四月份的CMA考試已經(jīng)考完了，距離七月份CMA考試還有三個(gè)多月，有充足的時(shí)間考生們要積極備考，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)給大家講解投資組合的相關(guān)內(nèi)容，希望能夠幫到大家。

　　CMA知識(shí)點(diǎn)：組合中的風(fēng)險(xiǎn)

　　1、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散/不可規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)）

　　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（systematic risk）（又稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)、或不可避免風(fēng)險(xiǎn)）是指，由市場(chǎng)整體收益率變化所引起的股票或投資組合收益率的波動(dòng)性。

　　這種風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的，這些因素包括國(guó)家經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)（市場(chǎng)基準(zhǔn)利率），國(guó)會(huì)稅率改革或世界能源狀況（石油價(jià)格）的變化等等

　　2、非系統(tǒng)（獨(dú)有）風(fēng)險(xiǎn)

　　非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（unsystematic risk）（可分散風(fēng)險(xiǎn)diversifiable risk或可避免風(fēng)險(xiǎn)avoidable risk）是指，不是由整體市場(chǎng)波動(dòng)所引起的股票或投資組合收益率的波動(dòng)性，可以通過分散化來規(guī)避此類風(fēng)險(xiǎn)。

　　此類風(fēng)險(xiǎn)是某個(gè)企業(yè)或行業(yè)獨(dú)有的，比如新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和/或技術(shù)上的突破。

　　注意：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法通過投資分散化來規(guī)避的。

　　3、投資組合的目的

　　通過大量的資產(chǎn)來分散投資的風(fēng)險(xiǎn)。就降低風(fēng)險(xiǎn)而言，只要證券不是絕對(duì)正相關(guān)（方向相同，幅度相同），投資分散化就可以有效地降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　組合的收益：加權(quán)平均的收益

　　組合的風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)差）：小于加權(quán)平均的標(biāo)準(zhǔn)差（只要構(gòu)成組合的個(gè)別證券收益率不是完全正相關(guān)）。若投資組合的個(gè)別證券收益率完全負(fù)相關(guān)（方向相反，幅度相同），則可以實(shí)現(xiàn)完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，即組合的標(biāo)準(zhǔn)差為0。

　　4、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)

　?。?）協(xié)方差→衡量?jī)蓚€(gè)資產(chǎn)收益變化的方向

　?。?）相關(guān)系數(shù)→衡量?jī)蓚€(gè)資產(chǎn)收益的線性關(guān)系

　　r＝-1→絕對(duì)負(fù)相關(guān)（方向相反，幅度相同），

　　-1<r<0→負(fù)相關(guān)（方向相反，幅度不同），

　　r＝0→無(wú)線性關(guān)系，

　　0<r<＋1→正相關(guān)（方向相同，幅度不同），

　　r＝＋1→絕對(duì)正相關(guān)（方向相同，幅度相同）

　　企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中可能會(huì)通過出售投資性房地產(chǎn)的形式來取得收入，對(duì)于這一部分收入一般計(jì)入其他業(yè)務(wù)收入科目中核算。

　　出售投資性房地產(chǎn)屬于什么收入？

　　出售投資性房地產(chǎn)屬于其他業(yè)務(wù)收入。投資性房地產(chǎn)，是指為賺取租金或資本增值,或兩者兼有而持有的房地產(chǎn)。投資性房地產(chǎn)應(yīng)當(dāng)能夠單獨(dú)計(jì)量和出售。投資性房地產(chǎn)主要包括：已出租的土地使用權(quán)、持有并準(zhǔn)備增值后轉(zhuǎn)讓的土地使用權(quán)和已出租的建筑物。

　　出售投資性房地產(chǎn)的會(huì)計(jì)分錄

　　1、成本模式下出售投資性房地產(chǎn)，

　　借：銀行存款

　　　　貸：其他業(yè)務(wù)收入等

　　借：其他業(yè)務(wù)成本

　　　　投資性房地產(chǎn)累計(jì)折舊（攤銷）

　　　　投資性房地產(chǎn)減值準(zhǔn)備

　　　　貸：投資性房地產(chǎn)

