企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中，一般都會通過資產(chǎn)收益率來衡量企業(yè)資產(chǎn)的利用效果，計算得出的指標數(shù)額越高，也就說明資產(chǎn)利用效果越好。

　　資產(chǎn)收益率的計算公式

　　資產(chǎn)收益率，也被稱為資產(chǎn)回報率。它是用于衡量每單位資產(chǎn)創(chuàng)造多少凈利潤的指標。

　　資產(chǎn)收益率可以通過以下公式計算：

　　資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額*100%。

　　計算得出的資產(chǎn)收益率越高，也就說明企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好。

　　資產(chǎn)收益率的局限性在于不能反映銀行的資金成本。

　　收益率主要類型

　　1、實際收益率

　　顧名思義就是已經(jīng)實現(xiàn)或確定能夠?qū)崿F(xiàn)的資產(chǎn)收益率。

　　2、名義收益率

　　指在合約上標明的收益率。比如借款時在借款協(xié)議上的借款利率。

　　3、預期收益率

　　預想中達到的收益率，在不確定的條件下，預測某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。

　　4、必要收益率

　　表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率，也被稱為“最低必要報酬率”或“最低要求的收益率”。

　　若是預期收益率≥投資人要求的必要報酬率，則表示投資可行；若是預期收益率<投資人要求的必要報酬率，則表示投資不可行。

　　5、無風險收益率

　　無風險收益率等于必要收益率與無風險收益率之差，是指某資產(chǎn)持有者因承擔該資產(chǎn)的風險而要求的超過無風險利率的額外收益。其大小主要取決因素為風險的大小及投資者對風險的偏好。

　　相關計算公式：

　　必要收益率=無風險收益率+風險收益率

　　風險收益率=必要收益率-無風險收益率

　　投資回報率是企業(yè)從某項投資活動所取得的經(jīng)濟回報，一般體現(xiàn)了投資中心的綜合盈利能力。對于投資回報率，應如何計算？

　　投資回報率如何計算？

　　投資回報率計算公式：

　　投資回報率(ROI)=年利潤或年均利潤/投資總額×100%，從公式可以看出，企業(yè)可以通過降低銷售成本，提高利潤率;提高資產(chǎn)利用效率來提高投資回報率。

　　投資回報率和投資收益率如何區(qū)分？

　　投資回報率(ROI)是指通過投資而應返回的價值，即企業(yè)從一項投資活動中得到的經(jīng)濟回報。它涵蓋了企業(yè)的獲利目標。利潤和投入經(jīng)營所必備的財產(chǎn)相關，因為管理人員必須通過投資和現(xiàn)有財產(chǎn)獲得利潤。投資可分為實業(yè)投資和金融投資兩大類，人們平常所說的金融投資主要是指證券投資。

　　投資收益率又稱投資利潤率是指投資方案在達到設計一定生產(chǎn)能力后一個正常年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。他是評價投資方案盈利能力的靜態(tài)指標，表明投資方案正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對運營期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案，可計算運營期年均凈收益額與投資總額的比率。

　　投資回報率優(yōu)點：

　　投資報酬率能反映投資中心的綜合盈利能力，且由于剔除了因投資額不同而導致的利潤差異的不可比因素，因而具有橫向可比性，有利于判斷各投資中心經(jīng)營業(yè)績的優(yōu)劣;此外，投資利潤率可以作為選擇投資機會的依據(jù)，有利于優(yōu)化資源配置。

　　投資收益率優(yōu)點：

　　投資收益率的優(yōu)點是：指標的經(jīng)濟意義明確、直觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。

　　新一輪的CMA考試將于2022年進行，目前很多考生們已經(jīng)開始為今年的考試做準備，下面會計網(wǎng)給大家整理CMA考點中關于資產(chǎn)回報率和投資回報率的相關知識。

　　CMA重要知識點之投資回報率

　　投資回報率亦稱會計回報率、應計會計回報率，將收入、投資和成本囊括到一個數(shù)據(jù)中，是量度業(yè)務單位獲利能力的一個常用指標。

　　投資回報率計算公式=業(yè)務單位的凈利潤/業(yè)務單位的資產(chǎn)額

　　拓展：實務中，ROI的計算公式可能有很多變種，取決于分子中的利潤和分母中的資產(chǎn)的不同表述方式。

　　資產(chǎn)回報率

　　資產(chǎn)回報率如果ROI的計算公式中使用平均總資產(chǎn)作為分母，則所得出的就是資產(chǎn)回報率（ROA）

　　計算公式：資產(chǎn)回報率（ROA)=?凈利潤/資產(chǎn)平均總額

　　凈利是利潤表最后一行的數(shù)據(jù)，凈利＝銷售收入-全部費用資產(chǎn)平均總額=(期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn))/2資產(chǎn)回報率揭示了公司使用給定額度的資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的水平，資產(chǎn)利用效率越高，公司越有可能盈利。

　　資產(chǎn)回報率的經(jīng)典例題1

　　F公司實現(xiàn)銷售額$15,000,000，產(chǎn)品銷售成本$6,000,000，凈銷售的毛利率60%，經(jīng)營費用是$4,500,000，稅率是35%，平均總資產(chǎn)是$6,500,000。F公司的資產(chǎn)回報率是多少？

　　A、50.0%B、42.5%C、45.0%D、47.75%

　　答案：C解析：資產(chǎn)回報率(ROA)=凈利潤/平均總資產(chǎn)。在這個案例中，F(xiàn)公司的凈利潤是銷售額$15,000,000減去產(chǎn)品銷售成本$6,000,000，減去經(jīng)營費用$4,500,000，營業(yè)收益是$4,500,000。減35%的稅，也就是$1,575,000，得到凈利潤$2,925,000。$2,925,000除以平均總資產(chǎn)$6,500,000，資產(chǎn)回報率是45%。

　　資產(chǎn)回報率的經(jīng)典例題2

　　例題G假設G公司有正的資產(chǎn)回報率(ROA)，并小于100%。如果G公司用現(xiàn)金購買了一臺新設備并使凈利潤增加，那么對資產(chǎn)回報率的影響是什么?

