今天我們來說一說有關稅前經(jīng)營利潤、投資報酬率和經(jīng)營杠桿系數(shù)有關的計算分析題。

（一）A公司的B部門只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，投資的金額為25000萬元，去年銷售了300萬件商品，商品的單價為30元，單位變動成本資料有：直接材料單位變動成本2元，直接人工單位變動成本3元，變動制造費用4元，變動銷售費用1元，總共合計10元?，F(xiàn)有的產(chǎn)能已經(jīng)滿負荷運轉，因為產(chǎn)品供不應求，為了提高產(chǎn)量，該產(chǎn)品目前盈虧臨界點作業(yè)率為10%，今年打算增加5000萬的投資，新產(chǎn)能投入運營后，每年增加2000萬元的固定成本，假設公司產(chǎn)銷平衡，不考慮企業(yè)所得稅。

1、計算B部門的去年的稅前投資報酬率，假設產(chǎn)能擴張不影響產(chǎn)品單位的邊際貢獻，為達到去年的稅前投資報酬率水平，今年應該實現(xiàn)多少的銷量？

（1）盈虧臨界點銷售量=300*10%=30萬件

（2）B部門去年固定成本=30*（30-10）=600萬元

（3）B部門去年稅前經(jīng)營利潤=（30-10）*300-600=5400萬元

（4）B部門去年稅前投資報酬率=5400/25000*100%=21.6%

（5）B部門今年稅前經(jīng)營利潤=（25000+5000）*21.6%=6480萬元

（6）今年應該實現(xiàn)的銷量=（600+2000+6480）/（30-10）=2924萬件

2、計算B部門去年的經(jīng)營杠桿系數(shù)，假設產(chǎn)能擴張不影響產(chǎn)品單位的邊際貢獻，為達到去年的經(jīng)營杠桿水平，計算今年應該實現(xiàn)的銷量。

（1）去年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=（30-10）*500/{（30-10）*500-600}=1.06

假設今年的銷量為Y，經(jīng)營杠桿系數(shù)=（30-10）*Y/{（30-10）*Y-600-2000}=1.06

今年應該實現(xiàn)的銷量為Y=1237萬件

以上的題目是和稅前經(jīng)營利潤、投資報酬率和經(jīng)營杠桿系數(shù)有關的，主要是考察考生的綜合應用能力。

大家可能聽過財務杠桿這個名詞多于財務杠桿系數(shù)，其實財務杠桿和機會成本的意思有點相近，今天我們就來說說財務杠桿系數(shù)的知識點，和會計網(wǎng)一起來了解一下吧。

（一）財務杠桿系數(shù)

財務杠桿系數(shù)一般是用來反應財務杠桿作用的大小程度，包括評價企業(yè)財務風險的大小，也是指每股稅后利潤和息稅前利潤變動率的倍數(shù)（在普通股范圍里）

（二）案例分析

甲公司的資本總額為1200萬元，其中債務資本為400萬元（年利率為12%），甲公司生產(chǎn)的產(chǎn)品，固定的經(jīng)營成本為200萬元，變動成本率為65%，銷售額為1100萬元，那么，財務杠桿系數(shù)為多少？

A：1.76

B：1.28

C：1.17

D：1.34

解析：

1、這道題主要考察的是財務杠桿系數(shù)的知識點

2、財務杠桿系數(shù)=息稅前利潤/（息稅前利潤—利息）

3、財務杠桿系數(shù)= [1200*（1—65%）—200]/[1200*（1—65%）—200—400*12%]=1.28

（三）總杠桿系數(shù)

總杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期利潤總額=（基期邊際貢獻*基期息稅前利潤）/（基期利潤總額*基期息稅前利潤）=（基期邊際貢獻/基期息稅前利潤）*（基期息稅前利潤/基期利潤總額）=經(jīng)營杠桿系數(shù)*財務杠桿系數(shù)

以上就是和財務杠桿系數(shù)有關的案例和總杠桿系數(shù)有關的公式，想了解更多有關中級會計師《財務管理》知識點，請多多關注會計網(wǎng)！

這兩個知識點在中級會計師考試中還是經(jīng)常會考到的，今天我們就來說手這兩個知識點，和會計網(wǎng)一起來了解一下吧。

（一）息稅前利潤、經(jīng)營杠桿系數(shù)

息稅前利潤=利潤總額+利息費用，這也是在財務報表分析中經(jīng)常會看到的內(nèi)容，其實財務管理也就是為了財務看懂報表然后對報表作出分析之后，再采取辦法解決出現(xiàn)的問題，經(jīng)營杠桿系數(shù)，是為了好好利用公司里的資金，才能知道有沒有利用好財務杠桿。

（二）案例分析

甲企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，去年的產(chǎn)銷量為6000件，每件的售價是250元，成本的總額是1300000元，在成本總額中，固定成本為265000元，變動成本為523000元，混合成本為120000元（Y=50000+15X），今年預計固定成本可以降低6000元，成本和單價不變，計劃的產(chǎn)銷量為6700件，那么計劃年度的息稅前利潤為多少？產(chǎn)銷量為6700件的時候的經(jīng)營杠桿系數(shù)為多少？

解析：

1、這道題主要考察息稅前利潤、經(jīng)營杠桿系數(shù)知識點

2、單位變動成本=（523000/6000）+15=102元

3、計劃年度固定成本總額=265000+50000—6000=309000元

4、邊際貢獻=6700*（250—102）=991600元

5、息稅前利潤=991600—309000=682600元

6、經(jīng)營杠桿系數(shù)=991600/682600=1.45

以上就是有關息稅前利潤、經(jīng)營杠桿系數(shù)的知識點，想了解更多有關中級會計師《財務管理》知識點，請多多關注會計網(wǎng)！

　　由于特定固定或費用的存在，當某一財務變量以較小幅度變動時，另一相關變量會以較大幅度變動，這就叫做杠桿效應。杠桿效應包括經(jīng)營杠桿與財務杠桿，很多人總是將經(jīng)營杠桿與財務杠桿混淆，今天會計網(wǎng)就來為大家講解一下這兩者的區(qū)別，幫大家好好區(qū)分一下。

　　經(jīng)營杠桿

　　經(jīng)營杠桿是由于固定成本的存在，導致利潤變動率大于銷售變動率的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，它反映了企業(yè)經(jīng)營風險的大小。因此固定經(jīng)營成本越高，經(jīng)營杠桿效應越強、經(jīng)營杠桿系數(shù)越大。它的系數(shù)越大，所引起收益的變化也越大。一旦收益波動的幅度大，收益的質(zhì)量也就變低了。

