2022年CMA四月份考試已經結束，考生們可以備考七月份考試，為了方便大家以最快的方式掌握知識點，會計網帶來了CMA p2部分中資本加權平均成本的知識，大家可以來學習一下。

　　CMA重要考點之資本的加權平均成本

　　WACC模型估算，計算公式如下：

　　WACC＝Ke×E/(D+E)+Kd(1-t)×D/(D+E)

　　式中：Ke——權益資本成本

　　Kd(1-t)——稅后債務成本

　　E/(D+E)——所有者權益占付息債務與所有者權益總和比例

　　D/(D+E)——付息債務占付息債務與所有者權益總和比例

　　計算加權平均成本權重的三種取數：

　　賬面價值加權：歷史成本，歪曲WACC

　　市場價值加權：較準確

　　目標價值加權：未來最佳資本結構

　　資本的加權平均成本相關例題分析

　　Wiley公司新融資依照現融資金額的市值比例進行，現融資金額列示如下：

　　賬面值

　　長期負債$7，000，000

　　優(yōu)先股（100000股）$1，000，000

　　普通股（200000股）$7，000，000

　　Wiley的債券是以面值的80%進行銷售的，目前的收益率為9%，公司的所得稅率為40%。優(yōu)先股是以面值發(fā)行的，股息率為6%。普通股的當前市價為＄40，今年年底預計支付每股＄1.2的現金股息。股息增長率為每年10%。Wiley資本采用市場價值加權的加權平均成本為多少？

　　解析：

　　債券資本成本＝9%×（1-40%）＝5.4%

　　優(yōu)先股資本成本=6%

　　普通股資本成本=$1.2/$40+10%=13%

　　加權平均資本成本為9.61%

　　資本的加權平均成本經典例題分析

　　ABC公司計劃發(fā)行股息為8%的優(yōu)先股$1,000,000來替換目前在外流通的票面利率為8%的債券$1,000,000。該公司負債和權益的合計數為$10,000,000。若該公司的稅率為40%，則此種替換將對企業(yè)加權平均的資產產生什么樣的影響（）

　　A.沒有變化，因包括了等值的資產交換且兩項融資工具的收益率相同

　　B.下降，因為債券利息是可以抵稅的

　　C.下降，因為優(yōu)先股股息無需每年支付，而債券利息需要每年支付

　　D.上升，因為債券利息是可以抵稅的

　　答案：D

　　解析：由于債券的稅后成本小于優(yōu)先股的成本，而且各項融資方式的比重并沒有發(fā)生變化，所以加權平均資本成本上升。

　　在人工智能的影響下，傳統財務會計將會向管理會計方向轉型，而在管理會計領域，CMA則是改變財會人員命運的捷徑。CMA考試知識點廣而多，會計網為考生整理了資本投資風險分析的相關內容，大家可以學習一下。

