīng)很好了。就是我作為一個(gè)股東，我投100元給你，你能給我掙20元回來(lái)。但格力電器凈資產(chǎn)收益率最高的時(shí)候可以達(dá)到30%以上的水平。這個(gè)指標(biāo)它是不斷變化的。

公司的盤(pán)子越大，這個(gè)指標(biāo)就越低。為什么?因?yàn)槠髽I(yè)越來(lái)越大，它整個(gè)的回報(bào)水平在逐漸降低。企業(yè)小的時(shí)候，你的固定成本很少，所以你的凈利率就很高;等你一旦做大，你的固定成本就會(huì)特別高，凈利率就會(huì)下降。

上面給大家介紹的是衡量盈利能力的指標(biāo)，我再介紹幾個(gè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)指標(biāo)和市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)。

第一個(gè)是資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額。比如說(shuō)，一家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到了90%，那這家企業(yè)是不是可能破產(chǎn)了?也不見(jiàn)得。

如果這是一家銀行，那沒(méi)問(wèn)題，銀行平均的資產(chǎn)負(fù)債率都在90%以上?？扇绻@是一個(gè)制造企業(yè)，制造企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率是40%~60%的水平，那這個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了90%，可不就要破產(chǎn)了?施工型企業(yè)平均的資產(chǎn)負(fù)債率如果在80%的水平，那也是一個(gè)相對(duì)來(lái)說(shuō)負(fù)債比較高的企業(yè)。所以這個(gè)指標(biāo)有自己的區(qū)間值。我們分析企業(yè)的時(shí)候要記住，不同的行業(yè)，不同的歷史背景，不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，每個(gè)指標(biāo)的意義是不同的。

第二個(gè)是市盈率，市盈率=每股市價(jià)/每股盈余。市盈率反映的是我們?yōu)榱?元的利潤(rùn)所支付的市場(chǎng)價(jià)格倍數(shù)。假如你每股盈余1元，你的市場(chǎng)價(jià)格是20元，你的市盈率就是20倍。上市公司平均的市盈率大約就是20倍左右的水平，但這個(gè)也要看行業(yè)，銀行平均的市盈率就比較低，一般都是五六倍。這個(gè)指標(biāo)越高，這家企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)就越大。

我們都知道華誼兄弟，華誼兄弟的市盈率就曾經(jīng)飆到過(guò)70多倍。這是什么概念?就相當(dāng)于你去買(mǎi)這家公司的股票后，即使這家公司年年都給你分錢(qián)，全部分配也要70多年之后才回本。你想想你還能活多久?能不能再活70年，等華誼兄弟把本錢(qián)給你?所以市盈率越高，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)就越大。巴菲特在投資股票的時(shí)候，基本上就選那些市盈率已經(jīng)跌到個(gè)位數(shù)的股票。

第三個(gè)指標(biāo)叫市凈率，市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)。假如說(shuō)，我的凈資產(chǎn)是100億元，我的股份是10億股，那我每股凈資產(chǎn)是10元。如果我現(xiàn)在的股價(jià)是10元，那就意味著，我在保本賣(mài);如果我的股價(jià)是20元，就意味著我1元的資產(chǎn)現(xiàn)在在市場(chǎng)當(dāng)中賣(mài)2元。

上面給大家介紹的指標(biāo)——包括我們的毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率，我們的資產(chǎn)負(fù)債率、市盈率和市凈率——是必須要記住的基本指標(biāo)。

大家一定要學(xué)會(huì)看報(bào)表，其實(shí)報(bào)表不僅一點(diǎn)都不枯燥，反而很有趣。我曾經(jīng)舉過(guò)一個(gè)例子。男人是張資產(chǎn)負(fù)債表，有資產(chǎn)不代表有實(shí)力;女人是張利潤(rùn)表，有利潤(rùn)也不等于有錢(qián);家庭和社會(huì)關(guān)系是張現(xiàn)金流量表，有錢(qián)還要看是什么錢(qián)。你如果愿意看，就會(huì)發(fā)現(xiàn)滿(mǎn)大街全都是報(bào)表，一個(gè)男人跟一個(gè)女人組成了一個(gè)家庭，生了一個(gè)孩子，這個(gè)孩子就是第一筆天使投資。