　　財務杠桿

　　財務杠桿是由于固定性資本成本的存在，比如利息費用，優(yōu)先股股利。使得企業(yè)的普通股收益變動率大于利潤變動率的現(xiàn)象。它反映了企業(yè)財務風險的大小，固定資本成本越高，財務杠桿效應越強、財務杠桿系數(shù)越大。一旦財務杠桿變高了，這也就意味著企業(yè)利用債務融資的可能性就降低了。

　　經(jīng)營杠桿與財務杠桿共同作用的結果就是總杠桿效應，在總杠桿系數(shù)一定的情況下，經(jīng)營風險(經(jīng)營杠桿)和財務風險(財務杠桿)之間此消彼長。

　　可以看到，杠桿用來評價企業(yè)的風險，一定要結合收入的變動、業(yè)務的變動，光看杠桿大小是沒有意義的，杠桿只是將這種變動放大，或者向上放大，或者向下放大。

　　只要仔細去了解，經(jīng)營杠桿和財務杠桿還是有著很明顯的區(qū)別的。如果大家有興趣的話，還可以更深入的去了解它們的運用以及作用，學到更多的知識。

　　公司運營過程中取得的營業(yè)利潤是企業(yè)利潤的主要來源，也稱為銷售利潤。公司營業(yè)利潤，主要受哪些因素影響？

　　公司營業(yè)利潤受什么影響？

　　影響公司利潤變動的主要因素有：營業(yè)收入、營業(yè)成本、稅金及附加、銷售費用、管理成本、財務費用、資產(chǎn)減值損失、公允價值變動收益、投資收益。

　　利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出,

　　實際上，在上述公式右邊的利潤組成因素中，營業(yè)利潤起著主要作用，它是企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的最終成果，其計算公式是：

　　營業(yè)收入=主營業(yè)務收入+其他業(yè)務收入營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-稅金及附加-銷售費用-管理費用-財務費用-資產(chǎn)減值損失+公允價值變動收益(-公允價值變動損失)+投資收益(-投資損失)。

　　營業(yè)收入包括哪些內(nèi)容？

　　營業(yè)收入是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，因銷售產(chǎn)品或提供勞務而取得的各項收入。營業(yè)收入=主營業(yè)務收入+其他業(yè)務收入。

　　主營業(yè)務收入是指企業(yè)通過主要經(jīng)營活動所獲取的收入。包括銷售商品、提供勞務等主營業(yè)務獲取的收入等。

　　其他業(yè)務收入是指企業(yè)主營業(yè)務收入以外的所有通過銷售商品、提供勞務收入及讓渡資產(chǎn)使用權等日?；顒又兴纬傻慕?jīng)濟利益的流入。如材料物資及包裝物銷售、無形資產(chǎn)轉讓、固定資產(chǎn)出租、包裝物出租、運輸、廢舊物資出售收入等。 其他業(yè)務收入是企業(yè)從事除主營業(yè)務以外的其他業(yè)務活動所取得的收入，具有不經(jīng)常發(fā)生，每筆業(yè)務金額一般較小，占收入的比重較低等特點。

　　營業(yè)成本是什么？

　　營業(yè)成本是企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務等發(fā)生的可歸屬于產(chǎn)品成本、勞務成本等的費用，應當在確認產(chǎn)品銷售收入、勞務收入等時，將已銷售產(chǎn)品、已提供勞務的成本等計入當期損益。

　　長期償債能力的強弱反映了企業(yè)財務安全及穩(wěn)定的程度，是企業(yè)投資者和經(jīng)營者都比較關注的問題，其主要影響因素是什么？

　　長期償債能力的影響因素

　　長期償債能力的影響因素有企業(yè)的資本結構和企業(yè)的獲利能力。

　　資本結構：指企業(yè)各種資本的構成及其比例關系。在西方資本結構理論中，由于短期債務資本的易變性，而將其作為營業(yè)資本管理。

　　獲利能力：企業(yè)能否有充足的現(xiàn)金流入供償債使用，在很大程度上取決于企業(yè)的獲利能力。企業(yè)對一筆債務總是負有兩種責任：一是償還債務本金的責任;二是支付債務利息的責任。

　　其他影響長期償債能力的因素(表外因素)：

　　負債擔保;

　　未決訴訟;

　　長期租賃(當經(jīng)營租賃租賃額比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時，就形成了一種長期性籌資，會對償債能力產(chǎn)生影響)。

　　長期償債能力和短期償債能力的區(qū)別

　　長期償債能力是指企業(yè)對債務的承擔能力和對償還債務的保障能力。

　　短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，它反映企業(yè)償付日常到期債務的能力。對債權人來說，企業(yè)要具有充分的償還能力才能保證其債權的安全，按期取得利息，到期取回本金。

　　對投資者來說，如果企業(yè)的短期償債能力發(fā)生問題，就會牽制企業(yè)經(jīng)營的管理人員耗費大量精力去籌集資金，以應付還債，還會增加企業(yè)籌資的難度，或加大臨時緊急籌資的成本，影響企業(yè)的盈利能力。

　　兩者計算方法不同：

　　長期償債能力計算公式為：

　　經(jīng)營凈收入=經(jīng)營收入-經(jīng)營費用-生產(chǎn)性固定資產(chǎn)折舊-生產(chǎn)稅+出租房屋凈收入、出租其他資產(chǎn)凈收入和自有住房折算凈租金等。財產(chǎn)凈收入不包括轉讓資產(chǎn)所有權的溢價所得。

　　而短期償債能力計算公式表示為：

　　人均可支配收入實際增長率= (報告期人均可支配收入/基期人均可支配收入)/居民消費價格指數(shù)-100%。

　　財務杠桿系數(shù)，一般用于反映財務杠桿的大小和作用程度，以及評價企業(yè)財務風險的大小，也稱財務杠桿程度，其計算公式有哪些？

　　財務杠桿系數(shù)的計算公式

　　財務杠桿系數(shù)計算公式：財務杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/基期利潤總額=普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率。

　　財務杠桿系數(shù)計算公式推導過程：

　　根據(jù)定義可知，財務杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率

　　=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)

