可持續(xù)增長率，備考注冊會計師的考生應(yīng)該都有所耳聞，這部分的內(nèi)容主要是在財務(wù)管理里面涉及財務(wù)報表分析的時候需要用到的數(shù)據(jù)，那我們來看看可持續(xù)增長率是什么意思？有哪些計算方法？應(yīng)該怎么計算，我們用一道例題來說明。

（一）什么是可持續(xù)增長率？

可持續(xù)增長率，通常來說是不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策時，其銷售所能達(dá)到的增長率（經(jīng)營效率指銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，財務(wù)政策指股利支付率和資本結(jié)構(gòu)）

（二）案例分析

A公司處于可持續(xù)增長狀態(tài)，今年年初的總資產(chǎn)為1200萬元，總負(fù)債為300萬元，預(yù)計今年的凈利潤能達(dá)到120萬元，股利支付率為10%，A公司今年的可持續(xù)增長率為多少？

A：10%

B：8%

C：15%

D：12%

解析：

1、A公司目前處于可持續(xù)增長狀態(tài)

2、根據(jù)期初股東權(quán)益可以計算可持續(xù)增長率

3、期初股東權(quán)益=1200-300=900萬元

4、可持續(xù)增長率=120*（1-10%）/900=12%

所以這道題的答案是D

（三）可持續(xù)增長率的計算公式

可持續(xù)增長率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤留存率×權(quán)益乘數(shù)/(1-銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤留存率×權(quán)益乘數(shù))

以上就是關(guān)于可持續(xù)增長率的一些知識，關(guān)于這方便運用得比較多的方面主要是對企業(yè)財務(wù)管理的影響，想了解更多注冊會計師考試真題的知識，快快關(guān)注小編吧。

　　復(fù)合增長率是一項投資在特定時期內(nèi)的年度增長率，反應(yīng)投資回報率，與平均增長率的計算是不一樣的。由于它是長期時間基礎(chǔ)上的核算，對于投資企業(yè)來說尤其重要。接下來小編來講解這兩個增長率公式的計算吧。

　　復(fù)合增長率計算公式

　　(現(xiàn)有價值/基礎(chǔ)價值)^(1/年數(shù)) - 1

　　舉個例子，在2005年1月1日最初投資了10,000美金，而到了2006年1月1日你的資產(chǎn)增長到了13,000美金，到了2007年增長到了14,000美金，而到了2008年1月1日變?yōu)?9,500美金。

　　根據(jù)計算公式，復(fù)合增長率是末年08年的數(shù)額除以首年05年的數(shù)額，也就是19500/10000=1.95,再取1/(2008-2005)次冪，也就是開年數(shù)次方根，最后減去1。

　　1.95^(1/3) 也就是1.95的1/3次冪等于1.2493

　　1.2493-1=0.2493，換算成百分比就是24.93%

　　最后計算出復(fù)合增長率為24.93%，說明這幾年的投資回報率為24.93%。

　　平均增長率的的計算公式

　　平均增長率的計算公式=(當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入總額÷三年前主營業(yè)務(wù)收入總額)^1/3-1)×100%或=(當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入÷三年前主營業(yè)務(wù)收入)^1/3-1)×100%。

　　這里的本期/前N年：應(yīng)該是本年年末/前N年年末(不包括本年的倒數(shù)第N年年末)，什么是前N年年末，比如要計算2009年底4年資產(chǎn)增長率，計算期間包括2009-2006四年，但前4年年末應(yīng)該是2005年年末。括號計算的不是增長率，而是N年的綜合增長指數(shù)。

　　一、^{1/(n-1)}

　　指數(shù)平均化，就是對括號內(nèi)的N年資產(chǎn)總增長指數(shù)開方。因為括號內(nèi)的值包含了N年的累計增長，相當(dāng)于復(fù)利計算，因此要開方平均化。

　　注意，開方數(shù)應(yīng)該是N，因為指的是前N年年末，它不是N-1，除非指的是前N年年初數(shù)。總之開方數(shù)必須同括號內(nèi)綜合增長指數(shù)所對應(yīng)的期間數(shù)相符。而具體如何定義公式可以隨使用者的理解。

　　二、[( )^1/(n-1)]-1

　　由于括號內(nèi)計算的綜合增長指數(shù)包含了基期的1所以要減去1，因為開方以后是每年的平均增長指數(shù)，數(shù)額還是大于1，我們必須減去基期的1。因為我們只對增量部分實施考察，需要的只是年均增長率。

　　增長率，又稱增長速度，用%表示，具體是指時間序列中報告期觀察值與基期觀察值之比減1 后的結(jié)果。那么如何計算增長率？

　　增長率如何理解?

　　增長率是指一定時期內(nèi)某一數(shù)據(jù)指標(biāo)的增長量與基期數(shù)據(jù)的比值，因為對比的基期不同，其又分為環(huán)比增長率、定基增長率、同比增長率。

　　環(huán)比增長率，一般是指和上期相比較的增長率；定基增長率是指在觀察若干個時期的數(shù)據(jù)時，將每個時期的數(shù)據(jù)均與同一個基期數(shù)據(jù)進行比較所獲得的比例；同比增長率是指與去年同期相比較的增長率。

　　增長率的計算

　　必須掌握的計算公式：

　　n年數(shù)據(jù)的增長率=[(本期/前n年)^(1/(n-1) -1]×100%

　　公式詳解：

　　1、本期/前N年：指的是本年年末/前N年年末。

　　前N年年末：不包括本年的倒數(shù)第N年年末，比如，計算2019年底4年資產(chǎn)增長率，計算期間為2019、2018、2017、2016四年，但前4年年末應(yīng)該是2015年年年末。

　　注意：括號計算的不是增長率，而是N年的綜合增長指數(shù)。

　　2、( )^1/(n-1)：指數(shù)平均化，是指對括號內(nèi)的N年資產(chǎn)總增長指數(shù)開方。因括號內(nèi)的值包含的是N年的累計增長，與計算的復(fù)利相當(dāng)。因此需要開方平均化。

　　注意：開方數(shù)不是N-1，而是N。（除前N年年末改為前N年年初數(shù)以外的情況）?？偠灾?，開方數(shù)須同括號內(nèi)綜合增長指數(shù)所對應(yīng)的期間數(shù)一致。

　　3、[( )^1/(n-1)]-1，減去1的原因是括號內(nèi)計算的綜合增長指數(shù)包含了基期的1，開方以后即每年的平均增長指數(shù)，仍然大于1，由于年均增長率才是我們需要的，即只對增量部分實施考察，因此必須除去基期的1，也就是要減去1。

　　凈資產(chǎn)增長率是評估企業(yè)發(fā)展能力的一個指標(biāo)，可反映資產(chǎn)保值增值的情況，對于凈資產(chǎn)增長率，該如何計算？