　　CMA考點之資本投資的風險分析

　　1、風險分析技術：

　　（1）敏感性分析：用于評價在貼現率、一些因素發(fā)生變化時，其他指標會如何變動。

　?。?）情景分析：風險評估中的情景法采用單點估計，即每一種可能性均被賦予一個“最佳猜測”值。

　?。?）蒙特·卡洛分析：蒙特·卡洛分析采用計算方法，依靠隨機抽樣來計算結果。蒙特·卡洛方法采用計算機模擬，這是一種計算方法，依靠重復的隨機抽樣來計算結果；

　　2、影響投資決策的定性因素：

　　（1）管理層可能沒有掌握必要的信息以制定資本預算決策（如對信息的類型和頻率掌握不夠）。

　?。?）銀行貸款條款可能對借款有限制。

　?。?）企業(yè)可能有自我強加的資本分配限額。

　?。?）決策制定者可能是風險厭惡者。

　?。?）在接受項目的決策和經理績效評估之間可能存在沖突（例如，某個經理可能很在乎項目對以年報會計數據為基礎的獎金計劃所產生的影響）。

　?。?）企業(yè)可能沒有足夠的或合格的人員來成功實施資本項目。

　?。?）管理層可能評價投資是否會增加客戶忠誠度和客戶保留率。

　　3、實物期權：

　?。?）放棄：通過放棄某些資產或將資產轉為其他用途，進而停止該項目。

　?。?）擴張：啟動項目時，投資規(guī)模較小，隨著投資項目取得成功的情況下的增加后續(xù)投資。

　?。?）延遲：在進一步投資前收集并了解更多的信息。

　?。?）適應：適應期權的基礎在于，企業(yè)有能力變換產出或生產方法以對需求做出反應適應期權允許企業(yè)在需求變化時轉換或調換其產出組合。

　　回收期法是生活中投資決策用的比較多的方法，但是決策的原則和優(yōu)缺點可能考生們還是不太了解，今天會計網給大家總結了相關知識，希望考生們學以致用。

　　CMA知識點之回收期法

　　獨立方案：如果投資回收期小于基準回收期（公司自行確定或根據行業(yè)標準確定）時，可接受該項目；反之則應放棄。（沒有對比，就沒有選擇）

　　互斥方案：應以回收期最短的方案作為中選方案。

　　1、回收期的評價優(yōu)點：

　?。?）能夠直觀地反映原始投資的返本期限；

　?。?）計算簡單，結果容易理解；

　?。?）可以直接利用回收期之前的凈現金流量信息；

　?。?）大致地衡量了流動性和風險；

　　2、回收期的評價缺點：

　?。?）時間越長，準確性越差；

　?。?）忽視了貨幣的時間價值，在不考慮時間的情況下加總現金流；

　?。?）不能正確反映投資方式的不同對項目的影響；（只關注時間）

　?。?）不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現金流量；（沒有后視效應）

　?。?）未衡量盈利性；

　?。?）如果目標回收期太短，將促使接受短期項目；

　　3、總結

　　在某些情況下，對流動性和風險的快速衡量，有助于識別在高風險環(huán)境下某項資本投資失敗的風險。大致來說，回收期越短的項目風險越低。同時，回收期越短的項目越能為組織提供更大的靈活性，因為投資資金很快就可用于其他項目。

　　由于回收期所具有的根本局限性，它只能片面衡量一項投資是否值得。因此，最好將回收期法與其他資本預算編制技術相結合使用。

　　回收期的評價經典例題分析

　　以下哪一項不是回收期法的缺點？

　　A．它并沒有考慮到回收期之后的現金流量

　　B．忽略了貨幣的時間價值

　　C．不能顯示出項目的流動性

　　D．鼓勵選擇較短的回收期的項目

　　答案：C

　　解析：選項C正確。選項A、B、D屬于回收期法的缺點：回收期法不考慮回收期后的現金流；忽略了貨幣的時間價值；回收期越短越好。選項C不屬于回收期法缺點，回收期法可以顯示項目的流動性。