　　因為，EPS1=(EBIT1-I)×(1-T)/n

　　EPS2=(EBIT2-I)×(1-T)/n

　　所以，△EPS=EPS2-EPS1=(EBIT2-EBIT1)×(1-T)/n

　　=△EBIT×(1-T)/n

　　△EPS/EPS1=△EBIT/(EBIT1-I)

　　(△EPS/EPS1)/(△EBIT/EBIT1)=EBIT1/(EBIT1-I)

　　即，財務杠桿系數(shù)DFL=EBIT1/(EBIT1-I)=EBIT/(EBIT-I)

　　財務杠桿效應：在某一固定的債務與權益融資結構下由于息稅前利潤的變動引起每股收益產(chǎn)生更大變動程度的現(xiàn)象。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)計算公式：經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率

　　經(jīng)營杠桿效應：在某一固定成本比重的作用下，銷售量一定程度的變動引起息稅前利潤產(chǎn)生更大程度變動的現(xiàn)象。

　　總杠桿系數(shù)計算公式：總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期利潤總額=普通股每股收益變動率/產(chǎn)銷量變動率

　　總杠桿效應：指由于固定經(jīng)營成本和固定融資成本的存在，導致每股收益變動率大于營業(yè)收入變動率的現(xiàn)象。

　　財務杠桿系數(shù)如何理解？

　　財務杠桿系數(shù)是指普通股每股稅后利潤變動率相對于息稅前利潤變動率的倍數(shù)，也叫財務杠桿程度，通常用來反映財務杠桿的大小和作用程度，以及評價企業(yè)財務風險的大小。

　　財務杠桿指的是企業(yè)的籌資方式，財務杠桿比率則可以量化反映公司債務籌資的比率，即企業(yè)的資本結構，包括產(chǎn)權比率，資產(chǎn)負債率等。

　　CMA管理會計會涉及到財務杠桿和經(jīng)營杠桿等方面的知識，杠桿分析對企業(yè)來說是非常重要的，接下來會計網(wǎng)將會以案例結合的方式講解相關知識點。

　　CMA管理會計之杠桿分析

　　由于固定成本或費用的存在，某一財務變量的變動會放大另一相關財務變量的變動。公司可以通過兩種方式利用杠桿作用：

　　投入固定的經(jīng)營成本——經(jīng)營杠桿

　　通過債務的方式融資——財務杠桿

　　杠桿指標：衡量風險

　　杠桿系數(shù)：分子的變化幅度/分母的變化幅度

　　邊際貢獻和息稅前利潤的區(qū)別

　　邊際貢獻=（單價-單位變動成本）×銷售數(shù)量

　　息稅前利潤（EBIT）=邊際貢獻-固定成本

　　稅前利潤（EBT）=息稅前利潤-利息凈利潤=稅前利潤-所得稅

　　1、經(jīng)營杠桿

　　(1)原因：使用固定的經(jīng)營成本

　　(2)表現(xiàn)形式：一定幅度的銷售收入（銷售量）的變化引起大幅的息稅前利潤（EBIT）的變化

　　（3）經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL)=銷售收入的變化百分比/息稅前利潤的變化百分比

　　2、財務杠桿

　　（1）原因：使用固定成本的融資方式

　?。?）表現(xiàn)形式：一定幅度的經(jīng)營收益（EBIT）的變化引起大幅的凈利潤的變化

　　作用：以較低的融資成本投入收益率更高的項目，增加股東價值

　　經(jīng)營杠桿與財務杠桿之間的關系

　　經(jīng)營杠桿與固定成本有關，成本劃分為變動成本和固定成本，

　　財務杠桿跟資產(chǎn)負債表右邊的負債有關，存在負債就有債務利息，

　　經(jīng)營杠桿跟成本結構有關，財務杠桿跟資本結構有關，這2個結構決定了企業(yè)的經(jīng)營風險和財務風險從而決定了企業(yè)整體的風險水平。

　　總桿桿經(jīng)營杠桿度量的是由于銷量波動所帶來的EBIT的波動。財務杠桿度量由于EBIT的波動所帶來的凈利潤的波動。總杠桿度量由于銷量波動所帶來的凈利潤的波動

　　只有確定固定資產(chǎn)計提折舊的因素，才能保證計提折舊額的正確，納稅才會不受影響，那么從準則和稅法的角度來看，固定資產(chǎn)的折舊受哪些方面的影響？

　　固定資產(chǎn)折舊的影響因素

　　1、折舊計提基數(shù)。折舊基數(shù)為固定資產(chǎn)的原值或賬面價值。現(xiàn)行會計制度規(guī)定，一般以固定資產(chǎn)原價為計提基礎，但對采用雙倍余額遞減法折舊的企業(yè)，以固定資產(chǎn)賬面凈值為計提基礎。

　　2、折舊年限。折舊年限的長短直接關系到折舊率的高低，是影響折舊額的關鍵因素.

　　3、折舊方法。企業(yè)應當根據(jù)與固定資產(chǎn)有關的經(jīng)濟利益的預期消耗方式，合理選擇折舊方法。中國會計準則中可以選擇的折舊方法包括直線法、工作量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法。固定資產(chǎn)折舊方法一經(jīng)確定，不得隨意變更。如有變更，應符合《固定資產(chǎn)準則》第19條的規(guī)定。

　　4、凈殘值。凈殘值是指固定資產(chǎn)預計清理報廢時，扣除清理費用后能夠收回的殘值金額。企業(yè)應當根據(jù)固定資產(chǎn)的性質(zhì)和使用方式，合理估計固定資產(chǎn)的凈殘值。

　　固定資產(chǎn)折舊的方法

　　1、平均年限法：年折舊率＝（１－預計凈殘值率）÷預計使用年限（年）×１００％月折舊率＝年折舊率÷１２月折舊額＝固定資產(chǎn)原價×月折舊率。

　　2、工作量法：單位工作量折舊額＝固定資產(chǎn)原價×（１－預計凈殘值率）÷預計總工作量固定資產(chǎn)月折舊額＝固定資產(chǎn)月工作量×單位工作量折舊額。

　　3、總年限法：年折舊率＝可接受使用年限÷預計使用年限×１００％預計使用年限＝ｎ×（ｎ＋１）÷２月折舊率＝年折舊率÷１２月折舊額＝（固定資產(chǎn)原價－預計凈殘值）×月折舊率。