　　凈資產(chǎn)增長率如何計算？

　　凈資產(chǎn)增長率=[(期末凈資產(chǎn)-期初凈資產(chǎn))/期初凈資產(chǎn)]×100%

　　在新的企業(yè)會計準(zhǔn)則下，建議將凈資產(chǎn)增長率公式改為：凈資產(chǎn)增長率=(期末扣除其他資本公積的凈資產(chǎn)÷期初扣除其他資本公積的凈資產(chǎn)-1)×100%。

　　凈資產(chǎn)增長率如何理解？

　　凈資產(chǎn)增長率是(期末凈資產(chǎn)一期初凈資產(chǎn))與期初凈資產(chǎn)的比值，是代表企業(yè)發(fā)展能力的一個指標(biāo)，反映企業(yè)資產(chǎn)保值增值的情況?，F(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營，凈資產(chǎn)收益率較高代表了較強的生命力。如果在較高凈資產(chǎn)收益率的情況下，保持較高的凈資產(chǎn)增長率，則表明企業(yè)未來有更好的發(fā)展。

　　凈資產(chǎn)是指所有者權(quán)益或者權(quán)益資本。企業(yè)的凈資產(chǎn)是指企業(yè)的資產(chǎn)總額減去負(fù)債以后的凈額，它由兩大部分組成，一部分是企業(yè)開辦當(dāng)初投入的資本，包括溢價部分，另一部分是企業(yè)在經(jīng)營之中創(chuàng)造的，也包括接受捐贈的資產(chǎn)，屬于所有者權(quán)益。

　　所有者權(quán)益是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債后由所有者享有的剩余權(quán)益。公司所有者權(quán)益又稱股東權(quán)益。

　　凈資產(chǎn)=所有者權(quán)益=資產(chǎn)總額-負(fù)債總額

　　企業(yè)日常經(jīng)營活動中涉及的各類材料、半成品或產(chǎn)成品，均屬于存貨。對于存貨增長率，應(yīng)如何計算？

　　存貨增長率如何計算？

　　存貨增長率=((期末存貨—期初存貨)/期初存貨)×100%。

　　存貨屬于公司資產(chǎn)，在新的企業(yè)會計準(zhǔn)則下，凈資產(chǎn)增長率公式改為：

　　凈資產(chǎn)增長率=(期末扣除其他資本公積的凈資產(chǎn)÷期初扣除其他資本公積的凈資產(chǎn)-1)×100%。

　　存貨如何理解？

　　存貨是指企業(yè)在日?；顒又谐钟幸詡涑鍪鄣漠a(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過程中的在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過程或提供勞務(wù)過程中耗用的材料或物料等，包括各類材料、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品或庫存商品以及包裝物、低值易耗品、委托加工物資等。

　　一般情況下，企業(yè)的存貨包括下列三種類型的有形資產(chǎn)：

　　⑴在正常經(jīng)營過程中存儲以備出售的存貨。這是指企業(yè)在正常的過程中處于待銷狀態(tài)的各種物品，如工業(yè)企業(yè)的庫存產(chǎn)成品及商品流通企業(yè)的庫存商品。

　?、茷榱俗罱K出售正處于生產(chǎn)過程中的存貨。這是指為了最終出售但目前處于生產(chǎn)加工過程中的各種物品，如工業(yè)企業(yè)的在產(chǎn)品、自制半成品以及委托加工物資等。

　　⑶為了生產(chǎn)供銷售的商品或提供服務(wù)以備消耗的存貨。這是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)耗用而儲備的各種原材料、燃料、包裝物、低值易耗品等。

　　存貨包括什么會計科目？

　　存貨包括的會計科目有：原材料、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品或庫存商品以及包裝物、低值易耗品、委托加工物資等。

　　存貨相關(guān)會計分錄

　　驗收入庫商品

　　借：庫存商品

　　       貸：生產(chǎn)成本——基本生產(chǎn)成本

　　發(fā)出商品

　　借：主營業(yè)務(wù)成本

　      　貸：庫存商品

　　營業(yè)收入增長率主要反映了企業(yè)營業(yè)收入的增減變動情況，用于評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力。對于營業(yè)收入增長率，應(yīng)如何計算？

　　營業(yè)收入增長率計算公式是什么？

　　營業(yè)收入增長率=(營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額)×100%

　　營業(yè)收入計算公式：

　　營業(yè)收入=主營業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入+視同銷售收入

　　主營業(yè)務(wù)收入包括銷售商品、提供勞務(wù)、讓渡資產(chǎn)使用權(quán)。

　　其他業(yè)務(wù)收入包括材料銷售收入 、代購代銷手續(xù)費收入、包裝物出租收入。

　　其他視同銷售收入包括非貨幣性交易視同銷售收入，貨物、財產(chǎn)、勞務(wù)視同銷售收入;其他視同銷售收入。

　　營業(yè)收入的核算指企業(yè)為核算營業(yè)收入而設(shè)置的賬戶，企業(yè)營運收入的核算是為了正確計算各種營運業(yè)務(wù)的賬務(wù)成果。

　　營業(yè)收入增長率的意義

　　1、營業(yè)收入增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要標(biāo)志。不斷增加的營業(yè)收入，是企業(yè)生存的基礎(chǔ)和發(fā)展的條件。

　　2、該指標(biāo)若大于0，表示企業(yè)的營業(yè)收入有所增長，指標(biāo)值越高，表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好;若該指標(biāo)小于0，則說明存在產(chǎn)品或服務(wù)不適銷對路、質(zhì)次價高等方面問題，市場份額萎縮。

　　3、該指標(biāo)在實際操作時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的營業(yè)收入水平、企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)市場占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素進行前瞻性預(yù)測，或者結(jié)合企業(yè)前三年的營業(yè)收入增長率作出趨勢性分析判斷。

　　在CMA龐雜的p2學(xué)習(xí)中，有一個貫穿所有章節(jié)的概念和公式就是可持續(xù)增長率，今天會計網(wǎng)通過案件結(jié)合的方式為大家講解可持續(xù)增長率的相關(guān)知識。

　　CMA知識點之可持續(xù)增長率

　　可持續(xù)增長率是指在沒有任何外部融資的情況下，可以實現(xiàn)的最大的收益增長速度。可持續(xù)增長率=(1–股息支付率)×權(quán)益回報率

　　股息支付率=普通股股利/歸屬于普通股股東的凈利潤

　　可持續(xù)增長的關(guān)鍵是保留足夠多的盈余進行增長方面的再投資，而不是將這些盈余作為股利進行支付。在可持續(xù)增長的狀態(tài)下，公司的資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債/權(quán)益）不變，且不增發(fā)新股。

　　可持續(xù)增長率的含義:

　?。?）如果公司僅將一部分盈余作為股利支付，則盈余中被保留下來的部分（1－股利支付率）也能獲得一個回報率（權(quán)益回報率），并可以繼續(xù)增加盈余。

　?。?）如果維持資本結(jié)構(gòu)不變，公司舉債的能力將隨著股東權(quán)益的增加而提高，由此可以使公司進行更多的借款，而不會導(dǎo)致債務(wù)對總資產(chǎn)比率或者負(fù)債權(quán)益比率發(fā)生危險變化。

　?。?）如果公司的增長率＞可持續(xù)增長率，則公司需要改變資本結(jié)構(gòu)或增發(fā)新股，即需要通過舉債或者發(fā)行股票籌集更多的資本，但并不是總是可行的。

　　可持續(xù)增長率的經(jīng)典例題分析

　　K公司的凈利潤為$5,000,000，每股現(xiàn)金分紅$1.20，流通的普通股為500,000股。公司平均普通股股東權(quán)益是$7,000,000，K公司可持續(xù)增長率是多少？A.0.078 B.0.714 C.0.629 D.0.8

　　答案：C解析：可持續(xù)增長率是凈利潤減去股息（$1.20/股×500,000股）的結(jié)果除以平均普通股股東權(quán)益計算所得。K公司可持續(xù)增長率是0.629,即($5,000,000凈利潤-$600,000股息支付)/$7,000,000平均普通股股東權(quán)益。

　　銷售增長率是企業(yè)本年銷售收入增長額同上年銷售收入總額之比，那么針對銷售增長率的計算公式這一內(nèi)容，下面是更詳細(xì)的介紹，一起往下看看吧。

　　銷售增長率的計算公式

　　1、銷售增長率=本年銷售增長額÷上年銷售總額=（本年銷售額-上年銷售額）÷上年銷售總額

　　2、銷售增長率=本年銷售額÷上年銷售額-1

　　銷售增長率的概念

　　銷售增長率，指的是企業(yè)本年銷售收入增長額同上年銷售收入總額之比。

　　本年銷售收入減去上年銷售收入的差額，也就是本年銷售增長額，其實分析企業(yè)發(fā)展能力和發(fā)展情況的基本指標(biāo)。

　　銷售增長率的分析

　　1、銷售增長率，是企業(yè)擴張增量資本和存量資本的重要前提，更是衡量企業(yè)市場占有能力、經(jīng)營狀況，以及預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標(biāo)。

　　2、銷售增長率這一指標(biāo)越大，則是表明其增長速度越快，也就意味著企業(yè)市場前景越好。

　　銷售增長率上漲，說明業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴張，企業(yè)的市場份額和影響力也會上漲，是公司發(fā)展良好的體現(xiàn)。

　　3、銷售增長率的趨勢分析和同業(yè)分析。

　　銷售增長率的作用

　　（1）銷售增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標(biāo)，也是企業(yè)擴張增量資本和存量資本的重要前提。

　?。?）該指標(biāo)越大，表明其增長速度越快，企業(yè)市場前景越好。

　?。?）銷售增長率可用來幫助判定、預(yù)測公司商品處于壽命周期的哪個階段。例如：一般從相對長期趨勢來觀察，產(chǎn)品市場銷售額呈直線上升時，屬于成長階段；銷售額穩(wěn)定且增長幅度趨于疲軟時，屬于成熟階段；銷售額連續(xù)下降時，屬于衰退階段。

　　營業(yè)增長率是一種反映營業(yè)收入的增減變動情況的指標(biāo)，也是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。其計算公式為營業(yè)收入增長率=（營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額）×100%。

　　營業(yè)收入增長率如何計算？

　　營業(yè)收入增長率是企業(yè)營業(yè)收入增長額與上年營業(yè)收入總額的比率，反映企業(yè)營業(yè)收入的增減變動情況。其計算公式為：營業(yè)收入增長率=（營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額）×100%

　　其中：營業(yè)收入增長額=營業(yè)收入總額-上年營業(yè)收入總額。營業(yè)收入增長率大于零，表明企業(yè)營業(yè)收入有所增長。該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)營業(yè)收入的增長速度越快，企業(yè)市場前景越好。

　　營業(yè)收入增長率指標(biāo)的意義

　　1、該指標(biāo)在實際操作時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的營業(yè)收入水平、企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)市場占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素進行前瞻性預(yù)測，或者結(jié)合企業(yè)前三年的營業(yè)收入增長率作出趨勢性分析判斷。

　　2、營業(yè)收入增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要標(biāo)志。不斷增加的營業(yè)收入，是企業(yè)生存的基礎(chǔ)和發(fā)展的條件。

　　3、該指標(biāo)若大于0，表示企業(yè)的營業(yè)收入有所增長，指標(biāo)值越高，表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好；若該指標(biāo)小于0，則說明存在產(chǎn)品或服務(wù)不適銷對路、質(zhì)次價高等方面問題，市場份額萎縮。

　　營業(yè)收入增長率指標(biāo)的作用

　　1、衡量公司的產(chǎn)品生命周期

　　營業(yè)收入增長率可以用來衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。一般來說，如果營業(yè)收入增長率超過10%，說明公司產(chǎn)品處于成長期，將繼續(xù)保持較好的增長勢頭，尚未面臨產(chǎn)品更新的風(fēng)險，屬于成長型公司。如果營業(yè)收入增長率在5%～10%之間，說明公司產(chǎn)品已進入穩(wěn)定期，不久將進入衰退期，需要著手開發(fā)新產(chǎn)品。如果該比率低于5%，說明公司產(chǎn)品已進入衰退期，保持市場份額已經(jīng)很困難，業(yè)務(wù)利潤開始滑坡，如果沒有已開發(fā)好的新產(chǎn)品，將步入衰落。

　　2、判斷企業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r

　　營業(yè)收入增長率與應(yīng)收賬款增長率的比較分析，可以表示公司銷售額的增長幅度，可以借以判斷企業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r。一般認(rèn)為，當(dāng)營業(yè)收入增長率低于－30%時，說明公司業(yè)務(wù)大幅滑坡，預(yù)警信號產(chǎn)生。另外，當(dāng)營業(yè)收入增長率小于應(yīng)收賬款增長率，甚至營業(yè)收入增長率為負(fù)數(shù)時，公司極可能存在操縱利潤行為，需嚴(yán)加防范。在判斷時還需根據(jù)應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重進行綜合分析。

　　營業(yè)收入是什么？

　　營業(yè)收入是從事主營業(yè)務(wù)或其他業(yè)務(wù)所取得的收入。指在一定時期內(nèi)，商業(yè)企業(yè)銷售商品或提供勞務(wù)所獲得的貨幣收入。分為主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。

