今天要說的主體是關(guān)于固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本和期權(quán)價(jià)值變動(dòng)的知識(shí)點(diǎn)，還是用2道選擇題進(jìn)行分析。

固定制造費(fèi)用是指在生產(chǎn)制造業(yè)，為制造產(chǎn)品所付出的固定成本費(fèi)用，一般的表現(xiàn)形式是以生產(chǎn)設(shè)備或者是管理人員的基本工資均攤。

1、假設(shè)其他的條件不變，下面各項(xiàng)因素，會(huì)影響期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng)的是（）

A：標(biāo)的股票市價(jià)

B：標(biāo)的股票價(jià)格波動(dòng)率

C：執(zhí)行價(jià)格

D：無風(fēng)險(xiǎn)利率

解析：我們首先要知道無風(fēng)險(xiǎn)利率和標(biāo)的股票市價(jià)和看漲期權(quán)同向變動(dòng)，與看跌期權(quán)反向變動(dòng)，執(zhí)行價(jià)格與看漲期權(quán)反向變動(dòng)，與看跌期權(quán)同向變動(dòng)，標(biāo)的股票價(jià)格波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)值（不管是看漲還是看跌）同向變動(dòng)，答案是B

2、A公司生產(chǎn)每件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為1.2個(gè)小時(shí)，固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率為10元/小時(shí)，本月實(shí)際的產(chǎn)量為1000件，實(shí)際工時(shí)900小時(shí)，固定制造費(fèi)用為13000元，固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本是多少元？

A：12000元

B：9340元

C：13400元

D：5680元

解析：我們要知道固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本的公式=實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)*固定制造費(fèi)用分配率=1000*1.2*10=12000，答案是A

以上就是有關(guān)固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本和期權(quán)價(jià)值變動(dòng)的知識(shí)點(diǎn)做的例題分析，希望能夠幫助到各位考生。對(duì)于知識(shí)點(diǎn)的掌握還要加上運(yùn)算能力，才能夠通過考試。

法人股東收到分紅的時(shí)候，需不需要繳稅？個(gè)人股東和法人股東在稅收上有區(qū)別嗎？如果對(duì)這部分知識(shí)點(diǎn)不了解，那就和會(huì)計(jì)網(wǎng)一起來學(xué)習(xí)吧。

法人股東分紅要不要繳稅？

企業(yè)在按照規(guī)定繳納企業(yè)所得稅之后。法人股東不需要在繳稅。依據(jù)《企業(yè)所得稅法》第二十六條第二項(xiàng)規(guī)定：符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益，為免稅收入。第三條規(guī)定：在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所的非居民企業(yè)從居民企業(yè)取得與該機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所有實(shí)際聯(lián)系的股息、紅利等權(quán)益性投資收益，也為免稅收入

分紅時(shí)，個(gè)人股東和法人股東在稅收上有區(qū)別嗎？

1、不同的認(rèn)股權(quán)證和股票期權(quán)，法人股東行權(quán)價(jià)格低于本期普通股市場(chǎng)平均價(jià)格的，應(yīng)當(dāng)考慮稀釋，以凈利潤(rùn)為分子的金額不變，自然人股東的調(diào)整項(xiàng)目未按本準(zhǔn)則第十條規(guī)定的公式計(jì)算的新增普通股數(shù)量，并考慮時(shí)間權(quán)重，本期發(fā)行權(quán)證或者股票期權(quán)的，普通股的平均市價(jià)自權(quán)證或者股票期權(quán)發(fā)行之日起計(jì)算

2、不同的可轉(zhuǎn)換債券，法人股東在計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分子的調(diào)整項(xiàng)目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期確認(rèn)為費(fèi)用的利息的稅后影響金額，自然人股東調(diào)整項(xiàng)目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)為普通股的加權(quán)平均數(shù)

3、不同范圍，公司股東包括扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益，自然人股東包括一次性資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或股權(quán)轉(zhuǎn)讓帶來的營(yíng)業(yè)外利潤(rùn)

以上就是有關(guān)法人股東分紅要不要繳稅的知識(shí)點(diǎn)，希望能夠幫助到大家，想了解更多的會(huì)計(jì)知識(shí)，請(qǐng)多多關(guān)注會(huì)計(jì)網(wǎng)！

公司股權(quán)分紅會(huì)計(jì)分錄怎么做

　　看跌期權(quán)也被稱作是賣權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)，其收到的期權(quán)費(fèi)是交易性金融負(fù)債的初始計(jì)量金額。那么如何理解賣出看跌期權(quán)?會(huì)計(jì)處理怎么做?會(huì)計(jì)網(wǎng)整理了有關(guān)內(nèi)容，來了解下吧。

　　賣出看跌期權(quán)是什么意思?

　　1、賣出看跌期權(quán)屬于保守策略，看跌期權(quán)的出售者，收取期權(quán)費(fèi)，成為或有負(fù)債的持有人。

　　2、一般在預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)上漲，并且上漲空間可能沒有很大時(shí)，使用賣出看跌期權(quán)策略。賣出期權(quán)通常在波動(dòng)率的減少中獲利。

　　3、看跌期權(quán)，也被稱作是賣權(quán)、認(rèn)沽期權(quán)。如果以一定的執(zhí)行價(jià)格賣出看跌期權(quán)，則可以獲得權(quán)利金收入。

　　4、看跌期權(quán)是指未來賣出某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利，能以擁有權(quán)利的方式來盈利，也能以賣出權(quán)利的方式來盈利，盈利的多少和執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格以及權(quán)利金的關(guān)系有關(guān)。對(duì)于賣出看跌期權(quán)的一方來說，其在賣出期權(quán)時(shí)所獲得的權(quán)利金收入也就是相應(yīng)最大的收入。行權(quán)時(shí)，若是標(biāo)的物市價(jià)比執(zhí)行價(jià)格低，執(zhí)行價(jià)格和市價(jià)的差額則是賣方的虧損，其差額要是小于權(quán)利金，那么對(duì)于賣方而言，還是能夠盈利的，反之則會(huì)陷入虧損。

　　賣出看跌期權(quán)如何做會(huì)計(jì)處理?

　　1、賣出看跌期權(quán)，其收到的期權(quán)費(fèi)就是交易性金融負(fù)債的初始計(jì)量金額，后續(xù)公允價(jià)值變動(dòng)應(yīng)計(jì)入損益;

　　2、對(duì)于公允價(jià)值變動(dòng)，理論上每月進(jìn)行計(jì)量和確認(rèn)，應(yīng)在每次對(duì)外提供財(cái)務(wù)報(bào)表的資產(chǎn)負(fù)債表日對(duì)公允價(jià)值變動(dòng)損益進(jìn)行確認(rèn);

　　3、看跌期權(quán)可以理解為在有限時(shí)間范圍內(nèi)，用特定的"成交"價(jià)格出售股票的合同。若是股票下跌了，則賣出期權(quán)也就變得更有價(jià)值了。若是認(rèn)為股票正在走低，或者認(rèn)為它目前還是會(huì)保持現(xiàn)有價(jià)格或是上漲，這時(shí)候可以賣出它。

　　期權(quán)價(jià)值變動(dòng)分析

　　股份期權(quán)會(huì)計(jì)分錄

　　授予期權(quán)時(shí)：

　　借:管理費(fèi)用

　　貸:資本公積-其他資本公積

　　后期行權(quán)時(shí)：

　　借:銀行存款

　　資本公積-其他資本公積

　　貸:股本

　　資本公積-股本溢價(jià)