　　2、公允價(jià)值模式下出售投資性房地產(chǎn)，

　　借：銀行存款

　　　　貸：其他業(yè)務(wù)收入等

　　借：其他業(yè)務(wù)成本

　　　　貸：投資性房地產(chǎn)—成本

　　　　　　投資性房地產(chǎn)—公允價(jià)值變動(dòng)（或借方）

　　借：公允價(jià)值變動(dòng)損益

　　　　貸：其他業(yè)務(wù)成本

　　或相反分錄

　　借：其他綜合收益

　　　　貸：其他業(yè)務(wù)成本

　　什么是投資性房地產(chǎn)？

　　投資性房地產(chǎn)，是指為賺取租金或資本增值（房地產(chǎn)買賣的差價(jià)），或兩者兼有而持有的房地產(chǎn)。投資性房地產(chǎn)應(yīng)當(dāng)能夠單獨(dú)計(jì)量和出售。投資性房地產(chǎn)主要包括：已出租的土地使用權(quán)、持有并準(zhǔn)備增值后轉(zhuǎn)讓的土地使用權(quán)和已出租的建筑物。

　　其他業(yè)務(wù)收入包括什么？

　　其他業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以外的所有通過銷售商品、提供勞務(wù)收入及讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等日?；顒?dòng)中所形成的經(jīng)濟(jì)利益的流入。如材料物資及包裝物銷售、無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、固定資產(chǎn)出租、包裝物出租、運(yùn)輸、廢舊物資出售收入等。

　　作為會(huì)計(jì)人員，經(jīng)常碰到有關(guān)營(yíng)業(yè)收入的問題。營(yíng)業(yè)收入涉及了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入。那么營(yíng)業(yè)收入是否包括投資收益?怎么計(jì)算?來一起了解下吧!

　　營(yíng)業(yè)收入包括投資收益嗎?

　　答：營(yíng)業(yè)收入是不包括投資收益的。

　　因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及其他業(yè)務(wù)收入，其來源是公司本身的業(yè)務(wù)。而投資收益是作為一項(xiàng)損益計(jì)算的(除公司本身從事投資等金融行業(yè)外)。所以營(yíng)業(yè)收入不包括投資損益。

　　營(yíng)業(yè)收入是怎么算的?

　　答：營(yíng)業(yè)收入=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入+視同銷售

　　例如：旅行社的營(yíng)業(yè)收入該如何計(jì)算?

　　營(yíng)業(yè)收入：營(yíng)業(yè)收入指的是企業(yè)由于銷售商品、提供勞務(wù)和讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等而形成的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。包括了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及其他業(yè)務(wù)收入。注意收入并不包含第三方或者客戶代收的款項(xiàng)。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)收入：比如工業(yè)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為銷售產(chǎn)成品、半成品及提供工業(yè)性勞務(wù)作業(yè)的收入。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的含義為企業(yè)經(jīng)常性、主要業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收入，其對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益有著較大的影響。

　　營(yíng)業(yè)收入對(duì)企業(yè)有什么意義?

　　營(yíng)業(yè)收入是企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)成果，也是企業(yè)取得利潤(rùn)的重要保障。它是企業(yè)現(xiàn)金流入量的重要組成部分。加強(qiáng)營(yíng)業(yè)收入管理，不單單是一種實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要手段，也是增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑。另外，營(yíng)業(yè)收入的實(shí)現(xiàn)，與企業(yè)再生產(chǎn)活動(dòng)密切相關(guān)，它是企業(yè)補(bǔ)償生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)的資金來源。

　　對(duì)外投資收益可以理解為企業(yè)對(duì)外投資所得的收入，比如對(duì)外投資取得的股利收入。那么對(duì)外資收益屬于其他業(yè)務(wù)收入嗎？