　　內(nèi)含增長率是指在公司完全不對外融資，且不變現(xiàn)內(nèi)部金融資產(chǎn)的情況下，其預(yù)測增長率的最高水平。從內(nèi)含增長率可看出僅利用留存收益來支付所需增加的資產(chǎn)時，公司最多可以有多大的成長空間。

　　內(nèi)含增長率怎么計算？

　　內(nèi)含增長率的計算公式為：內(nèi)含增長率=預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計留存利潤比率÷（1-預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計留存利潤比率）。

　　內(nèi)含增長率與可持續(xù)增長率有什么區(qū)別？

　　1、資本結(jié)構(gòu)不同：內(nèi)含增長率是經(jīng)營負(fù)債會自然增加，留存收益也增加，但兩者增加沒有必然規(guī)律，所以資產(chǎn)負(fù)債率可能下降、提高或是不變；可持續(xù)增長率的前提是維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)即資本結(jié)構(gòu)不變，即可以從外部增加債務(wù)，外部融資額不一定為零，但資產(chǎn)負(fù)債率不變。

　　2、負(fù)債不同：內(nèi)含增長率是外部融資為0；可持續(xù)增長率可以從外部增加金融負(fù)債。

　　3、假設(shè)條件不同：可持續(xù)增長率需遵循5個假設(shè)條件，即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變、權(quán)益乘數(shù)不變、銷售凈利率不變、利潤留存率不變以及不增發(fā)新股；內(nèi)含增長率需遵循3個假設(shè)條件，即經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債與收入比不變、不存在可動用金融資產(chǎn)以及不從外部融資。

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是什么？

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均凈經(jīng)營資產(chǎn)的比率，具體的計算公式為：凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[（期初凈資產(chǎn)總額+期末凈資產(chǎn)總額）/2]，該指標(biāo)值越高，說明交易的期限越短，在一年內(nèi)交易的次數(shù)就越多。

　　內(nèi)含增長率的計算公式為：內(nèi)含增長率=預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計留存利潤比率÷（1-預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計留存利潤比率）。

　　什么是內(nèi)含增長率？

　　內(nèi)含增長率是指在公司完全不對外融資，且不變現(xiàn)內(nèi)部金融資產(chǎn)的情況下，其預(yù)測增長率的最高水平。由于公司的成長必須伴隨額外資金的注入，從內(nèi)含增長率可看出僅利用留存收益來支付所需增加的資產(chǎn)時，公司最多有多大的成長空間。

　　實際增長率、內(nèi)含增長率和外部融資需求有什么關(guān)系？

　　1、當(dāng)實際增長率大于內(nèi)含增長率時，外部融資需求為正數(shù)；

　　2、當(dāng)實際增長率等于內(nèi)含增長率時，外部融資需求為0；

　　3、當(dāng)實際增長率小于內(nèi)含增長率時，外部融資需求為負(fù)數(shù)。

　　內(nèi)含增長率的假設(shè)條件是什么？

　　內(nèi)含增長率的假設(shè)條件為：沒有可動用的金融資產(chǎn)；不能或不打算從外部融資（外部融資額為0，外部融資銷售增長比為0）；相關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債與營業(yè)收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，且保持不變。

　　留存收益是什么意思？

　　留存收益是指企業(yè)從歷年實現(xiàn)的利潤中，提取或形成的，留存于企業(yè)的內(nèi)部積累。它來源于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動所實現(xiàn)的凈利潤，包括盈余公積和未分配利潤。其中，盈余公積是指企業(yè)按照有關(guān)規(guī)定從凈利潤中提取的積累資金，公司制企業(yè)的盈余公積包括法定盈余公積和任意盈余公積；未分配利潤是企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤經(jīng)過彌補虧損、提取盈余公積和向投資者分配利潤后留存在企業(yè)的，歷年結(jié)存的利潤。

　　什么是銷售凈利率？

　　銷售凈利率是指凈利潤占銷售收入的百分比，反映每一元銷售收入帶來多少凈利潤，表示銷售收入的收益水平。銷售凈利率的計算公式為：銷售凈利率=（凈利潤÷銷售收入）×100%；該指標(biāo)越大，說明企業(yè)銷售的盈利能力越強。

　　營業(yè)利潤增長率的計算公式為：營業(yè)利潤增長率=本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額×100%。營業(yè)利潤增長率是指企業(yè)本年營業(yè)利潤增長額與上年營業(yè)利潤總額的比率，它反映了企業(yè)營業(yè)利潤的增減變動情況。

　　營業(yè)利潤取自于利潤表，企業(yè)全部的業(yè)務(wù)收入包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入（營業(yè)收入）

　　如果營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力就越強；反之，營業(yè)利潤的比率越低，說明企業(yè)盈利的能力就越弱。

　　影響營業(yè)利潤增長率的因素

　　1、銷售數(shù)量；

　　2、單位產(chǎn)品平均售價；

　　3、單位產(chǎn)品制造成本；

　　4、控制管理費用的能力；

　　5、控制營銷費用的能力。

　　營業(yè)利潤增長率為負(fù)值說明了什么？

　　營業(yè)利潤增長率為負(fù)值說明公司主營業(yè)務(wù)大幅度滑坡，預(yù)警信號產(chǎn)生。需要引起管理者的注意。主營業(yè)務(wù)收入增長率與應(yīng)收賬款增長率的比較分析，可以表示公司銷售額的增長幅度，可以借以判斷企業(yè)主營業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r。一般認(rèn)為，當(dāng)主營業(yè)務(wù)收入增長率低于-30%時，說明公司主營業(yè)務(wù)大幅滑坡，預(yù)警信號產(chǎn)生。另外，當(dāng)主營業(yè)務(wù)收入增長率小于應(yīng)收賬款增長率的時候，甚至增長率為負(fù)數(shù)的時候，公司極可能存在操縱利潤行為，需要嚴(yán)加防范。在判斷時還需根據(jù)應(yīng)收賬款占主營業(yè)務(wù)收入的比重進行綜合分析。

　　同比增長率計算公式為：同比增長率=（本期數(shù)-同期數(shù)）/同期數(shù)×100%；某個指標(biāo)的同比增長率=（現(xiàn)年的某個指標(biāo)的值-上年同期這個指標(biāo)的值）/上年同期這個指標(biāo)的值。

　　同比增長率一般是指和去年同期相比較的增長率。同比增長和上一時期、上一年度或歷史相比的增長（幅度）。發(fā)展速度由于采用基期的不同，可分為同比發(fā)展速度、環(huán)比發(fā)展速度和定基發(fā)展速度。均用百分?jǐn)?shù)或倍數(shù)表示。