　　資本預算一般指投資預算。資本預算是CMA考試中的?？贾R點，今天會計網為大家介紹相關內容，希望對大家備考CMA有所幫助。

　　CMA知識點之資本預算

　　1、資本預算的含義

　　投資的含義：投資是企業(yè)為獲取收益而向一定對象（指向性）投放資金的經濟行為。關注的重點是投資項目，而不是企業(yè)整體。

　　投資的種類企業(yè)經營過程中會進行兩種類型的投資：

　?。?）流動投資（或流動支出）：投資成本在一年內費用化的短期投資活動。如：人工工資、原材料支出等。

　?。?）資本投資（或資本支出）：當期現金流出，未來有預期收益的長期投資活動。如：新建或重置設備支出等。由此產生兩類預算：

　　（3）營運預算（流動預算）：流動資本的投資預算，是對當期營運活動的費用和收入的計劃。

　?。?）資本預算：資本投資的投資預算，為獲取長期資產而制定的計劃，包括融資手段。

　　2、資本預算的應用

　?。?）擴張性項目：擴張業(yè)務購置新資產，機器、建筑物等。（從無到有）

　?。?）重置性項目：替換現存機器設備的部分或整體。（從舊到新）

　　（3）強制性（合規(guī)性）項目：法律要求。

　?。?）其他項目：其他各種長期資產。

　　3、資本預算的注意事項

　?。?）項目維度：資本預算決策關注跨越若干個會計期間或者跨越整個生命周期的項目；按項目累計資本預算成本和收入并追蹤整個項目的收益時，必須采用生命周期成本法。

　?。?）時間維度：資本預算決策通常會降低當期的報告收益，但是會形成在未來產生高現金流入的潛力。資本預算決策不應只是關注短期會計結果，而應著眼于長期盈利潛力。

　　補充：貨幣的時間價值。

　?。?）貨幣的時間價值是基本的資本預算概念。由于資金時間價值的存在，不同時點的資金是不能相互比較的。

　?。?）因為資本預算是針對長期投資的支出預算，要考慮貨幣時間價值的影響。時間價值概念是指今天的1美元比明天收到的1美元要值錢，因為可以將今天的1美元投資以賺取回報。

　　近90%的CMA試題和試卷來自教材，因此，如果考生能夠掌握和記住教材的核心知識，就不難通過CMA考試。考生需要在細微處下功夫，六項資本的組成也是CMA考試容易考的知識點。

　　CMA重要知識點之六項資本的組成

　　六項資本價值創(chuàng)造過程的組成部分。價值創(chuàng)造的流程要在企業(yè)的業(yè)務模式中取得并利用六項資本，形成輸入，這些輸入再通過業(yè)務活動加以轉換，以產生期望的輸出結果。

　　六項資本的組成部分：

　　1、財務資本：公司可用于生產商品或提供服務的資金。比如債務融資、股權融資、政府補助、以及其他財務資源。

　　2、制造資本：公司可用于生產商品或提供服務的實物。制造資本是人造的（Man－made），不包括自然資源。制造資本的例子包括建筑物、設備、基礎設施（包括道路，橋梁、廢水處理設施）等。

　　3、智力資本：智力資本是指公司正式的研發(fā)支出投入形成的無形資產，還包括公司收集、使用和管理的非正式的知識。前者包括專利權、版權、許可證等。后者包括公司專有的生產流程等。

　　4、人力資本：指公司通過教育、培訓和實踐，所擁有的人才的創(chuàng)新能力，領導、管理及協作能力。例如：全體員工嚴格遵守公司設定的道德價值觀；員工具備理解和實施公司戰(zhàn)略的能力等。

　　5、社會與關系資本：是指公司內部、以及公司與外部利益相關者之間的關系。比如：共同的規(guī)范，價值觀和行為；基于建立在信任和意愿基礎上的關鍵利益相關者關系。

　　6、自然資本：是指各種可再生和不可再生的環(huán)境資源。例如：土地、水、空氣、礦物質、森林、生態(tài)多樣性、生態(tài)健康等。

　　學習CMA需要每天安排固定時間，隨著CMA學習的日積月累，良好的學習習慣可以逐漸形成。對于平衡記分卡的三原則是什么？

　　CMA必背知識點之平衡記分卡的三原則

　　1、具有因果關系

　　所有關鍵績效指標總體上應當具備一種因果關系，這些因果關系鏈應盡可能沿著平衡記分卡的四個范疇推進，對這些因素的評估最終與相關財務指標掛鉤，并以部分實現公司的戰(zhàn)略為目標。