　　以上就是關(guān)于看跌期權(quán)相關(guān)內(nèi)容的介紹，想要了解更多精彩內(nèi)容，請(qǐng)繼續(xù)關(guān)注會(huì)計(jì)網(wǎng)。

　　股指期權(quán)，也稱為指數(shù)期權(quán)，與其他期權(quán)相比，風(fēng)險(xiǎn)較小;而股票期權(quán)是企業(yè)管理中的一種激勵(lì)手段。兩者之間區(qū)別有哪些？

　　股指期權(quán)和股票期權(quán)區(qū)別

　　股指期權(quán)以股票為標(biāo)的物，是在股指期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。期權(quán)購(gòu)買者付給期權(quán)的出售方一筆期權(quán)費(fèi)，以取得在未來某個(gè)時(shí)間，以某種價(jià)格水平，買進(jìn)或賣出某種基于股票指數(shù)的標(biāo)的物的權(quán)利。

　　股票期權(quán)是企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的常用手段，是企業(yè)與管理人員簽訂的，賦予管理者在特定時(shí)期內(nèi)按某一個(gè)預(yù)定價(jià)格購(gòu)買本企業(yè)股票的行為，通常行權(quán)條件為服務(wù)期限或者達(dá)到某種業(yè)務(wù)指標(biāo)。這種激勵(lì)措施大大提高了管理者的積極性和生產(chǎn)效率，在世界范圍內(nèi)廣泛應(yīng)用。

　　期權(quán)如何理解？

　　期權(quán)，是指一種合約，源于十八世紀(jì)后期的美國(guó)和歐洲市場(chǎng)，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。

　　1、期權(quán)是一種權(quán)利。期權(quán)合約至少涉及買家和出售人兩方。持有人享有權(quán)利但不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。

　　2、期權(quán)的標(biāo)的物。期權(quán)的標(biāo)的物是指選擇購(gòu)買或出售的資產(chǎn)。它包括股票、政府債券、貨幣、股票指數(shù)、商品期貨等。期權(quán)是這些標(biāo)的物“衍生”的，因此稱衍生金融工具。值得注意的是，期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)。期權(quán)是可以“賣空”的。期權(quán)購(gòu)買人也不一定真的想購(gòu)買資產(chǎn)標(biāo)的物。因此，期權(quán)到期時(shí)雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割，而只需按價(jià)差補(bǔ)足價(jià)款即可。

　　3、到期日。雙方約定的期權(quán)到期的那一天稱為“到期日”，如果該期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，則稱為歐式期權(quán);如果該期權(quán)可以在到期日及之前的任何時(shí)間執(zhí)行，則稱為美式期權(quán)。

　　4、期權(quán)的執(zhí)行。依據(jù)期權(quán)合約購(gòu)進(jìn)或售出標(biāo)的資產(chǎn)的行為稱為“執(zhí)行”。在期權(quán)合約中約定的、期權(quán)持有人據(jù)以購(gòu)進(jìn)或售出標(biāo)的資產(chǎn)的固定價(jià)格，稱為“執(zhí)行價(jià)格”。

　　期權(quán)種類劃分：

　　按期權(quán)的權(quán)利劃分，有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型。

　　按期權(quán)的種類劃分，有歐式期權(quán)和美式期權(quán)兩種類型。

　　按行權(quán)時(shí)間劃分，有歐式期權(quán)、美式期權(quán)、百慕大期權(quán)三種類型。

　　按期權(quán)的交割時(shí)間劃分，有美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩種類型。

　　按期權(quán)合約上的標(biāo)的劃分，有股票期權(quán)、股指期權(quán)、利率期權(quán)、商品期權(quán)以及外匯期權(quán)等種類。

　　股票期權(quán)所得個(gè)人所得稅政策主要適用“工資、薪金所得”等所得項(xiàng)目，很多財(cái)會(huì)人并不清楚具體是什么計(jì)算，接下來會(huì)計(jì)網(wǎng)就跟大家詳細(xì)解答。

　　期權(quán)個(gè)人所得稅是什么?

　　期權(quán)個(gè)人所得稅：股票期權(quán)所得個(gè)人所得稅政策主要適用“工資、薪金所得”;“利息、股息、紅利所得”;“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”等應(yīng)稅所得項(xiàng)目。

       計(jì)算方法

　　對(duì)股票期權(quán)形式的工資薪金所得實(shí)行單獨(dú)計(jì)稅(不與當(dāng)月的工資薪金收入合并計(jì)算)，而且不扣除法定費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)——2008年3月起調(diào)整為2000元/月或4800元/月(因?yàn)楫?dāng)月工資薪金收入計(jì)征個(gè)人所得稅時(shí)已扣除了法定費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn))的方法計(jì)征個(gè)人所得稅。

　　計(jì)征個(gè)人所得稅時(shí)允許將一次性取得的股票期權(quán)形式工資薪金所得按其在中國(guó)境內(nèi)工作期間月份數(shù)(在中國(guó)境內(nèi)工作月份數(shù)超過12個(gè)月的，按12個(gè)月計(jì)算)平均后計(jì)算征收個(gè)人所得稅?！擁?xiàng)所得境內(nèi)工作期間月份數(shù)”是指授予日與行權(quán)日之間的月份數(shù)。即以公司授予員工股票期權(quán)的時(shí)間為起點(diǎn)，以員工購(gòu)買股票的時(shí)間為終點(diǎn)，確定兩種情形下的“月份數(shù)”。

　　股票期權(quán)形式的工資、薪金應(yīng)納稅所得額=(行權(quán)股票的每股市場(chǎng)價(jià)-員工取得該股票期權(quán)支付的每股施權(quán)價(jià))×股票數(shù)量。

　　應(yīng)納稅額=(股票期權(quán)形式的工資、薪金應(yīng)納稅所得額/規(guī)定月份數(shù)×適用稅率-速算扣除數(shù))×規(guī)定月份數(shù)。

　　員工在一個(gè)納稅年度內(nèi)首次和以后每次兩種情形的股票期權(quán)形式工資薪金所得個(gè)人所得稅計(jì)征方法公式不同。

　　股票期權(quán)指買方在交付了期權(quán)費(fèi)后即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以后按協(xié)議價(jià)買入或賣出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利。對(duì)于股票期權(quán)，如何做賬務(wù)處理？

　　股票期權(quán)相關(guān)的賬務(wù)處理

　　股票期權(quán)是企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的常用手段，是企業(yè)與管理人員簽訂的，賦予管理者在特定時(shí)期內(nèi)按某一個(gè)預(yù)定價(jià)格購(gòu)買本企業(yè)股票的行為，通常行權(quán)條件為服務(wù)期限或者達(dá)到某種業(yè)務(wù)指標(biāo)。這種激勵(lì)措施大大提高了管理者的積極性和生產(chǎn)效率，在世界范圍內(nèi)廣泛應(yīng)用。

　　一、授予日

　　股票期權(quán)在授予日不需做賬務(wù)處理，但企業(yè)需要對(duì)期權(quán)的公允價(jià)值做一個(gè)測(cè)算。

　　二、等待期的每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日

　　所謂的等待期是指授予日與可行權(quán)日的等待期間，在等待期的每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日，企業(yè)需要做賬務(wù)處理，具體如下：

　　借：管理費(fèi)用

　　       貸：資本公積——其他資本公積

　　管理費(fèi)用是根據(jù)員工的服務(wù)年限可預(yù)計(jì)可行權(quán)數(shù)量分?jǐn)偲跈?quán)的公允價(jià)值計(jì)算。