　　同比增長和環(huán)比增長區(qū)別是什么？

　　同比增長和環(huán)比增長區(qū)別是計算方式不同和概念不同。

　　從計算方式來看，同比增長的計算公式為：同比增長=（本期數(shù)-同期數(shù)）÷同期數(shù)×100%；而環(huán)比增長的計算公式為：環(huán)比增長=（本期數(shù)－上期數(shù)）÷上期數(shù)×100%。

　　從概念來看，同比增長是對比兩年的增長率，通過計算的結(jié)果可以直接看到今年與去年相比是否增長以及增長了多少；而環(huán)比增長是對比近2期的數(shù)據(jù)，比如計算2021年7月的環(huán)比，就需要拿出2021年6月和7月的數(shù)據(jù)來對比看是否增長。

　　同比增速和同比增長率一樣嗎？

　　同比增速就是同比增長率，同比增速和同比增長率兩者沒有區(qū)別。同比增速通常是用百分比表示的，同比增長，可以表示為增速的百分比，也可以表示為純粹的增量。比如，2013年一年的營業(yè)收入額為1萬元，2014年一年的營業(yè)收入額為1.1萬元。同比增速、同比增長率都是10%，或者也可以說同比增長了0.1萬元。

　　增長率公式里的1代表什么意思？

　　增長率公式里的1代表的是基數(shù)。資料分析增長率是指一定時期內(nèi)某一數(shù)據(jù)指標(biāo)的增長量與基期數(shù)據(jù)的比值，因為對比的基期不同，其又分為環(huán)比增長率、定基增長率、同比增長率。

　　財務(wù)戰(zhàn)略矩陣是假設(shè)一個企業(yè)有一個或多個業(yè)務(wù)單位，并通過對比一個業(yè)務(wù)單位的投資資本回報率與其資本成本的差額，以及銷售增長率與可持續(xù)增長率的差額，來評價公司的價值增長狀態(tài)，資源耗費的狀況。

　　什么是財務(wù)戰(zhàn)略

　　財務(wù)戰(zhàn)略，是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo)的統(tǒng)籌下，以價值管理為基礎(chǔ)，以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)為目的，以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)資源的優(yōu)化配置為衡量標(biāo)準(zhǔn)所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。

　　財務(wù)戰(zhàn)略矩陣的四個象限

　　1、第一象限為增值型現(xiàn)金短缺象限。首先判斷企業(yè)高速增長是長期性的還是暫時性的。若為暫時性的，用借款來籌資；若為長期性的，可以提高可持續(xù)增長率或增加權(quán)益資本。

　　2、第二象限為增值型現(xiàn)金剩余象限。處于第二象限的業(yè)務(wù)，關(guān)鍵的問題是能否利用剩余的現(xiàn)金迅速增長，使增長率接近可持續(xù)增長率。

　　3、第三象限為減損型現(xiàn)金剩余象限。減損型現(xiàn)金剩余的主要問題是盈利能力差，而不是增長率低，簡單的加速增長很可能有害無益。首先應(yīng)分析盈利能力差的原因，尋找提高投資資本回報率或降低資本成本的途徑，使投資資本回報率超過資本成本。

　　4、第四象限為減損型現(xiàn)金短缺象限。處于第四象限的業(yè)務(wù)既不能帶來企業(yè)價值的增值，又不能支持其自身的發(fā)展，并且會由于增長緩慢遇到現(xiàn)金短缺問題。這種業(yè)務(wù)不能通過擴大銷售得到改變。由于股東財富和現(xiàn)金都在被吞食，需要快速解決問題。

　　財務(wù)戰(zhàn)略的特征

　　1、從屬性特征。反映財務(wù)戰(zhàn)略的實施應(yīng)當(dāng)從屬于企業(yè)的整體戰(zhàn)略。

　　2、系統(tǒng)性特征。反映財務(wù)戰(zhàn)略的實施是以系統(tǒng)的觀點為基礎(chǔ)開展。

　　3、指導(dǎo)性特征。反映財務(wù)戰(zhàn)略的實施是根據(jù)企業(yè)資金運籌的總體謀劃進行。

　　4、復(fù)雜性特征。指財務(wù)戰(zhàn)略相對于其他戰(zhàn)略而言，所涉及的內(nèi)容更多且開展的難度更大。

　　可持續(xù)增長率=（銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×留存收益率×權(quán)益乘數(shù)）/（1-銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×留存收益率×權(quán)益乘數(shù)）。

　　可持續(xù)增長率的含義

　　可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率（不改變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財務(wù)政策（不改變負(fù)債/權(quán)益比和利潤留存率）時，其銷售所能達(dá)到的最大增長率。

　　可持續(xù)增長率的假設(shè)條件

　　1、企業(yè)營業(yè)凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以通過新增債務(wù)增加的利息。

　　2、企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去。

　　3、企業(yè)目前的利潤留存率是目標(biāo)利潤留存率，并且打算繼續(xù)維持下去。

　　4、企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平。

　　5、企業(yè)不愿意或者不打算增發(fā)新股（包括股份回購），債務(wù)是唯一的外部籌資來源。

　　企業(yè)持續(xù)增長能力的四個決定因素

　　1、權(quán)益乘數(shù)。該因素用來度量融資策略對企業(yè)增長能力的影響。企業(yè)如果在融資策略上加大財務(wù)杠桿，提高權(quán)益乘數(shù)，會使額外的債務(wù)融資成為可能，在公司的凈利率可以涵蓋負(fù)債的利息的條件下，會提高企業(yè)增長率。

　　2、銷售凈利率。該因素用來度量經(jīng)營效率對企業(yè)增長能力的影響。銷售凈利率的提高將會增強企業(yè)從內(nèi)部產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，從而提高企業(yè)增長率。

　　3、留存收益率。該因素用來度量股利政策對企業(yè)增長能力的影響。企業(yè)在制定股利政策時，降低股利支付率，會提高留存收益率。這樣會增加內(nèi)部權(quán)益資本來源，從而提高企業(yè)增長率。

　　4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該因素用來度量資產(chǎn)使用效率對企業(yè)增長能力的影響。企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高會增加單位資產(chǎn)所產(chǎn)生的銷售收入。這樣會減少企業(yè)在銷售增長時對資產(chǎn)的需求，從而提高企業(yè)增長率。

　　營業(yè)利潤增長率又稱銷售利潤增長率，是指企業(yè)本年營業(yè)利潤增長額與上年營業(yè)利潤總額的比率，它反映企業(yè)營業(yè)利潤的增減變動情況。它的計算公式為：營業(yè)利潤增長率=本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額×100%。

　　營業(yè)利潤增長率分析

　　營業(yè)利潤增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標(biāo)，反映了在不考慮非營業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。