　　2、業(yè)績衡量指標與業(yè)績動因緊密聯系（目標+手段）

　　業(yè)績衡量指標：客戶滿意度99%

　　業(yè)績動因：縮短響應時間、提升產品質量

　　3、與財務指標掛鉤

　　如果創(chuàng)新活動不與財務指標掛鉤，則無法帶來具體的成效，成功與否也沒有具體的量度指標，因此，所有的因果鏈都應采用財務指標來度量其結果。

　　平衡計分卡的優(yōu)點有什么？

　　1、克服了財務評估方法的短期行為

　　2、有利于客觀、深刻、綜合全面地進行績效考核，更有利于企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展

　　3、能有效地將組織的戰(zhàn)略轉化為組織各層的績效指標和行動

　　4、有利于各級員工對組織目標和戰(zhàn)略的溝通理解

　　5、有利于組織和員工的學習成長和核心能力的培養(yǎng)

　　6、使整個組織行動一致，服務于戰(zhàn)略目標

　　7、通過實施平衡計分卡提高組織整體管理水平

　　有效利用平衡記分卡的三原則案例分析

　　某醫(yī)院內，針對為患者提供服務進行績效考核，屬于平衡計分卡哪一要素？

　　A.客戶滿意度

　　B.內部流程

　　C.財務業(yè)績

　　D.學習與成長

　　答案：A

　　答案解析：客戶滿意度，用來衡量品質、服務和低成本，是企業(yè)如何滿足顧客需求的指標。

　　FRM考生在學習過程中，一般會接觸到資本比率這一知識點，那么它指的是什么？具體如何結算？針對上述問題，下面會計網將作詳細介紹。

資本比率概念

　　資本比例的定義是：指某一法定經營實體創(chuàng)建和持續(xù)經營過程中，投入的不同類別的資本各自占投入總額的比例，或者各資本類之間的比例。資本比率分為自有資本和債權性資本。資本比率的作用在于追求合理的資本比例，實質上就是從外界籌集到的資金與自有資金在博弈中找到的平衡點，能很好的促進企業(yè)健康快速的發(fā)展。不論是貸款還是發(fā)行債券，或者是上市融資都是經營者在自有資金不夠充裕的前提下，用企業(yè)未來的利潤為信譽籌碼，對外吸納更多的資金，從而謀求更大的生存幾率和經營空間。不論是經濟學者還是企業(yè)管理者都在探討——合理的資本構成比例的問題。怎樣的資本比率才是適應市場，適合本行業(yè)，適合企業(yè)管理要求的最優(yōu)比率呢。必須綜合產品成本分析，財務狀況評估以及市場趨勢等各方面因素加以擬定，考慮融資市場的資金充裕程度和投資者信心提出融資方案，在經營實踐中調整各資本構成的比重，從而使資本比率得到不斷的優(yōu)化。

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資本比率計算方法

　　資本比率是指某一法定經營實體創(chuàng)建和持續(xù)經營過程中，投入的不同類別的資本各自占投入總額的比例，或者各資本類之間的比例。相信大家在金融證書的備考當中會遇到各種各樣的金融名詞，雖然其中有些名詞并不是很好理解，但是還是希望廣大考生能夠抱著積極的心態(tài)去解決備考過程中出現的問題！學習的過程也是一個不斷提升自己的過程，希望大家都能夠合理地解決自己的問題！不僅如此，也需要做到處理好工作和學習的矛盾，提高工作效率，在工作時間內完成工作任務，盡量避免占用自己的學習和休息時間。

　　CMA考試內容涉及許多方面和領域，考生越早進入備考階段，學習時間就越豐富，總預算的內容需要花時間記憶，會計網為大家整理了營運資本管理的相關知識點。

　　CMA必考知識點之營運資本管理

　　毛營運資本=流動資產

　　凈營運資本=流動資產–流動負債

　　一、營運資本管理原則風險與收益的權衡：

　?。?）激進政策：降低流動資產的投入高盈利能力高風險

　?。?）保守政策：提高流動資產的投入低盈利能力低風險

　?。?）溫和政策：短期性或季節(jié)性的流動資產通過短期負債融資；

　　融資維度營運資本的劃分永久性營運資本是企業(yè)一直會投入的流動資產臨時性營運資本是企業(yè)會根據季節(jié)性的需求而投入的流動資產

　　二、流動資產的融資方式

　　                   臨時性營運資本                永久性營運資本                     風險與盈利能力

套期保值法            短期的融資                         長期融資                          適度的風險-盈利能力