　　三、行權(quán)日

　　行權(quán)日企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)際收到的款項(xiàng)計(jì)入銀行存款，股本的金額為實(shí)際行權(quán)的股權(quán)數(shù)額，其他資本公積為等待期內(nèi)累計(jì)的數(shù)額，最后差額倒擠出股本溢價(jià)的金額。

　　期權(quán)的特征

　　一般股票期權(quán)具有如下幾個(gè)顯著特征：

　?。?、同普通的期權(quán)一樣，股票期權(quán)也是一種權(quán)利，而不是義務(wù)，經(jīng)營(yíng)者可以根據(jù)情況決定購(gòu)不購(gòu)買公司的股票；

　?。?、這種權(quán)利是公司無償贈(zèng)送給它的經(jīng)營(yíng)者的，也就是說，經(jīng)營(yíng)者在受聘期內(nèi)按協(xié)議獲得這一權(quán)利，而一種權(quán)利本身也就意味著一種＂內(nèi)在價(jià)值＂，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值表現(xiàn)為它的＂期權(quán)價(jià)＂；

　?。场㈦m然股票期權(quán)和權(quán)利是公司無償贈(zèng)送的，但是與這種權(quán)利聯(lián)系的公司股票卻不是如此，即股票是要經(jīng)營(yíng)者用錢去購(gòu)買的。

　　CMA目前在中國(guó)十分稀缺，所以為了更好低地學(xué)習(xí)和掌握相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，并取得CMA證書，會(huì)計(jì)網(wǎng)為大家詳細(xì)介紹金融衍生品中期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期、互換的相關(guān)內(nèi)容。

　　CMA必背知識(shí)點(diǎn)之金融衍生品

　　一般原則通過鎖定(未來)價(jià)格來降低風(fēng)險(xiǎn)→套期保值

　　一、遠(yuǎn)期合約

　　雙方當(dāng)事人以鎖定價(jià)格的方式來剔除不確定性，進(jìn)而消除風(fēng)險(xiǎn)

　　購(gòu)入方為了規(guī)避價(jià)格上漲所造成的風(fēng)險(xiǎn)，以約定的遠(yuǎn)期價(jià)格購(gòu)入商品，即持有多頭頭寸

　　出售方為了規(guī)避價(jià)格下跌所造成的風(fēng)險(xiǎn)，以約定的遠(yuǎn)期價(jià)格出售商品，即持有空頭頭寸

　　二、期貨合約

　　雙方當(dāng)事人以鎖定價(jià)格的方式來剔除不確定性，進(jìn)而消除風(fēng)險(xiǎn)

　　與遠(yuǎn)期合約的差別

　　在交易所進(jìn)行，支付保證金來確保有履約能力

　　盯市操作，即期貨合約的當(dāng)事人每天都需要與交易所結(jié)算盈利或損失

　　買賣雙方通過持有多頭頭寸（買方）和空頭頭寸（賣方）來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

　　無論期貨合約到期時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格如何，期貨合約的購(gòu)入方總是以期貨價(jià)格來核算其成本，而期貨合約的出售方總是以期貨價(jià)格來核算其收入

　　三、互換合約

　?。?）利率互換

　　以浮動(dòng)利率來替換固定利率

　　以固定的利率來替換浮動(dòng)利率

　?。?）貨幣互換

　　以一種貨幣的債務(wù)替換成另一種貨幣的債務(wù)

　　四、期權(quán)看漲期權(quán)（買入期權(quán)）

　?。?）基本意圖持權(quán)人有權(quán)利以約定的行權(quán)價(jià)格購(gòu)入一項(xiàng)資產(chǎn)，持權(quán)人鎖定購(gòu)入該項(xiàng)資產(chǎn)的最高成本(行權(quán)價(jià)格)

　　（2）持有看漲期權(quán)基本行權(quán)條件：股票市價(jià)>行權(quán)價(jià)格持權(quán)人凈損益=股票市價(jià)(收入)–行權(quán)價(jià)格(最高成本)–期權(quán)成本持權(quán)人保本點(diǎn)=行權(quán)價(jià)格+期權(quán)成本

　?。?）出售看漲期權(quán)出售人的凈損益=行權(quán)價(jià)格–股票市價(jià)+期權(quán)成本出售人的保本點(diǎn)=行權(quán)價(jià)格+期權(quán)成本

　　五、看跌期權(quán)（賣出期權(quán)）

　?。?）基本意圖持權(quán)人有權(quán)利以約定的行權(quán)價(jià)格出售一項(xiàng)資產(chǎn)持權(quán)人鎖定出售該項(xiàng)資產(chǎn)的最低收入(行權(quán)價(jià)格

　?。?）持有看跌期權(quán)基本行權(quán)條件：行權(quán)價(jià)格>股票市價(jià)持權(quán)人凈損益=行權(quán)價(jià)格(最低收入)–股票市價(jià)(成本)–期權(quán)成本持權(quán)人保本點(diǎn)=行權(quán)價(jià)格–期權(quán)成本

　?。?）出售看跌期權(quán)出售人的凈損益=股票市價(jià)–行權(quán)價(jià)格+期權(quán)成本出售人的保本點(diǎn)=行權(quán)價(jià)格–期權(quán)成本

　　六、期權(quán)的償付結(jié)構(gòu)

　　（1）平價(jià)期權(quán)：資產(chǎn)價(jià)格=行權(quán)價(jià)格；

　?。?）價(jià)內(nèi)期權(quán)：期權(quán)持有人選擇行權(quán)，期權(quán)實(shí)值狀態(tài)；

　?。?）價(jià)外期權(quán)：期權(quán)持有人放棄行權(quán)；期權(quán)虛值狀態(tài)；

　　形成天才的決定因素是勤奮，備考CMA考試，僅僅靠信念是不可以的，最重要的是行動(dòng)起來，堅(jiān)持下去，會(huì)計(jì)網(wǎng)今天為大家介紹實(shí)物期權(quán)知識(shí)點(diǎn)。

　　CMA基礎(chǔ)知識(shí)之實(shí)物期權(quán)

　　期權(quán)持有人獲得了一種在未來采取行動(dòng)或者放棄行動(dòng)的權(quán)利，而不承擔(dān)義務(wù)。在存在不確定性的條件下，期權(quán)是有價(jià)值的，而且不確定性越大，期權(quán)的價(jià)值就越大。如果資產(chǎn)含有期權(quán)，那么資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)越大，其價(jià)值可能也越大。所謂管理靈活性是指在某項(xiàng)目的外在環(huán)境條件改變后，對(duì)決策加以相應(yīng)改變的靈活性。

　　接受某些投資項(xiàng)目后，這些項(xiàng)目并非一定會(huì)固定下來。管理層能夠而且經(jīng)常做出會(huì)影響后面的現(xiàn)金流和項(xiàng)目壽命的某中改變，即管理靈活性。盲目推崇傳統(tǒng)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流方法常常會(huì)忽略未來的管理靈活性。

　　管理期權(quán)，我們需要了解，不確定性越大，使用期權(quán)的機(jī)會(huì)越大，從而期權(quán)的價(jià)值也就越大。在使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析時(shí)，最可能的結(jié)果已模型化，管理柔性遭到忽略，分析中所隱含的假設(shè)是，一旦落實(shí)資本項(xiàng)目，管理層就完全處于被動(dòng)?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)分析中的不確定性通過調(diào)整貼現(xiàn)率來解決。與此相反，實(shí)物期權(quán)假設(shè)模型假設(shè)在項(xiàng)目生命期內(nèi)，管理層可以對(duì)每一種結(jié)果作出應(yīng)對(duì)，即期權(quán)得到執(zhí)行。從而可以主動(dòng)修正項(xiàng)目。這樣，項(xiàng)目出現(xiàn)較大負(fù)結(jié)果的可能性被降低了或消除了。實(shí)物期權(quán)股價(jià)模型給出的項(xiàng)目?jī)r(jià)值一般高于凈現(xiàn)值法下的結(jié)果。