　　營業(yè)利潤的概念

　　營業(yè)利潤是企業(yè)利潤的主要來源。它是指企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)等日?；顒又兴a(chǎn)生的利潤。其內(nèi)容為主營業(yè)務(wù)利潤和其他業(yè)務(wù)利潤扣除期間費用之后的余額。其中主營業(yè)務(wù)利潤等于主營業(yè)務(wù)收入減去主營業(yè)務(wù)成本和主營業(yè)務(wù)應(yīng)負(fù)擔(dān)的流轉(zhuǎn)稅，通常也稱為毛利。其他業(yè)務(wù)利潤是其他業(yè)務(wù)收入減去其他業(yè)務(wù)支出后的差額。

　　營業(yè)利潤包括哪些？

　　企業(yè)營業(yè)利潤包括營業(yè)收入和營業(yè)成本，具體的就是主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本、其他業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)成本、稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務(wù)費用、資產(chǎn)減值損失、信用減值損失、公允價值變動損益、投資收益。

　　營業(yè)利潤的計算公式

　　營業(yè)利潤=營業(yè)收入（主營業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入）－營業(yè)成本（主營業(yè)務(wù)成本、其他業(yè)務(wù)成本）－稅金及附加－銷售費用－管理費用－財務(wù)費用－資產(chǎn)減值損失－信用減值損失+公允價值變動收益（－公允價值變動損失）+投資收益（－投資損失）+資產(chǎn)處置收益（-資產(chǎn)處置損失）+其他收益。

　　FRM考試每級要持續(xù)考四個小時。FRM兩級考試時長都是4小時?？荚嚠?dāng)天的安排是FRM一級考試安排在上午，早上八點至十二點；二級考試是在下午舉行，下午兩點至六點。考試時間比較長，考生要在4小時的時間內(nèi)保持高度專注。

　　FRM考試一共分為兩級，考試順序是先考一級再考二級，且只有一級成績通過后二級成績才會生效。

　　根據(jù)GARP官方統(tǒng)計的全球考生的備考數(shù)據(jù)：考生通過FRM一級考試平均需要花費240小時備考，平均需要12周時間，F(xiàn)RM二級需要15周時間，取得資格所需時間（平均）：1-2年。

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　　FRM考試科目

　　兩級考試共有十門科目，其中：

　　FRM一級考試科目包括《風(fēng)險管理基礎(chǔ)》、《數(shù)量分析》、《金融市場與金融產(chǎn)品》、《風(fēng)險建?！匪拈T，涉及100道單選題，側(cè)重于評估財務(wù)風(fēng)險的工具。

　　FRM二級考試科目包括《市場風(fēng)險管理與測量》、《信用風(fēng)險管理與測量》、《操作風(fēng)險與彈性》、《流動性與資金風(fēng)險測量與管理》、《投資風(fēng)險管理》及《金融市場前沿話題》六門，涉及80道單選題，側(cè)重于第一級別所獲得工具的應(yīng)用。

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凈資產(chǎn)增長率是指企業(yè)本期凈資產(chǎn)增加額與上期凈資產(chǎn)總額的比率。反映了企業(yè)資本規(guī)模的擴張速度，是衡量企業(yè)總量規(guī)模變動和成長狀況的指標(biāo)。

計算公式：

凈資產(chǎn)增長率=[(期末凈資產(chǎn)-期初凈資產(chǎn))/期初凈資產(chǎn)]×100%=(期末扣除其他資本公積的凈資產(chǎn)÷期初扣除其他資本公積的凈資產(chǎn)-1)×100%

凈資產(chǎn)就是所有者權(quán)益，是指所有者在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟利益，其金額為資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額。所有者權(quán)益包括實收資本(或者股本)、資本公積、盈余公積和未分配利潤等。

1、實收資本是指企業(yè)按照企業(yè)章程或合同、協(xié)議約定，接受投資者實際投入企業(yè)的資本，即是企業(yè)的注冊資本。

2、資本公積，是企業(yè)收到投資者出資額超出其在注冊資本(或股本)中所占份額的部分，以及其他資本公積等。

資本公積包括：資本溢價(或股本溢價)和其他資本公積等。

(1)資本溢價是指投資者繳付企業(yè)的出資額大于其在企業(yè)注冊資本中所占份額的數(shù)額。

(2)股本溢價是指股份有限公司溢價發(fā)行股票時實際收到的款項超過股票面值總額的數(shù)額。

(3)其他資本公積是指除資本溢價(或股本溢價)、凈損益、其他綜合收益和利潤分配以外所有者權(quán)益的其他變動。

3、盈余公積是企業(yè)按照有關(guān)規(guī)定從凈利潤中提取的積累資金。公司制企業(yè)的盈余公積包括法定盈余公積和任意盈余公積。

(1)法定盈余公積是企業(yè)按照規(guī)定的比例從凈利潤中提取的盈余公積。

(2)任意盈余公積是企業(yè)按照股東會或股東大會決議提取的盈余公積。

4、未分配利潤，是指企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤經(jīng)過彌補虧損、提取盈余公積和向投資者分配利潤后留存在企業(yè)的歷年結(jié)存的利潤。

在眾多經(jīng)營管理能力的理論中，很少有人重視作為企業(yè)管理核心的財稅管理能力。事實上，企業(yè)的財稅是一個獨立而綜合的完整系統(tǒng)，它以貨幣的形式貫穿于企業(yè)所有的經(jīng)營和管理活動，是整個企業(yè)管理的靈魂所在。正確采用財稅戰(zhàn)略，有利于提升財稅核心競爭力。

1、財稅戰(zhàn)略指標(biāo)如何選取

企業(yè)核心競爭力的財稅范疇按企業(yè)理財本身的規(guī)律和核心競爭力的特征可分解為3個方面：財稅營運能力、財稅管理能力和財稅應(yīng)變能力，它們是企業(yè)理財能力的基本構(gòu)成要素。

當(dāng)這3個方面的能力協(xié)調(diào)一致時，企業(yè)便能通過合理的資金運作，將財稅管理體系中的財稅預(yù)測、決策能力、財稅計劃、組織控制、分析能力整合為一體，形成企業(yè)財稅核心競爭力。

當(dāng)今我國經(jīng)濟迅猛發(fā)展，財稅戰(zhàn)略的適時調(diào)整可以提升企業(yè)和企業(yè)財稅適應(yīng)環(huán)境變化的能力。財稅戰(zhàn)略是財稅核心競爭力的源泉，財稅戰(zhàn)略直接影響著企業(yè)財稅核心競爭力。

選取資產(chǎn)負(fù)債率、債務(wù)融資率、資產(chǎn)長期負(fù)債率作為企業(yè)融資戰(zhàn)略的評價指標(biāo)，用股利增長率和股利支付率來評價企業(yè)的股利分配戰(zhàn)略，選擇資本投資增長率、流動投資比率和資產(chǎn)增長率評價企業(yè)的投資戰(zhàn)略。應(yīng)用以上指標(biāo)分別對優(yōu)質(zhì)企業(yè)和劣質(zhì)企業(yè)的財稅戰(zhàn)略進行綜合評價。