　　A、資產(chǎn)回報率將下降B、資產(chǎn)回報率保持不變C、資產(chǎn)回報率不用凈利潤來計算D、資產(chǎn)回報率將上升

　　答案：D解析：資產(chǎn)回報率是用凈利潤除以資產(chǎn)。如果資產(chǎn)用現(xiàn)金來購買，這個交易沒有導致資產(chǎn)的變化。但是凈利潤增加了，因此資產(chǎn)回報率將增加。

　　在當今日益激烈的市場競爭中，企業(yè)的定價必須適應市場需求和競爭的變化。為了克服成本加成定價法的缺陷，會計網(wǎng)將跟大家討論另一種定價方法——成本加目標回報率定價法。

　　CMA考點之成本加目標回報率定價法

　　成本加目標回報率法是以目標投資回報率為基礎確定加價的一種方法

　　成本加目標回報率定價法的例題分析

　　例題1、芬恩產(chǎn)品有限公司是一家處于起步階段的公司，打算對其唯一的產(chǎn)品——特殊的新型視頻游戲使用成本定價法進行定價。芬恩預期下一年將銷售10 000單位產(chǎn)品。單位變動成本為65美元，年固定營業(yè)成本（包括折舊）為80 000美元。如果投資總額為300 000美元，芬恩公司希望實現(xiàn)的目標回報率為20%，則新產(chǎn)品的銷售價格為多少？

　　目標利潤＝300 000×20%＝60 000美元

　　單位價格＝（60 000＋80 000）/10 000＋65＝79美元

　　例題2、A公司新產(chǎn)品X，公司每年投入150,000,000，計劃可以生產(chǎn)250個X產(chǎn)品，目標投資回報率為8%，單位總成本630000，采用成本加成確定單位銷售價格，竟爭對手以590000的價格在市場銷售，如果公司要保證目標投資回報率，最低銷售價格是多少？

　　A 590000 B 678000 C 630000 D 48000

　　答案：B

　　目標利潤=150000000*8%=12000000

　　單位利潤=12000000/250=48000

　　單位售價=單位成本+單位目標利潤=630000+48000=678000

　　例題3、甲公司現(xiàn)在使用成本基礎定價法，并且基于下表信息決定新產(chǎn)品的售價。如果公司希望稅后的投資回報率為15%，那么公司為新產(chǎn)品所設定的目標價格是多少？

　　年產(chǎn)量25000單元

　　固定成本1400000元/年

　　變動成本400元/單元

　　廠場投資6000000元

　　運營資本2000000元

　　有效稅率40%

　　答：總投資＝6 000 000＋2 000 000＝8 000 000元

　　目標利潤＝8 000 000×15%＝1 200 000元則有，[（P－400）×25 000－1 400 000]×（1－40%）＝1 200 000求得，P＝536元

　　四月份的CMA考試已經(jīng)過去了，如果沒有考好，可以準備七月份的考試，今天會計網(wǎng)給大家介紹資本投資中的風險分析，大家可以一起來學習一下。

　　CMA考點之資本投資中的風險分析

　　資本投資中的風險分析在資本預算編制中，基本上，沒有無風險的資本投資。原因在于：

　?。?）在整個項目壽命期內(nèi)，未來現(xiàn)金流入會發(fā)生不可預期的變化；

　?。?）計算中所采用回報率對項目整個壽命期來說可能并不準確；

　?。?）在項目壽命期內(nèi)融資成本可能會上升；

　?。?）在某個特定時點上，新的強制性規(guī)定可能要求額外的投資；

　?。?）相關產(chǎn)品或服務的壽命可能大大短于或長于預期；

　?。?）通貨膨脹或衰退的經(jīng)濟環(huán)境可能影響現(xiàn)金流的價值；

　　（7）國內(nèi)或全球政治事件可能影響項目現(xiàn)金流或項目整體生存能力。

　　項目風險及產(chǎn)生的原因某一投資項目（自身）本身特有風險，即不考慮與公司其他項目的組合風險效應，單純反映特定項目未來收益（NPV或IRR）可能結果相對于預期值的離散（偏離）程度。

　　風險意味著不確定性。針對財務管理活動，風險主要指盈利性的不確定。

　　1、項目風險產(chǎn)生的原因

　?。?）內(nèi)部因素：項目特有因素或估計誤差帶來的風險（原料、消費群體等）；

　?。?）外部因素：項目收益風險、投資與經(jīng)營成本風險、融資風險、其他風險；

　　2、項目風險處置的一般方法

　?。?）風險分析法：敏感性分析、情景分析、模擬法、實物期權估價；

　?。?）調(diào)整預算數(shù)據(jù)：調(diào)整現(xiàn)金流：確定性等值法；調(diào)整折現(xiàn)率：使用專門調(diào)整的利率，資本資產(chǎn)定價模型；

　?。?）定性考慮事項；

　　CMA考試即將開始，無論是零基礎考生，還是上班族考生，都要留有充足的備考時間。今天會計網(wǎng)給考生講解調(diào)整貼現(xiàn)率的知識點，希望各位考生成功通過考試。

　　CMA考點之調(diào)整貼現(xiàn)率

　　對所有新項目使用企業(yè)資本成本進行貼現(xiàn)，容易導致在不考慮項目風險水平的情況下，僅僅因為該項目提供了比公司資本成本更高或更低的回報率而錯誤地接受或拒絕一個項目。

　　這會造成雙重問題：

　　（1）好的低風險項目可能會被拒絕。

　?。?）不好的高風險項目可能會被接受。

　　總結：

　　將與特定項目有關的風險加入到項目的折現(xiàn)率中，對高風險的項目采用較高折現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值，并據(jù)以進行投資決策分析的方法。

　　可以通過資本資產(chǎn)定價模型確定調(diào)整貼現(xiàn)率。

　　資本資產(chǎn)定價模型公式為：

　　E（Ra）＝Rf＋βa[E（Rm）-Rf]