　　4、雙倍余額遞減法：年折舊率＝２÷預計使用年限（年）×１００％月折舊率＝年折舊率÷１２月折舊額＝固定資產(chǎn)凈值×月折舊率。

　　固定資產(chǎn)計提折舊的注意事項

　　1、注意折舊范圍。根據(jù)現(xiàn)行企業(yè)會計準則，除下列情況外，企業(yè)對所有固定資產(chǎn)計提折舊：

　?。?）已提足折舊仍在使用的固定資產(chǎn)。

　?。?）按規(guī)定作為固定資產(chǎn)單獨計價的土地。

　?。?）更新改造過程中的固定資產(chǎn)。

　　2、未使用的機械設備、儀器儀表、運輸工具、工具器具和季節(jié)性停工也應計提折舊。

　　3、注意固定資產(chǎn)的重新計提，即考慮固定資產(chǎn)減值準備。

　　4、注意折舊期間跨年度時年折舊額的確定。

　　經(jīng)營杠桿公式為經(jīng)營杠桿系數(shù)=利潤變動率÷產(chǎn)銷量變動率；財務杠桿公式為財務杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動率÷息稅前利潤變動率；總杠桿公式為總杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/產(chǎn)銷業(yè)務量變動率。

　　三種杠桿還可以用以下公式計算：

　　1、報告期經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤；

　　2、財務杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤÷(基期息稅前利潤-基期利息)；

　　對于同時存在銀行借款、融資租賃，且發(fā)行優(yōu)先股的企業(yè)來說，可以按以下公式計算財務杠桿系數(shù)：

　　財務杠桿系數(shù)=息稅前利潤/[息稅前利潤-利息-融資租賃積金-（優(yōu)先股股利/1-所得稅稅率）]

　　3、復合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)。

　　怎么理解三種杠桿？

　　1、經(jīng)營杠桿是由于固定成本的存在，導致利潤變動率大于銷售變動率的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，反映了企業(yè)經(jīng)營風險的大小；

　　2、財務杠桿也稱籌資杠桿或融資杠桿，是由于債務的存在導致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應。財務杠桿是企業(yè)利用負債來調(diào)節(jié)權益資本收益的手段，合理運用財務杠桿會給企業(yè)權益資本帶來額外收益；

　　3、總杠桿系數(shù)，又稱復合杠桿系數(shù)，是由于固定成本和固定財務費用的存在，而導致的普通股每股利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應。

　　經(jīng)營風險和經(jīng)營杠桿的關系是什么？

　　經(jīng)營風險指因經(jīng)營上的原因導致企業(yè)息稅前利潤變動的風險，即由于經(jīng)營杠桿的作用，銷售額下降時，企業(yè)息稅前利潤也相應下降，從而給企業(yè)帶來的風險。經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報酬波動的表現(xiàn)。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明資產(chǎn)報酬等利潤的波動程度越大，經(jīng)營風險也越大。

　　復合杠桿系數(shù)的作用有哪些？

　　復合杠桿系數(shù)的作用包括可以估計出銷售額變動對每股盈余造成的影響；以及體現(xiàn)了經(jīng)營杠桿與財務杠桿之間的相互關系，即為了達到某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務杠桿有多種不同的組合。

　　影響商品需求的因素主要有商品自身價格，替代商品的價格，互補商品的價格，消費者的收入水平高低，消費者的喜愛偏好，消費者的期望預期，消費者規(guī)模大小。除了這些因素之外還有很多因素會影響商品的需求，如人口的數(shù)量、結構和年齡，政府的消費政策等。

　　影響需求價格彈性的因素

　　1、替代品的數(shù)量和相近程度

　　一種商品若有許多相近的替代品，那么這種商品的需求價格彈性就大。因為一旦這種商品價格上漲，甚至是微小的上漲，消費者往往會舍棄這種商品，而去選購它的替代品，從而引起需求量的變化。

　　2、商品的重要性

　　一種商品如果是人們生活基本必需品，即使價格上漲，人們還得照樣買，其需求彈性就小或缺乏彈性;而一些比非必需的高檔商品，像貴重首飾、高檔服裝等，只有當消費者購買力提高之后才買得起，其需求彈性就大。

　　3、商品用途的多少

　　一般來說，一種商品的用途越多，它的需求彈性就越大，反之就缺乏彈性。任何商品的不同用途都有一定的排列順序。如果一種商品價格上升，消費者會縮減其需求，把購買力用于重要的用途上，使購買數(shù)量減少，隨著價格的降低，會增加其購買數(shù)量。

　　4、時間與需求價格彈性的大小至關重要。

　　時間越短，商品的需求彈性就越小；時間越長，商品的需求彈性就越大。這是因為在較長的時間內(nèi)，消費者就越有可能找到替代品，替代物品多了，它的需求彈性就必然增加。

　　什么是需求價格彈性系數(shù)

　　需求的價格彈性是指在一定時期內(nèi)一種商品的需求量變動對于該商品的價格變動的反應程度。

　　需求的價格彈性公式

　　Ed=—(△Q/Q)╱(△P/P)

　　在通常的情況下，由于商品的需求量和價格是成反方向變動的，△Q╱△P為負值，所以，為了方便比較，就在公式中加了一個負號，以使需求的價格彈性系數(shù)Ed取正值。

　　影響需求的因素主要有居民的收入水平、商品的價格水平、相關商品的價格、消費者的偏好、消費者對商品未來價格的預期。其他影響因素還有商品的品種、質(zhì)量、廣告宣傳、地理位置、季節(jié)、國家政策等。

　　什么是需求

　　需求是指在一定時間內(nèi)和一定價格條件下，消費者對某種商品或服務愿意而且能夠購買的數(shù)量。需求通俗來說就是需要，放在社會大環(huán)境來說就是人們購買商品以及勞務的愿望和能力。在一定時期不同的價格水平之下，我們愿意并且能夠購買商品的數(shù)量是不斷變化的，這也成分反映了人們需求水平的不斷變化。需求水平的不斷變化也是受到多種因素影響的。

　　商品產(chǎn)品價格的概念

　　商品價格是指單位貨物或服務的價值，其水平由市場供需關系決定。價格是影響需求的最重要的因素，一般來說，價格和需求的變動呈反方向變化。

　　替代品的價格是什么

　　替代品是指使用價值相近，可以相互替代來滿足人們同一需要的商品。如煤氣和電力、蘋果和梨等，一般來說，商品的需求與其替代品的價格呈同方向變化。

　　互補品的價格是什么

　　互補品是指使用價值上必須互相補充才能滿足人們某種需要的商品。如：汽車和汽油。一般來說，商品的需求與其互補品的價格呈反方向變化。

　　需求的構成要素有哪些

　　需求的構成要素有兩個：1、消費者愿意購買，即有購買的欲望；2、消費者能夠購買，即有支付能力。二者缺一不可。

　　凈財務杠桿是凈負債與股東權益凈財務杠桿之比。凈財務杠桿的計算公式為凈財務杠桿=凈負債/股東權益；權益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）*凈財務杠桿；其中凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后凈利率*凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉率。