資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)的融資主要由債權(quán)融資和股權(quán)融資構(gòu)成;債務(wù)融資率、資產(chǎn)長期負(fù)債率指標(biāo)反映出企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和償債能力。

資產(chǎn)負(fù)債率=年末企業(yè)負(fù)債總額÷年末企業(yè)資產(chǎn)總額×100%

債務(wù)融資率=(年末企業(yè)短期借款+年末企業(yè)長期借款+年末企業(yè)應(yīng)付債券)÷年末企業(yè)資產(chǎn)總額×100%

資產(chǎn)長期負(fù)債率=年末企業(yè)長期負(fù)債合計÷年末企業(yè)資產(chǎn)總額×100%

股利增長率和股利支付率可以很好地代表企業(yè)的股利分配情況。

股利增長率=[(本年發(fā)放的現(xiàn)金股利+本年發(fā)放的股票股利)÷(上年發(fā)放的現(xiàn)金股利+上年發(fā)放的股票股利)-1]×100%

股利支付率=(本年發(fā)放的現(xiàn)金股利+本年發(fā)放的股票股利)÷凈利潤×100%

資本投資增長率、流動投資比率和資產(chǎn)增長率代表企業(yè)實施投資戰(zhàn)略管理的情況。

資本投資增長率=[(年末長期投資合計+年末固定資產(chǎn)原值+年末無形資產(chǎn))÷(年初長期投資合計+年初固定資產(chǎn)原值+年初無形資產(chǎn))-1]×100%

流動投資比率=流動資產(chǎn)÷總資產(chǎn)×100%

資產(chǎn)增長率=(年末總資產(chǎn)÷年初總資產(chǎn)-1)×100%

2、企業(yè)價值與財稅戰(zhàn)略的相關(guān)性

財稅戰(zhàn)略是戰(zhàn)略思想與財稅活動的融合體，它為企業(yè)戰(zhàn)略的實施提供配套支持，在一定意義上決定了企業(yè)資源的配置效率和效果，因此制定合理的財稅戰(zhàn)略對企業(yè)的發(fā)展有重要的意義。

財稅戰(zhàn)略的最高目標(biāo)是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，也就是實現(xiàn)風(fēng)險和報酬平衡時的企業(yè)自由現(xiàn)金流最大化。此目標(biāo)是各項財稅管理活動的切入點，用來證明企業(yè)價值的可持續(xù)增長與財稅戰(zhàn)略具有相關(guān)性。財稅戰(zhàn)略研究流程如圖所示。

首先，財稅與戰(zhàn)略有著天然、深度的交互性。財稅表現(xiàn)為資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表等財務(wù)報表以及一系列定量化的財稅指標(biāo)。經(jīng)過審計的財務(wù)報表與財稅指標(biāo)的確反映了企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績與財稅狀況，但是“管理價值始于戰(zhàn)略，止于財稅結(jié)果”，現(xiàn)在的成功與失敗都取決于過去某一段時間采取的戰(zhàn)略，所以企業(yè)“今天”的財務(wù)報表其實是“昨天”企業(yè)戰(zhàn)略實施結(jié)果的“顯示器”。

其次，財稅管理聚焦企業(yè)價值目標(biāo)。雖然人們對戰(zhàn)略與企業(yè)價值之間的具體作用過程和作用機制還不是十分清楚，甚至對戰(zhàn)略的具體概念都存在廣泛的爭議，但對戰(zhàn)略與企業(yè)價值之間的因果關(guān)系已有基本共識。戰(zhàn)略與財稅資源的關(guān)系可以簡潔明了地表達(dá)為“戰(zhàn)略上光有資金不行，沒有足夠的(自有)資金更不行”。

當(dāng)企業(yè)高速發(fā)展時，財稅戰(zhàn)略必須保證企業(yè)價值可持續(xù)增長，使其保持必要的戰(zhàn)略理性。在企業(yè)運營過程中，財稅戰(zhàn)略必須能夠預(yù)估出企業(yè)的長期風(fēng)險，而且能夠保持必要的財稅彈性，以便隨時對沖風(fēng)險。

3、財稅戰(zhàn)略促進企業(yè)價值增長

財稅戰(zhàn)略之所以促進企業(yè)價值增長，主要是因為以下幾個方面。

(1)財稅戰(zhàn)略是用戰(zhàn)略的思想解決財稅方面的問題而制定出的一系列決策。它同樣包括戰(zhàn)略制定時所必需的確定目標(biāo)、分析環(huán)境、制定方案以及控制、評價等過程。財稅戰(zhàn)略的研究對象是資金運動以及在資金運動中所產(chǎn)生的財稅關(guān)系。

(2)財稅戰(zhàn)略是針對企業(yè)長期狀況制定的。影響企業(yè)長期發(fā)展能力的因素影響著財稅戰(zhàn)略，財稅戰(zhàn)略目標(biāo)應(yīng)該與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)一致，企業(yè)長期發(fā)展能力中重要的因素將影響企業(yè)財稅戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。

(3)財稅戰(zhàn)略的內(nèi)容主要包括投資、籌資和分配3個方面。它們是企業(yè)財稅最主要的活動和管理對象，所以自然成為財稅戰(zhàn)略制定關(guān)注的主要內(nèi)容。

(4)財稅戰(zhàn)略關(guān)注企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的發(fā)展變化。正是企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的不確定性加劇才使得財稅戰(zhàn)略管理產(chǎn)生。環(huán)境的發(fā)展與變化深刻地影響著財稅戰(zhàn)略管理的發(fā)展和變化，所以財稅戰(zhàn)略的理論研究與管理實踐應(yīng)是動態(tài)的、發(fā)展的和適應(yīng)環(huán)境變化的。注重環(huán)境變化成為企業(yè)財稅戰(zhàn)略區(qū)別于傳統(tǒng)財稅管理的一個重要標(biāo)志。

(5)財稅戰(zhàn)略是針對企業(yè)經(jīng)營有重大影響、發(fā)揮重大作用、有重要意義的財稅活動制定的綜合性戰(zhàn)略。這說明不重要的、對企業(yè)經(jīng)營僅有一般影響的活動不應(yīng)也不可能進入財稅戰(zhàn)略關(guān)注的范圍。

這些重大財稅活動無外乎投資、籌資和分配等幾個方面的活動。財稅戰(zhàn)略與企業(yè)其他戰(zhàn)略相互依存，服從并支撐著企業(yè)總體戰(zhàn)略。不過，財稅上獨特的思維理念與分析工具，使財稅戰(zhàn)略在不少方面都表現(xiàn)出異于企業(yè)其他戰(zhàn)略的特性，而成為一個獨立的戰(zhàn)略范疇和領(lǐng)域。