　　式中E（Ra）：項目的要求回報率；

　　Rf：無風險報酬率；

　　E（Rm）：市場組合的報酬率；

　　βa：項目的β值。

　　調(diào)整貼現(xiàn)率經(jīng)典例題分析

　　1、甲公司將要投資一個新項目，項目初始投資$735,425，預期投資期限10年，資本成本18%。此新項目受到省政府的支持，同意投資支出免稅。進行投資后，公司每年增加的營業(yè)收入$426,000，銷售成本占銷售額的46%，另外需增加管理費用$80,000，公司有效所得稅稅率為40%,調(diào)整后的貼現(xiàn)率為14%。請問公司是否投資該項目，并且凈現(xiàn)值是多少？

　　答：

　　凈現(xiàn)值＝-$735,425×(1-40%)＋[$426,000×(1-46%)-$80,000]×(1-40%)×(P/A,14%,10)＝$28,319所以，應該進行投資。

　　2、在進行資本預算時，Q的管理層對于X項目選擇了較高的最低報酬率，這是因為管理層：

　　A、只希望采用股權融資的方式

　　B、認為太多的項目會被拒絕

　　C、認為銀行貸款的風險低于資本投資

　　D、希望在投資決策中考慮風險因素

　　答案：D

　　解析：項目的風險越大，就應該用更高的風險調(diào)整貼現(xiàn)率對項目進行評估。

　　市盈率是評價股票價格水平是否合理最常用的指標之一，這是一個有很大參考價值的股市指標。那么市盈率的計算方法是什么呢？

　　市盈率的計算公式

　　市盈率=每股普通股市價/每股普通股年收益

　　分子是當前每股的市場價格，分母可以是預測上一年、下一年或幾年的利潤。市盈率是衡量普通股價值最基本、最重要的指標之一。一般認為，該比率保持在20-30之間是正常的。如果太低，說明股價低，風險小，值得購買；過高意味著股價高，風險高。

　　市盈率的概念

　　市盈率，也稱“市盈率”、“股價市盈率”或“市盈率”（以下簡稱市盈率），是股價除以每股收益的比率。市場中泛指的市盈率一般指的是靜態(tài)市盈率，通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標。

　　影響市盈率內(nèi)在價值的因素

　　影響市盈率內(nèi)在價值的因素可歸納如下：

　　1.股息支付率。股息支付率出現(xiàn)在市盈率公式的分子和分母中。在分子中，股息支付率越大，當前股利水平越高，市盈率越大；然而，在分母中，股息支付率越大，股息增長率越低，市盈率越小。

　　2.無風險資產(chǎn)的回報率。由于無風險資產(chǎn)的收益率是投資者的機會成本和投資者期望的最低收益率，因此無風險利率的上升、投資者要求的投資回報率和貼現(xiàn)利率的上升導致市盈率的下降。

　　3.市場組合資產(chǎn)的預期收益率。市場投資組合資產(chǎn)的預期收益率越高，投資者為補償超過無風險回報的平均風險所需的額外回報越大，投資者所需的投資回報率越高，市盈率越低。

　　4.沒有財務杠桿的貝塔系數(shù)。沒有財務杠桿的企業(yè)只有操作風險，沒有財務風險。沒有財務杠桿的貝塔系數(shù)是衡量企業(yè)運營風險的一個指標。貝塔系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風險越大，投資者要求的投資回報率越高，市盈率越低。

　　5.杠桿和股權乘數(shù)。兩者都反映了企業(yè)的債務水平。杠桿越大，股權乘數(shù)越大。這兩個變化方向相同，可以統(tǒng)稱為杠桿率。在市盈率公式的分母中，減去的和減去的都包含杠桿率。在減數(shù)（投資收益率）中，杠桿率增加，企業(yè)財務風險增加，投資收益率增加，市盈率降低；在減法中（股息增長率），杠桿率增加，股息增長率增加，減法的增加導致市盈率上升。

　　6.企業(yè)所得稅稅率。企業(yè)所得稅稅率越高，企業(yè)負債經(jīng)營的優(yōu)勢越明顯，投資者要求的投資回報率越低，市盈率越高。

　　7.銷售凈利潤率。凈利潤率越大，企業(yè)盈利能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱螅衫鲩L率越高，市盈率越高。

　　8.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)的能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱?，股利增長率越高，市盈率越高。

　　市盈率是某種股票每股市價與每股盈利的比率，是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一，那么市盈率是如何計算的呢？

　　市盈率的計算公式

　　市盈率=每股普通股市價/每股普通股年收益

　　分子是當前每股的市場價格，分母可以用來預測上一年、下一年或幾年的利潤。市盈率是衡量普通股價值最基本、最重要的指標之一。

　　一般認為，將比率保持在20-30之間是正常的。如果價格太低，說明股價低，風險小，值得購買；過高意味著股價高，風險高，購買時需謹慎。

　　影響市盈率內(nèi)在價值的因素

　　影響市盈率內(nèi)在價值的因素可歸納如下：

　　1.股息支付率。在分子中，股息支付率越大，當前股利水平越高，市盈率越大；然而，在分母中，股息支付率越大，股息增長率越低，市盈率越小。

　　2.無風險資產(chǎn)的回報率。由于無風險資產(chǎn)的收益率是投資者的機會成本和投資者期望的最低收益率，因此無風險利率的上升、投資者要求的投資回報率和貼現(xiàn)利率的上升導致市盈率的下降。

　　3.市場組合資產(chǎn)的預期收益率。市場投資組合資產(chǎn)的預期收益率越高，投資者為補償超過無風險回報的平均風險所需的額外回報越大，投資者所需的投資回報率越高，市盈率越低。

　　4.沒有財務杠桿的貝塔系數(shù)。沒有財務杠桿的企業(yè)只有操作風險，沒有財務風險。沒有財務杠桿的貝塔系數(shù)是衡量企業(yè)運營風險的一個指標。貝塔系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風險越大，投資者要求的投資回報率越高，市盈率越低。