　　項(xiàng)目?jī)r(jià)值=凈現(xiàn)值+期權(quán)價(jià)值

　　期權(quán)是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具，也是CMA考試中?？嫉囊徊糠謨?nèi)容，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)為大家講解擴(kuò)張期權(quán)和放棄期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，大家一起來看看吧。

　　CMA知識(shí)點(diǎn)之?dāng)U張期權(quán)和放棄期權(quán)

　　擴(kuò)張期權(quán)：

　　當(dāng)企業(yè)的外部條件對(duì)其擴(kuò)大產(chǎn)能有利時(shí)，該企業(yè)可以行使擴(kuò)張期權(quán)，即在原有的基礎(chǔ)上擴(kuò)大產(chǎn)能，進(jìn)而獲得更高的項(xiàng)目?jī)r(jià)值。

　　經(jīng)典案例：ABC公司目前正在評(píng)估關(guān)于產(chǎn)品Beta的資本投資，當(dāng)前的產(chǎn)能為50,000噸。但是若基于現(xiàn)有產(chǎn)能來進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估的話，則生產(chǎn)Beta的凈現(xiàn)值為-＄500,000。那么，管理者會(huì)毫不猶豫地拒絕該項(xiàng)目。但是決策者認(rèn)為Beta未來的市場(chǎng)空間極大，如果擴(kuò)大當(dāng)前產(chǎn)能，可以大大地提高該產(chǎn)品的盈利能力。ABC預(yù)計(jì)產(chǎn)能擴(kuò)張之后能給公司帶來＄1,200,000的凈現(xiàn)值。但是，如果未來市場(chǎng)萎縮的話，那么，ABC公司的決策者則會(huì)放棄擴(kuò)建計(jì)劃。擴(kuò)建和放棄的可能各為50%。

　　所以，未來擴(kuò)張期權(quán)所能產(chǎn)生的期望凈現(xiàn)值為＄1,200,000×0.5＋＄0×0.5＝＄600,000而整個(gè)項(xiàng)目的價(jià)值應(yīng)為未擴(kuò)張時(shí)的凈現(xiàn)值加上擴(kuò)張期權(quán)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)值，即：整個(gè)項(xiàng)目的價(jià)值＝-＄500,000＋＄600,000＝＄100,000因此，ABC公司根據(jù)分析應(yīng)該會(huì)決定擴(kuò)張產(chǎn)品Beta的產(chǎn)能來實(shí)現(xiàn)更高的盈利。

　　放棄期權(quán)：

　　提供了提前終止項(xiàng)目的靈活性。放棄期權(quán)可以使公司在有利條件下獲得收益，不利條件下減少損失。一般來說，當(dāng)發(fā)生以下兩種情況時(shí)，投資項(xiàng)目應(yīng)該被放棄：

　?。?）其放棄價(jià)值（項(xiàng)目資產(chǎn)出售時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值）大于項(xiàng)目后繼現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；

　　（2）現(xiàn)在放棄該項(xiàng)目比未來某個(gè)時(shí)刻放棄更好,如果放棄項(xiàng)目的價(jià)值大于項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，則考慮放棄該項(xiàng)目；反之，則繼續(xù)持有該項(xiàng)目。

　　案例：2016年3月，麥當(dāng)勞宣布，將在其亞洲主要市場(chǎng)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，讓95%的亞洲業(yè)務(wù)擁有本土持有權(quán)，并宣布出售中國(guó)、香港、韓國(guó)的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，為期20年，交易價(jià)格約為20億至30億美元。信達(dá)資產(chǎn)管理公司，首旅集團(tuán)等參與競(jìng)標(biāo)。麥當(dāng)勞出售中國(guó)經(jīng)營(yíng)權(quán)，就可以被視為麥當(dāng)勞擁有的放棄期權(quán)。麥當(dāng)勞并非把所有權(quán)賣斷，說明仍然看重中國(guó)的商業(yè)份額和潛力。但是如果按照傳統(tǒng)現(xiàn)金流分析，需要繼續(xù)投入大量資金，而且未來出現(xiàn)虧損的可能性極大。2016年出售中國(guó)經(jīng)營(yíng)權(quán)作為一個(gè)放棄期權(quán)，可以在2016年財(cái)年結(jié)束后形成正的現(xiàn)金流。這樣規(guī)避未來現(xiàn)金流的虧損。

　　到了CMA四月份的考試了，相信還有很多考生沒有準(zhǔn)備充分，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)給大家介紹CMA知識(shí)點(diǎn)中延遲期權(quán)和適應(yīng)期權(quán)的內(nèi)容，希望能幫助考生們備考。

　　CMA知識(shí)點(diǎn)之延遲期權(quán)和適應(yīng)期權(quán)

　　一、延遲期權(quán)

　　涉及在進(jìn)一步投資前等待并了解更多。對(duì)于某些投資項(xiàng)目，有時(shí)存在著一個(gè)等待期權(quán)，不必立即實(shí)行該項(xiàng)目，等待不但可使公司獲得更多的相關(guān)信息，而且，在某些情況下等待（即持有期權(quán)而不急于行使）具有更高的價(jià)值。延遲期權(quán)是否提前執(zhí)行，取決于項(xiàng)目早期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的延遲期權(quán)內(nèi)含價(jià)值的大小。

　　案例：

　　2012年6月30日，華潤(rùn)集團(tuán)支付了高額溢價(jià)收購(gòu)了紫竹藥業(yè)的控股權(quán)。華潤(rùn)收購(gòu)自主紫竹的一個(gè)重要目的就是對(duì)其在北京的地塊很感性興趣。如果能實(shí)現(xiàn)紫竹藥業(yè)整體搬遷，華潤(rùn)置地將能在朝陽(yáng)北路地塊進(jìn)行開發(fā)，獲得巨大的房地產(chǎn)收益。從這個(gè)角度說，紫竹藥業(yè)的搬遷就是一個(gè)延遲期權(quán)。從2013-2016年的房地產(chǎn)發(fā)展來說，延遲時(shí)間越長(zhǎng)，延遲期權(quán)的價(jià)值越高。雖然華潤(rùn)放棄了2016年以前的現(xiàn)金流，但是未來如果北京房地產(chǎn)市場(chǎng)能夠繼續(xù)上漲，未來價(jià)值很有可能更大。

　　二、適應(yīng)期權(quán)：

　　適應(yīng)期權(quán)的基礎(chǔ)在于，企業(yè)有能力變換產(chǎn)出或生產(chǎn)方法以對(duì)需求做出反應(yīng)，適應(yīng)期權(quán)允許企業(yè)在需求變化時(shí)轉(zhuǎn)換或調(diào)換其產(chǎn)出組合。在無序和競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)通常在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中融入一定的彈性，這樣就可以對(duì)各種變化做出快速反應(yīng)并生產(chǎn)出價(jià)值最大的產(chǎn)出組合。

　　三、實(shí)物期權(quán)分析與折現(xiàn)現(xiàn)金流量比較

　　折現(xiàn)現(xiàn)金流量法假設(shè)：未來以現(xiàn)金流量度量的收益是可以預(yù)測(cè)的，即未來收益是確定的。無論是“現(xiàn)在就投資”或是“永遠(yuǎn)不投資”的決策，都是一種當(dāng)期的決策，而與決策后可能出現(xiàn)的新的信息無關(guān)。