第一，凸顯“數(shù)據(jù)說話”。財稅戰(zhàn)略的研制、表述與實施結(jié)果都必須建立在對各類數(shù)據(jù)的分析基礎(chǔ)之上。無論是財稅維度還是非財稅維度，無論“擺事實”還是“講道理”，都必須有數(shù)據(jù)的支持。離開了數(shù)據(jù)，財稅就“無話可說”。

第二，與經(jīng)營戰(zhàn)略具有互補性。比如，企業(yè)總風(fēng)險主要由經(jīng)營風(fēng)險和財稅風(fēng)險構(gòu)成，如果鎖定企業(yè)總風(fēng)險，那么以“固定成本”主導(dǎo)的經(jīng)營風(fēng)險與以“債務(wù)利息”主導(dǎo)的財稅風(fēng)險之間就必須形成此消彼長的互補關(guān)系，即激進的經(jīng)營戰(zhàn)略應(yīng)配合穩(wěn)健的財稅戰(zhàn)略，或激進的財稅戰(zhàn)略應(yīng)配合穩(wěn)健的經(jīng)營戰(zhàn)略。

(6)財稅戰(zhàn)略必須工具化和制度化。財稅戰(zhàn)略管理的任務(wù)就是將企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)、分析技術(shù)和管理程序結(jié)合在一起，尋求和挖掘價值驅(qū)動因素并使之工具化和制度化。

(7)財稅戰(zhàn)略處于企業(yè)戰(zhàn)略的核心地位。財稅戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略之間并不是單純的前者無條件服從后者的關(guān)系。

從表面上看，財稅戰(zhàn)略應(yīng)隸屬于企業(yè)戰(zhàn)略，但其特殊性使得它不能等同于一般戰(zhàn)略，它必須具有一定的獨立性，在企業(yè)戰(zhàn)略中處于核心地位，甚至可以說財稅戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的貨幣表現(xiàn)形式。

在一定程度上說，企業(yè)的投資、籌資和分配活動幾乎涵蓋了企業(yè)的整個生產(chǎn)經(jīng)營過程，而企業(yè)財稅戰(zhàn)略的謀劃對象是企業(yè)的本金流動以及在本金流動時所產(chǎn)生的財稅關(guān)系，且本金是企業(yè)生存發(fā)展最為重要的要素。

(8)企業(yè)戰(zhàn)略的具體形式是多種多樣的。然而，從財稅的角度來看，我們主要關(guān)心的不是這些具體的企業(yè)戰(zhàn)略形式，而是與這些企業(yè)戰(zhàn)略形式相配合的財稅戰(zhàn)略具有什么樣的基本特征。財稅戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略密不可分，但財稅戰(zhàn)略又側(cè)重于資金的籌措、使用及分配。

所以，財稅戰(zhàn)略類型應(yīng)該主要從資金的籌措、使用及分配特征的角度進行劃分。從這一角度劃分，財稅戰(zhàn)略總體上可以分為3種類型，即快速擴張型財稅戰(zhàn)略、穩(wěn)健發(fā)展型財稅戰(zhàn)略和防御收縮型財稅戰(zhàn)略，如表所示。

ESG考試，作為特許金融分析師協(xié)會推出的環(huán)境、社會和治理投資證書考試，評估考生在ESG投資領(lǐng)域的專業(yè)知識和技能。這一考試也為推動可持續(xù)投資的發(fā)展做出了重要貢獻。下面我們一起來了解下它的考試內(nèi)容和對可持續(xù)投資的意義。

一、考試內(nèi)容與結(jié)構(gòu)

ESG考試的內(nèi)容涵蓋了ESG投資的各個方面，包括環(huán)境、社會和治理三個核心維度。具體來說，考試內(nèi)容可以分為“行業(yè)知識”和“投資實踐”兩大部分。

1、行業(yè)知識部分：

《ESG投資入門》：介紹ESG投資的基本概念和原理，為考生提供ESG投資的初步認(rèn)識。

《ESG市場》：分析全球ESG市場的發(fā)展趨勢和主要驅(qū)動力，幫助考生了解ESG市場的宏觀環(huán)境。

《環(huán)境因素》：討論氣候變化、環(huán)境污染、水資源短缺環(huán)境問題對經(jīng)濟、社會和政策的影響，和如何通過ESG投資來應(yīng)對這些挑戰(zhàn)。

《社會因素》：分析人口結(jié)構(gòu)變化、教育公平、勞動力市場社會問題對經(jīng)濟、社會和政策的影響，和如何通過ESG投資來促進社會發(fā)展。

《治理因素》：探討公司治理、董事會結(jié)構(gòu)、高管薪酬治理問題對投資決策的影響，和如何通過ESG投資來促進公司治理改進。

2、投資實踐部分：

《參與和盡職管理》：介紹如何在ESG投資中進行盡職調(diào)查和管理，確保投資決策的準(zhǔn)確性和合規(guī)性。

《ESG分析、估值與整合》：講解如何將ESG因素納入投資分析、估值和資產(chǎn)組合的整合過程中，以實現(xiàn)可持續(xù)投資目標(biāo)。

《ESG組合構(gòu)建與管理》：介紹如何構(gòu)建和管理考慮ESG因素的資產(chǎn)組合，包括風(fēng)險管理、績效評估。

《投資授權(quán)和客戶匯報》：探討如何在ESG投資中處理投資授權(quán)和向客戶匯報，確保信息的透明度和準(zhǔn)確性。

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameESG

二、ESG考試對可持續(xù)投資的意義

1、推動ESG投資理念的普及：ESG考試通過系統(tǒng)的學(xué)習(xí)和考試流程，幫助金融專業(yè)人士深入了解ESG投資理念和實踐。這有助于推動ESG投資理念的普及和推廣，提高市場對ESG投資的認(rèn)知度和接受度。

2、提升金融從業(yè)人員的專業(yè)素養(yǎng)：ESG考試要求考生掌握ESG投資的核心知識和技能，包括ESG分析、估值、組合構(gòu)建和管理。通過考試認(rèn)證，金融從業(yè)人員的專業(yè)素養(yǎng)得到提升，能夠更好的應(yīng)對ESG投資領(lǐng)域的挑戰(zhàn)和機遇。

3、促進可持續(xù)投資的發(fā)展：ESG考試的推廣和普及有助于促進可持續(xù)投資的發(fā)展。通過培養(yǎng)具有ESG投資知識和技能的專業(yè)人才，推動更多的資金投入到具有可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)和項目中，為實現(xiàn)全球可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)做出貢獻。

ESG考試作為投資領(lǐng)域的一項重要認(rèn)證，對于推動可持續(xù)投資的發(fā)展具有重要意義。未來前景可觀，是個值得考取的證書。

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