投資簡單來說就是開公司、找項目、做生意、賺錢。不管是廣義的投資還是狹義的投資，都有一個投資回報率的問題。我們不管做生意還是股票投資，都是要計算投資收益率的。

　　什么是投資收益？

　　投資收益是指對外投資所取得的利潤、債券利息及股東分紅等報酬收入減去該項投資所產(chǎn)生的相關損失后的凈收益。

　　確切地說，投資收益既包括相應的貨幣收入，也包括資產(chǎn)的回收收入，資產(chǎn)回收收入包括回收的固定資產(chǎn)等。

　　總的來說，投資收益就是指投資人從某項投資中所獲得的報酬。

　　什么是投資收益率？

　　投資收益率又指投資利潤率。

　　它是指某項投資在正常年份中的凈收益總額與投資總額的比率，投資收益率是評價某項投資是否盈利的指標。如果某項投資在正常的各個年份內(nèi)，收益率變化幅度較大，則該項投資應最終考慮各年的平均投資收益率。

　　投資收益率的公式是什么？怎么提高？

　　投資收益率的計算公式為：

　　投資收益率=年均息稅前利潤 / 項目投資總額*100%

　　其中，息稅前利潤=銷售收入-固定成本-變動成本

　　=凈利潤/(1-所得稅稅率)+利息總額

　　=凈利潤+所得稅費用+利息費用

　　=利潤總額+利息費用

　　舉一個簡單的例子，如果你是炒股的，那么，你的專業(yè)程度將決定你的投資收益率。

　　同樣地，其他行業(yè)的投資也是如此，專業(yè)程度是決定投資回報的主要因素。

　　此外，也可根據(jù)投資收益率的計算公式中的因素來提高其金額。

　　一個時代結束，另一個時代開啟。美國當?shù)貢r間10月8日，“藍色巨人”IBM發(fā)布了一則分拆公告，預計2021年底，分拆為兩家上市公司。

百年IBM“分家”，圖源：IBM官網(wǎng)

　　此言一出，即震動華爾街，今年以來IBM股價已下跌7%，瞬間提升6%。這是怎樣的“分家”，導致市場如此看好呢？

　　具體措施：IBM將其傳統(tǒng)的IT基礎設施服務部門（全球信息科技服務部（GTS）的托管基礎設施服務部門）分拆出來，將獨立成為一家新公司，臨時名為NewCo。

　　據(jù)悉，新拆分的NewCo，涉及9萬名員工（IBM目前擁有超過35.2萬名員工）和190億美元的營收。

　　圖源：arstechnica

　　拆分之后的IBM將是云業(yè)務以及其硬件、軟件和咨詢服務部門，占IBM收入的四分之三，年收入約為590億美元。

　　圖源：arstechnica

　　又是分拆！IBM這頭大象，好像每一次重大轉(zhuǎn)型變革都離不開自我的“剝離”：1990年代剝離了網(wǎng)絡業(yè)務、2000年后的十年剝離了PC業(yè)務、2015年前后剝離了半導體業(yè)務。

　　這一次拆分，IBM又要駛向何方呢？

　　IBM首席執(zhí)行官Arvind Krishna（阿文德·克里希納）說得很清楚：“IBM專注于1萬億美元市場價值的混合云，加快客戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程；而新公司NewCo將具備更高的敏捷性來設計、運營客戶的基礎設施現(xiàn)代化，兩家公司都將具有更強的合作能力和捕獲新機遇的能力?！?/p>

　　圖源：IBM官網(wǎng)

　　如果一切順利，IBM將不再只是一家軟硬件公司，或服務公司，而成為一家認知解決方案和云平臺公司。

　　“云端巨人”的野望

　　近年來云計算蓬勃發(fā)展，幾乎“全盤上云”；受此影響，以硬件及硬件服務思維見長的IBM表現(xiàn)不容樂觀，公司營收在過去八年里下降25%。

　　窮則思變，IBM現(xiàn)任的領導層，一致認為混合云將是IBM的下一個機會。IBM高管表示：“云端運算發(fā)展已經(jīng)進入第二時期。到2020年，混合云將有1萬億美元的市場需求，但至今仍有80% 的企業(yè)數(shù)據(jù)尚未遷移到云上，究其原因主要就是欠缺了一套一致性和高安全性的云管理機制，這也是IBM 看好混合云的原因?！?/p>

　　為了發(fā)展混合云業(yè)務，IBM使出了渾身解數(shù)，公司高層的“乾坤大挪移”、市場上的“豪購”、業(yè)務傾斜......

　　高層大變動

　　今年4月份，IBM內(nèi)部高層發(fā)生變動，原Red Hat CEO Jim Whitehurst成為IBM新任總裁，領導IBM戰(zhàn)略以及云計算和認知軟件業(yè)務部門；此前任職于美國銀行的Howard Boville成為IBM云業(yè)務負責人；IBM新任CEO Arvind Krishna之前是IBM云計算和認知軟件部門負責人。

　　斥資340億美元收購Red Hat（紅帽）

　　據(jù)市場調(diào)研機構Canalys顯示，2018年全球公有云市場數(shù)據(jù)，IBM落后明顯，市場份額不到 4%。很多人認為，IBM的云業(yè)務沒戲了?？蒊BM硬是找到了彎道超車的機會——Red Hat。

　　2019年，IBM以340億美元的高價收購了開源尖子生Red Hat，編入混合云部門。IBM有史以來最大并購交易就這樣誕生。

　　有了Red Hat，IBM做混合云提供商就輕松多了，也有了向亞馬遜AWS、谷歌母公司Alphabet、微軟云等云計算領域第一梯隊發(fā)起的追趕的底氣。

　　在IBM一百多年的歷史上，曾經(jīng)有三個非常成功的平臺：主機、服務和中間件，如今IBM正在打造第四個更長久的平臺——混合云平臺，要做“云端巨人”。

　　“咨詢大佬”的前世今生

　　其實，IBM不僅是“云端巨人”，還是“咨詢大佬”。

　　不知道大家有沒有聽過“華為40億請IBM咨詢的故事”？

　　1998年，當時還處于業(yè)務飛速增長階段的華為，盡管還不太為公眾所知，但罕見地拍出20億元人民幣的天價咨詢費用，邀請IBM前來實施包括IPD（集成產(chǎn)品開發(fā)）、ISC（集成供應鏈）、IT系統(tǒng)重整等在內(nèi)的8個管理變革項目。

　　任正非的目的，是把華為由一個“作坊式管理”的公司，變成“世界一流”公司。

　　從1998年至2002年，5年時間里，IBM派遣了70來位專家顧問到華為，在華為內(nèi)部，一場曠日日久的學習和變革拉開了大幕，伴隨著管理變革的浪潮，華為走向了跨國高科技公司之路。

　　在為期五年的一期項目結束后，華為與IBM繼續(xù)推進價值20億元人民幣的二期項目。

　　算下來，這項為期長達10年、花費高達40億元的咨詢項目，在某種程度上成就了華為。到了2008年，整個項目結束時，華為已在全球通訊市場上三分天下有其一。

　　可以說，IBM咨詢?yōu)槿A為的崛起也起到了至關重要的作用，用任正非的話說“IBM教會了我們爬樹，我們爬上樹摘到了蘋果”。

　　在咨詢行業(yè)，IBM的名頭雖沒有MBB那么響，但在IT領域，IBM常年位居Top3。

　　圖源：Vault官網(wǎng)

　　2002年前，IBM的IT咨詢部門是BIS（Business Innovation Services），后合并普華永道咨詢部（PwCC），整合為業(yè)務咨詢服務部BCS（Business Consultant Service）。

　　2006年，BCS更名為 GBS(Global Business Service)，即全球企業(yè)咨詢服務部。GBS的業(yè)務包括管理咨詢，戰(zhàn)略咨詢，IT咨詢等，其中前兩者顧問較少，主要的定位還是一個IT咨詢公司。主要競爭對手為埃森哲，凱捷，畢博，德勤 咨詢等。

　　與其他咨詢公司相比，IBM不是一個純粹的咨詢公司。IBM的特點，是從業(yè)務與IT的交合點切入，自帶技術底色，能夠提供更具高科技含量的轉(zhuǎn)型策略。

　　在IBM做咨詢顧問

　　IBM咨詢顧問，主要分為管理咨詢顧問（S&C Consultant）和技術咨詢顧問。

　　管理咨詢顧問以MBA為主，負責管理咨詢，戰(zhàn)略咨詢，流程咨詢等；技術咨詢顧問又細分為軟件包咨詢顧問（Package Consultant），和一般的技術咨詢（IT Consultant）顧問。