　　實(shí)物期權(quán)分析法投資項(xiàng)目的不確定性具有的含義：意味著以現(xiàn)金流量度量的未來收益僅僅是一個(gè)粗略的估計(jì)，因此，不足以準(zhǔn)確反映投資項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值；許多投資決策的機(jī)會(huì)往往取決于項(xiàng)目的發(fā)展?fàn)顩r，未來投資的不確定性越大，期權(quán)就越有價(jià)值。項(xiàng)目決策者能夠而且可能做出某種改變來影響后續(xù)的現(xiàn)金流量或項(xiàng)目壽命期。

　　CMA涉及會(huì)計(jì)、戰(zhàn)略、市場(chǎng)、管理、金融和信息系統(tǒng)等多方面的知識(shí)和技能，目的在于擴(kuò)大財(cái)務(wù)管理會(huì)計(jì)人員的知識(shí)廣度和深度，培養(yǎng)其預(yù)測(cè)商業(yè)需求及制定策略決策的能力，因此被業(yè)內(nèi)譽(yù)為財(cái)會(huì)界的Mini-MBA。今天會(huì)計(jì)網(wǎng)給大家介紹關(guān)于期權(quán)的相關(guān)知識(shí)。

　　cma知識(shí)點(diǎn)之期權(quán)的相關(guān)概念

　　1.買入期權(quán)（call option）（看漲期權(quán)）賦予期權(quán)所有人在指定時(shí)間內(nèi)以固定價(jià)格從賣方購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利（但不是義務(wù)）。

　　2.行權(quán)價(jià)格指合同中設(shè)定的固定價(jià)格。

　　3.行權(quán)費(fèi)（權(quán)利金、期權(quán)費(fèi)）是期權(quán)的初始購(gòu)買價(jià)格。期權(quán)合同賣方預(yù)先從買方（持有人）那里收到的期權(quán)費(fèi)。

　　4.賣出期權(quán)（put option）（看跌期權(quán)）賦予期權(quán)所有人在指定時(shí)間內(nèi)以固定價(jià)格向賣方出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利（但不是義務(wù)）。

　　補(bǔ)充：歐式期權(quán)：持有人只能在到期日行權(quán)

　　美式期權(quán)：允許持有人在行權(quán)期限內(nèi)任何時(shí)間行權(quán)

　　提示：CMA考試默認(rèn)都是美式期權(quán)，除非題目特別說明只能到期日行權(quán)。

　　期權(quán)相關(guān)的例題分析

　　A投資者以＄10購(gòu)入一賣出期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為＄38。行權(quán)后的總利潤(rùn)為＄13，則當(dāng)前股票價(jià)格是多少？

　　A.＄20

　　B.＄25

　　C.＄30

　　D.＄15

　　正確答案：D

　　解析：持有人行權(quán)的凈損益＝行權(quán)價(jià)格-股票市價(jià)-期權(quán)成本

　　13＝38-x-10

　　x＝＄15

　　影響期權(quán)定價(jià)的因素

　　1.股票價(jià)值的波動(dòng)性

　　2.離到期日時(shí)間

　　3.利率

　　4.行權(quán)價(jià)格

　　5.目前股價(jià)

　　期權(quán)是一種選擇權(quán)，就是一種能在未來某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的特定商品的權(quán)利，期貨指的是一種遠(yuǎn)期的貨物合同。兩者同為合約交易，那么二者之間的區(qū)別有哪些？

　　期權(quán)與期貨之間的區(qū)別

　　1、權(quán)利和義務(wù)是不同的。期權(quán)買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)不平等，而期貨買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)是平等的。期貨買賣雙方均承擔(dān)履約義務(wù)，必須在到期日交割；而期權(quán)只有賣方承擔(dān)履行義務(wù)，買方只享有權(quán)利而不承擔(dān)義務(wù)。通過買賣期權(quán)，投資者可以分離權(quán)利和義務(wù)，以實(shí)現(xiàn)靈活投資和風(fēng)險(xiǎn)管理的目的。

　　2、風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同。期權(quán)與期貨的風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同，期權(quán)收益率與標(biāo)的資產(chǎn)收益率是非線性的，兩者之間不存在固定的比例關(guān)系；期貨收益與標(biāo)的資產(chǎn)收益之間存在固定的比例關(guān)系。

　　3、保證金制度不同。期權(quán)與期貨的保證金制度不同。期權(quán)和期貨的保證金制度是不同的。在期權(quán)交易中，賣方承擔(dān)義務(wù)，需要支付保證金作為履約保證金。買方只有權(quán)利，因此無需支付押金；期貨買賣雙方都承擔(dān)履約義務(wù)，因此雙方都需要支付定金。

　　4、合約數(shù)量不同。期權(quán)合同比期貨合同多得多。期權(quán)在每個(gè)合同月有多個(gè)不同行使價(jià)格的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)合同；而期貨在每個(gè)合同月只有一個(gè)合同。

　　5、了結(jié)方式不同。期貨的了結(jié)方式有兩種，分為對(duì)沖平倉(cāng)和實(shí)物交割；期權(quán)分為對(duì)沖、行使權(quán)力和到期放棄權(quán)利三種。

　　期權(quán)交易與期貨交易的相同點(diǎn)

　　1、交易對(duì)象都是標(biāo)準(zhǔn)化合約。

　　2、都是在期貨交易所公開競(jìng)價(jià)買賣。

　　3、交易達(dá)成后都必須通過交易所統(tǒng)一結(jié)算。

　　4、都具有杠桿效應(yīng)。

　　期貨合同的特點(diǎn)

　　1、期貨合同的商品品種、交易單位、合同月份、保證金、數(shù)量、質(zhì)量、等級(jí)、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等條款已建立并規(guī)范，唯一的變量是價(jià)格。期貨合同的標(biāo)準(zhǔn)通常由期貨交易所設(shè)計(jì)，并經(jīng)國(guó)家監(jiān)管部門批準(zhǔn)后上市。

　　2、期貨合同由期貨交易所組織訂立，具有法律效力，價(jià)格在交易所交易大廳公開競(jìng)價(jià)產(chǎn)生。大多數(shù)外國(guó)使用公開招標(biāo)，而中國(guó)使用計(jì)算機(jī)交易。

　　3、期貨合同的履行由交易所擔(dān)保，不得私下交易。

　　4、期貨合同可以通過現(xiàn)貨交割或者套期保值交易履行或者解除合同義務(wù)。

　　期權(quán)交易的特點(diǎn)

　　1、獨(dú)特的損益結(jié)構(gòu)。與股票、期貨等投資工具相比，期權(quán)的區(qū)別在于其非線性的損益結(jié)構(gòu)。正是由于期權(quán)的非線性損益結(jié)構(gòu)，使得期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)管理和證券投資中具有明顯的優(yōu)勢(shì)。通過組合不同的期權(quán)、期權(quán)和其他投資工具，投資者可以構(gòu)建具有不同風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)條件的投資組合。

　　2、在期權(quán)交易中，買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)不同，這使得買賣雙方面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)情況。對(duì)于期權(quán)交易者來說，買方和賣方都面臨著溢價(jià)不利變化的風(fēng)險(xiǎn)。

　　期權(quán)費(fèi)也稱期權(quán)保險(xiǎn)費(fèi)，指期權(quán)合約買方為取得期權(quán)合約所賦予的某種金融資產(chǎn)或商品的買賣選擇權(quán)而付給期權(quán)合約賣方的費(fèi)用。期權(quán)費(fèi)的計(jì)算公式為：期權(quán)費(fèi)=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值。