　　金融負債減去金融資產(chǎn)，是公司的"凈金融負債"，簡稱"凈負債"。，融資是'負'的金融負債。它可以立即償債并使金融負債減少。公司真正背負的償債壓力是借入后已經(jīng)用掉的錢即凈負債。凈負債是債務人實際上已投入生產(chǎn)經(jīng)營的債務資本。

　　凈財務杠桿反映什么？

　　凈財務杠桿高說明企業(yè)負債程度高，負債程度高說明企業(yè)對于負債利用的多，注重借錢為股東掙錢，注重杠桿的利用。所以，凈財務杠桿高說明企業(yè)的理財業(yè)績提高。

　　凈財務杠桿和財務杠桿的區(qū)別？

　　凈財務杠桿和財務杠桿的區(qū)別兩者所代表的含義不同。財務杠桿又叫籌資杠桿或融資杠桿，它是指由于固定債務利息和優(yōu)先股股利的存在而導致普通股每股利潤變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的現(xiàn)象。凈財務杠桿是凈負債與股東權益凈財務杠桿之比。財務杠桿系數(shù)（DFL）=普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率。無論企業(yè)營業(yè)利潤多少，債務利息和優(yōu)先股的股利都是固定不變的。當息稅前利潤增大時，每一元盈余所負擔的固定財務費用就會相對減少，這能給普通股股東帶來更多的盈余。這種債務對投資者收益的影響，稱為財務杠桿，財務杠桿影響的是企業(yè)的息稅后利潤而不是息稅前的利潤。

　　財務杠桿會對公司經(jīng)營帶來影響嗎？

　　財務杠桿的會對公司經(jīng)營帶來影響的，財務杠桿給公司經(jīng)營帶來正面或者負面影響，關鍵在于該公司的總資產(chǎn)利潤率是否大于銀行利率水平，當銀行利率水平固定時，公司的盈利水平低，股東沒有得到應有的報酬，財務杠桿在此對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績發(fā)揮了負面作用，抑制了公司的成長。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)dol，也稱營業(yè)杠桿系數(shù)或營業(yè)杠桿程度，是指息稅前利潤（EBIT）變動率相對于產(chǎn)銷量變動率的比。

　　反映經(jīng)營杠桿的作用程度、估計經(jīng)營杠桿利益的大小、評價經(jīng)營風險的高低，必須要測算經(jīng)營杠桿系數(shù)。一般而言，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，對經(jīng)營杠桿利益的影響越強，經(jīng)營風險也越大。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)dol的計算公式

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率=（△EBIT/EBIT）/（△Q/Q），△EBIT是息稅前利潤變動額，△Q為產(chǎn)銷量變動值。

　　公式的推導：

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=（銷售收入-變動成本）/（銷售收入-變動成本-固定成本）

　　其中，由于銷售收入-變動成本-固定成本即為息稅前利潤（EBIT），因此又有：

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）=（息稅前利潤EBIT+固定成本）/息稅前利潤EBIT=（EBIT+F）/EBIT=M/（M-F）

　　為了反映經(jīng)營杠桿的作用程度、估計經(jīng)營杠桿利益的大小、評價經(jīng)營風險的高低，必須要測算經(jīng)營杠桿系數(shù)。一般而言，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，對經(jīng)營杠桿利益的影響越強，經(jīng)營風險也越大。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)dol可以揭示什么？

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)dol可以揭示利潤受銷售量變動影響的敏感程度。因為經(jīng)營杠桿敏感程度等于利潤變動和銷售量變動的比率。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)dol可以是負數(shù)嗎？

　　根據(jù)財務杠桿系數(shù)公式經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）=（息稅前利潤EBIT+固定成本）/息稅前利潤EBIT=（EBIT+F）/EBIT=M/（M-F）分析，財務杠桿不可能為負數(shù)。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)dol的意義

　　1、一般而言，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，對經(jīng)營杠桿利益的影響就越強，經(jīng)營風險也就越大。

　　2、變動規(guī)律是只要固定成本不等于零，經(jīng)營杠桿系數(shù)恒大于1；

　　3、產(chǎn)銷量的變動與經(jīng)營杠桿系數(shù)的變動方向是相反的；

　　4、成本指標的變動與經(jīng)營杠桿系數(shù)的變動方向是相同的；

　　5、單價的變動與經(jīng)營杠桿系數(shù)的變動方向是相反的；

　　6、在同一產(chǎn)銷量水平上，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，利潤變動幅度就越大，風險也就越大。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)dol的影響

　　1、在市場繁榮業(yè)務增長很快時，公司可通過增加固定成本投入或減少變動成本支出來提高經(jīng)營杠桿系數(shù)，以充分發(fā)揮正杠桿利益用途。

　　2、在市場衰退業(yè)務不振時，公司應盡量壓縮開發(fā)費用、廣告費用、市場營銷費、職工培訓費等酌量性固定成本的開支，以減少固定成本的比重，降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，降低經(jīng)營風險，避免負杠桿利益。

　　財務杠桿的概念：財務杠桿是指由于固定性資本成本的存在而使得企業(yè)的普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。財務杠桿反映了權益資本報酬的波動性，用以評價企業(yè)的財務風險。財務杠桿的作用：主要是用來衡量企業(yè)制定的資金結構是否合理。也就是自有資金與借入資金的比例是否合理。

　　財務杠桿作用的后果有哪些？

　　不同的財務杠桿將在不同的條件下發(fā)揮不同的作用，從而產(chǎn)生不同的后果。

　　1、投資利潤率大于負債利潤率時。財務杠桿將發(fā)生積極的作用，其作用后果是企業(yè)所有者獲得更大的額外收益。這種由財務杠桿作用帶來的額外利潤就是財務杠桿利益。

　　2、投資利潤率小于負債利潤率時。財務杠桿將發(fā)生負面的作用，其作用后果是企業(yè)所有者承擔更大的額外損失。這些額外損失便構成了企業(yè)的財務風險，甚至導致破產(chǎn)。這種不確定性就是企業(yè)運用負債所承擔的財務風險。