　　投資收益屬于其他業(yè)務(wù)收入嗎？

　　投資收益不屬于其他業(yè)務(wù)收入。

　　投資收益是指企業(yè)對(duì)外投資所得的收入，比如企業(yè)對(duì)外投資取得股利收入、債券利息收入以及其他單位聯(lián)營(yíng)所分得的利潤(rùn)等，屬于損益類會(huì)計(jì)科目，減少時(shí)記借方，增加時(shí)記貸方，主要核算：

　　1、企業(yè)處置交易性金融資產(chǎn)；

　　2、交易性金融負(fù)債；

　　3、可供出售金融資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的損益；

　　4、投資性房地產(chǎn)的租金等。

　　其他業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)各種主營(yíng)業(yè)務(wù)以外的其他日?；顒?dòng)所取得的收入，核算企業(yè)根據(jù)收入準(zhǔn)則確認(rèn)的除主營(yíng)業(yè)務(wù)以外的其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)的收入。

　　對(duì)外投資收益能作為業(yè)務(wù)招待費(fèi)的扣除基數(shù)嗎？

　　收到投資收益會(huì)計(jì)分錄

　　1、成本法核算長(zhǎng)期股權(quán)投資

　　有期間被投資單位宣告分派現(xiàn)金股利或利潤(rùn)時(shí)，按應(yīng)享有的份額確認(rèn)為當(dāng)期投資收益：

　　借：應(yīng)收股利

　　貸：投資收益

　　2、權(quán)益法核算長(zhǎng)期股權(quán)投資

　　投資收益按照被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)中應(yīng)享有的份額來計(jì)算：

　　借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——損益調(diào)整

　　貸：投資收益

　　3、持有交易性金融資產(chǎn)取得投資收益：

　　借：應(yīng)收股利

　　應(yīng)收利息

　　貸：投資收益

　　投資收益是否要交企業(yè)所得稅？

　　投資收益需要繳納企業(yè)所得稅，但股息、紅利等權(quán)益性投資收益，按相關(guān)稅法規(guī)定可以免稅，無(wú)需繳納企業(yè)所得稅。

　　免稅收入包括：

　　1、國(guó)債利息收入免稅；

　　2、居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益，符合稅法規(guī)定條件的可以免稅；

　　3、在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所的非居民企業(yè)從居民企業(yè)取得與該機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所有實(shí)際聯(lián)系的股息、紅利等權(quán)益性投資收益免稅；

　　4、符合條件的非營(yíng)利組織取得的特定收入，可以免稅，但非營(yíng)利組織從事營(yíng)利性活動(dòng)取得的收入除外。

　　“投資組合管理”在CFA一級(jí)考試中分值占比8%~12%，難度和權(quán)重都不高。然而這門科目的比重在CFA二、三級(jí)中會(huì)逐漸增加，因此考生必須在一級(jí)的時(shí)候打好基礎(chǔ)，本門科目需掌握的是組合管理中分散風(fēng)險(xiǎn)的核心思想，以及如何構(gòu)建組合的思路，里面涉及的有效前沿、資本配置線、資本市場(chǎng)線、證券市場(chǎng)線等既是學(xué)習(xí)的難點(diǎn)，也是考綱的重點(diǎn)。本門科目涉及計(jì)算的部分很簡(jiǎn)單，考生不必?fù)?dān)心。

（點(diǎn)擊咨詢，專業(yè)老師1V1指導(dǎo)）

　　“投資組合管理”一共六章，涉及的內(nèi)容包括組合管理過程概述、組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益?zhèn)€人投資者行為偏差、風(fēng)險(xiǎn)管理。其中組合管理過程概述屬于框架性、總結(jié)性內(nèi)容；組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益將具體講解構(gòu)建組合的思路，需要重點(diǎn)掌握；個(gè)人投資者行為偏差為2022年考綱中新增內(nèi)容，原為三級(jí)中行為金融學(xué)的核心內(nèi)容，介紹個(gè)人投資者的一些非理性偏誤，只做定性考查，知識(shí)條理清晰。風(fēng)險(xiǎn)管理只涉及定性概念，比較簡(jiǎn)單。

投資組合管理學(xué)科概述

　　組合管理是什么?為什么要學(xué)組合管理?