　　期權(quán)怎么理解？

　　期權(quán)是一種選擇權(quán)，指能在未來某一特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利，是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具，給予買方或持有者購(gòu)買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。

　　期權(quán)的分類有哪些？

　　1、按期權(quán)執(zhí)行時(shí)間：期權(quán)可以分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。其中歐式期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行；美式期權(quán)可以在到期日或到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行。

　　2、按合約授予期權(quán)持有人權(quán)利的類別：期權(quán)可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。其中，看漲期權(quán)指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，授予權(quán)利的特征是“購(gòu)買”，也可以稱為“擇購(gòu)期權(quán)”或“買入期權(quán)”；看跌期權(quán)指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，其授予權(quán)利的特征是“出售”，也可以稱為“擇售期權(quán)”或“賣出期權(quán)”。

　　期權(quán)行權(quán)后權(quán)利金可以退還嗎？

　　期權(quán)行權(quán)后權(quán)利金不可以退還。期權(quán)的權(quán)利金是在進(jìn)行期權(quán)交易的時(shí)候，選擇做買方的期權(quán)投資者為了獲得期權(quán)合約的權(quán)利，需要給賣方支付一定的費(fèi)用，具體價(jià)格由雙方?jīng)Q定。期權(quán)買方在投資時(shí)靠權(quán)利金的支付，為了能獲取期權(quán)合約的權(quán)利而給賣方支付的費(fèi)用，相當(dāng)于直接買下該期權(quán)，權(quán)利金也是不能退還的。

　　拋補(bǔ)性看漲期權(quán)是股票加空頭看漲期權(quán)組合，是指購(gòu)買1股股票，同時(shí)出售該股票1股看漲期權(quán)。

　　看漲期權(quán)又稱認(rèn)購(gòu)期權(quán)，買進(jìn)期權(quán)，買方期權(quán)，買權(quán)，延買期權(quán)，或“敲進(jìn)”，是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。看漲期權(quán)是這樣一種合約：它給合約持有者（即買方）按照約定的價(jià)格從對(duì)手手中購(gòu)買特定數(shù)量之特定交易標(biāo)的物的權(quán)利。

　　拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的意義是什么？

　　拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的意義是鎖定了最高凈收入和最高凈損益，最高凈收入是執(zhí)行價(jià)格，最高凈損益=執(zhí)行價(jià)格-股票初始投資買價(jià)+期權(quán)出售價(jià)格。是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略。

　　看漲期權(quán)的到期價(jià)值是什么？

　　看漲期權(quán)的到期價(jià)值是看漲期權(quán)的執(zhí)行凈收入，它等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格的差額。看漲期權(quán)的損益，是指看漲期權(quán)的到期日價(jià)值減去期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)格）后的剩余。到期日價(jià)值的影響因素有標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值上升而上升;到期日相同的期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，看漲期權(quán)的到期日價(jià)值就越低;對(duì)于美式期權(quán)而言，在其他條件一定的情形下，執(zhí)行價(jià)格相同的期權(quán)，到期時(shí)間越長(zhǎng)，看漲期權(quán)的到期日價(jià)值就越高。

　　看漲期權(quán)的作用是什么？

　　看漲期權(quán)的作用是讓買方可以享受未來按約定價(jià)格購(gòu)買特定交易標(biāo)的物的權(quán)利，提高資源配置的總體效益。建立和完善自我約束，自我發(fā)展的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制；對(duì)投資者開拓投資渠道，擴(kuò)大投資的選擇范圍，適應(yīng)了投資者多樣性的投資動(dòng)機(jī)，交易動(dòng)機(jī)和利益的需求，一般來說能為投資者提供獲得較高收益的可能性。

　　期權(quán)股又稱股票期權(quán)，是公司給予其經(jīng)營(yíng)者在一定的期限內(nèi)按照某個(gè)既定的價(jià)格購(gòu)買一定公司股票的權(quán)利。公司給予其經(jīng)營(yíng)者的既不是現(xiàn)金報(bào)酬，也不是股票本身，而是一種權(quán)利，經(jīng)營(yíng)者可以以某種優(yōu)惠條件購(gòu)買公司股票。

　　股票期權(quán)指的是買方在支付期權(quán)費(fèi)后，在合同規(guī)定的到期日或之前，以約定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的相關(guān)股票的權(quán)利。

　　什么是股票期權(quán)激勵(lì)？

　　股票期權(quán)激勵(lì)是公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買本公司一定數(shù)量股票的權(quán)利。期權(quán)是未來一定期限內(nèi)去購(gòu)買股票的；未來購(gòu)買股票的價(jià)格是預(yù)先確定好的；只有達(dá)到公司設(shè)定的條件，才能購(gòu)買；購(gòu)買多少數(shù)量的股票也是預(yù)先確定好的。

　　股票期權(quán)開戶條件是什么？

　　股票期權(quán)開戶條件是：

　　1、申請(qǐng)開戶前20個(gè)交易日日均托管在證券公司的證券市值與資金賬戶可用余額（不含通過融資融券交易融入的資金或證券），合計(jì)不低于人民幣50萬元。

　　2、投資者通過交易所期權(quán)知識(shí)水平測(cè)試，確認(rèn)其具備參與股票期權(quán)交易必備的知識(shí)水平。

　　3、投資者應(yīng)當(dāng)具備與其擬申請(qǐng)的交易權(quán)限相匹配的模擬交易經(jīng)歷。

　　4、不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄，不存在法律、法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事股票期權(quán)交易的情形。

　　5、開戶合計(jì)滿六個(gè)月并具備融資融券業(yè)務(wù)參與資格或者金融期貨交易經(jīng)歷；或者在期貨公司開戶6個(gè)月以上并具有金融期貨交易經(jīng)歷。

　　6、交易所規(guī)定的其它條件。

　　期權(quán)激勵(lì)的授予對(duì)象是什么？

　　期權(quán)激勵(lì)的授予對(duì)象主要是公司的高級(jí)管理人員，這些員工在公司中的作用是舉足輕重的，他們掌握著公司的日常決策和經(jīng)營(yíng)，因此是激勵(lì)的重點(diǎn)；另外，技術(shù)骨干也是激勵(lì)的主要對(duì)象。

　　保護(hù)性看跌期權(quán)是股票加多頭看跌期權(quán)組合，是指買入標(biāo)的期貨的同時(shí)，買入等量的看跌期權(quán)。具體來說，投資者買入標(biāo)的期貨博取價(jià)格上漲收益，由于擔(dān)心期貨價(jià)格下跌造成虧損，于是買入看跌期權(quán)對(duì)價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。

　　對(duì)于標(biāo)的期貨來說，看跌期權(quán)產(chǎn)生了正反兩方面的作用。一方面，規(guī)避了標(biāo)的期貨價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，間接限制了標(biāo)的期貨的收益。

　　保護(hù)性看跌期權(quán)的應(yīng)用

　　1、為長(zhǎng)期持有的標(biāo)的期貨頭寸套保。無論是出于對(duì)行情的判斷，還是現(xiàn)貨企業(yè)的套期需求，市場(chǎng)上總有一些投資者主動(dòng)或被動(dòng)地需要長(zhǎng)期持有標(biāo)的期貨。此時(shí)，通過買入看跌期權(quán)構(gòu)造保護(hù)性看跌期權(quán)組合十分必要，在限制虧損的同時(shí)，能夠安心持有標(biāo)的期貨頭寸。