　　由此可見，當負債在全部資金所占比重很大，從而所支付的利息也很大時，其所有者會得到更大的額外收益，若出現(xiàn)投資利潤率小于負債利息率時，其所有者會承擔更大的額外損失。通常把利息成本對額外收益和額外損失的效應成為財務杠桿的作用。

　　財務杠桿的公式

　　財務杠桿系數(shù)定義公式（DFL）：財務杠桿系數(shù)=每股收益變化的百分比/息稅前收益變化百分比。這里每股收益可以近似得看成凈利潤，因為每股收益=凈利潤/普通股股數(shù)。

　　計算公式：DFL=EBIT/EBIT-I，其中I=利息費用。與之前經(jīng)營杠桿同樣的結論，這里只再強調(diào)一句話：有固定利息的地方就有杠桿，固定利息比例越高杠桿就越大。

　　財務杠桿效應是什么？

　　財務杠桿效應是指是指由于固定費用的存在而導致的，當某一財務變量以較小幅度變動時，另一相關變量會以較大幅度變動的現(xiàn)象。財務杠桿效應包含著以下三種形式：三種方式為：經(jīng)營杠桿、財務杠桿和復合杠桿。

　　總杠桿系數(shù)是指企業(yè)財務杠桿系數(shù)和經(jīng)營杠桿系數(shù)的乘積。該系數(shù)直接考察了營業(yè)收入的變化對每股收益的影響程度，是衡量公司每股獲利能力的尺度。

　　總杠桿系數(shù)的計算公式為：DTL=DFL×DOL=（EBIT+F）/[EBIT-I-D/（1-r）]。

　　其中：EBIT為息稅前利潤；F為總固定成本；I為利息；D為優(yōu)先股股息；r為所得稅稅率。

　　計算總杠桿系數(shù)的意義

　　1、通過計算總杠桿系數(shù)，能夠估計出銷售量變動對每股收益造成的影響。總杠桿作用是財務杠桿與營業(yè)杠桿的綜合運用經(jīng)營杠桿通過擴大銷售影響息稅前收益，而財務杠桿通過擴大息稅前收益影響每股收益。如果兩種杠桿共同起作用，那么銷售額稍有變動就會使每股收益產(chǎn)生更大的變動。

　　2、通過總杠桿作用，可以幫助公司了解經(jīng)營杠桿與財務杠桿之間的相互關系，即：為了達到某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務杠桿可以有很多不同的組合。比如，經(jīng)營杠桿度較高的公司可以在較低的程度上使用財務杠桿；經(jīng)營杠桿度較低的公司可以在較高的程度上使用財務杠桿，等等。公司必須根據(jù)自己的目標，在總風險和預期收益之間進行權衡，以使公司總風險降低到一個適當?shù)乃健?/p>

　　財務杠桿系數(shù)和經(jīng)營杠桿系數(shù)的定義

　　財務杠桿系數(shù)，指普通股每股稅后利潤變動率相對于息稅前利潤變動率的倍數(shù)，通常用來反映財務杠桿的大小和作用程度，以及評價企業(yè)財務風險的大小。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤的變動率相對于產(chǎn)銷量變動率的比。通常用來反映經(jīng)營杠桿的作用程度、估計經(jīng)營杠桿利益的大小、評價經(jīng)營風險的高低。

　　財務杠桿系數(shù)越大說明什么？

　　1、財務杠桿系數(shù)指標反映的是指稅后利潤變動率相當于變動前息稅前利潤變動率的倍數(shù)。

　　2、財務杠桿系數(shù)大小與財務風險大小之間存在著密切的關系，財務杠桿系數(shù)越大，財務風險也就越大，反之亦然。

　　3、所以財務杠桿系數(shù)并不是越大越好，也不是越小越好，主要取決于企業(yè)具體的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、對財務風險承受力以及發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)大說明什么？

　　一般而言，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，對經(jīng)營杠桿利益的影響越強，經(jīng)營風險也越大變動規(guī)律是只要固定成本不等于零，經(jīng)營杠桿系數(shù)恒大于1；產(chǎn)銷量的變動與經(jīng)營杠桿系數(shù)的變動方向相反；成本指標的變動與經(jīng)營杠桿系數(shù)的變動方向相同。

　　總杠桿系數(shù)的計算公式為：DTL=DFL×DOL=（EBIT+F）/[EBIT-I-D/（1-r）]。

　　其中：EBIT為息稅前利潤；F為總固定成本；I為利息；D為優(yōu)先股股息；r為所得稅稅率。

　　總杠桿系數(shù)是指公司財務杠桿系數(shù)和經(jīng)營杠桿系數(shù)的乘積。

　　DFL即財務杠桿系數(shù)，指普通股每股稅后利潤變動率相對于息稅前利潤變動率的倍數(shù)，通常用來反映財務杠桿的大小和作用程度，以及評價企業(yè)財務風險的大小。

　　DOL即經(jīng)營杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤的變動率相對于產(chǎn)銷量變動率的比。

　　EBIT是什么？

　　EBIT是指息稅前利潤，是指支付利息和所得稅之前的利潤。通俗地說就是不扣除利息也不扣除所得稅的利潤。

　　EBIT通過剔除所得稅及利息，可以使投資者評價項目的時候不用考慮項目適用的所得稅率和融資成本，這樣方便了投資者將項目放在不同的資本結構中進行考察。

　　EBIT主要用來衡量企業(yè)主營業(yè)務的盈利能力，反映企業(yè)現(xiàn)金的流動情況，是資本市場上投資者比較重視的指標，通過在計算利潤時剔除掉所得稅和利息因素，可以使利潤的計算口徑更方便投資者使用。

　　EBIT的計算公式

　　EBIT的計算公式可以分為以下幾種，具體如下：

　　1、間接法：EBIT=凈利潤+所得稅費用+利息費用。

　　2、直接法：

　　息稅前利潤EBIT=銷售收入總額-變動成本總額-固定經(jīng)營成本

　　=產(chǎn)銷量Q×（單價P-單位變動成本V）-固定經(jīng)營成本F

　　=產(chǎn)銷量Q×單位邊際貢獻-固定經(jīng)營成本F

　　=邊際貢獻總額M-固定經(jīng)營成本F

　　財務杠桿系數(shù)的計算公式

　　財務杠桿系數(shù)的計算公式有三個：　　

　　公式一

　　財務杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率

　　DFL=（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）

　　式中：DFL為財務杠桿系數(shù)；△EPS為普通股每股利潤變動額；EPS為變動前的普通股每股利潤；△EBIT為息稅前利潤變動額；EBIT為變動前的息稅前利潤。