　　5.杠桿和股權乘數(shù)。兩者都反映了企業(yè)的債務水平。杠桿越大，股權乘數(shù)越大。這兩個變化方向相同，可以統(tǒng)稱為杠桿率。在市盈率公式的分母中，減去的和減去的都包含杠桿率。在減數(shù)（投資收益率）中，杠桿率增加，企業(yè)財務風險增加，投資收益率增加，市盈率降低；在減法中（股息增長率），杠桿率增加，股息增長率增加，減法的增加導致市盈率上升。

　　6.企業(yè)所得稅稅率。企業(yè)所得稅稅率越高，企業(yè)負債經(jīng)營的優(yōu)勢越明顯，投資者要求的投資回報率越低，市盈率越高。

　　7.銷售凈利潤率。凈利潤率越大，企業(yè)盈利能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱?，股利增長率越高，市盈率越高。

　　8.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)的能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱?，股利增長率越高，市盈率越高。

　　投資回報率（ROI）是指通過投資而應返回的價值也就是企業(yè)從一項投資活動中得到的經(jīng)濟回報。那么投資回報率多少算合理呢？

　　投資回報率多少才合理？

　　投資回報率（ROI）是指通過投資而應返回的價值也就是企業(yè)從一項投資活動中得到的經(jīng)濟回報。投資回報率主要涵蓋了企業(yè)的利潤、獲利目標、投入經(jīng)營所必備的財產(chǎn)相關，因此企業(yè)的管理人員需要通過投資以及現(xiàn)有財產(chǎn)獲得利潤。我們一般所說的投資可以分為金融投資以及實業(yè)投資兩大類，在我們?nèi)粘Ｉ钪形覀円话愣嗵峒暗慕鹑谕顿Y是指證券投資。

　　投資回報率計算公式：年利潤或年均利潤/投資總額×100％＝投資回報率。該公式的計算優(yōu)點是計算快速簡單，并且企業(yè)可以通過降低銷售成本，提高資產(chǎn)利用效率來提高投資回報率，提高利潤率。

　　那么投資回報率多少算合理呢？

　　從公式中我們可以看出，在投資總額不變的情況下，投資回報率與企業(yè)利潤是成正比的，我們可以簡單的理解為投資回報率越高時即表明企業(yè)的盈利能力越強，倘若投資回報率為0的話，那么則說明企業(yè)是沒有利潤的，不同的行業(yè)的投資回報率也是不同的，不過大多數(shù)企業(yè)的利潤是在5%~20%之間。在正常情況下投資回報率是越高越好的，但在實際生活中，投資時間與回報率也是緊密相連的，一般來說相同的投資金額，投資時間越長，那么回報率也是會越高的。

　　實際中投資回報率的計算，我們房地產(chǎn)投資做一個假設，假設你以100萬購入一套100平的房子，物業(yè)公司每月收取160元的物業(yè)管理費，你以每月4000元的價格將房子進行出租，那么這項房產(chǎn)投資的回報率就是：[（4000－160）＊12／1000000]×100％＝4.6％。

　　在實際生活中，投資資產(chǎn)我們將其分為流動性資產(chǎn)和保障性資產(chǎn)、特定投資資產(chǎn)三類，在實際情況中可以根據(jù)這三類資產(chǎn)進行計算得出正常的收益范圍，然后再判斷收益投資率是否合適。

　?、倭鲃有再Y產(chǎn)的產(chǎn)品是屬于投資率較低但是安全性較高的一類。

　?、谔囟ㄍ顿Y資產(chǎn)的投資產(chǎn)品比較多，不同的產(chǎn)品所對應的風險也是由低到高的。

　?、郾Ｕ闲再Y產(chǎn)也即是保險，保險作為保障性資產(chǎn)而言，所以流動性也是較差，收益以及安全性也是比較一般的。

　　必要收益率表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率，無風險收益率和風險收益率的合計值就是必要收益率。那么具體怎么計算呢？

　　必要收益率的計算公式

　　必要收益率=無風險收益率+風險收益率=無風險收益率+風險價值系數(shù)×標準離差率=Rf+b·V

　　Rf：表示無風險收益率

　　b：為風險價值系數(shù)；

　　V：為標準離差率。

　　例1：短期國債利率為6%，某股票期望收益率為20%，其標準差為8%，風險價值系數(shù)為30%，則該股票必要收益率為18%。

　　其中：風險收益率bV=30%×（8%÷20%）=12%；

　　必要收益率=Rf+bV=6%+12%=18%。

　　例2：已知某公司股票的β系數(shù)為0.5，短期國債收益率為6%，市場組合收益率為10%，則該公司股票的必要收益率為：

　　必要報酬率=無風險報酬率+β（平均風險股票報酬率-無風險報酬率）

　　根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：必要報酬率=6%+0.5×（10%-6%）=8%

　　必要收益率、無風險收益率和風險收益率的含義

　　1、必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。

　　2、風險收益率指某資產(chǎn)持有者因承擔該資產(chǎn)的風險而要求的超過無風險利率的額外收益。

　　風險收益率的大小取決于兩個因素：

　　①風險的大小

　?、谕顿Y者對風險的偏好

　　3、無風險收益率也稱無風險利率，它是指無風險資產(chǎn)的收益率。

　　無風險收益率=純粹利率(資金的時間價值)+通貨膨脹補貼

　　無風險資產(chǎn)一般滿足兩個條件：

　?、俨淮嬖谶`約風險;