　　2、發(fā)揮止盈作用。當(dāng)投資者單獨(dú)買入標(biāo)的期貨且產(chǎn)生可觀盈利時(shí)，投資者往往會(huì)陷入兩難境地。一方面，打算持有頭寸博取更多收益；另一方面，擔(dān)心期貨價(jià)格不漲反跌，前期盈利消失殆盡，甚至產(chǎn)生虧損，令投資者不知所措。

　　3、以保護(hù)性看跌期權(quán)替代止損?，F(xiàn)實(shí)交易中，投資者經(jīng)常遇到這種困境，即買入標(biāo)的期貨的同時(shí)，設(shè)置止損位，但頭寸剛剛被止損掉，價(jià)格便掉頭向上，錯(cuò)失大好盈利機(jī)會(huì)。然而，保護(hù)性看跌期權(quán)組合則不然，通過買入看跌期權(quán)替代止損，付出一定權(quán)利金成本，在期權(quán)有效期內(nèi)，隨時(shí)規(guī)避期貨價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)，只要期貨價(jià)格上漲，依然可以賺取利潤(rùn)，大大減輕操作難度，不必?fù)?dān)心市場(chǎng)振蕩導(dǎo)致的偶然性止損。

　　保護(hù)性看跌期權(quán)的特點(diǎn)

　　1、凈損益預(yù)期降低了，當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)，比單一投資股票獲得的收益低。

　　2、鎖定了最低凈收入和最低凈損益。

　　BS模型即BS期權(quán)定價(jià)模型，指的是布萊克-斯克爾斯期權(quán)定價(jià)模型，其全稱是Black-Scholes-Merton Option Pricing Model。bs模型可以對(duì)利率期權(quán)、匯率期權(quán)、互換期權(quán)以及遠(yuǎn)期利率協(xié)定的期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，也可以在相應(yīng)品種的遠(yuǎn)期和期權(quán)間進(jìn)行套利，這些套利在海外的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)也較為流行。

　　BS期權(quán)定價(jià)公式

　　BS期權(quán)定價(jià)公式為：C=S·N（d1）-X·exp（-r·T）·N（d2）

　　BS模型參數(shù)估計(jì)

　　1、無風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)

　　期限要求：無風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)選擇與期權(quán)到期日相同的國(guó)庫(kù)券利率。如果沒有相同時(shí)間的，應(yīng)選擇時(shí)間最接近的國(guó)庫(kù)券利率。

　　這里所說的國(guó)庫(kù)券利率是指其市場(chǎng)利率（根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的到期收益率），而不是票面利率。

　　模型中的無風(fēng)險(xiǎn)利率是按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的利率，而不是常見的年復(fù)利。

　　連續(xù)復(fù)利假定利息是連續(xù)支付的，利息支付的頻率比每秒1次還要頻繁。

　　2、標(biāo)準(zhǔn)差的估計(jì)

　　BS模型的基本假設(shè)

　　1、在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配；

　　2、任何證券購(gòu)買者都能以短期的無風(fēng)險(xiǎn)利率借得任何數(shù)量的資金；

　　3、短期的無風(fēng)險(xiǎn)利率是已知的，并且在壽命期內(nèi)保持不變；

　　4、股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本；

　　5、允許賣空，賣空者將立即得到所賣空股票當(dāng)天價(jià)格的資金；

　　6、所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價(jià)格隨機(jī)游走；

　　7、期權(quán)為歐式期權(quán)，只能在到期日?qǐng)?zhí)行；

　　8、股票價(jià)格服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布。

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試的財(cái)管難度比中級(jí)財(cái)管的更大，注會(huì)財(cái)管中包含了中級(jí)會(huì)計(jì)師的財(cái)管內(nèi)容，而且范圍更廣更深，通過率也相對(duì)較低。

　　具體難度比較：

　　1、中級(jí)《財(cái)務(wù)管理》共有10章內(nèi)容，而注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》共有21章。

　　從注會(huì)財(cái)管和中級(jí)財(cái)務(wù)管理的比對(duì)可以看出，兩科的章節(jié)相似度很高，注會(huì)幾乎包括中級(jí)所有的內(nèi)容。中級(jí)《財(cái)務(wù)管理》的內(nèi)容只占注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》內(nèi)容的五分之二，剩余的五分之三則是注會(huì)獨(dú)有的內(nèi)容。

　　2、注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》中有企業(yè)價(jià)值評(píng)估、期權(quán)估價(jià)這兩塊硬骨頭，中級(jí)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》中則沒有；還有注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》中包括成本會(huì)計(jì)部分，而這也是中級(jí)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》中所沒有的內(nèi)容。

　　所以注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》側(cè)重于財(cái)務(wù)報(bào)表分析、企業(yè)價(jià)值評(píng)估、資本預(yù)算（項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估）、期權(quán)估價(jià)、其他長(zhǎng)期籌資、產(chǎn)品成本計(jì)算，而中級(jí)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》則側(cè)重于籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理以及收入與分配管理。

　　注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》科目考試內(nèi)容

　　1、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)：財(cái)務(wù)管理基本原理，財(cái)務(wù)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)；

　　2、長(zhǎng)期投資決策：資本成本，投資項(xiàng)目資本預(yù)算，債券、股票價(jià)值評(píng)估，期權(quán)價(jià)值評(píng)估，企業(yè)價(jià)值評(píng)估；

　　3、長(zhǎng)期籌資決策：資本結(jié)構(gòu)，長(zhǎng)期籌資，股利分配、股票分割與股票回購(gòu)；

　　4、營(yíng)運(yùn)資本管理：營(yíng)運(yùn)資本的投資和籌資管理；

　　5、成本計(jì)算：產(chǎn)品成本計(jì)算，標(biāo)準(zhǔn)成本法，作業(yè)成本法；

　　6、管理會(huì)計(jì)：本量利分析，短期經(jīng)營(yíng)決策，全面預(yù)算，責(zé)任會(huì)計(jì)，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

　　注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》的重點(diǎn)內(nèi)容

　　根據(jù)歷年試題來看，其重點(diǎn)集中在第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、第五章投資項(xiàng)目資本預(yù)算、第七章期權(quán)價(jià)值評(píng)估、第八章企業(yè)價(jià)值評(píng)估、第九章資本結(jié)構(gòu)和第十三章產(chǎn)品成本計(jì)算這幾章內(nèi)容中，考生可以在全面復(fù)習(xí)的基礎(chǔ)上對(duì)這些章節(jié)有所側(cè)重。

　　注會(huì)的《財(cái)務(wù)成本管理》要比中級(jí)會(huì)計(jì)考試的《財(cái)務(wù)管理》難度要大。注會(huì)的《財(cái)務(wù)成本管理》考察的范圍更廣，其中很多考察的內(nèi)容，在中級(jí)會(huì)計(jì)的《財(cái)務(wù)管理》沒有涉及。雖說兩門科目有相似的地方，但是注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》除了考察基本的財(cái)管知識(shí)外，還考察考生的財(cái)務(wù)分析計(jì)算能力。

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》的考試內(nèi)容

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》的考試內(nèi)容包括財(cái)務(wù)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)、投資項(xiàng)目資本預(yù)算，債券、股票價(jià)值評(píng)估，期權(quán)價(jià)值評(píng)估，企業(yè)價(jià)值評(píng)估、長(zhǎng)期籌資，股利分配、股票分割與股票回購(gòu)、營(yíng)運(yùn)資本的投資和籌資管理、產(chǎn)品成本計(jì)算，標(biāo)準(zhǔn)成本法，作業(yè)成本法、本量利分析，短期經(jīng)營(yíng)決策，全面預(yù)算，責(zé)任會(huì)計(jì)，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等知識(shí)。