　　Package Consultant，負責軟件產(chǎn)品的咨詢和實施，如SAP，Oracle等；IT Consultant更側重企業(yè)系統(tǒng)的整合，設計；需求分析；項目管理；軟件解決方案咨詢等。

　　晉升路徑：

　　Consultant–>Senior Consultant–>Managing Consultant–>Senior Managing Consultant–>Associate Partner–>Executive

　　咨詢行業(yè)的職業(yè)發(fā)展路徑相對透明?；旧?~2年顧問，3~5年高級顧問，6~10年經(jīng)理/高級經(jīng)理，10年往上總監(jiān)/合伙人。

　　怎么進IBM咨詢呢？

　　院校背景+學習能力+溝通能力

　　IBM咨詢，對院校背景不會卡得像MBB那么嚴，偏好工科尤其計算機專業(yè)背景；另外，咨詢工作本身對人才的學習能力有著極高的要求；同時咨詢顧問與顧問之間需要溝通協(xié)作。相似學術背景的人在眼界、觀念、溝通、協(xié)作中，往往具備一定的共性，一定程度降低了招入一個與現(xiàn)有團隊難以溝通融合的候選人的風險。

　　實習經(jīng)歷+證書

　　如果你的教育背景不夠突出的話，高含金量的實習經(jīng)歷、證書或許也能助你拿下咨詢offer，有些咨詢業(yè)務崗位，有證書背書的話，競爭力會大大提升；如V&M（估值和建模）、MA（并購）業(yè)務，CFA（特許金融分析師）將起到?jīng)Q定作用。

　　最后重要一點，就是喜歡與數(shù)據(jù)打交道。做自己愛做的事，才能最大限度發(fā)揮出自己的能量來。

　　本文內(nèi)容來自：高頓金融分析師。如需引用或轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者授權，如有侵權，請?zhí)砑游⑿盘枺篶fawx666議定處理！

　　很快又進入到2021年新一輪ACCA備考階段，在ACCA考試中，F(xiàn)M一向都是重難點比較多的科目，對此，會計網(wǎng)整理了歷年考試大家經(jīng)常會出錯的常考點內(nèi)容，希望有所幫助。

　　FM科目高易錯點講解

　　Part E 高頻易錯點

　　Part E 與Part F可以放在一起復習，因為cost of capital 很多計算邏輯，都是基于Part F的估值邏輯，即任何一個金融資產(chǎn)，其市值都等于該金融資產(chǎn)未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流折現(xiàn)到今天的現(xiàn)值(market value = Present value of future cash flows)

　　WACC的計算總結請詳見以下表格，總的來說，WACC屬于萬變不離其宗，所以需要理解公式背后的邏輯。

　　特別注意，WACC計算一定要算稅后的債權資本成本，永遠要考慮tax benefit。

　　Part F 高頻易錯點

　　Part F 與part E邏輯剛好相反，part E是已知market value求折現(xiàn)率(即cost of capital)，而part F是已知折現(xiàn)率(cost of capital)，求market value。

　　很多小可愛的問題在于，為啥我們在part E一直強調(diào)算稅后的cost of capital，到了估值了，怎么做題就用稅前的折現(xiàn)率了。

　　現(xiàn)在來回答這個問題哦，到底什么時候用Kdat,什么時候用Kd?(不需要死記硬背,請認真理解)

　　你有沒有發(fā)覺，在估值(valuation)的時候，我們往往用的是Kd (debt investor’s required rate of return) 沒有特別強調(diào)一定要用Kdat, 但是在計算WACC的債權資本的成本的時候，我們一直在強調(diào)一定要算到Kdat, 原因如下：

　　在計算WACC的時候，WACC叫做企業(yè)使用多種融資方式下的加權資本成本，因此我們要計算的是，企業(yè)真實的債權資本成本。由于企業(yè)使用債券融資，可以抵稅，所以必須要算到Kdat, 才能正確計算WACC。而現(xiàn)在，我們是在估值，估值更多是站在投資者的角度，投資者并不能抵稅，所以估值的時候多用的是稅前的Kd，同學們不用死記，只需記住，估值的時候只需保證現(xiàn)金流與折現(xiàn)率相匹配即可(matching principle)。給你什么已知條件，用什么折現(xiàn)率，即稅前現(xiàn)金流對應Kd,稅后現(xiàn)金流對應Kdat。

　　Part G 高頻易錯點

　　Part G也是近期特別高頻的考點，基本上出現(xiàn)在section B案例選擇題，同時也是大家特別頭痛的章節(jié)。

　　其實part G兩個章節(jié)的思路非常相似，都是管理風險。首先掌握企業(yè)面臨的風險的定義、類型以及產(chǎn)生原因，再學習影響該風險的理論解釋，最后學習如何具體管理。管理的方法又分成了內(nèi)部的和外部的。大家可以將這兩章對比著來學習，特別是衍生品的部分，特征，優(yōu)缺點均一致。

　　下面講講讓大家頭禿的Part G部分的高頻考點總結：

　　對于購買力平價與利率平價理論的應用，考試的時候公式會給你，所以只需要分清楚怎么用這個公式即可，第一要分清，購買力平價，即通貨膨脹率影響的是future spot rate (S1), 而利率平價，即利率影響的是forward rate (F0)，這個很好分清，因為考試會給你公式，你記住F0 指的是forward rate即可。第二一定要記住，這兩個理論一定要time proportion!如果求N個月之后的匯率，一定要記得通貨膨脹率/利率乘以n/12。與之類比，money market hedge計算中，也需要time proportion。

　　衍生品各自的優(yōu)缺點，特別是遠期合約、期貨、期權互相的對比，是考試特別?？嫉念愋?，需要同學們多練習與總結。在這里我們總結一些常考的部分。

　　首先遠期合約(forward)是最簡單的，指的是你現(xiàn)在跟銀行約定好的一份合約，合約明確了未來的交易時間、交易數(shù)量和交易價格，是此刻雙方的一份承諾。不管未來當時的價格如何，都按照forward定好的價格交易，優(yōu)點是操作簡單，缺點就是forward rate往往不友好且沒有flexibility，哪怕現(xiàn)實價格朝著對你好的方向波動，都必須履行，不然你就default了，銀行是絕對不允許你違約的。

　　future是標準化的forward，其標準體現(xiàn)在交易數(shù)量和交易日期都是固定的，future優(yōu)于forward的點在于，如果不想持有了，可以平倉賣掉，且價格透明(transparent)，交易成本低(transaction cost is low)，基本上future可以說是衍生品當中交易成本最低的了，只需要支付一些傭金即可擁有它，棒不棒?缺點是和forward一樣，并不能享受好的方向的波動，就算現(xiàn)貨市場賺了，期貨市場也會虧掉，一虧一賺，最終還是鎖定成本而已。

　　Option就不一樣了，它這個合約僅僅是一份權利，即如果現(xiàn)實朝著向你好的方向波動，你可以選擇不行權，此時就能享受favourable movement了，當然，你付出的代價是，option premium很貴，而且不管你行權與否，購買期權的時候，你都得支付。

　　管理風險的內(nèi)部方法，在選擇題當中也出現(xiàn)的很頻繁，對于管理外匯風險的方法，可能會出文字題，需要考前過一下關鍵詞。

　　而管理利率風險，同學們需要區(qū)分管理的方法-smoothing/matching/asset and liability

　　Matching is where liabilities and assets with a common interest rate are matched.

　　Smoothing is where a company keeps a balance between its fixed rate and floating rate borrowing.