保守的融資政策     部分短期融資                        長期融資                          低風險-盈利能力

                             部分長期融資

激進的融資政策        短期的融資                    部分短期融資                           高風險-盈利能力

                                                                    部分長期融資 

　　現金過?；颥F金不足的缺點：                     

　　1、過剩的流動性會轉化為潛在的收益損失，因為資金并未得到有效利用。

　　2、流動性不足會導致多種負面成本，如延遲支付、非預期借款的額外利息，或者是在必須出售證券時，會導致經紀成本和管理成本。最糟糕的情況是，嚴重的流動性赤字會導致償付能力不足甚至破產。

        經典例題：

　　E公司的首席財務官遵守資產到期日與融資到期日匹配的政策，該政策不包括下述哪一項？

　　A、通過應付款和銀行債務等短期債務為現金、應收賬款和存貨的季節(jié)性擴張融資

　　B、業(yè)務中要求保留的現金、應收賬款和存貨的最低水平是保持不變的，可以使用長期債務或者權益融資。

　　C、現金、應收賬款和存貨可以使用長期債務或者權益融資。D、工廠和設備等長期資產應該使用長期債務或者權益融資。

　　答案：C

　　解析：A、B、D均為溫和的營運資本管理政策的特征。C選項未說明現金、應收賬款和存貨是臨時的還是永久的，若為臨時的，使用長期債務或者權益融資，則屬于保守的營運資本管理政策。所以選擇C。

公司在擁有一定的資金之后，可能就會想著說要去投資其他的項目，除了可行性分析報告之外，怎么才能在多個投資計劃中找到最優(yōu)的那個呢？和會計網一起來了解一下吧。

（一）資本結構

資本結構是指資本的價值以及構成比例之間的關系，是企業(yè)在一定時期內的籌資組合的結果也是決定著企業(yè)未來的盈利能力和反應企業(yè)財務狀況的一項重要的指標，合理的資本結構能夠讓企業(yè)的資金發(fā)揮出最佳的效益成果。

（二）案例分析

甲公司打算籌集資金1300萬元，現在有AB 兩個方案備選，有關的資料如下所示

A方案：按照面值發(fā)行長期的債券600萬元，票面利率為16%，籌資費用率為3%，發(fā)行的普通股為600萬元，籌資費用率為8%，預計第一年的股利率為12%，以后每年按照5%遞增。

B方案：發(fā)行普通股500萬元，籌資費用率為6%，預計第一年的股利率為15%，以后每年按照6%遞增，利用公司的留存收益籌資700萬元，公司的適用所得稅稅率為25%

按照平均資本比較確定甲公司的最佳籌資方案。

1、這道題主要考察的是資本結構中的平均資本成本知識點

2、A方案：長期債券成本=16%*（1—25%）/（1—3%）=12.4%，普通股成本=[16%/（1—3%）]+5%=21.5%，平均資本成本-=（600/1300）*12.4%+（600/1300）*21.5%=15.6%

3、B方案：普通股成本=15%/（1—6%）+6%=22%，留存收益成本=15%+6%=21%，平均資本成本=（500/1300）*22%+（700/1300）*21%=19.77%

A方案的平均資本成本最低，所以A方案形成的資本結構最優(yōu)，所以應該選擇A方案。

以上就是有關資本結構中的平均資本成本知識點，希望能夠幫助到大家。想了解更多有關中級會計師《財務管理》知識點，請多多關注會計網！