　　首先破解一下“組合”這個(gè)詞是什么意思。組合，英語(yǔ)中叫portfolio，其實(shí)就是一個(gè)投資籃子。我們常說“不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”，所以組合的中心思想就是不要把某個(gè)資產(chǎn)單獨(dú)放到投資籃子中，比如說把所有的錢都去買萬(wàn)科這一只股票。

　　換句話說，我們可以在這個(gè)投資籃子中裝得更豐富一些，比如既有萬(wàn)科這樣的大盤股，又有小盤股、政府債、公司債、現(xiàn)金等等。我們發(fā)現(xiàn)，這樣豐富的投資籃子可以降低總的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　但是市場(chǎng)上可以投資的產(chǎn)品這么多，我們應(yīng)該投資什么，投資多少比例呢？這就是“管理”的過程了。因此，在學(xué)習(xí)完這門課后，我們將能夠?qū)ふ易詈线m的投資產(chǎn)品并以最優(yōu)的權(quán)重進(jìn)行投資，也就是做資產(chǎn)配置。

備考資料ue_arc_bkzl
請(qǐng)?jiān)谙旅婕t色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameCFA

　　復(fù)習(xí)方法：

　　組合管理與數(shù)量聯(lián)系較為緊密，可以學(xué)習(xí)完數(shù)量后優(yōu)先學(xué)習(xí)組合管理這門學(xué)科。

　　一級(jí)組合管理雖然占比不高，但考試題目較為常規(guī)。大家抓住重點(diǎn)難點(diǎn)，預(yù)留出做題時(shí)間，千萬(wàn)不要戰(zhàn)略性放棄這門高性價(jià)比學(xué)科。

　　前幾天，會(huì)計(jì)網(wǎng)在后臺(tái)收到了小伙伴的提問，稱其并不清楚股權(quán)投資分紅收入方如何進(jìn)行繳稅，接下來，會(huì)計(jì)網(wǎng)就跟大家解答這個(gè)問題。

　　問：股權(quán)投資分紅(稅后利潤(rùn)分紅)收入方是否繳納營(yíng)業(yè)稅?收入方是否涉及所得稅調(diào)減?

　　答：《營(yíng)業(yè)稅暫行條例》第9條規(guī)定，在中華人民共和國(guó)境內(nèi)提供本條例規(guī)定的勞務(wù)、轉(zhuǎn)讓無(wú)形資產(chǎn)或者銷售不動(dòng)產(chǎn)的單位和個(gè)人，為營(yíng)業(yè)稅的納稅人，應(yīng)當(dāng)依照本條例繳納營(yíng)業(yè)稅。

　　根據(jù)上述規(guī)定，企業(yè)股權(quán)投資取得權(quán)益性投資收益不屬于營(yíng)業(yè)稅征稅范圍。

　　《企業(yè)所得稅法》第二十六條規(guī)定，企業(yè)的下列收入為免稅收入：

　　(一)國(guó)債利息收入;

　　(二)符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益;

　　《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第十七條規(guī)定，企業(yè)所得稅法第六條第(四)項(xiàng)所稱股息、紅利等權(quán)益性投資收益，是指企業(yè)因權(quán)益性投資從被投資方取得的收入。

　　股息、紅利等權(quán)益性投資收益，除國(guó)務(wù)院財(cái)政、稅務(wù)主管部門另有規(guī)定外，按照被投資方作出利潤(rùn)分配決定的日期確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)。

　　《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于貫徹落實(shí)企業(yè)所得稅法若干稅收問題的通知》(國(guó)稅函[2010]79號(hào))第四條規(guī)定，企業(yè)權(quán)益性投資取得股息、紅利等收入，應(yīng)以被投資企業(yè)股東會(huì)或股東大會(huì)作出利潤(rùn)分配或轉(zhuǎn)股決定的日期，確定收入的實(shí)現(xiàn)。