　　Asset and liability management can hedge interest rate risk by matching the maturity of assets and liabilities

　　以上就是每章特別易錯的部分的總結啦，另外特別提醒，F(xiàn)M文字題其實占了section C一半江山，同學們瘋狂練習NPV和WACC的時候，不要忘記總結和背誦文字的理論部分哦。

　　來源：ACCA學習幫

　　2021年ACCA3月考季即將來臨，在最后沖刺階段，考生重點還是鞏固所學基礎考點內(nèi)容，今天會計網(wǎng)將對Investment appraisal 中NPV和IRR兩種評估方式進行對比，我們來看看吧。

　　NPV

　　現(xiàn)金流折現(xiàn)出凈現(xiàn)值，判斷項目是否值得投資

　　NPV是通過將項目中所有流出和流入的現(xiàn)金流進行折現(xiàn)，最終得出一個項目的凈現(xiàn)值，根據(jù)正負來決定一個項目是否值得投資的評估方式。一個項目如果最終得出NPV為正，那么說明項目中的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值大于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，即該項目的融資成本cost of capital大于項目的IRR;反之如果NPV為負，那么說明該項目未來不能帶來凈現(xiàn)金的流入，可能不值得投資;如果NPV恰好等于0說明項目的投資成本的現(xiàn)值和后期收回的現(xiàn)金流的現(xiàn)值是相等的，從現(xiàn)金流的角度看不虧不賺。

　　在考試中，NPV一般會出現(xiàn)在計算中，也會和IRR以及其他投資決策方式進行對比。單獨考查NPV計算還是比較簡單的，需要在審題中注意題目中求的是怎樣的現(xiàn)金流。如果是永續(xù)年金，即每年收到的現(xiàn)金流是一樣的并且不間斷，那么可以在考試給出的annuity tables中根據(jù)項目年限和cost of capital選取正確的年金系數(shù)直接計算出項目最后的PV并且扣除初始投資得到項目的NPV;如果不是永續(xù)年金，那么就需要注意對應清楚每年的cash flow，以及對應的discount tables中的系數(shù)。另外除了項目的選擇，債券價值的計算也貫穿了NPV的計算思路，這里會涉及到我們在選取cost of debt 要考慮選取稅前還是稅后的，主要考慮因素是否有可以抵稅的利息，以及站在發(fā)行方還是購買方的角度，這里如何選取在往期文章中已經(jīng)提到，如有需要可以自行進行翻閱。

　　IRR

　　項目能承擔的成本上限

IRR是另一種項目投資評估的方式。我們可以理解為當一個項目的回報率為多少時，項目不賺不虧(NPV=0)或者說是一個項目能承擔的成本上限。通過對比IRR(能承擔的成本上限)和項目的實際融資成本(cost of capital)來決定是否投資項目。當IRR> cost of capital 時，表示我們實際付出的成本是在可接受范圍內(nèi)的，此時項目可接受;當IRR< cost of capital時，表示我們實際付出的成本是超出可接受的上限的，此時項目會被拒絕。IRR的計算前半部分需要用到NPV的計算，需要計算兩個cost of capital下NPV的值然后套用公式

計算出該項目的IRR。此處a,b均代表選取的cost of capital的值，并且直接用%前的數(shù)字計算即可(即15%-10%=5%，一直帶著%計算即可，不用變成0.05進行計算)。此處可以自由選擇，比較常選的是10%和15%。計算時候會有差異，考試不會扣分。

　　考試中會直接考查IRR的計算，并且在計算可轉(zhuǎn)債(convertible debt)價值時也會用到IRR的計算。所以同學們一定要熟練掌握。

　　對比IRR和NPV的優(yōu)缺點

　　1、 Mutually exclusive projects：

       IRR是一個相對數(shù)，NPV是一個絕對數(shù)，因此有時會有矛盾的情況出現(xiàn)。比如當兩個及兩個以上的項目出現(xiàn)，可能項目A的NPV是大于項目B的，但是IRR卻是項目A 小于項目B，那么從NPV角度看A應該被接受，但是從IRR角度看應該是B被接受。此時很難做出一個決定，因為兩種方式一個是絕對值，一個是相對值。一般情況下會優(yōu)先NPV的結果。

　　2、Non-conventional cash flows:

       IRR在傳統(tǒng)現(xiàn)金流下只有一個值(即項目開始現(xiàn)金流出，之后均為現(xiàn)金流入);但是如果是一個非傳統(tǒng)的現(xiàn)金流，開始是現(xiàn)金流出后續(xù)現(xiàn)金有流入也有流出，那么IRR的值就可能有超過1個，此時IRR 就不具有參考性了。

　　3、reinvestment assumption:

       在IRR中有一個再投資假設，比方說某個項目的IRR=20%，公司的融資成本=10%，那么再投資假設就認為將項目賺到的錢花在市場別的投資上，依舊可以賺到20%的回報率。但是這個假設在現(xiàn)實生活中很難實現(xiàn)，我們很難在市場上依舊找到相同報酬率即20%的項目，但是NPV就解決了再投資假設的缺陷，認為項目賺到的錢，可以在市場上再投資，賺到的回報率是公司的融資成本即10%，這個假設更為實際。所以再投資假設是IRR自身的一個缺陷，可能會高估項目自身的回報率，給投資者帶來錯誤的信息。

　　來源：ACCA學習幫

　　投資回報率是企業(yè)從某項投資活動所取得的經(jīng)濟回報，一般體現(xiàn)了投資中心的綜合盈利能力。對于投資回報率，應如何計算？

　　投資回報率如何計算？

　　投資回報率計算公式：

　　投資回報率(ROI)=年利潤或年均利潤/投資總額×100%，從公式可以看出，企業(yè)可以通過降低銷售成本，提高利潤率;提高資產(chǎn)利用效率來提高投資回報率。

　　投資回報率和投資收益率如何區(qū)分？

　　投資回報率(ROI)是指通過投資而應返回的價值，即企業(yè)從一項投資活動中得到的經(jīng)濟回報。它涵蓋了企業(yè)的獲利目標。利潤和投入經(jīng)營所必備的財產(chǎn)相關，因為管理人員必須通過投資和現(xiàn)有財產(chǎn)獲得利潤。投資可分為實業(yè)投資和金融投資兩大類，人們平常所說的金融投資主要是指證券投資。

　　投資收益率又稱投資利潤率是指投資方案在達到設計一定生產(chǎn)能力后一個正常年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。他是評價投資方案盈利能力的靜態(tài)指標，表明投資方案正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對運營期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案，可計算運營期年均凈收益額與投資總額的比率。

　　投資回報率優(yōu)點：

　　投資報酬率能反映投資中心的綜合盈利能力，且由于剔除了因投資額不同而導致的利潤差異的不可比因素，因而具有橫向可比性，有利于判斷各投資中心經(jīng)營業(yè)績的優(yōu)劣;此外，投資利潤率可以作為選擇投資機會的依據(jù)，有利于優(yōu)化資源配置。

　　投資收益率優(yōu)點：

　　投資收益率的優(yōu)點是：指標的經(jīng)濟意義明確、直觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。

　　企業(yè)項目的年息稅前利潤與投資總額形成的比率，稱為投資利潤率。對于投資利潤率，應如何計算？

　　投資收益率如何計算？

　　投資利潤率計算公式：總投資利潤率(ROI)=息稅前利潤(EBIT)/總投資(TI)*100%;式中：年利潤總額通常為項目達到正常生產(chǎn)能力的息稅前利潤，也可以是生產(chǎn)期平均年息稅前利潤，息稅前利潤=年利潤總額+利息支出。

　　息稅前利潤通俗地說就是不扣除利息也不扣除所得稅的利潤;息稅前利潤=銷售收入-變動成本-固定成本=凈利潤/(1-所得稅稅率)+利息費用=凈利潤+所得稅費用+利息費用=利潤總額+利息費用。

　　投資利潤率和投資利稅率的區(qū)別

　　一、兩者的概述不同：

　　1、投資利潤率的概述：投資利潤率是指項目的年息稅前利潤與總投資的比率。

　　2、投資利稅率的概述：投資利稅率是指項目達到設計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利稅總額或項目生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)的年平均利稅總額與總投資的比率。

　　二、兩者的作用不同：

　　1、投資利潤率的作用：投資利潤率應與行業(yè)的標準投資利潤率或行業(yè)的平均投資利潤率進行比較，若大于(或等于)標準投資利潤率或平均投資利潤率，則認為項目是可以考慮接受的，否則不可行。

　　2、投資利稅率的作用：當投資利稅率高于或等于行業(yè)基準投資利稅率時，證明項目可以采納。

　　三、兩者的計算公式不同：

　　1、投資利潤率的計算公式：總投資利潤率(ROI)=息稅前利潤(EBIT)/總投資(TI)*100%。

　　注：式中年利潤總額通常為項目達到正常生產(chǎn)能力的息稅前利潤，也可以是生產(chǎn)期平均年息稅前利潤，息稅前利潤=年利潤總額+利息支出。

　　2、投資利稅率的計算公式：投資利稅率=年利稅總額或平均利稅總額/總投資*100%。

　　在ACCA考試中，很多同學在學習FM科目考點內(nèi)容時會遇到不少問題，對此，會計網(wǎng)整理了大家提出的常見問題，并一一進行詳細解答。

　　問題1

　　Q：為什么有的時候做題，我們折現(xiàn)用的是cost of debt before tax，而有的時候用Kdat，即cost of debt after tax。

　　A：這個問題，是同學在備考中經(jīng)常見到的，大部分同學在做債券練習的時候都會遇到折現(xiàn)率的選擇，題目一般會給到我們兩個折現(xiàn)率，一個是稅前折現(xiàn)率，一個是稅后折現(xiàn)率，大部分同學都知道利息是可以抵稅的，所以會降低債務本身的cost，需要用Kdat來進行計算。這個思路是基本正確的，但是還是需要注意如下幾個小點。