　?、诓淮嬖谠偻顿Y收益率的不確定性。

　　一般情況下，通常用短期國債的利率近似地代替無風險收益率。

　　必要收益率與必要報酬率的區(qū)別

　　必要收益率又叫最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。

　　必要報酬率”指的是投資人根據(jù)投資風險要求得到的“最低報酬率”，按照“期望報酬率”折現(xiàn)計算得出的是證券的“買價”，期望收益率＝必要收益率。

　　必要報酬率是折現(xiàn)率嗎？

　　在進行股票價值評估時，折現(xiàn)率應當是投資者期望的最低收益率，一般可用資本資產(chǎn)定價模型確定。在進行債券估值時，應選擇市場利率作為折現(xiàn)率。在進行項目投資決策時，應選擇項目的必要報酬率或項目所在行業(yè)的平均收益率作為折現(xiàn)率。在進行企業(yè)價值評估時，一般選擇加權資本成本作為折現(xiàn)率。

　　必要收益率屬于中級會計考試《財務管理》科目的重要知識點之一，是表示資產(chǎn)收益率的財務指標之一，又稱為最低必要報酬率。

　　必要收益率的概念

　　必要收益率，又被稱為最低必要報酬率或者最低要求的收益率，是指投資者對于某種資產(chǎn)所產(chǎn)生的合理要求的最低收益率。

　　必要收益率的計算公式是什么？

　　必要收益率計算公式為：必要收益率=無風險收益率+風險收益率=無風險收益率+風險價值系數(shù)×標準離差率。

　　即，必要收益率=Rf+b*V

　　Rf：表示無風險收益率；b：表示風險價值系數(shù)；V：表示標準離差率。

　　例如：短期國債利率為8%，某股票期望收益率為10%，其標準差為6%，風險價值系數(shù)為35%，則該股票必要收益率為29%。

　　其中風險收益率bV=35%×（6%÷10%）=21%；必要收益率=Rf+bV=8%+21%=29%。

　　無風險收益率是什么？

　　無風險收益率是指投資者將資金投資于一個無任何風險的投資對象所能獲到的收益率。無風險收益率的大小由資金的時間價值和通貨膨脹補償率兩部分組成。無風險收益率的公式為：無風險收益率=資金時間價值+通貨膨脹補償率。在國際上，短期國債的利率通常被用作市場的無風險收益率。

　　風險收益率是什么？

　　所謂的風險收益率，是指投資人因為承擔風險而額外要求的風險補償率。風險收益率包括違約風險收益率，流動性風險收益率和期限風險收益率。風險收益率主要取決于兩個因素：風險大小和風險價格。在風險市場中，風險價格是由投資者的風險偏好決定。

　　風險收益率的計算公式：Rr=β*（Rm-Rf）

　　其中：Rr為風險收益率；β為風險價值系數(shù)；Rm為市場組合平均收益率；Rf為無風險收益率；（Rm-Rf）為市場組合平均風險報酬率。

　　什么是標準離差率？

　　標準離差率則是一個隨機變量的標準離差與其期望的比例。標準離差率是指用相對數(shù)量來衡量一項資產(chǎn)的整體風險，通常，標準離差率越高，其風險也就越大；反之，標準離差率愈低，則危險愈低。而能反映投資風險的標準離差，是方差的平方根。一般而言，標準離差愈小，則危險愈低；相反，如果標準離差較大，則存在較高的風險。但由于其為絕對值，僅適合對同一期望值的決策方案進行風險程度的對比。標準離差指數(shù)具有更廣泛的應用前景，特別適合于具有不同期望值的決策方案的風險程度。

　　必要報酬率是指準確反映期望未來現(xiàn)金流量風險的報酬，計算公式為：必要報酬率=無風險報酬率+風險溢價，也可以將其稱為人們愿意進行投資或購買資產(chǎn)所必需賺得的最低報酬率。

　　必要報酬率的計算公式

　　必要報酬率是指準確反映期望未來現(xiàn)金流量風險的報酬，其計算公式為：必要報酬率=無風險報酬率+風險溢價，也可以將其稱為人們愿意進行投資或購買資產(chǎn)所必需賺得的最低報酬率。

　　風險溢價是什么？

　　風險溢價是投資者在面對不同風險的高低，且清楚高風險高報酬或低風險低報酬的情況下，因投資者對風險的承受度，影響其是否要冒險獲得較高的報酬，或是只接受已經(jīng)確定的收益，放棄冒險可能得到的較高報酬。已經(jīng)確定的收益與冒險所得收益之間的差價，即風險溢價，是投資者要求對其自身承擔風險的補償。風險溢價一般通過風險資產(chǎn)的風險資產(chǎn)報酬率進行評估。

　　無風險利率是什么意思？

　　無風險收益率也稱無風險利率，它是無風險資產(chǎn)的收益率，計算公式為：無風險收益率=純粹利率（資金的時間價值）+通貨膨脹補貼。無風險資產(chǎn)一般滿足兩個條件：首先是不存在違約風險；以及不存在再投資收益率的不確定性。

　　內(nèi)含報酬率和必要報酬率的區(qū)別

　　1、內(nèi)含報酬率是相對數(shù)，即相對比率，凈現(xiàn)值是絕對數(shù)，必要報酬率是投資者要求的最低報酬率；

　　2、內(nèi)含報酬率法是根據(jù)方案本身內(nèi)含報酬率來評價方案優(yōu)劣的方法，必要報酬率用于計算被投資項目的價值與凈現(xiàn)值等，一般作為折現(xiàn)率。

　　資本化率是將未來無限期預期收益折算成現(xiàn)值的比率，其計算公式為：資本化率=折現(xiàn)率-未來年收入的增長率。資本化指符合條件的相關費用支出不計入當期損益，而是計入相關資產(chǎn)成本，并作為資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)類項目管理。

　　資本化率的計算公式

　　資本化率是將未來無限期預期收益折算成現(xiàn)值的比率，其計算公式為：資本化率=折現(xiàn)率-未來年收入的增長率。資本化是指符合條件的相關費用支出不計入當期損益，而是計入相關資產(chǎn)成本，作為資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)類項目管理。簡單理解為資本化就是公司將支出歸類為資產(chǎn)的方式。