　　根據(jù)上述規(guī)定，企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資按權(quán)益法核算確認(rèn)的投資收益，會(huì)計(jì)按照應(yīng)享有或應(yīng)分擔(dān)的被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈損益的份額確認(rèn)，稅法按被投資單位宣告分派現(xiàn)金股利或利潤(rùn)時(shí)確認(rèn)為當(dāng)期投資收益，會(huì)計(jì)和稅法存在差異。企業(yè)按權(quán)益法核算確認(rèn)的投資收益，企業(yè)所得稅匯算清時(shí)被投資方未宣告分配的調(diào)減應(yīng)納稅所得額，已宣告分配的應(yīng)將此投資收益作為免稅收入填報(bào)。企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資按成本法核算的，會(huì)計(jì)和稅法確認(rèn)投資收益時(shí)間一致，匯算清繳時(shí)作為免稅收入填報(bào)。

　　企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中進(jìn)行債券投資時(shí)，獲得的利息收入一般計(jì)入銀行存款科目，投資收益科目處理，相關(guān)的賬務(wù)處理怎么做？

　　債券投資利息收入的會(huì)計(jì)分錄

　　借：銀行存款

　　　　貸：投資收益

　　什么是債券投資？

　　債券投資是指?jìng)?gòu)買人（投資人，債權(quán)人）以購(gòu)買債券的形式投放資本，到期向債券發(fā)行人（借款人、債務(wù)人）收取固定的利息以及收回本金的一種投資方式。債券的主要投資人有保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、投資公司或投資銀行，各種基金組織。此外，公司、企業(yè)以及個(gè)人也可以將閑置資金投放到債券上，投資人以相當(dāng)于債券票面價(jià)格的貨幣購(gòu)買債券，按照一定的利率收取利息，取得收益，在規(guī)定的期限到來時(shí)，再收回本金，債券按發(fā)行人可分為政府債券、公司債券和金融債券三種。

　　投資收益是什么？

　　投資收益是指企業(yè)對(duì)外投資所得的收入(所發(fā)生的損失為負(fù)數(shù))，如企業(yè)對(duì)外投資取得股利收入、債券利息收入以及與其他單位聯(lián)營(yíng)所分得的利潤(rùn)等。

　　投資收益的借貸方向

　　投資收益是損益類會(huì)計(jì)科目，損益類科目減少記借方，增加記貸方。使用“投資收益”科目核算的包括：證券投資收益、投資性房地產(chǎn)的租金、企業(yè)處置交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債、可供出售金融資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的損益等。

　　公司因債券投資，取得的利息收入可計(jì)入投資收益科目核算，相應(yīng)的會(huì)計(jì)分錄是什么？

　　債券投資利息收入分錄處理

　　借：銀行存款

　　       貸：投資收益

　　投資收益是指企業(yè)對(duì)外投資所得的收入(所發(fā)生的損失為負(fù)數(shù))，如企業(yè)對(duì)外投資取得股利收入、債券利息收入以及與其他單位聯(lián)營(yíng)所分得的利潤(rùn)等。

　　投資收益是損益類會(huì)計(jì)科目，損益類科目減少記借方，增加記貸方。使用“投資收益”科目核算的包括：證件投資收益、投資性房地產(chǎn)的租金、企業(yè)處置交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債、可供出售金融資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的損益等。

　　債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？

　　優(yōu)點(diǎn)

　　1.投資收益比較穩(wěn)定(未來利息、轉(zhuǎn)讓價(jià)格及買賣差價(jià)穩(wěn)定);

　　2.投資安全性好(相比較股票)。

　　缺點(diǎn)

　　購(gòu)買債券不能達(dá)到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的目的。

　　債券估價(jià)模型：

　　1.債券的價(jià)值也稱為內(nèi)在價(jià)值、理論價(jià)格，是指在債券投資上未來收取的利息和收回本金的現(xiàn)值。

　　2.影響債券價(jià)值的因素主要有：①債券的面值。②期限。③票面利率。④所采用的貼現(xiàn)率(一般選用市場(chǎng)利率)。