　　同學們需要看清題目中要求我們計算的是cost of debt，還是market value of securities。這步非常重要，因為關系到我們在計算是需要站在的角度。

　　a) 如果題目要求我們計算的是cost of debt，那就默認我們站在了公司的角度，對于公司支付債券的利息，公司是可以用來抵稅的，所以會抵減債券本身的cost，所以我們需要用Kdat來計算債券真實的cost of capital

　　b) 如果題目要求我們計算的是market value of debt，那就默認我們站在了投資者的角度，對于投資者收到的利息，投資者不能拿來抵稅，所以我們需要用cost of debt，不用Kdat，來對未來的現(xiàn)金流，即本金和利息貼現(xiàn)，從而算出債券現(xiàn)在的現(xiàn)值。

　　問題2

　　Q：在計算現(xiàn)金流現(xiàn)值時，我們折現(xiàn)率的選擇什么時候用nominal rate，什么時候用real term rate。

　　A：對于這個問題，我們先要來看一下如何計算現(xiàn)金流的現(xiàn)值。分子我們用的是未來要收到或者支付的現(xiàn)金流金額，分母我們用的是折現(xiàn)率。在選擇時，我們要遵守一個規(guī)則，折現(xiàn)率的選擇要和現(xiàn)金流一致。

　　a) 如果分子的現(xiàn)金流用的是實際現(xiàn)金流，即沒有考慮通貨膨脹，那么我們的折現(xiàn)率就需要用real term discount factor，即也不考慮通貨膨脹。

　　b) 如果分子的現(xiàn)金流用的是名義現(xiàn)金流，即調(diào)整過了通貨膨脹，那么我們的折現(xiàn)率就需要用nominal discount factor。

　　還有一點需要注意的是，考試的時候有可能會給到一個real rate和inflation rate，需要我們自己去算出nominal rate，這個時候就需要用到我們的費雪公式了。即(1+real rate)(1+inflation rate)= 1+nominal rate，將數(shù)據(jù)代入公式計算即可算出考慮了通貨膨脹后的折現(xiàn)率。

　　問題3

　　Cost of debt究竟要怎樣計算?

　　我們首先需要搞清有幾種類型的債券，針對不同類型的債券，需要用不同的計算方法。

　　1)cost of redeemable debt 對于可贖回債券，我們通常用的方法就是IRR內(nèi)含報酬率的方法，可以選取5%和10%的折現(xiàn)率，算出債券的IRR，需要注意的是此時算出來的IRR已經(jīng)是after tax，不需要再去做調(diào)整。

　　2)cost of irredeemable debt 對于不可贖回債券，就相當于公司未來一直會支付一筆永續(xù)的利息，所以和計算cost of preference share的方法大致相同，把每年收到的利息除以debt的市場價值，就可以算出kd before tax，接下來做一步稅后處理，即可得到Kdat了

　　3)cost of bank loan 銀行債券的資本成本處理最為簡單，只要用題目中給到的interest rate*(1 - tax)即可。

　　4)cost of convertible loan note 可轉(zhuǎn)換債券的融資成本計算方式大致和可贖回債券相同，但是需要確認最后一筆本金的金額。我們會拿股票在轉(zhuǎn)換日的價格*可轉(zhuǎn)換的數(shù)量和贖回的本金對比，選取高的值，作為最后一期收回的金額。接下來用IRR處理即可。

　　來源：ACCA學習幫

　　當企業(yè)發(fā)展的越來越好時，股東可能會再追加投資，以取得更好的收益。對股東再投資的業(yè)務，可計入實收資本科目等進行核算，相關的會計分錄怎么寫？

　　股東再投資的會計分錄

　　借：銀行存款/其他應收款/固定資產(chǎn)/無形資產(chǎn)/長期股權投資

　　　　貸：實收資本

　　股東的出資形式有哪些？

　　股東出資方式包括貨幣、實物出資、無形資產(chǎn)如知識產(chǎn)權、土地使用權等，還可以用貨幣計價可以轉(zhuǎn)讓的非貨幣財產(chǎn)出資，法律法規(guī)規(guī)定不能作為出資的財產(chǎn)除外。股東應當對作為出資的非貨幣財產(chǎn)的價值進行評估核實，不得高估或者低估其價值。法律法規(guī)對估價另有規(guī)定的，應當依照其規(guī)定執(zhí)行。

　　投資者以各種形式的資本投入到企業(yè),其中屬于企業(yè)注冊登記的法定資本總額的部分,就是企業(yè)的實收資本，所投入資本的金額記入實收資本科目的貸方。如果投入的資本,超過其在注冊資本所占的份額的部分,差額部分則作為資本溢價或股本溢價，記入入資本公積。

　　實收資本是什么？

　　實收資本是指企業(yè)按照章程規(guī)定或合同、協(xié)議約定，接受投資者投入企業(yè)的資本。出資方式可以是貨幣出資，也可以是非貨幣出資。非貨幣出資應滿足：可以用貨幣估價、可以依法轉(zhuǎn)讓，法律另行規(guī)定的除外。股份有限公司使用股本科目核算，股份有限公司以外的企業(yè)采用實收資本科目核算。

　　在ACCA考試中，F(xiàn)M科目里Investment appraisal 中NPV和IRR兩種評估方式很多同學都會容易混淆，對此，會計網(wǎng)今天就跟大家詳解這個常考點。

　　NPV

　　NPV是通過將項目中所有流出和流入的現(xiàn)金流進行折現(xiàn)，最終得出一個項目的凈現(xiàn)值，根據(jù)正負來決定一個項目是否值得投資的評估方式。一個項目如果最終得出NPV為正，那么說明項目中的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值大于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，即該項目的融資成本cost of capital小于項目的IRR;反之如果NPV為負，那么說明該項目未來不能帶來凈現(xiàn)金的流入，可能不值得投資;如果NPV恰好等于0說明項目的投資成本的現(xiàn)值和后期收回的現(xiàn)金流的現(xiàn)值是相等的，從現(xiàn)金流的角度看不虧不賺。

　　在考試中，NPV一般會出現(xiàn)在計算中，也會和IRR以及其他投資決策方式進行對比。單獨考查NPV計算還是比較簡單的，需要在審題中注意題目中求的是怎樣的現(xiàn)金流。如果是永續(xù)年金，即每年收到的現(xiàn)金流是一樣的并且不間斷，那么可以在考試給出的annuity tables中根據(jù)項目年限和cost of capital選取正確的年金系數(shù)直接計算出項目最后的PV并且扣除初始投資得到項目的NPV;如果不是永續(xù)年金，那么就需要注意對應清楚每年的cash flow，以及對應的discount tables中的系數(shù)。另外除了項目的選擇，債券價值的計算也貫穿了NPV的計算思路，這里會涉及到我們在選取cost of debt 要考慮選取稅前還是稅后的，主要考慮因素是否有可以抵稅的利息，以及站在發(fā)行方還是購買方的角度，這里如何選取在往期文章中已經(jīng)提到，如有需要可以自行進行翻閱。

　　IRR

　　IRR是另一種項目投資評估的方式。我們可以理解為當一個項目的回報率為多少時，項目不賺不虧(NPV=0)或者說是一個項目能承擔的成本上限。通過對比IRR(能承擔的成本上限)和項目的實際融資成本(cost of capital)來決定是否投資項目。當IRR> cost of capital 時，表示我們實際付出的成本是在可接受范圍內(nèi)的，此時項目可接受;當IRR< cost of capital時，表示我們實際付出的成本是超出可接受的上限的，此時項目會被拒絕。IRR的計算前半部分需要用到NPV的計算，需要計算兩個cost of capital下NPV的值然后套用公式

　　計算出該項目的IRR。此處a,b均代表選取的cost of capital的值，并且直接用%前的數(shù)字計算即可(即15%-10%=5%，一直帶著%計算即可，不用變成0.05進行計算)。此處可以自由選擇，比較常選的是10%和15%。計算時候會有差異，考試不會扣分。

　　考試中會直接考查IRR的計算，并且在計算可轉(zhuǎn)債(convertible debt)價值時也會用到IRR的計算。所以同學們一定要熟練掌握。

　　對比IRR和NPV

　　對比IRR和NPV的優(yōu)缺點

　　1. Mutually exclusive projects：IRR是一個相對數(shù)，NPV是一個絕對數(shù)，因此有時會有矛盾的情況出現(xiàn)。比如當兩個及兩個以上的項目出現(xiàn)，可能項目A的NPV是大于項目B的，但是IRR卻是項目A 小于項目B，那么從NPV角度看A應該被接受，但是從IRR角度看應該是B被接受。此時很難做出一個決定，因為兩種方式一個是絕對值，一個是相對值。一般情況下會優(yōu)先NPV的結果。