　　資本化率的影響因素有哪些？

　　1、自有資本所占比率；

　　2、外來資本如借貸利息；

　　3、因通貨膨脹帶來的不動產(chǎn)增值和收益的增加；

　　4、因老化如折舊、功能下降等，產(chǎn)生的貶值和收益降低；

　　5、還貸后自有資金的增加。

　　資本化率和折現(xiàn)率的區(qū)別是什么？

　　資本化率是指將未來無限期預期收益折算成現(xiàn)值的比率；折現(xiàn)率是將未來有限期預期收益折算成現(xiàn)值的比率。在未來收益額一定的情況下，折現(xiàn)率越低，收益現(xiàn)值越高，折現(xiàn)率的變化會造成資產(chǎn)評估結果的較大差異，其計算公式為：折現(xiàn)率=無風險報酬率+風險報酬率；折現(xiàn)率=無風險報酬率+風險報酬率+通貨膨脹率。

　　無風險回報率怎么理解？

　　無風險回報率指社會投資者投資信用等級較高的、收益穩(wěn)定的金融產(chǎn)品所獲得的收益率，這類金融產(chǎn)品包括銀行各類存款、國債、金融債券及其信用等級相似的其他金融產(chǎn)品。無風險報酬率幾乎是所有投資都應得到的投資回報率，即將投資投放到某項目上可以肯定得到的報酬率。

　　總資產(chǎn)回報率也叫資產(chǎn)收益率，是用來衡量每單位資產(chǎn)創(chuàng)造多少凈利潤的指標。評估公司相對其總資產(chǎn)值的盈利能力的有用指標。

　　總資產(chǎn)回報率的計算公式

　　計算的方法為公司的年度盈利除以總資產(chǎn)值，資產(chǎn)回報率一般以百分比表示。

　　總資產(chǎn)回報率的計算公式為：總資產(chǎn)回報率=稅后凈利潤/總資產(chǎn)。

　　資產(chǎn)收益率包括哪些？

　　包括實際收益率、預期收益率、必要收益率。

　　實際收益率表示已經(jīng)實現(xiàn)或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為已實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的利息（股息）率與資本利得收益率之和。當然，當存在通貨膨脹時，還應當扣除通貨膨脹率的影響，才是真實的收益率。

　　預期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。

　　必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。

　　必要收益率由哪兩部分構成？

　　1、無風險收益率，也稱無風險利率，它是指無風險資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率（貨幣的時間價值）和通貨膨脹補貼兩部分組成。一般用國債的利率表示無風險利率，該國債應該與所分析的資產(chǎn)的現(xiàn)金流量有相同的期限。一般情況下，為了方便起見，通常用短期國債的利率近似地代替無風險收益率。

　　2、風險收益率，是指某資產(chǎn)持有者因承擔該資產(chǎn)的風險而要求的超過無風險利率的額外收益率。風險收益率衡量了投資者將資金從無風險資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到風險資產(chǎn)而要求得到的“額外補償”，它的大小取決于以下兩個因素：一是風險的大?。欢峭顿Y者對風險的偏好。

　　BS模型即BS期權定價模型，指的是布萊克-斯克爾斯期權定價模型，其全稱是Black-Scholes-Merton Option Pricing Model。bs模型可以對利率期權、匯率期權、互換期權以及遠期利率協(xié)定的期權進行定價，也可以在相應品種的遠期和期權間進行套利，這些套利在海外的場外衍生品市場也較為流行。

　　BS期權定價公式

　　BS期權定價公式為：C=S·N（d1）-X·exp（-r·T）·N（d2）

　　BS模型參數(shù)估計

　　1、無風險利率的估計

　　期限要求：無風險利率應選擇與期權到期日相同的國庫券利率。如果沒有相同時間的，應選擇時間最接近的國庫券利率。

　　這里所說的國庫券利率是指其市場利率（根據(jù)市場價格計算的到期收益率），而不是票面利率。

　　模型中的無風險利率是按連續(xù)復利計算的利率，而不是常見的年復利。

　　連續(xù)復利假定利息是連續(xù)支付的，利息支付的頻率比每秒1次還要頻繁。

　　2、標準差的估計

　　BS模型的基本假設

　　1、在期權壽命期內(nèi)，買方期權標的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配；

　　2、任何證券購買者都能以短期的無風險利率借得任何數(shù)量的資金；

　　3、短期的無風險利率是已知的，并且在壽命期內(nèi)保持不變；

　　4、股票或期權的買賣沒有交易成本；

　　5、允許賣空，賣空者將立即得到所賣空股票當天價格的資金；

　　6、所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價格隨機游走；

　　7、期權為歐式期權，只能在到期日執(zhí)行；

　　8、股票價格服從對數(shù)正態(tài)分布。

　　投資回報率的四種算法分別是租金回報率法公式、回報率分析法公式、內(nèi)部收益率法公式、簡易評估法公式。投資回報率（ROI）是指通過投資而應返回的價值，即企業(yè)從一項投資活動中得到的經(jīng)濟回報。

　　投資回報率涵蓋了企業(yè)的獲利目標。利潤和投入經(jīng)營所必備的財產(chǎn)相關，因為管理人員必須通過投資和現(xiàn)有財產(chǎn)獲得利潤。投資可分為實業(yè)投資和金融投資兩大類，人們平常所說的金融投資主要是指證券投資。

　　投資回報率的四種方法計算公式是：

　　1、租金回報率法公式：投資回報率＝（稅后月租金－按揭月供款）×12/（首期房款＋期房時間內(nèi)的按揭款）。

　　2、回報率分析法公式：投資回報率＝（稅后月租金－每月物業(yè)管理費）×12/購買房屋總價。

　　3、內(nèi)部收益率法公式：投資回報率＝累計總收益／累計總投入＝月租金×投資期內(nèi)的累計出租月數(shù)／（按揭首期房款＋保險費＋契稅＋大修基金＋家具等其他投入＋累計按揭款＋累計物業(yè)管理費）。