　　公式二

　　為了便于計算，可將上式變換如下：

　　由EPS=（EBIT-I）（1-T）/N

　　△EPS=△EBIT（1-T）/N

　　得DFL=EBIT/（EBIT-I）

　　式中：I為利息；T為所得稅稅率；N為流通在外普通股股數(shù)。

　　公式三

　　在有優(yōu)先股的條件下，由于優(yōu)先股股利通常也是固定的，但應以稅后利潤支付，所以此時公式應改寫為：

　　DFL=EBIT/[EBIT-I-（PD/（1-T））]

　　式中：PD為優(yōu)先股股利。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算公式

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率=（△EBIT/EBIT）/（△Q/Q），△EBIT是息稅前利潤變動額，△Q為產(chǎn)銷量變動值。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=（息稅前利潤+固定成本）/息稅前利潤=（EBIT+F）/EBIT=M/（M-F）。

　　總杠桿系數(shù)的作用

　　1、通過計算總杠桿系數(shù)，能夠估計出銷售量變動對每股收益造成的影響。總杠桿作用是財務杠桿與營業(yè)杠桿的綜合運用經(jīng)營杠桿通過擴大銷售影響息稅前收益，而財務杠桿通過擴大息稅前收益影響每股收益。如果兩種杠桿共同起作用，那么銷售額稍有變動就會使每股收益產(chǎn)生更大的變動。

　　2、通過總杠桿作用，可以幫助公司了解經(jīng)營杠桿與財務杠桿之間的相互關系，即：為了達到某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務杠桿可以有很多不同的組合。比如，經(jīng)營杠桿度較高的公司可以在較低的程度上使用財務杠桿；經(jīng)營杠桿度較低的公司可以在較高的程度上使用財務杠桿，等等。公司必須根據(jù)自己的目標，在總風險和預期收益之間進行權衡，以使公司總風險降低到一個適當?shù)乃健?/p>

　　財務杠桿又稱資本杠桿、融資杠桿，或者是負債經(jīng)營。財務杠桿是由于企業(yè)債務的存在，而導致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應。簡單地說，財務杠桿就是用別人的錢為自己賺取更多的利潤。

　　我們知道，企業(yè)資本結構是企業(yè)長期資本來源的構成和比例關系。一般情況下，企業(yè)的資本有長期債務資本和權益資本構成，不同的資本結構對企業(yè)運營狀況和結構的影響是不同的。財務風險與財務杠桿的關系。現(xiàn)實中，我們知道，財務風險是由于企業(yè)運用了債務融資方式而產(chǎn)生的喪失償付能力的風險，而這種風險最終是需要由普通股股東承擔的。企業(yè)在經(jīng)營中經(jīng)常會發(fā)生借入資本去進行負債經(jīng)營，但不論經(jīng)營利潤多少，其需要承擔的債務利息是不變的。當企業(yè)在資本結構中增加了債務這類具有固定融資成本的比例時，固定的現(xiàn)金流出量就會增加，特別是在利息費用的增加速度，超過了息稅前利潤增加速度的情況下，企業(yè)會因為負擔較多的債務成本，并將會影響凈利潤的減少，同時企業(yè)發(fā)生喪失償債能力的概率也會增加，導致財務風險增加;反之，當債務資本比率較低時，財務風險就小。

　　財務杠桿系數(shù)。對財務杠桿計量的主要指標是財務杠桿系數(shù)，也就是，財務風險的大小一般用財務杠桿系數(shù)表示，財務杠桿系數(shù)是企業(yè)計算每股收益的變動率與息稅前利潤的變動率之間的比率。財務杠桿系數(shù)越大，表明企業(yè)財務杠桿作用越明顯，但財務風險也就越大;反之，如果財務杠桿系數(shù)越小，表明財務杠桿作用越小，財務風險也就越小。應該說，在影響財務風險的因素中，債務利息或優(yōu)先股股息這類固定融資成本是基本因素。

　　在一定的息稅前利潤范圍內(nèi)，債務融資的利息成本是不變的，隨著息稅前利潤的增加，單位利潤所負擔的固定利息費用就會相對減少，從而單位利潤可供股東分配的部分會相應增加，則普通股股東每股收益的增長率將大于息稅前利潤的增長率。反之，當息稅前利潤減少時，單位利潤所負擔的規(guī)定利息費用就會相對增加，從而單位利潤可供股東分配的部分相應減少，普通股股東每股收益的下降率將大于息稅前利潤的下降率。如果不存在固定融資費用，則普通股股東每股收益的變動率，會與息稅前利潤的變動率保持一致。這種在某一固定的債務與權益融資結構下，由于息稅前利潤的變動引起每股收益產(chǎn)生更大變動程度的現(xiàn)象，被稱為財務杠桿效應。固定融資成本是引起財務杠桿效應的根源，但息稅前利潤與固定融資成本之間的相對水平?jīng)Q定了財務杠桿的大小，即財務杠桿的大小是由固定融資成本和息稅前利潤共同決定的。我們知道，負債比率是可以控制的。企業(yè)可以通過合理安排資本結構，適度負債，使財務杠桿利益，抵消風險增大所帶來的不利影響。

　　總之，財務杠桿是由于企業(yè)債務的存在，而導致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應。簡單地說，財務杠桿就是用別人的錢為自己賺取更多的利潤。財產(chǎn)杠桿的計量是財務杠桿系數(shù)，其財務杠桿系數(shù)越大，財務杠桿作用越明顯，但企業(yè)的財務風險越大。

一、財務信息的質(zhì)量

1、會計造假。指會計人員在會計核算和報告過程中，不遵守國家法律法規(guī)和準則制度，編制虛假財務信息的行為。會計人員可能因為業(yè)績提升、績效考核而人為調(diào)整財務信息，一些上市公司也會因為保留上市資格或因再融資等要求而提前確認收入，任意改變會計核算方法。虛假的財務信息只會誤導投資者做出錯誤的決策，因為財務分析的有效性無法得到保障。