　　2. Non-conventional cash flows:IRR在傳統(tǒng)現(xiàn)金流下只有一個值(即項目開始現(xiàn)金流出，之后均為現(xiàn)金流入);但是如果是一個非傳統(tǒng)的現(xiàn)金流，開始是現(xiàn)金流出后續(xù)現(xiàn)金有流入也有流出，那么IRR的值就可能有超過1個，此時IRR 就不具有參考性了。

　　3. reinvestment assumption:在IRR中有一個再投資假設，比方說某個項目的IRR=20%，公司的融資成本=10%，那么再投資假設就認為將項目賺到的錢花在市場別的投資上，依舊可以賺到20%的回報率。但是這個假設在現(xiàn)實生活中很難實現(xiàn)，我們很難在市場上依舊找到相同報酬率即20%的項目，但是NPV就解決了再投資假設的缺陷，認為項目賺到的錢，可以在市場上再投資，賺到的回報率是公司的融資成本即10%，這個假設更為實際。所以再投資假設是IRR自身的一個缺陷，可能會高估項目自身的回報率，給投資者帶來錯誤的信息。

　　來源：ACCA學習幫

　　新一輪的CMA考試將于2022年進行，目前很多考生們已經(jīng)開始為今年的考試做準備，下面會計網(wǎng)給大家整理CMA考點中關于資產(chǎn)回報率和投資回報率的相關知識。

　　CMA重要知識點之投資回報率

　　投資回報率亦稱會計回報率、應計會計回報率，將收入、投資和成本囊括到一個數(shù)據(jù)中，是量度業(yè)務單位獲利能力的一個常用指標。

　　投資回報率計算公式=業(yè)務單位的凈利潤/業(yè)務單位的資產(chǎn)額

　　拓展：實務中，ROI的計算公式可能有很多變種，取決于分子中的利潤和分母中的資產(chǎn)的不同表述方式。

　　資產(chǎn)回報率

　　資產(chǎn)回報率如果ROI的計算公式中使用平均總資產(chǎn)作為分母，則所得出的就是資產(chǎn)回報率（ROA）

　　計算公式：資產(chǎn)回報率（ROA)=?凈利潤/資產(chǎn)平均總額

　　凈利是利潤表最后一行的數(shù)據(jù)，凈利＝銷售收入-全部費用資產(chǎn)平均總額=(期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn))/2資產(chǎn)回報率揭示了公司使用給定額度的資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的水平，資產(chǎn)利用效率越高，公司越有可能盈利。

　　資產(chǎn)回報率的經(jīng)典例題1

　　F公司實現(xiàn)銷售額$15,000,000，產(chǎn)品銷售成本$6,000,000，凈銷售的毛利率60%，經(jīng)營費用是$4,500,000，稅率是35%，平均總資產(chǎn)是$6,500,000。F公司的資產(chǎn)回報率是多少？

　　A、50.0%B、42.5%C、45.0%D、47.75%

　　答案：C解析：資產(chǎn)回報率(ROA)=凈利潤/平均總資產(chǎn)。在這個案例中，F(xiàn)公司的凈利潤是銷售額$15,000,000減去產(chǎn)品銷售成本$6,000,000，減去經(jīng)營費用$4,500,000，營業(yè)收益是$4,500,000。減35%的稅，也就是$1,575,000，得到凈利潤$2,925,000。$2,925,000除以平均總資產(chǎn)$6,500,000，資產(chǎn)回報率是45%。

　　資產(chǎn)回報率的經(jīng)典例題2

　　例題G假設G公司有正的資產(chǎn)回報率(ROA)，并小于100%。如果G公司用現(xiàn)金購買了一臺新設備并使凈利潤增加，那么對資產(chǎn)回報率的影響是什么?

　　A、資產(chǎn)回報率將下降B、資產(chǎn)回報率保持不變C、資產(chǎn)回報率不用凈利潤來計算D、資產(chǎn)回報率將上升

　　答案：D解析：資產(chǎn)回報率是用凈利潤除以資產(chǎn)。如果資產(chǎn)用現(xiàn)金來購買，這個交易沒有導致資產(chǎn)的變化。但是凈利潤增加了，因此資產(chǎn)回報率將增加。

　　投資回報率（ROI）是指通過投資而應返回的價值也就是企業(yè)從一項投資活動中得到的經(jīng)濟回報。那么投資回報率多少算合理呢？

　　投資回報率多少才合理？

　　投資回報率（ROI）是指通過投資而應返回的價值也就是企業(yè)從一項投資活動中得到的經(jīng)濟回報。投資回報率主要涵蓋了企業(yè)的利潤、獲利目標、投入經(jīng)營所必備的財產(chǎn)相關，因此企業(yè)的管理人員需要通過投資以及現(xiàn)有財產(chǎn)獲得利潤。我們一般所說的投資可以分為金融投資以及實業(yè)投資兩大類，在我們?nèi)粘Ｉ钪形覀円话愣嗵峒暗慕鹑谕顿Y是指證券投資。

　　投資回報率計算公式：年利潤或年均利潤/投資總額×100％＝投資回報率。該公式的計算優(yōu)點是計算快速簡單，并且企業(yè)可以通過降低銷售成本，提高資產(chǎn)利用效率來提高投資回報率，提高利潤率。

　　那么投資回報率多少算合理呢？

　　從公式中我們可以看出，在投資總額不變的情況下，投資回報率與企業(yè)利潤是成正比的，我們可以簡單的理解為投資回報率越高時即表明企業(yè)的盈利能力越強，倘若投資回報率為0的話，那么則說明企業(yè)是沒有利潤的，不同的行業(yè)的投資回報率也是不同的，不過大多數(shù)企業(yè)的利潤是在5%~20%之間。在正常情況下投資回報率是越高越好的，但在實際生活中，投資時間與回報率也是緊密相連的，一般來說相同的投資金額，投資時間越長，那么回報率也是會越高的。

　　實際中投資回報率的計算，我們房地產(chǎn)投資做一個假設，假設你以100萬購入一套100平的房子，物業(yè)公司每月收取160元的物業(yè)管理費，你以每月4000元的價格將房子進行出租，那么這項房產(chǎn)投資的回報率就是：[（4000－160）＊12／1000000]×100％＝4.6％。

　　在實際生活中，投資資產(chǎn)我們將其分為流動性資產(chǎn)和保障性資產(chǎn)、特定投資資產(chǎn)三類，在實際情況中可以根據(jù)這三類資產(chǎn)進行計算得出正常的收益范圍，然后再判斷收益投資率是否合適。

　?、倭鲃有再Y產(chǎn)的產(chǎn)品是屬于投資率較低但是安全性較高的一類。

　　②特定投資資產(chǎn)的投資產(chǎn)品比較多，不同的產(chǎn)品所對應的風險也是由低到高的。

　?、郾Ｕ闲再Y產(chǎn)也即是保險，保險作為保障性資產(chǎn)而言，所以流動性也是較差，收益以及安全性也是比較一般的。

　　投資收益率是每個新手投資者最在意的一項指標，投資收益率又被稱為投資利潤率，其計算公式為投資收益率=年息稅前利潤或年均息稅前利潤/項目總投資*100%。

　　投資收益率如何計算？

　　投資收益率=年息稅前利潤或年均息稅前利潤/項目總投資*100%；其中，息稅前利潤=銷售收入-變動成本-固定成本=凈利潤/（1-所得稅稅率）+利息費用=凈利潤+所得稅費用+利息費用=利潤總額+利息費用。

　　投資收益率的概念

　　投資收益率，也稱為投資利潤率，是指在某一年度內(nèi)，在某一特定的生產(chǎn)能力下，該項目每年的凈收益與整個項目的總投資比例。這是一個靜態(tài)的衡量投資項目的贏利程度的指標，反映了一個項目在正常生產(chǎn)年度內(nèi)的年度單位投資的凈收入。對運營期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案，可計算運營期年均凈收益額與投資總額的比率。

　　投資收益率的優(yōu)缺點有哪些？

　　投資收益率的優(yōu)點主要在其經(jīng)濟意義明確，直觀，計算簡單，能從某種意義上反映出投資效益的優(yōu)劣，適合不同的投資規(guī)模。

　　其不足之處在于：未充分考慮資本的時間價值，忽略了資本的時間價值；指標的計算存在著很大的主觀隨機性；不能準確地反映工程建設周期、投資模式、回收率等因素對項目影響，而分子、分母計算口徑的可比性較低，難以直接使用。只有在投資收益率指數(shù)達到或等于無風險的情況下，投資項目的財務上是可行的。所以，用投資收益率作為企業(yè)的主要決策基礎是不可靠的。