　　4、簡易評估法公式：投資回報率＝物業(yè)的年收益×15年＝房產(chǎn)購買價；投資回報率＝年利潤或年均利潤／投資總額×100%。

　　投資回報率優(yōu)點和缺點是什么？

　　投資回報率優(yōu)點：

　　投資報酬率能反映投資中心的綜合盈利能力，且由于剔除了因投資額不同而導致的利潤差異的不可比因素，因而具有橫向可比性，有利于判斷各投資中心經(jīng)營業(yè)績的優(yōu)劣；此外，投資利潤率可以作為選擇投資機會的依據(jù)，有利于優(yōu)化資源配置。

　　投資回報率缺點：

　　這一評價指標的不足之處是缺乏全局觀念。當一個投資項目的投資報酬率低于某投資中心的投資報酬率而高于整個企業(yè)的投資報酬率時，雖然企業(yè)希望接受這個投資項目，但該投資中心可能拒絕它；當一個投資項目的投資報酬率高于該投資中心的投資報酬率而低于整個企業(yè)的投資報酬率時，該投資中心可能只考慮自己的利益而接受它，而不顧企業(yè)整體利益是否受到損害。

　　投資回報率和投資收益率一樣嗎？

　　投資回報率和投資收益率不一樣。投資回報率是通過投資從中得到的經(jīng)濟回報；是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效果的指標。投資收益率是年均凈收益額與投資總額的比率；是評價盈利能力的指標。

　　在FRM考試中，CAPM資本資產(chǎn)定價模型是個重要的考點，其中無風險收益率這一知識點是考生必須要掌握的。今天會計網(wǎng)將詳細介紹無風險收益率（Risk-free rate）的內(nèi)容。

無風險收益率是什么

　　無風險收益率（Risk-free rate）是指把資金投資于一個沒有任何風險的投資對象所能得到的收益率。一般會把這一收益率作為基本收益，再考慮可能出現(xiàn)的各種風險。它指評估基準日相對無風險證券的當期投資收益(有時也稱為“安全收益率”、“貨幣成本”、“基礎利率”)，現(xiàn)實中，并不存在無風險的證券，因為所有的投資都存在一定程度的通貨膨脹風險和違約風險。與無風險證券最接近的是我國發(fā)行的國庫債券，評估界普遍認同國庫券是相對安全的證券，因為它們的收益和償還期已經(jīng)提前確定，并且不存在任何違約風險。

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無風險收益率的公式

　　無風險收益率是資金時間價值與通貨膨脹補償率之和，是除了通貨膨脹風險之外，沒有風險情況下的投資收益率。

　　無風險收益率=資金時間價值（純利率）+通貨膨脹補償率

　　無風險收益率=投資報酬率-風險報酬率

　　無風險收益率=純粹利率+通貨膨脹附加率

　　無風險收益率就是加上通貨膨脹貼水以后的貨幣時間價值。

無風險收益率的確定

　　無風險收益率的確定在基金業(yè)績評價中具有非常重要的作用，各種傳統(tǒng)的業(yè)績評價方法都使用了無風險收益率指標。在我國股市目前的條件下，關于無風險收益率的選擇實際上并沒有什么統(tǒng)一的標準。在國際上，一般采用短期國債收益率來作為市場無風險收益率。

　　投資回報率的計算公式：投資回報率（ROI）=年利潤或年均利潤÷投資總額×100%。從公式可以看出，企業(yè)可以通過降低銷售成本，提高利潤率；提高資產(chǎn)利用效率來提高投資回報率。

投資回報率跟利潤的區(qū)別

　　投資回報率跟利潤的區(qū)別在于定義和計算公式不同，利率又稱利息率。表示一定時期內(nèi)利息量與本金的比率，通常用百分比表示，按年計算則稱為年利率。其計算公式是：利息率=利息量÷本金

　　利息率的高低，決定著一定數(shù)量的借貸資本在一定時期內(nèi)獲得利息的多少。影響利息率的因素，主要有資本的邊際生產(chǎn)力或資本的供求關系。此外還有承諾交付貨幣的時間長度以及所承擔風險的程度。利息率政策是西方宏觀貨幣政策的主要措施，政府為了干預經(jīng)濟，可通過變動利息率的辦法來間接調(diào)節(jié)通貨。在蕭條時期，降低利息率，擴大貨幣供應，刺激經(jīng)濟發(fā)展。在膨脹時期，提高利息率，減少貨幣供應，抑制經(jīng)濟的惡性發(fā)展。

投資回報率是什么意思

　　投資回報率（ROI）是指通過投資而應返回的價值，企業(yè)從一項投資性商業(yè)活動的投資中得到的經(jīng)濟回報。它涵蓋了企業(yè)的獲利目標。利潤和投入的經(jīng)營所必備的財產(chǎn)相關，因為管理人員必須通過投資和現(xiàn)有財產(chǎn)獲得利潤。投資可分為實業(yè)投資和金融投資兩大類，人們平常所說的金融投資主要是指證券投資。

投資報酬率的優(yōu)缺點

　　投資報酬率的優(yōu)點：

　　投資報酬率能反映投資中心的綜合盈利能力，且由于剔除了因投資額不同而導致的利潤差異的不可比因素，因而具有橫向可比性，有利于判斷各投資中心經(jīng)營業(yè)績的優(yōu)劣；此外，投資利潤率可以作為選擇投資機會的依據(jù)，有利于優(yōu)化資源配置。