2、錯誤的會計政策和會計估計。在不違背會計準則的情況下，某些經(jīng)濟業(yè)務可以有多種會計處理方式，即可以進行會計政策的選擇，比如，發(fā)出存貨成本的計量方法是采用加權平均法還是移動平均法、投資性房地產(chǎn)是采用成本模式計量還是公允價值模式計量等。

對同樣的會計事項選用不同的會計政策，會產(chǎn)生不同的財務信息。會計估計也會影響會計信息的質(zhì)量。會計估計的運用主要依賴于會計人員的專業(yè)判斷，比如，固定資產(chǎn)折舊年限的長短、殘值金額的多少。會計估計的結果會受會計人員的職業(yè)素養(yǎng)或其他因素的影響，進而影響會計信息的可靠性。會計政策的選擇和會計估計均不能違背現(xiàn)行會計準則。

3、信息披露不充分。許多企業(yè)不愿主動披露財務信息或不提供詳細的財務信息，對非財務信息和自愿性披露的信息更是呈消極回避之態(tài)。尤其是當該信息的披露關系到企業(yè)法律糾紛、商業(yè)秘密或者競爭優(yōu)勢時，企業(yè)一般不會主動披露。這會使財務分析人員無法獲取足夠的資料來源作為判斷依據(jù)，從而降低了財務分析的可靠性。

4、內(nèi)控制度不健全。很多企業(yè)由于內(nèi)控制度不完善，時常會發(fā)生資金混亂、資金挪用、小金庫私設等現(xiàn)象，甚至出現(xiàn)隱瞞、坐支預算外資金，擠占、挪用、滯留專項資金的現(xiàn)象，導致組織運行失常，而由此產(chǎn)生的會計信息的可靠性必然不高。

二、企業(yè)的外部環(huán)境

企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營不能離開外部環(huán)境，當外界的經(jīng)濟、政治、社會等因素發(fā)生變化時，企業(yè)的經(jīng)營做出相應的調(diào)整，財務行為也會相應發(fā)生變化。

財務分析要想客觀反映過去的財務狀況，并預測未來的發(fā)展趨勢，必須充分考慮外界環(huán)境變化對企業(yè)的影響。而外界的金融政策、稅收制度、資本市場、外匯市場等都在不斷變化，有效的財務分析更需要撥開外界環(huán)境的迷霧，探尋企業(yè)的真實狀況。

三、分析人員的素質(zhì)

財務分析人員的職業(yè)素養(yǎng)在很大程度上決定了財務分析的有效性。系統(tǒng)地掌握理論知識且經(jīng)驗豐富、目光敏銳的分析人員，不僅能很好地解讀財務指標的意義、采用合理的分析方法分析問題，還能結合經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)環(huán)境和企業(yè)自身的特征綜合分析，深入研究企業(yè)財務狀況，避免單純依靠個別指標而得出簡單片面的結論。

四、分析方法和財務指標

各種財務分析方法都以歷史數(shù)據(jù)作為分析依據(jù)，缺乏前瞻性。財務指標的高低通常被作為評價財務的標準，但由于不同企業(yè)所處行業(yè)不同，財務標準也應有所不同，缺乏統(tǒng)一的指標作為計算口徑，使財務指標計算結果缺乏可比性。

即使相同行業(yè)的企業(yè)也會因為所處的生命周期、經(jīng)營決策、財務決策等不同，無法使用同行業(yè)標準進行橫向比較。指標衡量標準的不可比，給企業(yè)財務指標體系的有效性帶來了障礙。

經(jīng)營戰(zhàn)略選擇影響因素包括市場競爭范圍和企業(yè)競爭優(yōu)勢來源，一般具有成本領先戰(zhàn)略選擇、差異化戰(zhàn)略選擇和集中化戰(zhàn)略選擇的特征。

一、經(jīng)營戰(zhàn)略選擇的影響因素有哪些?

1.市場競爭范圍

明確企業(yè)市場競爭范圍是企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略選擇的首要因素。市場細分是確定企業(yè)市場競爭范圍的基本方法。無論是市場開發(fā)、新產(chǎn)品開發(fā)、市場滲透，還是多元化經(jīng)營，都必須建立在新的或改進市場細分基礎上。

市場細分決策為經(jīng)營戰(zhàn)略選擇明確了方向。

2.企業(yè)競爭優(yōu)勢來源

競爭優(yōu)勢是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。企業(yè)在明確市場競爭范圍的基礎上，應進一步明確自身的競爭優(yōu)勢來源于何處。通常企業(yè)的競爭優(yōu)勢主要來源于兩個方面：一是低成本優(yōu)勢。二是獨特性優(yōu)勢。

二、成本領先戰(zhàn)略選擇特征

1.在這種戰(zhàn)略的指導下企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中通過低成本優(yōu)勢取得行業(yè)領先地位(包括追求規(guī)模經(jīng)濟、專利技術、原材料的優(yōu)惠待遇和其他因素)

2.成本領先并不等同于價格最低

3.成本領先企業(yè)能賺取高于平均水平的收益

4.成本領先戰(zhàn)略要求一個企業(yè)就是同業(yè)的成本領先者，而不只是爭奪這個位置的若干廠商中的一員

5.成本領先戰(zhàn)略的成功取決于企業(yè)日復一日地實施該戰(zhàn)略的技能

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_name高級會計師

三、差異化戰(zhàn)略選擇特征

1.差異化戰(zhàn)略并不意味著公司可以忽略成本，但此時低成本不是公司的首要戰(zhàn)略目標

2.如果差異化戰(zhàn)略成功地實施了，它就成為在一個產(chǎn)業(yè)中贏得高水平收益的積極戰(zhàn)略

3.推行差異化戰(zhàn)略往往要求公司對于這一戰(zhàn)略的排他性有思想準備。這一戰(zhàn)略與提高市場份額兩者不可兼顧

4.在建立公司的差異化戰(zhàn)略的活動中總是伴隨著很高的成本代價，有時即便全行業(yè)范圍的顧客都了解公司的獨特優(yōu)點，也并不是所有顧客都愿意或有能力支付公司要求的高價格。

四、集中化戰(zhàn)略選擇特征

集中化戰(zhàn)略整體是圍繞著為某一特殊目標服務，通過滿足特殊對象的需要而實現(xiàn)差別化或低成本。集中化戰(zhàn)略是以更高的效率、更好的效果為某一特殊對象服務，從而超過面向廣泛市場的競爭對手，或實現(xiàn)差別化，或實現(xiàn)低成本，或兩者兼得。