　　投資收益率的作用意義

　　投資收益率反映投資的收益能力。如果企業(yè)的對外投資比例顯著低于企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，則表明企業(yè)對外投資已告失敗，因此，要優(yōu)化企業(yè)的對外投資結構，加大投資力度；如果這一比例遠遠超過普通公司的凈資產(chǎn)收益率，那么應進一步分析各項收益的合理性。

　　在企業(yè)經(jīng)營活動中，企業(yè)進行投資是為了對投資利潤最大化，關于投資收益率的計算公式為：投資利潤率=年平均利潤總額/投資總額×100%

　　投資收益率的計算公式

       投資利潤率=年平均利潤總額/投資總額×100%（年平均利潤總額=年均產(chǎn)品收入-年均總成本-年均銷售稅金及附加），投資收益率反映投資的收益能力。

　　投資收益率又稱投資利潤率是指投資方案在達到設計一定生產(chǎn)能力后一個正常年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。它是評價投資方案盈利能力的靜態(tài)指標，表明投資方案正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。

　　投資收益率的計算公式：

　　投資收益率=投資收益/[(期初長、短期投資+期末長、短期投資)÷2]×100%

　　投資收益率=年平均利潤總額/投資總額×100%

　　投資收益率和投資回報率區(qū)別是什么？

　　1、定義：

　　投資收益率是年均凈收益額與投資總額的比率，是評價盈利能力的指標。

　　投資回報率是通過投資從中得到的經(jīng)濟回報，是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效果的指標。

　　2、計算公式：

　　投資收益率=年息稅前利潤或年均息稅前利潤/項目總投資*100%

　　投資回報率=年利潤或年均利潤/投資總額*100%

　　3、投資中心的考核指標：

　　除考核利潤指標外，投資中心主要考核能集中反映利潤與投資額之間關系的指標，包括投資利潤率、剩余收益和經(jīng)濟增加值。

　　投資利潤率又稱投資收益率，是指投資中心所獲得的利潤與投資額之間的比率，可用于評價和考核由投資中心掌握、使用的全部凈資產(chǎn)的盈利能力。

　　剩余收益是指投資中心獲得的利潤，扣減其投資額(或凈資產(chǎn)占用額)按規(guī)定(或預期)的最低收益率計算的投資收益后的余額。

　　經(jīng)濟增加值是剩余價值的一種特殊的計算方法，它是根據(jù)經(jīng)過調(diào)整的經(jīng)營利潤和部門投資計算的剩余經(jīng)營收益。

　　投資報酬率計算公式為：投資報酬率（ROI）=年利潤或年均利潤/投資總額×100%，投資報酬率（ROI）是指通過投資而應返回的價值，企業(yè)從一項投資性商業(yè)活動的投資中得到的經(jīng)濟回報。

　　投資報酬率涵蓋了企業(yè)的獲利目標。利潤和投入的經(jīng)營所必備的財產(chǎn)相關，因為管理人員必須通過投資和現(xiàn)有財產(chǎn)獲得利潤。投資報酬率亦稱“投資的獲利能力”。它是全面評價投資中心各項經(jīng)營活動、考評投資中心業(yè)績的綜合性質(zhì)量指標。它既能揭示投資中心的銷售利潤水平，又能反映資產(chǎn)的使用效果。

　　投資報酬率的優(yōu)點和缺點是什么？

　　投資報酬率的優(yōu)點有：

　　1、它是根據(jù)現(xiàn)有的會計資料計算的，比較客觀，可用于部門之間，以及不同行業(yè)之間的比較；

　　2、人們非常關注該指標，可以用它來評價每個部門的業(yè)績，促使其提高本部門的投資報酬率，有助于提高整個企業(yè)的投資報酬率；

　　3、投資報酬率可以分解為投資周轉(zhuǎn)率和部門邊際貢獻率的乘積，并可進一步分解為資產(chǎn)的明細項目和收支的明細項目，從而對整個部門經(jīng)營狀況作出評價。

　　投資報酬率的缺點是部門經(jīng)理會放棄高于資本成本而低于部門投資報酬率的機會，或者減少現(xiàn)有的投資報酬率較低但高于資金成本的某些資產(chǎn)，使部門的業(yè)績獲得較好評價，但卻傷害了企業(yè)整體的利益。

　　投資報酬率與剩余收益的區(qū)別是什么？

　　投資報酬率與剩余收益的區(qū)別是投資報酬率是相對數(shù)指標，剩余收益是絕對值指標。投資報酬率是某部門稅前經(jīng)營利潤除以該部門所擁有的所有凈經(jīng)營資產(chǎn)。其計算公式是部門投資報酬率等于部門稅前經(jīng)營利潤除以部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)。剩余收益是部門稅前經(jīng)營利潤減去該部門所擁有的凈經(jīng)營資產(chǎn)的應計報酬。投資報酬率與剩余收益是不同的。

　　正確評估投資報酬率，應根據(jù)什么原則？

　　正確評估投資報酬率，應根據(jù)的原則是：以百分比（%）表示，而非金額；以年為基礎來衡量；以投資凈值計算，而非投資總值。

　　投資回報率的四種算法分別是租金回報率法公式、回報率分析法公式、內(nèi)部收益率法公式、簡易評估法公式。投資回報率（ROI）是指通過投資而應返回的價值，即企業(yè)從一項投資活動中得到的經(jīng)濟回報。

　　投資回報率涵蓋了企業(yè)的獲利目標。利潤和投入經(jīng)營所必備的財產(chǎn)相關，因為管理人員必須通過投資和現(xiàn)有財產(chǎn)獲得利潤。投資可分為實業(yè)投資和金融投資兩大類，人們平常所說的金融投資主要是指證券投資。

　　投資回報率的四種方法計算公式是：

　　1、租金回報率法公式：投資回報率＝（稅后月租金－按揭月供款）×12/（首期房款＋期房時間內(nèi)的按揭款）。

　　2、回報率分析法公式：投資回報率＝（稅后月租金－每月物業(yè)管理費）×12/購買房屋總價。

　　3、內(nèi)部收益率法公式：投資回報率＝累計總收益／累計總投入＝月租金×投資期內(nèi)的累計出租月數(shù)／（按揭首期房款＋保險費＋契稅＋大修基金＋家具等其他投入＋累計按揭款＋累計物業(yè)管理費）。

　　4、簡易評估法公式：投資回報率＝物業(yè)的年收益×15年＝房產(chǎn)購買價；投資回報率＝年利潤或年均利潤／投資總額×100%。

　　投資回報率優(yōu)點和缺點是什么？

　　投資回報率優(yōu)點：

　　投資報酬率能反映投資中心的綜合盈利能力，且由于剔除了因投資額不同而導致的利潤差異的不可比因素，因而具有橫向可比性，有利于判斷各投資中心經(jīng)營業(yè)績的優(yōu)劣；此外，投資利潤率可以作為選擇投資機會的依據(jù)，有利于優(yōu)化資源配置。

　　投資回報率缺點：

　　這一評價指標的不足之處是缺乏全局觀念。當一個投資項目的投資報酬率低于某投資中心的投資報酬率而高于整個企業(yè)的投資報酬率時，雖然企業(yè)希望接受這個投資項目，但該投資中心可能拒絕它；當一個投資項目的投資報酬率高于該投資中心的投資報酬率而低于整個企業(yè)的投資報酬率時，該投資中心可能只考慮自己的利益而接受它，而不顧企業(yè)整體利益是否受到損害。

　　投資回報率和投資收益率一樣嗎？

　　投資回報率和投資收益率不一樣。投資回報率是通過投資從中得到的經(jīng)濟回報；是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效果的指標。投資收益率是年均凈收益額與投資總額的比率；是評價盈利能力的指標。

　　在FRM考試中，CAPM資本資產(chǎn)定價模型是個重要的考點，其中無風險收益率這一知識點是考生必須要掌握的。今天會計網(wǎng)將詳細介紹無風險收益率（Risk-free rate）的內(nèi)容。

無風險收益率是什么

　　無風險收益率（Risk-free rate）是指把資金投資于一個沒有任何風險的投資對象所能得到的收益率。一般會把這一收益率作為基本收益，再考慮可能出現(xiàn)的各種風險。它指評估基準日相對無風險證券的當期投資收益(有時也稱為“安全收益率”、“貨幣成本”、“基礎利率”)，現(xiàn)實中，并不存在無風險的證券，因為所有的投資都存在一定程度的通貨膨脹風險和違約風險。與無風險證券最接近的是我國發(fā)行的國庫債券，評估界普遍認同國庫券是相對安全的證券，因為它們的收益和償還期已經(jīng)提前確定，并且不存在任何違約風險。