　　投資報酬率的缺點：

　　這一評價指標的不足之處是缺乏全局觀念。當一個投資項目的投資報酬率低于某投資中心的投資報酬率而高于整個企業(yè)的投資報酬率時，雖然企業(yè)希望接受這個投資項目，但該投資中心可能拒絕它；當一個投資項目的投資報酬率高于該投資中心的投資報酬率而低于整個企業(yè)的投資報酬率時，該投資中心可能只考慮自己的利益而接受它，而不顧企業(yè)整體利益是否受到損害。

　　roi是Return on Investment的英文縮寫，中文名稱為投資回報率，計算公式為：投資回報率（roi）=（稅前年利潤/投資總額）×100%。是指企業(yè)從一項投資性商業(yè)活動的投資中得到的經(jīng)濟回報，是衡量一個企業(yè)盈利狀況所使用的比率，也是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效果和效率的一項綜合性的指標。

roi是什么意思

　　投資回報率（roi）是指通過投資而應返回的價值，企業(yè)從一項投資性商業(yè)活動的投資中得到的經(jīng)濟回報。它涵蓋了企業(yè)的獲利目標。利潤和投入的經(jīng)營所必備的財產(chǎn)相關，因為管理人員必須通過投資和現(xiàn)有財產(chǎn)獲得利潤。從公式可以看出，企業(yè)可以通過降低銷售成本，提高利潤率；提高資產(chǎn)利用效率來提高投資回報率。

　　投資回報率（roi）的優(yōu)點是計算簡單；缺點是沒有考慮資金時間價值因素，不能正確反映建設期長短及投資方式不同和回收額的有無等條件對項目的影響，分子、分母計算口徑的可比性較差，無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。只有投資利潤率指標大于或等于無風險投資利潤率的投資項目才具有財務可行性。

　　投資回報率（roi）往往具有時效性——回報通常是基于某些特定年份。

roi的合理范圍是多少

　　投資回報率為5％－20％算是合理的。通常來說投資回報率是越高越好的，根據(jù)每個人的風險承受能力和投資目標以及每個人認為合理的回報率，投資回報率可能會有很大的差異，所以在我們做投資前，一定要認識到這一點，不要被高回報所蒙蔽雙眼，大部分投資理財方式都是無法保證固定收益，并且也都存在一些投資風險的。投資回報率是通過投資而應返回的價值，即從一項投資活動中得到的經(jīng)濟回報，對于普通人來說，如果只是想要跑贏定期存款的回報，可以投資一些貨幣基金、債券或銀行理財產(chǎn)品，如果想要更高的回報，試著投資股票基金或混合型基金，除非有很強的技術能力，否則不推薦股票。

投資回報率與風險的關系

　　投資回報率與風險成比例，投資者要求的回報依賴于他或她心中的投資風險有多大。如果一項投資極具風險，投資者就會期望一個高的回報率。風險因素包括時間（time）和流動性（liquidity）。一項投資所需的時間越長，它的回報率就應該越高。別人用你的錢時間越長，因某種不可預見的意外而使資金遭受損失的機率就越大。你作為一個投資者，就會希望這種風險能有所補償。

　　小企業(yè)的投資回報率可以是十分高的。對多數(shù)的小企業(yè)來說，失敗的風險也非常高。根據(jù)小企業(yè)管理局（The Small Business Administration）的估計，7個小企業(yè)中只有1個能夠在激烈的競爭中生存下來。但另一方面，也有許多創(chuàng)業(yè)者經(jīng)歷了失敗卻沒有被打倒，相反，他們開辦新企業(yè)成為百萬富翁甚至億萬富翁。只要你基本的儲備不因商業(yè)上的失敗而消耗殆盡，失敗就可成為一次很好的經(jīng)驗教訓。

　　注冊會計師難考不？在會計行業(yè)中，有一個被譽為“黃金證書”的頭銜——注冊會計師證書，但與其含金量相對應的，是注冊會計師的考試難度也是不低的，下面就為大家介紹注冊會計師的難度情況，和小編一起來看看吧！

　　一、注冊會計師難考不？

　　注冊會計師考試相對來說是有一定難度的。注冊會計師的考試周期比較長，考試科目比較多，而且每門科目的教材內(nèi)容有很多，理解起來有難度。很多人因為考試周期比較長的緣故都半途放棄。但是考前準備充分就一定會順利過關。相對于其他要求崗位工作經(jīng)驗的會計考試要輕松一點。總的來說，只要認真?zhèn)淇?，還是有機會通過考試的。注會考試的難點如下：

　　1、考試科目多，考查內(nèi)容廣

　　注冊會計師考試需要考過專業(yè)階段六科和綜合階段兩科，每門科目都有其獨特的學習難點和考試要求，需要考生全面理解和掌握。

　　2、各科目難度比較“個性化”

　　如會計科目內(nèi)容最多且考查范圍最廣，財管涉及大量的公式和計算，審計、稅法、經(jīng)濟法、戰(zhàn)略等科目也有其難點，對考生的記憶力和理解力要求較高。

　　3、考試時間緊張，題量太大

　　考試時間有限，考生在考場上可能難以完成所有題目，尤其是涉及計算和論述的題目。

　　4、教材年年變，考生難以應對

　　每年教材都會有不同程度的修訂和變化，導致考生需要重新學習部分內(nèi)容，進而備考時間受到影響。

　　二、注冊會計師的通過率如何？

　　注冊會計師的通過率整體上大約在10%左右。專業(yè)階段考試每科的平均通過率大約在20%～30%，綜合階段的通過率大約在70%左右。但需要注意的是，不同地區(qū)、不同年份的具體通過率可能有所波動。

　　三、考了注冊會計師后發(fā)展前景怎么樣？

　　注會師的發(fā)展前景是非常好的，并且考取注會師證書后，大家的就業(yè)選擇時非常多的，高頓小編對于部分就業(yè)方向以及一些福利待遇作了整理，有需要的小伙伴可以看看哦。

　　?就業(yè)方向：事務所、金融機構、大中型企業(yè)、政府機關、服務機構。

　　?薪資待遇：注冊會計師的薪資水平在不同城市、不同企業(yè)存在較大差異，此外，薪資水平還會受到工作年限的影響。

　　?福利待遇：上海、天津、蘇州給予落戶積分或直接落戶;四川、廣州享受高額人才補貼；天津、江蘇、重慶、浙江、福建給予現(xiàn)金獎勵。

　　說明：因考試政策、內(nèi)容不斷變化與調(diào)整，會計網(wǎng)注冊會計師考試頻道提供的以上信息僅供參考，如有異議，請考生以權威部門公布的內(nèi)容為準。