　　中級(jí)會(huì)計(jì)《財(cái)務(wù)管理》的考試內(nèi)容

　　中級(jí)會(huì)計(jì)考試《財(cái)務(wù)管理》科目，主要以企業(yè)為背景，以會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為來源，圍繞“籌資、投資、營(yíng)運(yùn)資金、成本控制、收入與分配”等財(cái)務(wù)活動(dòng)為主線展開?？忌趥淇茧A段除了記背相關(guān)財(cái)管知識(shí)外，還要深入理解相關(guān)原理是如何運(yùn)用的，這樣才能真正掌握其中的核心內(nèi)容。

　　注會(huì)財(cái)管和中級(jí)財(cái)管難度對(duì)比

　　1、章節(jié)數(shù)目：中級(jí)《財(cái)務(wù)管理》共有10章內(nèi)容，而注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》共有21章。

　　注會(huì)《財(cái)管》和中級(jí)會(huì)計(jì)《財(cái)務(wù)管理》雖有很多相似的內(nèi)容，但是注會(huì)《財(cái)管》還有許多中級(jí)會(huì)計(jì)《財(cái)務(wù)管理》沒有的內(nèi)容。中級(jí)《財(cái)務(wù)管理》的內(nèi)容只占注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》內(nèi)容的五分之二，剩余的五分之三則是注會(huì)獨(dú)有的內(nèi)容。

　　2、注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》中有企業(yè)價(jià)值評(píng)估、期權(quán)估價(jià)這兩塊硬骨頭，中級(jí)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》中則沒有，還有注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》中包括成本會(huì)計(jì)部分，而這也是中級(jí)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》中所沒有的內(nèi)容。

　　3、注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》側(cè)重于財(cái)務(wù)報(bào)表分析、企業(yè)價(jià)值評(píng)估、資本預(yù)算（項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估）、期權(quán)估價(jià)、其他長(zhǎng)期籌資、產(chǎn)品成本計(jì)算，而中級(jí)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》則側(cè)重于籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理以及收入與分配管理。

　　在金融市場(chǎng)中，現(xiàn)貨價(jià)格和期權(quán)交易是兩個(gè)重要的概念?，F(xiàn)貨價(jià)格是指實(shí)際商品或金融資產(chǎn)在市場(chǎng)上的交易價(jià)格，而期權(quán)交易則是一種金融衍生品，允許投資者在未來某個(gè)時(shí)間以預(yù)先確定的價(jià)格買入或賣出某種資產(chǎn)。本文將通過分析現(xiàn)貨價(jià)格的走勢(shì)，探討多翻空、空翻多等期權(quán)交易策略，并結(jié)合實(shí)際案例進(jìn)行討論。

　　首先，我們需要了解現(xiàn)貨價(jià)格的走勢(shì)對(duì)期權(quán)交易的影響?，F(xiàn)貨價(jià)格的上漲通常意味著市場(chǎng)對(duì)未來的預(yù)期較為樂觀，投資者可能會(huì)選擇買入現(xiàn)貨或者持有多頭頭寸。相反，現(xiàn)貨價(jià)格的下跌則可能意味著市場(chǎng)對(duì)未來的預(yù)期較為悲觀，投資者可能會(huì)選擇賣出現(xiàn)貨或者持有空頭頭寸。因此，現(xiàn)貨價(jià)格的走勢(shì)對(duì)于期權(quán)交易者來說具有重要的參考價(jià)值。

　　在實(shí)際的期權(quán)交易中，多翻空和空翻多是兩種常見的策略。多翻空是指投資者預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格上漲，從而買入看漲期權(quán)，但隨后現(xiàn)貨價(jià)格并未上漲，而是下跌，導(dǎo)致看漲期權(quán)的價(jià)值逐漸降低。此時(shí)，投資者可以選擇平倉(cāng)或者反向買入看跌期權(quán)，形成空頭頭寸。空翻多則是指投資者預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格下跌，從而賣出看跌期權(quán)，但隨后現(xiàn)貨價(jià)格并未下跌，而是上漲，導(dǎo)致看跌期權(quán)的價(jià)值逐漸降低。此時(shí)，投資者可以選擇平倉(cāng)或者反向買入看漲期權(quán)，形成多頭頭寸。

　　接下來，我們可以通過一個(gè)實(shí)際案例來分析多翻空和空翻多的走勢(shì)。假設(shè)某股票在短期內(nèi)經(jīng)歷了一波快速上漲，投資者預(yù)期該股票的價(jià)格將繼續(xù)上漲，因此買入了該股票的看漲期權(quán)。然而，在短期內(nèi)該股票的價(jià)格并未上漲，反而出現(xiàn)了回調(diào)。此時(shí)，投資者可以選擇平倉(cāng)或者反向買入看跌期權(quán)，形成空頭頭寸。隨著股票價(jià)格的進(jìn)一步下跌，投資者的空頭頭寸逐漸獲利。當(dāng)股票價(jià)格再次上漲時(shí)，投資者可以選擇平倉(cāng)或者反向買入看漲期權(quán)，形成多頭頭寸。這樣，投資者就成功地利用了多翻空和空翻多的策略實(shí)現(xiàn)了盈利。

　　在分析現(xiàn)貨價(jià)格和期權(quán)交易的關(guān)系時(shí)，我們還需要關(guān)注日成交額和走勢(shì)牛皮這兩個(gè)指標(biāo)。日成交額是指在一天內(nèi)該股票的成交金額，它反映了市場(chǎng)對(duì)該股票的關(guān)注程度和交易活躍度。走勢(shì)牛皮則是指股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)的波動(dòng)范圍較小，表明市場(chǎng)對(duì)該股票的預(yù)期較為穩(wěn)定。這兩個(gè)指標(biāo)對(duì)于期權(quán)交易者來說具有一定的參考價(jià)值。例如，在走勢(shì)牛皮的股票中，投資者可以通過買入或者賣出期權(quán)來實(shí)現(xiàn)收益；而在日成交額較大的股票中，投資者可以關(guān)注市場(chǎng)的短期波動(dòng)，及時(shí)調(diào)整期權(quán)交易策略。

　　最后，我們需要了解交貨等級(jí)這個(gè)概念。交貨等級(jí)是指期權(quán)合約規(guī)定的標(biāo)的資產(chǎn)交割的時(shí)間和方式。不同的交貨等級(jí)會(huì)影響期權(quán)合約的價(jià)值和流動(dòng)性。例如，近月交割的期權(quán)合約具有較高的流動(dòng)性和較短的到期時(shí)間，但價(jià)值相對(duì)較低；而遠(yuǎn)月交割的期權(quán)合約價(jià)值較高，但流動(dòng)性較差且到期時(shí)間較長(zhǎng)。因此，在選擇期權(quán)合約時(shí)，投資者需要綜合考慮交貨等級(jí)、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等因素，制定合適的交易策略。

　　綜上所述，現(xiàn)貨價(jià)格與期權(quán)交易之間存在密切的聯(lián)系。通過分析現(xiàn)貨價(jià)格的走勢(shì)、關(guān)注日成交額和走勢(shì)牛皮等指標(biāo)、了解交貨等級(jí)等信息，投資者可以更好地把握期權(quán)交易的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)盈利。當(dāng)然，期權(quán)交易也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，投資者在進(jìn)行交易時(shí)需要謹(jǐn)慎判斷，做好風(fēng)險(xiǎn)管理。