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無風險收益率的公式

　　無風險收益率是資金時間價值與通貨膨脹補償率之和，是除了通貨膨脹風險之外，沒有風險情況下的投資收益率。

　　無風險收益率=資金時間價值（純利率）+通貨膨脹補償率

　　無風險收益率=投資報酬率-風險報酬率

　　無風險收益率=純粹利率+通貨膨脹附加率

　　無風險收益率就是加上通貨膨脹貼水以后的貨幣時間價值。

無風險收益率的確定

　　無風險收益率的確定在基金業(yè)績評價中具有非常重要的作用，各種傳統(tǒng)的業(yè)績評價方法都使用了無風險收益率指標。在我國股市目前的條件下，關于無風險收益率的選擇實際上并沒有什么統(tǒng)一的標準。在國際上，一般采用短期國債收益率來作為市場無風險收益率。

　　ACCA考試F2是15門考試科目中的其中1門，即《管理會計》，其中有個章節(jié)有描述到項目評估，做項目評估總共有四種方式，分別是投資回收期、折現(xiàn)項目回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率，具體優(yōu)缺點如下：

投資回收期

　　第一種方式Payback period投資回收期

　　投資回收期就是使累計的經(jīng)濟效益等于最初的投資費用所需的時間。

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameACCA

　　投資回收期就是指通過資金回流量來回收投資的年限。在這種項目評估方式下如果兩個或以上不同的項目，相比較而言我們會選擇項目回收期比較短的那個項目，此外公司會選擇少于自己所定的項目回收期限的項目。當然這種評估方式也有利弊：投資回收期指標容易理解，計算也比較簡便；項目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。顯然，資本周轉(zhuǎn)速度愈快，回收期愈短，風險愈小，盈利愈多。

折現(xiàn)投資回收期

　　第二種方式是折現(xiàn)投資回收期

　　這種方式是基于payback period之上的一種項目評估方式。

　　payback period在計算項目回收期的時候并沒有考慮到錢是有時間價值的，而折現(xiàn)投資回收期在計算投資的回報期間考慮到每筆項目匯報都是有時間價值的。

凈現(xiàn)值

　　第三種方式是凈現(xiàn)值netpresent value

　　凈現(xiàn)值是指投資項目的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)期投資成本之間的差值，如果差值是正數(shù)那么我們就接受這個項目，如果差值是負數(shù)那么說明這個項目有虧損，那么我們需要拒絕這個項目，NPV=PV of all cash inflow-PV of all cashoutflow.

　　當然在評估我們是否可以接受這個項目的時候有幾個不同的評估標準：

　　首先接受一個項目的前提是這個項目匯報是大于零的；

　　如果有不同的幾個項目，在評估是否接受一個項目的時候看的的哪個項目有最高的凈現(xiàn)值；最后，因為評估項目的時候并不局限于只有一種方法，還有一些其他的方式，所以即使是其他的項目評估方式接受了這個項目，但是NPV凈現(xiàn)值計算出來是負值的，同樣我們也不接受這個項目。

內(nèi)部收益率

　　最后一種方式是IRR內(nèi)部收益率。

　　還不知道自己適不適合學ACCA，小測一下就知道了，戳：ACCA學前評估

　　這種方式假設的前提是NPV等于０的時候，discount rate的數(shù)值，在評判是否接受這個項目的時候考慮的是IRR大于公司投資回報，也就是承諾給投資者的回報率。

　　因為這種方式是沒有相應的discountrate，所以在計算的時候需要用試錯的方式，首先計算出NPV大于0的時候discount rate，在試當NPV小于0的時候的discount rate，最后再代入公式計算出IRR；IRR=a+(NPVa/NPVa-NPVb)

　　這里的a是當discount rate計算出來NPV大于0，b是當discount rate計算出來NPV小于0.

　　2023年5月CFA一級考試通過率公布，通過率為：39%，CFA一級CFA考試重點考查投資工具的掌握，包括數(shù)量分析、經(jīng)濟學、財務報表分析和公司金融。近三個考季通過率如下：

CFA近三個考季通過率

　　CFA Level I Exam Pass Rate

　　November 2022 CFA Level I exam pass rate:36%

　　February 2023 CFA Level I exam pass rate:38%

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameCFA

　　May 2023 CFA Level I exam pass rate:39%

CFA一級考試通過率分析

　　CFA一級考試通過率分析：

　　CFA一級考試是CFA資格認證的起點，也是大多數(shù)人參加的考試水平。根據(jù)這些年的數(shù)據(jù)，CFA一級考試的通過率通常在40%到50%之間。通過率相對較高的部分原因可能是一級考試的知識范圍比較廣，難度適中。此外，許多考生將一級考試作為進一步深入學習和準備更高水平考試的基礎。

CFA一級考試成績查詢方式

　　CFA考試成績一二級一般在考后50天左右公布，三級成績一般在考后65天左右公布，CFA成績查詢方式共有兩種：

　　方式一：通過郵件查詢

　　CFA協(xié)會將在統(tǒng)一時間給全球CFA考生發(fā)送考試成績通知郵件，考生可登錄自己的注冊郵箱查看，如果其他考生已經(jīng)收到協(xié)會的成績單，而你卻沒有收到郵件，請不要著急，可以檢視郵箱的"垃圾箱"的"廣告郵件"，查看郵件是否被誤當做垃圾郵件攔截。

　　方式二：進行在線查詢

　　在線查詢，在CFA協(xié)會郵件通知的次日，考生可以登錄CFA官方網(wǎng)站，使用自己當時注冊的用戶名和密碼，查看自己的CFA考試成績。

　　9月4日，廣東省人力資源和社會保障廳發(fā)布《關于進一步促進我省養(yǎng)老保險第三支柱高質(zhì)量發(fā)展的若干措施（征求意見稿）》公開征求意見，明確指出全力推進個人養(yǎng)老金制度全面實施。主要以進一步促進廣東省養(yǎng)老保險第三支柱高質(zhì)量發(fā)展為目標，提出強化個人養(yǎng)老金政策及金融產(chǎn)品宣傳，提升個人養(yǎng)老金繳存與投資水平。征求意見時間截至9月12日前。

《若干措施》主要內(nèi)容

　　《關于進一步促進我省養(yǎng)老保險第三支柱高質(zhì)量發(fā)展的若干措施（征求意見稿）》提出四個方面措施要求：

　　一、全力推進個人養(yǎng)老金制度全面實施。主要是強化個人養(yǎng)老金政策及金融產(chǎn)品宣傳，發(fā)揮重點人群示范引領作用。同時，對各地實施個人養(yǎng)老金制度各項工作提出具體要求，為全省全域?qū)嵤﹤€人養(yǎng)老金制度營造良好環(huán)境。

　　二、建立個人養(yǎng)老金數(shù)據(jù)共享和信息互聯(lián)互通機制。主要是在省政務服務平臺開設個人養(yǎng)老金專區(qū)，探索開發(fā)全品種產(chǎn)品交易平臺，提高個人養(yǎng)老金的繳存率和投資率。建立數(shù)據(jù)共享和信息溝通機制，增強個人養(yǎng)老金擴面工作針對性。

　　三、強化金融對養(yǎng)老保險第三支柱的支持力度。主要是支持更多省內(nèi)機構爭取個人養(yǎng)老金運營資格，豐富第三支柱金融產(chǎn)品供給，進一步引入長期資金幫助穩(wěn)定金融市場，更好的實現(xiàn)投融資良性循環(huán)。

　　四、建立健全養(yǎng)老保險第三支柱監(jiān)管和風險防范機制。主要是完善風險防控機制，壓實養(yǎng)老金融投資者教育工作主體責任，指導和監(jiān)督金融機構在推動擴面工作中做好風險提醒。

推進個人養(yǎng)老金制度全面實施

　　《關于進一步促進我省養(yǎng)老保險第三支柱高質(zhì)量發(fā)展的若干措施（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）提出，要全力推進個人養(yǎng)老金制度全面實施。主要措施如下：

　　一、強化個人養(yǎng)老金政策宣傳

　　各地級以上市人民政府主要通過兩大舉措強化個人養(yǎng)老金政策宣傳：

　　1、大力開展個人養(yǎng)老金政策宣講，積極培養(yǎng)人民群眾的養(yǎng)老規(guī)劃、養(yǎng)老儲蓄意識；

　　2、提升人民群眾對個人養(yǎng)老金和商業(yè)養(yǎng)老保險的認知度和參與度，幫助人民群眾逐步樹立“長期投資長期收益、價值投資創(chuàng)造價值、審慎投資合理回報”的正確理念。

　　二、強化個人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品宣傳

　　《若干舉措》提出，各金融機構可通過以下舉措強化個人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品宣傳：

　　1、線上方式

　　線上通過官方網(wǎng)站、APP、社交媒體、專業(yè)論壇等渠道持續(xù)介紹個人養(yǎng)老金政策，提高政策知曉度。鼓勵金融機構通過各類載體媒介做好集中宣傳。

　　2、線下方式

　　線下通過營業(yè)網(wǎng)點開設專窗、擺放宣傳資料、電子屏滾動宣傳等方式；組織進機關、進企業(yè)、進醫(yī)院、進學校、進街道、進社區(qū)專場宣講，持續(xù)開展個人養(yǎng)老金政策及各類金融產(chǎn)品宣傳工作。

　　三、發(fā)揮重點人群示范引領作用

　　《若干舉措》提出，發(fā)揮重點人群示范引領作用的舉措主要有：

　　1、各地機關事業(yè)單位、大型國有企業(yè)主要從增加養(yǎng)老保障渠道、提高退休后收入水平、實現(xiàn)更好老年生活等角度引導干部職工充分認識個人養(yǎng)老金的作用。

　　2、聚焦納稅人需求，詳細講解養(yǎng)老金在繳存、提取環(huán)節(jié)方面的稅收操作。鼓勵所屬干部職工按照自愿原則積極參加個人養(yǎng)老金，協(xié)助干部職工辦理個人養(yǎng)老金抵稅等手續(xù)。

　　3、各級教育、衛(wèi)生健康、國資等部門協(xié)助將有關宣傳材料轉(zhuǎn)所屬學校、醫(yī)院、國企，并指導有關單位動員職工積極參加。

　　四、全面推動個人養(yǎng)老金制度落地實施

　　《若干舉措》提出，全面推動個人養(yǎng)老金制度落地實施的舉措有：

　　1、加強各相關部門的溝通協(xié)作，積極建立健全多部門聯(lián)動機制，共同研究處理個人養(yǎng)老金落地實施各項準備工作，凝聚合力推動個人養(yǎng)老金制度順利實施。

　　2、廣州、深圳市在養(yǎng)老保險第三支柱高質(zhì)量發(fā)展中要發(fā)揮頭雁效應，為多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系建設貢獻改革經(jīng)驗。暫未開展實施的地市要通過多種形式深入開展調(diào)研（如對金融機構、重點企業(yè)等單位開展前期調(diào)研摸查等），有針對性地進行宣傳發(fā)動。

　　五、提升個人養(yǎng)老金繳存與投資水平

　　《若干舉措》明確：鼓勵金融機構將個人養(yǎng)老金擴面工作重點由開戶進一步轉(zhuǎn)為繳存和投資，加強產(chǎn)品和服務宣傳，優(yōu)化產(chǎn)品供給，提升個人養(yǎng)老金的繳存率、繳存額、投資率。

建立數(shù)據(jù)共享和信息溝通機制

　　《若干舉措》提出，廣東擬建設省級個人養(yǎng)老金服務專區(qū)，探索開發(fā)一站式產(chǎn)品交易平臺并建立數(shù)據(jù)共享和信息溝通機制。

　　具體而言，廣東擬依托粵省事移動政務服務平臺建設個人養(yǎng)老金專區(qū)，集成個人養(yǎng)老金制度介紹、政策背景與解讀、開戶、繳費、咨詢服務等一站式服務平臺，及時為個人養(yǎng)老金賬戶用戶提供養(yǎng)老金繳費明細、養(yǎng)老金賬戶收益、養(yǎng)老金融產(chǎn)品配置等信息，為人民群眾獲取個人養(yǎng)老金服務提供便利。

　　另外，探索開發(fā)全品種產(chǎn)品信息展示平臺，完善產(chǎn)品呈現(xiàn)模式，發(fā)揮金融科技優(yōu)勢，推動銀行積極與保險、證券等機構進行系統(tǒng)對接，方便參保人便捷比較和選擇豐富多樣的投資產(chǎn)品，吸引參保人繳存資金、參與投資。

　　《若干舉措》還提出，建立健全數(shù)據(jù)應急處理機制，及時響應特殊情況。建立個人養(yǎng)老金數(shù)據(jù)監(jiān)測共享機制。優(yōu)化人力資源社會保障部門與金融機構的數(shù)據(jù)對接，提高個人養(yǎng)老金全流程業(yè)務辦理效率。

加大對養(yǎng)老保險第三支柱的支持力度

　　《若干舉措》提出，鼓勵廣東金融機構發(fā)揮區(qū)位等優(yōu)勢，向養(yǎng)老保險第三支柱投入更多資源，創(chuàng)新開展和做強做大有關業(yè)務，助力養(yǎng)老保險第三支柱建設。

　　支持廣東金融機構拓寬底層資產(chǎn)類別，加快建立養(yǎng)老金融產(chǎn)品體系，開發(fā)更多基于廣東省情，符合群眾養(yǎng)老需求，運作安全、成熟穩(wěn)定、標的規(guī)范、側重長期保值的個人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品。

　　鼓勵各地級以上市人民政府落實養(yǎng)老保險第三支柱稅優(yōu)政策，推動團體養(yǎng)老險、專屬養(yǎng)老險等商業(yè)養(yǎng)老保險發(fā)展，為廣大企業(yè)及其職工提供更多選擇，不斷提高職工養(yǎng)老保障水平。

建立健全風險防范機制

　　《若干舉措》明確建立健全養(yǎng)老保險第三支柱風險防范機制。鼓勵金融機構建立養(yǎng)老金融投資者教育制度，壓實養(yǎng)老金融投資者教育工作主體責任，避免只談收益不談風險、選擇性告知導致參保人知情權受損。對人民群眾反映及投訴的開戶、金融產(chǎn)品及風險提示等問題，依法采取監(jiān)管措施。

養(yǎng)老保險“三支柱”

　　隨著全球老齡化發(fā)展趨勢明顯，“三支柱”模式正成為各國養(yǎng)老金體系改革的主流選擇。中央經(jīng)濟工作會議提出，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險。

　　何為三支柱模式？我國的多層次養(yǎng)老保險體系包含三大支柱，其中，第一支柱基本養(yǎng)老保險，包括城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險，由政府主導；第二支柱即企業(yè)年金和職業(yè)年金，是與職業(yè)關聯(lián)、由國家政策引導、單位和職工參與、市場運營管理、政府行政監(jiān)督的補充養(yǎng)老保險；第三支柱包括個人儲蓄型養(yǎng)老保險和商業(yè)養(yǎng)老保險，是個人利用金融手段增加養(yǎng)老保障供給的有效形式。

　　內(nèi)容來源廣東省人社廳、中國政府網(wǎng)等，會計網(wǎng)整理發(fā)布。

總投資收益率是財務指標嗎?是財務指標，用于衡量投資項目的整體回報效果。想要了解更多關于總投資收益率內(nèi)容的同學一起來看看吧。

一、總投資收益率是財務指標嗎

是的，它是指達產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤或運營期年均息稅前利潤占項目總投資的百分比。這一指標能夠反映投資中心的綜合盈利能力，并幫助投資者評估不同投資項目的價值和風險。

二、總投資收益率的計算公式是什么

總投資收益率=年息稅前利潤÷項目總投資×100%

其中，年息稅前利潤是指企業(yè)在一定時期內(nèi)(通常為一年)的息稅前利潤，即扣除利息和所得稅之前的利潤;項目總投資則是指企業(yè)為該項目所投入的全部資金，包括固定資產(chǎn)投資、流動資金等。

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_name中級會計師

三、總投資收益率優(yōu)缺點有什么

(一)優(yōu)點

1.計算公式簡單：總投資收益率的計算相對直觀和簡單，便于投資者快速了解項目的盈利能力。

2.橫向可比性：由于剔除了因投資額不同而導致的利潤差異的不可比因素，總投資收益率在不同項目之間具有橫向可比性，有助于投資者進行項目間的比較和選擇。

3.優(yōu)化資源配置：總投資收益率可以作為選擇投資機會的依據(jù)，有助于企業(yè)優(yōu)化資源配置，提高投資效率。

(二)缺點

1.未考慮資金時間價值：總投資收益率沒有考慮資金的時間價值因素，即沒有考慮資金在不同時間點的價值差異。

2.無法反映建設期長短：該指標無法直接反映項目建設期的長短對項目整體回報的影響。

3.受投資收益波動影響大：總投資收益率受投資收益波動的影響較大，可能會導致投資者對投資績效的評價不穩(wěn)定。

4.未考慮風險因素：總投資收益率沒有考慮投資的風險因素，可能會導致投資者忽視投資風險。